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高興昌找侯西峰求援　阻京城購併

2010-6-14  商業周刊

全球股市陷入愁雲慘霧之際，台股 高興昌卻逆勢在五月二十六日至六月三日之間拉出約三成的股價漲幅。 四月初，南部最大建商京城集團有意入主高興昌的消息「意外」曝光，高興昌 股票應聲大漲，從八元左右飆漲至十一‧五元。果不其然，預定在六月二十三日召開股東會的高興昌，在四月二十五日股票停止過戶後，自股東名冊研判屬於京城集 團的股票有一萬多張，證實外界的消息。 導火線：國票金找京城買股票 民國八十四年，楊瑞仁挪用國際票券資金炒股，爆發掏空百 億、震驚全國的「國票案」，當時買來的高興昌股票，該如何處理，一度讓國票金（國票後來成立國票金控）傷透腦筋；但時移境遷，十五年後的今天，這批總計占 高興昌股權三二‧六％的股票，一夕之間從燙手山芋，成為市場的當紅炸子雞，並引發一場經營權大戰。 金融業依法不得持有非金融本業的上市公司 股票，國票金依規定必須在取得後四年內處分這批股票，因此，國票金在前年股票發還之後，就積極尋求買主，包括義集團董事長林義守，以及京城建設董事長蔡天 贊等，都是接觸的買家。 京城集團近年深耕北高雄的美術館、農十六等兩大最紅火的新興重劃區，光是在這兩區，合計推出的建案就達四十幾個。蔡 天贊更是高雄有名的「獵地大王」，他表示，他個人名下有三萬餘坪土地，上市的京城建設手上也有七千坪。 遭覬覦：六十億元萬坪土地搶手 至 於高興昌，則是高雄美術館區的大地主，原本持有一萬多坪的精華土地，蔡天贊老早就想買下，但高興昌在九十六、九十八年兩度將美術館區合計四千二百多坪土 地，賣給永信建設及其關係企業吉松建設，讓蔡天贊扼腕不已。 也因此，在與國票金接洽後，蔡天贊認為值得深入評估。根據京城內部評估，高興昌 在美術東四路、美術北三路與中華一路之間，包括舊廠房與目前高興昌總公司用地，合計有九千七百坪土地，每坪市價約四十至五十萬元；此外，高興昌在三多四 路、85摩天大樓旁，目前做為停車場的一千七百坪商業用地，估計每坪市價超過一百三十萬元以上。光是這兩筆精華土地，合計價值就達五、六十億元，如果順利 開發，總銷售金額上看兩百億，可望創造出七、八十億的龐大利潤。 基於這些土地的龐大利益，京城自去年第四季起，開始低調自股市中買進高興昌 股票；不過若想順利達陣，關鍵仍在於取得國票金手中的三二‧六％股權。 這起原本秘密進行的計畫，半路殺出程咬金。四月初媒體披露京城有意入 主高興昌，讓事件發展完全變調。消息走漏後，高興昌公司派立即展開危機處理與反制；而京城方面為了降低雙方緊張，刻意在停止過戶日前調節不少持股，避免進 一步拉高對立。 蔡天贊表示，在國票金持有的高興昌股權還沒確定花落誰家之前，一切都是未知數。他認為現在大家都拿著放大鏡在看未來的發展， 因此有意願的買家與國票金私下協商的可能性已不高，最有可能的是採取公開標售。如果未來採公開標售，京城應該會參與，但目前只能靜觀其變。 備 銀彈：砸十二億搶標三成股權 面對京城集團來勢洶洶，高興昌鋼鐵董事長呂泰榮找來有三十年老交情的國揚集團顧問侯西峰；在侯西峰穿針引線下， 呂泰榮與國票金高層已兩度會商。侯西峰表示，依照商場慣例，國票金要標售高興昌股權，原經營者理當有優先承購權，更何況公司派其實也是當年國票案的受害 者。 呂泰榮則證實，呂氏家族合計持股超過三成，掌握的股權不下於國票金。未來國票金手上的股權，不論是採公開標售，或以約定價格一次買下， 大股東都已備妥銀彈，全力捍衛經營權；根據估計，至少要準備十至十二億元資金。未來高興昌則將積極轉型，全力活化土地資產。 一位熟悉內情的 業者分析，這場戰役，京城的贏面應該不大，因為敵意購併貴在奇襲，但目前已失了先機；更重要的是，公司派可以運用許多策略反擊，對市場派較為不利。 舉 例說，公司派可以先和特定對象簽訂土地合建契約，未來即使市場派取得經營權，也無力回天。此外，由於公開標售股權辦法規定，每筆標單上限為九百九十九張， 但公司派已掌握三成多股權，因此未來標售時，只要再以高價（例如每股二十元）搶標一○％到一二％股票，就足以鞏固經營權；如再配合縮減董監席次，外人要拿 下的難度更高了。 不過京城集團也並非一無所獲，因為經此一役，各界都瞭解到高興昌名下土地的價值，也看到公司未來轉型、獲利爆發的機會。在 投資價值獲得市場認同後，京城手中的持股可望水漲船高。 同時，公司派也釋出善意，表示高興昌還有不少土地資產，不排除與京城集團合作。在京 城、高興昌、國票金三方都找到著力點之後，這場看似劍拔弩張的經營權大戰，有機會因為土地、股價而讓三方都得利。 延伸閱讀：高興昌坐擁精華 區土地 資產所在地：高雄鼓山區青海段 面積：9,700坪目前市價：40～50萬╱坪使用狀況：閒置廠房、總公司用地 資產所 在地：高雄苓雅區意誠段面積：1,702坪目前市價：130～150萬╱坪使用狀況：停車場用地 資產所在地：高雄三民區中都段面積：975 坪目前市價：約30萬╱坪使用狀況：停車場用地 資料來源：高興昌鋼鐵

低調董座出手 京城銀鹹魚翻生 戴誠志靠「麵攤理論」攢數十億身家

2010-8-30 TTW

過去九年，屬於地區性銀行的京城銀行從沒有一年的每股獲利越過○．九元。今年不同，前七月每股稅前盈利首度達一元，成績亮眼。而讓京城銀鹹魚翻生的最大功臣，就是去年元月上任的董事長戴誠志。 撰文．吳美慧．徐介凡 從 一家地區型、虧損累累的小銀行到國際資金進駐的明星銀行，京城銀行這六年來的表現，可說是從醜小鴨變天鵝，讓這隻南部小鴨大變身的幕後推手，就是行事極為 低調的投資大亨｜｜京城銀行董事長戴誠志。這位數十億元身家的投資大亨，八年來成功讓二家中小銀行變身成功，他究竟有何過人的能耐，可以成為銀行的最佳急 救醫師？ 提起戴誠志，大多數人都很陌生，生性低調的他，甚少在媒體曝光，但他在投資圈卻是大名鼎鼎的一號人物，在外資圈的人脈既深且廣，他 和「高盛幫」幾位重量級人士交情匪淺，譬如前高盛證券台灣區總經理張果軍，以及前高盛投資銀行亞洲區副董事長宋學仁，都是交往十多年的「麻吉」。此次，宋 學仁投資五億元認購京城銀行私募，就是在戴誠志的力邀下，二話不說地掏出錢來。而口袋很深的戴誠志，也一口氣拿出十五億元投資自家銀行，財力令人印象深 刻。 迅速重整虧損銀行高價售出 能精準掌握「賣點」 其實，戴誠志在銀行的經歷不多，除了擔任京城銀董事長外，之 前就只當過誠泰銀行執行董事。儘管經驗不多，但每次都能留下讓人印象深刻的「戰績」。二○○五年，新光金以每股二十八．二元，高於淨值近一倍的價格購併誠 泰銀行，創下當時最「昂貴」的合併紀錄。這宗合併案花了不到兩個月的時間就拍板定案，讓誠泰銀行能以高價「嫁」出的幕後推手也是戴誠志。 說 他是推手一點也不為過。與新光金合併前，誠泰銀行曾因亞洲金融風暴淨值一度出現負數，當年身為誠泰銀行第二大股東與董事的戴誠志，遂對董事長林誠一提出 「逐年打銷呆帳調整體質」，及「尋找買家」兩大建言，希望誠泰銀行能因此脫離營運泥淖。林誠一除了採納他的建議，也用激將法鼓動戴誠志「你不要只會光說不 練，要就做給我看。」就是這句話，讓戴誠志跳下來成為「銀行人」，經過三年的整頓後，成功地將誠泰高價「嫁」出。 戴誠志能夠精準地掌握「賣 點」，父親是最好的導師。戴誠志的爸爸曾經營玻璃工廠，後來經營不善，在他念大學期間把工廠收起來。長年看著父親經營事業無形中累積出他做生意的「資 產」。他最常說，每個人都從父母親身上學習到很多工作態度與方式的資產，這層淵源，讓他後來一腳踏進玻璃用瓶買賣貿易業務，至今超過三十五年。 從 父親跌倒的地方重新出發，戴誠志只有一張辦公桌、一台黑色電話，其他就是滿滿的創業鬥志，「我的財富，都是一步一步賺來的。」戴誠志曾向友人分享自己累積 財富的過程。退伍後，看到父親的失敗經驗，他選擇做貿易不做工廠來降低風險。沒有資本，他就跑到別人的貿易公司裡頭，向對方租一張辦公桌，就從電話簿裡一 家一家找客戶與供應商，開始做起生意，明志玻璃公司就這麼開張起來。 年輕、沒有完好的業務基礎，戴誠志與客戶、供應商談生意時，總是處在挨 打局面。賣給客戶一個瓶子一元，向工廠進貨也是一個瓶子一元，投入的時間、人力與電話費等成本統統賺不回來，白忙一場。慢慢的，他學會了其中的技巧，營業 額也從一個月二、三百萬元，逐月跳升到一、二千萬元，最後成為年營收高達上億元的玻璃貿易王國。 從每天白忙，到賺進上億元的營收，戴誠志除 了勤勞外還有一套獨有的經營哲學，而這一套生存理論卻是從身邊的日常生活中體悟的。戴誠志說，去麵攤吃麵時，如果長條凳上沒有座位，他會拜託老闆讓他在旁 邊站著吃，並且試著跟有座位的客人溝通，讓他坐一點邊邊的位置。「只要屁股坐到了十分之一，就能夠慢慢地再往中間擠進去，最後就能順利坐到完整的座位。」 他向朋友解說他的理念。 日常生活中體悟生存理論 用逆向思考出奇制勝 這套「麵攤理 論」雖然很俗，但用在商場實戰，卻是一把利器。他賣玻璃瓶就充分應用這個理論，要賣出瓶子，他先行卡位，再慢慢跟買家溝通，一個瓶子賣一．○一元，再找工 廠談一個瓶子進貨○．九九元，一個瓶子只賺○．○二元的服務費，等客戶習慣了他的服務，才一步步把利潤空間打開。如此，一家、二家客戶地逐漸累積，而從沒 有座位到坐上藥用玻璃瓶市場的大位，他花了十年時間。 當年大家都在蓋廠生產玻璃瓶時，戴誠志卻用服務敲開一個市場，避免陷入投資硬體的陷阱，「他總是用逆向角度來看事情、做生意，常常能夠出奇制勝。」京城建設董事長蔡天贊這樣形容戴誠志。 六年前，戴誠志有意投標法院拍賣且流標二十餘次的「高雄凱悅」，投標前，他請友人牽線拜訪高雄地王蔡天贊，以了解高雄房地產的動向與發展。沒想到，兩個人見面後相談甚歡，好到「最後都抱在一起」，蔡天贊形容與戴誠志第一次見面的情形。這一抱，讓戴誠志再度意外踏入銀行圈。 當時，京城銀是一家虧損累累的台南地方銀行，體質虛弱，戴誠志一開始只是董事，去年元月被賦予重任，擔任京城銀董事長，其實在六年前他就已開始在幕後操盤調整京城銀體質，而他的第一刀不是砍員工，反而是砍大老闆｜｜蔡天贊。 摩根大通副總裁許世德說：「戴誠志總是清楚自己的實力有多少，該怎麼做才能獲利。」戴誠志接下京城銀行董座後，積極解決金融海嘯造成的投資虧損，不僅大膽地提列損失，並與京城建設築起高高的「防火牆」。 戴 誠志說，蔡天贊持有京城銀行五一％股權，外面難免認為京城銀行是京城建設的「小金庫」、「提款機」。「就是不能讓人有這樣的想法」，戴誠志堅決地說，所 以，嚴格限制，京城銀行不能放款給京城建設或是蔡天贊個人，連京城建設賣出去的房子的貸款也不能承作。銀行做的是信賴產業，一定要讓客戶安心，營運才能長 久。 一開始連員工都不相信戴誠志可以讓京城銀與蔡天贊事業劃清界線，但是在他的堅持下，現在所有人都知道，這項連大老闆蔡天贊都無法破例的鐵律。 擅長逆向思考的戴誠志在銀行經營上也有與眾不同的想法，在眾多南部銀行紛紛將總行遷往台北的潮流裡，他堅持要根留台南，因為「京城銀行的前身是台南企銀，有六十年的歷史，這才是這家銀行最大利基。」當南部銀行爭相北上搶市場時，他反而固守傳統的南方小市場。 超越同業成績 用 「削去法」從夾縫中殺出雖然京城銀行的分行有超過四十家都在南部，但平均而言，每家分行都能穩定貢獻約七百萬元獲利，其中的關鍵，就在良好的客戶基礎，不 僅活存占整體存款比重超過五成，且放款利率也可有較高水準，讓存放款利差能夠遠高於同業達二％之多，也是京城銀得以在夾縫中還能交出超越同業成績的絕學。 他 的「削去法理論」更是一絕。大多數企業經營者，腦袋裡想的都是要怎麼樣才能夠讓企業的規模擴大，做更多的生意，戴誠志的想法剛好相反，他想得都是，要怎樣 縮減業務，才能提供客戶最好的服務，譬如削去信用卡業務，就是最好的例子。「只有這樣，才能專心並專精地提供客戶最好的服務。」他說。 「如 果要用一個形容詞來描述戴誠志，我只想得出﹃絕頂聰明﹄。」一位金融業高層主管說，他從戴誠志在誠泰銀行期間兩人認識以來，就在觀察戴誠志的經營方法，他 最推崇的是戴誠志深耕本業，不做超出能力、沒有效益的投資。從京城銀行今年前七月，每股獲利一元這張成績單中，能得到最佳的明證。 戴誠志的好友觀察，「戴誠志不但是很會做事，更是能夠齊頭並進，把許多事情一起做好的人。」他一手經營銀行、一手布局投資，且同時都可以交出好成績。 「我會設定好未來二到三年要做的事，但我也是個想事情很慢的人。」「我永遠都清楚自己是誰，該做些什麼事。」這是戴誠志最常說的話，他絕對不做短線布局，在奉行長線投資下，他的收穫也特別豐厚。 戴誠志 出生：1952年 現職：京城銀行董事長 學歷：中興大學企管系 經歷：誠泰銀行執行董事 讓高雄「土地公」佩服 的投資夥伴 不 只在銀行經營上別出新裁，戴誠志的數十億元身家，更多是靠房地產及股票累積出來的，有高雄「土地公」之稱的蔡天贊，投資土地眼光精準，無人能出其右。在投 資領域他只佩服一個人，那就是戴誠志。蔡天贊說，戴誠志是個非常小心、謹慎的人，一定要做足功課後才會出手。所以，他投資的成功機率，往往超過9成。 戴誠志投資奉行「三準則」，作為挑選標的依據。他最常掛在嘴邊的三準則就是「ROE」（股東權益報酬率）、「產業前景」與「持股超過10％」。他從不短線進出，因此格外重視ROE，在意公司能否帶給長線投資人穩定且不錯的收益。 同時，他一出手一定買下公司超過10％股權，成為大股東，「足夠的持股才會關心投資的公司」。 因為看法相近，戴誠志和蔡天贊在高雄地區投資不少房地產，儘管帳上獲利超過兩倍，迄今還未出脫。在投資上衍生出來的信賴關係，在蔡天贊苦尋不到合適的京城銀行董事長時，戴誠志只好情意相挺，再度下海成為「銀行人」。

