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「十八、三十、四十」，是日本米 其林三星主廚神田裕行的三個關鍵數字。他的餐廳 「かんだ」（日語：神田），一天只接十八個客人，想上門的 老饕一定得三十天前預訂，一個晚上六個小時的營業額，約近日幣四十萬元（約合新台幣十五萬元）。

這間被法國媒體稱為「全世界最小的米其林三星餐廳」，僅有十四個座位。在最新公布的二○一○東京米其林評選中，他連續第三年摘下三顆星。這裡也是許多如歌手一青窈、作曲家千住明、音樂人小林武史、無印良品形象設計師麹谷宏等名人的愛店。

對 魚貨，「尺寸不對不用」　曾進貨八百客，只賣了三百客 位在東京元麻布區的一棟公寓民宅，晚上六點一到，才掛上一片用藍染入墨寫著 「かんだ」的木頭招牌，板上刻痕累累，還缺了一角，「藍色 代表德島，而這塊招牌是我爸爸過去用來剖星鰻、切鱧魚的覘板做成的。」神田撫著招牌說。這位來自德島縣的名廚，是賣魚郎的兒子。從小在父母親賣魚的吆喝聲 中長大，「魚的一切就像進入我的潛意識一樣。」也因此，他對魚貨的選擇極盡苛求之能事。神田挑海鮮有個原則：一定要活的。不只是活，尺寸還要對。

雖然九顆星加身，想來嚐鮮的人排都排不完，但神田裕行依然堅持一天接單不超過十八人，一切都為了配合他心中最完美的切魚尺寸。

神 田表示，在他心中，每一條魚都有專屬自己最美味的尺寸，好比鯛魚一條一定要一．五公斤；鰹魚半片要二．五公斤；冬天比目魚豐腴肥美，三．五公斤做生魚片最 好吃……。經過篩選的魚，在確認做法開出菜單後，得出約十八位這個數字。果然，無意中發現他貼在廚房裡的訂位單，一晚分兩輪，不偏不倚正巧十八，這是他確 保每一位都享有最好品質的標準值。「尺寸不對的魚，我不想用。」在食材的選擇上，他不會讓步。

這方面的堅持，讓去年和神田合作過的西華飯 店，為了達到他的標準，吃盡苦頭，行政主廚陳重光和採購部經理李秋玲就是兩大苦主。李秋玲每天都緊張到胃痛，「下午五、六點就等船靠港，魚一上岸就立刻送 飯店讓神田來挑，不行退回去，再換一個漁港。」就以他最著名的星鰻和香魚來說，神田的星鰻規格為二十七公分長、香魚則是十五到十七公分，「本來我們也想讓 他用台灣產的試試，但都太大隻，不合他要的尺寸，」陳重光說。

後來星鰻還是放在水箱，從東京灣空運來台；進貨四百多條，登陸死了一半，剩下的經過神田一條條篩選，「結果進貨八百客，我們只賣了三百客。」李秋玲說。

符合米其林一貫的極致要求，長年累月下來，一點都不輕鬆。

對 漁家，「必須謙虛的低頭」　為搏感情，每晚親自打電話訂貨 例如，食材取得就得比別人下苦功。多數東京日本料理店貨源都來自築地市場，神田則直接向日本沿海各地下訂單。每晚一、二點收班後，他就開始拿起電話確認訂 貨，從北海道、東京灣一路往南，確認明天十一點前會送到店裡的活跳食材。一圈打下來已經凌晨五、六點才去睡。

不假手他人，就是為了和漁夫搏 感情，「每個漁家手邊都有一大串頂級餐廳的訂單，要確保他留最好的給你，就必須謙虛的低頭，長期經營關係。」因此拿到貨無論好壞，即使不使用也一定親自致 電感謝。採訪當天，神田就接到日本海附近因為颱風，漁獲全滅的消息，他緊急聯絡德島的漁家，才不致開天窗，「否則一個月前訂位的客人怎麼辦？總不能跟他說 今天沒有魚吧？」堅持鐵腕，卻懂得放軟身段，這是神田保有三星品質的不二心法。

中午十二點工作到凌晨五點的習慣，是神田從大阪當學徒時就開 始，如此拚命，別人十年才站得上的料理台，他五年達成。二十三歲那年，神田來到法國巴黎，在一間叫「TOMO」的日本料理店擔任主廚，卻遇到廚師生涯的第 一個挫敗；原來不同風土環境所孕育的水與食材，名稱一樣，味道卻完全兩樣，做不出好料理對他打擊很大。

後來他為了品質，從日本進口昆布、柴 魚片和高級食材，水則一律用成分和日本水相似的富維克礦泉水，如此講究，讓這間店於一九九○年被權威美食指南《Gault Millau》評為十四分（滿分二十），成為當地亞洲餐廳之冠。但神田看到的卻是另一件事，同年侯布匈（Joël Robuchon，被譽為二十世紀第一名廚，旗下餐廳共摘了二十五顆星）的餐廳拿下十九分，讓他隱約發現日本料理在法國發展的極限。

對客 人，「就像劍道的對峙」　一人包辦料理，看客人表情上菜 「既然要做日本料理，就要拿日本的第一才有意義。」所以他在九一年返鄉，十三年間，負責過各種大小規模的料亭。他發現，越小的餐廳，品質越好。於是當他年 屆不惑，決定要賭一把人生，獨立門戶到東京開了 「かんだ」。

從開店至今，即使有了米其林的 光芒加持，所有的料理依然由神田一手包辦。去年至神田廚房見習的西華「鮨小馬」副主廚吳政翰透露，不論再忙，每一碗高湯都是神田根據客人吃飯的速度，要喝 時才開始煮；現削的柴魚片放進昆布高湯，三十秒即得撈出，血的成分才不會混濁湯頭，只留下柴魚香氣。

這種細節，也顯現他在調配食材和酒的和諧上。他常對後輩說，站在料理台的主廚必須要依客人喝酒的種類、速度隨機應變。假設客人喝酒速度都沒變，下酒小菜就多出一點；要是已經喝夠了，就開始出蒸飯讓他們享用，在客人還沒要求之前，點綴一些小驚喜。

站 料理台與客人的關係，「就像劍道的對峙。」客人的年齡、體格、喝的酒、身心狀況，都要充分掌握，才能應戰。比如老人家的湯就清淡點；來談生意的客人，他就 不會出像魚頭這種不便食用、影響對話的料理。因為掌廚僅他一人，手在忙，一雙眼睛還得忙著瞄八張臉的表情，八張嘴的速度，所以他根本無暇與客人閒聊，一切 互動透過料理傳達。

國內知名日本料理「高玉」的鄭叔和師傅表示，客人愛坐吧台，就是因為師傅能充分配合客人的需求和速度來出菜。「同樣的生 魚片，如果坐吧台，我們會等客人吃完第一片再切，因為溫度會影響味道。」出菜的同時，也向客人介紹食材的故事，這種輕鬆的互動讓用餐更加愉快，這正是神田 追求的境界。

因為店小，才有辦法做到極致。神田的九顆星，最大的收穫不是業績，而是顧客一顆顆渴望再坐上料理台的心。

在業界有「生技阿嬤」之稱的加特福生技董事長程伶輝，四十年前是叱咤風雲的股市大戶，當時人稱「蔣媽媽」。「蔣媽媽」的長子蔣一恕，從父母股市操作經驗萃取智慧，青出於藍，不但為自己賺得可觀身價，更一度金援母親公司。股市作手如何教出台股新好手？

撰文‧謝富旭

二 ○○八年十一月中旬某一天早上，四十一歲的蔣一恕，接到了一通來自金鼎證券營業員友人的電話。營業員友人向他哭訴說：「我們公司成立這麼多年以來，從來沒 有看過營業大廳，竟然連一位客戶都沒有的慘況！」就是這通營業員電話，讓蔣一恕決心進場撿便宜貨。那天後的一個多月裡，他陸續買進華固、皇翔與工信三檔營 建股以及少許中華電信的股票。儘管買了之後持續走跌，由於是現金買進，秉持著他一貫不融資的原則，所以持續下跌他並不慌。

