混亂的邏輯 sitem00n
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5410047e0102e7pk.html銀行三季報出來，燦爛的很。興業超40%的成長，民生也有30%。招行，浦發稍微不給力點，但是這種數字比起其他的蕭條百業，真不知道有什麼可以抱怨的了。16家銀行淨利潤超過8500億人民幣，佔整個A股55%強。
於是，一如既往的就有人出來罵銀行，說壟斷金融企業掠奪實體經濟企業，中國經濟這樣下去遲早要完。
奇怪的是，銀行的市盈率都跌到4-5倍了，也就是說，如果任何企業覺得銀行的鈔票好賺，大可以在二級市場買入天量銀行股權，分享這一杯羹啊。
你去問那些罵銀行暴利的人，為何不買銀行？他們會換上一頂宏觀經濟分析師的帽子告訴你，銀行遲早被壞賬拖垮，房地產會崩潰，地方債會爆發。
好吧，這麼說，銀行完全是高風險行業咯。高風險行業多賺點錢，不是合理的很麼？銀行吸收了一個搖搖欲墜的金融體系最大部分的風險，賺了很多錢，還是無法對沖其面對的宏觀經濟的風險的話，正說明銀行的收費不夠嘛。銀行應該提高息差，提高手續費才對啊。
更重要的一點時，任何壞賬的產生，首先是貸款企業的經營危機導致的吧。要讓銀行的壞賬成為死帳，首先這個企業肯定也活不下去了。局部的危機對應局部的風險，全面的危機對應全面的風險。現在銀行的估值，明顯是預期要產生全面的危機全面的風險。可是，從A股其他股票的估值，能看出宏觀經濟這種全面的危機的預期麼？
如果銀行預期會出現10%的死帳，那麼反射在實體經濟裡，最少同比例，10%的A股企業應該呈現遠比銀行還低的瀕死狀態估值才對啊。也就是說，最少應該有兩百家非銀行公司的市盈率應該在5倍以下吧
什麼是邪惡基金的護城河？ sitem00n
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5410047e0102e8if.html熟悉美股的朋友都知道，美股長線冠軍是生產「萬寶路」香煙的菲利普莫爾斯公司，其長期復合成長率幾乎追平巴菲特的投資收益率。
而在中國，經常成為眾人靶子的白酒股，從長期收益而言是A股少見的常勝將軍。
香煙的危害人人都知道，不需要多說。白酒促進腐敗，傷害身體，製造車禍，糟蹋糧食，也完全可以說不是什麼好東西。但問題是，生產這些東西的企業賺得不亦樂乎，國家收稅收得盆滿缽滿，重倉長期持有這些股票的朋友富得流油，而深受這些產品「毒害」的消費者，樂此不疲。
人性是有很多劣根性的。於是，一些專門投資這些針對人類劣根性的產品的公司的基金--邪惡基金，就出現了。他們知道人類有貪婪和不勞而獲的慾望，所以他們投資賭場集團。他們知道人類成癮後不能自拔，所以投資煙酒。他們知道人類熱衷暴力和破壞，所以他們投資軍火集團。他們知道人類有永遠滿足不了的虛榮心，所以他們投資奢侈品公司。
從歷史統計來說，邪惡基金的投資收益率相當不錯，據說擊敗了指數和站在其對立面的「道德基金」--一種專門投資人類正向事業，例如醫藥，教育等等產業的基金。
我覺得從根本來說，投資與慈善顯然不同，投資謀求的本來就是一種私利回報--當然也有道德前提，那就是遵守法律法規。我本人是反對太過寬泛的用所謂道德去約束投資這樣一種謀求私利的行為的。如果最宏觀的說，人類的任何生存繁衍本身就是地球其他生物的災難，其生活空間必然被人類擠壓。採油，挖煤，伐林，造鋼筋混凝土建築，都是對地球的一種傷害。可樂傷胃，巧克力蛀牙，牛仔褲殺精子。投資不應該背負太多超道德規範。
企業的產品或者服務，最終都是服務於人類，滿足人類的慾望和需求，這些裡面自然有比較正向和負面的區別，但是其本質是不變的。如果能夠認識到人類本身並不完美而且充滿矛盾，負面慾望一樣是人類的基本慾望，人類滿足不了負面慾望一樣會空虛落寞痛苦，也許就能更以「存在即合理」的眼光來看邪惡基金了。這些都是人性的本質。