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益通私募案大翻盤，其幕後原因在於，鴻海希望取得未來營運主導權，但葉國一願意單純投資，不干涉原經營團隊的管理權限，才決定英業達勝出的最後結果。

撰文‧賴筱凡、周岐原

益通私募股權案在一夕間翻盤，原本「自認」是買主的鴻海意外落空，反而是英業達集團成功達陣。「為何是葉國一，不是郭台銘？」這個市場亟欲了解的答案，只有益通高層知道。但是可以確定的是，郭台銘被拒於門外，益通原來經營團隊仍然可以掌握主導權，可能是關鍵的因素。

對益通而言，自從轉投資Adema出問題後，益通已連續兩年共虧損兩個股本，日常營運更加艱難，是不爭的事實。儘管公司方面多次表示，手上現金足夠，目前營運無虞，但再不情願，益通也得拿出半數股權來募資，與更「有力」的投資者進行策略聯盟，這是形勢比人強的結果。

一位益通高層就私下透露，「今天茂迪（股價）能有十五倍本益比，遠比其他同業高，就是因為它背後有個富爸爸叫作台積電，這是很現實的問題。」所以，益通董事長吳世章寧可捧著過半股權，也要找個有力靠山。於是從益通決定辦理私募開始，公司就多方進行洽談。

不 過，急於尋求合作對象，並不代表益通非選鴻海不可。據了解，英業達從洽談過程最初，就是最理想的候選人。即使連私募案浮上台面後，市場幾度傳出將由鴻海拿 下益通股權，熟知詳情的人士都多次認定：「絕不會是鴻海！」鴻海宣告出局，原因何在？儘管益通總經理趙伊尹與財務長羅來煌，都不願在重大訊息記者會說明， 但從深知交易內情人士的說法，也能推敲部分答案：「鴻海就是要主導權啦，但葉國一不一樣，他就是純投資者的角色。」也就是說，鴻海除了認股開價較低，也要 求未來經營主導權；相較之下，葉國一出價較高，還願意專心扮演股東。站在益通經營階層的立場，兩者吸引力高下立判，益通即使冒險得罪鴻海，也要選擇英業 達。另外，益通高層也透露，目前公司暫無考慮人事異動，「最快要等董監選舉過後再說」。由這句話也不難理解，英業達最後為何出線。

一位長期 觀察太陽能產業的外資分析師則提醒，益通本來體質不錯，即使面臨虧損，事業仍有可為，關鍵是「人」。他分析，過去兩年益通換掉三任總經理，連財務主管也頻 繁更動，「人的問題難解，要是新接手的人沒辦法解決，益通根本不會有任何改變。」益通與鴻海、英業達的「三角戀」，在股權花落英業達後，算是告一段落。 「老大」葉國一讓益通董事長吳世章保有主導權，也給現有團隊另一次機會，但吳世章能否讓益通一掃陰霾，重新出發，還有待時間驗證。

在台灣流傳一甲子的「嵐媽卡 喜」，一種日本皇家御用點心，現在連日本都幾已失傳，為何陳惠芝可以台灣傳人第三代的身分，讓這個點心傳奇重現台灣？

撰文‧林讓均

因為「說故事」，讓一個即將消失的點心，翻紅成為網路上的發燒名品。「嵐媽卡喜」，一種純手工製作的古早日本皇家御用點心生菓子（namagashi）， 三年前尚無中文名稱，但現用Google鍵入這四個字，卻跳出超過二十五萬筆的資料，隨便點入一個，都在說嵐媽卡喜從日本飄泊到台灣的故事。

這種在日本幾已失傳、卻在台灣傳承一甲子的點心，由台灣一個家族獨自接續香火，已經傳到第三代的手上。本來，傳承此種點心手藝的師傅在五年前就退休了，注 定在台灣也將斷了香火。

明明已經吹了熄燈號，但二○○九年，由陳惠芝等第三代接手之後，這單品三十五元的點心重出江湖，卻創造出一天最多賣出超過三千個、單月業績破百萬元的驚人 成績，就連媒體邀訪也雪片般飛來。到底，發生什麼事了？

「本來我們對網購沒概念，結果第一天上線就湧入一千個的訂單，嚇都嚇死了！」四十歲的陳惠芝至今想來仍覺不可思議。因為嵐媽卡喜是純手工製作，一座煎台上 一次只能煎十二個，眼見訂單數字一直飆升，網站還一度關閉拒接訂單。

故事行銷力量大 單月業績破百萬元為了消化這些訂單，陳惠芝不但一口氣請了七位歐巴桑來幫忙，本來已有二十年幼教老師資歷的她，也索性辭了工作，再加上已自行創業開工廠的 弟弟陳俊宏與弟媳徐月容，都回來一起打拚。而工作團隊中的靈魂人物，則是陳惠芝已經七十多歲、人稱「阿海師」的父親陳振海與母親顏碧雲，負責指導製作技 術。

顏碧雲的父親顏水山，就是嵐媽卡喜在台的第一代傳人。日治時代，顏水山被徵召到海南島當軍伕，在那裡他向一位日本皇室點心師傅學藝，回到台灣後，就在新北 市三重區一帶賣餅為生，開啟嵐媽卡喜在台灣的序曲。顏水山最早是推著車子在三重區的市場叫賣，約三十年前曾被延攬到當時餐飲大王「海霸王」店中，為客戶現 場煎製嵐媽卡喜。而早在四十年前他就將這門獨家手藝傳給女婿陳振海。

五年前，陳振海退休了，家裡不再飄著煎烤嵐媽卡喜的香味。但真正讓陳惠芝意識到嵐媽卡喜會斷了傳承，還在於三年前外公顏水山的驟逝。

「我家」的故事 就是品牌故事「我當老師時，經常幫學生記錄成長故事，但對於家族與嵐媽卡喜之間的歷史淵源，竟然幾乎一無所知！」於是，陳惠芝重啟煎台，央求父親把手藝教 給姊弟倆，並且註冊正式的中文名稱「嵐媽卡喜」，這些都還算容易，但難就難在，怎麼做品牌呢？

陳惠芝認真思索品牌內涵，發現滿腦子都是自己的成長回憶，「我就是在嵐媽卡喜的世界中長大的，嵐媽卡喜的品牌故事，不就是『我家』的故事？！」因此，從不 寫部落格的陳惠芝，開始寫起成長過程中與嵐媽卡喜的點點滴滴。在文章中可以看見當年的陳惠芝，常與弟弟跟著媽媽賣嵐媽卡喜的手推車跑來跑去，累了就躲在推 車下睡覺；年紀稍長，她則變成了爸媽的小幫手。再冷的早晨她都要四點起床，一邊打瞌睡一邊攪動紅豆餡，因為外面早就有一堆攤商等著，光是三重天台戲院前廣 場，就有十多攤賣從他們家批來的嵐媽卡喜，「印象中從沒見過爸媽睡覺！」而除了寫家族故事與介紹嵐媽卡喜之外，因為當幼教老師而培養出說故事本領的陳惠 芝，也經常隨處取材，談談生活中看見的人生故事，博得網友的熱情呼應。「我本來就是一個說故事的人（指當老師）啊！」陳惠芝說，嵐媽卡喜為何會從日本皇室 流落到平民百姓家，其身分之謎吸引著她往日本追尋，未來最希望好好寫這樣的故事。

而一邊寫故事的同時，網路轉載越來越多，許多只看過故事的陌生客人因為感動與認同，而願意大筆訂購，這種故事的力量讓嵐媽卡喜成為「小品牌一夕暴紅」的典 型代表；甚至有日本點心師傅循線跨海來台，就為了尋找這種在日本幾已失傳的皇家點心。「小品牌之所以能夠暴紅，往往是故事行銷的威力！」長期擔任企管顧問 的青輔會講師江亘松提醒，故事行銷若要成功，重點是要「常寫好故事」，這等於是在網路上「埋資料」，方便網友搜尋與流傳。