買進一年半之後，蔣一恕在今年上半年陸續出脫手上的營建股。華固從他買進平均約三十元的價位，漲到八十元，獲利一六六％；皇翔從買進平均約十二元成本，最高急彈至七十元以上，他則賣在約五十元的價位，獲利三一六％；工信買進價位約在七元，賣出在十元出頭，獲利四二％。

股市大勝 從父母經驗學習這是蔣一恕自一九九九年從美國留學回台後，繼○四年到○五年亞智科、雷科與嘉裕，○七年日勝生之後，在台股的第三場重大勝利。

蔣 一恕說，他之所以在股市賺多賠少，首先要感謝縱橫股海半輩子父母親的教導。「他們的成功或失敗經驗，不僅全部傳授給我，由於媽媽還引薦了她在股市中豐沛的 人脈，讓我少走了很多冤枉路。」出身自權貴之家的他，蔣一恕給人一種孤傲感覺。他的祖父是抗日剿共名將蔣鼎文，國民政府遷台後，蔣鼎文官拜四星上將。蔣鼎 文與前總統蔣中正不僅是同鄉，還是共同創辦黃埔軍校的戰友，一直受到器重，成為帶領數十萬部隊的大將軍。蔣一恕看到前總統蔣經國，以及前聯勤總司令蔣緯國 將軍，都要叫一聲「蔣伯伯」。

成立台灣最早的私人股市研究團隊蔣一恕的媽媽，就是創辦國內知名糖尿病患專用奶粉製造商加特福生技的董事長程伶輝；程伶輝出生於高雄左營眷村，父親是海軍軍官。程伶輝嫁給蔣鼎文的么兒蔣崇義，外人看來是嫁入權貴，事實上除了尊貴的身分外，經濟生活過得相當刻苦。

「我公公育有四男四女，還得照顧跟在他身旁數十年的眾多老部屬；來台後他雖然是美亞鋼管與新竹玻璃兩家公司的大股東，但留給我們的除了『盛名』外，其他真的很有限。」程伶輝回憶說。

程伶輝前夫蔣崇義是華航會計經理，她本人則在公公的企業——美亞鋼管擔任祕書。以當時兩夫妻薪水，要平淡度日尚可，但要撐起權貴之家交際、應酬以及行頭打點上的種種花費，卻總是捉襟見肘。

在一次機緣下，程伶輝遇見了她在中興大學企管系的助教、後來創辦協和證券的陳長儀。程伶輝向陳長儀坦承，雖然嫁入權貴之家，但家裡總是缺錢。陳長儀鼓勵她不妨進入股市，為自己開闢一條財源。

於是，陳長儀找程伶輝合組一個股市研究小組，有人負責國外股市資訊、有人負責線圖繪製、有人負責總經數據分析、有人負責產業資訊蒐集??，一個可能是台灣最早的私人股市研究團隊，就這樣草創成立。

集體作戰 進出資金達股市一半程伶輝說，她做股票最大的優點在於「整合」。從小個性活潑大方的她，嫁入權貴之家後，非但沒有任何身段，因待人豪爽坦誠，反而結交到很多朋友。

程伶輝整合了一批散戶同好共同進軍台股，這種集體作戰方式果然奏效，讓她在台股賺了不少錢。幾年下來，不僅家計改善甚多，還把原本住著小公寓換成台北市南京東路五段一戶電梯大樓。

一九七○年代初，當時加權指數不過二至三百點，日成交量約五、六千萬元，被外界稱為「蔣媽媽幫」的股市同好，進出資金就占一半以上。

當時經常往來的股市投資客，如今部分已變成身價數十億元的股市大戶，但也有身敗名裂流亡海外；像是賈文中、孫鐵漢、鄭楠興、陳由豪、榮安邱、楊天生??等，均經常在蔣媽媽家中作客，討論行情及研擬股市作戰方針。

蔣一恕的第一批股市啟蒙老師，除了母親之外，就是這一群常在自己家中走動的股市大戶。「小學放暑假時，媽媽總是帶著我到號子的貴賓室看盤，耳濡目染下，開啟我對股票市場的認識！」蔣一恕回憶說。

不過，真正的衝擊，是蔣一恕正值青少年時期的一九八○年代。

八 ○年代，是台股災難與泡沫輪番登場的激情年代。首先是八一年的石油危機，引發嚴重通貨膨脹，利率急升至二○％以上，經濟陷入蕭條、股市急挫。八五年的十信 事件讓台股大跌。八七年經濟開始復甦，新台幣升值，吹起了八九年的萬點泡沫行情。但在投機行情退燒後，台股在短短五個多月內，又從萬點崩跌至二千多點。

這段期間，進出蔣媽媽家的股市投資客依然絡繹不絕，只不過，討論行情的作戰會議變少了，更多的是逃到蔣家躲避金主甚至地下錢莊追債的股市落魄人。

重情義的蔣媽媽，對這些曾經輝煌今日落魄的股市戰友們盡量收留。而她自己也數次在股市中慘賠，還一度因賠光資金拿房子抵押，自責愧對丈夫，真想跳海輕生。

觀 察長輩作為 絕不負債投資「那段時間，雖是爸媽投資黑暗期，卻是我學到最多的時候！」蔣一恕感慨地說，「那時我才大概十五歲，卻經常目睹許多大男人在我面前痛哭流涕， 訴說他們如何在股市傾家蕩產的悲慘故事。爸媽以及那些叔叔伯伯在股市慘賠，甚至有人因此自殺、逃亡或出家，深深烙印在我心中；年輕的我一直在想，將來不要 落得像他們一樣的下場！」八○年代中旬，蔣一恕準備上高中，但因爸媽在股市失利、家中情況大不如前， 父母親透過世交蔣緯國將軍替蔣一恕安排住宿學校。在入學前，蔣緯國找蔣一恕談話、問他長大後有什麼志願，家裡從富裕墜入窘迫的蔣一恕回答說，「我要富 貴！」青春少年，答案卻如此世故，讓蔣緯國愣了一下，但他的回答，蔣一恕迄今印象深刻。他摸摸蔣一恕的頭說，「富貴不難，富就是不欠人家錢，貴就是不有求 於人，能做到這兩點，你就得到富貴了！」這個來自長輩的答案，影響蔣一恕日後價值觀甚至投資觀甚巨。他寧願先慢慢存錢，累積自己投資股票的資金，不借錢， 不融資。後來即使買了房子，背了房貸，也盡量在最短時間把房貸還清。

八○年代末期，台股從谷底攀升，股市邁向萬點關卡，原本財富大失血的蔣媽媽經濟狀況跟著有起色。

這次，蔣媽媽學乖了，在崩盤之前，她聽從友人的建議，把手上第一銀行的持股全數出清（出在一○五○元），跟隨榮安邱的腳步，轉向港股匯豐銀行以及美國房地產。這個決定，不但讓蔣一恕幾年後留學美國的學費有著落，更成為蔣媽媽日後創辦加特福生技公司的最重要資金來源。

蔣 一恕申請的美國學校，主修的是電腦科學，但父母親卻強烈要求他，一定要修財經與會計學分。他清楚地記得，父親當時對他說：「投資理財是每個人一輩子必修的 學分，懂得這門知識，才有機會拿到開啟致富的鑰匙！」蔣一恕恪遵父母的建議，「事實上，我大學三分之一的學分，全是財經與投資學相關課程！」蔣一恕笑著 說。

一九九九年，蔣一恕學成歸國時，身上僅剩數百美元。當時父母已經離異，儘管對股市躍躍欲試，但父親不願金援他，母親也正因加特福生技正處於燒錢階段，無法給他錢。他選擇在投顧公司上班，一點一滴地儲蓄未來進軍股市的資本。

剛開始蔣一恕用少量的資金試身手，不過，操作情況不順利。他請教母親到底問題出在哪裡，程伶輝介紹了股市好友啟發投顧分析師王德智給他認識。

王德智告訴蔣一恕，他的股市投資知識雖豐富，但路數太雜，建議他化繁為簡，只要找到最適合他個性的操作方法並專精即可。「王德智的一席話，讓我恍然大悟，也是讓我決定專攻價值投資法的一記棒喝！」蔣一恕說。

