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[抄襲仿作]巧妙的醜化工程

(筆者按:以下的文章有抄襲經濟日報投資理財今日三十六計的楊青峰先生的成分，敬請留意。)

財務報表的編制，應該來自一些很嚴謹的基準和指示。但實際上，指引也有模糊的時候或可被塑造的空間，人們往往更喜歡模模糊糊的灰色地帶。也許，那裏才有可以發展的空間。

近日，根據審計處的報告顯示，有1間學校動用1,000 萬元非政府資金購置了三項物業， 並均以信託安排方式持有。有一些學校被懷疑利用招標，又有2間學校接受了營辦商的捐款， 但沒有記錄是否有必須接受捐款的理據。立法會政府帳目委員會的聆訊仍在進行中，目前不宜妄下結論。但從傳媒得知，直資學校的帳目混亂問題的其中一個原因，可能是由於教育局的指引有不清晰的地方。

這裏無意討論教育局和直資學校的誰是誰非，加上直資學校的利用剩餘資金的政策及招標程序也不太跟從原有的指列，想多說兩句也難。但這次的懷疑「指引模糊」事件，卻令人聯想到會 計和財務報告準則裏，也有一些模糊的灰色地帶，讓董事們有機會巧妙地運用，把一些他們希望放送的材料寫在年報上，粉飾其財務狀況。倘若小股東或投資者不小 心着眼於年報內容，而忽視原由，便不能理解企業的真實財政狀況了。

漢基控股(412，前稱前東峻(集團)、大雄科技)近年虧損纍纍，由1999年起，已經連續11年虧損，自2000年起，股價已經持續下跌，根據小弟此前的計算，公司每年複合下跌59.72%。這系股繼大凌(211)之後，已為人所不齒，但是由於大股東可能在意對別人對股票形象貼上負面的標籤，故此我們無意判斷誰是誰非。但若果大家翻開漢基控股(412)2010年的年報，也許覺得企業是一團混帳，更在報表中輕輕帶過其負收入擴大，反而用多處篇幅來解釋其業務發展良好，虧損因而縮小，可見公司的管理層對公司的經營根本沒有承認到自己的過失。

　　然而，漢基所列出的營業額，似乎是有心的安排。按現時的會計和財務報告準則來說，公司是需要按準則的基準來列出「收入」的金額。相反「營業額」一詞是沒有被確實解釋的。若果企業是以出售工業或零售產品為主的話，營業額和收入應該相距不大。

部分營業額來自證券買賣

　　但漢基有部分的收入來源，是來自證券買賣，因此其「營業額」和「收入」是會有明顯差別。假設你用100元買下一股威利國際(273，前怡南實業、首創、華匯控股、中聯控股、互聯控股)，經過多次合股後，最後以1元沽出，若不計手續費，以會計和財務報告準則而言，只有虧損差別的99元可以視為「收入」來入帳，而不是總沽貨金額的1元。

 香港會計師公會對這類財務資產出售時的指引，也是以此來作基準。亦即是說，入帳必需是以買賣時的相差部分（即99元），而不可以用總出售金額（即1元） 來作收入入帳。然而，會計師公會也沒有即時鎖上後門，它容許企業可以個別情形來考慮是否有需要提供營業額數據，以作輔助閱讀者之用。

　　從漢基的綜合收益表中，就可以看到企業利用這個正常的方法，來醜化財務報表。在09/10年度的財務報表中，所述營業額約為負0.73億元，但如果不以這方法入帳的話，真正的收入應該有0.13億元（見圖）。兩者的差別，就是持作買賣之投資相差的負0.86億元。 營業額負0.73億元只有表列意義，並不反映其實際收入。負0.86億元亦只是買賣投資時，所有的虧損而已，談不上有甚麼參考意義。但為何屬於華匯系內的股票，買賣股票虧損多年，還繼續買賣股票? 真是令人費解。

延伸閱讀:

正興(692)六大釋疑(補充火車系資料及董事資料)

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/16573

(5)中南及火車系的關係公司?
請參看民豐控股(279，前東方紅、恆盛東方、內蒙發展) 購Hennabun公函pdf 第158至159頁，金江和中南都是同一系民豐控股的旗下公司，做了功課根本不會碰。