陳惠芝姊弟接手後，靠著故事的人氣加持，已從網路延伸到實體通路，比起父祖輩，月營收多了五、六倍，還開了兩家實體店面，讓擁有皇室尊貴血統的嵐媽卡喜不 再飄泊，終於有了品牌永續發展的第一步。

嵐媽卡喜

成立時間：在台超過60年負責人：陳惠芝（第三代傳人）店面：2家（桃園市、台北地下街）

嵐媽卡喜說故事心法

1. 勤寫部落格，故事題材豐富，因此便於轉載流傳2. 官網上不做轟炸式的宣傳，而是以「分享故事」為出發點3. 「獨特商品」加上「家族故事」，融合成特別的品牌內涵4. 筆觸感性，情節具體，取材生活化，而且充滿懷舊氣味

這場讓台灣股市跌得七葷八素，全部股民人仰馬翻的證所稅鬧劇，究竟誰在主導？

三場聚會，各方勢力相互角力，其中關鍵的一句：「改革的腳步不可以停止」，為這場大戲就此定調。

撰文‧劉俞青

證所稅三天五版本，搞得人仰馬翻，股市跌得七葷八素，投資人叫苦連天；究竟，是誰在幕後主導這場鬧劇？

三場聚會，或許已經決定這場台灣資本市場二十多年來，最大的一場風暴。

六月四日中午十二點半，台北市忠孝東路上的喜來登飯店，十七樓「請客樓」餐廳的包廂裡，一頓二個小時的飯局，一場攸關全台灣八百萬股民的證所稅協商，就在這裡進行。

出席者包括四個小時前才剛交接上任的新財長張盛和、金管會副主委吳當傑、國民黨黨鞭林鴻池，以及主要的國民黨籍財委會立委：賴士葆、蔡正元、曾巨威、盧秀燕等幾乎全員到齊。

第一場飯局

在喜來登 林鴻池與誰熱線？

根據與會人士透露，一坐下來，寒暄沒兩句，由立委蔡正元帶頭，拿出一份新的版本，這個版本是當天早上在經歷台股大跌二百點的壓力下，國民黨立委在財委會開 會現場協商出來的最新版本。其中最關鍵的，是已經扣除了讓市場大戶最跳腳的「綜所稅五百萬元以上」和「上市櫃公司三％以上大股東」。

顯然，雙方有備而來，沒有太多折衝，張盛和很快點頭，表示可以接受，只對「稅率一○％」，還有「持有一年稅率減半」兩個小細節有意見。

短暫拉鋸之後，最後雙方各讓一步，「稅率應會尊重財政部堅持的一五％」，而「一年減半」則由財政部讓步過關。

敏感的是，這場飯局，每位成員各有身分，代表不同勢力；包括代表金管會的吳當傑，席間還出去打了好幾通電話，請示主委陳裕璋；另外，張盛和也代表行政院的態度，但詭異的是，黨鞭林鴻池也頻頻接電話，林鴻池代表誰？不得而知。

林鴻池是協商高手，這一次，證所稅風暴，幾乎每位國民黨財委會立委都聽過林鴻池走到身邊，好言好語地說：「別這樣啦，總統那邊有指示，希望……。」林鴻池電話線的另一端到底是誰？很多國民黨立委笑一笑，不願多談。

我們問林鴻池本人，他也迴避不願多說，但這位「足以代表總統」的神祕人物，透過林鴻池與國民黨財委會立委溝通，建立這條「特殊管道」，試圖主導戰局，恐怕是許多國民黨立委心中不能說的祕密。

其實，六月四日這天須再度至喜來登飯店坐下來重擬版本，是因為四天前另一場飯局的影響。五月三十一日晚上六點多，一輛輛黑頭車駛進位在金華街上的行政院長 陳冲官邸，出席者包括副院長江宜樺、祕書長林益世、陳裕璋、張盛和（當天張才剛被宣布是財長，但還沒上任），以及國民黨團總召、財委會立委等人。

話沒說兩句，陳冲端出事先準備好的資料，也是這次宴會的主要目的，就是好幾套證所稅版本。

第二場飯局

地點金華街 誰擬版本？

經過當天在場人士刪減討論之後，就有了後來的行政院「共識版」，包括對綜所稅五百萬元以上及大股東課稅，都出現在這個版本中；也就是這個版本，讓隔天台北股市立刻重挫三百點，才有後來的喜來登飯局，大家必須重新協商，重起版本。

弔詭的是，當時前財長劉憶如已經請辭下台，接手的張盛和在幾個小時前才被公布，連大印都沒接下，「請問，陳冲這個版本是誰擬的？」轉述的人笑一笑，還是不多說。

事實上，證所稅風暴延燒至今，市場上從大戶到小股民，許多人忍不住怒罵：「為什麼這時候莫名其妙說要課證所稅？」另一場由馬英九召開的會議上，或許有人跳出來給了答案。

四月二十五日晚上，當時劉憶如第一次端出的財政部版本，才剛剛在股市掀起滔天巨浪，為了平息風暴，馬英九邀集財經首長和國民黨團立委開會。

令人意外的是，會議上出現了一位特殊人物，與這場會議並無太大關聯的國民黨組發會主委蘇俊賓竟然在座，而他在會議上的一句關鍵性發言，更成為全場的焦點。

第三場會議

蘇俊賓疾呼改革腳步不能停蘇俊賓的身分特殊，外界普遍認知，他是國民黨外交事務特別顧問金溥聰刻意栽培的子弟兵，他會出席這場會議，已經讓與會人員側目；但據轉述，現場一位財經首長發言表示反對，他說，「此時課徵證所稅，第一時機不對，第二技術不對」。

話才說完，蘇俊賓接著被總統指定發言，他像呼口號一樣疾呼：「改革的腳步不可以停止。」語畢，全場靜默數秒鐘，而馬英九隨即拍板定案，要行政院迅速通過此案。

這場會議結束，幾位出席人員相互調侃：「誰敢擋證所稅，就是反改革。」從此，「反改革」成了流行語，在立法院流傳。

答案已經呼之欲出。這場讓所有股民傷透荷包、台灣經濟景氣大開倒車的證所稅鬧劇，讓全台灣人民一起為「改革的腳步」，付出慘痛的代價。

「用LINE打電話、傳簡訊統統都免費」。今年二月，LINE才在電視密集播送廣告，不到半年，LINE已經在亞洲掀起熱潮，幕後推手是今年才三十五歲的舛田淳。

撰文‧翁書婷

「啦啦啦啦！啦啦啦啦！……」廣告中的氣質女星桂綸鎂，抖動頭部對著手機大叫，讓人一頭霧水，原來這是免費通訊App（應用軟體）LINE的廣告。

LINE是NHN Japan公司開發，可跨越蘋果、谷歌、微軟平台的免費應用軟體。若你和朋友的智慧型手機中裝有這個程式，互傳簡訊或打電話完全免費。

LINE在全球已經有四千五百萬用戶數，每個月還以五百萬人的速度增加，光在日本就有兩千萬用戶，在台灣也有六百萬用戶，每兩支智慧型手機就有一支裝有LINE。

不過這種通訊軟體並非創新技術，如美國推出WhatsApp、中國推出的微信，比LINE還早上市，預估用戶數破億，但LINE以後起之秀的態勢直追，引起市場注意。

為此《今周刊》專訪LINE開發靈魂人物、NHN Japan網路服務部策略行銷長舛田淳（MASUDA Jun），看他如何帶領團隊後來居上？

他，讓LINE後來居上LINE和當紅的WhatsApp有明顯的市場區隔。「打開WhatsApp，你會發現畫面單一，線條俐落簡單，適合男性和商務， 而不是針對女性和休閒使用。」舛田淳看準女性比男性愛講電話、愛傳簡訊，有使用免費通訊軟體的需求，他想專為女性設計能傳遞情感的軟體。

有趣的是，十幾人創始團隊中，大男生居多，為了揣摩女性細膩微小的心思，舛田淳逼迫團員們整天想著「假設我是女性，會有哪些需求？」團隊發現女性心思敏 銳，易察覺到情感變動，「但這些微小的變動，很難用言語表達，表情符號剛好派上用場。」LINE團隊設計了饅頭人（Moon）、熊大（Brown）、兔兔 （Cony）及詹姆士（James）等可愛卡通角色，每個角色都表情豐富又逗趣可愛，女生可選用這些圖案傳遞心情。

