全球金融市場大動蕩，大宗商品市場也是哀鴻遍野。8月24日，不同期鐵礦石期貨價格全面走低。鐵礦石大跌傷到了誰？世界主要鐵礦石出口國顯然首當其沖。

在世界鐵礦石“四巨頭”：力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG中，淡水河谷來自巴西，必和必拓、FMG均為澳大利亞土生土長的企業，而力拓盡管總部位於英國倫敦，其澳洲業務也是重中之重。隨著鐵礦石價格的暴跌，澳元、巴西雷亞爾兌美元匯率數月來也是一路走低。8月24日，澳元兌美元匯率1:0.7234，雷亞爾兌美元匯率1:0.2815。

必和必拓（BHP Billiton）鐵礦石總裁吉米•威爾森（Jimmy Wilson）曾撰文指出，隨著中國工業化進程的趨緩，全球鐵礦石價格正經歷“均價回歸”的過程。《第一財經日報》記者從相關分析師處也了解到，目前對於鐵礦石價格的理性區間為45~60美元。

巴西的大宗商品依賴癥

巴西國家地理統計局（IBGE）數據顯示，2014年巴西礦產品出口占出口總額的22.3%，其中，巴西對中國出口鐵礦石占鐵礦石總出口的32.8%。

在素來以“大宗商品依賴癥”聞名的拉美地區，鐵礦石價格的下跌顯然讓巴西很不好過。社科院巴西研究中心執行主任周誌偉對《第一財經日報》記者表示：“包括鐵礦石在內，大宗商品價格的下降對巴西經濟有比較大的影響。畢竟鐵礦石、農產品如大豆是巴西的拳頭產品，價格下降實際上從今年年初開始就已經有比較大的影響。”

周誌偉指出，大宗商品價格下跌對巴西經濟的影響尤其體現在巴西的國際收支會有比較明顯的惡化。“大宗商品會通過外貿途徑對經常賬戶產生影響，同時全球經濟都比較低迷，資本賬戶也在收緊。再加上巴西本國情況不好，抵禦外部風險能力有所下降，這對於巴西來說可能是非常嚴峻的問題。所以，這不僅會對國際收支造成比較大的壓力，對財政狀況、政府的支出都是不利的。畢竟國內通脹壓力也大，需要政府采取擴張性的財政政策，但空間非常有限，也不具備相應的政策工具。”周誌偉說道。

鐵礦石是澳洲經濟支柱之一

作為世界鐵礦石“四巨頭”中3家的主要根據地，鐵礦石對澳大利亞經濟的重要性也是不言而喻。澳大利亞統計局（ABS）數據顯示，2014年澳大利亞出口鐵礦石7.17億噸，其中，澳對中國出口鐵礦石5.7億噸，占其鐵礦石總出口量的79.6%。2014年澳大利亞貨物出口占GDP的比重為16.7%。礦產品出口占澳大利亞出口總額的57.1%。

威爾森在6月3日的報告《鐵礦石基本面》一文中提及：作為澳大利亞最大的納稅人，2014年必和必拓對澳大利亞的稅收貢獻超過87億美元。目前，必和必拓在全球海運鐵礦石市場的市場份額仍然穩定在大約17%。鐵礦石四巨頭之一的FMG全球海運出口份額約為11%。

不過，在這位必和必拓的總裁看來，全球鐵礦石的價格正在經歷一場“均價回歸”的過程：過去15年，中國的工業化進程為鐵礦石帶來了“一生一次”的需求飆升，但隨著這一進程的趨緩，鐵礦石價格開始回落，符合經濟學原理。

“鐵礦石是澳大利亞經濟的重要貢獻因素，如同所有的自由市場，供給和需求決定了價格。過去15年中，中國的增長故事會被載入史冊——我們從最大的貿易夥伴處看到了一生一次的需求增長。中國的工業化極大刺激了全球鐵礦石市場的產量（海運和國內），從2000年的9.5億噸/年到2014年的22億噸/年，翻了2倍之多。這些市場的基本面激勵了新的鐵礦石生產商進入市場，並鼓勵了現有的生產商擴大規模，來滿足前所未有的需求，也促使中國國內的鐵礦石生產在2013年達到了超過4億噸的峰值。同期，西澳大利亞將其全球海運市場的份額從35%增加到51%。”

不過，市場規律或許會遲到，但永遠不會缺席。威爾森寫道，“就像所有大宗商品周期一樣，鐵礦石的供給增長在2011年左右超過了需求增長。成本曲線開始變得扁平，價格開始降低；或者說，自由市場中開始均價回歸。以2015年美元價格計算，在1980年~2005年之間，澳大利亞黑德蘭港的鐵礦石離岸價格平均為30美元/幹噸；2005~2015年之間的10年里，鐵礦石的價格平均為96美元/幹噸。而受到中國工業化的驅動，我們甚至看到鐵礦石價格峰值超過了180美元/幹噸。”

威爾森強調：“如同歷史和經濟學原理教育我們的：隨著更多的低成本供給來滿足中國需求，鐵礦石的價格回歸到歷史的長期平均水平。當我們回望過去35年，我們可以看到價格平均圍繞在49美元/幹噸。所以真實情況是，今天的價格水平相比長期平均值仍然較高，也高於中國工業化之前的水平。”

鐵礦石期貨分析師：價格區間45~60美元

鐵礦石價格跌跌不休，到底是“熊市不言底”，還是也可能存在支撐？國泰君安期貨研究員金韜對《第一財經日報》記者表示：“鐵礦石是鋼鐵的主要原材料之一，鋼鐵的主要影響因素是基建和房地產。現在從我國實體經濟來看， 基建開發不是特別好；房地產則是基本上已經拐頭了，三四線城市非常明顯，因此房地產和基建都不太可能回到10年的高速增長。所以，鐵礦石的價格也是有頂部的，大概在60美元左右。”

不過，盡管頂部已成，但底部並非深不見底。根據金韜的預計，鐵礦石價格底部可能會在45美元左右。

“中國國內鐵礦石主要是進口為主，主流的四大礦商包括力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，盡管這些企業有增產，但是在烏拉圭、印度等原來有鐵礦石供給的國家，現在正在縮減產量。所以根據我們的測算，價格跌到45美元左右，非主流礦的供給退出就會非常明顯，因為他們已經沒法維持生產。”金韜表示。“當然了，假如需求進一步惡化，45美元也是可能打破的，假如目前的需求增速下降，低於供給的增速，那麽就有可能跌破這個底線。對於澳大利亞這種典型的資源型經濟體而言，由於最近鐵礦石和煤炭價格跌幅比較劇烈，澳大利亞的貨幣肯定會貶值。”