透過母親的股市人脈，蔣一恕也認識了前《先探》雜誌總編輯唐啟林。「唐啟林教我最重要的一堂投資課是，股市漲漲跌跌變幻莫測，股票沒換成鈔票進口袋之前都是假的！」這句話也讓蔣一恕悟出不貪心、見好就收的原則。

○三年爆發ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群），導致台股急殺，當時手上已有百萬元以上可動用資金的蔣一恕，看到機會來了，他在○三年至○五年間的獲利代表作是嘉裕、亞智科、雷科、皇翔等四檔股票。這四檔股票出自於他之前幾年磨練出來的三種選股要訣——五六六原則。

價值選股要訣 五六六原則第一種選股心法：挑淨值比低於○．五，總市值遠低於重置成本的公司。

這個選股原則的代表作是嘉裕西服。他在嘉裕西服跌破股價淨值比低於○．五倍以下，即股價六元以下逐漸買進。

蔣 一恕分析，買嘉裕的時候，這家公司的總市值還不到二十億元。嘉裕是台灣本土最大的西裝品牌，他本身也穿嘉裕西裝，在全台擁有十幾家直營門市，五十幾家百貨 專櫃，還有這三十幾年來打廣告所累積的品牌價值。「要重新開一家嘉裕西服，二十億元絕對做不起來。」他深入研究嘉裕財報，發現儘管獲利不佳，但負債並不 高，在桃園又擁有雄厚的土地資產，背後還有裕隆集團撐腰，「六元買進實在沒什麼好怕的。」最後他賣在十元以上，獲利高達六○％以上。

第二種選股原則：挑產品市占率達六○％以上的高度寡占公司。

蔣一恕說，他從媽媽股市戰友身上學到最重要的一件事是，買股只看技術面，不問基本面，最後的下場不是被市場主力用騙線（在線型上刻意製造假突破，或假跌破，誘導散戶進場或進行洗盤）手法坑殺，就是在市場產生系統性風險時全面崩跌中沒頂。

因 此，蔣一恕進入股市之前的第一項功課就是，先學會不賠錢，立於不敗之地，再來講如何賺錢。像他挑亞智科與雷科，前者的印刷電路板與面板溼製程設備國內市占 率超過六○％，高居第一。至於雷科的被動元件雷射切割機，全球市占率高達六五％，具寡占性。「具高度寡占性，即產品市占率達六○％的公司，也代表獲利相對 穩定很多，比較不會倒，買起來也較安心，這種股票買在低點，等於立於不敗之地。」○五年蔣一恕以二十多元價位買進亞智科，抱了二年後在七十元賣出，獲利 二．五倍。另在二十幾元價位買進雷科，抱到五十元才賣出，獲利一．五倍。

第三，挑本益比六倍左右的公司投資。蔣一恕決定買一檔股票前，報酬率目標至少設定在五○％，持股時間最少半年。基於這種特性，他總是會特別留意股價被嚴重低估，尤其是本益比僅有六倍以下的公司。

○四年他用均價二十六元買進皇翔，○七年他以平均二十二元成本買進日勝生，就是這個原則的代表作。

○四年進場時，他綜合各券商的研究報告，預估皇翔每股稅後純益（ＥＰＳ）可達四元以上，○五年則可達五元以上，皇翔跌至二字頭即開始留意，後來買進平均成本為二十六元。二年後，皇翔大漲至八十元以上，讓他大賺三倍出場。

○七年日勝生股價從五十七元回檔至二十元以下，他預估日勝生當年ＥＰＳ可達三元以上，「京站」案的入帳獲利，將使日勝生ＥＰＳ大幅成長。蔣一恕便在十九元處進場，儘管日勝生獲利與他預估有些出入，但仍以五十一元出場，大賺一六○％。

蔣一恕說，他這套基本面選股也並非沒有盲點，最大的盲點在於公司財報造假，造成他研判失誤。他說他曾以二十五元價位買進ＰＣＢ廠雅新，理由是雅新連續數年ＥＰＳ都在三至四元之間，二十五元正符合他本益比低於六倍原則。豈料雅新財報造假，讓他損失不少。

風控三心法 不貪、不懼、低點買進然而，針對如何控制風險以及在股市中持盈保泰，他從父母親及他們的股市戰友經驗中學到三個心法。第一、不貪：見好先收回本金。其次、不懼：不融資與分散持股。第三、低點買進。

蔣一恕說，父母親財富為何隨著股市漲跌浮浮沉沉，主要就是太貪心，不懂得見好就收的道理。他資金控管的主要原則是，投資前，先設定至少五○％報酬率，達到目標就先抽回本金部分，其餘繼續投資。

他舉例，投資一百萬元於某檔股票，這一百萬元增值到一百五十萬元，一達到他設定的獲利低標，他會先賣出部分，拿回一百萬元本金，其餘五十萬元持續投資。「這時候你膽子也大了一點，比較願意等！」其次，則是不融資與分散持股。即使踩到像雅新這樣的地雷，也不會傷到元氣。

最後則是低點買進。蔣一恕父母以數十年的股市經驗告訴他說，台股是否是底部有二個最重要指標——一、日成交量低於五百億元；二、號子營業大廳中營業員人數比來看盤的客戶多。二個條件都符合，離底部八九不離十。

年僅四十一歲的蔣一恕不諱言，自己在台北縣的八十坪房子已無貸款、車子與存款大多由股市賺來。就連媽媽創辦加特福時，發不出員工薪水，他也曾伸出援手。

照理說，四十一歲的人通常股齡最多僅十五年，但蔣一恕的股市智慧彷彿是身經百戰、看過大起大落十幾次的三、四十年股市老手。他說，他之所以「超齡」，是因為成長環境太過特殊造成的。他希望藉由自己在股市的成長歷程，讓投資朋友在股海中能少走一些冤枉路。

富爸媽教蔣一恕的投資課

第1課：投資理財是人生必修課，是開啟致富的金鑰匙。

第2課：投資只看技術不重視基本面，終將在股海中沒頂。

第3課：判斷台股底部有兩大指標：1.日成交量低於500億元，2.券商營業大廳中營業人員比客戶多。

第4課：投資要懂見好就收，達到目標，先抽回本金。

第5課：不融資買股票，心理戰就先占上風。

「蔣媽媽」程伶輝

出生：1945年

現職：加特福生技公司董事長學歷：中興大學夜間部企管系蔣媽媽的投資戰果：投資南企、中纖與第一銀行獲利數千萬元，但在1979年、1985年慘陪，一度幾近賠光家當，拿房子抵押

蔣一恕的

投 資戰果與投資心法（566原則）5 買進股價淨值比低於0.5倍標的，總市值遠低於公司重置成本重要戰果 2004年以6元價位買進嘉裕西服，當時該公司每股淨值達12元成績 10元賣出，獲利60% 6 本益比接近6倍，被市場低估的公司重要戰果 2008年金融海嘯股市狂跌，趁華固跌至近30元價位，本益比僅3倍時買進

成績 獲利160%以上

6 買進產品市占率達6成以上的高度寡占公司重要戰果 2004到2005年間，以20元價位買進亞智科與雷科。前者PCB與面板溼製程設備市占率達60%，後者被動元件雷射切割機市占率達65% 成績 亞智科獲利250%，雷科獲利150%

蔣一恕

出生：1970年生

現職：加特福生技公司董事學歷：美國東南大學電腦科學系

經歷：投顧公司

出身於礦工家庭，現年三十一歲的林慶文省吃儉用，加上投資獲利花了六年的時間存了八十萬元，卻在短短三個月時間虧損殆盡並負債上百萬元。

窮小子如何靠早學搏翻身？

撰文‧謝富旭

貧 窮的滋味是什麼？三十一歲的林慶文，用手支起下巴，抬起頭望了天花板思索了一下說：「是一種期待吧！是小時候公所發給我們貧戶泡麵與罐頭時，家裡可以加菜 的期待！」領到鎮公所泡麵與罐頭，只是林慶文嘗到貧窮滋味的一小部分，事實上，絕大部分的回憶都不怎麼愉快：當礦工的父親，因瑞芳煤礦業沒落，改行做建築 工人，卻在一次意外中摔傷而半身不遂；媽媽被迫扛起家計，到市場賣魚。由於生活拮据，一家九口只能擠在二十幾坪大的低矮平房。