「貼圖創造一種KUSO（惡搞）、塗鴉式的表達方式，讓LINE在同類型的軟體中異軍突起。」之初創投合夥人詹益鑑分析。

現在LINE內有一二○款貼圖，甚至成立貼圖商店，兩個月已經創造三．五億日圓的商機。而LINE不僅在線上販賣貼圖，在線下也操作可愛元素。

「LINE賣起可愛的熊娃娃，設計周邊商品，貼圖還結合實體照片發布到臉書，讓LINE的品牌流通更快，曝光率更高。」台灣創意工場合夥人兼投資長，也是創新工業技術移轉股份有限公司副總經理的何明彥觀察。

他，曾是李彥宏手下的大將領導這一切的幕後靈魂人物舛田淳，畢業於日本早稻田大學社會學系，今年三十五歲。在進入NHN Japan之前，是日本百度董事會成員，也是百度創辦人李彥宏手下重要大將。七年前，李彥宏進軍日本，忙著尋覓人才，他對媒體透露，「日本百度高階主管， 一定要是日本人，並且要擁有年輕、親和、善學、明決條件。」而接過大大小小無數行銷案，對於市場需求敏感度高的舛田淳，剛好符合這些條件。不過，在雅虎與 谷歌雙重夾殺下，日本百度發展並不如預期順利，後來舛田淳遞出辭呈，沒想到就在低潮期， NHN Japan向他招手。

NHN Japan除了看上舛田淳行銷與趨勢觀察專長，還有他對網站使用者細緻的觀察，以前李彥宏就常稱讚舛田淳，「你真的很會為用戶著想。」而舛田淳本身是個網 站迷，從一起床張開眼睛開始，到閉上眼睛睡覺前，都盯著網站或App看，「我喜歡逛各式各樣的網站與App，就算語言不通也沒關係，在上面我可以調皮、自 由自在發言，網路是我的遊樂場。」他瞇著眼睛，笑得甜甜沉醉地說。

舛田淳所帶領的LINE團隊則是日韓混血，雖然來自NHN Japan，但母公司則是NHN Korea，是全球第五大、韓國最大的搜尋引擎，占有七成市場，一年營業額高達新台幣五六七億元。

他，是讓電信公司頭痛的人物有富爸爸相挺，LINE團隊銀彈足夠，據估在台灣砸下的電視廣告費用就達新台幣二千萬元以上，還跨足發展相關商品。「大公司的 資源充足，讓競爭對手WhatsApp相形失色。」何明彥說。相較於LINE，WhatsApp成立於○九年，由兩位從雅虎出走的主管所創辦，沒有富爸爸 加持。

舛田淳雖然得到母公司的全力支援，卻沒有忘記保持創新公司的彈性。為了搶開發速度，LINE沒有繁瑣的會議和沉重的業績壓力。「十幾人的團隊，座位聚集在一起，有問題時就走到夥伴身邊七嘴八舌地討論。」就是這樣的彈性，讓LINE在短短一個半月內就開發完成。

噗浪創辦人雲惟彬就說，「LINE有大公司資源，卻保有新創公司的速度和彈性，很不容易。」隨著LINE不斷成長茁壯，LINE也成為讓電信公司頭痛的對 象。「打電話、傳簡訊免費的趨勢已不可避免，電信公司要考量，是要自己提供這樣的服務，還是要和LINE合作，否則電信公司可能成為dumb pipe(指辛苦砸大錢架設基地台，卻連打電話、傳簡訊的錢都收不到）。」中華電信行動通信分公司加值處科長謝嘉吾說。

不過，對擁有四千五百萬用戶的LINE來說，能否如預期將LINE延伸成臉書這樣的平台，讓數位內容上架，並從中獲利，將是未來最大的挑戰。

舛田淳

出生：1977年

現職：NHN Japan網路服務部策略行銷長經歷：IT專業智囊班子研究員、日本百度董事兼副總裁學歷：日本早稻田大學社會科學系

一向低調的立錡董事長邰中和，竟因「十五Ｋ」發言而一夕暴紅。這位宏碁創辦人之一，在科技圈投資領域遍及ＩＣ設計、網通、太陽能，他究竟是一位怎樣的大老闆？

撰文‧賴筱凡、林宏文

「再吵下去，我告訴你，連十五Ｋ（指薪水一萬五千元）都到不了。」就是這句話，讓立錡董事長邰中和成了近期討論度最高的科技業老闆。

爭議爆發的第一時間，外界沒有立即認出邰中和的身分，正是他一向低調使然。攤開邰中和的頭銜，從宏碁創辦人之一、立錡董事長、旭揚創投董事長、科技媒體《電子時報》董事長等，在在都顯示他在科技業界的影響力；更別提他投資的公司，從ＩＣ設計、網通、太陽能等，遍及整個科技圈。

儘管如此，邰中和沒有因而特別張揚。每每他投資的公司舉行上市前法說會時，縱使他是背後大金主，邰中和也總是一身休閒裝扮，默默坐在最後一排，讓人以為他只是一般的投資人。

參與創辦宏碁 開啟科技投資但邰中和也沒有想像中那般難以親近，只要旁人上前與他談話，他都會禮貌性地回覆；在他親自主持的股東會上，股東提的問題，他也都會逐一答覆。所以，這次邰中和發言惹風波，格外讓人跌破眼鏡。

「他一直都不是多話的人，會去那個場合（指經濟部舉辦的全國產業發展會議），也是捧場性質，誰知最後擦槍走火。」熟識邰中和的業內人士指出。

邰中和的父親在小學教書，但健康狀況不佳，須長期休養，家中經濟稱不上富裕；因此，一九七一年邰中和從交大控制工程系畢業後，就逕自到神通電腦上班，負責電腦處理器（ＣＰＵ）的銷售。

在那個大同與聲寶還是股王的年代，處理器的商機才剛開始，邰中和搭上處理器熱潮，業績不差。一九七六年，他與交大同學黃少華、學長施振榮等各投資了十萬元，共同創辦了宏碁。

曾與邰中和在宏碁共事的矽谷創業名人、雲端技術平台9×9公司執行長段曉雷，曾提起一段小故事。那時段曉雷剛加入宏碁沒多久，對於許多產品都不甚了解，有一次接到客戶詢問電話，一堆專業名詞讓他滿頭霧水，慌張之際，碰巧遇見邰中和，便向他求救。

當時，邰中和什麼也沒跟段曉雷多說，僅僅丟下一句話：「只要開始去賣（產品），就什麼都懂了。」之後，邰中和的這句話深深影響段曉雷，讓他開拓出一片天。後來，段曉雷創立網上網（AboveNet）公司，邰中和也出手投資，網上網掛牌後股價大漲，最後還以十六億美元被收購。

邰中和在宏碁前後待了十七年，他的人生第一桶金也是在宏碁攢下來的。近期《電子時報》社長黃欽勇給員工的內部信就提及：「邰先生說，跟著施振榮的人，都分享了財富與榮耀。」只是，後來宏碁品牌剛在美國扎根，時任宏碁美國分公司個人電腦事業部總經理的邰中和，在當地親身體會到創業的爆發力，許多創業公司一掛牌，股價就跟著飛天；這讓他毅然離開宏碁，成立旭揚創投，開啟他的高科技投資生涯。

回饋社會的行動從未間斷

邰中和的高科技投資範圍很廣，但以ＩＣ設計及網通兩大產業最為專精，最成功的案例有邁威爾（Marvell）、立錡、凌耀等，由於幾乎都是最早期投入，獲利至少都有二、三十倍。其中，邁威爾掛牌，旭揚創投與相關人士持有股票價值高達上百億元，就讓邰中和賺到人生最大一桶金。

