Martin Currie China Hedge Fund Limited | 110(L) | 2,448,000(L) | 21,540,000(L) | 6.01(L) | 22/07/2003 | |
Martin Currie China Hedge Fund Limited | 110(L) | 18,792,000(L) | 19,092,000(L) | 5.33(L) | 01/04/2003 |
「准國債」融資630億
2009年首期發行的四川地方債被稱作「09四川01」,發行量90億元,投標量134.4億元,認購倍數1.49倍。
這一年是中國第一次正式發行地方債。
地方債是指地方政府發行的公債,通常是地方政府籌集資金的一項重要融資手段,全世界53個主要國家中,有37個允許地方政府舉債。
但在中國,這一直是個禁區(除了1998年亞洲金融危機後,曾經試過一次國債轉貸——中央發了1000億國債,由商業銀行轉貸給地方政府使用)。直到2009年,國務院首次同意發行地方債,並在當年給出了2000億的額度。
彼時,地方債的出現,被認為是地方債務走向市場的一條陽光通道。因為,與變相發債不同的是,地方債有一整套流程,要經過發債方、保薦方、擔保方、評級方等不同的主體,在市場上公開發行,債務列入地方預算。更重要的是,地方債並不是想發就能發,市場上得有人買才行。
而且,當時地方政府仍然沒有自行發債的權利,只能在財政部核定的額度範圍內,由中央代理發行,直到2011年國務院才允許上海市、浙江省、廣東省、深圳市四地開展自行發債試點。
四川省財政廳向南方週末記者介紹,每年初,財政部會核定四川的額度,四川根據這一額度編制預算方案報省人大。當人大批准了方案,四川編制好發行計劃,便可申請財政部代理發行。隨後,債券進入人民銀行的招投標系統進行招標。
地方債被稱為「准國債」,競標者主要根據同期國債利率作參考報價。由於各省經濟狀況和項目不一,債券利率不同。但幾年下來,收益都不高。
以財政部發行2009年記賬式(一期)國債為例,期限7年,經投標確定的票面年利率為2.76%。四川省首批地方債票面期限三年,年利率為1.65%。
一名債券分析師介紹,購買地方債的多是銀行,因為盈利能力不高,其他投資機構和個人購買很少。
不過,近幾年也從未聽說過地方債發行不出去的情況。只有2011年曾經發生過一個小插曲,由於市場上資金緊張,財政部曾將部分地方的發債時間推遲了近一個月。
就在這樣的波瀾不驚中,四川通過連續蟬聯地方債冠軍,完成了630億的融資計劃。
地方債用來幹什麼
四川為什麼能拿到如此多的額度?
《關於四川省2009年財政預算調整方案的報告》曾披露,四川省2009年地方債能獨佔鰲頭是財政部根據地方綜合情況「並特別考慮我省地震災後重建因素」而作出的決定。
正是這一因素,為四川省在此後兩年繼續領先全國發債做了鋪墊。
這些地方債用來幹什麼?
國務院《關於發行地方政府債券有關問題的通知》規定,「限定用於中央財政投資地方配套的公益性項目以及難以吸引社會投資的公益性項目,不得用於經常性支出」。
這被普遍解讀為,基礎設施工程建設是最重要的流向。
四川省財政廳提供給南方週末記者的數據佐證了這一投向:在四川這四年的630億地方債中,地震災後重建項目投入88億元,保障房等民生項目投入252億元,基礎設施項目投入則共有290億元。
對四川來說,這些地方債資金被當作槓桿。時任四川省常務副省長魏宏曾公開表示,「省本級將委託四川發展控股有限責任公司組織項目實施,通過其融資平台吸引銀行信貸和社會資金投入,從而放大債券資金的乘數效應。」
2009年,四川省級的90億元地方債資金實現放大,規模做到了270億元以上。
魏宏提出的方法被拷貝。四川省自貢市,2009年獲得地方債券轉貸資金2.1億元後,全部委託市國投公司組織實施,資金規模達到了10億元。
不過,原本主要投向基礎設施建設的地方債,資金用途隨著國務院的規定而在2012年發生了變化。
這年,四川省政府債券安排給省本級重點項目的資金規模大幅降低,僅15億元,而轉貸市州、擴權縣市的資金規模達到120億元。四川省財政廳公開信息顯示,資金的使用也向保障性安居工程傾斜。
