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我听到这里，百感交集。当时在座的还有一位老资格的经济学家，我对他说，看来中国人十年之内再也做不出一口好锅了。

此后很长一段时间，我被这只压力锅的故事所缠绕。脑海之中，二十年前那个简陋的街道小工厂与苏黎世大道上的橱窗交叠出现，让人莫名惆怅。二十年，一代人，好不容易做到全球第四，一朝出售，中国人什么时候才能重新回到那个位置？

更让人担忧的问题是：在2010年的中国企业界，不愿意“再埋头做压力锅”的企业家到底有多少？

近 年以来，专心实业似乎已经是一件十分“落伍”的事情了。当年曾被视为偶像的松下幸之助、杰克·韦尔奇等实业家不再时髦，人们更津津乐道的是巴菲特、索罗斯 和李嘉诚。“用钱生钱”显然比实业来得轻松愉快。我近期时常碰到一些仍在实业界打拼的企业家，纷纷萌生退意，向往去做一个投资家，或VC，或PE，总之不 愿意再干实业。

这些景象似乎在显示，当今是自1990年以来民营企业家士气最低迷的时期。

究其原因，简略而言大抵有三。

其一，资本市场（包括股权投资和经营房地产等等）的回报大大高于工业经营。

其二，传媒过分渲染投资神话，打开报纸网站，随处可见哪位投资家看中一家小公司，仅仅几年就得数十倍、成百倍回报的“神话”，实业之心，不禁荡漾。

其三，实业投资的宏观环境未得改善，特别是去年以来出现了“国进民退”现象，极大地打击了民营企业家的信心。

这 种低迷的景象却与中国经济的实际需要产生了极大的落差。自全球金融危机以来，中国制造被迫向内需化转型，而国内消费市场确乎也出现了旺盛之势，而这其实正 是实业家可以大展雄心的时刻。同时，中国的产业经济面临升级转型的重大时刻，更需要实业家全力以赴，加大投入。而当其时，却出现了投机之风，这不得不让人 生出无限的担忧。

在未来相当长的时间里，中国经济要在全球竞争中有所作为，必须依赖实业经济的勃兴。当实业家都一一的被“逼”成了投资家，当“实业之心”一一冷却，那么，可持续发展以及产业结构调整又将从何说起？

