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齐鲁银行之祸

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100215056&time=2011-01-08&cl=115&page=all

一项本来可同时做大存款和贷款规模的“第三方存单质押贷款”业务，何以酿下巨案？
《新世纪》周刊 记者 冯哲 于宁 特约记者 王延峰

 

　　2010年12月31日晚，山东省会所在地济南市顺河街176号，齐鲁银行总部的年终决算正在有序进行；17时45分，总行的新年聚餐在地下一层大厅准时举行，包括董事长邱云章在内的该行高管悉数到场。

　　然而，此时的齐鲁银行正处于一场“风暴眼”中。

　　“齐鲁银行出事了！亏损60亿元，加上其他的，总计亏损过百亿元，董事长邱云章、行长郭涛被抓，济南就三家银行没有被牵扯进去……”数日前，微博上的一条匿名留言引发了轩然大波。

　　在这条微博发出前的2010年12月23日上午，济南市公安局会同市金融办、市委宣传部、人民银行济南分行在舜耕山庄举办新闻发布会，济南公安局副局长王健通报，经某银行报案，有关部门正在侦破“刘某某涉嫌特大伪造金融票证案”。

　　“某银行”即齐鲁银行，前身是上个世纪90年代末在济南市16家城市信用社和1家城信社联社基础上组建的济南城市商业银行。本刊记者从济南的银行同业了解到，齐鲁银行当时报案的金额约12亿元。

　　本刊记者从权威渠道了解到，有关部门不愿透露姓名和背景的刘某某，全名为刘济源。

　　另据接近齐鲁银行的几位知情人士透露，该行总行营业部经理赵连成以及一名“明星”客户经理也卷入此案，一名与投资相关的总行部门负责人出逃后又投案自首。但据齐鲁银行对外披露，主要高管仍保持稳定，董事长邱云章、行长郭涛均在照常工作。

　　“赵连成很快交待出很多问题，严重程度令人震惊。”一名知情人士告诉本刊记者。一时间，齐鲁银行等多家银行涉案在山东金融界传开，“我们暂停接 收齐鲁银行的票据，贴现是不能做了，不知道何时恢复。”交行济南分行的一位人士表示，“案子牵扯当地好几家银行，我们现在都比较谨慎。”

　　“传闻太多，涉案金额越传越大，银行之间也无法证实。为以防万一，我们已经把公司账户和员工的公司账户转到了别的银行。”一位济南当地大型企业的财务人士表示。

　　不断弥漫的传言和不许媒体报道的禁令，无助于外界对案情的客观判断。针对出现涉案巨资流向境外的报道，1月6日，济南市金融办主任胡晓蒙向新华 社记者通报，这一案件侦查工作进展顺利，目前没有发现有涉案资金流向境外。他强调，“相关金融机构资金流动性正常，资金准备充足，居民和单位存款安全。”

　　胡晓蒙亦通报，经过监测，中国银监会表示，济南相关银行运行正常，各项监管指标均符合监管要求。其中，齐鲁银行存款余额656.9亿元，比上年增长20.2％；贷款余额422亿元，比上年增长19.6％，存放备付金110.79亿元。

　　据本刊记者了解，涉案的山东当地国有企业包括中国重汽集团、山东高速及一些煤炭企业等，涉案金额颇巨，但公安部门正在全力追查，最终“损失的金额可能比较有限”。

祸起存单质押

　　2007年，一位山东济南的车主刘济源投诉至媒体，他所购买的一辆路虎揽胜发生了严重的质量问题，要求经销商赔偿误工费135万元。路虎揽胜的售价超过了200万元，堪称豪车，而刘济源正是今日齐鲁银行案的主要犯罪嫌疑人。

　　2010年12月6日，济南市公安局经侦支队接齐鲁银行报案，称在受理业务咨询过程中，发现一存款单位所持“存款证实书”系伪造，有关犯罪嫌疑人已抓获归案。

　　济南市金融办主任胡晓蒙说，接到报案后，济南市公安局迅速采取措施，立即将主要及有关涉案嫌疑人抓获归案。经初步侦查，刘某某通过伪造金融票证 这种手段，多次骗取资金，涉及一些金融机构和多家企业。目前，公安机关已查封有关个人及公司资产，扣押资金，并正在调查其他资金流向，进一步追缴涉案赃 款。

　　据本刊记者了解，此案的核心是刘济源和银行、企业之间运作多年、原本皆大欢喜的第三方存贷质押业务。

　　所谓第三方存贷质押，是指企业在商业银行协议存款后，为第三方从商业银行贷款提供存单质押，作为第三方贷款的第二还款来源。存款行和贷款行可为 同一家，也可是不同银行，后者即为跨行存单抵押贷款业务。协议存款的利息要比官方利率高一些，这也是此案最初传出齐鲁银行“高息揽存”的消息缘由。

　　对跨行存单质押，各行的标准不同，一家全国性的股份制银行人士告诉本刊记者，他们多年前就不做跨行存单质押，只做本行的存单质押，就是担心出现风险。

　　根据2007年7月银监会颁布的《单位定期存单质押贷款管理规定》，企业在金融机构办理定期存款时，金融机构会为其开具《单位定期存款开户证实书》，即为前述济南市公安局提及的“存款证实书”。

　　“第三方存单质押贷款是银行一个低风险的常规业务，业务流程相对成熟，正常操作的话不会出现问题。”接近监管当局的人士如是说。

　　 归案的“主角”刘济源被山东当地人士形容为“为人低调，一心赚钱”。知情人士透露，刘济源发动了很多社会上有“能量的”下线帮他高息揽储，其中就有齐鲁银行一名部门经理的妻子。

　　“刘某某每次都将揽存的事项记录在一个账本上。”上述知情人士介绍，账本已经被专案组掌握，并按图索骥展开调查。

　　在此案中，刘某某的角色是一个资金掮客，为商业银行引来存款大户，同时，他也是通过存单质押获得贷款的资金使用大户。他为银行做大存款和贷款规 模，可谓功不可没，亦必有内线接应。而他和提供存款的企业之间，也存在着可疑的合作关系。他给予相关人等高息揽存的利益，亦用投资收益来覆盖高昂的资金成 本。

　　对于中国的中小银行而言，拉存款始终是巨大压力。各行都给出了非常诱人的“返点奖励”，这也是触发票据造假、高息揽储等违规行为的直接原因；同时也不排除部分贷款被嫌疑人移作他用，追求超额回报。

　　在归案的“内部人员”中，据本刊记者了解，除总行营业部经理赵连成，还有一位女性业务经理，她每年都可以给齐鲁银行拉来数以亿元计的存款，是齐 鲁银行的“明星”经理。但有关知情人士也透露，“她在支行工作时就有违规前科，后将其调至总行营业部，本是为加强管理，但未有改变。”另外也有消息称，齐 鲁银行高层在事发后曾要求此人尽可能将问题“承担”下来。

　　“案件的基本原理是：该业务经理与刘济源勾结开具了有瑕疵的存单，将该存单抵押贷款，贷款获得的现金再去存款，循环往复，以此做大存贷款规模。”知情人士介绍，而初始入库的存单可能真实，后经出库再入库的存单就有很大水分。

　　在他看来，这种手法可以方便银行制造业绩，“如此大规模且长期的操作，很难想象没有银行高层的默许。”

　　但据前述接近监管层的人士分析，涉案企业在齐鲁银行均有存款，而刘济源用以抵押贷款的存单本身可能是虚假的，但企业给刘开具的第三方质押贷款合同的印鉴却可能是真实的。

　　商业银行对本行存单质押的验证程序主要是验证印鉴而非存单本身，因此，商业银行可能并无法律责任。所谓印鉴通常由企业财务或会计经理保管。这意 味着，相关企业很有可能有内鬼参与其中，为假存单提供真印鉴。“问题是为什么刘济源能平趟商业银行和这些国有企业，既拉存款又用贷款？”前述人士问。

山东地震

　　“有存款在齐鲁银行吗？”案情曝光后，山东当地不少企业几成惊弓之鸟，一时间，这成了熟人间见面的问候语。

　　本刊记者初期调查发现，伴随案件侦破的深入，济南市公安局公告中提及“此案涉及济南多家企业”指向一些地方大型国企，涉及中国重汽集团、山东高速、淄博矿业集团等多家财力雄厚、资金充裕的大企业。