還債壓力
四年之後,還債的壓力漸漸逼近。目前,四川已償還2009年180億元地方債。
2012年5月,四川迎來首個地方債還款期。
四川省財政廳公開資料顯示,從2011年開始,省財政就對市縣還款準備情況進行統計,截至2012年3月,全省所有市(州)及擴權縣都已經明確了2009年債券的還款來源。
「從2011年下半年開始,我們就開始籌集償債資金,已全部籌齊。」德陽市財政局局長劉龍春接受媒體採訪時介紹,德陽市2012年5月需還本付息6.69億元,德陽市、縣兩級財政通過調整支出結構,從公共財政預算中安排了2.3億元,基金預算安排3.5億元,其餘的則從償債準備金中提取。
從2005年開始,為了應對規模越來越大的地方債務,四川建立了省級償債準備金制度,要求按照當期政府性債務餘額的一定比例設立。兩年後,這一制度擴大到市與縣。到目前為止,這一準備金的規模已達到100億。
按目前同期國債利率測算,預計今後三年,四川省每年需支付地方政府債券利息4.02億元;2016年至2017年每年需支付利息2.12億元,2015年、2017年各需償還本金67.5億元,本息合計151.3億元。
這些地方債中,四川省本級的地方債,基礎設施建設類項目的還本付息由四川省發改委協調「四川發展」組織項目業主籌集資金來源,社會公共服務類項目由省財政籌集還本付息資金。
省級以下主要通過地方財政調整支出結構;從公共財政預算中安排部分資金,此外基金預算和償債準備金中還將提取剩餘部分。這也是各地地方債通行的還款來源。
不過,作為主要還款來源之一的預算收入,其實高度依賴於土地出讓金。比如,2011年成都一般預算收入中,土地出讓金佔比高達46%。
這一主要還款來源正在萎縮。來自中原地產的數據顯示,2010年成都市住宅類與商業類土地出讓金為510億元,2011年則為362億元,預估流失148億元。
這是地方政府普遍面臨的窘境。於是,在一些地方,「借新還舊」成為新的地方債還款方式。
比如,2012年甘肅省獲准發行的70億元地方債中,有55億元用於償還到期的2009年地方政府債券本金。云南省的98億債券資金,則安排了84億用於償還2009年地方政府債券到期本金。
目前,地方債尚未出現一例違約情況。而四川省財政廳給南方週末記者的回覆稱,「如個別市縣無法按時足額還款,省財政也將足額向財政部還款,並按照債券轉貸協議在辦理年度財政結算時予以扣收。」
一位知情人士則告訴南方週末記者,「哪怕省裡不行了,也有中央財政兜底」。
自行發債衝動
四年第一,四川並不滿足。他們的新目標是自行發債——2011年3月,四川省財政廳國庫處已經成立了相關科室,從具體操作層面為自行發債做準備。
自行發債,而不是由財政部代理發行,給予地方的自主權顯然大大增加。
《2011年地方政府自行發債試點辦法》規定,自行發債是指試點省(市)在國務院批准的發債規模限額內,自行組織發行本省(市)政府債券的發債機制。
2011年10月,經國務院批准,上海市、浙江省、廣東省、深圳市進行了試點。
不過,當年的第一單便引發爭議。上海地方債的發行利率,低於二級市場上同期國債利率,也不及同期定期存款利率,引發爭議。
「這麼低的利率還有資金追捧,顯然沖的不只是票面利率,而是為了與地方政府建立特殊關係。」一位債券研究員告訴南方週末記者,「也不排除有承銷商為了以後繼續合作而壓低價格。」
這顯然不是空穴來風。上海市財政局此前公佈的《2011年上海市政府債券招標發行和考核規則》明確,將承銷商在此次發債中的表現,作為以後年度上海組建市政府債券承銷團的重要依據。
不僅是上海,廣東和浙江披露的承銷商考核規則,也做出了類似的規定。
給予地方自行發債的權力,引發了外界的許多擔憂。
擔憂的理由是,地方融資管理運作不規範,政府財務不透明,很可能為借債和償債帶來潛在風險。
這樣的案例在四川不是沒有發生過。2002年5月23日,財政部監察局發文到四川省政府,要求嚴肅處理成都市青羊區政府違規發放地方政府債券37557萬元的問題。