騰訊的開放之心

2013-07-15 NCW

騰訊在開放平台上摸索兩年，逐漸找到了感覺。現在的挑戰是：如何將社交鏈從PC端向移動端平移，微信和手機QQ如何競合發展◎ 本刊記者 王姍姍 文7月3日，一年一度的騰訊合作伙伴大會在北京國家會議中心舉行。參會者達數千人之衆，與微信、QQ 以及騰訊雲開放政策有關的幾個分論壇，因人滿為患而不得不加開視頻直播分會場。 騰訊公司副總裁張小龍沒有露面。 因主導開發微信產品而被業界稱為 “微信之父”的張小龍，此次通過會場的LED 顯示屏“佈道” ，稱微信解決了人和人的通信問題，接下來是希望解決“人和企業的通信問題” ，甚至“人和設備的通信問題” 。微信的未來格局由此初露端倪。 近年來，騰訊力圖向外界彰顯其“開放之心” 。衆所周知，這一轉折始自2010年春天那場媒體掀起的風波。一篇言辭激烈的文章“ ‘狗日的’騰訊” ，表達出中小創業者對騰訊這只中國互聯網巨鱷的恐懼與仇恨。那時騰訊的形象就像是一個捕食者，四處捕獵創業者產品思路，迅速複制並搶佔市場。整個互聯網產業界都在問： “還有什麼是騰訊不做 的嗎？” 緊接著那年冬天爆發的“3Q 大戰” ，讓騰訊集團董事會主席、首席執行官馬化騰看清了騰訊身處衆矢之的的局面，既委屈又緊張。隨後幾個月，騰訊在內部一連搞了數場反思大會，還請 了外部人士來頭腦風暴。2011年6月，騰訊宣佈推出開放平台，應用中心于同年7月上線。 截至目前，騰訊開放平台擁有總計40萬個註冊應用，上線應用4萬個，其中有20款應用的月流水收入已達千萬元級別。截至2012年末，為第三方創造的分成收益達20億元。而今年前四個月，第三方分成收益已達10億元規模。騰訊 公司總裁劉熾平預計，2013年騰訊開放平台一年的總分成將超過30億元。 如今，騰訊的眼界和格局不再拘泥于“圈地”層級， “移動化、多元化和國際化”是騰訊開放平台的三大發展趨勢。 而未來幾年最大的考驗是，如何將社交關係鏈從 PC 端向移動端大遷移，如何讓旗下兩大同類產品——微信和QQ在競合中共同發展。 移動大遷徙 6月末，騰訊內部傳出消息，手機 QQ 的下一個版本，將會推出 “生活服務平台” 。這個平台將成為 QQ 基於手機端的一個應用市場，其生活服務的主定位，表明瞭這一平台不是遊戲類 APP 的集散地，而是更多地指向用戶在衣食住行等方面的生活需要。這一平台定位，意味著將接入更多來自實體產業的合作伙伴。 此外，微信的5.0測試版及下一版手機QQ將同時加載支付功能，打通線上、線下支付關。未來，用戶可以在微信公衆賬號或手機 QQ 生活服務平台的企業賬號中實現支付，比如可以在微信公衆平台買車票、訂機票、充話費等。支付環節的打通，給了微信公衆平台更大的想象空間。 騰訊在平台開放問題上摸索了近兩年時間，逐漸找到了感覺。在這兩年間，智能手機迅速普及，特別是基於安卓系統的各種中低端智能手機井噴式發展，為騰訊的開放創造了環境條件。 “過去兩年最大的變化就是移動互聯網的到來，從觸達用戶的時間來看，我們相信無線互聯網很可能將提供10倍于 PC 互聯網的機會，這對於開發者來說，是一個夢幻式的機會。 ”在劉熾平看來，移動化勢不可擋。 微信就是移動互聯網環境下誕生的產品。用騰訊人自己的說法， “沒有包袱” ，所以可以甩開膀子在 “藍海”中跑馬圈地。但微信公衆平台目前對用戶尚未制定收益分成政策。目前，第三方開發者通過騰訊開放平台獲得收益的主要陣地仍是PC 端的 QQ 空間，數萬款遊戲或生活類應用落地于此。 對騰訊而言，當前最具挑戰的工作是將現有 PC 端各項業務——從社交工具到遊戲，再到電子商務——儘快向移動端用戶平移，其中包括遷徙長期集結在PC 端 QQ 上的數億用戶，及其紛繁複雜的社交關係鏈。 而 QQ 不只需要完成用戶的使用環境大遷徙，更重要的是，保證 PC 端和移動端用戶體驗之間，實現所謂的 “無縫對接” 。 這個願望通過雲端共享技術似乎並不難實現。但手機 QQ 是否還能像它在PC 端一樣，繼續在移動互聯網環境上擔當起整個騰訊社交關係鏈的核心底層產品，而不只是活在微信的影子里呢？ 數位騰訊內部人士表示，這對 “手 Q”（內部對手機 QQ 的簡稱）團隊是非常大的挑戰。 騰訊即通應用部高級總監吳奇勝對財新記者表示，來自移動端的QQ 流量目前已經超過60%，這一數字發出了一個明確的信息， “所有的業務都在移動化，這對PC端具有很大影響” 。 賺錢才能形成正循環 除移動化，騰訊對開放平台的發展定位還提出了另外兩個重要方向——多元化和國際化。 目前，騰訊開放平台上絕大部分產生收入的應用，都與娛樂與遊戲有關。 原因很簡單——現在還是遊戲最容易產生收益，有最清晰的盈利模式。2012 年5月，植物大戰僵屍騰訊定制版上線，其安卓版單月最高收入超過1600萬元。 截至2013年6月，這款遊戲的累計收入已超過8000萬元，下載超過7000萬次。 騰訊在7月3日的合作伙伴大會上發佈的業績顯示，截至2013年4月，遊戲類開發商註冊數量已經超過8萬家，遊戲應用註冊數超過4萬個，月流水收入超過10萬元以上的遊戲數量同比增幅超過65%，遊戲開發商總收益同比增幅超過200%。 “我們希望開放平台里不只有遊戲，還希望有非遊戲的應用，要把各種各樣的人都能吸引進來。 ”一位騰訊內部人士對財新記者表示，目前非遊戲類應用的變現相對困難，如何留住這些應用，讓開放平台的生態更加多樣化，是騰訊 目前思考的一個重點。 騰訊也想了一些方法來幫助開發者變現，比如在效果營銷平台 “廣點通”上推出“送紅利計劃” 。廣點通是基於QQ空間、QQ客戶端、手機QQ空間、朋友網、QQ 音樂等多個騰訊大社交平台及應用場景的實時競價廣告系統，以SNS 強社交關係鏈為紐帶，為開發者提供社交廣告服務。開發者僅需要提供應用內廣告位，即可獲得廣告流量分成。 一款名為 “戀愛”的 APP，日活躍用戶在50萬左右，引入廣告合作模式後，月收入可達70萬元。 “非遊戲類的應用，如果不能取得收入，那做流量就沒有動力。如果他們能在這裡賺錢，就願意在這裡做下去。 你的應用多了，你的平台對用戶的吸引力就變大了，從而形成一種良性循環。 ”前述騰訊內部人士分析稱，在解決內容豐富度的問題之後，多元化的第二個層次是跟移動結合，跟實體結合。 在國際化方面，騰訊主要圍繞微信產品展開戰略布局。三個月前，劉熾平在出席“2013博鼇亞洲論壇”時透露，微信（WeChat）在海外市場已有4000 萬用戶。而在這次合作伙伴大會上，劉熾平給出的最新海外微信用戶數已達7000萬。 除了大中華市場，微信還進入了馬來西亞、泰國、印度、印尼、中東和墨西哥等市場，其中在墨西哥等國家的市場份額已成為第一。 微信在海外市場的攻城奪寨，為其公衆平台第三方合作伙伴的應用產品提供了面向全球市場的可能性。 手 Q與微信一起上 如今，騰訊內部已不再糾結于微信和手Q 兩款產品的競合關係，現在內部基本明確，微信和手機 QQ 從底層來看其實就是一種東西，都屬於移動即時通訊。 而馬化騰對此也下了定論：兩個產品雖存在競爭，但未來不會存在 “一個完全替代另一個”的局面。 馬化騰的理由是，從用戶資源上看，微信的用戶絕大部分是用 QQ 賬號登錄，從這個維度看，兩個產品 “後面有很多相同的東西是彼此打通的” 。 但兩款同類產品之間的功能競爭，也是不可迴避的問題。馬化騰在今年3月接受財新記者採訪時就明確表示，不會針對兩個團隊刻意強調其在研發方向上的差異化，微信與QQ 在研發成果上甚至可以互通有無， “一個功能成熟了，兩個平台之間還可以實現快速交換” 。 因為兩個產品的底層架構相似，所以針對一些垂直產品的整合，比如電商、本地生活服務類團購，又或社交手機遊戲，既可接入微信平台，也可接入手機QQ。 微信的迅速崛起，的確曾讓手機QQ 度過一段煎熬的日子，這也逼著QQ 儘量做好產品優化的文章。現在，仍有衆多 QQ 用戶評價稱 “手機 QQ 長得越來越像微信了” 。 前述騰訊內部人士表示，手機 QQ 與微信的自然差異在於用戶群。手機QQ 的用戶覆蓋廣于微信，並主要集中在中國二三線城市；而微信則主要滲透中高端用戶群。過去幾個月中，手 Q 團隊終於放下了心理包袱，開始從實現PC 和手機“一體化”的角度展開各種功能創新，算是“重新找回了自信” 。 “原來有點著急，現在心態調整過來了。被罵過了就好了，就有了免疫能力了。我覺得手Q的潛力現在是被低估了。 ”前述騰訊內部人士稱，基於PC和手機一體化的思路，手機 QQ 可實現比微信更為複雜的功能需求。 騰訊開放平台總經理林松濤則對財 新記者表示，騰訊開放平台計劃的發展目標，就是要在不同的平台之間，在接入模式和服務能力上進一步實現統一，從而幫助合作伙伴降低接入各個平台的成本。 “沒有人會嫌自己的用戶太多，沒有人會說我們要這些用戶，而不要那些用戶。把選擇權給到合作伙伴，這才是最有價值的。 ”林松濤說。