至於這系別華匯系，根據此前一文章

所 述，其系內股票包括包 括海王集團(70，前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273，前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279，前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、如煙控股(329，前金龍 集團)、漢基控股(412，前東峻、大雄科技)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、大地資源控股(8116)。較有關係包括昊天能源 (474，前永保時國際)及科地農業(8153，前智庫科技、中國3C集團)等。

 

[純仿作]康庫控股招股 踢爆造數祕技

【2014年7月1日專訊】康庫控股在4月1日通過上市聆訊後，在6月30日鬼崇發佈了創業板的配售招股書。據該公司稱，該公司發行2億股，上市價格範圍在30仙至50仙，集資約6,000萬至8,000萬，但該公司招股書中疑點重重，引來四大造假疑團。

疑點一: 現金竟然較集資額更多
其中1.2億為配售舊股，8,000萬股為配售新股，扣除上市公司分攤之上市費用1,800萬後，公司真正集資最少僅600萬，以公司2013年底所稱的1,500萬現金為少，究竟該公司上市原因何在?

疑點二: 專業報告「號稱」香港第一大財經論壇，但專業機構專業性成疑
該公司在行業概況中引用米蘭國際(8027)之報告，聲稱康庫控股旗下的zkiz.com 每年瀏覽量約2,000萬人次，佔香港市場達70%，為全港第一。但是據米蘭國際當年招股書稱，其報告當年曾遭上交委員會質疑，其中立性受到懷疑，且根據本報街頭調查，有超過90%受訪市民不知道有zkiz.com的調查，可見這網站號稱全港第一的真確性成疑。

疑點三: 盈利模式成疑
翻開公司招股書，該公司的收入絕大部分來自廣告，但是近年因為版權訴訟關係，故廣告收入近年頗為不穩定，2013年收入大幅減少70%，至約2,000元水平，但由於公司現金儲備雄厚，故投資收入逐步成為公司的收入來源，雖然公司稱投資策略專注以收息股為主，但是在近期港股不振下，在股票投資是以市場價入帳下，造成盈利不穩的情況出現。而在支出方面，該公司僅為租用伺服器，開支極低，但近年開拓網絡媒體，瀏量大幅增長，開支亦大幅增加，據2013年稱，其開支大增5倍，至120萬元，預期未來在增加資源下，開支帳會持續上升，故盈利前景不太明朗。

疑點四: 註冊地址為祕書公司，實際辦公地點不明
根據本地實地採訪，招股書列出的地址，僅為一祕書公司，實際營運地點成疑。但據消息人士稱，康庫控股的因避免引起訴訟，故實際營運地點需要守祕，且因為控制成本，是採用home office制，但這樣的一間公司，卻極引起眾多質疑康庫控股是否有持續經營的能力。

疑點五: 股東多為英文拼音香港人士，疑似人頭
根據招股書稱，該公司除了主席兼CEO周xx持股40%為控股股東外，其餘股東多數為英文拼音之香港人士，該部分股權亦約40%，但均為無業人士，記者曾實地採訪部分公司股東，但一概均以不知情拒絕訪問，更引起股權不明的推測。

主席愛炒股
二十五歲的周xx持有香港身份證，為人低調，甚少現身公開場合，且破盡紀錄，成為除牌後的數碼庫(前上市編號8162)後最年輕的上市公司主席兼CEO。據稱周氏居於香港某處，對網絡程式極有興趣，現任職於某機構。2002年，在中學時自立門戶，成立康庫控股前身zkiz.com，後獲得高人指點，把旗下網站資產重組，與合作夥伴成立現時的康庫控股前身，並主力經營網站生意。早於2005年，周xx已進軍股壇，之後曾炒賣多隻二線股票，據消息人士稱「投資額多數一萬起，兩萬止」，仲「成日都輸」，可見周xx並非十分「富貴」。主席炒股失利，網站則靠擴張規模招致虧損，未來前景不明，有分析員直言：「你可以話他只是想做大規模，博上市賣殼。」一旦資金蝕晒，隨時變成另一隻財困殼股，小股東隨時變「鍋灰」。