該文件透露,青羊區1992至1997年共發行地方政府債券2.43億元,期限為2至3年,利率有的高達22%,最低的為6.84%;而為兌付前期債券,該區在1998至2001年10月又繼續向社會發行1.32億元地方政府債券。
這些資金幾乎都流向該區招商引資的企業。2001年,財政局在「一般預算支出-企業挖潛改造支出」中列支3376萬元,用於兌付債券本息。根據公開報導,當年青羊地方財政總收入僅為3.21億元,其中還包括2001年10月發行的500萬元債券。
地方自主發債,看起來依然是一個危險的話題。全國人大財經委副主任賀鏗就曾公開表示,不主張地方自主發債:現在的體制、機制擺在那,地方政府的借債衝動很大,一旦讓地方政府發債,投資衝動更難以控制。
2012年的最後一個下午,財政部、國家發改委、央行、銀監會聯合發文《關於制止地方政府違法違規融資行為的通知》,再次強調對地方政府融資行為進行規範。
前言:如果唔係公司同事兼好炒得的「姐姐」提醒我WHATSAPP我主要股東兼執董梁美嫺賣曬14.23%股權,我唔會重新留意兼即日買返630,如果贏到錢,真係要請佢食餐好。
其實之前都炒過,諗住2014年10月31日每股0.118配過股,我在呢個位咁上下都應該有尐「安全邊際」,結果是插到落0.082先停,配股價再插多3成,渣到今日(1月26日)先返配股價啊⋯⋯
其實出完執董賣股消息後股價急升,我諗大家都係同一個諗法:「易手」/「賣殻」。
令我更相信佢是賣,是因為佢在無耐嘅兩星期前,公司發盈警之餘更公佈「終止經營塑膠模具業務」。公告提到「//誠如本公司截至二零一三年十二月三十一日止年度之年報及截至二零一四年六 月三十日止六個月之中期報告所披露,塑膠模具業務所產生之收益分別佔本集 團截至二零一三年十二月三十一日止年度及截至二零一四年六月三十日止六個 月之總收益約72.3%及76.1%。//」佔7成幾營業額嘅業務都唔要,正常推論都是要「淨身」準備要搞下嘢吧?配合埋主要股東賣股,好難唔估佢是易手。
睇到唔做主要業務,我聯想起周顯佢2014年8月寫過630嘅一篇文,我相信呢一著是按佢所講咁行(所以我擔心緊周大師會出嚟唱好,唔好搞630住先啦周大師⋯⋯)。篇嘢提到「//如果由我操刀,去當公司醫生的話,我會把工廠廉價賣掉,甚至以免費贈送方方給別人,也不介意,反正虧本的生意,一毛錢也不值,但必須保留銷售隊伍,代售貨品以賺取差價,目的是繼續維持業務和上市地位。這樣子,最少可以保全殼價,令到上市公司的市值提升,就是配股,每股配售價也可以拉高一點。//」依家做緊相似嘅嘢啊,唔做膠之後嘅人力資源業務都其實都是好虛無嘅嘢,至少唔使整幾億去買廠買地好花本錢先搞到嘅嘢。
再睇返遠一點,其實在2014年6月都話要買醫療業務,都有報紙佬吹過,聽咗跟入就又中伏鳥,後尾告吹埋,2014年3月尾集咗嗰4千萬又唔使用了。
簡單講,過去呢一年左右,就是抽咗兩次水,話買嘢又無買,之後在財年完結前CUT埋主業,最後就是主要股東賣股走人。
所以,易手是合理估計。
咁有易手潛力又不等於要大炒嘅,咁呢個股市無嘢是「一定」架啦⋯⋯
其實股價都非常低殘,連0.1都穿過,最後嘅配股價都成0.118啊。其實我覺得0.1呢尐位係好特別嘅位,點解特別?我都無乜好strong嘅ground,只係見到多數供股都是用0.1去供,咁我估0.1是一個可以被市場視為底嘅特殊價位吧,股票估票,都是估架姐⋯⋯
仲有一點好重要:市值。630以今日0.117收市價計,市值只是1.79億,是好細隻。而經過近年被各傳媒嘅教育,大家都會聽過「殻價」呢個terms,依家好似吹到是5億。而就算大股東葉偉倫,換曬尐期權,都是印多6億股,以現時15.32億股本計,印埋都是市值2.5億左右。
如果我要用財演TONE去寫,只要用1.79億市值再提埋殻價5億再講加埋執董賣股+結束主業,已經足夠寫篇稿去唱好一下,HAHA,我都有些潛質做財演吧~
最後,再請周大師唔好咁快出嚟住⋯⋯
提外話:
其實我都有睇返尐「正經」尐嘅股嘅⋯⋯有心機再上嚟寫下吧,但越正經好似越難COVER曬。我嘅心水暫時有135昆侖能源
*欣泰(300372)今日一字跌停被打開,全天成交金額1.5493億元,換手率達46.95%,截止收盤報3.42元/股,跌幅6.81%。