01260皓天財經簡要分析 自然之心

http://xueqiu.com/7993486501/26064227
7月份開始試探性買入01260HK皓天財經，其實對該公司基本面並不太瞭解，當時買入主要基於公司財務報表的相關數據，主要考慮了以下4個因素：
      1、資產負債表非常健康，無任何有息負債，現金佔淨資產的約一半；
      2、市盈率低，扣除淨現金後的市盈率不到5倍；
      3、分紅比例高，股息率達到約8％；
      4、適當分散下倉位；
     經過幾個月來陸續收集的相關資料，基本可以明確以下幾點：
      1、公司在H股以及紅籌股IPO和服務相關的財經攻關領域還是有挺強大的競爭力的（至於是基於什麼原因，還沒有搞明白），這個可以從今年服務的中資股IPO上市中由皓天提供公關服務的清單可以判斷出來；
      2、基於服務行業的特性，客戶會有一定的粘性，但粘性不會大到客戶很難換服務商（這個屬於主管判斷，因為本人工作的就是服務行業）；
      3、如果第1點判斷成立，那麼如果以後H股或紅籌股上市減少，將降低皓天財經的很大部分收入。我想如果A股以後改為核准制的話，可能會有很多公司不會到香港上市。因為我覺得大部分去香港上市的公司應該基於2個原因（也是主觀判斷哈）：（1）、A股IPO暫停，提交IPO後審批時間長，基於財務指標無法上市，再融資週期長等A股市場目前固有的缺陷。而港股市場只要信息真實，基本不存在這些問題。（2）、港股市場是國際化市場，在港股上市有利於提升國際化影響力。
      4、由於IPO財經公關佔公司收入的很大部分，所以公司業績必然會有很強的波動性。
     所以，從以上幾點判斷來看，皓天財經可能很難有長期的可持續性的競爭力，從時間上看，目前可能也並不是購買該股很好的時機，因為我的判斷H股目前處於牛市中，在出現熊市時，皓天財經的業績將出現幅度較大的下滑。目前如果買入的話，更多的還是基於該公司較低的PE估值水平。
      當然，皓天財經也不全是壞消息：
      1、如果以後A股國際化，國外的公司到A股上市，象皓天這樣的有國際標準化服務經驗並有大陸背景的公司將有很大的機會，但這一點將會與H股或紅籌股公司到香港上市形成翹翹板。並且此領域的競爭力還有待實際驗證。
      2、以後匯率市場化，資本項目自由兌換後，基於國內很高的儲蓄率，有很大量的資金會有海外投資的實際需求，而H股將是受惠的第一站，可以為很多國外公司在港IPO提供資金支持，皓天在該領域的競爭力還弱，但反過來，也表示在該領域有很大的發展潛力。目前皓天已為少量國外公司在港IPO提供支持。
      基於以上分析，得出以下判斷：
      1、基於目前較低的PE估值水平，可以少量介入；但由於港股處於牛市期間，而公司業績跟市場有強相關性並會放大，以及公司本身的護城河並不強（當然，也許是本人對該行業並不太瞭解的緣故），所以不宜重倉。
      2、公司為外資公司的H股上市，以及以後A股國際化後外資公司在A股上市，將是該公司的看點。

中國人的感恩之心哪裡去了 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101p3n7.html
我在上海出差。手機壞了。秘書上京東網買來新款，900元。比地面的零售價格便宜200元。關鍵是：我的2個小時會議還沒有結束，手機就到貨了。

每次遇到這種情況，我都非常感激：從劉強東到員工，再到配送者，以及整個生物鏈。包括京東的競爭者們。

你再看看咱們的媒體，到處是諷刺電商的文章。某某在燒錢，某某不理性，某某的資金鏈斷了，欠供應商的錢。我有點....不高興。真的。

沒有這些企業家的拚命（和貪婪），我等哪裡有方便，低價和享受？

一邊吃著肉, 一邊罵娘的人們太多了。你看，"某某企業家被抓了；跑路了；撐不下去，跨了。"

網貸P2P行業呢？"去年全年，52家倒閉了，關門了，歇業了"。幸災樂禍的媒體反映的是中國大眾的骯髒心理。

上週，我陪著一個小企業主到工商局辦理註冊登記。科長質問，"怎麼又一個 xx企業？"。你可以猜得出來，我給那位科長好好上了一堂課。我提醒他，誰正在養著他。

【觀點】天天果園創業啟示錄：愚人之心不可有，愚公之心不可無

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0401/149462.html

黑馬說：今天你愚了嗎？不管是愚人還是被愚，都不能愚己。

 