誰導演了京城年末搶房潮

http://www.infzm.com/content/84156

在被調控政策壓抑了兩年多之後，年底，北京樓市出現恐慌性購房潮。一再被麻醉的中國樓市，究竟怎樣才能擺脫「道高一尺，魔高一丈」的惡性循環？

在北京東五環十幾公里外的北馬莊，幾座黃色巨型塔吊正在飛快旋轉，一座城邦正在溫榆河畔徐徐展開。

雖然這個名叫金地格林格林的樓盤鄰近火化場和高壓電線群，且均價超過1.5萬元/平方米，但過去一個月，有三千多人交錢排隊辦卡，等著搶購四百多套中小戶型住宅。格林格林項目的一位銷售人員表示，托各種關係前來買房的人達到上百人。

更讓消費者感到恐慌的是，2012年12月之後，北京部分區域二手房坐地起價了。王瑜從2012年年初開始看房，為了等廣渠門的一個新盤，眼睜睜看著附近的二手房飛漲。到最後，新盤沒搖到號，她不得已去買富力城的二手房，價格卻已從年初的每平方米4.1萬元漲到了4.5萬元。

12月初，她簽完約沒幾天，中介就告訴她，她的房子市值已經升了二十來萬，「要是沒等新盤，我還能省個四十來萬。」王瑜還是很懊惱。

國家統計局12月18日公佈的數據顯示，11月份北京、上海、深圳、廣州等主要城市的新建商品住宅價格較10月份均上漲，北京漲幅最大，環比上漲0.8%，而此前連續三個月基本持平。

北京市房地產協會秘書長陳志向南方週末記者透露，受益於下半年樓市的「翹尾」行情，2012年北京新房市場是調控近3年來成交量最高的一年，預計將達到9.1萬套。他稱「恐慌性購房」只屬於熱點區域熱點項目，並不代表樓市整體，北京市場基本處於動態平衡之中。

但市場真的處於平衡之中嗎？中國政府通過限購等「管治」手段抑制房價過度上漲，讓北京房地產市場價格很長一段時間內走軟，但這並不是真實供求關係的反映，經過近三年的調控，一股強大的購買力正在蓄勢待發。

中國房產研究會副會長顧云昌稱，2012年全年北京市住宅用地成交總量僅為648萬平米，創近6年來新低，在庫存不斷消化而供應難以跟上的情況下，2013年樓市仍有很大的上漲動力。

北京樓市大逆轉

明年開春即將結婚的婚房需求，以及年底的改善置業需求，推動了北京住宅成交量的年底爆發。

一直到2012年8月，邵純還被她老公埋怨眼光不准，買兩套房子都被套了。

作為大型房地產公司白領，經歷了2008年房價大跌，2009年飛漲之後，25歲的她迫切要買房的不是自住需求，而是「心理剛需」。他們曾經眼睜睜看著一套房子的標價，以每週10萬的速度上漲，從140萬漲到170萬，再到200萬——等他們下定決心買的時候，帶著定金去，結果房東又不露臉，說不賣了。

此時，非要有套房不可的心理，比真正的自住更焦灼難熬。2011年年初，她幾乎只看了一眼中弘北京像素，就給老公打電話說，「這房子我要了。」他們花了80萬買了北京像素的一個四十多平方米的複式公寓；到2012年年初，她又舉債買下了龍湖時代天街的一套房子。

焦灼的邵純不知道自己正在經歷北京樓市的又一輪大起落。當他們傾盡所有買下兩套遠郊小房子之時，正值北京樓市籠罩在2011下半年樓市量價齊跌的陰霾中。此時有關房價將要下行調整，甚至房地產市場或將崩盤的悲觀預測，主導著輿論風向。世界銀行在當時還發出警告稱，「房地產市場回調」是中國面臨的最大風險之一。

邵純彼時兩套房子市值很快就開始下跌，尤其是陷入資金鏈緊張的北京像素，開發商中弘地產甚至在2012年年初以五折賣樓，老公開始嘀咕他這個從事房地產業的老婆的眼光了。

短暫的蕭條後，積蓄已久的剛性購房需求開始率先回暖，在開發商促銷及首次置業的剛需購房需求支撐下，北京樓市在春節後交易量開始穩步回暖。5、6月份樓市調控將要放鬆、房價將要上漲的傳言，又進一步推動了交易量連續三個月上漲，並在7月份達到全年的峰值——商品房成交達2.5萬套，二手房住宅簽約1.7萬套，均創2010年調控以來的最高。

華遠地產董事長任志強在彼時預言，如果現有調控房地產政策不變，2013年3月，中國房地產必將暴漲。他指出限購令限制了新增土地供應，導致了北京2012年出現歷史上第三次土地負增長，舊土地供應庫存2013年3月終止，自從1998年房改後，每次土地供應負增長之後房價都會暴漲。

為了防止樓市的失控，中國政府派樓市督察組到各地督查樓市調控執行情況；另一方面，住建部、國家發改委、中國銀監會、人民銀行等中央多部委相繼發佈聲明否定房地產調控放鬆的言論，並多次重申將從嚴樓市調控。受此影響，以及上半年剛需嚴重透支的影響，北京樓市成交量從2012年8月份開始連續三個月回落。

經過一個生意平淡的「金九銀十」後，北京樓市交易量的下滑並未至年底，買家們開始在年末重返樓市了。金地格林格林原計劃只在2012年11月份推200套房源認籌，但意向客戶在幾天內就接近2000人，後來他們不得不又加推200套房源。

進入2012年12月，北京多個區域開始出現「恐慌性購房」。明年開春即將結婚的婚房需求，以及年底的改善置業需求，推動了北京住宅成交量的年底爆發。北京市房協統計，11月北京新建商品住宅成交均價為2.18萬元/平方米，環比10月份上漲5.2%。在離2013年3月份仍有一季時間的現在，北京、廣州等一線城市似乎真有了房價「暴漲」的苗頭。甚至媒體報導，一套位於北京二環鐵路邊上的房子，一夜之前從230萬飛漲到300萬。