　　经本刊记者了解，位于济南的中国重汽集团已经涉案，金额高达50亿元，专案组正在负责全力追讨有关资金，但也有知情人士透露，此累计金额包含了真假存单和质押，真实的存单质押量可能有限，因此“最终损失金额有限”。

　　中国重汽集团全称中国重型汽车集团有限公司，总部在山东省济南市，是国内主要的重型载重汽车生产基地，集团拥有两家上市公司，包括深圳证券交易所上市的中国重汽（000951.SZ）和香港交易所上市的中国重汽 （香港）（03808.HK）。中国重汽集团2010年中的总资产557亿元，是山东本地最大的国有企业之一。中国重汽A股的三季报显示，上市公司的货币资金即达51亿元。

　　根据中国重汽（香港）公告，母公司中国重汽集团的总会计师王光西已于2010年12月26日突然辞职。目前，王光西已与外界失去联系，是否因此案接受调查还未获中国重汽集团方面确认。中国重汽包括发债在内的资本运营计划已经暂停。

　　“我没什么好说的。”中国重汽集团资本运营部一位负责人在事发后匆匆挂断了本刊记者的电话。

　　据山东当地消息人士透露，原淄博矿业集团董事长、现任山东能源集团筹建办公室主任马厚亮可能涉及该案，已被司法调查。

　　根据当地媒体报道，2010年8月，山东省委、省政府已经原则同意煤炭大集团组建方案，决定将除山东兖矿集团外的当地六家矿业集团整合为山东省能源集团有限公司，马厚亮为筹备办公室主任。

　　“本来是要年底前挂牌，但由于马厚亮被调查，省能源集团迟迟未能挂牌。”前述消息人士表示。

　　对于传被涉案的山东高速，但亦有知情人透露，有关涉案人员此前是从枣庄矿业集团调入的，和山东高速的直接关系不大。

　　而据济南市的通报，涉案公司除了当地的企业，亦涉及“一些金融机构”。对此，外界均猜测有哪些银行卷入，本刊记者从权威渠道了解到，实际上，是当地一些小的保险机构贪图协议存款的高息而陷入此案。

　　公开资料显示，中国重汽、山东高速、淄博矿业、枣庄矿业等16家山东本地的大国企均入股了泰山财产保险公司。后者是一家2010年3月成立的新保险公司，注册地在济南，注册资金20.3亿元。

　　“齐鲁银行出事后，我们接到过不愿透露名称的保险公司非常关切的问询电话。”为齐鲁银行发行次级债做出跟踪评级报告的大公国际评级公司有关人员 透露。另外，针对存款下降，齐鲁银行管理层在2010年年初也表示：“该行将多方开拓吸存渠道，包括保险公司大额协议存款，逐步增强存款的稳定性。”

　　此番地震余波不止于山东省。北京一家银行票据部经理告诉本刊记者：“我们也很关注此事，不知是否有假存单质押的票据贴现过来。”

　　目前各界都十分关注该案的资金流向与损失程度，监管部门和公安部门尚未披露有关情况。

　　本刊记者了解到，刘济源大约在2010年10月间，资金链就出了问题，投资不太成功。

32亿紧急转让

　　齐鲁银行有关“存款质押”贷款问题由来已久，从被其炒掉的审计师到监管当局，都曾敲响过警钟。

　　2009年，普华永道中天会计师事务所（下称普华）对齐鲁银行48亿元“存款质押”贷款的合理性、借款人还款能力的充分性等问题提出疑问，为此出具了保留意见。随后，齐鲁银行更换了审计师。

　　普华的审计意见显示，齐鲁银行部分贷款及银行承兑汇票业务，由第三方以共计48亿元的存款作为质押。审计师从独立渠道获取的上述业务借款人2008年度财务数据显示，其营业收入与贷款规模不能匹配，且与该行信贷系统中的信息存在较大不一

　　此外担保人提供的存款质押的合法性也存在疑问。截至审计报告日，普华未能获得足够证明以上借款人和担保人之间合理商业关系、上述贷款第一还款来 源的充分性、及质押存款（即第二还款来源）的合法性（包括贵行的外部律师作出咨询）的审计证据，亦无法实施其他审计程序，以获取充分适当的审计证据。

　　2010年7月中旬，这笔被审计师指出的问题贷款以大部分转让而告终。

　　根据公开资料，齐鲁银行向中诚信托有限责任公司和中国东方资产管理公司按债权本金数额分别转让了16.9亿元和15亿元的两笔贷款，合计 31.9亿元，齐鲁银行对债务人和担保人的债权主张的合法性承担责任，转让后齐鲁银行对该笔贷款的履约风险不再承担责任；齐鲁银行收回剩余16.1亿元的 该笔贷款。

　　“当时做评级，焦点就在48亿元上，齐鲁银行一直拖着不给说法。”一位参与上述贷款转让评级的评级公司人员介绍说，一直到最后一天，该行才从济 南来了两个人，出示了贷款转让的合同，但齐鲁银行也没有让写报告的研究员看到这个贷款的问题公司是谁。该名研究员透露，本来写了不少问题，后来不堪齐鲁银 行的压力，删掉了一些。

　　本刊记者了解到，近日，齐鲁银行一位部门负责人已经向公安局自首。接近此事的人士称，此人在总行营业部经理赵连成被查前后逃跑。公安部门上门时，其妻因帮刘济源拉过存款也逃逸，但最终两人均自首。

　　“2008年他开始换了第一辆好车，三年中换了六辆车，有点不正常。他是银行高层的心腹。背后可能还有复杂的利益关系。”一位接近齐鲁银行的知情人士透露。

　　随着司法部门对该案的进一步突破，或许将揭开背后的资金运用之谜。

　　齐鲁银行本来亦有申请上市的计划，“现在谈什么IPO，至少推迟五年！”前述接近监管当局的知情人士表示。

　　本刊记者了解到，银监当局在商业银行推行“三个办法一个指引”（《流动资金贷款管理暂行办法》《个人贷款管理暂行办法》《固定资产贷款管理暂行 办法》和《项目融资业务指引》）时，亦督促齐鲁银行关注贷款流向，排查贷款风险，这才使得存单质押贷款的风险有所暴露。“如果拖到以后，问题会更大。”有 关知情人士透露。

　　本刊记者亦了解到，12月31日，银监会已针对该案下发了文件，称之“非常恶劣”，并要求济南当地银行全部开展合规性审查。

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齊魯銀行案主角之妻受審

http://magazine.caixin.com/2013-02-01/100488610_all.html#page2

　　在齊魯銀行案壓軸戲登台前，主角劉濟源（另案處理）的妻子肖潔於1月29日在濟南市歷下區法院出庭受審。她被控詐騙資金1億元，涉嫌詐騙罪。同時受審的還有劉濟源公司的員工金某。

　　山東人劉濟源，現年44歲，曾開設多個公司，常用的身份是上海全福投資管理有限公司的董事長兼總經理。從2002年至2010年，劉濟源與銀行人員等勾結，涉嫌用不同手法詐騙銀行資金近100億元、企業資金1.3億元。檢方起訴書指出，涉案的銀行有齊魯銀行、光大銀行、華夏銀行和中信銀行等。其中，齊魯銀行的涉案金額佔70%多，逾70億元。其次，是光大銀行20多億元。因此，劉濟源案及其相關案件又被媒體稱為齊魯銀行案。

　　2010年12月，劉濟源案發（詳見本刊2011年第2期「齊魯銀行之禍」）；2012年底，劉因涉嫌「貸款詐騙罪、金融憑證詐騙罪、票據詐騙罪和詐騙罪」四個罪名，被濟南市檢察院提起公訴。

　　儘管公安機關追回贓款和贓物約79.6億元，但仍留下共計21.7億元的資金漏洞。約18家涉案企業受害，多名銀行和國企的高管涉嫌受賄等罪名陸續受審，例如山東能源集團有限公司原董事長馬厚亮，新汶礦業集團原董事長郎慶田等人。