想要做好生鮮電商，可愚不可愚呢？它本質上是電商，拼的是流量，燒錢成為必不可少的一部分。但是於此不同的是，“生鮮”二字，就又增加了供應鏈整合以及冷鏈倉儲物流的難度。這也是這麽多年來，電商行業被遺留下來的一片藍海。

 

當然，問題也代表著機遇，2009年天天果園迎難而上，愚公般得搬走各種“大山”，目前已蟬聯水果銷售冠軍。看一下這位“愚公”是怎麽做到的呢？

文 | 本刊記者 劉惜墨

 

生鮮電商不好做已經成為行業內的共識。然而正是由於這塊骨頭不好啃，在中國電商行業如火如荼之後，生鮮電商行業依然是一片藍海，成為不論是創業者還是行業巨頭緊盯的肥肉。

 

但是隨著一大批創業者和巨頭的湧入，生鮮電商的戰役將會在今年正式拉開帷幕。其實近兩年，天貓超市、蘇寧、順豐等紛紛推出了生鮮頻道，但是由於涉及到產業鏈整合、冷鏈物流及“最後一公里”等問題，目前國內生鮮依舊處於混戰和亂戰的局面。最近一周內，蘇寧也加大“蘇鮮生”的投入力度，開售自營生鮮產品。至此，一場轟轟烈烈的生鮮大戰已見端倪。

 

讓人意外的是，在水果電商的榜首已經被一家名不見經傳的電商企業占據多年。據淘寶生鮮數據，天天果園近年來一直蟬聯銷售冠軍。在剛剛過去的2014年，天天果園銷售額突破5億元，創下行業新紀錄。僅2015年1月份，天天果園的銷售額就直接破億，這種數十倍的增長速度令人側目。

 

天天果園的成績和名氣形成了巨大的反差：一邊是國內水果電商的冠軍，一邊卻不為大眾所熟知。從某種程度上來說，這家公司就像一個低調的“愚公”，一直在勤懇地埋頭挖掘生鮮供應鏈這座“大山”，但這個愚公有些特別，他所有的努力都是為了“不愚人”，要給用戶最好的水果和服務。

 

 

從零到一，源於一份簡單的初心

 

 

天天果園創始人&CEO王偉

 

對於很多人而言，天天果園神秘而陌生。事實上，這家來自上海、專註做水果電商的公司已經成立了6年。6年前的4月1日，IT男王偉和他的大學同學趙國璋建立了天天果園，正是在這位自認為並不聰明的CEO帶領下，天天果園一步一步成為國內銷量最大的水果電商，並且還在爆發的路上加速狂飆。

 

王偉生在水果世家，1977年生的他如今已兩鬢斑白。除了家庭遺傳因素，更多的是水果行業所帶來的風霜洗禮。用王偉的話來說：“這個事情真不能再來一遍，會要人命的。”

 

王偉大學和第一份工作都與電商無關，通信專業出身的他，由於家庭影響，一直對水果有著特殊的感情。因為對水果超乎尋常的熱愛，平時不太愛說話的他才會一提水果便眼睛發亮，然後和你侃侃而談，也正因如此，他才能六年如一日的鉆研水果。

 

2009年王偉和趙國璋創立天天果園，當時國內也有幾家水果電商在試水。但是總體情況不是很好，因為當時在大家看來，在網上買水果不是很靠譜。幾家電商規模也非常小，據王偉推測，2009年水果電商的總體銷售額都不會超過5000萬，還不如擺一個水果攤掙錢。正因為這樣，當時沒有人認為這是機遇，光是想象一下都覺得難度非常高。

 

但在這種情況下，王偉看到的卻是機會。“從小就看到我父親做水果生意，從水果攤到街邊水果店到超市大賣場，我看到了這個形態的演變。現在這個時間點上，我覺得水果是可以和互聯網相結合，並且會出現很多新模式和新機會的。”

 

基於之前對水果行業的理解，王偉認為首先要解決兩大問題：1、有非常好的倉儲系統，可以保證水果有穩定的供應鏈。2、物流，要建立自己的物流團隊，保證物流配送快捷、穩定、體驗好。

 

第一步，王偉花了6萬元買了一輛北鬥星，手動擋。第二步，花了2500元搭建了天天果園的網站，然後就等著客戶下單。

 

“一切都想好了，突然發現最重要的客戶從哪里來，沒有想清楚。當時就守株待兔，坐在辦公室里等客戶下單，但是幾天下來，一單都沒有。這時才發現B端和C端用戶是有很大區別的，於是開始了線下推廣，從線下往線上倒流，其實那時候也算是O2O啦。”王偉笑言。

 

從一到十，這家公司踩對了兩個點

 

 

曾經有資深業內人士評價，生鮮電商避免不了同時和兩個強大的對手開戰，第一個是用戶流量，第二個是供應鏈，前一個是消費者關系，後一個是生產者關系，缺一不可，“幾乎所有的生鮮電商，無一不在這樣的腹背受敵中敗下陣來。因為這兩個敵人都太強大”。

 

天天果園是個例外。

 

從零到一的第一步，天天果園完成了自己的原始積累。而在從一到十的過程中，這家公司從創立之初的“才露尖尖角”到年收入過5億元，呈現出一派生猛的發展勢頭。

 

在行業一片“不賺錢”的聲音中，在大家普遍對生鮮電商行業從狂熱到冷靜的時候，天天果園如何做到這些？如果從歷史的視角來看這家公司6年的發展，可以看到它準確地踩在2個節點上，而這2次正確的判斷也讓這家公司一躍成為行業老大。

 

第一個點在於入駐第三方平臺，在補齊平臺品類的同時也分享了後者的流量紅利。對於垂直電商而言，用戶流量不如第三方平臺是一個不爭的事實，但一些特殊品類比如水果生鮮，由於其供應鏈的縱深複雜程度不是一朝一夕可以搭建起來的，平臺在這些品類上會選擇借助更加專業的垂直電商先把這部分消費者的流量吸引過來。