盡管今日再次出現放量成交,但此次打開*欣泰跌停板的資金與之前有所不同。深交所盤後公布的交易公開信息顯示,躋身買入龍虎榜的交易席位皆為券商營業部,買入規模基本以百萬計,且在部分席位中有買有賣。這顯示今日買入*欣泰的資金較為分散,並非少數大資金所為。
盤後深交所公布的交易信息顯示,中泰證券臨清紅星路營業部、國金證券上海互聯網證券分公司、平安證券深圳分公司、國金證券上海奉賢區金碧路營業部、華西證券廣州珠江東路營業部為買入金額前五的席位。
上周三,此前連續11天一字跌停的*欣泰遭巨量資金抄底,股價從跌停拉到漲停。截至收盤,*欣泰報5.03元,成交額2.27億元,換手率57.37%。值得一提的是,當日買入*欣泰3285.41萬元的中信證券杭州鳳起路營業部今日現身賣出龍虎榜首位,賣出2655萬元,一進一出虧損約630萬元。當日買入與今日賣出規模的縮減幅度與*欣泰期間跌幅大致相當。
另外,萬和證券成都蜀漢路營業部也剖為引人關註,今日共計賣出332萬元(約100萬股),幾乎跌停割肉,昨日該營業部被曝有客戶買入100萬股\*欣泰,證券公司稱客戶誤以為是新股,打新股結果按錯買入,公司總部已經收到交易所電話,同時蜀漢路營業部已經將相關說明文檔和電話錄音文件上報公司合規部門。
占據賣出榜另外兩席的是銀河證券福州營業部和中泰證券泰安東嶽大街第一營業部。
7月27日龍虎榜
市場人士提醒,一直以來,市場上確實有不少進入風險警示板的股票被爆炒,但對於監管頻頻點名將“一退到底”,並且無法重新上市的*欣泰,希望投資者不要跟風炒作。
市況回顧:
7月12日,欺詐發行的欣泰電氣複牌,股票簡稱改為“*欣泰”,當日該股牢牢封在跌停板位置,但令人驚訝的是居然成交了4008萬元。7月13日,該股繼續一字跌停,卻又成交了3821萬元。隨後的交易日里,該股持續一字跌停。
但在7月27日,*欣泰兇悍的直接拉至10.07%的漲停位,報收5.03元,成交金額高達2.27億元,個人賬戶合計買入4922.94萬股,占買入總量的94.96%。
8月1日,該股依舊維持跌停走勢,但在9:59突然出現1萬手的成交,同時,該股以6.3億元的總市值成為兩市最低市值個股。
9月17日消息,據《華爾街日報》報道,蘋果股價創下近五年來表現最好的一周。本周,蘋果股價收盤於114.92美元,累計上漲了11%,創下自2011年10月以來單周最大漲幅。
蘋果市值本周凈增了約630億美元,是美國股市科技板塊近期上漲的一大推動力。根據標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices)的數據,如果剔除蘋果股價的漲幅,在截止周四的九月份,標準普爾500指數科技板塊的漲幅將從1.5%下降至0.2%。按市值計算,蘋果仍然是標準普爾500指數成份股中最大的公司。
不久前,蘋果曾經歷一段短暫下跌時期。在上周三蘋果發布iPhone 7後,其股價兩天內下跌了近5%,導致今年以來的累計漲幅一時間成為負數。
一些分析師表示,iPhone 7與前幾代相比只有“漸進式”的改進,如更好的電池壽命和防水性,而沒有推出引人註目的新功能。蘋果取消該手機的耳機插孔,也是一個讓人看法不一的決定。
但自上周開始預訂以來,某些版本的iPhone 7已經售罄。此前,本周早些時候,T-Mobile美國公司和Sprint暗示iPhone 7需求強勁,但沒有透露具體數據。周五,不少地方出現了消費者為購買到新款iPhone而排隊的現象。
與此同時,三星電子正在召回其與iPhone 7競爭的Galaxy Note 7智能手機,因為後者的電池存在易於起火的問題。
一些投資者和分析師表示,iPhone 7銷售強勁的信號開始讓投資者感到放心。在此之前,iPhone的銷量已連續兩個季度下跌。
投資公司聯博控股(Alliance Bernstein Holding LP)首席投資官吉姆·蒂爾尼(Jim Tierney )指出:“這表明,蘋果的用戶群非常忠誠,不管是新技術出現還是他們的手機用壞了,他們都會打算換新手機。”聯博控股持有蘋果股票。
蘋果沒有對置評請求做出回應。