對在七個兄弟 姊妹中排行第六的林慶文而言，貧窮宛如是他一出生就戴上的枷鎖，為了擺脫這副枷鎖，他被迫在金錢智慧的養成上比大多數人早熟。早熟，也曾讓他付出慘痛的代 價，但因為跌倒得早，記取失敗教訓，他在財富的累積上，反而比絕大部分家庭經濟條件好的同儕年輕人更為快速。退伍之後，出社會工作僅僅六年的林慶文，儘管 求職過程坎坷，但因善於投資理財，迄今累計獲利已高達五百萬元。

這筆獲利對許多人而言或許是小兒科，然而，這對一個出身貧戶家庭，亟欲擺脫 貧困牢籠的年輕人卻彌足珍貴。「中學、大學時的寒暑假，同學約我出去玩，我大都予以婉拒，因為我必須到媽媽的魚攤子幫忙殺魚。」林慶文回憶說，「第一次殺 魚時，開腸破肚湧出的濃濃魚腥味，迄今仍讓我忘不了！」

勤讀大師著作

靠冠德建設賺到一輛摩托車從小林慶文就懷有強烈的致富欲 望，考大學時，他選填的志願清一色皆是商學相關科系，後來進了淡江大學財金系。為了累積投資資本，他一考上大學就猛打工，從餐廳洗碗工、牛排館服務生到家 樂福時薪員工、特力屋的小夜班都做過。大一下學期，他把打工好不容易存下的三萬元，做了生平第一筆投資：單筆買進霸菱北美基金。

那時正是網路與高科技股瘋狂漲到最高點的二○○○年，甫入投資市場的林慶文看到霸菱北美基金持股以高科技為主，企圖搭大多頭的順風車發一筆小財。讓他始料未及的是，隔年全球高科技崩盤，霸菱北美淨值重挫達八成之多。

第一次投資的慘敗，讓林慶文體認到：投資不能一窩蜂，必須謀定而後動，檢視投資標的基本面後進行評價，然後在合理的價格買進。於是，他開始勤讀基本面理論的投資書籍，其中，股神巴菲特和基金天王彼得林區兩位投資大師的著作最令他著迷。

再 經過近二年的工讀生涯，林慶文又存了八萬多元，加上贖回霸菱北美基金的一萬四千多元（虧損約五○％）總計十萬元，這次他鎖定了冠德建設這檔營建股。「巴菲 特說投資公司要注重專業經理人的人品，冠德建設董事長馬玉山創業與經營的風格，似乎就是巴菲特眼中標準的人。」林慶文在冠德股價十元上下買進十張，四個月 不到，冠德股價漲到十五元、獲利約五○％時，全部賣出。這一筆獲利，是林慶文踏入股市第一筆甜美的戰果，他把近五萬元的獲利，買了一輛光陽豪邁一二五犒賞 自己，而這輛從股市贏來的戰利品，一直到今天都還是林慶文的代步工具。

巴菲特的選股方法讓林慶文賺到一輛機車，至於彼得林區的「逛市場選股法」則成為他賺到第一桶金的關鍵！大學畢業後，入伍當兵，擔任預備士官的林慶文，每月薪餉約一萬元左右，他遵循彼得林區的選股方法，留意生活周遭值得投資的標的。

實踐﹁逛市場選股法﹂

操 作寶雅、炎洲賺到生平第一桶金「我女朋友喜歡到寶雅買東西，引起我對這家店的興趣！」「放假時，我特地跑到它們的門市觀察，對店裡整齊明亮的購物環境留下 深刻印象，加上寶雅獲利穩定，ＥＰＳ約三至四元，於是在二十元出頭買進十幾張。」投資寶雅讓林慶文獲利超過五○％，這一筆投資賺進了十幾萬元。繼寶雅之 後，他把所有的資金三十幾萬元全部投入膠帶製造商炎洲，僅十幾元的成本，在二十元賣出，獲利高達七成。就這樣，退伍時，薪餉加上股票投資獲利，林慶文已存 下超過七十萬元。

股市操作一帆風順，讓退伍後的林慶文對證券業嚮往不已。他把履歷表投給證券公司，應徵股票研究員職位，但都石沉大海，甚至 連獲得面試的機會都沒有。後來他發現，雖然他自財金系畢業，但因應徵者眾，券商與投信大多只挑碩士或留學過國外大學財經科系的人才。不過，皇天不負苦心 人，終於有一家投顧願意錄用他，他獲得華冠投顧的「研究助理」職位，底薪約一萬元。

雖然名為研究助理，但工作內容其實是電話行銷，打電話說服客戶加入會員。雖然有高獎金制度，但由於經驗不足，林慶文的業績始終沒有起色，做了一個多月他決定離職。

即 使應徵研究員不成，林慶文仍希望在金融產業磨練，期待有朝一日能成為證券分析師。接著，他進入一家資產管理公司擔任「催收員」。他說：「我把這份工作當作 是與債務人鬥智的金融偵探在做，但過程卻比我原本想像艱苦。」「每天吸收的都是最負面的能量，不是用嫌惡的語氣叫你『麥擱卡啦！』就是會對你飆髒話，比你 還凶。不然，就是打悲情牌，說他爸爸中風，媽媽離家出走……。」擔任催收員期間，林慶文晚上睡覺時惡夢不斷，還會被睡夢中自己大罵髒話而嚇醒，家人以為他 中邪，帶他去給三太子收驚。就這樣苦撐了三個多月，他自覺沒有當催收員的資質，決定離職。

野心漸大孤注一擲

宏達電一役慘賠二百多萬元離職後，他還是遍尋不到證券研究員的工作。正為前途感到茫然之際，他興起一個念頭：以前股票做得還算順利，為何不自己做股票，當個「自營商」？問題是，自己手上的八十萬元存款，即使全部投入，每月的收入有限，一定要找到資金擴大部位才行。

他 把這個想法告訴同樣在市場賣魚的哥哥與已經上班多年的姊姊們，並拿出自己以前的操作績效說服他們。哥哥姊姊為了幫弟弟完成投資夢，於是湊了二百二十萬元借 給林慶文，但約定年息四％，每月必須給付利息。加上自己存下的八十幾萬元，總計三百萬元，林慶文準備在股市中大展拳腳。

那時候已經是○六年 下半年，林慶文依照巴菲特與彼得林區的理論，鎖定獲利最好、經營者最強而且產品能見度也最高的宏達電。「按照彼得林區的理論，我還特地買了一支宏達電手機 來用，深覺他們的產品一定是明日之星。」「當時，宏達電從一二二○元高點急遽拉回至七百多元，然後再快速反彈至九百多元，以宏達電每年賺五個股本以上以及 獲利成長的爆發力，我判斷股價一定還會創新高！」抱定這種想法，林慶文把三百萬元的本金，「釘孤支」融資全押宏達電，九百元買進，做了生平最大膽的一次決 定。

然而，「股王」卻讓他栽了個大跟頭，宏達電想要發展自有品牌，引爆代工訂單流失危機，反彈至九百元後，再度回測前波低點六九二元。林慶 文被這突然的利空嚇得手足無措，遲遲無法做出停損的決定，眼看本金快速蝕光，融資追繳的壓力與日俱增，就在宏達電失守七百元關卡後，為了不讓本金蝕光，他 決定忍痛停損賣出。原本三百萬元的本金，短短三個月虧損二百萬元，僅剩一百萬元。換句話說，他花長達六年多時間存下的八十萬元不僅虧損殆盡，還倒欠兄姊高 達一百二十萬元。

「那年，我二十六歲，負債高達百萬，又找不到工作，我的人生一片漆黑！」林慶文回憶說。幸好，兄姊雖得知弟弟投資失利，但並沒有向他討回本金，不過，林慶文仍用僅剩的一百萬元按期給付約定好給兄姊們的利息。「自營商」的夢破碎了，殘酷的現實逼得他必須打起精神重新找工作。