邰中和在高科技投資成績斐然，更讓旭揚創投贏得台積電董事長張忠謀信任，成為極少數台積電出資入股的創投基金。

但邰中和的投資也並非一帆風順。他投資的網路數據儲存服務廠是方電訊，就曾為建構大型機房，在北市內湖蓋了兩座辦公大樓，耗資超過二十億元，大部分都由邰中和自掏腰包。然而，二○○○年網路泡沫破滅，網通需求大幅萎縮，資金深陷其中，讓他一度財務調度困難，最後只好在○六年賣給中華電信。

儘管如此，邰中和回饋社會的行動，從未間斷。好幾次他的母校淡江大學募款、籌措獎學金，他不只出錢也出力，遇到淡江校友就幫忙傳播募款訊息。他的妻子阮妮蓮，長期投身慈濟的相關活動，還曾在一群企業家夫人組成的「慈友會」，當過台北慈友會總幹事。

其實，邰中和有兩個女兒、一個兒子，年紀都還很輕。對於台灣年輕人面臨起薪過低的窘境，也略有感受。但要解決台灣薪水偏低問題，得先從產業轉型開始著手，而不是大拜拜式地舉行會議，會議過程又達不到共識，最後在吵鬧下結束，忘了初衷是為了解決低起薪問題。

「看到他國的美好

更心疼苦難的國度」

「15K」爭議爆發後，邰中和手機關機，旗下員工也都低調不回應。然而，隔日早上，邰中和就發了一封內部信給員工，內容寫道：「抱歉！因個人的發言不當引起浪花。我非財團也不是大業主，而是白手起家的創業人。我樂於工作、認真打拚，得到第一桶創業基金。我們生長在同一塊土地上，我在台灣長成、受教育、創業；我也願盡一己之力回饋社會。感謝和我攜手打拚的工作夥伴。我多麼希望有一個安定、和諧的社會，讓大夥一展長才，豐衣足食。

我為生意走過許多國家、地方，看到他國的美好，更心疼苦難的國度。台灣人沒有足夠的天然資源，但我們有腦、有手、有信心！在互愛、互信、互諒的基礎上為台灣打拚。明天一定會更好！」

二○一三年耶誕節，描述美國黑心券商之王貝爾福（Jordan Belfort）的自傳電影《華爾街之狼》上映，美國首週票房告捷。不過，票房成績與影評反感走勢兩極，顯示觀眾愛「壞」英雄勝過「好」藝術，反映出「墮落容易、正義難求」的人性。

全片充斥毒品、色情與人性貪婪，這已是一面倒的認知，即使稱讚「好看，偶有笑點、不乏味」的《紐約郵報》也附帶批評「劇情過度膨脹、多餘，常不知所指」。經常挑戰導演意志的專業影評范恩（Marshall Fine）還問：「幹嘛給觀眾看這部片？」

對此問題，眾多媒體各有見解。《富比世》（Forbes）分析，一夕致富是好萊塢勵志電影最愛的題材之一，儘管是惡棍發跡的過程也無妨，它讓觀眾邊看邊想：用不完的錢、玩不完的性愛遊戲、High翻天的毒品，我也想體驗這種生活。道德、良心，都被穿插在電影中的心戰喊話情節慢慢消磨光了。

群眾冷漠，助長拜金貪婪

范恩也說，觀眾竟會認同這種非典型英雄，乍看之下似乎不可思議，但事實上，他們都被長達三小時的電影洗腦了：貝爾福的崛起對每個人來說都是很容易想像的故事，只要夠機伶、抓住貪婪人性海撈一筆，就算最後被抓包，代價只是二十二個月苦牢。觀眾出場前都會幻想著：貝爾福辦到了，我也可以。

此外，《富比世》進一步思考，拜金或是人性難改之惡，但冷漠才是助長歪風的推手。每隔幾年，華爾街就會爆出各種醜聞：安能（Enron）作帳詐欺、馬多夫（Bernard Madoff）吸金掏空等弊案，但說到底，該譴責的不是華爾街或資本主義本身，而是剝削濫權橫行，以及所有冷眼看待剝削濫權的社會大眾。

《哈佛商業評論》曾說，企業的決策，只要結果沒有顯示不好，不道德行為就很容易被所有人忽略，無意間就更加助長組織道德敗壞。金融海嘯過後，企業管理的大挑戰之一是，即使結果良好的行為也要檢查，同時，還要消除以成敗論英雄的價值觀。

然而，華爾街狂歡派對終有結束的一天嗎？當今全球公認最了解華爾街真相的經濟歷史學家高登（John Steele Gordon）不同意：「華爾街永遠只有兩種情感：恐懼和貪婪。」

「把三星當成智慧手機專業大廠的人，還是盡早放棄這種想法比較好！」

在《華爾街日報》日文版眼裡，三星（Samsung），這次麻煩真的大了！

三星電子，台灣科技產業全民公敵。台積電董事長張忠謀、鴻海董事長郭台銘眼中最大的敵人，剛公布五年來最難看的財報：三星第三季營業利益較前一年下降六成。除了二○○八年第四季營業虧損和二○○九年第一季營利因海嘯衰退，這次三星是敗在自己的競爭力。

原因在於，占其整體獲利約六三％的手機業務，正在衰退。三星手機，正失去市場競爭力。

二○一一年，三星成為世界第一大智慧型手機品牌，諾基亞（Nokia）後續黯然被微軟購併。

經濟學人網站提問：諾基亞和黑莓機快速殞落，正說明了行動裝置上命運瞬息萬變，三星，會是下一個嗎？

二○一二年，權威科技網站TechCrunch還撰文：「為什麼三星是下一個蘋果？ 」

今日，《華爾街日報》卻說，「這個夢想實現的可能性似乎已越來越低 。」

甚至，韓國政府還必須貶值救三星，做出韓國將「沒有三星」的心理準備！

三現場，看見帝國走向衰退

首爾》「三星共和國」心臟地帶韓政府開始擔憂：沒有三星怎麼辦？

曾經讓台商大嘆，讓「所有人都在（三星的）天羅地網裡」的野蠻敵人，真的正走入末日？

我們走入三個場景，還原危機影響的幅度。

畫面，轉到韓國首爾。

韓國仁川機場還是被三星的廣告所覆蓋。這個機場就是整個韓國的縮影，從韓國人喝的咖啡、穿的西裝到購物超市與百貨公司，三星集團一手包辦。所有人都習慣被三星深藍色企業標誌所籠罩。

但，在被稱作「三星共和國」的韓國土地上，詭譎不安的氛圍正蔓延。

根據《朝鮮日報》報導，韓國的權力中心「青瓦台」已下令，要定出一份「沒有三星」的新經濟指標，計算出扣除三星電子和現代汽車後，韓國最真實的GDP數字。被財閥緊掐五成經濟命脈的執政者，正因這場危機，面對一個現實：

「沒有三星，韓國真的能走下去嗎？」

韓國執政者的擔憂有理。今年，奢侈品牌菲拉格慕（Ferragamo）剛撤出在首爾狎鷗亭的據點。據《亞洲經濟》報導，今年三月，義大利男裝品牌Ermenegildo Zegna也關閉現代百貨的三處賣場。去年，貝利（Bally）也大舉關店。

奢侈品牌的撤退，反映韓國人的荷包正在縮水，因為占韓國GDP二○％比重的三星火車頭熄火。

韓國街頭年輕人不想結婚了，據統計，今年韓國結婚人數創近十年最低。韓國人甚至擔心走向日本通縮後塵，大家開始寧存錢，不花錢……。

蘇州》三星面板、筆電最大生產地駐外人員福利縮水，太太帶小孩回韓國

悲觀氣氛，蔓延到中國蘇州，三星最大的面板與筆電的生產地。

一位台灣科技零組件廠董事長發現，以往三星工程師出差，一定要住五星級飯店，但是現在被「降級」，只能訂一晚人民幣三百元的房間。過去三星主管來駐點都攜家帶眷，但隨著福利刪減，原本駐點的韓國太太陸續帶著小孩回國，住滿韓國人的社區變得冷清，只剩先生一個人在中國繼續奮鬥……。