　　隨著各路角色登台受審，劉濟源等人的金融詐騙故事逐漸被揭露，而中國銀行業脆弱的風險防控以及毒害至深的官商勾結，也清晰呈現。

虛假的銀行「大戶室」

　　濟南泉城廣場西南角的中信廣場，中信銀行濟南分行營業部位於大廈一樓。2010年，劉濟源是該大廈830室的租戶。

　　劉妻肖潔在庭審中說，劉濟源告訴她，他和中信銀行在那裡合作建了一個「大戶室」，專門接待銀行的VIP客戶。他還在那個房間為她引見了一個叫「王健」的中信銀行的「行長」。

　　「大戶室」裡有銀行櫃檯和客人排隊的等候區。肖潔還聽從劉濟源的安排，打電話讓「王健」帶一些中信銀行的宣傳資料和有中信銀行標識的杯子。

　　肖潔被控「冒充中信銀行工作人員坐在櫃檯後面，用劉濟源私刻的中信銀行業務章，辦理了在進賬單等資料上加蓋假印章的業務」，涉嫌詐騙罪。

　　在法庭上，肖潔稱，她並沒有詐騙的故意。她辯稱，她在山東國際文化交流中心當內勤，平時並不參與劉濟源公司的管理。2010年10月29日，她看病後，來劉濟源公司等他下班。劉公司的一個員工臨時外出，請她幫忙坐在櫃檯裡面等一個人交材料，然後在材料上蓋章。她並不知道櫃檯裡的中信銀行印章是偽造的。另外，她說看到其他人都穿著銀行制服，就隨手拿起一件制服穿上。

　　檢方則認為，這個的銀行「大戶室」其實是劉濟源、肖潔等人冒充銀行職員進行詐騙的一個虛假場地。它只為一位「VIP」而建，即諸城市服裝針織進出口有限責任公司（下稱諸城公司）。該公司是山東桑莎集團公司旗下的外貿公司，其財務人員王某與劉濟源相熟多年。2010年，劉濟源在股市投資失利，資金再次出現巨大虧空，他希望從諸城公司獲取新的資金。

　　檢方指控，劉濟源為籌集資金投資股市，從2002年開始即騙取銀行信貸資金。劉以支付高額利息，給好處費等方式，誘使企業到其指定的銀行辦理定期存款，然後採取虛構貿易合同、借款合同，偽造存款單位質押保證合同等手段，利用存款企業在銀行的定期存款作虛假質押，辦理質押貸款，詐騙銀行資金計71.6億元。該行為涉嫌貸款詐騙罪。

　　劉濟源涉嫌犯罪的另一個手法是，誘使企業到其指定的銀行存款，然後用偽造的企業印章，加蓋於轉賬支票，將錢轉到他控制的賬戶，共計15.1億元，涉嫌票據詐騙罪。

　　除此之外，更加赤裸裸的做法是，將企業的財務人員灌醉，竊取其公司的印章。例如，檢方指控，2010年11月，劉濟源將正德人壽保險股份有限公司來濟南存款的財務人員灌醉，竊取公司的印章，加蓋在事先偽造的「單位定期存款開戶證實書」以及定期存款提前支取手續資料上。然後，再蓋上私刻的齊魯銀行相關印章，提前支取了該公司的定期存款，共計5億元。該行為涉嫌金融憑證詐騙罪。

　　在對付諸城公司的時候，劉濟源用上了最後一招。據肖潔案的起訴書，諸城公司財務人員王某在12.5%的高利息誘惑下，將1億元存至劉濟源指定的中信銀行濟南分行。但是，該賬戶是劉濟源利用虛假材料，以企業名義開設的虛假賬戶。具體操作過程是這樣的：

　　2010年10月25日上午王某將開戶資料傳真給劉濟源，劉濟源收到傳真並複印後，在複印件上加蓋其私刻的諸城公司印章，指使其員工用假的開戶手續在中信銀行濟南分行開立賬戶。當天下午，王某通過網銀向該賬戶匯入1億元，作為活期存款，但要求銀行於當年10月29日將其轉為定期存款。然而，29日上午，劉濟源指使其員工將這1億元轉至自己控制的其他賬戶。

　　10月29日午後，諸城公司的財務人員要到中信銀行辦理活期轉定期的業務。在那之前，劉濟源對濟南中信廣場830房間進行緊急裝修，變成中信銀行的「大戶室」，有銀行櫃檯等，但是用報紙把玻璃窗糊上。在諸城公司的財務人員到達前，劉濟源命人將報紙撕掉，露出「中信銀行」的字眼和標識。

　　中信銀行濟南分行辦公室的副主任告訴財新記者，劉濟源所謂的「王健」確有其人，曾是中信銀行的客戶經理，並非行長。後來，因為違反了內部規章而離職，「好像和劉濟源有撇不清的關係」。而中信銀行濟南分行在2012年四五月份才開設了「貴賓室」，此前並沒有什麼「大戶室」。對劉濟源設立假的「大戶室」等行為並不知情。

緊急「綵排」

　　2010年10月29日下午，是諸城公司與劉濟源約定將活期轉為定期的時間。但上午劉已經將該筆錢劃走了。在諸城公司財務人員到來之前，劉濟源公司的幾名員工進行了兩次緊急的「綵排」。

　　和肖潔同案受審的金某在法庭上稱，她是劉濟源投資股市的操盤手，平常並不參與劉濟源公司的業務。但是，2010年10月28日那天，劉通知她第二天上午過來，冒充中信銀行的職員，接待諸城公司的財務人員。

　　金某稱，她扮演的角色是「大戶室」前台人員，負責把客人引到房間裡面的「銀行櫃檯」。 在「大戶室」裡，其他的同事也穿上了和中信銀行藏藍色制服一樣的服裝，並且戴上工號卡。甚至，劉濟源還安排了兩名同事假裝成在等候區排隊的銀行顧客。

　　午後，諸城公司的人來了，金某就站在門口迎接。並且，把他們引到屋裡的「銀行櫃檯」。當時，櫃檯裡面坐著肖潔。她聽到肖潔問諸城公司的人，「錢已經到賬了。轉還是不轉？如果轉的話，就要買支票。」劉濟源事先已經安排好，金某要幫諸城公司的人準備買支票的6元錢。於是，她站在一旁，遞錢給肖潔，然後離開。

　　檢方指控，金某冒充中信銀行工作人員引導諸城市服裝的財務人員辦理業務的行為，構成詐騙。

　　可金某辯稱，在劉濟源安排下，她確實和同事一起冒充中信銀行的職員，但是對於劉濟源具體的詐騙目的並不知情，而且也沒有從中獲利。金某的辯護律師在法庭上稱，其實諸城公司是有人配合劉濟源。

　　劉濟源曾供述稱，他和諸城公司的王某早就很熟，他曾用同樣的手法，將諸城公司存於光大銀行逾十億元的存款分數次劃走，最後均歸還。諸城公司的財務人員曾去銀行打印對賬單，應該明知劉動用過存款。但是，他們並沒有反對，甚至把對賬單給了劉濟源。

　　上述律師稱，劉濟源當年吸引諸城公司到光大銀行存款，支付的利息高達15%。2010年，劉誘使諸城公司到中信銀行存款的利息，是12.5%。這次，劉已經向諸城公司的財務人員支付了1200多萬元的利息，但是沒有歸還本金。

　　法官當庭問公訴人，為什麼沒有起訴劉濟源始於2005年對諸城公司的行為。公訴人解釋，因為舊賬已經還清，所以沒有提起公訴。

　　一名參與辯護的律師在庭審後告訴財新記者，如果沒有銀行、企業的「內鬼」和劉濟源三方勾結，所謂「詐騙」不可能實現。詐騙罪名成立的要素之一是，被害人不知情。可是，諸城公司的工作人員顯然是明知的。

