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地產經紀危機：傳統業務縮水 新業務乏力

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-15/0OMDcyXzQwOTU0OQ.html

無論是一手代理還是二手中介，房地產經紀行業的生存壓力在今年有增無減，尤其是傳統經紀業務舉步維艱。「易居對於創新業務的投入已基本完成，今年我們將著重控制運營成本，堅決執行線上線下相結合的服務模式。」易居中國董事局主席周忻說。

但有不少業內相對悲觀的人士認為，隨著調控深入和不松動，房地產經紀行業的冬天才剛剛開始，日子還會更加艱苦。

一葉知秋

在上海市普陀區和閘北區的交界地帶、平利路靈石路口，有一家普普通通的中介門店，2011年6月以前的大部分時間，該門店的規模在區域內的多家門店中位於前列，租賃生意一直很紅火。

但 從2011年下半年開始，該門店漸漸不支，最大的變化就在於門店的規模。最初，該中介門店規模與隔壁一家連鎖髮廊規模相當，有三個臨街店面。但2011年 10月前後，該中介門店將其中一個店面轉租給了一家點心店，店舖規模壓縮三分之一。2012年春節前，門店又將另一個店面轉租給了一家餐飲鋪，只剩下一個 臨街店面，除了關門已無法再縮小。

據該中介門店經紀人員透露，不斷壓縮門店規模的原因很明顯，業務持續縮水、門店入不敷出，公司只能削減門店員工數量、壓縮門店租賃面積，勉強維持最後一點生存空間。

頗具對比效果的是，該中介門店轉讓的兩個餐飲類店舖，生意火爆，時常出現排隊現象，隔壁原先的連鎖髮廊，維持原店面規模，生意如舊。

近半年中，這家中介門店的悄然變化，在上海以及其他許多城市的房地產中介行業中極具代表性。這樣的故事，近半年幾乎每天都在上演。

不僅二手中介日子越來越難過，一手代理行業的日子同樣難熬。

就在離平利路靈石路口上述中介門店不到3公里的地方，就是易居（中國）（紐交所代碼：EJ）及中國房產信息集團有限公司（納斯達克代碼：CRIC）在上海的重要部門所在，這裡的氛圍同樣不輕鬆。

抱團取暖還是你爭我奪

易 居（中國）最新公佈的未經審計2011年第四季度和全年財務報告顯示，公司2011年全年新房總銷售面積為1350萬平方米，同比增長13%。新房總銷售 金額為1158億，同比增長9%。但調整後的2011年全年運營利潤為610萬美元，同比降低94%；調整後的2011年全年歸屬易居股東淨虧損為910 萬美元，攤薄虧損為每股11美分。

對此，周忻坦言，2011年中國房地產行業所面臨的形勢非常嚴峻。易居的業績不僅受到了市場環境的衝擊，同時也由於自身業務創新的投入而受到了影響。

CRIC同日公佈的2011年第四季度和2011年全年未經審計的財務報告則顯示，2011年全年總營業額為2.416億美元，同比增長39%。線上業務收入為1.370億美元，同比增長105%；但線下業務收入為1.046億美元，同比減少3%。

CRIC首席財務官胡斌表示，2011年是一個投資年，公司在房地產電子商務領域的下半年支出費用高於之前預期。

從周忻旗下這兩大上市公司的業績不難看出，去年不少房地產經紀公司大力打造的電商業務，還不足以彌補傳統業務疲軟帶來的業績缺口，甚至電商本身依然還處於投入遠大於產出的初級階段。

此外，弱勢格局下的行業整合也不順利。

2011年11月28日，易居宣佈已與 IFM投資有限公司（「21世紀中國不動產」）（紐交所代碼：CTC）及其創始人簽訂非約束性投資協議。但21世紀中國不動產的機構投資人之一向開曼法院遞交了訴訟申請，以阻止該交易的完成。