三星人，反而跑到台灣來了！這是我們採訪三星台灣代理商時的發現。

台灣》曾經是三星不交手的對象以前高姿態的面板部，現在到處來台兜售

三星手機失利，讓它內部部門與原零組件供應商，必須自尋生路。一位與三星合作超過十五年的代理商業務處長說，這一年很忙碌，所有人輪流跑來想給他代理，賣面板用膠、電池或者螢幕的都來了，「以前不可能有，這些都是大內高手，被三星限制，只能在國內賣。」

二○一○年，三星面板的高姿態，讓宏達電董事長王雪紅親自飛過去韓國，也要不到貨，因為面板大多供給自家手機。但，「上週他們面板部門的人才飛來，想賣給仁寶……。」

三星的問題，比眼前的財務數字複雜，而且影響台灣多數股民。

在三星電子的獲利結構中，手機約貢獻六三％獲利。其他半導體與面板零組件部門，獲利仍穩健。但三星的垂直整合策略，讓其手機有六三％的零件都是內購。因此，若三星要開打低價戰，其他部門會一起受傷。

韓國政府想靠貶值救出口，下半年已成為亞洲貶值幅度第二大的國家，影響台商報價競爭力。其為了補足財務缺口而展開的回防戰，首當其衝的，將是牽繫台股一三％比重的是台積電。緊接著，全球DRAM產業這五年維持的恐怖平衡也將結束。

「要獲利？還是數量占有率？這是三星現在面臨的選擇，」資策會所長詹文男說。

但這對過去的三星，從來不算是問題。它的答案總是：「兩者都要！」

二○○九年，我們用「野蠻敵人」稱呼三星。

它比所有人還要夠狠，打價格戰時，不殺到見骨，不停手。

三星的技術，卻總能領先他人一個世代，所以當它逼得台灣記憶體與面板業，一年虧損千億元時，它，照樣獲利。

在DRAM市場時，它狠絕的驅逐了IBM、德儀、NEC與東芝等大廠。在功能型手機時代，它讓有一百四十六年歷史的手機霸主諾基亞，在四年間就帝國崩壞！

這樣一個野蠻敵人，怎麼會打不過中國低價手機廠商如小米與華為？

兩關鍵，揭開手機慘跌真相只做第一的包袱，種下作業系統棄守敗因

我們決定將眼光聚焦在手機部門，想找出它從頂峰跌下的真相。

目前，外界對三星手機敗局的成因多歸咎在，三星手機沒有自己的作業系統，而只能跟所有人一樣，使用相同的Google安卓（Android）系統。當大家的硬體長得差不多，而平台也相同時，消費者自然選擇更便宜的中國產品。

獨一無二的作業系統，就是一個生態系統，是這場手機大戰的致勝靈魂。蘋果（Apple）透過iTunes與自己的軟體商店，讓消費者習慣在上面聽音樂，看電影與閱讀雜誌，當消費者要轉移到別的平台時，他形同於要一夕改變生活中習慣，轉換成本是非常高的。

但對安卓平台使用者而言，大家的轉換成本，是零！所以，沒有自己的作業系統，就等於失去了靈魂。這讓三星目前只剩下「要不要打低價戰」的選擇而已。

還有一點很關鍵，擁有這個靈魂，讓蘋果二○一四年會計年度營利率高達近三成，穩居最賺錢智慧手機廠寶座，相對三星電子近四季一三．二％的營利率，這個戰場早已一分為二，三星未來要應付的對手，是一群毛利率頂多是個位數的中國廠商與全球新興市場的地頭蛇，因為低營運成本，類似規格商品，它們可以只賣到三星的四分之一價格。

「它正stuck in the middle（困在中間），」台大國際企業學系教授湯明哲形容，三星被蘋果與中國手機夾殺的窘境。

為何不開發自己的作業系統？甚至還任由Google掐住自己的脖子？這是個關鍵決策，但三星為何在這裡失守？

攤開歷史發現，三星確實在二○○九年就發展出自己的作業系統，但只有前兩年有推出自有平台的手機，至今三星平台市占率不到一％。為何它只試兩年就放棄，沒像蘋果花七年的時間養成？

這，太不像三星了！三星是可以提出十年目標規畫的企業。它的半導體產業，就是花十年時間養成。會長李健熙直接主導的神秘控制塔（Control tower），會看未來大方向後，傳達指令給各子公司社長，「裡面出來的專務，所說的意見連社長都要聽??，」前三星主管說。

我們專訪了三星供應商、三星員工，詳細拆解韓國首爾大學教授宋在鎔的研究。他，是全球最懂三星學者，曾花了十年時間遍訪三星八十餘名高階主管，包含三星接班人、李健熙長子李在鎔，三星電子執行長權五鉉等人。

原本，我們想找出三星，為什麼兩年時間就棄守的真相。但他們告訴我，要看懂三星，就必須理解他們的生存邏輯。

這是第一名企業的兩難。

一九九七年的亞洲金融危機，讓三星一度幾乎破產，一年裁五萬多人，高達三成，才存活下來。

自此，李健熙就主張，「在三星，要不是世界第一，要不就離開。」

一位前三星主管回憶，任職四年中，三星就關了三個看起來發展無望的事業部，包含個人電腦、太陽能、硬碟和光碟機，「不是第一，就是賣掉。」最現實的例子是，過去占營業利益二三％的面板（二○○七年），因為市占率淪落為第二，不賺錢後在二○一二年立刻被切割獨立。現在傳出，因為業績表現黯淡，面臨組織重整。

只看績效的風氣，讓三星如今被Google「綁架」

為了得到第一，三星鼓勵內部競爭，一切讓績效說話。

「三星電子各個事業部最害怕的競爭者，就是其他事業部，若是業績下滑，就會從資源分配的優先順序中被排擠出去，」宋在鎔在《三星模式》一書中寫著。

「外面的人都覺得他們是一家公司，但是其實內部人根本不這麼覺得。三星零組件部門的人，都很恨手機部門的人。過去兩年，他們分走了多數的獎金，」跟三星合作超過十五年的代理商觀察。

宋在鎔研究指出，績效決定主管的年薪，還決定三星人明年此時，能不能繼續留在公司。在三星，專務（相當於經理，副總在下一層）以上是一年一聘，每年各部門的財報數字一公開，就是一場最殘忍的比試：唯有你死，才能我活。

「部長級主管，晚上幾乎是睡不好覺的……，」一位三星前主管回憶。

但這個文化，與三星手機無法做出差異化的關聯是什麼？

請假設一下。如果，你是一年一聘的三星手機部門主管，在二○○九年進入智慧型手機市場時，排名老四。你會選擇幫自己快速得到第一名地位的Google安卓平台合作，直接採用它的作業系統，還是要賭上自己與員工的職涯，在高度不確定下，等待不知何時才能開花結果的自有軟體平台？

答案，擺在眼前。

他們選擇了最快的方式，兩年，搭著Google的安卓平台，他們從老四變全球第一。

利益，誘惑著三星人做出這個抉擇，「所有三星員工最關心的是，依據短期績效所提供的分紅制度，」宋在鎔研究發現。在三星，分紅曾經最高占薪水五成，只要你有能力，專務的年薪甚至比社長還高。

高分紅制度，讓一流人才，只想往高獲利的記憶體與面板部門跑。一位三星台灣前主管也直指，三星的績效制度很難用來衡量軟體部門的貢獻，手機賣得好是因為硬體的關係？還是軟體的功勞？根本分不清楚。

做第一，是三星今日能成功的關鍵，但不經意間，竟變成了只追求短期績效的陷阱！

甚至，困住了三星。

今年，嘗到苦果後的三星，宣布將推出自有平台Tizen的手機，卻又喊卡，背後傳出就是被Google阻撓，因為這形同「叛變」。

「三星成也Google，敗也Google ，」宏達電不願具名的高階主管說。因為受制於人，三星市占率每增加一個百分點，維持第一的包袱就越重。目前一年出貨三億一千萬支手機的三星，要繼續維持第一，就不能甩開Google。