　　不過，肖潔案的起訴書並沒有顯示，王健和諸城公司的財務人員是否被另案處理。中信銀行濟南分行前述辦公室副主任也不願意透露，王健離職與諸城公司案件是否相關。

　　當日庭審持續兩個半小時，只完成質證的程序。法庭辯論的環節在2013年2月1日下午繼續進行。

　　肖潔案庭審結束之後，劉濟源案的庭審將是齊魯銀行案最精彩的壓軸大戲。由於劉案共1883本案卷，數量巨大，法院已經組織控辯雙方完成了庭前質證，過濾了雙方沒有異議的證據。未來開庭時，只對有爭議的證據再進行質證。截至財新記者發稿時，劉濟源案開庭時間尚未確定。■

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建銀投資擬轉讓股權 齊魯證券上市有望

來源: http://www.yicai.com/news/2014/11/4043140.html

齊魯證券則更希望建銀投資完成股權轉讓後，實現公司的上市目標。一位券商投行人士認為，目前齊魯證券上市的主要障礙就是建銀投資持股不符合“一參一控”條件。
受

限於二股東“一參一控”齊魯證券，如今上市有望。

11月20日晚間，國際實業（000159.SZ）公告將參與競購齊魯證券部分股權。而這部分股權，也是齊魯證券二股東中國建銀投資有限責任公司（下稱“建銀投資”）正在掛牌轉讓的全部股權中的一塊。

據山東產權交易中心和北京金融資產交易所提供的信息，建銀投資通過山東產權交易中心和北京金融資產交易所掛牌出讓其持有的齊魯證券7.6742%股權，分8個包的形式掛牌，每一掛牌項目為0.95928%股權，掛牌價格為人民幣15513.47萬元。

而國際實業決定參與本次競購，合計競購股份在5000萬~10000萬股之間，占總股本比例0.95928%~1.91856%股權，每5000萬股競購價格以掛牌價15513.47萬元為基礎，根據競價情況，在不超過掛牌價10%範圍內做適當調整。

在國際實業看來，齊魯證券是一家從事證券業務較早、具有一定規模的綜合類證券公司，經營業績較為穩定，自2008年以來連續被評為A類A級別券商，若本次競購能順利完成，將進一步優化公司的投資結構，推動公司“資源經營+金融服務”的雙輪驅動戰略的實施，同時可為公司帶來新的利潤增長點。

齊魯證券則更希望建銀投資完成股權轉讓後，實現公司的上市目標。一位券商投行人士認為，目前齊魯證券上市的主要障礙就是建銀投資持股不符合“一參一控”條件。

早有上市打算的齊魯證券也因此一直拖延。近期，安信證券通過中紡投資（600061.SH）上市已進入實質性操作階段，而國泰君安、第一創業、東興證券、華安證券等也均已進入IPO排隊序列。

截至2014年6月30日，齊魯證券總資產4041859.26萬元，凈資產1206579.57萬元，2014年6月實現營業收入174290.28萬元，營業利潤59131.23萬元，凈利潤44668.66萬元。

不過，國際實業董事會在對競購齊魯證券進行表決時，公司董事梁月林因考慮本次受讓為長期股權投資，擔心影響公司參與其他更好的投資機會，對該議案投了反對票。


(編輯:李燕華)

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李迅雷去職海通證券  任齊魯資管首席經濟學家

海通證券港股公司在2016年12月1日公告，公司副總經理、首席經濟學家李迅雷因個人原因提交了書面辭職報告。同時，齊魯資管相關負責人證實，齊魯資管擬聘任李迅雷為公司首席經濟學家。

此前關於李迅雷將離職的傳言興起已久，傳言中其新去向多指向中泰證券(原齊魯證券)。在海通證券港股公司上述公告中，證實了李迅雷的辭職消息。

公告還稱，李迅雷2011年10月加入海通證券，2012年3月至今擔任本公司副總經理兼首席經濟學家。在李迅雷先生任職期間公司建立了完善、科學的研究體系， 吸引並留住了一大批具有較高水平和影響力的分析師。

截至發稿，本報並未聯系上李迅雷本人。而齊魯資管相關負責人隨後向媒體證實，齊魯資管擬聘任李迅雷為首席經濟學家。

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捲入偽造存款票證　虧蝕 60億 山東齊魯銀行擠提

1 : GS(14)@2011-01-05 23:23:41

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=14836426
山東省濟南市爆發嚴重金融詐騙案，公安近日偵破一宗以偽造金融票證等方法，多次向市內銀行詐騙資金，包括主犯等人已被捕。消息曝光後當地傳言四起，內地傳媒指肇事的齊魯銀行在案中虧蝕高達 60億元（人民幣．下同），一度引發擠提；當地企業紛紛將戶口轉往其他銀行。不過公安和中國銀監會以案件調查中為由，拒絕透露詳細案情。
2 : abbychau(1)@2011-01-06 18:00:33

好湯有聯想到我說的事吧?
3 : GS(14)@2011-01-06 21:14:30

2樓提及
好湯有聯想到我說的事吧?


那個小說...

http://finance.caing.com/2011-01-04/100213521.html
　　经济南市公安局初步查明，犯罪嫌疑人刘某某通过伪造金融票证等手段多次骗取资金，涉及济南市一些金融机构和多家企业，其行为扰乱经济金融秩序。目前，案件侦破工作进展顺利，最大限度地保证了资金和居民及单位的存款安全，相关金融机构经营正常。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272422

齊魯高速公路股份(1576)專區

1 : GS(14)@2018-01-30 18:25:45

http://www.qlecl.com/qiyeGK/2011 ... 3b-14dd57e6eb07.htm
齐鲁高速公路股份有限公司为山东省区域领先的高速公路运营商之一，拥有独家特许权，于特许期内负责建设、养护、运营和管理济菏高速公路以及广告业务。济菏高速公路连接济南市至菏泽市，全长约153.6公里，途经山东省四市九区县，为山东省九纵五横一环七连高速公路网布局“连五”线与“纵八”线（平阴至嘉祥段）的一部分，G35国家高速公路中的主要路段之一，连接多处山东省重要工业地区及旅游胜地，并与国家高速公路网连接，连通长江三角洲，直达珠江三角洲地区。

公司历史可追溯至2004年，前身济菏高速公路公司于2004年1月6日根据相关中国法律成立为有限公司。济菏高速公路公司于成立时由两名股东山东建设（当时称为山东鲁能基础工程投资有限公司）及山东省公路局（当时称为山东省交通厅公路局）分别持有60.00%及40.00%股权。济菏高速公路公司于2016年12月6日转制为中外合资股份有限公司，并更名为「齐鲁高速公路股份有限公司”并于2017年4月进行子公司及资产重组。于最后可行日期，齐鲁交通、中远海运及山东建设分别持有公司51.90%、40.00%及8.10%股权。

公司总部设有董事会办公室、综合办公室、党群工作部、人力资源部、企业管理部、财务管理部、安全运营部、工程养护部、信息技术部、审计法务部10个部门。下设站处合一的大学城、长清、孝里、平阴、平阴南、东平、梁山、嘉祥8个管理处和1个养护应急处；沿线设有长清、东平、梁山三对服务区，平阴、沙河两对停车区，为过往车辆提供包括加油站或加气站、办公室、商店、餐厅、住宿、休闲等设施。公司设立了全资舜广传媒有限公司，负责沿线路域广告开发等。

公司先后荣获全省交通重点工程立功竞赛集体一等功、全省公路系统“十一五”创建文明行业先进单位、“十一五”全省公路养护管理工作优秀集体、山东省公路系统十大文化品牌、“十二五”全国干线公路养护管理检查优秀单位、2015年全国公路交通系统“模范班组”以及济南市文明单位荣誉称号。
2 : GS(14)@2018-01-30 18:26:11

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018012604_c.htm
招股書
3 : GS(14)@2018-06-29 06:33:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180629062_C.pdf
招股書
4 : GS(14)@2018-07-08 22:25:47