新房和二手房兩類經紀公司之間正在進行激烈爭奪。

「去年，在上海等城市，二手中介公司大舉展開一手房代理銷售。」上海某知名房地產中介公司一位中層告訴本報，不過由於開發商拖欠佣金等原因，一些中介公司又撤回了一手代理市場的投入力量。

但是，一手代理公司借道電商平台向二手房市場的滲透卻剛剛開始。

周忻就公開透露了易居中國對二手房市場的渴望：「將利用線上互聯網資源的優勢和新房、二手房聯動的優勢，打造線上、線下結合的，新房、二手房結合的，虛擬與實際結合的易居二手房加盟平台，把握最好時機進軍二手房市場。」

香港按揭息率欲升乏力 朱泙漫屠龍記

 

歐元區複蘇乏力 瑞士央行料將維持瑞郎歐元1.2上限至2016年

一項調查顯示瑞士央行對瑞郎匯率設置上限的做法，至少還要再延長兩年。歐元區複蘇乏力迫使瑞士長期幹預市場。

彭博新聞社對23名經濟學家調研顯示，超過四分之三受訪者認為，至少到2016年年底前，瑞士央行必須保證歐元/瑞郎匯率不低於1.2水平。

在上一次調研中，有39%的受訪者預計瑞士央行最早在2016年退出幹預，44%預期最早不會2017年前改變政策。

三年前歐元區債務危機高峰期時，瑞士央行宣布為瑞郎設定1.2的上限，瑞士認為本幣大幅升值將造成通縮風險並影響瑞士出口競爭力。

二季度歐元區經濟增長再度停滯，歐洲央行行長德拉吉此前表態，歐元區利率仍將在相當長一段時間保持目前創紀錄低的水平。

Zuercher Kantonalbank銀行經濟學家David Marmet告訴彭博新聞社：“只要歐洲央行不加息，瑞士央行就不會放棄匯率上限。”

今年瑞郎對歐元上漲了1.3%，8月15日歐元對瑞郎跌至1.20864，自2013年1月來首次跌破1.21關口，周二交易在1.2111附近。

承認複蘇乏力 歐盟將舉行緊急峰會商討經濟對策

周六歐盟峰會後，路透社獲得的一份聲明草案顯示，在意大利的倡議下，歐盟領導人將在10月7日再次舉行一次緊急峰會，旨在促進就業和經濟增長。

在近日疲軟的歐元區數據公布之前，歐盟峰會的舊草案並未提及歐元區的經濟狀況。但最新的草案對歐元區經濟狀況做了如下描述：

最近幾周的經濟數據已經證實，歐洲的經濟複蘇，尤其是歐元區，是疲弱的。通脹尤其低迷，而失業率高到不可承受。

於是，意大利總理Matteo Renzi將於10月7日主持一個緊急的歐盟峰會，專註於“就業，尤其是年輕人就業問題，投資和增長。”此外，“歐元區峰會”也將在今秋舉行。

政界呼聲：

繼歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）上周五在美國傑克遜霍爾會議上釋放進一步寬松信號後，本周四法國總統奧朗德（François Hollande）呼籲，盡快召開歐元區領導人峰會，協商討論如何促進經濟複蘇；除貨幣政策刺激外，削減赤字的節奏需要調整。

華爾街見聞網站此前提煉了德拉吉在會上脫稿演講傳遞出的兩大要點：

首先歐洲央行將采取更多措施以遏制通脹的下滑。其次歐洲央行沒法僅通過自己的努力就改變這一現狀，需要各國的財政政策配合，暗示將轉變以緊縮為主的財政政策思路。

此外，奧朗德本周四在法國使節年會上發表講話時表示，呼籲進一步寬松是為了維護歐洲的利益，因為歐洲在世界經濟中的地位“正在受到質疑”。他指出，當前歐洲經濟問題較多，如複蘇勢頭疲軟，通貨膨脹率太低，歐元匯率過高，四分之一的年輕人處於失業，面對這些難題，“歐洲應當改變，要打贏促進增長和改善就業的戰役。”