這個野蠻巨人，現在竟必須低頭跟Google討價還價，聖星科技創辦人盧育聖說，Google對於品牌廠的管制越來越嚴，Google手表甚至都不讓品牌自己客製化，「以後大家就在拚CP值。」

即便自己是這產業出貨量第一名，竟然還無法主宰它？這是習慣當老大的三星，無法想像的結局。

我們，到底該怎樣看待「第一名」這件事？

這是絕對的榮耀，還是束縛？

就像無數想轉型的企業，若一直高舉已過時的KPI（關鍵績效指標），在逆勢中更筋疲力竭的員工，怎麼可能花心力找新路？

三星，因為只做第一的抉擇，喪失了主導的可能性。

我們無法直接斷言，三星當時若耕耘作業系統，就一定會成功。

想跟Google各稱霸一方，是極難的任務。「全世界手機目前只會有兩個OS（作業系統），連微軟都很難插進去，」工研院首席研究員陳清文說。

湯明哲則認為，問題卡在市場大小。「現在主要創新都來自美國。」服務，牽涉到人的使用習慣，鮮少有亞洲企業服務能讓全球埋單。

事實是，每場商戰，都沒有再來一次的機會。

我們，只能往前看，它損失市值新台幣一兆元後的教訓，對正陷入硬體瓶頸的台灣而言，有著什麼意義？

角度，可以從三星公布財報時當天，韓國的股市表現看起。

下一步，不因恐懼而停止走過瀕臨倒閉，堅持「越低潮、越加碼」

這天，三星公布海嘯以來最難看的數字，但當日，其股價卻上漲了近五％。

研究機構Bernstein Research分析師紐曼（Mark Newman）接受《華爾街日報》訪問時說：「所有壞消息大家都知道了，合乎預期。」

外資眼裡，三星，不會是下一個諾基亞，更不會走入末日。雖然這兩年，其財報不會好看，而且還要面臨，李健熙健康出問題後，接班人李在鎔能否獨撐大局的挑戰。

但，資本市場仍願意埋單三星的關鍵是，看得到它的下一步。

三星在二○一○年就規畫投入包含生物製藥在內的五大新未來產業（詳見第一零六頁表），預估自二○一六年起陸續開花結果，在二○二○年時，加上目前事業估計營收達四千億美元，是目前營收一倍。

這個曾經瀕臨過死亡的企業，經營邏輯總跟常人背道而馳。

我們在高峰時加碼衝刺現有業務，低潮減支出。

三星卻是在高峰時想轉型，在低潮時想加碼。

二○○六年，三星榮耀的超越日本松下電器，成為全球第一大液晶電視供貨商。同年，三星轉身投入智慧型手機技術。二○一○年，三星在智慧型手機市場正快速崛起，三星卻決定做生物製藥。

越面臨低潮，三星還會加碼逆向投資。在這兩年財報數字都不會好看的預期下，三星竟宣布，要以約新台幣四千五百億元以上金額，蓋三星史上最貴的半導體廠。

三星布局新事業有一套自己的規則，一棒，接著一棒，不因恐懼而停止腳步。這些新事業就在三星狀況惡劣時，拉了一把，幫它挺過危機，換來「再試一次」的空間。

有意思的是，三星能讓新事業一直長出來，也是因為「恐懼」。

李健熙自述，因為害怕被淘汰，每次公司獲利創新高時，他常冷汗直流的預想，「五年後、十年後，三星的第一名產品全將消失。」

危機意識，帶來了三星的第一主義，雖然會出現太重視短期績效的弊病。但它還是在內部形成了，永遠記得為未來「撒種子」的習慣。

這個巨人比任何人都謙卑的知道：沒人，能阻止環境變化，也沒有人能保證改變的成功率。我們能掌握的，只有變的意志力。

今年三星電子就傳出將退出LED照明，與太陽能板市場的訊息。但它仍然在試，因為試對了，鋪成的，就是一條能走十年以上的路。把時間拉長來看，手機，也只是它「試」的一個過程。

這是三星，一個原本賣魚乾的小貿易商，用七十年的時間，一路「試」成全球最大電子集團後，所累積的生存法則：永遠不懼怕改變，也永遠要為自己撒下能邁向未來世界的種子。

【延伸閱讀】三星5年來最大衰退！——三星電子近年營業利益變化

【延伸閱讀】前5大手機品牌，只有三星往下墜

◎2013年Q3、2014年Q3出貨成長率

●小米：211％●聯想：38%●LG：39%●蘋果：16.1%●三星：-8.2%

◎三星電子2014年前3季營業利益占比

●IT及行動通訊：63.4% (占獲利6成的金雞母掉漆！)

●半導體：30.5%

●CE消費性電子：5.1%

◎3大事業難補獲利缺口

●液晶螢幕已過高峰：高成長期已過，2015年全球液晶電視預估出貨量僅增4%

●半導體成長倦怠：2016年DRAM將供給過剩，全球半導體營收成長率將剩1％

●顯示器報價回跌：盈利率僅約1%，明年大尺寸出貨量總片數僅微增1.7％

註：此處營業利益占比以4個事業群的總合為分母，不包含其他類

資料來源：IDC、Gartner、三星電子

整理：曾如瑩、陳筱晶

【延伸閱讀】轉型靠5大新事業，2020年挹注新台幣1.28兆營收！

■LED投資2,190億元，2020年預估營收4,560億

■汽車電池投資1,380億元，2020年預估營收2,610億

■醫療設備投資300億元，2020年預估營收2,550億已收購4家醫療設備公司，力拚MRI機，X光機和超音波機龍頭

■太陽能投資1,530億元，2020年預估營收2,550億

■生物製藥投資600億元，2020年預估營收540億2016年第2座工廠將投入生產。已接到安進、嬌生、羅氏等訂單

資料來源：資策會、野村證券、IDC

整理：曾如瑩

【延伸閱讀】三星下一步：你我吃的藥，都是它「代工」

在三星下一步的計畫中，可能跟我們每個人切身度最高的就是：三星要拿專業生產電子產品的邏輯，拿來「代工」我們每個人吃的藥！

「如果三星真的如願，一堆中小型（生物仿製）藥廠是『沒有明天』！」台灣最大癌症針劑廠東洋藥品副董事長曾天賜說。

他的擔憂，來自於韓國首爾郊區、松島市仁川自由經濟區中，一座正如火如荼建設中的大型生物製藥工廠。

這，是三星電子與美國大藥廠昆泰（Quintiles）合資的三星生物製劑公司，預定在二○一六年量產的第二座工廠，建成後的產能直指全球第三大。

原本，製藥產業是自產自銷，但現在，三星打算把台積電、廣達在電腦業掀起的代工革命邏輯引進製藥業，利用資本優勢，希望在年產值上看二百四十億美元（約合新台幣七千二百億元）的生物仿製藥市場，成為第一名。

一旦三星成功，未來癌症、糖尿病、免疫系統疾病等生物仿製藥品，價格可能大幅降低、造福病患，但颱風尾也可能讓一票中小型此類仿製藥廠倒地。目前，除了昆泰之外，包括類風濕性關節炎的安進（Amgen）、嬌生（J&J）、羅氏（Roche）、施貴寶（Squibb）、賽諾菲（Sanofi）等國際大藥廠都已委託三星生產藥品，二○一六年起將在歐、美陸續推出藥品。

三星的長期目標，還要往上開發利潤更驚人的新藥；儘管仍在準備期，全球前三大藥廠已緊盯三星，觀察它將有何驚人之舉。

（文●王毓雯）

光洋科爆發假帳疑雲後閃電停止交易，案情仍待調查。但消息指出，先前認列員工竊盜損失的五億餘元之外，可能還有未揭露的衍生性金融商品損失，有待檢調釐清。

五月十七日，光洋科股票停止交易，這是一堂價值四百億元、血淋淋的公司治理課。

進入資本市場十二年的光洋科，最後一個交易日，股價只剩下八．七五元，與○七年最高股價三六七元、市值逾四百億元的輝煌相比，僅存的是種種不堪，就好像偌大豪宅，如今只見斷垣殘壁。