有一天臨睡，邵純夫妻倆算了一筆賬，發現自己一年來買的兩套房子比原來漲了超過60%，「頓時揚眉吐氣了」。直到2012年8月份，他們還在為此爭吵。3個月裡，隨著北京樓市的起伏，他們的人生也隨之起伏，但終於在這一賭局中勝出了。

股市資金流入

12月有相當部分的股市資金流入北京樓市，股市四季度有高達四千億元的解禁，數千億資金流向樓市，也成為攪動北京樓市的重要因素。

儘管2012年還有十餘天才過去，但從目前數據看，2012年全年北京新房市場創造近3年成交量新高已無疑問——預計全年成交量將達到9.1萬套，同比上漲55%。

財政部網站公佈的數據也顯示，2012年11月份房地產營業稅同比增加123億元，增長超過58.7%。營業稅如此的大幅上升，再一次有力印證了12月樓市的「翹尾」回暖。而這一翹尾正驅動著更多的資金湧入樓市。

刺激購房者心理和整個樓市預期的還有近期土地市場的「瘋狂」。整個11月，多個城市「地王」頻出。11月27日，北京、上海土地市場同日出現「地王」，樓麵價均超過3萬元/平方米；11月28日，深圳新的總價「地王」誕生。2012年銷售額破千億的保利地產一位高管向南方週末記者稱，保利有意識在10月份後大筆拿地，「馬上就沒房可賣了，但地價開始抬頭了」。

巨大而突然的成交量背後，是哪些消費者在支撐？偉業我愛我家集團副總裁胡景暉說，市場壓抑了兩年多的剛性需求啟動很關鍵，過去兩年沒有釋放的購買力太大了。但2012年10月之後，購房人群出現了變化。

「之前首次置業的人佔整體市場的七成，改善性置業的人不到三成，但10月份之後首次置業人數明顯下降，有些項目兩個主要購房人群所佔的比例出現反轉。」胡景暉說。

也就是說，過去幾年一直迴避中國房地產市場的投資者如今捲土重來。從我愛我家接觸的客戶統計，12月有相當部分的股市資金流入北京樓市，股市四季度有高達四千億元的解禁，數千億資金流向樓市，也成為攪動北京樓市的重要因素，「尤其是全款購房比例上漲至四成左右，別墅成交量環比上月上漲近九成。」胡景暉說。

11月份以來，中國各地的房地產市場均出現起色。根據國家統計局發佈數據顯示，11月份全國70個大中城市新建商品住宅中，價格環比上漲的城市超過了75%，達53個，為2012年以來最多，廣州、上海等其他一線城市全線上漲，且漲幅遠遠超過二線城市。

據媒體報導，廣州珊瑚天峰項目週五通宵熱賣，該項目開盤即漲5000元/平方米；廣州南沙碧桂園天璽灣則是週六三千多人排隊爭購；而週日才開盤的珠江新城尚東君御在週六晚已出現排隊長龍。

但並不是所有房地產項目都出現轉機。這一輪成交量回暖過程中，許多樓盤銷售不久就被一搶而空，但同樣也有許多樓盤銷售慘淡，11月份北京新增15個新盤，就有包括璞瑅、東亞·印象台湖、北京城建·琨廷等4新盤零成交——開盤優惠仍舊是硬道理。

被打麻藥的樓市

12月14日才剛剛結束的中央經濟工作會議上傳遞出來的信號非常之少，對於房地產，僅僅一句「繼續堅持房地產市場調控政策不動搖」。

從2003年開始，中國樓市開始進入一個死循環，往往年末中央經濟工作會議到次年兩會，以收緊銀根和地根為核心的調控達到頂峰，之後進入政策效果觀察期，然後供不應求的市場迅速報復性反彈。然而，12月14日才剛剛結束的中央經濟工作會議上傳遞出來的信號非常之少，對於房地產，僅僅一句「繼續堅持房地產市場調控政策不動搖」。

在「恐慌性購房」消息刺激下，12月18日，國土部召開關於「採取切實措施，穩定房地產用地供應，抑制異常地價」的新聞通氣會，出台多項措施抑制高地價。12月17日晚，北京市住建委聯合人力資源局，進一步明確繳納社保認定購房資格標準，規定補繳社保在購房資格審核中不予認可。

北京市住建委同時稱，目前北京市還有九千餘套商品住房正在預售審批之中，有望年底前形成實際供應。此外，北京市開工未預售商品住房項目還有1200萬平方米，其中很多項目預計2013年上半年可以形成實際供應。再加上現在全市在售商品住房庫存還有超過5.4萬套，存量住房市場供應潛力巨大，可有效滿足需求。

但北京如今所供土地以遠郊區域為主，配建保障房的住宅用地必將進一步加大，五環內優質地塊供應仍顯匱乏。

中國房產研究會副會長顧云昌稱，北京房價上漲趨勢加劇，土地供應計劃未完成將為2013年樓市調控帶來較大壓力，中國政府調控的主要目標是北京、上海等一線城市，中央對於這些城市樓市反彈的容忍度依然不變，如果房價上漲過快，2013年仍存在調控收緊的可能。

但樓市調控仍舊類似於打麻藥，人為扭曲了商品房市場的供需關係，保利地產高管即訴苦，目前政府在房價管制上較前幾個月更為嚴格了，「在北京的高端項目，最頭疼的是怎麼才能拿到預售證」。

原中國房地產開發集團總裁孟曉蘇也稱，「通過限購，糊塗父親已把兒子打出毒癮，不打麻藥他就會跳會鬧。但父親種大麻幫兒子戒毒絕不是正確的。待中國住房雙軌制正常運行時，人們會把這段有趣的限購故事當做一樁笑料」。

（應被訪者要求，王瑜、邵純為化名）

戴誠志申讓五．五萬張股票 四年賺二倍 股東會前賣股 京城銀老董出哪招

2014-06-16  TCW

股東會召開前夕，京城銀行董事長大舉申讓五萬多張股票，這個金融業首見「創舉」，讓外界好奇，究竟是什麼原因讓財力充沛的戴誠志，寧可頂著「老董賣股」的壓力也要出脫股票？ 撰文‧劉俞青 六月六日，京城銀行董事長戴誠志申報轉讓五．五萬張京城銀股票，佔京城銀股本四．五八％，上市公司董事長大舉申讓股票很罕見，尤其在敏感的金融業，引發不少議論。 時機點選在六月二十日召開股東會前夕，今年京城銀又將董監改選，此時戴誠志大動作申讓，難免被外界解讀為公司的經營團隊可能有所異動；對此，戴誠志表示：「申讓股票只是理財所需，一切都會以股東和員工的長期發展作為思考，怎樣對大家最好。」「銀行董事長大賣股票」，這在金融業幾乎前所未見，金管會高層則表示：「這事涉『公司治理』層級，可再行斟酌；但戴誠志畢竟不是京城銀最大股東，對經營權沒有重大影響。」雖說是「理財需求」，但如果以申讓當天京城銀收盤價格每股二十八．九元計算，這次申讓的總市值高達十五．八九億元，什麼重大的「理財需求」需要如此龐大資金，讓財力不虞匱乏的戴誠志即使冒著「董事長賣股」的壓力，也要大舉申讓，外界很好奇。 過去五年，戴誠志以其特殊的經營方法，投資許多高風險高報酬的債券，讓京城銀獲利節節攀高，去年更寫下每股盈餘三．五三元的歷史高點，絲毫不輸大型金控，也讓京城銀被外資圈戲稱為「投資銀行」。 不過，約莫一個多月前，京城銀與國票金控的合併案，才剛剛正式宣告破局，據瞭解，破局關鍵就是因為國票金的官股董事，對京城銀特殊的「獲利模式」很有意見，也讓原本為此合併大力奔走、極力促成的戴誠志，萌生倦意。 此外，京城銀最大股東蔡天贊與戴的共同友人表示，如今京城銀已經成功轉型，交出一張漂亮的成績單，兩人其實都很希望蔡天讚的兒子、也是京城銀副董事長蔡炅廷可以盡快接棒，但「年輕人常有不同想法」，而戴誠志這次大動作申讓，也有逼其表態的意味。 不過，戴誠志的友人透露，戴誠志這次申讓的股票，其實就是二○一○年時，京城銀辦理私募十五億元的可轉債而來，當時戴誠志自己認了十億元，而另外五億元則是由知名投資銀行教父宋學仁認下，當時的認購價格是每股十元。 由於私募閉鎖期是三年，因此這筆私募在去年七月時，順利轉換為普通股，只是京城銀股價早已不能同日而語，如今換算下來，如果戴誠志順利以目前市價賣出，則獲利近十億元，以不到四年時間，報酬率將近二倍，堪稱是投資高手。

《京城81號》9天過3億：小屏時代的app營銷法則

http://newshtml.iheima.com/2014/0812/144866.html

與同檔期上映的《小時代3》相比較，《京城81號》在傳統媒體、微博等新媒體宣傳程度和媒體的曝光量都是無法追趕的，但借助移動互聯網進行娛樂影視營銷，讓《京城81號》成為了華語驚悚片的票房神話。

水母互動，是行業內最早專注於移動營銷領域，並且用互聯網思維為電影服務的宣傳公司，至今已經服務超過60部作品，包括《變形金剛4》、《被偷走的那五年》、《飢餓遊戲2》等多部熱門影片。作為《京城81號》移動端宣傳機構，從2013年12月起，水母互動就開展了針對《京城81號》的移動營銷策劃工作，整合了近30款app對《京城81號》進行推介，在線宣傳活動累計覆蓋4億人次(含有重複覆蓋人群)，並通過開設專題貼進行討論，線上線下互動搶票，開屏展示和新聞推送等多種方式進行全面的立體化營銷宣傳，讓電影上映的消息充斥在手機的每一個角落。

在電影上映一個半月以前，水母互動就開始通過app宣傳增加影片的曝光度，在今日頭條、多米音樂、PPS等多款軟件中都能看到《京城81號》以新聞稿、開屏、在線搶票等多種形式出現在大眾面前。在7月12號、13號，影片上映一週前，《京城81號》在app上進行了密集營銷，平均每天都可以在5種以上的app平台看到它的身影。通過不同的線上平台進行的活動，將《京城81號》直達影片目標受眾。
 

 

通過對觀眾進行調研分析可以看出，驚悚片的主要觀影人群以25~30歲的年輕人居多。他們已經具有了相當的經濟基礎，並且熱愛新鮮事物，喜歡追求刺激。這樣的特質與水母互動所投放的app客戶端的使用人群不謀而合。無論是年齡層級分佈佔比還是男女性別比例，這29款app完美覆蓋驚悚片的潛在受眾。

五類APP累計覆蓋4億人 百度搜索超過《小時代3》

在《京城81號》宣傳期間，水母互動共整合了29款app通過手機開屏、相關主題與壁紙下載、在線搶票和新聞稿件推送等多種渠道在移動端對這部電影進行推介。覆蓋人次累計達到4億(含有重複覆蓋人群)。