 

但對於天天果園而言，流量並不是其和平臺聯手的唯一理由，借助於平臺的流量優勢，讓用戶見識更多新奇、優質的水果，並且享受到水果宅配到家的方便快捷，才是這家公司選擇第三方平臺更深層次的原因。而這一點也通過口碑傳播，讓天天果園迅速積累起了大批忠實的用戶。

 

第二個點則是品類的選擇。和其他生鮮電商不同的是，這家公司選擇了高端進口水果這個窄但卻很深的品類。

 

為什麽要做進口水果？王偉說，對中國中產階級消費趨勢的觀察促使他做出了這樣的決定：“消費在不斷升級，追求生活品質、願意吃好水果的消費者也越來越多，我們認為應該滿足用戶更高的需求。”

 

一方面是不斷升級叠代的消費需求，另一方面則是進口水果在標準化方面要領先國內水果行業一大截。王偉非常註重水果品質和穩定性，他相信這能為用戶帶來更好的體驗，所以這也成為天天果園選擇進口水果的另一項重要原因。

 

在這兩個關鍵節點，天天果園似乎都得到了命運之神的眷顧。但實際上，成功的背後並非偶然。從商品品類選擇到與平臺合作，在王偉帶領下的天天果園都展現出判斷準確、敢於突破、求新求變的特質。也正是因為在服務和產品上不偷懶，才能不斷獲得資本和市場的青睞。

 

天天果園創始人&CEO王偉、天天果園聯合創始人趙國璋（右）

 

從十到百，“愚己不愚人”的從商之道

 

 

對於生鮮電商來講，拼的無非是供應鏈整合、冷鏈倉儲物流、前後臺IT系統三大方面。目前國內很多“鮮生”們大多依托自己在某一方面的優勢，開始占領這片藍海，但往往由於綜合能力不足，限制了做大做強的步伐。但這家既不財大氣粗，也不喜張揚的公司卻要把控所有環節。

 

天天果園目前的情況如下：

 

2009年開始，天天果園和各國的水果協會保持密切關系，幫助他們推廣當地的水果，專業的水準和嚴謹的態度獲得了各地水果協會的認同。接下來，各國水果的供應鏈系統基本上初步完成。目前，天天果園的水果采購團隊還是要飛去各地尋找最新的水果。

 

冷鏈倉儲物流方面，目前天天果園在全國有上海、北京、杭州、深圳、成都等5大倉庫，2015年會將自建物流拓展到全國13個城市。很多人對冷庫的理解僅為“大冰箱”，實際上合格的冷庫不僅溫度要達標，還涉及到地表、濕度、保溫材料和通風口的控制管理，甚至水果進庫後的擺放朝向和貨架高度等因素都會影響到保鮮效果。王偉每天上班的第一件事情就是到位於上海的倉庫內查看各間的溫度。“不同的水果，必須保存在特定的溫度下，我們就曾經因為調高了1度而導致一批產品全部報廢。同時，不同水果要根據存儲物流能力來判斷幾成熟時適合采摘。比如如果到達用戶手中的時間是10天，采摘是8分熟，那麽到達用戶手中需要20天的水果就要在6成熟的時候采摘。”

 

“六年磨一劍”，並不是每家互聯網公司都願意做的。王偉的做法看似不討巧，但其實非常聰明。從成立到現在，天天果園沒有選擇跑馬圈地，而是在源頭、冷鏈、物流投入巨資和大量精力。盡管一開始成效並不明顯，但隨著時間的推移，天天果園的優勢卻像滾雪球一樣越來越大。得益於從前端到後端的嚴格把控，目前天天果園在運輸過程中的損耗率為5%，遠遠低於市場平均水平的30%。不僅如此，天天果園還能夠完全把控用戶最為重視的水果品質。得益於天天果園出色而品質穩定的水果，現在天天果園的複夠率也遠高於行業水平。

 

最後是前後臺IT系統完善程度。在參觀過程中，記者看到天天果園的倉庫管理都是靠IT系統進行支撐的。“五年來，我們一直在優化前後端系統，目前從前端訂單系統，到生產的ERP系統，到物流系統，到馬上更新的HR系統，財務系統這一整套流程，都是我們自主研發，有知識產權的。”

 

“六年來，我們一直在優化產業鏈，完善冷鏈物流系統，一步步試錯生鮮電商，現如今，終於算是初步完成了基礎建設。”對於6年的苦幹，王偉謙虛而淡然，他表示天天果園未來的重點就是在全國範圍內建立倉儲和物流，讓更多的人可以享受到最優質的水果，“我們每增加一筆融資都會用在買幾輛物流車，建些冷庫等方面。”

 

在王偉看來，天天果園一直堅持了“愚己不愚人”的態度。“愚己”意味著在服務和品質上向最好的標準看齊，死磕自己、不做絲毫偷懶，“不愚人”則是對消費者需求最大的尊重和保護。和一些賺快錢的公司邏輯不同，天天果園還是想做一家基業長青的公司，保持品質、服務不愚人、向百年老店看齊。王偉在采訪最後一語道破玄機，天天果園正是要把品質做到極致，才會有親自前往世界各地挑選水果、自建專業的冷鏈物流這些“笨辦法”。而這可能才是天天果園成功的真正原因。

 

隨著天天果園的發聲和正式亮相，以及今年大規模走向全國市場的新動向，相信2015年的生鮮電商行業不會寂寞，或許會迎來各路豪傑的第一輪燒錢打市場的PK大戰。我們拭目以待。

 