學技術分析進退有據

用 五日、二十日均線找自己的投資方法當時，一個專為投資人開闢的股票討論園地── 聚財網正在徵求「編輯」，林慶文應徵後獲得錄用。薪水雖不高，但主要工作是為網站高知名度寫手整理並編輯稿件作出版，正是他感興趣的工作。加上身為聚財網 的員工，林慶文可以免費瀏覽一些投資高手的文章，學習股市操作的實戰技巧，這份愉快的工作減輕他因宏達電投資失利的痛苦。

進聚財網後，林慶 文開始認真地學習之前不屑一顧的技術分析。「我發現，如果我提早學技術分析的話，宏達電一役不至於虧得那麼慘。」林慶文強調，「最重要的是，透過學習技術 分析，我發現自己一直誤用了巴菲特與彼得林區的長線投資理論，我的素養與資金實力根本不適合長期投資，如果要反敗為勝，我一定得找出適合自己的方法！」經 過一年多的磨練，林慶文終於找到適合自己的波段操作法，「以前投資冠德建設、寶雅與炎洲之所以成功，不是因為讀懂巴菲特與彼得林區，而純粹是好運。」因為 一知半解地自以為是，才導致日後宏達電的大賠。「技術分析教我：進退要有依據、操作要有紀律，得失心不能太重！」所有技術分析中，他對均線理論最為著迷， 尤其是五日均線與二十日均線的應用。林慶文回頭反省宏達電的失敗經驗，如果他懂五日與二十日均線，當五日均線跌破二十日均線時，就代表股價短期將走空；據 此，當時宏達電的停損價位就會落在八八五元，頂多虧損十幾萬元。同樣的，如果五日均線跌破二十日均線代表轉空，那五日均線升破二十日均線時，就是轉多訊 號，可以短線作多。

得出這個心得後，○七年他等到一個機會：宏達電出現築底形態。三月時，五日均線突破二十日均線，他在四六五元價位買進， 一路持股至五○五元賣出。隔兩個月，在五○五元的價位再度出現五日均線突破二十日均線的黃金交叉，這一次他等到六二一元才賣出。同樣的方法他也運用在聯發 科身上，五三○元上下買進，五七○元賣出。靠著這兩檔股票操作，終於還清欠兄姊的二百二十萬元，自己手上還有約一百萬元現金。

選股援用基本面分析

謹 守成本跌一○％立即停損原則儘管進出操作上以技術面為主，但選股仍援用基本面分析。他喜歡挑營收呈每年成長，毛利率每季維持持平或略有增加的公司，因為扎 實的基本面是技術面最重要的支撐。雖然，○八年金融風暴受點小傷，但因謹守買進成本價以下七％至一○％停損原則，金融風暴僅讓本金虧損約一成。

○九年與一○年則是林慶文資產大幅成長的兩年，他用自己的方法分別在璨圓、景碩、日盛金、南僑、可成等股票上獲利豐碩，使其在股市可操作資金成長至五百萬元左右。

被 林慶文視為貴人的聚財網創辦人暨執行長陳志維說：「慶文因為嘗過貧窮滋味，使他有一顆善解人意的心，他做事細心，又有耐心，讓聚財網的作者群極為滿意！」 一年多前，陳志維創辦聚富企管公司，專辦投資講座，不僅聘請林慶文擔任執行長一職，而且還讓林慶文入股成為僅次陳志維家族外的最大個人股東。

原以為是巴菲特與彼得林區等長線投資大師的信徒，林慶文花了六年的時間才了解到這原來是「誤會一場」。在調整心態以及重新學習後，調和技術面與基本面分析，找到自己的操作方法，讓這個來自瑞芳的窮小子邁向富裕人生。他的故事對想致富的年輕人深具啟示！

林慶文

出生：1980年

現職：聚財資訊企畫行銷、聚富企管執行長學歷：淡江大學財務金融系

月薪：3.6萬元

林慶文的股票早鳥投資三階段摸索、學習期（18~24歲）● 19歲做生平第一筆投資，買霸菱北美高科技基金慘賠60％。

● 21歲靠操作冠德建設獲利近５萬元，把所得購買一輛機車，現在還在使用。

● 23～24歲當兵期間，投資寶雅、炎洲等股，獲利30多萬元，退伍時已存到70萬元。

挫敗、沉潛期

（25~26歲）

● 25歲退伍後，找工作一直不順遂。

● 26歲辭掉工作，專心作股票。向家人借了220萬元，加上自有存款80萬元，融資全押一檔宏達電，虧損200萬元，本錢僅剩100萬元。

開竅期（27歲迄今）

● 27歲進入聚財網工作，從頭開始學技術分析。

● 28歲投資宏達電與聯發科獲利200萬元，還清欠家人的負債。

不再使用融資，運用均線操作法，陸續投資璨圓、景碩、可成與日盛金等股累計獲利近500萬元。

林慶文篩選股票三步驟

步驟A：篩選出過去三年營收呈現成長，毛利率每季至少呈持平或趨勢往上的公司。

步驟B：鎖定標的後，當５日均線向上突破20日均線時買進；５日均線走彎向下跌破20日均線時賣出（以宏達電為例）。

步驟C：如果走勢不如預期，持股總成本下跌7%~10%執行停損。

對大盤看法與目前持股

台股加權指數在2011/2/10出現5日均線跌破20日均線，2011/3/8時，5日均線往上突破20日均線，過兩個交易日又往下穿越，目前尚未往上突破，因此短線偏空，持股水位降至二成，僅約100萬元。

目前持股 技術面策略 基本面條件

璨圓

（3061） 短線有5日均線突破20日均線，股價站上均線時建立試單持股。

但目前5日均線跌破20日均線，還在盤整，短線小套，逐步減碼停損僅留少量去感受市場脈動，帳面未實現損失約5%上下。 營收連三年成長，原料2吋藍寶石基板價格從30美元降至25美元，有助毛利率提升。

上下游策略結盟深，引進策略性投資人日本三井物產及東貝對產品銷售有加分。

南僑

（1702） 2011/3/2出現5日均線突破20日均線，逐步建立持股試單；目前短均線尚未跌破長均線，持股獲利中，帳面未實現獲利約10%上下。 中國市場布局深厚穩健，營收連3年成長，打算標售台北廠，潛在獲利約一個資本額，有題材性。

▲蔣小明（左三）「以小博大」取得興港上市控股權後，周年茂（右一）隨時抽身離場。（《蘋果日報》圖片）

由中旅打本投資，李嘉誠前重臣周年茂擔大旗的興港，於上週四宣告易主。前人大委員長喬石之子蔣小明夥同星資財團，購入中旅所持的大部分興港股份，成為大股東。整項交易蔣小明不費多少彈藥，便控制這間市值十六億的香港上市公司，令人側目。 新老細上場，市場預期興港會大執位。 其中受影響的，會是現任董事總經理的周年茂。當年他黯然離開長實，入股投資興港圖創一番事業，免費打工大搞房地產，三年下來成績未見突出，還幸他把握時機賣去手上股份獲利三千萬，未至白做。

▲周年茂親自為興港維景雅軒做宣傳，但銷情仍是麻麻。

蔣 小明入主興港的大計，早於九九年底籌備。當時，他控制的賽博國際，將「深圳賽博韋爾園」（Cyber City ），作價五億賣給興港，換取興港三成股權。這個有深圳數碼港之稱的賽博韋爾園，面積雖達三十四萬平方米，但只建有兩幢五層高大廈，大部分仍為吉地，而賽博 國際亦只為地皮交了百分之五，約九百萬地價。這項交易明顯是蔣小明以小博大，但對興港不利。

由於蔣小明後台夠「硬」，所以除間中往返大陸外，平日長駐於紐約曼克頓西部的分層大廈內。

亦由於是項交易太露骨，中旅前董事長朱悅寧被召回京，交待上述交易及其他深圳地皮問題交易，至最近才告一段落。上述交易「過骨」後，蔣小明採取進一步策劃行動。

蔣小明：九百萬入主興港

▲深圳賽博韋爾園除了第一期已落成，其餘大部分地皮仍在養草。

上週四，已持有三成興港股權的賽博，與新加坡政府旗下的騰飛國際，及新加坡上市公司花莎尼合組財團（賽博佔四成），以每股一元，向中旅購入兩成三股份。交易完成後，蔣小明等將持有五成三興港，成為大股東。