水母互動不僅在渠道上進行了全方位的覆蓋，他們還把移動端app歸納為五類，將這部影片的主流觀眾與app的使用人群進行了分析匹配。這五類app的用戶分析，幫助《京城81號》精準定位移動用戶的購票人群，大大增加了觀眾的影片認知度，從而轉化為購票期望。

社交通信：30歲以下為主要使用人群，月收入主要分佈在1000~3000元和5000元以上兩個範圍內。白領群體及學生群體全部覆蓋。屬於全民應用類。

學習閱讀：男性受眾大約佔到70%，使用人群月收入以在5000元人民幣以上為主。總的來說，使用者以白領為主。

手機工具：用戶的月薪在1000~3000元人民幣之間。30歲以下的使用人群佔到60%以上。年輕用戶為主。

多媒體：使用人群的分佈以24歲以下的90後大學生為主，月收入大多在1000~3000元人民幣之間。男性使用者佔到60%，成為主導。

生活服務：在30-35歲這個群體中，使用生活服務類app的人群與其他四類APP相比，人數較多，覆蓋教育程度偏高的白領及管理層人群 .在影片上映前3天，水母互動集中在6款熱門app上線了影片在線搶票、手機開屏等方式增加《京城81號》曝光量，甚至有道詞典首頁的「每日一句」用中英文翻譯的方式為《京城81號》進行推介。因此在影片上映當天，移動端搜索指數攀至45.34萬。這個數據也使《京城81號》在移動端用戶關注範圍內，一舉超越了同期電影《小時代3》，成為移動段關注度最高的國產電影。
 

 

藝恩分析認為，一部電影借助移動端app平台，覆蓋每一位手機用戶，並以內容為主導的進行電影娛樂營銷，對票房成績的影響越來越重要。在移動互聯網優勢越發明顯的時代，電影需要借助移動平台覆蓋影片的營銷渠道，瞭解不同渠道特徵，並且精準匹配電影受眾人群來提高票房容量。巨幕下的小屏營銷如何覆蓋更廣的觀影人群，是水母互動這樣的移動營銷公司已經開始研究的新課題。

Apple Pay------將引發新支付革命 京城九少

來源: http://xueqiu.com/7596509031/31701096

9月9日，蘋果公司在發布會上推介了搭載在iPhone 6上的手機支付平臺Apple Pay。9月15日，微信攜手財付通推出刷卡功能，在中國央行今年3月叫停“二維碼支付”之後再次試水線下移動支付市場。一時間，原本已稍顯平靜的移動支付市場再起波瀾。

艾瑞咨詢的數據顯示，2014年第一季度，中國第三方移動支付市場交易規模達到了1.5萬億元人民幣。而在2013年一季度，這個數字僅有607億元人民幣。根據尼爾森的數據，2012年全年，中國銀聯的銀行卡交易規模約為1.6萬億元。也就是說，第三方移動支付市場用短短一年多的時間，就完成了無到有、並將很快趕上銀聯在2012年交易規模的過程。

在第三方移動支付市場中，支付寶以77.4%的占有率領跑，財付通和拉卡拉以13.1%與7.8%的占有率緊跟其後。第三方支付平臺可以通過“二維碼支付”等手段，用線上支付技術實現線下支付，為消費者和商家提供繞開原有銀聯清算網絡的支付方式。銀聯如果再不有所行動，它在收單與轉接清算市場上的霸主地位看起來就岌岌可危了，刷卡手續費這一銀聯最大收入來源也將被第三方支付平臺所蠶食。

但隨著Apple Pay的發布，銀聯將有望獲得蘋果手機移動支付的接口，借助其POS機及商戶分布廣泛的競爭優勢，將消費者和商戶之間的交易重新吸引回通過銀聯平臺的銀行卡清算渠道。銀聯將以全新的支付體驗留住支付流量，積極應對第三方支付平臺的沖擊，從而在移動支付市場上扳回一城。

2010年以來，中國幾大國有企業曾多次試圖推廣移動支付業務，但互爭主導、相互掣肘，在用戶體驗、用戶數量、受理環境等方面卻幾無進展。那為什麽Apple Pay可以突破困局引發燎原之勢呢？答案就在於，蘋果公司能夠依托自身一體化優勢，對內整合硬件與軟件；對外則因美國金融行業的自由競爭，能夠找到正確的合作夥伴，從而為用戶提供便捷的全套解決方案。

移動支付的實現需要三大元素相互配合，它們是：手機硬件安全芯片及軟件開發、商戶收單設備支持和銀行支付通道。由移動運營商主導的移動支付方案，常常不能支持現有的POS機銀行通道，必須遊說商家布設新的收單設備，推廣難度很大。2010年上海移動曾力推的RFID-SIM卡就遇到了這樣的窘境，在世博會後銷聲匿跡。相反，由銀聯主導的移動支付方案則需要移動運營商或是手機廠商的配合。但由於Android手機的軟件與硬件千差萬別，2012年以來銀聯與各大運營商聯合推出的移動支付、部分銀行與手機廠商聯合推出的手機錢包等業務就常常遇到兼容困難，僅有部分手機機型能夠支持此類業務。

對蘋果公司而言，新出廠的iPhone 6可以在硬件上統一配置NFC芯片，並在軟件上預裝Apple Pay這一應用程序。蘋果公司與Visa、萬事達(Mastercard)和美國運通(American Express)又展開了商戶收單設備支持上的合作，Apple Pay可以直接在以上三家公司已有的支持非接觸支付技術的POS機上使用。這三家卡組織早在2007年以前就已經開始了POS機的更新工作，Apple Pay在推出伊始就可以擁有廣泛的支持商戶。可以預見的是，消費者一入手iPhone6，就可以將自己的銀行卡錄入Apple Pay，並立即開始移動支付。這將使得Apple Pay成為市場上最方便易用的移動支付平臺。

Visa負責人在接受科技新聞媒體ZDNet采訪時稱，Visa持卡人可以通過該公司的payWave技術，使用新的iPhone 6在POS機上完成支付。如果交易金額不超過100美元，持卡人還不需要輸入密碼或是簽字授權。

無獨有偶，中國銀聯在2011年也推出了類似的“閃付”(Quick Pass)技術。2014年9月銀聯發布的數據顯示，全國支持“閃付”功能的POS機已經超過360萬臺。在發達地區如廣東，截至2013年5月，就已有超過六成的POS機支持“閃付”功能。有消息顯示，2014年5月，蘋果公司就曾與中國銀聯達成有關協議。因此，蘋果公司此次在iPhone6上推出的Apple Pay應用，將有望在中國通過銀聯而落地，並立即支持銀聯超過360萬臺已經升級過的POS設備。

從蘋果公司角度看，Apple Pay的推出能增強iPhone的用戶粘性。當消費者習慣不用再攜帶銀行卡出門的時候，他們也離不開iPhone內置的Apple Pay了。此外，憑借蘋果公司的市場地位，Apple Pay的廣泛使用會喚醒消費者的潛在需求，NFC芯片將從原來的高端機型選配件演化為智能手機的必備配件。蘋果就此將為智能手機行業樹立了新的標準，其他廠商可能不得不修改原有設計，在將來推出的新款手機中也增加對NFC的支持。蘋果由此可以獲得產品上的競爭優勢。

盡管根據互聯網數據中心(IDC)的數據，2013年全年，蘋果公司的全球市場占有率僅為15.3%，約為三星的一半。但Counterpoint的數據表明，若按型號分，iPhone 5s才是世界上最暢銷的手機型號，其2013年銷量高出排名第二的機型40%。

在iPhone上大規模預裝NFC芯片及相應的應用軟件，將引發一場全新的支付革命。今天，消費者使用指紋和Apple Pay從信用卡扣款，在線下購買實體商品；明天，消費者就可以通過Apple Pay以同樣的方式，在線上購買虛擬商品。在線上支付戰場上，以支付寶領銜的第三方支付平臺可能會由此失去優勢。

Apple Pay引發的支付革命，不同於傳統的O2O(Online to Offline)革新，它將會把傳統的支付中介——銀行與信用卡從線下帶到線上，將線下支付的霸主帶到線上支付的戰場。這是Offline-to-Online，是蘋果公司借力線下支付，謀求線上支付領導者地位的商業行動。在這一過程中，Apple Pay將成為線上線下大一統的支付平臺。

2001年，蘋果公司首次發布移動音樂播放器iPod及與它相配套的線上音樂商店iTunes Store。iTunes是蘋果公司首款平臺服務產品。當時誰能想到，到2012年時，這一平臺上的音樂銷量已能占到全球音樂銷量的29%、成為全世界最大的音樂零售商，其與唱片公司的分成模式可以成為在線音樂銷售的標準。

2014年，蘋果公司發布了Apple Pay，這是它發布的第二個平臺服務產品。與音樂銷售相比，移動支付將是一個更具雄心也更為廣闊的市場，消費者可能一個月才會買一首新歌，卻可能每天都要使用多次移動支付。庫克能否將Apple Pay發展成移動支付的行業標準，來引領全球移動支付的風騷？讓我們拭目以待。

（作者介紹：李偉教授是長江商學院經濟學教授，案例中心與可持續發展中心主任。他曾在杜克大學和弗吉尼亞大學獲得終身教職。本文僅代表作者觀點。

重要趨勢綜合分析：中國未來20年將發生什麼？ 京城九少

來源: http://xueqiu.com/7596509031/32477990




1、城市化進程

未來20年，城市化仍是中國社會變遷的主旋律。到2030年，有60%以上的人口生活在城市里，中國改革的主軸是經濟發展，而經濟發展的主要推動力量是城市化進程。因此，城市化仍將扮演核心角色，城市化不僅僅意味著農轉非，更意味著在中華大地上，以人口集群和都市消費為核心的生活方式將滲透到中國的每一個角落。

城鄉結合部，地級市，縣，中心城鎮將成為城市化的主戰場，縣和城鎮的居民消費升級將創造未來創業的重要機會，以地級市的為核心落地於各城鎮的連鎖服務商業模式將出現爆發性增長，蘊含巨大的商業機會。

2、全球化與中國崛起

全球一體化是當今世界的主流，未來20年，中國將加速融入全球化，在國際政治經濟文化等領域的地位不斷提升，中國經驗將更有影響力和案例價值，未來的全球化，是中國崛起的全球化，或者說，中國崛起將成為推動全球化的重要力量。

貿易摩擦，匯率問題，資源爭奪，金融安全，局部軍備競賽將成為中國進一步融入全球化的困擾。

3、資本的力量進一步凸顯和強化


未來20年，隨著資本效率和資產管理水平的不斷提升，資本將在中國扮演更加舉足輕重的角色，金融市場的規範，地下金融的漂白，民間投資規模的增大，民間資本的壯大是未來20年金融發展的主旋律。

中國將迅速形成規模驚人的民間金融財團，成為中國金融市場的一股重要力量，這股力量與國家資本一道形成頗具影響力的中國資本，可能在未來的20年內發動局部的金融戰爭，成為國際金融不可忽視的組成部分。

4、政治更加民主，制度更加科學

未來20年，中國的政治改革將進入深水區，雖然舉步維艱，但前途光明。

基於經濟發展的考慮和穩定的考慮，縣一級基層政府將成為改革的突破口和落腳點，同時還會象征性的搞一些部門改革，由於觸及部門既得利益，改革成本高阻力大成功率低，所以大家都是心照不宣的默契的走走形式，不會有實質進步。