他表示：

經濟複蘇過於疲軟、通脹率太低、歐元匯率太高，若我們無所作為，歐洲可能面臨長期、甚至可能是無止境的經濟停滯威脅。

經濟數據差強人意：

近日公布的一系列歐元區經濟數據也在一定程度上應證了奧朗德的觀點。例如，歐元區8月CPI初值同比增0.3%，較前值同比增0.4%持續下滑，遠低於歐洲央行的通脹目標。歐元區7月失業率仍然高達11.5%，較前值未見下降趨勢。

即便是歐元區經濟的火車頭——德國，也未有持續強勁的表現。德國7月實際零售銷售環比下跌1.4%，大幅不及預期的增長0.1%，前值也被下修。


對於奧朗德的提議，德國財長Wolfgang Schauble表示理解。盡管認為地緣政治危機是經濟放緩的部分原因，Schauble仍然表示：

歐盟領導人必須解決歐洲的經濟困境
。
鑒於疲軟的經濟增速，刺激投資是非常重要的。

中國8月貿易“冰火兩重天” 出口企穩但內需增長乏力

中國8月出口數據超出預期但進口數據意外下滑，推動貿易順差連續兩個月創歷史新高。出口企穩一定程度上對中國經濟形成支撐，但進口連續兩月下滑卻引發市場對中國內需疲軟的擔憂。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國海關總署今天公布數據顯示，中國8月出口同比增長9.4%，較上月的14.5%高位回落，但高於預期9%，呈現出企穩跡象。同時，進口同比意外減少2.4%，不及前值和預期。

8月份，我國進出口總值3670.9億美元，增長4%。其中，出口2084.6億美元，增長9.4%；進口1586.3億美元，下降2.4%；貿易順差498.3億美元，擴大77.8%。

中國進口已經連續第二個月疲軟，市場開始擔憂房地產降溫對中國內需可能產生較大影響。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示：“進口數據疲軟可能預示著中國內需不足。”

瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光表示：“如果房地產低迷的趨勢沒有扭轉，那麽政府今年很難達到7.5%的增長目標。”

沈建光還稱，如果地緣緊張局勢導致歐洲經濟前景持續惡化，那麽中國的出口增長也將受到沖擊。

國家信息中心首席經濟師範劍平評論稱：“今年兩會確定的進出口總額預期增長7.5%，前8個月累計才增長0.6%，國內需求轉弱導致進口明顯減速是主因，因此貿易順差出現衰退性擴大28.7%。”

前8個月，我國進出口總值27663.9億美元，增長2.3%。其中，出口14834.6億美元，增長3.8%；進口12829.3億美元，增長0.6%；貿易順差2005.3億美元，擴大30.3%。

美國和歐盟依然是帶動中國出口增長的重要國家，過去半年內美國需求不斷增長，今年前8個月中國對美國和歐盟累計出口額3540億美元和4040億美元，同比增長7.0%和10.9%。

此外，在進口商品中，主要大宗商品進口量增加，進口均價普遍下跌，1-8月分類進口情況如下：

鐵礦砂6.1億噸，增加16.9%，均價下跌16%；

原油2億噸，增加8.4%，均價下跌0.8%；

大豆4771.2萬噸，增加16.2%，均價下跌4.1%；

鋼材964.3萬噸，增加4.4%，均價上漲1.9%；

進口煤2.02億噸，減少5.3%，均價下跌15.3%；

成品油1965.4萬噸，減少28.3%，均價為上漲0.1%。

機電產品進口3.37萬億元，下降2.1%；其中汽車95.2萬輛，增加28.8%。

數據公布後，澳元/美元小幅下挫：

新興市場吸 “金”乏力 撤退還是堅守？

隨著美聯儲結束QE的步伐越來越近，國外投資者從新興市場債市和股票市場撤離的節奏也在加快。經學家們普遍預計2014年剩余時間市場整體的風險偏好將會出現進一步的惡化。