1. 我們為山東省高速公路運營商，擁有特許權，負責建設、養護、運營和管理濟菏高速公
路，至今已有逾十年的中國高速公路運營行業經驗。
濟菏高速公路連接濟南市至菏澤市，途經山東省四市九區縣，全長約153.6公里。濟菏
高速公路為山東省九縱五橫一環七連高速公路網佈局「連五」線與「縱八」線(1)的一部分，連接
山東省多個工業區及著名旅遊勝地。宏觀角度方面，根據國家高速公路系統，濟菏高速公路
位於G35國家高速公路北段，連通環渤海經濟區、長江三角洲，直達珠江三角洲地區。
於營業記錄期內，受惠於山東省宏觀經濟的走勢及周邊地區的經濟發展及旅遊發展態
勢，我們的運營業績得到快速發展。截至2017年12月31日止三個年度，濟菏高速公路交通量
分別約為13.3百萬、17.0百萬及19.6百萬輛。憑藉採取預防性養護措施以及信息管理系統，
我們保持了濟菏高速公路的良好路面狀況以及道路暢通。我們相信，憑藉濟菏高速公路的地
理位置及戰略連接以及政府政策支持，我們將持續提高運營表現及盈利能力。
2. 我們的業務模式
下表載列我們高速公路業務的業務模式：
建設 ............ 本公司於2004年12月開展濟菏高速公路的建設工作，直至2007年
9月濟菏高速公路全線竣工通車。
養護 ............ 我們進行全面的日常養護措施及實施預防性措施，保持濟菏高速
公路的路面優質狀態及延長路面使用壽命，以維持運營效率與成
本效益。
運營 ............ 我們在濟菏高速公路的主要作業為收取通行費與交通管理。我們
已安裝系統，每天24小時連續不間斷實時監控交通狀況並及時應
對緊急情形。
管理 ............ 我們的管理團隊積極參與濟菏高速公路的日常運營。我們已建立
扁平化管理結構以提升管理效率，以確保濟菏高速公路使用者的
安全及道路暢通無阻。
詳情請參閱本招股書「業務 — 業務模式」分節。
我們絕大部分收入來自我們的高速公路業務，而當中大部分為向濟菏高速公路使用者
收取的通行費。通行費收入主要取決於濟菏高速公路適用的通行費收費標準（國家及省級政
府部門可單方面更改）、按車輛分類（就客車而言）或車輛重量（就貨車而言）計算的交通流
量，以及行駛距離。此外，我們有少部分收益來自出租位於濟菏高速公路的廣告牌與提供廣
告發佈服務等廣告業務。詳情請參閱本招股書「財務資料」一節。
3. 項目特許權及濟菏高速公路
2004年9月26日，本公司訂立特許權協議，據此山東省交通廳經山東省政府授權向我們
授出特許權，特許權乃基於「建設 — 運營 — 移交」模式。詳情請參閱本招股書「業務 — 濟
菏高速公路」分節「項目特許權」及「特許權協議」等段。
下文載列濟菏高速公路的主要數據：
路線 ................ 東接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市王官屯樞紐立交
全長 ................ 約153.6公里
類型 ................ 高速公路
車道數目 ............. 雙向四車道
設計速度 ............. 每小時120公里
收費系統 ............. 封閉式系統
路面 ................ 瀝青路面
管理處╱收費站數目 ...... 7
途經的樞紐互通立交數目 ... 2
特許期 . . . . . . . . . . . . . . 30年，於2034年9月25日屆滿
狀況 ................ 全線通車，收取通行費
根據特許權協議，本集團須於2034年9月25日特許權協議屆滿時向山東省交通廳移交濟
菏高速公路，並不再收取濟菏高速公路通行費收入。根據我們的戰略及為擴展收入來源，我
們擬收購或投資中國（尤其是山東省）的經營性收費公路、橋樑及道路相關基建項目，旨在通
過股權或資產收購取得橫向增長，為股東創造價值。
4. 過往交通流量
下表載列營業記錄期內濟菏高速公路按車輛分類的交通流量明細：
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
交通量 交通量 交通量
（輛） （輛） （輛）
客車
第一類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,369,484 10,167,700 11,277,574
第二類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110,162 121,677 213,027
第三類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355,061 423,234 413,568
第四類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297,160 307,000 285,775
客車總流量 ....................... 9,131,867 11,019,611 12,189,944
貨車
第一類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600,551 763,354 938,282
第二類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 550,620 660,875 755,759
第三類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304,265 395,779 473,300
第四類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236,532 345,146 394,388
第五類 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2,501,592 3,831,827 4,848,542
貨車總流量 ....................... 4,193,560 5,996,981 7,410,271
客車及貨車流量總計(1) ................ 13,325,427 17,016,592 19,600,215
交通量日均流量(2) ................... 36,508 46,493 53,699
5. 通行費收入
下表載列營業記錄期內本公司通行費收入總額及本公司於濟菏高速公路日均通行費收
入以及每輛汽車的平均通行費收入：
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
總通行費收入（人民幣千元）............ 858,862 994,373 1,037,932
日均通行費收入（人民幣千元）. . . . . . . . . . . 2,353 2,717 2,844
每輛汽車的平均通行費收入(1)（人民幣元）： . . . 64.5 58.4 53.0
6. 全球發售統計數字
下表統計數字乃基於以下假設得出：(i)全球發售已完成及於全球發售中新發行及出售
500,000,000股H股；(ii)並無行使超額配股權；及(iii)2,000,000,000股股份於全球發售完成
後已發行在外。
按發售價
每股2.50
港元計算
按發售價
每股3.10
港元計算
股份市值（百萬元）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,000港元 6,200港元
未經審計備考經調整每股合併有形資產淨值. . . . . . . . . . . 0.35港元 0.50港元
7. 未來計劃及所得款項用途
假設超額配股權未獲行使及發售價為每股H股2.80港元（即本招股書所載發售價範圍每
股H股2.50港元至3.10港元的中間價），經扣除我們就全球發售應付的承銷佣金、費用及預期
開支，我們自全球發售的所得款項淨額估計約為1,319.42百萬港元。假設超額配股權未獲行
使，我們目前擬按以下方式動用所得款項淨額：
. 約50%（或約659.71百萬港元）將用於收購經營性收費公路、橋樑及相關基建項目
或其股權。於最後可行日期，我們並無任何具體收購或投資計劃或目標，亦未與
任何潛在目標公司簽署任何協議或共識備忘錄或進行任何磋商；
. 約25%（或約329.86百萬港元）將用於濟菏高速公路的道路養護；
. 約10%（或約131.94百萬港元）將用於償還全部或部分短期銀行貸款；
. 約10%（或約131.94百萬港元）將用作運營資金及其他一般企業用途；及
. 約5%（或約65.97百萬港元）將用於優化本公司的信息管理系統（即監控系統、通信
系統、收費系統）。
有關未來計劃及所得款項用途詳情，請參閱本招股書「未來計劃及所得款項用途」一
節。
8. 股息及股利政策
營業記錄期內，截至2017年12月31日止三個年度，本公司分別宣派並支付現金股息約
人民幣244.4百萬元、人民幣128.0百萬元及人民幣282.8百萬元。截至2015年及2016年12月
31日止年度，股息支付率分別約為51.1%及63.8%。2018年6月5日，本公司經股東會議批准
宣派股利約人民幣379.2百萬元。截至本招股書日期已派付約人民幣208.8百萬元的股利。
我們過往已宣派的股息未必可反映我們未來的股利政策或派付。日後，我們預期分派
年度可分派溢利約60.0%至70.0%的股利。倘當年有重大投資或收購計劃，我們將相應降低
股息支付率。然而，我們不能保證我們將能夠於每年或任何年度分派有關金額或任何金額的
股利。我們未來的股息政策將由董事會根據我們的營運業績、現金流量、財務狀況、業務前
景、有關我們派付股息的法定及監管限制以及董事會認為相關的其他因素後釐定。詳情請參
閱本招股書「財務資料 — 股利政策」分節。
9. 上市開支
假設超額配股權未獲行使，按指示性發售價範圍的中間價計算，我們的全球發售上市
開支總額（包括承銷費用及佣金）估計約為人民幣66.3百萬元。於2017年12月31日，我們產生
上市開支約人民幣17.9百萬元，其中約人民幣7.6百萬元已於營業記錄期內的合併綜合收益
表確認為費用、約人民幣10.3百萬元於合併財務狀況表確認為預付款。我們預計將產生進一
步上市開支約人民幣48.4百萬元，預期其中約人民幣33.8百萬元將於上市後自歸屬於本公司
所有者的權益中扣除，約人民幣14.6百萬元將於營業記錄期後的合併綜合收益表確認為費
用。董事預計其餘上市開支對我們截至2018年12月31日止年度的經營業績有一定程度的不
利影響。
10. 營業記錄期後及截至最後可行日期，我們的業務模式、收入及成本架構基本保持不變。
截至2018年4月30日止四個月，濟菏高速公路交通量較去年同期錄得小幅增長。然而，基於
本集團的管理賬目，因濟青高速公路（G20青島至唐王立交段及G35唐王立交至濟南收費站
段）改造限制五軸或以上長途貨車使用該等路段，進而限制連接濟青高速公路該等路段的濟
菏高速公路的貨車流量，故我們截至2018年4月30日止四個月的通行費收入低於截至2017年
4月30日止四個月。偉博集團表示，預期上述改造將不遲於2019年1月31日完成，而上述濟
青高速公路改造所引致的交通分流影響將隨之消退。有關詳情請參閱本招股書附錄五「4 交
通量和收益預測方法 — 6. 道路網和鐵路網」分節。此外，董事認為(i)上述濟青高速公路改
造工程導致我們的通行費收入減少；及(ii)已產生的上市開支導致行政費用增加，故我們
2018年同期的持續經營利潤較去年同期減少。董事認為而偉博集團亦贊同，儘管濟青高速公
路改造對濟菏高速公路交通量的影響是暫時的，但我們截至2018年12月31日止年度的持續
經營利潤與去年相比可能仍會減少。
營業記錄期後及截至最後可行日期，除上述及本招股書本節「上市開支」分節所披露
外，董事確認(i)我們自2017年12月31日（即我們最近期財務報表的資產負債表日）以來的經
營業績、財務狀況或前景並無重大不利變動；(ii)濟菏高速公路無重大交通事故發生；及(iii)
自2017年12月31日以來並無發生任何可能對本招股書附錄一所載會計師報告內的資料有重
大不利影響的事件。
5 : GS(14)@2018-07-08 22:55:35