由於賽博將三成興港股份，注入財團作股東資金，今次收購興港所涉及的資金，全由新加坡兩位夥伴負責。換句話說，蔣小明前前後後只花了九百萬，便奪得興港的控制權。

由於新加坡拍檔，騰飛國際是裕廊鎮公司，在彼邦有投資科學園經驗，而蔣小明亦屬意要在國內大搞科學園，興港因此由地產發展，變身為發展高科為主的公司。

市場預期，做地產出身的周年茂，眼見夥伴中旅賣股「唔玩」，自己留在興港已無意義，可能會賣掉手上市值一億一的興港股份，另謀發展。

現年五十一歲的周年茂，在七十年代由潮州來港，隨父親周千和一同加入長實打工，由辦公室助理做起，逐步爬升，八五年被升為副董事總經理，主理地產發展，曾 負責麗港城、嘉湖山莊、海怡半島等大項目，擅長跟政府就補地價事宜討價還價，其後在九十年代更肩負重任，為太子李澤鉅太傅。直至九六年底老父身故，市傳與 李澤鉅意見不合，遂於九七年四月離開長實。當時，適逢中旅想進軍香港地產，於是便邀請周年茂一起合作，向羅鷹石家族收購新福港（興港前身）。

蔣小明入主興港妙法

▲周年茂投資興港成績表

1. 4/99 ：在深圳「圈」地，闢作「賽博韋爾園」，只支付了百分之五地價，涉資$900 萬。

2. 12/99 ：將「賽博韋爾園」權益作價$5 億賣給興港換取30% 股權。

3. 1/2001 ：把30% 興港股份作資本，與兩間新加坡公司合組財團，蔣小明佔大股。

4. 1/2001 ：財團以$3.89 億（由兩間新加坡公司注入現金支付）向中旅收購23% 興港股份，

完成後，蔣小明一夥間接持有53% 興港股權。

周年茂：平手離場

周年茂當時對樓市充滿信心，他除了斥資一億八，購入興港一成六股權，更與興港簽下兩年合約，不收分文出任董事總經理一職。

他還急不及待，上任後馬上宣佈以每呎九千元，向母公司中旅收購大埔豪宅聚豪天下的三成權益。九七年十月，自立門戶後首次出席賣地場上，競投九龍灣商用地皮，最後以一口價輸給有精神病的「女俠」黃月鶯，當時他還表現得有點可惜。

結果，人算不如天算。

賣地後兩個星期，樓股齊跌。幸好女俠搶地成功，令興港不需要買貴地，可是高價購入的聚豪天下，要蝕賣收場，在不斷減價後，每呎平均只賣三千五，興港要為項目作一億七千萬的減值撥備。

除了聚豪天下，其餘地產項目的銷售亦未見理想，位於屯門青山道的海澄軒，以及太子道西的維景雅軒，開售超過一年，至今海澄軒只賣出一半單位，而維景亦有三分一貨尾囤積。

雖然在地產項目上處處碰壁，但周年茂入主興港三年亦未算空手而回。在九九年底，興港向蔣小明購入深圳數碼港，食正當時熱炒科技股概念，股價上升三元以上高 位，周年茂即時以「私人理由」沽出部分股份，套現一億，清還當年購入興港股權時的債務，再加上其間多次買賣獲利，現在手上仍有市值一億一的股份，計一計 數，三年來合共賺了三千萬，即平均每年一千萬，與離開長實前年薪千一萬相若。

撰文：陳志恆　圖片：何少忠[email protected]請參考《壹週刊　時事及財經冊》第98頁

五月十九日，社群網站LinkedIn在紐約證交所正式掛牌，上市第一天，LinkedIn的市值就衝上九十七億美元（約合新台幣二千八百億元），一群新的億萬富翁，就此誕生。另一個角落，台灣科技業的第二代，也準備搭上這班列車。

台灣人，怎麼到矽谷的軟體產業淘金？台積電副總經理蔡能賢的兒子蔡靖，是個典型的例子。

二十八歲的蔡靖，從科學工業園區實驗中學畢業後，到美國普渡大學（Purdue University）物理系念書，在矽谷工作五年後，這個形容自己高中「功課不太好」的蔡靖，手上股票已經價值新台幣三億五千萬元。

他是當紅軟體公司Flipboard的創始員工，Flipboard是矽谷當紅的社群媒體雜誌，他們能自動抓取你愛看的網路新聞、部落格，或是你朋友在臉 書（Facebook）上的最新貼文，自動做成一本網路雜誌，他們的軟體去年被蘋果（Apple）選為年度風雲軟體。

創業不到兩年，Flipboard在矽谷未上市的市值，已達到二億四千萬美元（約合新台幣六十九億元）。蔡靖是Flipboard創始員工，做這程式可分到約五％的股票，相當於三億五千萬元。

「一開始，我爸有點驚訝我要做程式設計師，」蔡靖說，在他父親這一輩心中，半導體才算是「真正的工程」，軟體不過是附在上面「薄薄的一層漂亮東西。」他回憶，在父執輩心目中，要在工程領域出類拔萃，「菁英就是要去念電機系。」

為看《康熙來了》設計程式，年賺一百多萬

蔡靖靠自學，精通多種程式語言，他學寫程式的動力，完全是來自解決生活的問題。大學畢業後，有一次到香港念書的朋友抱怨，在網路上要花很多時間，才能看到 最新的《康熙來了》，蔡靖就寫了一個專門在網路上尋找最新《康熙來了》的程式，後來他把這個免費程式加上廣告，去年這個程式一年就替他賺進四萬五千美元 （約合新台幣一百三十萬元）。

因為寫程式的興趣，他決定到矽谷發展，要當矽谷軟體工程師，究竟有多難？蔡靖回憶，有一次應徵工作，「對方派出九個資深工程師，輪流問我很深的演算法、數學、邏輯問題，一連問了三天。」三天後，他才從三十個競爭者中勝出，拿到唯一的工作機會。

踏進矽谷只是開始，五年當中，他也曾被裁員，換過四家公司，也有機會成為Google員工，但一直沒等到好機會。

賈伯斯上門參觀四處推薦，行情水漲船高

二○一○年，機會來敲門，矽谷最有名的網站TechCrunch，選上他做過的兩個程式，Techcrunch就像是矽谷工程師的網路俱樂部，「只要被選 中，矽谷的工程師都會認識你。」Flipboard的創辦人麥克庫（Mike McCue）看到蔡靖在這麼多人中連續兩次「上榜」，邀請他當公司的創業員工。

去年五月，就在產品快完成的時候，蘋果執行長賈伯斯（Steve Jobs）竟上門來參觀他們的產品，「我們把所有不是蘋果的東西都藏起來，桌上只有蘋果的電腦，」蔡靖說，一個星期天早上，賈伯斯進到 Flipboard，仔細檢視他們的產品，那一年，Flipboard得到蘋果的程式大賽首獎，「我後來聽說，他（賈伯斯）常常提到我們，」他笑著說，後 來賈伯斯參觀美國新聞集團（News Corporation）時，還建議這個全球最大的傳播集團，「可以跟Flipboard學學，」有賈伯斯青睞，Flipboard的行情跟著往上衝。

在矽谷，已有台灣來的年輕人，靠著創立軟體公司賺到第一桶金，「最近，才有一個台灣人，賣了他創立的名片軟體公司，賺了好幾百萬美元，」蔡靖說。現在連他老爸蔡能賢，都關心起軟體產業的發展。

二十年前，他的父親一輩，抓住半導體崛起的機會；二十年後，這批聰明、敏感的人，聞到軟體開發的新機會。蔡靖的故事，讓科技業第二代的矽谷淘金夢，有不同的面貌。

一家資本額不過五千萬的動畫公 司，技術實力卻獲得導演魏德聖的青睞，還吸引好萊塢片商，捧著３Ｄ電影轉換合約找上門，它就是台灣３Ｄ動畫新星——兔將。

撰 文‧林宏文

隱身在台大校園裡的一個實驗室，一家成立不過半年的公司，獲得魏德聖等當紅導演青睞，獨家拿下「賽德克巴萊」、「痞子英雄」、 「殺手歐陽盆栽」等國內最夯電影的３Ｄ預告片製作授權，甚至還讓好萊塢導演都找上門，連科技大廠台達電進軍３Ｄ投影機市場也找它合作開發技術，它是台灣新 崛起的３Ｄ動畫新星——兔將。

