| ||||||
今年8月16日,筆者在《蘋果日報》的「蘋論」中,以「和黃負債過萬億出售百佳減債」為題,嘗試分析和黃有意出售百佳業務的背後原因。 文章刊登當日,和黃集團企業傳訊部隨即向《蘋果日報》總編輯張劍虹發信,指筆者的文章多處地方出現謬誤,欠缺常識,「如非不懂會計,就是存心誤導讀者,危言聳聽」,並希望《蘋果日報》早日澄清,以正視聽。 筆者雖然不是會計師出身,但過去長時間參與經濟及財務方面的研究,看過不少上市公司的財務報表,對公司賬目及會計準則總算有一點認識。個人亦不恥下問,向多名會計師朋友請教後,才敢發表關於和黃財務狀況的文章。 由於《蘋果日報》的版面有限,無法讓筆者詳盡回應和黃的質疑,故此只好借用《壹週刊》的專欄,分幾期作出回應。 筆者在之前文章提到和黃集團的總負債是3,653億元,聯營公司的負債總額高達6,087億元,共同控制實體的總負債則為1,832億元。全部負債加起來高達11,572億元。這超過10,000億元的負債,不應全數算在和黃身上,但若不算在和黃身上,又應由誰承擔?
按照會計準則,和黃的綜合財務狀況表(即資產負債表)只須列出聯營公司和共同控制實體所佔權益(即資產減負債),無須列出佔上述公司的負債。倘若按照和黃佔聯營公司38%權益,佔共同控制實體51%權益計算,和黃應佔上述公司的負債合共3,247億元。連同和黃集團本身3,653億元負債,總負債仍達到6,900億元。然而,這個推算聯營公司及共同控制實體負債的方法,亦未能真正反映和黃及其大股東的負債情況。以和黃四間在英國的公用事業聯營公司為例,表面上和黃透過長江基建所佔的權益不多於50%,無須列出負債。但這些聯營公司的其他主要股東,其實是李嘉誠基金會、長實和電能;再加上長江基建,合共控制聯營公司88%至100%權益。這四間公司近2,000億元的負債,若不算在和黃身上,真不知應算在誰人身上?
至於赫斯基能源,和黃佔34%權益,李嘉誠個人佔36%權益,合共70%權益。赫斯基能源千多億元的負債,又應該由誰承擔?2012年,長建及赫斯基能源合共為和黃帶來41%稅前溢利,但一眾聯營公司的負債卻因為會計準則,未有顯示在和黃的財務狀況表上。另外,電能向聯營公司(包括英國公用事業公司)貸款百多億元,這些債務又應由誰承擔?2011年,和黃成立和記港口信託,分拆香港和深圳港口業務,為集團套現400多億元。分拆後,和黃只保留28%權益,和記港口成為聯營公司,可以把之前屬於碼頭附屬公司的債務剔出集團的財務狀況表,減輕負債。和黃一眾聯營公司的資產值超過10,000億元,但負債同樣龐大,超過6,000億元;個別聯營公司賬面上的資產淨值或股權(即資產減負債)其實不多,Wales & West Utilities更是負資產。近日長和系主席李嘉誠接受傳媒訪問,預測明年經濟轉壞,和黃一定要全面減債。李氏的言論,肯定令某些專欄作家、電台財經演員和「擦鞋仔」感到尷尬,這亦是對筆者善意評論的積極回應。
林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作初網誌︹http://lampunlee.blogspot.com |
要真正地推進供給側結構性改革,專家建議中國應構建一個新型產業體系,從以往的由“輕”入“重”,轉型為由“重”入“輕”。
22日,在複旦大學舉行的“變革與發展:中國新產業、新模式、新動能研討會”上,複旦大學管理學院教授芮明傑表示,未來我國新型產業體系應實現產業由“重”入“輕”的轉型。“這不是指傳統的重工業和輕工業,而是指由以化工、金屬冶煉、大型設備為代表的資金密集的‘重資產’行業,轉向新型技術密集、知識密集的生產服務經濟與功能性產業相配合的‘輕資產’行業發展。”
技術密集和知識密集的生產服務性產業,具有占地少、能耗低、運輸量小、汙染低和高附加值等特點,其核心要素稟賦為高素質的人力資源,這正好與我國未來需要建立的新型比較優勢相符合。
具體來說,新型產業體系應該是以服務經濟為主導、以再生性能源為支撐、融合數字制造互聯網信息技術、推動“三二一”產業融合發展的新型產業體系,並形成服務經濟為主的新型產業結構。
上海市產業發展和評估中心主任王小沙也表示,推進“三去一降一補”的供給側結構性改革,根本目標是要建立適應未來需求變化的新型產業供給體系,也就是建立面向未來的、全球產業分工中具有國際競爭力的、符合我國未來全球市場定位的新型產業體系與產業結構,並同時形成新的發展模式,尋找並確立引領我國下一輪經濟增長的產業發展新動力。
而要建立這樣的新型產業體系與產業結構,芮明傑表示,中國需要實施稟賦升級、價值鏈升級和空間結構優化三個戰略。“我們現行的產業體系依賴的要素稟賦還是基本的勞動力、資本、土地要素,由此形成的產業體系的國際比較優勢已經不存在了,因此需要將要素稟賦調整到人力資本上去。”
同時,中國現行的很多產業基本上落在價值鏈的低端,因此如何通過知識積累和能力培育,使我國更多的大企業獲得更多產業鏈主導升級的“話語權”,也是轉型的關鍵。
此外,中國的地區經濟發展不平衡,區域間產業同構的現象導致資源分散和市場分割,這就需要通過要素流動和市場的統一實現區域一體化,為產業結構轉型升級提供一個良好的資源支持和市場支持。
王小沙表示,在構建新型產業體系過程中,也需要根據中國區域的不同特點分區施策。比如東部地區可以實施“進口替代”戰略,加大對核心技術的研發投入,提升自主創新能力;中部地區則可以通過刺激消費升級換代,積極發揮新消費引領作用;西部地區可以加大科技教育的投入,提高西部的科技教育資源配置,加強對工業發展各類人才的培養,為可持續發展創造條件;東北地區堅決淘汰不符合市場需求的落後產能,堅持分類化解過剩產能,並與深化改革、企業重組、優化升級相結合。
5樓提及
年青人追求的所謂私人空間
代價其實不小呢...
希望到時唔好又有人嘈, 話政府資源不足諸如此類
無本事仲要學人出黎住, 無錢又大叫....個loop 其實只係咁