11. 風險: 依賴單一高速、經營地域集中、交通量減少、收費受政府控制、特許期有限、替代路線、物業持有權、資金挪用、利率、融資、會計原則、無形資產佔比大、收購增加攤銷、競爭加劇、擴充、發展至山東省以外、資本開支大、保險、人、新路注資、系統、AR、事故、承包商、官司、政府、環保
6 : GS(14)@2018-07-08 22:57:57

12. 2004年搞，前身為濟荷高速，然後改名引資，2011年引入中遠海運，重組上市
13. 上市前把附屬服務歸人私人業務
7 : GS(14)@2018-07-09 00:51:07

14. 主要數據
路線 ................ 東接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市王官屯樞紐立交
全長 ................ 約153.6公里
類型 ................ 高速公路
車道數目 ............. 雙向四車道
設計速度 ............. 每小時120公里
收費系統 ............. 封閉式系統
路面 ................ 瀝青路面
管理處╱收費站數目 ...... 7（即長清管理處、孝里管理處、平陰管理處、平陰南管理
處、東平管理處、梁山管理處及嘉祥管理處）
途經的樞紐互通立交數目 ... 2（即王官屯樞紐立交及東平湖樞紐立交）
特許期 . . . . . . . . . . . . . . 30年，於2034年9月25日屆滿
狀況 ................ 全線通車，收取通行費
15. 項目特許權
繼可行性研究報告於2003年獲山東省政府批准後，本公司的前身公司濟菏高速公路公
司於2004年1月成立，為濟菏高速公路建設、養護、運營及管理的項目公司。
我們的特許權是基於「建設 — 運營 — 移交」模式，詳情載於下文。
建設： 根據特許權協議，本公司負責設計及建設濟菏高速公路及公路附
屬設施（「濟菏高速公路項目」或「項目高速公路」）。
運營： 根據特許權協議，本公司除有權管理項目高速公路沿線交通及收
取過往車輛通行費外，亦有責任運營及養護項目高速公路。詳情
請參閱本招股書本節「特許權協議 — 通行費收取、標準及調整」
一段及「高速公路運營」分節。
移交： 根據特許權協議，本公司有責任（其中包括）於特許期屆滿時向特
許機關（定義見下文）移交濟菏高速公路。詳情請參閱本招股書本
節「特許權協議 — 特許期後的移交」分節。
15. 特許權協議
根據特許權協議，本公司的特許期為30年(1)，自2004年9月26日至2034年9月25日止（包
括首尾兩天），當中項目建設期為三年。濟菏高速公路於2007年中建成，並於2007年9月28
日全線通車。我們根據特許權協議獲授特許權，有權(i)設計與建設項目高速公路；及(ii)養
護、運營和管理項目高速公路（包括但不限於對濟菏高速公路的維修養護權及對車輛通行費
的收費權）。有關特許權具有排他性，而經山東省政府授權作為特許權協議訂約方的山東省
交通廳（「特許機關」）在特許期內不得再授予任何其他方特許權的全部或任何部分。
16. 車輛類別
車型 通行費收費標準
客車 貨車(1) （人民幣元╱公里）
第一類車 ........... ≤7座 — 0.40
— ≤2噸 0.40
第二類車 ........... 8座–19座 — 0.50
— 2噸–5噸（含5噸） 0.72
第三類車 . . . . . . . . . . . 20座–39座 — 0.60
— 5噸–10噸（含10噸） 1.00
第四類車 ........... ≥40座 — 0.75
— 10噸–15噸（含15噸）
20英尺集裝箱車
1.20
第五類車 ........... — >15噸
40英尺集裝箱車
1.40
17. 季節性
董事認為，除每年二月份及十月份錄得較低通行費收入外，我們收入的季節性變化不
明顯。我們認為主要是由於(i)每年二月僅有28天或29天；(ii)根據節假日免收通行費方案，7
座及以下小型載客汽車（包括允許在收費公路行駛的摩托車）可在二月份春節假期及十月份
國慶假期均免收通行費；及(iii)春節假期多在二月，而國慶假期則在十月，春節假期及國慶
假期前後的商業活動以及工業活動較少，因此二月份及十月份高速公路的收費車流量一般
也會較其他月份稍為減少。董事認為，上述情況與行業規範一致。
18. 濟菏高速公路的升級建設
濟菏高速公路已於2007年中建設完成，並於同年9月全線峻工通車。歷年來濟菏高速公
路服務區域在經濟、民生等方面發展較快，對高效、暢通交通的需求日益增長。
為更有效滿足長清區至濟南西及長清大學科技園的發展需求，緩解濟菏高速公路及連
接至長清區的支路的容量限制，提升該等地區的交通效率，我們打算新建立交，並由匝道通
向長清大學科技園。該項目包括修建立交、橋樑、匝道及收費站（設有3個入口收費車道及5
個出口收費車道，當中各設有ETC收費車道1條）和收費站辦公區、養護處及材料庫等設施。
長清大學科技園位於長清城區東部，距離濟南市區約16公里，為《濟南市城市總體規
劃》中「一城兩區」項下的濟南市西部新城區的核心區之一。長清大學科技園為山東省政府及
濟南市政府為加快山東省高等教育發展於2002年進行規劃的項目，目前已有11所高等院校
入駐。隨著《濟南市城市總體規劃》及相關的控制性詳細規劃進一步落實，長清大學科技園未
來將構建成為濟南市的教育中心、醫療中心及大型生活居住區，交通需求將進一步增加。
19. 僱員
我們視僱員為寶貴的資產，我們認為長期業務的增長需依賴僱員的知識、經驗及發展。
人力資源部負責僱員的招聘、培訓、發薪及表現評估。於最後可行日期，我們有412名僱
員，全部駐於山東省。下表載列於最後可行日期按職能分類的僱員明細：
職能 僱員人數
董事及管理層(1) ................................ 7
收費 ....................................... 204
經營及交通管理 ................................ 139
工程及養護 ................................... 9
行政及人力資源 ................................ 17
財務、會計及法律支持 ............................ 11
銷售及市場營銷 ................................ 12
信息技術支持 ................................. 7
道路升級及擴建 ................................ 6
合計 ....................................... 412
下表載列於最後可行日期按地理位置分類的僱員明細：
地理位置 僱員人數
濟南市 ..................................... 257
泰安市 ..................................... 70
濟寧市 ..................................... 85
合計 ....................................... 412
20. 概覽
齊魯交通