5、健康問題凸顯，上升為社會問題

未來20年，將有超過半數的中國國民被健康狀況困擾。健康問題日益凸顯，醫院日漸忙碌。中國人的健康狀況在未來20年將急劇惡化。主要原因有：

a.環境汙染 中國的粗放型加工經濟破壞了沿海生存環境後，在基於成本考慮的內遷過程中，將給原本就脆弱的環境造成更大的負擔，再過20年，由於長達50年的汙染物累積和環境持續惡化，中國將有三分之二的國土不適於人居。環境汙染殘留經由食物進入人體造成人體病變是最主要的致病因素。癌癥，新生兒畸形，高血壓，極端氣候引發的急病等疾病發病率將不斷走高。

b.生活方式 暴飲暴食，富營養化，缺乏鍛煉等因素將導致亞健康人群不斷增加。到2030年，80後人到中年，他們的健康問題將更加凸顯，由於小時候為升學讀書缺乏鍛煉，工作後為買車買房疲於奔命，這一代人將成為健康狀況讓人堪憂的一代，90後估計要好一點，但缺乏鍛煉的生活方式會讓這代人付出巨大代價，人到中年後一切問題將凸顯。

c. 老齡化 未來20年中國的老年人口會突破3億，他們的健康狀況也不容樂觀，這些因素將導致健康成為嚴重的社會問題，與之相關的醫療服務，醫保制度，食物安全，水源安全等將持續成為社會熱點。健康將成為社會問題。

6、養老問題將成為一個十分突出的問題

20世紀70年代開始實行的計劃生育政策將在2020年前後開始展現其巨大的弊端——人口結構倒掛，老齡化加速，人口紅利迅速消失，彼時，未富先老將是50後及60後的真實寫照，很多50後60後甚至70後都將面臨無力養老的尷尬局面，國家社保虧空不斷加劇，很有可能國家將把退休年齡延長5至10年。

老有所養這一中國古人的美好願望可能要在今後很長一段時間接受重大考驗。建議大家未雨綢繆。健康問題及養老問題將讓很多50後60後晚景淒涼。

7、出現全球高端制造中心



中國的出口加工業並不像媒體所描述的那麽一無是處，事實上加工業解決了中國很重要的就業問題，這是一個巨大的貢獻。同時由於中國制造的優勢不斷富集，配套不斷完善，在“替他人做嫁衣裳”的過程中中國積累了大量的經驗，技術，人才，項目，管理流程。

未來的20年，小商品，服裝等初級產品的加工制造將逐步萎縮，而在電子微電子，汽車，飛機，高速列車，醫藥，人工智能，新能源等領域，中國將在全球扮演舉足輕重的地位。

資本，技術，人才，環境，配套，產業集群等力量的聚集，將讓中國誕生幾個全球頂級的高新技術及尖端產品制造中心，在芯片，消費電子產品，通訊設備，高速列車，物聯網，軟件開發等前沿領域。

中國都將具備全球領先的技術和制造能力，並通過制造走向研發，到2030年，中國制造的附加值將進入全球前列。並將徹底改變初級加工的產業結構。未來20年，中國的制造業將全球領先。

8、形成強大的電子商務產業集群

中國的電子商務由於有大量外貿企業的支撐，發展很是迅速，如今，內貿外貿都更加依賴電子商務，隨著物流體系及金融配套的完善，未來中國的電子商務將發展迅猛，並形成強大的電子商務產業集群。

電子商務領域將越發熱鬧，電子商務的發展，將給中國的零售業及商超等業態帶來巨大影響，傳統商超所扮演的終端角色將受到巨大的沖擊，未來，百貨商超的功能將逐步由產品銷售轉化為產品體驗和客戶服務終端，而產品的銷售將主要由互聯網來完成。

9、中產階級的話語權有所增加

這個很好理解，經濟基礎決定上層建築，中產階級在西方可能將走向沒落，但在中國，中產階級還將處於上升階段，畢竟菱形結構的社會更加易於管理，人們幸福指數也更高。

代表中產階級生活方式的價值觀會有新一輪的普及，追求品味，講情調，重視感官享受的中產階級生活方式還將繼續，並且，中產階級會成為最幸福的一個階層。隨著人數和隊伍的壯大，他們將持續加大自身的社會影響力和話語權，同時由於追求穩定不思進取，他們的危機也將日益凸顯——國家肯定優先考慮特權階級和弱勢群體的利益，至於中產階級，沒有多少人會關心他們。

10、價值觀和價值體系更加個性化和個體化這個毋庸置疑，消費文化還會一如既往的改變中國人的生活方式，隨著個體權利意識的覺醒，人們的追求將更顯多元化，主流價值觀則是以追求個人價值最大化為核心的個人主義文化，一切的藝術作品，強調個性個人的，都將流行，未來二十年的文化主流是個性表達和個人實現。

社會表現出對個人的更多寬容，比如對性取向，個人嗜好，行為藝術等，在未來的20年，有一種強烈的反歧視風潮出現，核心不是女權主義，而是反對針對少數派的歧視。

女權主義在中國沒有市場，因為中國女人非常聰明，女權主義的勝利對女人並沒有利益上的好處，女權主義的發展是建立在女性承擔更多社會責任的基礎上的，美國女人普遍討厭男人對自己橫加幹涉指手畫腳，因為美國女人普遍拒絕依附於男人，經濟的獨立和社會責任的承擔讓美國女人的權利得到尊重，女權主義也被普遍接受。

但是，很多中國女人並不打算承擔更多的社會責任，也不願意自我經濟獨立，所以她們將繼續成為有錢男人的附庸和玩物，享受不勞而獲的生活，一旦搞女權主義，她們就得放棄不勞而獲的生活，這是他們不願意看到的。

當然，還有少數中國女人正在憑借自身對社會的貢獻贏得他人和社會的尊重，她們不需要談女權，因為她們是獨立的，不是男人的附庸。

11、環境極端惡化中國環境破壞之嚴重，可能遠非我們可以想象。年複一年的極端天氣，西南的大面積幹旱和夏季的毀滅性洪水，都是明證。北方荒漠化，全國性潔凈水資源枯竭，固態垃圾處理，固體廢棄物汙染，將成為嚴峻挑戰。

未來的20年，中國的環境汙染還將進一步惡化，主要原因有：

我國的GDP經濟決定論，以破壞環境換取GDP的粗放型經濟將長期存在。

基層領導幹部管理水平低下，缺乏環境責任意識，為求官位不擇手段。

中國經濟的產業結構過於依賴環境不友好的工業企業，這就決定國家決策層在推動產業結構調整和經濟發展方式轉型的過程中將左右為難，舉步維艱，保護環境將長期成為不折不扣的口號，這是今天中國內部利益集團博弈的必然結果。

走出困境看來只有一條路，那就是增加環境指標在各級官員考核的權重，甚至一票否決，但是，執行此項措施的結果極有可能是環保數據造假泛濫成災，而環境問題仍舊日趨嚴重。中國老百姓以及所有生活在中華大地的各族兒女們，將共同承受環境破壞給自己生活帶來的種種痛苦和折磨，包括惡劣天氣，極端氣候，特殊疾病，不孕不育，不幹凈的水和食物，空氣汙染等等。

12、資源的價格保持穩定，相對價格將下降

隨著全球對潔凈能源的研發進入新的發展階段，各種替代品紛至沓來，扣除通貨膨脹因素，傳統資源的價格是保持穩定的，並可能出現價格下降，全球石油價格在未來15年內將出現下降趨勢，煤可能在30年內退出歷史舞臺，金屬的替代品越來越多（這里說的金屬不是指貴金屬和稀有金屬），價格也將下降。

唯一價格可能上升的是醫藥原料，尤其是基因類藥物的生產原料。未來10年內，人類將研制成功真正意義上的基因治療藥物，這將是醫學界最具革命意義的消息，從此，人類的疾病治療將進入基因時代，個性化的精準的治療方案得以成為現實。

傳統藥物也將加速升級，藥物或許徹底摒棄副作用。因此，基因藥物原料需求的爆炸性增長將使其價格不斷走高。

13、物價將持續攀升

未來20年中國還將處於人口增長期，由於人們對生活質量的要求不斷提高，中國的物價還將持續攀升，尤其是食品價格。

大家都註意到小宗農產品價格幹辣椒生姜綠豆大蒜部分藥材價格根本無法控制，原因何在？最主要的原因是城市化的過程毀滅了大量的土地，原本應該種辣椒的菜地上如今長滿了工廠和商品房，於是相對的供不應求讓價格暴漲，這和串通漲價一點關系沒有。

同時，原本安心種綠豆的農民如今都到鎮里或者縣城打工去了，同樣的道理，除了糧食價格（這個國家不敢怠慢）和廉價季節性蔬菜，其他食品價格會一直上漲。

順便說說房價，很多人對最近幾個月房租價格暴漲疑惑不解，其實道理也很明白，主要原因並不是中介們炒作，而是舊城改造和城市拆遷。

原本住在城中村的數量眾多的蟻族被拆遷驅趕，要麽住好的房子，要麽離開，蟻族根本沒有議價能力，只有通過合租分攤成本，房租漲價是必然。房租價格將等於或者高於商品房的月供，所以，房租價格還將上漲，直到城市人口出現下降為止（這個現象在大城市10年內不會出現，想想每年到大城市找工作的應屆畢業生就明白了）。

至於，商品房價格，個人以為，只有到普通的買房投資者出現虧損的時候（比如08年的斷供），房價才會下跌，問題是，房地產已經綁架了中國經濟，成為了一種經濟增長的鴉片，關系到方方面面的利益，我的看法，國家寧願用溫和的通貨膨脹的方式來剝削國民，也不願意讓房地產價格持續下降。

所以，國家會用通貨膨脹的方式（多多發行人民幣就行了）來保持房地產市場的穩定，結果是其他物價繼續暴漲。

14、城市貧民成為社會最低層，成為社會犯罪的主要力量

未來隨著中國的城市化進程的加速，城市貧困人口的數量將超過農村，並成為真正意義的絕對貧困人群，這些城市貧民生活在成本高昂的城市中，生活來源是自己的勞動所得，一旦失業立即出現生存危機。

他們從事著低附加值的簡單的工作，隨時有被替代的危險。他們由於長期的生活不穩定很難找到對象（特指男性），很多人因此被迫走上犯罪的道路，他們是盜竊，搶劫，強奸等犯罪行為的主要實施者。

社會應該健全社會保障體系，同時加強對基層群體的技能培訓，加強基礎教育的執行力度，盡力確保公民接受義務教育。

其實，沒有人想貧窮，沒有人願意貧窮，貧窮是一個社會問題，消除貧窮是社會發展和社會公平的應有之義。

在今天的中國，由於價值觀的畸形，很多人把貧窮等同於恥辱，這種對貧窮群體的譏笑和蔑視是極端病態的社會行為，那些收入不高的普通勞動者，只要不是好吃懶做，是值得我們同情的，是需要我們幫助和關心的。所有人都沒有理由也沒有資格看不起他們！相反，那些所謂的成功人士，那些靠坑蒙拐騙，靠假冒偽劣，靠倒買倒賣，靠炒房炒地，靠汙染環境，靠道德淪喪發家的人，才是應該被鄙視和嘲笑的。