走在台大校園裡，喊得出名字的企業捐贈大樓，比比皆是，但令人意外的是，兔將的技術研發、美術製作部門，甚至 一間小型電影院，就坐落在資工系所使用的「德田館」頂樓，要深入裡頭，還得通過層層關卡，外加指紋辨識管制，可見其門禁之森嚴。

兔將會把研 發中心設在這裡，除了研發團隊一字排開，三位創辦人李昭樺、廖偉凱、林祐平都是資訊工程博士出身，頂著劍橋博士光環，僅三十六歲的李昭樺，是華宇電腦董事 長李森田的兒子，而「德田館」正是李森田捐贈給台大資工系所的系館。

再進修，苦心攻讀劍橋博士李昭樺有位富爸爸，但他卻寧願自己打拚，大學 畢業那年，李昭樺拒絕父親豐厚羽翼的保護，未進入華宇集團，反而憑著他對動畫產業滿腔熱血，開啟他的創業之路。

李昭樺創業之初，並非一帆風 順，他曾悶頭開了一家動畫公司，但欠缺技術與相關知識，所以第一次創業並不成功，因而起了再進修的念頭。

有一次，李昭樺聽一位南加大教授的 演講，談到很多遊戲製作的新技術，「結果，教授講的東西，很多我都聽不懂。」演講結束後，李昭樺馬上找這位教授，希望教授能夠收他為徒。

出 乎意料的是，教授居然答應，也讓他得以完成到南加大電機系研究所繼續進修的願望。只是，文化大學畢業的李昭樺，在進南加大之前，書念得並不好，所以，重新 念書對他來說，是件苦差事。

不過，也是在南加大，讓他遇見了廖偉凱及林祐平，成了他日後創業的好夥伴。

念完南加大研究所，李 昭樺繼續到英國劍橋攻讀博士，下很大的苦功才拿到學位，事實上，劍橋博士班淘汰率很高，像李昭樺的台灣同學，就有一半沒有畢業。

不靠富爸， 用技術超印趕美去年底，李昭樺應邀參觀大陸各省的動漫基地，他到瀋陽３Ｄ動畫公司，看著一部部的３Ｄ動畫作品，心中浮出一句話，「３Ｄ電影市場已經起 飛！」當時，李昭樺心想，既然國際３Ｄ市場已崛起，自己又有技術實力，「那何不自己做？」二次創業的想法浮上心頭。

於是，他找了昔日南加大 的同學，當時在聯發科矽谷分公司工作的廖偉凱與林祐平，他們一位專精電腦視覺、一位是圖學博士，本著年輕創業衝勁，今年二月，三人成立兔將，且不到三個月 時間，一套３Ｄ技術就在他們手中誕生。

看過許多國際動畫廠的技術，李昭樺很清楚，除非兔將能把成本、開發時間都壓縮到最低，他們才有機會以 技術壓倒外商。

為求開發最新技術，不論是繪圖、軟體、伺服器等設備，他們都自己研發，「一部電影要從２Ｄ轉換成３Ｄ，仰賴人工的印度公司， 要花一千四百人，以每天二十四小時不停工的方式，連做十六周，才能完成。可是若用兔將的技術，只要五十人，一天工作八小時，八到十二周就能轉好一部電 影。」這就是兔將能超印趕美的技術實力。

過去，拍攝一部３Ｄ電影，耗時、耗力又燒錢，有實力拍出「阿凡達」這類大製作的導演不多。然而，許 多導演無法用３Ｄ拍攝手法製作一部電影，卻能透過兔將的技術，製造出影像的深度和立體度，２Ｄ電影靠軟體就能轉換成３Ｄ。更重要的是，兔將靠著技術實力， 硬是將價格壓到比美商、印商低，「外商轉換一部３Ｄ電影，每分鐘要價六萬美元，可是兔將接手，只要二萬美元，是外商價格的三分之一。」李昭樺說。

看 著兔將的實力，國內片商不諱言，「這確實是個潛在市場，畢竟要拍３Ｄ電影，口袋深度還得夠深。」這也是為什麼許多歐美片商、卡通動畫製作公司，一一找上兔 將，甚至好萊塢片商也來敲門，希望能將「魔鬼剋星」等三百部老電影，重新進行３Ｄ版本的轉換，顯見兔將的爆發力。據公司估計，若這些洽談中的訂單都逐一實 現，今明兩年營收將上看兩億元。

今年六月，台達電在華山藝文園區舉辦了一個３Ｄ投影機特展，並把「牡丹亭」知名攝影師許培鴻原本以２Ｄ拍攝 的照片，利用軟體技術轉換成３Ｄ，其背後合作廠商就是兔將，「我們找過幾家廠商來比較，發現兔將技術好，且速度最快，自然挑上兔將。」台達電電子視訊事業 部處長白法堯說。

從遊走在退學邊緣，到劍橋博士，現在更創業成功，李昭樺一路走來，還是最感謝父母的支持，「高中時我打架鬧事，被學校記兩 大過、三小過，差點就被退學，但遇到大事，父母最終還是選擇支持，讓我很感動。」問他公司為何取名兔將？李昭樺笑了笑，「因為今年是兔年，我生肖也屬兔， 而且兔子是活潑可愛的象徵，與做動畫的形象相符，而且在愛麗思夢遊仙境故事中，兔子也是引領大家走進仙境的主角人物；至於『將』則是日文裡頭先生的意 思。」３Ｄ技術只是現階段兔將的第一個產品，在李昭樺眼裡，未來兔將會發展出更多與電影相關的技術，讓兔將不僅立足台灣，也可以走向國際。

李 昭樺

出生：1975年

現職：兔將創意動畫執行長學歷：劍橋大學資訊工程博士、南加大電機碩士

全球最大平價服飾ZARA登台， 進入倒數計時，除了掀起台灣平價時尚潮流，ZARA創辦人歐特嘉從學徒到西班牙首富的傳奇，也將成為新聞話題。

撰文‧乾隆來

阿 曼西奧．歐特嘉 (Amancio Ortega)應該算是全世界最幸福的人了！

今年七十五歲的歐特嘉，一生只做他最喜歡的服飾產業，最終 把他創立的服飾公司ZARA系列品牌，做成全球最大的服飾集團。從紐約到里約、從倫敦到東京，數以億計的女性、潮男以及孩童天天都興奮地穿著最流行的服 裝，用大多數人可以負擔的價格，享受到頂尖時尚界才有的尊榮。而他自己，也因此蓄積新台幣一兆元財富，成了西班牙首富。

深諳 顧客需求

用可負擔價格 提供優質商品歐特嘉不只是一位成功的企業家，而且是幾乎沒有爭議、令人敬重的創業家。他十四歲輟學，入行從學徒做起，之後就未曾再進入學校，如 今，ZARA以及母公司印蒂集團 (INDITEX Group) 營運的模式，成為所有商學院必備的教案，數以萬計的研究報告努力摸索歐特嘉的成功方程式。

享有如此高度成就與財富的歐特嘉，至今仍是個謎樣 的傳奇人物。他從未接受過任何一家媒體的訪問，從未出現在公開場合，除了上市公司年報上的照片，流傳在外的照片也就只有幾張進出公司大門的驚鴻一瞥，與他 同列全球首富的巴菲特、比爾蓋茲、法國的時尚大亨阿諾，都身不由己地成為媒體焦點，卻只有歐特嘉能享受隱私生活，稱歐特嘉為今日全球最神祕的超級富豪，絕 不為過。

在進一步介紹歐特嘉之前，要特別提到的是，在網路無遠弗屆的今日，雖然提到歐特嘉的文章數以萬計，但內容卻幾乎都是重複的，「絕對 找不到一篇歐特嘉的專訪」，正像印蒂集團超越所有競爭者那樣，成了令人不解的神話。

一九三六年，歐特嘉出生於西班牙的里昂，八歲搬家到西班 牙西北角的拉科魯尼亞(A Cornuna)，他的父親是鐵路信號工人，微薄的薪水從來不夠一家五口撐到月底，母親靠幫傭賺取外快。「貧窮」深深烙印在歐特嘉的腦海中，為貼補家用， 他十四歲就輟學到賣襯衫的小店當學徒，什麼事情都做。