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【兴业策略】暴跌后多一份怜悯之心 重点关注两类股

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作者：张忆东，吴峰

回顾：《大决战》、《晴转“强对流”天气》、《养精蓄锐》

2015 年度策略《大决战》：展望2015年的A股行情，我们以1948年大决战作为比喻，1948年“土改”、“新中国”的理想深得人心。2015年改革、创 新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识和时代洪流，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场、演绎一轮波澜壮阔的大行情。大潮已起，未来数年，涨到哪里都有可 能，对行情进行“猜顶”的行为都是可笑的。但是，牛市也会害死人。2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能将出现8%、10%甚至 更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机。

20150503 《晴转“强对流”天气》：牛市有调整才能更长远，行情出现“小尖顶”概率增大，节奏上，5月中上旬仍可为，5月中下旬需多一份谨慎。20150617《养 精蓄锐》：本轮牛市大节奏：类似于1996年—2001年的“牛市-盘整市-牛市”。下半年引发换挡因素：（1）股市政策防止过快形成资产价格泡沫：去融 资杠杆、注册制等；（2）筹码供给压力上升；（3）消化透支的预期，非基本面驱动的疯牛一年半左右是道坎。


展望：暴跌后多一份怜悯之心


类 比07年530，暴跌之后多一份怜悯之心！（1）类比2007年530之后的暴跌，相似之处在于都是对前期泡沫化上涨后市场风险的集中快速释放，不一样的 是530带有明显政策打压意图，而本轮调整更多的是流动性边际变化导致的融资盘多杀多踩踏事件，在牛市大判断不变的前提下，我们认为本轮指数最终调整空间 显著超过20%概率较小，因此，更建议投资者怀着怜悯的心，利用市场波动，积极研究，寻找机会。

重 申基于风险收益比的牛市大节奏判断。 中期策略提出下半年行情进第二阶段盘整市的核心逻辑在于，基于股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，上证综指在5000点上行和下行空间基本对 等，风险收益比一般。而目前我们建议投资者怀着怜悯之心看待暴跌在于，指数风险收益比将再次进入相对积极且有吸引力的区域。

资 金面扰动即将过去，下周中指数有望迎来阶段性反弹契机。（1）半年关资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升 （SHIBOR_3M由5月末的2.8640%升至6月19日的3.1050%）是本轮指数调整重要导火索。考虑到国君IPO网上冻结资金下周三回流，而 通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后（R007资金跨期因素），因此，下周三四很可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契 机。

投资策略：重点关注“超跌的生态型成长股”+“小市值国企改革标的”

方向上继续推荐：1）保增长和调 结构的“公约数”行业，包括：新能源汽车、充电桩、军工、风电设备、环保PPP、水务、城市地下综合管廊等等。2）自下而上选择有转型预期和国企改革预期 的标的（市值小、主业经营乏善可陈、推出员工持股计划、前期重组失败复牌、大股东有大规模减持计划等）。3)新炫的成长股，精选次新股，持有牌照资源或者 流量优势的生态型企业。4）立足风险收益比，金融股的配置价值。主题投资：国企改革、北京冬奥会、西藏、中报高送转等。（XYSTRATEGY）

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百度電商之心不死，投資跨境電商“波羅蜜全球購”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4700342.html

百度電商之心不死，投資跨境電商“波羅蜜全球購”

一財網 張曉媚 2015-10-21 17:09:00

坎坷的路途阻擋不了百度想在電商領域分一杯羹的決心。雖然創始人張振棟剛剛否認了百度2億美元收購波羅蜜全球購的消息，但據《第一財經日報》記者了解，並非收購，百度剛剛投資了這家公司。

可以肯定的是，特朗普是懷著一顆攻擊之心而來

“我很高興萊溫斯基保留了那條裙子，這可以表明都有誰同此有關。”美國共和黨總統候選人特朗普上周末在康涅狄格州的一次競選活動中毫無由頭的提到當年克林頓總統同萊溫斯基的性醜聞。而特朗普的言論也讓民主黨總統候選人希拉里的競選陣營更加清楚地意識到，他們在首輪總統大選電視辯論中所要面對的，是怎樣一位完全不按套路出牌的對手。

民主黨陣營頭等大事：幫希拉里“找罵”

民主黨多位策略人士表示，正在準備首輪總統辯論的希拉里競選團隊的當前要務是，物色一位能給希拉里準備辯論的“陪練”，也就是由這位陪練扮演特朗普對希拉里進行多輪、多角度且全方位的攻擊和嘲笑，更重要的是，要和特朗普一樣，質問有關萊溫斯基性醜聞等這樣讓希拉里尷尬的私事。

“有特朗普參加的辯論，萊溫斯基的問題肯定會扮演一定角色。”具有民主黨內辯論“專職陪練”之稱的前奧巴馬顧問克萊格(Greg Craig)表示。在2004年的大選辯論期間，克萊格曾扮演小布什總統幫助當時的民主黨總統候選人約翰·克里排練大選辯論。2008年，克萊格又扮演共和黨重量級人物麥凱恩，同現任總統奧巴馬一起排練大選辯論。“對希拉里來說，她應該更著重地準備有關克林頓基金會、萊溫斯基性醜聞和華爾街巨額捐款這樣的議題，而不是有關攻擊特朗普的政策立場這樣的議題。”克萊格說。

克萊格指出，除了會說出一些讓所有人都預料不及的言論外，可以肯定的是，特朗普是懷著一顆攻擊之心而來，並且辯論全程都會在攻擊的狀態中。

曾參與過多輪總統辯論顧問工作的前白宮經濟委員會主管斯普林(Gene Sperling)表示，幫助未來總統排練辯論是一件很“窘”的事，因為你要想盡一切辦法攻擊你的老板。

“希拉里競選陣營沒人願意接這個燙手山芋。” 斯普林說，“基本等同於陪練的人上來就說，感謝美國人民，特別是萊溫斯基（讓我有機會對希拉里進行個人攻擊）。沒有人想在和希拉里面對面排練辯論的時候這樣做。”