今日中國社會對成功的定義太過狹窄和功利，導致大批無良商人，因為有錢而成為社會膜拜的對象，卻沒有人去追問：他汙染環境了嗎？他偷稅漏稅了嗎？他是黑社會嗎？他搞權錢交易了嗎？他虛假宣傳了嗎？他做慈善了嗎？沒有人追問，沒有人關心。

大家只關心他們的豪宅遊艇私人飛機明星情人，他們所到之處，人們頂禮膜拜狂熱鼓掌，虛心的請教發財經，幻想著從他們身上學到所謂的成功經驗從而一夜暴富，然後接管他們的豪宅遊艇私人飛機明星情人。事實上，這種所謂的成功的商人，他們是不可能將自己的發財真經和盤托出的，道理很簡單，教會了你對他有好處嗎？

傳說中的傑克韋爾奇確實寫了幾本書教大家做企業，但是，他出書的目的是通過書的暢銷來賺取銀子，不是為了教你做企業的經驗。他的書我看了很多遍，沒有看到多少有價值的信息，遠不如看道德經有意思。

15、性別問題日漸突出



中國長期以來的重男輕女思想將讓中國未來的男人付出高昂的代價，性別鑒定，選擇性人工流產女性胎兒，計劃生育政策，讓男多女少成為殘酷的現實。

有數據表明，中國男女嬰兒出生比例長期等於或高於116比100，（有專家認為問題沒有數據所示那麽嚴重，肯定存在女嬰性別漏報問題，這個看法筆者持保留意見）。

未來很長一段時間，中國將長期保持3500萬或以上光棍的龐大人群。這是一個重大的社會問題。

必然結果是：社會不穩定因素增加；犯罪率增高；男子的娶親成本增高；性產業持續發達；性傳染疾病發病率增高；艾滋病控制難度進一步加大；離婚率上升（持有“是女人就可以，管她已婚未婚”觀念的男人將不斷增加）。

未來十年，90後及00後男性的擇偶壓力是最大的，很多90後不得不接受80後剩女，或者將婚姻大事寄希望於2000後。90後及00後男性註定要成為父輩“選擇性墮胎”行為的最大犧牲品。而那些自以為聰明的實施了“選擇性墮胎”行為的父母，將為自己家公子的老婆問題操勞終生。

他們必須努力勞動，這樣才能為自家公子創造更具吸引力的家庭條件和擇偶籌碼，而這些努力勞動的成果，將直接變成女方父母的額外收獲，因為他們的女兒是追求者眾多的稀缺資源。社會，往往以讓人啼笑皆非的方式愚弄我們的自作聰明。

16、水資源將加速短缺，水價急劇上漲

水是生命之源。水的重要性不言而喻。問題在於，中國的地表水被不斷破壞，飲用水將成為大問題。繼黃河斷流之後，中國最大的河流長江也將步入斷流後塵。

到冬季，中國進入少雨季節後，很多地區會落入無水可喝的境地。因此，水凈化與水治理必將成為未來二十年的社會熱點行業，飲用水的價格還會不斷上升，直到富人喝凈水，窮人喝受汙染的水為止。

如果再不加大力度保護中國的淡水資源，不把關鍵流域的造紙化工等重汙染企業徹底關停，那後果不堪設想。貧富差距將演變成抵禦有害物質威脅的能力差距，飲鴆止渴將成為很多人的生活寫照。這個領域極有可能爆發群體性事件。

17、中國將形成威振全球的金融熱錢，並發起多起區域金融風暴和金融動蕩

未來20年，中國的資本將“走出去”，在國際社會扮演重要角色，不僅將扮演產業資本的角色投資到非洲與南美洲，而且將成為一股強大的投機資本，轉戰全球金融市場。

隨著中國金融人才的飽和和過剩，他們將發力外匯，小宗商品期貨等金融市場，形成蔚為壯觀的金融亂象。

18、火災的數量爆發性的增長，建築質量問題給國民造成巨大負擔

有心人會發現，上世紀末以來，中國的商品房建築質量一年不如一年。近年來樓歪歪樓垮垮事件此起彼伏，房屋建築質量問題一直飽受詬病。

房地產商一方面要保證自己的高額利潤，另一方面，他們要承擔高得離譜的稅費負擔，還要拿出大把銀子打點各級官員，只好選擇犧牲房屋建築質量，反正大家買房也是用來投資的。

在中國大家為了房子艱苦奮鬥，到頭來，卻發現自己的房子質量很差，是不是很諷刺？近年來新建的商品房使用壽命樂觀估計不會超過30年。

很多人會發現，自己剛買不久的新房問題不斷，房貸還沒有還清就不得不買第二套房子。整個民族都要為房地產那種質量低下的重複建設付出代價。

火災頻發是基於這樣的考慮，未來中國家庭的家用電器數量還將增加，用電會更加緊張，而中國的電線由於質量問題，老化嚴重，無法承擔高負荷的工作，因為電線老化引發的火災呈不斷上升的趨勢。

此外，建材質量的劣質也是司空見慣，這些因素加在一起，會讓我們溫馨的家變得危機四伏。

19、關於私有的問題將日益尖銳，並可能修改憲法



物權法的頒布一直被認為是法律界的重要事件，對私有產權的承認和保護是發展趨勢，憲法中與私有權相抵觸和相矛盾的條款將面臨被修改的命運。

未來20年，對公權力的限制和對公民權利的維護，將是中國立法的一個趨勢。對法律我是外行，其他不多說，希望法律界的朋友多多補充。

20、中國富裕階層和技術階層將加快移民步伐這個趨勢很明顯，移民熱早已不是什麽新鮮話題了。朋友們也早就知道，西方發達國家不僅環境好，社會保障體系完善，物價便宜，而且文化比較開明，能夠寬容和接納外來文化。

看一個城市是否有國際影響力，很直觀的一個指標是在那個城市有多少種不同的語言在被使用。在紐約，我們隨時隨地可以聽到西班牙語，阿拉伯語，意大利語，法語，中文等等，這是紐約的魅力和全球影響力。

中國富裕階層移民的原因有：

1. 追求更好的生活品質和環境質量；

2. 防止被清算，很多房地產商知道自己建造的房子有問題，為了防止客戶找他們的麻煩，他們會在大賺一票後立馬移民走人，爛攤子留給別人去收拾。那些貪官們也會緊一切可能開溜。

3. 體驗全新的生活；

4. 尋找新的投資機會。他們的移民行為最大的阻力是外語水平太低。技術精英階層移民趨勢更加明顯。有人笑談清華北大是外國人才的培養基地，有調查表明中國精英階層的民族認同感非常低，為國奉獻的意願很低，追求自由生活的想法很強烈。他們的移民還會一如既往。

中國富裕階層和技術階層加快移民步伐，對中國來說不是什麽好消息。有興趣的朋友去看看菲律賓的現代史，美國在二戰以後在菲律賓建立了完善的現代政治制度，包括議會，政府，最高法院等。

可惜的是，那時候菲律賓的軍閥們利用自己手中的特權，大肆搜刮民脂民膏，瓜分國家財富，然後移民海外，導致菲律賓一直貧窮。中國富裕階層如果也卷走大筆財富，對中國來說。後果也不樂觀吧。

（本文來源 投行新聞）

財說個股深度剖析——火爆京城的呷哺呷哺IPO，您會買嗎？ 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32699258

　　近日“呷哺呷哺”向港交所主板市場遞交了IPO申請。公司將成“快速休閑火鍋第一股”。您是否也和財說一樣經常光顧呷哺呷哺，面對熙熙囔囔的人流，在享用熱氣騰騰的單人小火鍋時您是否考慮過公司的投資價值？今天財說就為您全方位解讀這家我們既熟悉又陌生的公司。@今日話題 

公司簡介　

　　1998年，來自臺灣的賀光啟在北京創立了呷哺呷哺。之前從事過珠寶生意的賀光啟將珠寶業的標準化生產程序嫁接到了火鍋的整個采購、配送、制作流程，在中國開創了吧臺式火鍋餐飲模式。公司名稱含義是——呷的閩南語含義是一口一口吃；哺則有進補的含義。目前在北京、上海、天津、遼寧、河北、山東、江蘇7省21個城市市已直營開店408家，其中北京占比高達57.8%。最新餐廳數量分布圖如下：

（北京236家，上海53家、天津36家、石家莊14家、沈陽12家、其他城市總計57家）　　

　　下圖是公司成立以來的大事記，公司作為一家餐飲企業伴隨著其成長和發展的是公司的開店步伐和私募股權投資機構的入股。

　　

　　2008年11月英聯資本成為公司控股股東，並極力促進公司的上市步伐（預計2012年上市）。無奈2012年英聯和創始人矛盾爆發，將所持股份全部出售給美國泛大西洋資本集團（General Atlantic）旗下的GASF，此後東博資本也入股公司。截至當前公司的股本結構如下圖。

簡單的業務模式，獨特的核心競爭力　　

　　說起公司的業務模式想必財說不用多介紹。一人一鍋、U型吧臺、橙色風格；還有很多人趨之若鶩的呷哺呷哺招牌湯底和調料；物超所值的肥牛肥羊套餐等等，正是因為公司的獨特之處使得呷哺呷哺總是人流湧動，生意也像店鋪氛圍一樣紅紅火火。看一下以下店鋪的主要經營數據您就會有感覺了。所以正是這種看起來簡單的業務模式卻蘊藏著巨大競爭力。

1. 獨特的裝修設計不僅裝修成本低，而且員工顧客比率、翻座率高　　

　　橙色裝修風格顯得異常溫暖，吸引工薪階層。可以最大程度節省空間，每家店面雖然建築面積僅為200-300平米，但可容納100名顧客同時就餐。店面一般每五年裝修一次，裝修費用僅為70萬元。U型吧臺也便於接待單獨用餐者，擴大了呷哺呷哺的目標市場，進一步與傳統火鍋用餐模式區分開。員工顧客比率和翻桌率也隨之提高，平均每個員工可服務10-12名顧客，翻座率高達4倍左右。

2.火鍋自助不需廚師，各種套餐物超所值提高人均消費

　　

　　火鍋菜肴自助，店內不需廚師，餐廳僅有很少的食品配置空間及員工。更重要的是食品配置過程的簡化可以使餐廳多數員工可以專註於向顧客提供高品質服務，如每個服務員都攜帶鏈接中央IT系統用於處理訂單的手持點餐終端；點餐信息可自動傳輸至餐廳廚房及收銀員，減少出錯幾率並確保了服務的速度。肥牛羊等套餐的推出讓顧客覺得物有所值， 有助於提高人均消費和利潤率。

3.食材集中采購，較強的采購成本控制能力　　

　　從下圖可以看到公司集中采購占比近年來基本維持在90%。集中采購的好處在保證食品質量的同時也有利於提供采購成本控制能力，降低采購成本。

　　

