贝恩表态支持陈晓 或意在国美控制权

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100917/1847684.shtml

每经记者 谢晓萍 发自北京
国美控制权的黄陈之争，作为第三方的贝恩投资始终是其中的关键。
将持有的15.9亿元人民币债务投资转股之后，昨日（9月16日），国美方面发布新闻稿称，贝恩资本将在“9·28”特别股东大会上，对决议案投票支持董事会和管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。
对此，大股东shinningcrown新闻发言人对贝恩转股及投票一事表示：转股后，贝恩从公司债券持有人变为股东，而不再是依靠有“严格投资保护条款”的财务投资者，按说它应该会以公司长期股东的身份来参与公司事务。
“贝恩把选票投给谁，这并不是最重要的。重要的是‘9·28’特别股东大会的决议要能够保证国美的完整、稳定和健康；有利于解决公司业已存在的矛盾和纠纷；有利于重建并完善业已被破坏的公司治理结构；重组后的董事局要有能力结束目前混乱的局面。”上述发言人表示。
“暧昧”的贝恩
短短一天，贝恩在支持黄陈之间似乎有着完全不同的意见。
“债转股是投资机构正常的权利。”贝恩投资亚洲董事总经理竺稼9月15日曾对媒体表示，实施债转股的目的并非是“站队”，不是为了与某一方“做斗争”。竺稼同时强调，公司之前便已决定提前债转股，未来也将在保证自己投资回报的基础上寻求退出。
同日，邹晓春在接受《每日经济新闻》采访时也表示，已同竺稼见过数面，双方也就相关的问题进行了沟通，愿意与贝恩资本合作，其还在与贝恩资本开展讨论以方便双方可为公司带来专业技术和利益最大化。
不过昨日，在《每日经济新闻》收到的国美方面发来的一封 《贝恩支持国美董事会和管理层》邮件中，贝恩新闻发言人表示，“贝恩支持国美董事会和管理层，因为他们在公司困难时期表现出色。债转股完成后，我们将在9 月28日的股东特别大会上，对决议案投票支持管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。”
据接近贝恩的相关人士表示，黄光裕方面的确已同贝恩接触过，但双方在改组董事局、替换陈晓等动议上并没有达成一致的意见。不过，该人士也强调，支持董事会也并不意味着同大股东黄光裕对抗。
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，此前有媒体对贝恩的态度有所误解，现在贝恩表态，“在国美的原则问题和投票上，贝恩将会和国美董事会站在一起。”
“债权人”保障权益不再
“贝恩的表态更加证明了贝恩实际上就是冲着国美的控制权而来。”社科院经济研究所研究员仲继银对《每日经济新闻》表示，从目前贝恩资本宣布将债转股、正面介入国美控制权之争来看，贝恩真正想要的也许正是国美的控股权。
事实上，贝恩资本的投资价值已经体现。据了解，贝恩债转股后，将占扩大股本后的9.98%股权。以国美昨日（9月16日）2.34港元计算，其市值为 38.10亿元，在此期间还获得了5％的利息9020万港元，则贝恩资本自2009年6月22日持有该债券至2010年9月7日期间的累计收益率高达 116％，这意味着贝恩进入一年多，回报已逾倍。
仲继银表示，贝恩方面做出了全额债转股的选择，这就等于，贝恩将只能按照其所持有股份的大小享受股东权益，“债权人”的保障性权益将不复存在。
深圳合智咨询合伙人张铁军认为，“贝恩此举也与财务投资者的角色不完全相符，很难说清贝恩是不是冲着国美控制权而来。”虽然贝恩已表态支持董事局，但是由于黄光裕持股依然占有优势，而对于陈晓希望通过增发来稀释黄光裕的股权，或许贝恩也不愿意看到，局势依然不够明朗。
意外的搅局者