渣打銀行新興市場分析師Mike Trounce認為市場正在處於一個十分艱難的階段。數據顯示，資金在8月流出新興市場的跡象十分明顯，盡管資金有在9月有所回流，但是明顯杯水車薪。和去年凈流入1.241萬億美元相比，今年的規模可能很只有1.162萬億美元。

過去數年，由於發達經濟體采取的寬松政策，大量資金湧入了新興市場的股市、企業債和政府債之中。但是美聯儲貨幣政策前景的調整使得美國加息的議題已經擺上桌面，繼續投資新興市場的風險回報比相對降低。

此外，幾大主要新興市場經濟體的發展速度也呈現放緩趨勢，和2008年危機前平均7%的增長率相比，目前僅有5%的增速顯然缺乏吸引力。大量的債務和GDP增速下降是一個危險的信號，其中最具有代表性的中國房貸問題正在呈現擡頭跡象。

2014年前幾個月，新興市場的股市和債市的表現在所有資產中名列前茅，不過8月轉折點的出現可能會改變這種情況。如果全球經濟周期出現變化，這些資產的接盤者可能明顯減少，這意味著持有者不得不廉價拋售。

另外一個造成新興市場吸引力下降的原因來源於商品市場牛市周期的結束。此前一直力挺商品價格的中國因素已經失去作用，原油、貴金屬等大宗商品均面臨嚴重的供大於求。商品價格在過去幾個月也出現了明顯的下跌。

不同國家所遭遇到的壓力和情況也有不同。巴西、印度、印尼、南非和土耳其的債市和貨幣在過去幾個月遭到了強勁的拋售。明顯的經常帳赤字導致上述5個國家成為了“重災區”。

世界銀行認為，如果資金流出的現象加劇並引發恐慌效應的話，新興市場的凈流入可能會驟降80%，這對於發展中國家來說顯然是帶來巨大的負面影響，地區性的金融危機恐怕難以避免。

當然，也不是所有人都那麽悲觀。貝萊德CEO近期就表示，央行依然會保持相對充裕的流動性和寬松的貨幣政策。Kleinwort Benson的債權及貨幣部門負責人Fadi Zaher也相對樂觀。“新興市場可能並沒有那麽糟糕，如果單看個別國家的話，可能是有一些問題。但是整體來看，信貸風險並不是那麽明顯，資金流出的規模還不足以讓我感到恐慌。”

國際金融研究所相信情況不會變的太糟糕。歐元區的負利率和日本經濟萎靡不振的狀態還是會讓資金回歸新興市場的懷抱。只要美聯儲加息的步驟保持相對平穩的話，市場就不會因此而大幅波動。

騰訊三季度財報：各項指標均環比增長乏力 財說

全球增長乏力 美聯儲重新審視經濟預期

在全球經濟疲軟、美國消費支出數據令人失望的背景下，美聯儲官員正在重新審視經濟預期。

舊金山聯儲主席John Williams上周表示，他將會調整對美國的預期，因為海外經濟增速在放緩。亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart在1月21日則提到，他主張“謹慎”加息，對通脹的解讀“可能是關鍵因素”。

2015年這兩位聯儲主席在FOMC都有投票權，他們也重申過美聯儲可能會在年中加息。

當前，歐洲、日本、中國經濟不景氣給全球經濟蒙上了一層陰影。近日華爾街見聞提到，IMF大幅下調了全球增長前景，調整幅度為三年來最大。而美國是唯一一個增長預測上調的主要經濟體。

但上月美國零售銷售錄得近一年來的最大跌幅，這可能意味著在油氣價格下滑的過程中美國消費者對支出較為謹慎。

同樣出於對油價暴跌的考慮，加拿大央行昨日晚間意外宣布降息，其稱，“油價下跌對加拿大的經濟增長和潛在通脹水平有負面影響。”