　　公司通過訂立框架協議、與多家供應商合作、大規模采購等方式控制成本。從下圖可以看到，過去三年公司主要食材的采購成本漲幅僅為市場價格漲幅的一半左右。

4．特制調料湯底統一生產加工，保護公司專有配方　　

　　下面再說說讓多少食客趨之若鶩的呷哺呷哺調料和湯底，公司為了保護其專有配方及其的一致性，調料和湯底全部由位於北京的中央食品加工廠生產。另外還在北京、上海的兩家第三方食品加工廠進行調配和包裝。　　

　　從下圖可以看到2011年產能利用率較低，之後餐廳不斷擴張，產能利用率不斷提升，在2013年5月公司還投入了一批新的設備。公司計劃進一步擴建北京和上海的食品加工廠，到2017年北京產能將達7000噸鍋底和1萬噸調料可供應500家新餐廳；到2019年上海產能將達4000頓鍋底和6000頓調料，可供應500家新餐廳。

5.完善的物流體系保障食材新鮮供應　　

　　公司物流體系如下圖，各物流設施服務範圍為400公里。目前除中央配送中心其余全是租賃的，租期為1-2年。且未來公司還投入分別投資180萬用於擴充北京和上海的物流和生產中心。

投資亮點：

1.今年上半年凈利潤0.82億，同比增速達41.4%，具有較強盈利能力　

　　營業收入同比增速出現大幅下滑，但凈利潤卻同比增速出現增加。說明公司的盈利能力在持續增強。

2．公司所處的快速休閑火鍋行業增長率高達23.5%，遠高於快餐業整體增速

　　中國快速休閑火鍋市場，其作為餐飲界一新興的細分市場雖規模較小，但過去五年增速迅猛，從2008年的13億元增長至2013年的39億元，年複合增長率為23.4%。占中國快速休閑市場的30.7%，占中國快餐市場的0.7%。預計未來預計未來五年年複合增長率為25.5%，到2018年將達120億元。從下表可以看到該行業增速遠高於快餐業整體增速。

　　　　　　　　　　　　　　　　              （數據來源：Frost&Sullivan）　　

　　那麽到底何為快速休閑火鍋？為何增速如此之快？通過與傳統火鍋店和普通快餐店的快比我們就可以一目了然。其實快速休閑火鍋作為一種快速休閑餐廳與普通快餐廳最大的不同在於現點現做、食材更為新鮮健康。與傳統火鍋的眾多不同歸根到底就是投入成本低、人均消費低、翻臺率高。

3.公司在快速休閑火鍋行業市場份額占有率達51.9%，位居第一　　

　　公司是第三大亞洲風格的快餐品牌（僅次於真功夫和味千），在中國快速休閑餐飲市場以15.8%的市場份額位居第二。在中國快速休閑火鍋市場位居第一，所占市場份額高達51.9%。

中國快速休閑餐飲市場競爭格局圖　　　　　　　　　　　　　　　　　（數據來源：Frost&Sullivan）

4.複制性強，平均開店成本僅為120萬，全國大範圍擴張可期　

　　因為公司業務模式簡單，且標準化程度高，所以複制性很強，鑒於目前北京餐廳數量占比近六成，隨著公司向全國擴張，增長空間巨大。　

　　從下圖可以看到過去公司開店數量不斷增加。公司最快的開店速度達到每四天新開一家店。北京以外的新開餐廳在3個月內即可實現收支平衡，北京以外的新開餐廳則在2個半月就可實現收支平衡。大部分餐廳14個月就可收購所有現金投資。每家餐廳的平均資本成本為120萬元。　　

　　過去公司在北京地區的餐廳數量占比已出現大幅下降，從2011年的73.7%下降至了2014年上半年的58.7%。

　　從公司未來開店計劃可以看到公司正在不斷加大北京、上海、天津以外的城市的開店進程。主要側重省份有河北、遼寧、江蘇、山東、河南、山西、浙江、陜西、吉林、廣東等。且預期每家餐廳的平均資本開支為130萬元。

（註：2014年新開85家，已新開43家，剩余時間再新開42家，其中已有40家完成租約簽訂）

5.原材料及耗材成本在收入中占比逐年下降　　

　　公司通過成本控制、優化菜品、提高客單價等方式極大地避免了因食品價格的不斷上升而擠壓公司利潤的狀況。原材料及耗材成本在收入中占比逐年下降，從2011年的45.5%下降至2014年上半年的38.8%。顯而易見，未來食材價格還會進一步上升，公司能否繼續通過采購成本控制、調整菜單、提供新穎菜品及套餐組合的方式繼續抵消通貨膨脹和食品價格的上漲影響，就讓我們一起拭目以待吧！

6.租金開支在收入中占比控制在12-13%，租金成本控制能力較強　　

　　從過往業績來看公司租金開支在收入中占比控制良好多穩定在12-13%之間。未來商業地產租金上漲可謂是大概率事件，公司正通過和萬達、恒大等知名業務建立戰略聯盟、優化選址方法等方式控制租金開支。　　

　　因公司餐廳選址位置往往較好，租金價格變化不大，近兩年多維持在每月每平米220-230之間。

　

　　截至2013年6月30日，平均租期為6年。租約多為6-8年。其中有9.3%（按數量）、8.6%（按建築面積）的餐廳將於一年內租約到期。租約一般有1個半月的免租期以便裝修或翻新，大多數餐廳為浮動租金合約，所付租金為約定的最低租金、根據銷售額而定的或然租金中的較高者。從以下兩張圖可以看到最低租金在總租金中占比較大近90%且不斷提升，其中浮動租金安排也占到近五成。

（註：這里的最低租金包括固定租金和根據浮動租金安排支付的最低租金）

投資風險：

1.對單一供應商依賴程度較大，最大供應商采購占比高達24.6%　

　　從供應商采購占比方面可以看到，公司對單一及個別供應商依賴程度在不斷加大。更有甚者餐廳供應的蘇打水也是完全采購於一家生產商。

　　

　　公司也意識到此種風險，開始選擇更多經認可的供應商。如羊肉也選擇了兩家國內供應商進口。截至2014年6月30日，公司共有130家食材及其他耗材供應商。

2.員工工資水平三年漲幅達41%，員工成本在收入占比達22.8%。

　　從人員結構來看，公司目前擁有員工1.115萬人，86.3%為餐廳服務員工。受餐飲服務行業人員工資普遍上漲影響，公司員工成本與日俱增漲幅巨大。如下圖所示，公司近幾年員工人數不斷增加，基本上相當於3年多前的一倍，與此同時普通員工月平均工資（不包括高管）也從2011年的2199元上漲至2014年上半年的3111元，漲幅達41%左右。

（註：為增加計算的準確性，特扣除了董事薪酬及退休福利，用員工成本中的薪金及津貼除以員工人數計算而得普通員工月平均工資，因高管人數占比較少因此忽略不計）

　　此外，過去幾年員工成本在公司收入中的占比不斷提升，從2011年的18.3%提升至目前的22.8%。因此員工工資水平不斷提升對公司影響較大。

3．七成收入來自北京，同店銷售額增長率從2011年的10.5%大幅下降至目前的0.3%　　

　　正如文中之前提到的公司正在不斷加大北京以外的開店進度，不過從以下兩圖的對比會發現目前北京的營業收入占比下降幅度遠小於數量占比下降幅度，也就是短時間內仍依賴北京，七成收入來自北京地區無疑加大了經營風險。

　　

　　作為餐飲企業營業收入的增長不僅依賴於新店的擴張，更依賴於同店的銷售增長情況。所謂同店就是在可比期間持續營業的餐廳，2013年的同店數量為328家，而2011年僅為206家。全國同店銷售額增長率由2011年10.5%大幅下降至2014年上半年的0.3%，這其中不排除隨著店鋪數量的增加，其下店鋪之間的相互競爭也日益激烈的可能。

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重組股與次新股、送轉股的PK 京城九少

來源: http://xueqiu.com/7596509031/33159844

$北生藥業(SH600556)$

天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。

投資策略：重點觀察重組股的運行規律、次新股的空間，新股的機會和業績預增股的賺錢機會，對政策性利好股謹慎跟隨。

近段時間，次新股大放異彩，尤其以蘭石重裝，花園生物為代表的次新股，龍頭翻倍，跟風者不問基本面良莠，普遍開板後還能帶來30%以上的收益，一時炙手可熱；

時近年末，送轉預期股蠢蠢欲動，以良信電器，大富科技為代表的預期送轉曾在市場掀起波浪。

重組股自2014年第四季度以來寂寂無聲，漸漸成為被人遺忘的創富領地。

A.重組股帶來的是基本面的質變，除了經營帶來的公司變好與變壞造成的股價漲跌外，上市公司最大最迅速的改變，非重組莫屬。重組股開板後的個股，部分個股空間在數倍以上，是當之無愧的市場隱形冠軍。今年以來，以新世紀，成飛集成，盛路通信等為代表的重組股，曾經或正在悄悄的創造著市場財富。

B.次新股是最純粹的資金博弈遊戲，引導行情的主力通常通過強勁的走勢來吸引市場的註意力，從而獲得全身而退的空間。

這種資金博弈最成功的代表是年初上市的金輪股份，從開板後一個一字漲停都沒有，就漲出四倍的空間來。近段時間的驚艷無比的蘭石重裝開板後其實只創造了1.25倍左右的漲幅空間，而花園生物則連翻倍都沒完成，就已被市場驚羨不已。這類股的漲幅通常在較短時間內完成，完全依靠高舉高打，一鼓作氣，一旦氣勢被挫，則需回避大幅下跌的風險，這是炒作這類股獲利的關鍵所在。隨著蘭石重裝，花園生物和騰信股份的價值回歸，新一批次新股地爾漢宇、科隆精化，中電電機，萃華珠寶，石英股份，陜西黑貓開板後表現並不強勁，次新股似有強勢一批然後弱勢一批然後再強勢一批的輪轉跡象。

C.送轉股是最經典的數字遊戲。高送轉股本身只是數量上的量變，如果高送轉企業本身業績大增，那麽受到追捧則實至名歸，具有的強大成長股投資邏輯。然而近年來高送轉股已漸漸失去成長股的投資邏輯，淪落為主力資金炒高個股後出貨的工具。

同時2014年的預期高送轉行情炒作也已先後被天保重裝、奧馬電器、良信電器等地雷股引爆打趴下！

重組股漸漸占據了漲幅榜重要位置……

由此重組股PK次新股和高送轉股，100%首選重組股。

資深的投資者都明白，資產重組是上市公司烏雞變鳳凰的訣竅。在沒有外力驅動，單靠公司自身基本面的轉好，以業績提升股價的過程非常緩慢。而重組的實施，可使一家瀕臨破產退市的公司，在短期內基本面得到快速提升。在中國經濟轉型升級和結構調整的過程中，代表未來發展趨勢的新興產業會越來越強大，一大批企業會經歷由小到大的嬗變過程。目前A股市場的並購重組，更多地是由民營企業唱主角，並且是由股權財務投資者（PE）帶領著大家玩，並購重組股的炒作邏輯相比以往，發生了遊戲規則的根本性改變。從經濟發展大趨勢而言，中國經濟要做大做強，尤其是新興產業要發展壯大，通過並購重組優化資源配置肯定是一大捷徑。未來這些領域將更多地通過並購重組而借力打力，實現行業競爭力的提升和集中度的提升。