截至最後可行日期，齊魯交通持有我們已發行股本51.90%。緊隨全球發售完成後，齊
魯交通將持有本公司當時已發行股本38.93%（假設超額配股權未獲行使）或37.52%（假設超
額配股權獲悉數行使）。因此，預計上市後齊魯交通仍為我們的控股股東。
香港中遠海運(1)
截至最後可行日期，香港中遠海運持有我們已發行股本40.00%。緊隨全球發售完成
後，香港中遠海運將持有本公司當時已發行股本30.00%（假設超額配股權未獲行使）或
28.92%（假設超額配股權獲悉數行使）。因此，預計上市後（假設超額配股權未獲行使）香港
中遠海運仍為我們的控股股東。
有關齊魯交通及香港中遠海運的進一步詳情，請參閱本招股書「歷史、發展及集團架構
— 重組 — 發起人」分節以及本招股書本節「本集團與齊魯交通及香港中遠海運之間的業務
劃分」分節的「齊魯交通的主要業務」和「香港中遠海運的主要業務」分節。
本集團與齊魯交通及香港中遠海運之間的業務劃分
本集團的主要業務
本集團的主要業務為高速公路業務及廣告業務。
齊魯交通的主要業務
齊魯交通為一家於2015年6月30日在中國註冊成立的有限公司，截至最後可行日期，其
註冊資本為人民幣22,690.6百萬元。根據有關組建齊魯交通的批覆，齊魯交通為省管功能型
國有資本投資運營公司，主要負責所轄高速公路的運營管理，承擔山東省政府賦予的重大交
通項目建設任務，對授權範圍內的非公路類交通資產進行盤活整合和運營管理，是山東省政
府交通運輸事業發展的投融資平台，亦是山東省內重大交通項目的投融資主體。有關齊魯交
通業務範圍的詳情，請參閱本招股書「歷史、發展及集團架構 — 重組 — 發起人」分節。
濟菏高速公路項目具有高速公路行業的普遍特徵
各路網中的各條高速公路都是該路網的有機組成，它們之間相互影響、促進和協作，共
同促進區域之間的交通往來和經濟聯繫。此外，高速公路行業具有特許經營許可性質，與其
他商品製造與流通行業相比，具有自身行業的獨特性：
(i) 唯一性：高速公路網規劃時，佈設的每一條線路都具有其特定的起終點，除非某
一條線路趨於飽和才會考慮增加相同功能的複線。一般來說，（除複線之外）不存
在起終點相同或高度相似的高速公路。
(ii) 規模效應：只有路網達到足夠的規模，線路方能夠充分連通主要的居住和生產集
聚點，路網中的高速公路才能發揮最高效益。
(iii) 劃一標準：在山東省之高速公路收費機制、定價(1)及服務水準都是由山東省主管
部門規定及劃一。
交通顧問認為可以從以下三個方面判斷一條路線是否與另一條高速公路構成競爭：
(i) 區域：高速公路是地區基礎設施，主要服務其兩側範圍內特定區域的生產與日常
生活，具有區域性。
(ii) 走向：高速公路作為沿線地域的連接通道，具有特定方向性。
(iii) 效率：高速公路具有「點到點」的特性，有明確目的地。使用者一般以效率為優先
考量，當道路運輸成本相同或相近時，通常會選擇最短距離或最快線路行駛。若
通過「繞路」來到達同一個目的地，會造成較大的時間成本，降低效率，不符合駕
駛者以最短距離或最快時間行駛的目的。
綜上，高速公路面對的競爭只可能來自區域臨近、走向相近且運輸效能相仿的同等級
公路。
就此而言，濟菏高速公路為東北 — 西南走向的高速公路，連接濟南市至菏澤市，穿越
山東省四市九區縣。同時，根據特許權協議，山東省交通廳獲山東省政府授權，承諾在濟菏
高速公路左右各50公里的範圍內不興建與濟菏高速公路走向相同的其他等級公路（無論是山
東省交通廳自行新建或通過第三方新建）。交通顧問認為上述承諾足以避免濟菏高速公路與
新建高速公路出現潛在競爭。
齊魯交通持有的公路權益
根據有關組建齊魯交通的批覆，為進一步深化投融資體制改革，加快交通基礎設施建
設市場化進程，促進山東交通持續快速發展，山東省政府同意組建齊魯交通以接管山東省公
路局持有的若干公路項目股權及資產的權益。有關組建齊魯交通的進一步詳情，請參閱本招
股書「歷史、發展及集團架構 — 增資及股權轉讓 — 營業記錄期內（截至重組前）的股權轉讓
— 成立齊魯交通」分節。
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，齊魯交通亦直接持有
正在運營的高速公路資產（以下簡稱「齊魯交通其他高速公路資產」）或透過持有若干間高速
公路營運公司（以下簡稱「齊魯交通其他公司」）的股權對若干條正在運營的高速公路持有權
益。
下表列示齊魯交通持有10%或以上股權的齊魯交通其他公司的詳情：
編號 齊魯交通其他公司的名稱 該公司現有高速公路業務
截至最後可行
日期齊魯交通
所持股權
的百分比（概約）
與濟菏高速公路
不形成競爭的原因(1)
A1. 山東東青公路有限公司
（「山東東青公路公司」）
運營、管理及養護東青高速
公路
50.00% 區域不同、走向不同
A2. 東營黃河大橋有限公司 運營、管理及養護G18榮烏高
速東營黃河大橋及其連線
50.00% 區域不同、走向不同
A3. 中鐵建山東京滬高速公路
濟樂有限公司
投資、設計、建設、運營及維
修養護京滬高速公路濟南
至樂陵段
35.00% 走向不同
下表列示於最後可行日期齊魯交通其他高速公路資產：
編號 高速公路資產名稱
收費里程
（公里）
與濟菏高速公路
不形成競爭的原因(1)
1. 原S26萊泰高速萊蕪西至泰安段 44.3 區域不同、走向不同
2. S23棗莊至木石高速公路 27.9 區域不同、走向不同
3. S7201東營港疏港高速公路 60.2 區域不同、走向不同
4. S31泰新高速泰安至化馬灣段 35.7 區域不同、走向不同
5. S1濟聊高速齊河至聊城段 86.2 走向不同
6. 原S32菏澤至東明高速公路 37.3 區域不同、走向不同
7. S31泰新高速化馬灣至新泰段 45.7 區域不同、走向不同
8. G2京滬高速新泰至臨沂段 91.3 區域不同、走向不同
9. G18榮烏高速煙台繞城段 41.6 區域不同、走向不同
10. G2001濟南繞城高速公路東線 19.6 走向不同、效率不同
11. G2京滬高速臨沂至紅花埠段 83.7 區域不同、走向不同
12. G1511日蘭高速日照至竹園段 114.3 區域不同、走向不同
13. G15沈海高速棲霞至萊西段 73.7 區域不同、走向不同
14. S1濟聊高速聊城東至魯冀界段 65.7 區域不同、走向不同
15. G15沈海高速煙台至棲霞段 49.0 區域不同、走向不同
16. G1511日蘭高速公路曲阜至菏澤段 148.3 走向不同
17. G2001濟南繞城高速公路南線 39.9 走向不同
18. G2京滬高速萊蕪至新泰段 46.0 區域不同、走向不同
19. 原S26泰萊高速萊城區至萊蕪西段 14.8 區域不同、走向不同
20. G15沈海高速兩城至汾水段 61.1 區域不同、走向不同
21. G1511日蘭高速竹園至曲阜段 113.5 區域不同、走向不同
22. G18榮烏高速煙台至新河段 186.5 區域不同、走向不同
23. G25長深高速濱州黃河大橋 14.9 區域不同、走向不同
24. G25長深高速大高至濱州段 28.8 區域不同、走向不同
25. 原S24威青高速乳山至即墨段 93.3 區域不同、走向不同
26. G18榮烏高速東營樞紐至鄧王立交段 67.1 區域不同、走向不同
27. G25長深高速魯冀界至大高段 56.9 區域不同、走向不同
28. S24威青高速即墨段 45.0 區域不同、走向不同