但是，以特朗普的身份來挑釁希拉里確是當前民主黨陣營最重要的一個任務。“一位候選人不太可能通過贏得辯論來贏得大選，但輸了辯論卻可能導致輸掉大選。”斯普林這樣說。

扮演準總統的辯論陪練並非易事

能夠成功扮演總統辯論陪練這個角色的人，也許好萊塢最好的演員都做不來。通常來說，這位陪練需要具備美國政治中的一切常識，而且需要耗費大量時間進行學習和研究，還要能模仿辯論對手的語氣和說話方式。比如，在當前大選的情況下，這位陪練就需要反複觀看特朗普在之前的共和黨幾輪辯論中和接受媒體時的所有反應和回答的錄像視頻，從而預測他在同希拉里辯論時會說什麽。

“這樣的工作之前相對容易一些。但今年有了特朗普就不一樣了。”曾“扮演”過小布什等多位總統候選人的克萊格表示，“很有可能希拉里競選陣營要準備多個版本的特朗普。這其中有壓抑自己個性以求表面正常的特朗普，瘋狂的特朗普，介於表面正常和瘋狂之間的特朗普，特別瘋狂的特朗普等，不知道會出現幾個版本。”

在克萊格看來，特朗普甚至可能一出現在辯論現場就攻擊希拉里幫助建立了伊斯蘭國(ISIS)，使用私人電郵處理公務泄露國家機密，或者他也會拿辯論的主持人和媒體開刀攻擊媒體對他的不公平對待。“任何事他都可能說，任何人他都可能攻擊，想完全做好準備應對他基本沒有可能。”克萊格說。

民主黨策略專家、曾扮演小布什為前副總統戈爾辯論陪練的布格拉(Paul Begala)表示，扮演辯論對手的的重點是要將自己融入到這個角色中，同扮演角色的外貌和裝扮無關。“所以不是說扮演特朗普的人就要把皮膚塗成桔色，梳著後背頭來陪著希拉里準備辯論。而是說，要極力模仿特朗普的演講風格，和攻擊風格。”布拉格說，“比如，他是否喜歡打斷別人，你需要模仿；他是否喜歡重複，你也需要模仿。”

若上市遙遙無期，創業公司如何安撫忠誠老員工的躁動之心？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0307/161714.shtml

本文由簡法幫（微信ID: jianfabang）授權i黑馬發布。

員工股權激勵就像擺在前方的一個大蛋糕，看上去很美味，真正享受到這蛋糕卻沒有想象般容易。激勵股權把員工的利益和公司的未來捆綁到了一起，如果公司發展順利能夠及時上市或被（現金）收購，員工就能和創始人一起享受資本的盛宴；但如果公司發展的不理想，員工就只能認栽，承擔激勵股權分文不值的苦果。但更多的情況是，公司發展狀況也還算不錯，但是距離上市或被收購卻遙遙無期，那麽這時，創業公司應該如何安撫那些忠誠老員工的躁動之心呢？

創業公司中進退兩難的持股員工

很多獨角獸的老員工早已經是幾百萬美金身價，至少在紙面上有這麽多財富。但是，由於上市時間表遙遙無期，再加上公司限制激勵股權私下轉讓的政策讓這些員工進退兩難。

雖然達到獨角獸級別的創業公司通常都已經能夠按照市場標準支付可觀的薪酬，但創業公司的核心員工在加入創業公司時領取的薪水通常會比前東家的更少或者更不穩定。不少人冒險加入創業公司的重要理由就是，創業公司往往能夠授予更大份額的員工激勵股權。

是的，激勵股權就是這樣一把雙刃劍，由於它把員工的利益和公司的未來捆綁到了一起，如果公司發展順利能夠及時上市或被（現金）收購，員工就能和創始人一起享受資本的盛宴，就像Snap的員工；但是，如果公司發展的不理想，員工就只能認栽，承擔激勵股權分文不值的苦果。

更多的情況是，公司發展狀況也還算不錯，但是距離上市或被收購卻遙遙無期，拿著激勵股權的員工只能耐心等待。

自從2016年以來，美國證券市場上科技公司的上市進程與以前相比需要等待更長的時間，而且充足的私募資金讓更多創業企業選擇繼續融資獨立發展，而不是選擇被人收購。根據彭博美國創業晴雨表（一家追蹤私募市場的指數）顯示，並購退出比例已從2015年末的高點跌至幾近腰斬。

創業公司員工按照公司節節攀升的最新估值在心里默默估算完手中激勵股權的市值之後，總難免有些躁動和擔憂：公司什麽時候才能上市？什麽時候自己才能套現激勵股權的紙面價值？

譬如出行巨頭Uber，自從2009年成立以來，這家創業公司巨頭已經籌集了超過170億美元，估值近700億美元，但至今還沒有上市計劃。與它幾乎同時成立的Airbnb公司和Pinterest公司也實現了超過100億美元的驚人估值，但同樣仍然沒有明確的上市時間表。2017年3月， Snap上市的盛宴給大家帶來了希望，但科技公司上市是否能在2017年回暖仍是一個未知數。

創業公司如何安撫忠誠老員工的躁動之心

如果上市還遙遙無期，創業公司又能如何安撫老員工的躁動之心？以下介紹實踐中的兩種常見做法。

1、激勵股權回購機制

舉例來說，國外媒體報道了Uber允許符合條件的員工通過公司回購兌現員工激勵股權的做法。據知情人透露，該公司允許在公司工作至少四年的人可要求公司回購他們手中股份總額最多10％的比例，但公司並不會立即支付全部回購款，而是在回購後一定時間內逐步付清，並且條件是員工在該支付期間內沒有離職。這樣，既能緩解公司的現金流壓力，又能夠盡可能地鼓勵員工更長時間地服務公司。回購不僅有比例限制，還有每個員工不超過1000萬美元的回購金額限制。據報道，Uber當前雇用的大約10,000名員工中目前有200人有資格參與該回購計劃。

