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新興市場吸 “金”乏力 撤退還是堅守?

來源: http://wallstreetcn.com/node/209073

隨著美聯儲結束QE的步伐越來越近,國外投資者從新興市場債市和股票市場撤離的節奏也在加快。經學家們普遍預計2014年剩余時間市場整體的風險偏好將會出現進一步的惡化。

渣打銀行新興市場分析師Mike Trounce認為市場正在處於一個十分艱難的階段。數據顯示,資金在8月流出新興市場的跡象十分明顯,盡管資金有在9月有所回流,但是明顯杯水車薪。和去年凈流入1.241萬億美元相比,今年的規模可能很只有1.162萬億美元。

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過去數年,由於發達經濟體采取的寬松政策,大量資金湧入了新興市場的股市、企業債和政府債之中。但是美聯儲貨幣政策前景的調整使得美國加息的議題已經擺上桌面,繼續投資新興市場的風險回報比相對降低。

此外,幾大主要新興市場經濟體的發展速度也呈現放緩趨勢,和2008年危機前平均7%的增長率相比,目前僅有5%的增速顯然缺乏吸引力。大量的債務和GDP增速下降是一個危險的信號,其中最具有代表性的中國房貸問題正在呈現擡頭跡象。

2014年前幾個月,新興市場的股市和債市的表現在所有資產中名列前茅,不過8月轉折點的出現可能會改變這種情況。如果全球經濟周期出現變化,這些資產的接盤者可能明顯減少,這意味著持有者不得不廉價拋售。

另外一個造成新興市場吸引力下降的原因來源於商品市場牛市周期的結束。此前一直力挺商品價格的中國因素已經失去作用,原油、貴金屬等大宗商品均面臨嚴重的供大於求。商品價格在過去幾個月也出現了明顯的下跌。

不同國家所遭遇到的壓力和情況也有不同。巴西、印度、印尼、南非和土耳其的債市和貨幣在過去幾個月遭到了強勁的拋售。明顯的經常帳赤字導致上述5個國家成為了“重災區”。

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世界銀行認為,如果資金流出的現象加劇並引發恐慌效應的話,新興市場的凈流入可能會驟降80%,這對於發展中國家來說顯然是帶來巨大的負面影響,地區性的金融危機恐怕難以避免。

當然,也不是所有人都那麽悲觀。貝萊德CEO近期就表示,央行依然會保持相對充裕的流動性和寬松的貨幣政策。Kleinwort Benson的債權及貨幣部門負責人Fadi Zaher也相對樂觀。“新興市場可能並沒有那麽糟糕,如果單看個別國家的話,可能是有一些問題。但是整體來看,信貸風險並不是那麽明顯,資金流出的規模還不足以讓我感到恐慌。”

國際金融研究所相信情況不會變的太糟糕。歐元區的負利率和日本經濟萎靡不振的狀態還是會讓資金回歸新興市場的懷抱。只要美聯儲加息的步驟保持相對平穩的話,市場就不會因此而大幅波動。

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