贝恩资本债转股之后，国美电器又迎来意外的“搅局”者。
据报道，正当黄光裕及陈晓双方积极拉票之际，有中资神秘大户在最近一个月大手扫货，从本来的1亿股持仓急增至3.5亿股，按9月15日收盘价2.34元计，市值超过8亿元，股权超过2%，超越持股1.25%的陈晓。
该报道称，这位中资神秘大户名叫郑建明，在物业市场颇具名气，对于增持国美股票，郑建明表示，因看好国美前景而大手扫货。而对于自己成为黄陈的拉票对象，郑建明则表示，自己会委托代表出席股东大会，投票给谁还处于观望期。
不过，外界普遍认为，黄光裕方面在增持、拉拢机构、示好贝恩之后，仍在做最后的努力。此前有消息指出，黄氏家族的抢票行动还在继续，预计会增持国美股票的3%至5%，涉及资金达10多亿元。
上述消息并未得到黄光裕方面的核实，据接近黄光裕的知情人士表示，目前并没有听说有什么友好人士在二级市场增持国美股票帮助黄家。
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黄氏《公开函》语气缓和国美董事会不领情
每经记者 郎振 发自北京
国美控制权之争，已近收官，一方缓和，一方激烈。
日前，黄光裕方面发出了《致国美股东同仁公开函》，以此前少有的语气表示，“积极推动注入非上市门店，消除公司与非上市业务间竞争关系。”
黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“创始股东（即大股东）会与重组后的董事局研究并寻找方法，以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电 器内；让全体股东可享受此合并带来的整体规模效益，并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系，以简化集团架构和公司治理机制。”
然而，国美董事会方面并未领情。
国美发言人告诉记者，大股东想要缓和矛盾当然是好事，但是“黄光裕现在表示要将非上市业务注入上市公司，然而，仅在两周前他还曾以终止上市公司对非上市 业务的管理合约相威胁。他只一厢情愿地要注入其资产，却只字未提该等决定是需要全体股东通过的，和如何获得政府审批等具体事项。”
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，大股东这样做是为了缓和现在的矛盾，这当然是好事，每个人都希望国美能够良好地发展，但是“大股东此前曾威胁要把上市和非上市门店分开，现在又要注入，如此反复的态度，怎么能让广大中小股东信服呢？”
对此，黄系核心人士告诉《每日经济新闻》，大股东的态度并没有转变，非上市公司门店注入上市公司当然需要董事会通过，现在是大股东所提出的建议，如果大股东的提案在9月28日没有获得通过，非上市门店还要收回。
iPad今日内地首发国美卖场占25%
每经记者 郎振 发自北京
国美与供应商的合作再下一城。
昨日 （9月16日），《每日经济新闻》记者从国美集团获悉，包括国美、永乐和大中在内的25家门店将于今天（9月17日）开始在内地18个城市、首发Wi-Fi版iPad，占到苹果首发卖场的1/4。
按照国美电器此前公布的规划，国美电器将在巩固传统电器商品绝对额及市场份额增长的基础上，大力度加强3C品类和生活电器品类的销售，未来五年国美电器 卖场3C和生活电器的销售占比将提升到50%以上，从而使国美电器卖场从目前的传统电器指向性卖场转变为综合消费电器商品的指向性卖场。
与此 同时，记者从苹果中国区官方网站上了解到，Wi-Fi版iPad将于今天上午10点开始在内地发售，另外为避免首发活动出现 “一机难求”的现象，此次苹果中国区还选择在家电卖场首发。苹果此次共选择了107家家电卖场，国美集团旗下的国美、大中、永乐占到了首发卖场的1/4。