從監管方式來說，此前企業之間的並購重組要經過層層審核。在如今最新重組辦法出臺，簡政放權的背景下，未來企業之間的並購重組更多地是企業之間的市場化行為，政府將逐步退出並購重組的舞臺，轉而做引導和防止內幕交易、控制風險的工作。

從三季報十大股東數據來看，私募資金都在潛伏重組股特別是小盤重組股！

滬港通後重組股依然是炒作首選！

潛伏重組股等待質變依然是股市贏利的最佳操作策略！

炒作重組股最有想像力領域依然是信息產業，醫藥，智能機器人、新能源汽車與航天軍工。本人繼續看好信息產業：東土科技，英飛拓，錦富新材，福日電子，綠盟科技，零七股份，北鬥星通，世紀鼎利；生物醫藥：雙龍股份，新開源，萬昌科技，楚天科技；機器人：松德股份；新能源：東源電器；航天軍工：成飛集成。

跟隨PE機構腳步 捕捉高成長標的
     
近兩月筆者走訪了近10家知名PE機構，通過與這些跟實體企業密切接觸的“早期的鳥兒”的深入交流，所獲的最大感受是，PE機構依然青睞高科技、輕資產、互聯網化的高成長項目，且項目資金投放有進一步提速之勢。喜歡成長股的投資者，可跟隨PE的腳步，捕捉投資機會。

受訪的PE機構對未來宏觀經濟走勢普遍偏謹慎，認為傳統產業的產能過剩問題短期難解，為此不看好傳統企業乃至傳統消費業項目。但他們不悲觀，理由是：經濟結構正在悄然發生變化，服務業迅速崛起緩解了就業問題，而IT、新能源、新材料發展有能力承擔起經濟轉型重任。

基於上述考量，移動互聯網項目及其衍生的移動醫療、移動新媒體（數字營銷）、移動電商項目，是當前PE機構最鐘情、最敢於押寶的標的。其次是看好文化傳媒板塊，國內中產階級已然成型，龐大的文化需求陸續釋放，加之政府管控放松、扶持增強，都將推動文化娛樂傳媒板塊繁榮發展，如下一代廣播電視網的建造及投運營，將給廣電系上市公司帶來新的投資機會，又如體育及教育培訓產業鏈也受到重點關註。三是看好機器人技術及海外的環保新能源技術，人比機器貴、用機器來取代人、讓生產更智能化已是大勢所趨。四是中國逐步進入老齡化社會，健康服務業將繼續獲得PE重點盯搶。

把握重組股第二波行情
     
今年以來的A股市場出現了資產重組風起雲湧的態勢，部分個股在複牌後持續一字板，一旦打開漲停板，股價即陷入持續盤整中。不過，也有部分個股在一字板打開後略微震蕩，就迅速展開第二波漲升行情，近段時間的江泉實業、永貴電器、寶利來等個股就是如此。如何抓住資產重組股的第二波行情頗有學問。

就當前資產重組概念股的走勢來說，共性明顯：重組方案面“市”複牌後，持續一字漲停板。30億元以下的小市值品種，大多會有4個甚至更多的一字漲停板。而50億元左右的中市值品種，大多會有兩個左右的一字漲停板。

但是證券市場一直是動態發展的，產業也是動態發展的。隨著時間推移，收購的優質資產所處產業也不斷發展，有些產業的發展趨勢更為樂觀，易獲得產業政策扶持，那麽，此類個股就面臨著價值重估的動能。比如永貴電器、寶利來等個股在停牌期間收購的資產為高鐵設備、高鐵服務類資產。今年下半年以來，持續出臺高鐵產業政策，高鐵外交戰略打開了產業新成長空間，大量鐵路投資項目獲得批複意味著高鐵產業未來成長趨勢確定、樂觀。所以，高鐵產業價值隨著時間推移持續提升，收購高鐵類資產的個股股價自然水漲船高。

市場參與者對新收購的資產有一個重新認識的過程，尤其是具有新產業背景的資產收購更是如此。比如當前A股市場缺乏現代美容類資產，當北京唯美度通過資產重組路徑借殼江泉實業之後，市場參與者一度分歧較大。但是隨著“她經濟”的熱浪以及美容產業自身的業務發展，讓越來越多的市場參與者，尤其是機構資金重新認識美容產業價值，尤其是微整形等現代美容業的發展極大鼓舞了投資者信心，所以在一字板打開後迅速引發機構資金建倉。由此可見，市場參與者對產業價值的認識不是一蹴而就，逐漸認識後進而引發第二波行情。

不過，資產重組概念股的投資存在著諸多風險。

一是政策性風險，因為資產重組需要獲得證監會並購重組委員會核準之後才能成行，一旦被否，必然帶來股價波動。在重組過程中，若有內幕交易嫌疑，也會暫時中止審核，同樣會引發股價大起大落，比如新南洋收購昂立科技就是一波三折，股價更是上下寬幅震蕩，極大地考驗參與者的心理承受力。

二是重組資產高估值帶來的價值過分透支風險，這尤其體現在新興產業中。新興產業在去年以來備受追捧，在資產評估過程中，相關各方均願意給收購的新興產業資產予以較高估值，可能透支了未來一兩年的價值。所以，對股價也有著一定的負面影響。

從近兩年來的資產重組案例分析，被否的家數很少，而且新興產業的高估值風險也會迅速被市場參與者所識破，體現在股價走勢中，就是一字漲停板次數迅速減少。市場是聰明的，也是有效的，我們既需要正視風險，也不宜過於誇大。利用市場的短線波動以及市場參與者對新資產價值認識上的時滯效應，迅速加大對資產重組股的研究力度，力求把握第二波行情的投資機會。

就目前來看，有三條思路供投資者參考。一是收購資產的獨特性。二是契合產業發展趨勢的品種。三是整合效應樂觀，未來成長趨勢強勁的品種。

重組股近期漸漸都有起色，今日一下停牌了五六個股，都是重組上會的。

2581一直看好，只是我也持有不多，所以沒有專貼專論。這個股和2151一樣，我基本都是有空就操作的。

2151個人覺得始終會像2581一樣爆發的。

像 300223、 300333、300165、300340、300346、300077 這六個股，是屬於行業好而個股本身經營較差，但卻又不差錢的品種，這從每股凈資產都很高我們就看得出來。
     
在創業板普遍重組的氛圍下，在社會融資成本高企的情況下，有錢就是老大。所以這些股註定是會重組的企業。

所以這類股在箱體運行時，我們在箱體下沿可以潛伏，在箱體的上沿則要註意風險。

（2014-11-20 幾米陽光888 ）

共享單車激戰正酣 小藍單車挺進京城

去年冬天計劃要進入北京市場的小藍單車真的來了。初雪過後，地鐵口滿目琳瑯，甚至不乏地推人員拿著傳單向路人進行騎行方面的推薦，一時之間，北京地區成為了眾多共享單車品牌的“必爭之地”。

“我們太愛這座城市了，如果不進（駐）北京我們恐怕會睡不著覺。”小藍單車CSO陳懷遠在接受第一財經記者采訪時說道。

去年11月，小藍單車CEO李剛也曾在接受包括第一財經在內的媒體采訪時表示要在“明年三月決戰紫禁之巔”。

據介紹，2月21日，小藍單車正式進入北京市場，目前已經在朝陽區和東城區進行投放，按照小藍單車方面的投放計劃，預計三月中旬將達到5萬輛。

小藍單車是2016年年末正式從野獸騎行剝離出來的輕運動和共享單車的品牌，同時也獲得了野獸基金第一輪的天使投資。野獸騎行則是一家專註於智能騎行運動領域的創業公司，曾經先後獲得來自徐小平和李開複的投資。

近日，小藍單車的融資狀況有了新的進展：2017年1月，小藍單車獲得黑洞資本領投、智明星通跟投4億元人民幣的A輪投資。而有關B輪融資的進展狀況將於3月中旬對外公布。

值得註意的是，共享單車市場“第一梯隊”玩家激戰正酣，目前摩拜和ofo在北京的投車量均已超過10萬臺。此外，產品叠代升級並在全國甚至全球範圍內不斷開疆拓土。因此，從市場容量與用戶認知的角度來看，留存給後來者的空間似乎較為有限。

對於上述疑問，陳懷遠對第一財經記者表示：“對於北京市場而言，大家都在說我們是後來者，但是在我們看來，後發不一定是劣勢，因為共享單車不涉及流量入口的問題，在價格都差不多，車又夠用的情況下，只要單車的質量很好又比較好騎，消費者就會選擇去使用。這在某種程度上是後發優勢，因為了解可以用更長的時間去打磨產品。”

在李剛看來，就北京這樣的超大型城市目前的狀況來看，共享單車的數量尚未飽和。“對於市場容量目前有一個粗略的算法，城市人口數量除以20可以說是相對飽和的投放量，因此還有很大的空間。”李剛認為：“即便是一個品牌1月份在北京已經有了10萬臺，但也不妨礙另外一個品牌在3月、4月或者5月同時也達到10到15萬臺的輛級，我相信密度這個事情如果在半年的時間區間內是不分上下的，不管投放的速度是快還是慢，這都沒有本質上的區別，而只有當密度達到一定程度之後，產品才會成為用戶作出選擇的決定因素。”

而保證密度意味著需要持續地進行投放，因此對供應鏈能力的要求很高。

對此，小藍單車CEO李剛表示，他們已經擁有自建工廠，同時與6-8家合作工廠有密切聯系，“控制了全球城市自行車10%的生產能力”，年產能為300-500萬輛。不同於直接給自行車組裝廠下訂單，小藍單車選擇自行采購零部件後送往組裝廠進行組裝，提供組裝費用。這很大程度上規避了組裝廠為了壓低成本獲取更多利潤而購買劣質零部件的風險。

根據小藍單車方面提供的數據，從去年11月22日，小藍單車正式進入深圳進入共享單車領域至今，已在深圳、廣州、成都、南京、佛山開啟運營。目前5座運營城市已經實現了15萬車輛的投放，累計用戶數量253萬，日均開鎖83萬次，最高開鎖117萬次。

小藍單車方面表示，根據目前看到的數據，在整個共享單車市場中,這樣的成績基本位列前三。根據第三方市場調研機構艾瑞咨詢近日發布的最新數據，摩拜單車的周活躍用戶量已接近600萬人，相當於ofo的4.2倍。

對於共享單車市場未來的走向，在小藍單車方面看來，共享單車市場未來並非是一個寡頭市場,“我們在看整個市場的時候會認為,這是一個前五名的市場，屆時城市、供應鏈、用戶的選擇都會飽和。只有前五名才會有能力生存下去。同時大家的相處模式也會比較穩定，因為用戶有需求，而各個玩家實力相當，當市場飽和之後，產品的質量、騎行的體驗與資金的利用率會決定用戶選擇哪一家。”陳懷遠認為。