這種回購方式不僅可以幫助公司保留人才，還可能讓公司從股權上獲益。譬如說，Uber使用公司的錢回購激勵股權，回購普通股的價格與最近一輪融資中投資人認購優先股的價格相比有25％到35％的折扣。回購完成後，公司可以在後續融資中以更高的價格向投資人出售股份。對於員工來說，手中股票價值已經翻了很多倍，雖然有一定的折扣，能夠套現一部分股權也是不亦樂乎的事情。

創業公司回購股票不僅能夠解決員工及部分早期投資人的資金流動性問題，並提供激勵股權套現的機會，還能夠提振員工士氣，減輕上市進程的壓力，間接緩解公司估值下調的壓力。

譬如：眾多媒體報道了美國中央情報局旗下VC所投資的數據分析公司 Palantir在2016年5月豪擲2.25億美金對員工持股的回購，有分析指出，該公司此舉之目的在於緩解估值下調的壓力。當然這家公司回購員工激勵股權也附有條件，據報道，該公司要求參與回購的員工同意在12個月內不會與公司從事競爭性的業務，也不得在此期間招攬公司任何員工（離職），並且約定了保密義務，禁止公開回購的信息（甚至禁止討論回購事宜），並且要求員工放棄對公司的任何索賠可能。

對於中國的創業公司來說，如果采用的是境外架構且公司有充足的現金流，可以同樣參考上述回購方式幫助激勵對象獲得一定的流動性。對於純境內（架構）的公司來說，公司回購操作起來相當複雜，但可以通過變通的方式以創始人控制的持股平臺來回購一部分老員工手中的激勵股權。如果創始人沒有足夠的資金實力，持股平臺也可以考慮少量融資來逐步支付激勵股權的回購價款，這同樣能夠讓符合要求的員工套現手中部分激勵股權這一最終效果。

2、員工激勵股權對外轉讓

員工激勵股權的另外一種套現方式是激勵股權的對外轉讓。同樣，通過對外轉讓的方式幫助員工套現手中的激勵股權也可以幫助減輕公司上市的時間壓力。

一般情況下，在創業公司的股權激勵計劃中對員工激勵股權對外轉讓會設定一些限制條件，但公司可以豁免限制甚至幫助激勵對象對外轉讓員工激勵股權。據媒體披露，Uber對於誰可以購買公司員工激勵股權設置有更多限制，而Airbnb和Pinterest兩家公司有時就允許甚至幫助公司員工出售股票給感興趣的買家。

2016年9月，Airbnb宣布融資5.555億美元，而很多媒體報道投資人投資金額最終能達到8.5億美元，仔細研究便可以發現，在此次融資的同時進行了另外一項交易，就是公司允許一些員工出售股票給投資人，總計約2億美元。也就是說，公司賣股票融資的同時也幫助一些員工出售手中部分股票套現，前者所得融資款進入公司賬戶，而後者是進入員工腰包的。

當然，在這里存在著一個技術問題是，創始人和員工持有公司的普通股，早期投資人往往會拿公司的優先股，兩者的權利不同，所以價格也可能有所差異，可以參考以下圖示方法： 

進一步分析和實際操作建議可以參見2016年9月5日簡法幫原創文《拿什麽拯救你，創業公司那失落的期權？！》。

境內外架構的中國創業企業都可以參考這種對外轉讓的方式為激勵對象手中得激勵股權實現部分套現。中國未上市的創業公司還可以利用新三板甚至全國各地新四板的價格發現機制，在一定程度上嘗試解決員工激勵股權的流動性問題，有資金實力的公司也可以考慮給員工自願回購激勵股權的機會。

激勵對象套現面臨的其他障礙

2017年3月3日，媒體報道稱近期麻煩纏身的Uber正在討論放松對員工激勵股權轉讓所做的嚴格限制。其中涉及的問題不僅包括轉讓對象的限制，還有員工離職後期權行權期限的問題（須離職後一個月內行權，而不是創業公司通常規定的三個月）。這其中的行權期限還會涉及到員工期權稅負的問題，詳見簡法幫原創文《拿什麽拯救你，創業公司那失落的期權？！》等文章中的詳細分析。

該公司創始人Kalanick說，公司的董事會已經同意讓管理層討論這個問題，但管理層還沒有做出最終決定。他還要求公司人力資源主管和總法律顧問幫助回答員工這方面的問題。

對於中國創業公司來說，幸運的是，中國境內（架構）公司可以根據2016年9月22日財政部和國稅總局公布的支持創業公司股權激勵的稅收優惠政策享受稅收優惠，但境外架構的公司則無法享受該優惠，有興趣的讀者可以查閱2016年10月11日簡法幫原創文《在股權激勵稅收新規下,何為員工期權分配和管理的新姿態？》一文。其中，對境內公司股權激勵文件需要註意的一些問題，簡法幫也有過分析。

最後，簡法幫也需要提醒創業公司的激勵對象，要看清楚期權授予協議或期權計劃中行權時間的限制，如果您持有公司的期權已經成熟，但還沒有計劃離開公司，也不必急於行權，尤其需要註意行權的稅負和創業公司價值波動的風險，簡法幫之前也分享過公司員工行使期權後白幹幾年還虧了錢的案例。即使有離開公司的計劃，也要搞清楚行權的期限以及行權的代價，包括行權價格和可能的稅負，尤其是要核實清楚是否能夠享受稅收優惠待遇及享受的條件，並積極了解稅收籌劃的空間。