光洋科如何從一檔業績傲人的高價股，走向人人喊打的地雷？事件要從一則重大訊息說起。今年三月三十一日，光洋科在公開資訊觀測站發布訊息，指已離職的課長許芳齊，去年將公司黃金非法轉讓四五○公斤，令公司損失五．一二億元。

既然是遭竊，在去年第四季財報中，這筆款項以「其他利益及損失」項的其他支出認列，看似合乎規定。沒人料到，四十三天後，案情急轉直下，五月十三日，董事長陳李賀、會計主管陳裕明、監察人陳美玲（董事長胞妹）向調查局自首，坦承自一一年起，就以不當會計作法，為公司遞延累積損失達十七億元，及保守認列銦等貴金屬存貨跌價損失十一億元，為市場投下一顆更大的震撼彈，也決定了光洋科遭櫃買中心宣布股票停止交易的命運。

即使光洋科股票停止交易，但仍然留下太多問號等待釐清，其中源頭，可從最令材料回收同業匪夷所思的「黃金被盜」開始說起。

疑點一：

女員工竟能獨力盜賣？

一位曾參觀光洋科工廠的同業私下指出：「整件事很怪！」他強調，貴金屬回收公司因存貨價值不菲，保全十分嚴謹；規定是保險箱密碼、鑰匙分處不同部門，加上陪同主管，至少同時有兩個單位、三名員工在場，才能進入庫房，領取貴金屬庫存。

就算真是員工人謀不臧，重達四五○公斤的黃金，要怎麼搬出去變賣？「他們廠區門口有外聘的保全、X光掃描機、金屬探測器，以我過去的經驗，人員通行前必須將皮帶、鞋子脫下，以金屬探測器檢查全身，別說四五○公斤，連一公斤都會被查到！」一位觀察光洋科多年的退休金融業高層也說：「貴金屬回收業者的庫存，通常比照分行金庫管理，流程應該都是很嚴格的。一包水泥是五十公斤，女課長前後偷走等於九包水泥重的黃金，還能不被內控發現，成功機率很低。以我的經驗判斷，決策者應該知情整件事。」換言之，這位女員工要獨力犯罪，機率甚微。

三月底的記者會還未能釐清重重疑點，五月四日，原負責核閱第一季財報的安永聯合會計師事務所，突然被光洋科告知，與加拿大豐業銀行還有過去從未揭露的「未入帳損失」。安永審計營運長張嵐菁表示，會計師在查核過程中，曾獨立發函給該銀行，但對方回函內容並未揭露任何交易。

由於會計師認為，光洋科高層已蓄意隱匿部分財務交易資訊，嚴重影響財報真實性，於是在五月四日第一時間通報櫃買中心，並於五月九日主動中止委任。張嵐菁強調：「我們所有的查核程序，完全依照、符合台灣證券相關法令，以及審計準則公報的規定。」她感慨，在事務所中止委任後，光洋科高層甚至揚言找立委施壓，要求會計師繼續簽證，但已遭事務所回絕。

在櫃買中心派員查訪後，因光洋科未能具體說明，員工不法轉出的黃金損失四五○公斤，與內部帳戶僅調整三○○公斤之差異原因何在，光洋科先被打為全額交割，然後在十七日股票停止交易。

至此，台灣最大靶材（利用沉積技術生產的鍍膜材料）廠高層們聯手捏造數據的舞弊案，已令三萬多戶股東的權益走入絕境。

疑點二：

黃金去向為何交代不清？

宣布光洋科股票停止交易後，櫃買中心人員對外表示，這段期間不斷要求公司清楚說明，但卻「要資料沒資料」；傳言指出，在面對主管機關要求查核時，光洋科一度態度強硬，拒絕熟悉衍生性金融商品的查核人員介入。且雖然公司宣稱是員工偷竊黃金，但主管機關盤點後，卻發現黃金庫存與帳目有所落差；至於黃金去向，公司雖提供報關單據，但對於出貨到哪一國，卻也無法清楚交代。

據指出，主管機關至此已對光洋科的種種說法起疑，並將矛頭指向公司可能以實物交割，來隱藏部分衍生性金融商品的交易損失，實際的黃金存貨與帳目差距，也不排除高於目前已知的四五○公斤。

在此同時，也有消息指出，公司可能之前看好黃金價格上漲，因此作多黃金衍生性金融商品，但黃金價格走勢不如預期，造成巨大交易虧損，最後被迫使用實物來履行交割，因此也造成了實體黃金在層層控管之下「不翼而飛」；這個說法尚待證實，而目前檢調單位和主管機關也還在試圖還原全部交易的真相。

關於上述種種質疑，《今周刊》嘗試聯絡光洋科總經理暨發言人黃啟峰詢問，惟辦公室人員僅表示將盡速轉達，至截稿前，本刊尚未取得回覆。

在原會計師拒簽，又找不到繼任會計師之下，光洋科高層突然向調查局自首，引爆了這次的舞弊疑雲，也才讓這一筆「其他支出」背後的謎團，隱約透露出一點曙光。

陳李賀等人如何在過去五年以會計手法遞延累積損失，以及保守認列庫存的跌價損失究竟如何？將待釐清，而曾被視為企業經營教案的陳李賀，殷實打拚的形象，如今則已全然翻轉。

陳李賀曾獲全國優良商人「金商獎」、「卓越企業獎」，一三年，他更接掌台南億載會會長。創業以來獲獎無數的他，為何讓一手創立的光洋科，走到今天這個境地？

疑點三：

金價崩盤是導火線？

陳李賀畢業於明志工專，早年在中科院擔任研究助理，一九七八年離職、創立光洋科，從生產白銀化學品起家，逐步跨足貴金屬回收與加工。九○年代晚期，因國內光碟製造廠陸續崛起，陳李賀看準將金、銀等貴金屬濺鍍到產品上的「靶材」商機而轉進市場，也讓光洋科進入高速成長期。

當年，陳李賀廣納人才，又有專業的回收技術，打出品牌價值的他，陸續取得國際認證，帶領光洋科走向事業高峰，隨著原物料行情飆漲，○八年公司甚至配發五．?九六元股票股利，刺激股價在除權前飆漲至三六七元。

但一一年起，黃金價格急轉直下，從每盎司一八九五美元高點一路下殺，這個時間，正是陳李賀向檢調坦承鋌而走險、用謊言掩飾虧損的開始。

曾與陳李賀多次互動的億載會成員對《今周刊》記者表示：「到現在，我還記得他當會長時，那種意氣風發的樣子。印象中，他做事很認真，可能是太相信幹部、太愛面子，在公司突然遭遇衰退時，不知該如何應對，又想維繫股價，才會選擇這樣方式（造假）。我甚至聽說，他有在操作外匯選擇權……。」對比近年陳李賀將股票質押的比重來看，從一一年的六二．二七％ ，到今年已經提高到八六．三一％，確實符合外界對他「敢拚、敢衝」的形象。

主辦光洋科九十億元聯貸案的銀行團，仍選擇力挺公司說法，表示評估新經營團隊及會計師報告後，願協助其度過難關。然而中華信評已表示「公司未來數月將面臨高度違約風險」，另一方面，隨著檢調偵辦深入案情，是否有其他未爆彈，可能還是未知數。

撰文 / 黃瑋瑜

在台籍專業經理人被邊緣化時代，姜惠琳接掌如新大中華業務，她背後有一段家道中落再起的故事，成為她拯救谷底公司的力量。

「五、四、三、二、一！」激昂的倒數計時聲中，七月八日晚上，上海陸家嘴俯瞰黃浦江最高點─上海中心一百一十九樓頂樓內，正進行一場外牆點燈儀式，啟動手中按鈕，讓中國第一高樓、有「上海之顛」的地標亮起來的，是今年六月底，甫出任美商如新（Nu Skin）大中華區域總裁的姜惠琳。