29. G22青蘭高速青島至萊蕪段 232.4 區域不同、走向不同
30. G18榮烏高速新河至辛莊子段 106.7 區域不同、走向不同
31. S7801日照石臼港區疏港高速 13.6 區域不同、走向不同
32. S7401煙台萊州港區疏港高速 16.0 區域不同、走向不同
33. S7402煙台西港區疏港高速 12.8 區域不同、走向不同
34. S12濱州至德州高速公路 145.2 區域不同、走向不同
35. 原S24高唐至邢台高速公路 46.0 區域不同、走向不同
36. G25長深高速青州至臨沭段 227.9 區域不同、走向不同
37. S33濟徐高速東平至濟寧段 36.7 走向不同
38. S19煙台龍口港疏港高速 10.9 區域不同、走向不同
39. 蓬萊至棲霞高速公路 39.9 區域不同
40. 德商高速聊城至范縣段（魯豫界段） 68.9 區域不同
41. 榮成至文登高速公路 40.4 區域不同、走向不同
42. 濟南至東營高速公路 162.9 區域不同、走向不同
43. 日照機場至沈海高速連接線高速公路 2.6 走向不同
44. 京福高速德州南連接線 7.7 區域不同、走向不同
不納入上市集團的原因
截至最後可行日期，基於以下所述，董事認為不適宜把齊魯交通持有齊魯交通其他公
司的股權或齊魯交通其他高速公路資產納入上市集團：
(i) 董事認為濟菏高速公路與齊魯交通其他高速公路資產和透過齊魯交通其他公司持
有的高速公路資產並無競爭。更多詳情，請參閱本招股書「業務 — 競爭」及「與控
股股東的關係 — 濟菏高速公路項目具有高速公路行業的普遍特徵」分節；
(ii) 依據有關組建齊魯交通的批覆，齊魯交通其他高速公路資產和齊魯交通其他公司
持有的公路資產涉及的大部分公路以政府還貸公路的形式劃轉。根據中國法律規
定，政府還貸公路的建設和管理由縣級或以上人民政府交通主管部門依法設立的
不以營利為目的的法人組織負責，收取的車輛通行費，應當全部存入財政專戶。
我們的中國法律顧問認為，截至最後可行日期，將上述公路從齊魯交通納入本集
團不滿足現行中國法律的要求。依據有關組建齊魯交通的批覆，該等公路的收費
需要待《收費公路管理條例》修訂後，按相關法律法規執行。截至最後可行日期，
《收費公路管理條例》修訂尚未完成(1)，上述公路的收費期限存在不確定性，齊魯
交通和本集團尚無法對其後續收費的可持續性進行判斷，故不適於納入本集團；
及
(iii) 我們的中國法律顧問及董事認為，根據齊魯交通提供的資料及確認，截至最後可
行日期，齊魯交通及齊魯交通其他公司尚未獲得上述47條高速公路的所有土地使
用權證，故齊魯交通不能向本集團轉讓47條高速公路的全部土地使用權，亦不能
保證本集團根據相關中國法律合法使用上述土地的權利。
董事確認，齊魯交通通知彼等上述事項已解決或糾正時，彼等將考慮按照我們的收購
策略、評估標準及程序（詳情載於本招股書「業務 — 競爭優勢及戰略 — 業務戰略 — 1. 我
們將密切關注道路相關的優質資產，拓展經營範圍」及「未來計劃及所得款項用途 — 所得款
項用途」分節）和上市規則（包括上市規則第14A章）的規定將上述合適的高速公路及╱或高速
公路運營公司納入上市集團。董事進一步確認於考慮是否收購或投資上述高速公路及╱或
高速公路營運公司時所採用及進行的評估標準及程序與考慮是否收購或投資其他由獨立第
三方持有的高速公路項目及╱或高速公路營運公司時採用及進行者相同（惟須以上披露之彼
等所涉事宜已解決或糾正）。
21. 香港中遠海運的主要業務
香港中遠海運為一家於1992年9月3日在香港註冊成立的私人有限公司，其已發行股本
為3,428,694,126港元。香港中遠海運的主要業務為提供航運及貨運服務、物業投資管理以
及高速公路、工業及信息科技項目投資。
香港中遠海運持有的公路權益
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，香港中遠海運持有津
滄高速公路天津至河北滄州段（全程41.8公里）、京哈高速公路天津段河北省香河縣至河北省
玉田縣路段（全程37.2公里）及京港澳高速公路涿州（京冀界）至石家莊段高速公路（全程224.7
公里）的運營公司股權。由於該等公路位於天津市及河北省，而濟菏高速公路位於山東省，
故董事認為(i)該等高速公路與濟菏高速公路間並無競爭；及(ii)不應把香港中遠海運所持該
等高速公路運營公司的股權納入上市集團。
23. 濟菏高速公路連接濟南市殷家林樞紐立交至菏澤市東北50公里之王官屯樞紐立交，車
輛可經直達廣州的G35高速公路到達菏澤市。截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高
速公路的權益外，齊魯交通亦透過持有3家公司的股權對山東省內若干條正在運營的高速公
路持有權益。其中：(i)2家公司所運營的高速公路與濟菏高速公路的區域不同、走向不同；
及(ii)其餘1家公司所運營的高速公路與濟菏高速公路的走向不同。截至最後可行日期，齊魯
交通直接持有共44條正在山東省內運營的高速公路。其中：(i)36條高速公路與濟菏高速公
路的區域不同、走向不同；(ii)5條高速公路與濟菏高速公路的走向不同；(iii)2條高速公路與
濟菏高速公路的區域不同；及(iv)1條高速公路與濟菏高速公路的走向不同、效率不同。弗若
斯特沙利文及交通顧問均確認沒有其他公路在交通運輸時間、走向及行車路徑上，在上述區
域較濟菏高速公路更有效率。
截至最後可行日期，除透過本公司持有濟菏高速公路的權益外，香港中遠海運亦持有3
條高速公路權益。該3條高速公路位於河北省及天津市，與濟菏高速公路的區域不同。綜
上，齊魯交通及香港中遠海運除了各自持有本公司的權益外，亦在中國持有若干公路運營公
司的權益及若干公路資產（統稱「其他公路」）。然而，其他公路：(i)不在濟南市至菏澤市區域
的臨近範圍內；且╱或(ii)走向不同；且弗若斯特沙利文及交通顧問均確認，沒有其他公路
在交通運輸時間、走向、行車路徑上較濟菏高速公路更有效率。因此，該等其他公路與濟菏
高速公路皆不構成競爭。
我們相信現時並無任何已發佈或正式計劃，旨在增設或更替往來濟南市及菏澤市之間
的高速公路，且會在往來該等城市的交通運輸時間、走向及行車路徑上較濟菏高速公路更有
效率。
截至最後可行日期，齊魯交通及香港中遠海運各自持有若干從事高速公路（非濟菏高速
公路）廣告業務的公路運輸相關公司10%或以上股權。高速公路廣告業務本身是專門運營特
定的高速公路沿線的廣告牌，具有一定的排外性。不同高速公路之廣告業務在本質上不會構
成競爭。因此，上述齊魯交通及香港中遠海運分別持有的公司之廣告業務與本集團的廣告業
務不會構成現有或潛在的競爭。
綜上，齊魯交通及香港中遠海運以及彼等各自持有10%或以上股權的公司的業務與本
集團業務不構成現有或潛在的競爭，而且齊魯交通、香港中遠海運或任何董事均無在與本集
團業務直接或間接競爭或可能競爭的非本集團業務中擁有任何權益。
8 : GS(14)@2018-07-09 00:53:06

25. 吳玉祥:1171
26. 蘇淑儀:1806
9 : GS(14)@2018-07-09 00:54:00

27. 水記
28. 2017年增12%，至4.98億，輕債
10 : SYSTEM(-101)@2018-07-09 14:49:09

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