贝恩撇清倒戈传闻 黄氏雇佣军离场

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-13/3NMDAwMDIwMDc3NA.html

漫长国庆假期后，国美内战的双方暂时偃旗息鼓，外界期盼的双方和谈也没有启动，一切都似乎恢复了平静。

10月12日，对于外界传闻的“贝恩投资与黄家达成陈晓分阶段出局”的说法，贝恩投资和国美电器方面都明确否认。

国美电器一位高管告诉记者，“关于9月29日杜鹃与竺稼重启谈判的说法完全是谣言，而陈总留任是股东投票做出的选择，其离开并不由大股东方面决定，如果大股东方面还坚持让陈晓出局作为谈判先决条件，那么一切谈判都不可能重启。”

而 贝恩投资有关人士则表示，“外界都在传说贝恩投资在特别股东大会上对取消增发授权的动议投了赞成票，而黄光裕家族则对我们的一位董事投了赞成票，这意味着 双方达成了妥协，但这是没有任何依据的猜测，我们在取消增发授权的投票中其实是投了反对票，而股东大会后我们也再没有与黄光裕方面进行过接触。”

与此同时，在股东大会前持续减持的摩根大通在10月4日选择了大幅增持1.7亿股。黄光裕家族的“雇佣军”则开始逐步撤退，包括郑建明、欧阳雪初在内的很多个人投资者，以及黄光裕家族的主要合作伙伴大福证券、名汇证券都出现了减持。

业内人士指出，这或许意味着大股东方面已暂时放弃再次召开特别股东大会的想法，而私下谈判有望成为双方接下来的主要沟通方式。

贝恩澄清传闻

在 9月28日的特别股东大会的投票中，贝恩投资的非执行董事人选竺稼获得了94.76%，这意味着其获得了内战双方的一致通过，而在大股东提交的取消增发授 权的动议投票中，获得了54.66%的支持率，对此外界普遍推测贝恩投资在这项投票中违背了此前的承诺，将票投给了大股东。

然而事实并非如此，贝恩投资有关人士10月12日告诉记者，“这纯粹是猜测，我们兑现了自己所有的承诺，在取消增发的投票中也投了反对票。”

记 者了解到，由于9月28日的投票率达到81.23%，那么大股东的32.57%的股权就可以获得40.1%的选票，加上其在其它动议中获得的支持票将在 48.1%左右，而贝恩投资9.98%的股权就等于12.29%的选票，如果贝恩投资支持黄家取消增发授权的话，那么这些动议的投票率将达到60%以上， 而实际的得票率则只有54.66%，显然贝恩投资并没有将票投给黄家。

贝恩人士告诉记者，“虽然我们对于可能摊薄原股东股权的增发模式一直很谨慎，但我们认为公司未来资金需求用增发方式更为容易，而反对增发授权的除了这次改变主意的大股东外，还有一些原来的机构投资者和散户，这些股东在过去两次的股东大会上都对增发授权投了反对票。”

记 者了解到，在今年5月11日的特别股东大会上，在投票占比达到31.6%联席股东Shinning Crown和Shine Group投了赞成票的情况，这一提案依然出现了27%的反对票，而在2009年6月的年度股东大会的表决中，这一提案也出现了29%的反对票，这意味着 在国美电器的股东中对增发授权的反对率一直在3成左右，而这次在董事局的沟通后稍微有所下降，但是除了大股东方面的48%的票外，依然有6.5%的机构和 散户对取消增发投了赞成票。

虽然国美电器董事局表示今后将通过股东大会来继续申请增发或发行可转股债等授权,但是这意味着其必须再争取更多的机构和散户的支持，显然在大股东和部分股东反对的情况下其再次获得通过的难度加大了。

在 澄清投票传闻后，贝恩投资有关人士还否认与杜鹃再次接触，他告诉记者，“在股东大会前双方的确进行了多次接触，但是没有就所有问题达成一致，尤其是大股东 坚持要陈总走人，显然这是双方无法谈拢的关键，陈晓为首的董事局是所有股东做出的决定，我们不能与大股东来商讨其去留的问题，在9月28日后双方没有再次 见面，所以所谓的分阶段离开的共识是不存在的。”

谈判或将秘密进行

其实在贝恩投资看来，大股东的表现前后不一，有消息人士告诉记者，“大股东此前也曾经提出要支持贝恩投资提出的三位非执行董事的人选，但是在9月28日的投票中大股东还是对王励弘等贝恩投资的其它两位董事投了反对票，这让贝恩投资方面再次认识到大股东缺乏诚意。”

在特别股东大会后，外界普通推测的黄光裕的妹夫，前国美电器总裁张志铭有望接替邹晓春成为黄光裕家族新的代表。

对 此国美电器一位高管表示，“这应该是黄光裕家族在制造一种舆论氛围来逼张志铭出山，而9月28日股东大会上他陪同黄燕虹出席也引发了外界猜想，但是有两个 问题，一是张志铭与黄光裕的芥蒂依然存在，要不之前他就会出山；二是2005年前出任国美总裁的张志铭到底能否适应今天电器连锁的行业新格局。”

对于张志铭这一人选，贝恩投资的代表表示，“我们对他没有任何了解，但是我们不相信会有比现有团队更适合的人选，支持现有管理层的态度不会改变。”