姜惠琳，不只代表如新公司，成為第一家站上上海中心頂樓的外企；來自台灣的她，也是台籍專業經理人在外商遭邊緣化之際，逆勢出線的指標人物。

「（責任）沉重大於一切，」姜惠琳接獲新職派任第一時間，發出如此的感想。

如新大中華區域涵蓋中、 港、台，二〇一二年，如新大中華地區的營收貢獻，曾經占其全球年營收突破三十億美元的四成多，達十三億六千萬美元（約合新台幣四百億元），一度激勵在美國紐約證交所掛牌的如新公司股價，站上一百四十美元歷史高點！

接手公司難題：市值降，一度剩六分之一

不過，因銷售制度受爭議，甚至遭中國官方啟動調查，過去兩年多來，如新在中國市場重重跌了一跤，去年營收僅約八億美元，股價則是從二〇一四年初的高點，下探至今年初的二十三美元波段低點，市值一度縮水只剩下六分之一。

也就是說，姜惠琳接手大中華區域，要正面迎擊一個高難度的挑戰。如何反敗為勝重返榮耀，更被華爾街投資人緊盯著。不過她毫不退縮的表示：「逃避、放棄，我的字典沒有這些字，硬著頭皮去做就是了，」她形容此刻的戰鬥指數。

回顧過去二十五年，姜惠琳在職場，從一位日文小助理，一路過關斬將，到如今出任外商大中華總裁，用她自己的話形容，憑藉的是「青暝（瞎眼）不怕槍」的膽識。

二〇〇三年，主管徵詾當時懷胎七個月的她，出任新加坡分公司總經理意願，她毫不猶豫一口答應，坐完月子馬上帶著三個幼兒前往履新，隨後並升任新加坡、馬來西亞總裁，展開兩地通勤的日子。

骨子裡有著客家硬頸本色的姜惠琳說，開疆闢土本來就是客家人天性，在她眼中，挑戰自我是一件幸福的事，因為透過挑戰，才有機會發現自己原來還有成長的空間。

她不怕正面衝撞，二〇〇七年，她接任如新台灣總裁，當時，如新在台業績停滯不前，不但痛失國內直銷業龍頭寶座，甚至連前五大都擠不進去，她從推動組織變革下手，提出優退方案，大刀一揮換掉總部三分之一人馬，推翻這家公司幾乎從不請人走路的組織文化，不只老臣反彈，交棒給她的前主管也質疑她，「Charlene（姜惠琳英文名字）妳知道妳在做什麼嗎？這樣做 會害死這家公司啊！」

反對的雜音沒有動搖她變革決心，「不對這三分之一的人殘忍，我就是對其他三分之二表現優秀的夥伴殘忍，」姜惠琳說，如果想讓組織越來越好，快速處理拖累團隊的成員，絕不能手軟。歷經變革的如新台灣，如今則已重返市場前三大。

「堅持目標（Stick to Object)」、「溫柔而堅定（Kind but Firm）」和姜惠琳共事長達二十五年的如新大中華區副總裁麥歐文（Owen Messick）如此形容她的領導風格。對姜惠琳來說，從失敗中重返榮耀這個目標，也並非她的第一次。

曾是北埔望族 二樓看出去，全是姜家田

場景從上海陸家嘴，轉到新竹北埔姜家洋樓。

這裡是姜惠琳的出生地。由她的祖父姜阿新起造，一九四九年落成的巴洛克式兩層樓建築，以檜木、烏心石木等高貴建材打造，圍牆是北投運來的瞋哩岸石，裡裡外外一百多扇窗戶，更有各自不同造型設計，融合日本、西洋與中式建築語彙和工法，是北埔最氣派的洋樓，更在台灣建築史有一席之地。

曾任過第一屆臨時省議員、新竹客運董事長的姜阿新，是日據 時代第一位將北埔紅茶外銷的茶業實業家，全盛時期在全台擁有八處現代化茶廠，永光公司更是光復初期北台灣最大製茶大戶，養活半數北埔居民；當時生意往來對象，包括香港怡和洋行與日本三井株式會社等國外大型商社。

姜阿新擅開拓的生意性格和國際貿易能力，在茶業界贏得「茶虎」美名，事業最高峰時，買賣茶業所得的大量鈔票，是用茶袋包裹卡車裝載，一路從台北運回竹東；站上洋樓二樓陽台，望出去都是姜家田產，號稱「烏鴉飛三天也飛不完」。

一夕破產搬家 家中唯一電器，只剩電鍋

只是，姜家的豪門風華在姜惠琳三歲那年由盛而衰，因國民政府大量開放製茶廠，加上台灣茶葉外銷市場沒落與經營不利等因素，一九六五年永光宣布破產，洋樓遭銀行接收，姜家舉家北遷遠離傷心地，姜惠琳從望族千金，一夕成為一家八口擠在十坪大租屋處度日的「落難公主」。

姜惠琳記得，小時候北埔洋樓有鎮上第一台電視機，村裡小孩帶著板凳來姜家看電視時，都要坐在姜家小孩後面；但搬到台北之後，大同電鍋是舉家唯一的電器用品，她常常因為想看電視，把臉貼在房東家紗窗門邊窺視，總是印著一圈黑臉回家。

對姜惠琳而言，她的夢想就是有一天可以重返老家。

四年前，偶然機會她獲悉，債權銀行要拍賣這筆不良資產，在姜惠琳帶頭下，姜家六兄妹分頭籌資，用高出當年抵押金的一百倍，購回流落在外近半世紀的洋樓。姜惠琳三姊廖惠慶說，當時聽到有機會圓中興家業的夢，她高興到輾轉難眠，但一方面卻也擔心，不知去哪裡籌這幾千萬的屋款，更怕有人半路殺出高價競標。

在這之前，新纖董事長吳東昇曾在一九九五年，以金廣福基金會名義，贊助修復姜阿新洋樓，請來知名建築師謝英俊修繕，讓老屋風華再現。

「姜阿新破產後，北埔街坊鄰居都說，我們這一房是敗家子，」廖惠慶說，和姜惠琳商量之後，決定寫一封信給吳東昇，得到對方樂見其成的承諾。但開標那天還是很緊張，擔心會不會另有竹科新貴出手搶標，「Charlene跟我說不用怕，房子一定是我們的，」廖惠慶回想起競標過程。

咬牙振興家族 顛沛半世紀，終住回祖厝

二〇一二年五月，這棟洋樓終於再回到姜家懷抱，昭告北埔鄉親，姜家有能力再站起來。在整修洋樓之前，單單兩側的橫屋和倉庫整修，找來台南碩果僅存的屋瓦工匠復舊，這一砸又是上千萬。

廖惠慶指著橫屋屋頂說，因為預算有限，原本後半段想改搭鐵皮了事，但姜惠琳聽到後表示「先做就對了」，大方承諾由她出資修復，事實上卻是姜惠琳咬牙向銀行貸款。

中興家業過程，帶大家往前衝的姜惠琳說，買回洋樓，所有兒時記憶都回來了，在加拿大、荷蘭的姐姐們也回北埔定居，去年金廣福基金會搬走，姜家終於能自由進出洋樓，今年農曆年，歷經半世紀顛沛的姜家，三代人總計二十多人，得以聚首老家吃團圓飯。

學會不放棄 用中興家業精神，逆轉事業

重返家族榮耀的目標，驅動姜惠琳不放棄，背後是對家的愛。未來要帶領如新往前衝，她也需要這股咬牙不放棄的動力。而她也坦書，擔任跨國企業領導人，一年超過百趟商務飛行，家人才是她最大的掛念，「以前我最小女兒剛滿月，每當我把行李箱一拉出來準備出差，她就嚎啕大哭，」「這些往事小孩可能早已忘記，但……」說到這裡，姜惠琳哽咽，在記者面前流下了眼淚。

但即便有眼淚，她早已下定決心。不管是逆轉事業或是中興家業，淚水都只是讓夢想更清晰，只要不放棄，夢想就會成真。

姜惠琳

出生：1962年

學歷：台大復旦EMBA、輔大日文系

經歷：美商如新台灣總裁、台灣電通廣告業務員

現職：美商如新大中華區域總裁

撰文者尤子彥