渣打銀行經濟學家Thomas Costerg在接受彭博的采訪時表示，美國官方的態度發生了微妙轉變，以前他們認為低油價利好美國經濟，就算全球經濟增長乏力，美國也能一枝獨秀，但現在似乎出現了質疑的聲音。

美聯儲官員將在下周開會時討論經濟前景，但要等到3月才會對外公布經濟預測情況。

即使美聯儲小幅度地削減經濟預期，市場都會強化FOMC可能對加息保持“耐心”的信號，美聯儲主席耶倫曾在12月的新聞發布會中提到，至少在未來幾次會議中美聯儲都不會加息，換句話說就是暗示4月底前不會加息。

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一季度財政收入增長乏力 增值稅出現負增長

4月16日，財政部公布一季度財政收支情況，數據顯示，一季度，全國一般公共預算收入36407億元，比上年同期增長3.9%；全國一般公共預算支出32815億元，比上年同期增長7.8%。全國政府性基金預算收入8719億元，同比下降33.3%；全國政府性基金預算支出7564億元，同比下降24.5%。

“整體來看，財政收入增速仍處於低位水平。結合一季度GDP增長7%，財政運行從一定程度上反映了宏觀經濟的態勢。”社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇向新華網表示。

全國財政收入增速處於低位

歷史數據顯示，2009年至2014年，全國財政一般公共預算收入同比增長分別為11.7%、21.3%、24.8%、12.8%、10.1%、8.6%。前五年均保持兩位數的高增發態勢，至2014年全國財政收入增速首次下降至8.6%。但進入2015年以後，其增速進一步下探，1-2月全國一般公共預算收入僅同比增長3.2%，1—3月微升至3.9%，呈低增長態勢。

“財政收入形勢較為嚴峻，這與當前增速放緩的經濟形勢是一致的。就目前經濟下行壓力較大的狀況來看，財政收入增速下滑是否見底，還有待觀察。”中國人民大學財政金融學院教授朱青告訴《經濟日報》記者。

早前公布的一季度GDP增速僅為7%，這是中國自2009年一季度、金融危機時代以來最低增速。

此外，從幾個關鍵指標來看，能源局公布的一季度全社會用電量僅同比增長0.8%；發改委公布的1-2月全國鐵路累計完成貨運量同比下降9.1%、貨物周轉量同比下降10%；統計局公布的一季度規模以上工業增加值同比增長6.4%（去年這一數值為8.7%）；海關總局公布的一季度全國進出口總值同比下降6%，一季度經濟繼續放緩已成業內共識。

增值稅出現負增長

數據顯示，一季度，國內增值稅7740億元，同比增長1.9%，扣除營改增轉移收入影響下降0.8%。“扣除營改增影響後，增值稅實際上是負增長，這說明了經濟交易的活躍度在下降，和過去相比，情況是比較嚴峻的。”楊誌勇表示。

增值稅在稅收中占據第一位，75%分給中央、25%分給地方。“分給中央的那部分收入，在中央財政收入中占比約為35%，一旦增值稅增速下滑，中央財政收入勢必受到影響。”朱青說。制造業等第二產業是貢獻增值稅的主力，可是受全國工業生產者出廠價格（PPI）連續下滑，以及市場需求不振造成銷售額“上不去”的影響，第二產業對增值稅的拉動作用有限。

此外，進出口環節稅收及房地產稅收下滑也拖累中央財政收入增長。一季度進口貨物增值稅、消費稅2895億元，同比下降13%；關稅608億元，同比下降8.5%；受房地產市場調整影響，房地產營業稅1452億元，下降4.8%。

另一方面，財政支出卻仍然保持著較為穩健的增長。一季度，全國財政支出同比增長7.8%；扣除部分政府性基金轉列一般公共預算影響，同口徑增長6.9%。