显然双方谈判重启的先决条件是保持现有管理层和董事局的稳定。陈晓也曾提出通过增加董事人数的方式来让黄光裕家族的代表进入董事局，那就是董事人选从目前的11名增加到13名，其中执行董事7名，非执行董事3名，独立董事3名，其中新增加两位由黄光裕家族提出的董事人选。

然 而在黄光裕家族看来，即便加上伍健华其也只拥有3名可以确保的董事人选，而王俊洲、孙一丁、魏秋立等态度即便中立，陈晓与贝恩投资的三位人选也拥有优势， 这样的董事设置依然无法让其重新掌控董事局，因此拒绝了陈晓和贝恩投资方面的建议，但是双方都同意将谈判从媒体的聚光灯下移开的方式。

记者了解到，之前黄光裕家族在谈判的同时，还希望借助媒体来争取舆论支持并给陈晓等管理层制造压力，这让双方的谈判无法做到秘密进行，这也是双方谈判最终失败的原因，这次如果双方谈判重启也将力图回避外界干扰。

消息人士告诉记者，“10月7日前后黄光裕家族的确向董事局表示过重启谈判的愿望，但是我的谈判前提是尊重股东大会做出的选择，对方在这一问题上还没有给出答复，所以谈判到目前还没有启动。”

不过也有国美内部人士表示，“现在即使双方开始了谈判，媒体也很少能知道细节了，因为双方在其他问题都有分歧的情况下，至少在秘密谈判这一问题上达成了共识，因为双方都意识到只有在媒体不知晓的情况下双方才有可能就非上市门店、董事局设置等问题达成一致。”

雇佣军在撤退

在双方谈判依然没有启动的情况下，国美电器董事局对外释放的“十一”黄金周的业绩却让其再次获得了机构投资者的认可，10月11日其股价一度上涨7%，而12日也上涨2.88%至2.5港元。

据媒体披露的信息，家电以旧换新中，国美电器(00493)销售额较去年同期增长52%，其中北京国美和大中同比增长45%和87%，广州国美销售额更是超过8亿元上升178%。

有香港的分析师表示，这意味着国美电器的经营业绩并没有受到这次内斗的影响，这将巩固投资者对现有管理层和董事局的支持，大股东方面如果继续坚持改组董事局是缺乏支持的。

更 为重要的是，此前大幅减持的摩根大通在10月初开始大幅增持，香港联交所权益披露记录显示，虽然在9月27日前摩根大通一直减持其持股比例最低达到 4.97%，但是9月28日和10月4日其先后两次大幅增持，其中10月4日以2.28港元的价格增持1.79亿股，持股比例上升到6.52%，即便在 10月5日又出售8942万股后其持股比例依然在6%以上。

而大摩等机构则选择了观望，但是也有一些机构和个人投资者选择了撤退，联交所大宗交易记录显示，10月5日和6日国美电器先后出现了4笔2000万股以上的大宗交易，成交额近6亿港元。

对于这次选择撤退的机构，有消息人士告诉记者，“这主要是之前临时买入支持大股东的投资者在选择套现离场，这将改变双方在股东支持率方面的力量对比。”

联交所中央结算系统10月11日的数据显示，此前持股比例达到2.68%的交银国际的持股比例已经下降到2.45%，而这部分股权正是黄光裕友人郑建明持有的股权，此外黄光裕家族的合作券商大福证券和名汇证券的持股比例也出现了下降。

媒体分析，这些希望能够短期获利的机构和个人卷土重来的可能性很小。

由于股东大会的多项表决中黄光裕家族只以不到4%的差距输掉，所以很多机构曾经预测黄光裕家族可能会再次召开股东大会，但是现在黄光裕家族和友人却在选择撤场，这意味着如果再次举行特别股东大会，黄光裕家族获得的支持率有望继续下降。

消息人士告诉记者，“这意味着黄光裕家族希望通过谈判方式来解决问题，其手中的牌还有非上市门店的剥离，但是从十一黄金周上市公司加快开店步伐来看，上市公司已经做好了在没有非上市门店情况下抢占市场的准备，因为黄家的牌的威力正在下降。”