拉科魯尼亞是西班牙伊比利半島的紡織業製造中心，歐特嘉自然而然進入襯衫店當學徒，一 直到六十幾年後的今天，印蒂集團以及ZARA創始店，都還緊緊守住這個發跡地點。

由於歐特嘉認真的態度，以及對於客戶需求的訓練，二十幾歲 已經升任當地一家服裝店經理，他開始從巴塞隆納買便宜的織布，與手工細膩的大嫂合作，做成高品質的服裝，以具有競爭力的價格賣給拉科魯尼亞的服裝店。一九 六三年，二十七歲的歐特嘉踏出了創業的第一步，開了名叫 Confecciones Goa 的商店，自行生產與銷售高品質的浴袍。

經 營「極簡」化

寧「少量多樣」 也不要庫存逐步累積資本與客戶的歐特嘉，三十九歲時，在拉科魯尼亞最大百貨公司的對角，開設了第一家ZARA專門店，他的營運模式很明確，就是用客戶可負 擔的價格，銷售高品質服裝，這個概念大受西班牙消費者歡迎，ZARA的生意也逐漸擴及全西班牙。一九八五年歐特嘉設立印蒂紡織集團，到一九八九年底，已經 在全西班牙開出一百家ZARA連鎖店。

隨著集團不斷擴張，歐特嘉仍然堅持創業時的理念，就是將巴黎、義大利時尚舞台那些昂貴的服飾，以最短 的時間、最能接受的價格，帶給所有的ZARA客戶。

歐特嘉在公司沒有辦公室，在過去幾十年的時間裡，他就在設計室、製造部門，以及倉庫之間 走動，開會就用最近的會議桌，快速解決問題，一起創業的夥伴雖然擔任的責任越來越重，名片上卻不印頭銜。

「極簡」的理念也落實在經營層面， 為了降低庫存與運費，他堅持「少量多樣」，寧可追加熱銷產品、多送幾趟給店面，也不要等季底一堆庫存去打折賤賣。

隨著八○年代在西班牙的成 功，ZARA九○年代擴張到歐洲各國，並在印蒂集團控股下，逐漸創立和購入其他不同年齡層、不同產品訴求的品牌，ZARA進軍歐洲各國仍獲得成功。到了二 ○○一年，印蒂集團股票上市，藉著市場提供的資金進行快速擴張，而歐特嘉本人一直持有五九％股權，高度集中的持股，讓他在公司擁有無可挑戰的地位，更讓他 很快就成為西班牙首富、進入全球十大富豪的名人堂。

今天印蒂集團在全世界七十八個國家，運營五二二一家零售服飾店面，除了少數的例外，九 ○％都是自營，靠總部的資金來支持。去年集團營業額一二五億歐元(新台幣五千一百億元)，稅後淨利約新台幣七百億元，除了旗艦品牌ZARA，還有七個針對 不同年齡層、不同訴求的精品品牌。

歐特嘉像是所有開創王朝的帝王那樣，以所有人仰望的姿態，展現驚人的力量，橫掃全世界的服飾產業。

「快 速時尚」風

從草圖到上架 兩周就完成許多人都說，印蒂集團與ZARA的成功，是來自「快速時尚」(Fast Fashion)的模式，把原本依照一年四季運轉的時尚服飾產業，快轉成每周更新兩次，讓客戶走進店裡，就感受到最新時尚。由於少量多樣的產品，客戶不會 撞衫，因此產品只要一上架，客戶稍猶豫就被買走，造成搶購氣氛。

ZARA每家店的終端銷售機，都直接與總部連線，店長獲得授權直接向總部下 單補貨，拉科魯尼亞的總部當日就知道哪項產品熱賣，也等於得知最新的時尚狂潮吹向何方，總部面積高達二萬四千平方公尺、七二六○坪的設計中心；不只面積全 球最大、設計師全球最多，而且在高科技的系統下，能最快速地將昨天熱賣的時尚元素，設計到明天即將上架的新服飾。從草圖、製作到上架，ZARA只要兩個禮 拜，而這最新的時尚服飾，定價只在新台幣兩千到五千元。

ZARA強勢的通路與產品，讓它可以不做任何傳統的商業廣告，進入任何一個國家都不 須設置發貨倉庫，位在西班牙拉科魯尼亞超強的腦袋與心臟，指揮著全世界十萬名員工，精準地提供滿意的服務。

這些無比精準的科技運用與時尚的 威力，都來自那位只有小學畢業創辦人卑微的開始，「貧窮」，則是磨滅不去的關鍵字。

堅守「成長」理念

只為了賺 錢 不配做企業家歐特嘉到七十幾歲，還會跟同事提及，他十二歲那年，媽媽帶著他到商店買食物，店裡的櫃枱很高，高到小歐特嘉看不到老闆的臉，他聽到老闆不斷對 媽媽說：「何賽法太太，我很抱歉，怎麼都不能讓你賒帳！」不能賒帳的屈辱，像刺青跟著歐特嘉一輩子，出身貧寒的記憶，未曾從他腦海抹去過。

這 個烙印，讓他過去六十幾年，沒有一天休息、未曾享受長假期，不論是生日、耶誕節，或是千禧年，他都用盡全力在服飾產業認真地工作著，而這個熱情持續燃燒了 六十幾個年頭。

歐特嘉強烈的意志力，至今仍然貫徹在公司的每一個角落。他從學徒做起，是一位非常懂得客戶心理的店經理，到了今天公司開五千 多家店，他對員工的第一個要求，一切仍然以重視客戶需求為最高原則，自己的女兒瑪塔（Marta Ortega）進入公司，歐特嘉堅持把她送到第一線的店面從最基層做起。

而這些都只是對技術的堅持，在歐特嘉內心深處，深藏對企業最根本的 信仰，他說：「如果只是為了發財，就不配做企業家！」縱然全世界的財經媒體、商學院都以企業的獲利，來作為經營成功與否的量尺，在歐特嘉的心中，「賺錢」 不是目的，「成長」才是企業最高的價值，歐特嘉相信，「成長是企業生存的根本」，而且企業成長的潛力是永無止境的。

小學徒歐特嘉堅守著「成 長」的信念，持續六十幾年打造出全世界最大的服飾集團，如今歐特嘉終於把成長的觸角伸到台北，除了帶給期盼已久的台北時尚圈欣喜，台灣這個一向熱烈擁抱成 長的經濟體，培育出那麼多懷抱強烈創業精神的企業老闆們，又可以回饋給歐特嘉與ZARA什麼啟發？

(本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控 公司副總經理 )

阿曼西奧．歐特嘉

（Amancio Ortega）

出生：1936年

身 價：310億美元

2011年《富比世》全球排名第7，西班牙首富

退休：2011年7月

ZARA

總 部：西班牙，拉科魯尼亞小鎮母集團：西班牙INDITEX集團集團市值：約391億歐元全球店數：1759家（集團共5221家）

市場分 布：78國

全球員工人數：超過10萬人從小學徒到兆元富豪！

──歐特嘉創業大事紀

1950 因家庭窮困，14歲便投入職場，當服飾店送貨員。

1963 創辦服裝製造公司Confecciones Goa，以製造女性睡袍為主。但發現來店裡的客人，目光都放在櫥窗裡的女裝上，於是讓歐特嘉決定減少生產女性睡衣，轉而以販賣女裝為主。

1975 因德國批發商突然取消一張訂單， 歐特嘉找不到其他買主，瀕臨破產之際，在拉科魯尼亞開了一家店，並命名為「ZARA」開始銷售那些產品。

1980 快速時尚的發展，開始改變銷售模式，複製最新流行的服裝，以平易的價格賣出。

1985 成立控股公司Industria de Diseno Textil, INDITEX SA.，將ZARA整合成為旗下子公司。

2001 ‧成立Amancio Ortega基金會，此機構為非營利機構，致力於文化、教育、研究等發展。

‧該年在西班牙證交所掛牌上市。

2011 七月退休，由集團副總裁Pablo Isla接任。