陈晓短期不会离开 国美正按“贝恩棋局”演变？

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101112/2052574.shtml

每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
没有任何明显的征兆，黄光裕和陈晓“言和”了。
11月10日，国美电晚间发布公告称，将在即将召开的临时股东大会委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局，这被外界看来，国美控制权之争或将暂时告一段落。
对何时召开特别股东大会，国美方面人士表示，双方希望尽快召开临时股东大会，但仍有一些上市公司的流程需要进行，也需要股东进行登记，正常的情况下，会在今年内召开。
对黄光裕方面此前一直强调 “陈晓退出”一说，国美方面人士告诉《每日经济新闻》记者，“陈晓在短期内不会离开。”
大股东调整战略
“从目前的情况来说，这是一个好的开端。”针对国美发布公告函将委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局一事，邹晓春表示。
11月3日，邹晓春接受《每日经济新闻》采访时表示，如果在合理的期限内未达成有效决议，大股东方面将启动剥离非上市门店和再次提起特别股东大会。
然而，情况发生了微妙的变化。根据国美公告内容，将寻求在特别股东大会上获得股东批准，将许可的董事最高人数从11人增加至13人，邹晓春将被委任为董事会属下提名委员会和执行委员会成员，黄燕虹将成为董事会下的薪酬委员会成员。
此前，邹晓春接受记者采访时表示，希望谈判可以达成某种“智慧型的、符合国美长期发展的‘一揽子方案’”，而不是就某一个方面达成共识。
《每日经济新闻》记者注意到，目前双方谈判只是针对创始大股东在董事会的合理席位一项达成了一致意见，大股东方面对谈判的底线在于提交“一揽子”方案，其中包括重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题依然没有解决。
对此，黄光裕方面人士表示，大股东提名的两名代表进入董事会，意味着对方无条件接受了大股东方面的部分要求，同时，大股东方面还将保留非上市门店是否分拆以及再次提请召开特别股东大会的权利。
针对具体的谈判细节，双方均表示，不便透露。记者从接近国美内部的知情人士获知，针对此次谈判的法律协议，黄陈阵营均签署保密协议。
上述知情人士表示，此前双方谈判数次，均未达成协议，主要在于增加董事局席位需要同陈晓去留等其他问题捆绑在一起，而此次无附加条件增加董事局席位上达成一致协议也是黄光裕方面乐见其成的。
上述知情人士认为，“9·28”特别股东大会黄光裕方面取消国美董事局增发权，此次又顺利让邹晓春、黄燕虹进入董事会，这意味着黄光裕方面的战略发生了根本的转变，不再强硬。
似乎在按贝恩的方案发展
上述知情人士表示，目前黄光裕方面还拥有提议开股东大会和解除非上市业务托管两张王牌，现在又进入了国美董事局，这意味着所谓重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题将分阶段的谈判完成。
“大股东代表进入国美董事局是实行一切行为的前提。”上述知情人士表示，一切都只是时间的问题。
然而，国美管理层不认可所谓的“一揽子方案”，国美方面的人士表示，大股东曾经在很多场合提出，谈判要在“一揽子计划”的前提下进行，但是董事局方面并没有提出这样的计划。
在著名并购专家冀书鹏看来，双方达成的这个协议是黄光裕的底线，“大股东的妥协不会再低于现在的局面了。”
对现在陈晓的去留问题，上述国美人士对《每日经济新闻》明确表示，“陈晓在短期之内不会离开，现在大股东也已意识到一个问题，现在的国美不是一个人说了算。”
不过值得注意的是，早在9月25日，黄陈谈判时，贝恩方面提出的和解方案是，希望先引入一个各方均能信任、且具备公信力的独立第三方进入国美董事会主持 大局，黄燕虹、邹晓春作为黄家的代表进入董事局参与公司经营，将董事局席位增加到13名；董事局放弃增发授权；陈晓在1年后沽货全退，贝恩选择合适的时机 获利离场，黄家继续拥有国美的控制权。
“似乎一切都在按照贝恩的和解方案发展，可以说今天的局面，贝恩发挥了非常重要的作用。”上述知情人士表示。
邹晓春、黄燕虹“分工”明确
值得注意的是，邹晓春和黄燕虹也有明确的分工。国内知名公司治理专家仲继银认为，邹晓春作为执行董事将参加公司日常的运营，黄燕虹作为非执行董事担任薪酬委员会成员也会对公司的战略发展提出建议。
就在此前，大股东方面曾表示，如果大股东方面进入董事局，将建议董事会优化和延展股权激励方案，并分期适当扩大激励规模，这意味着黄家可借助此机会获取更多谈判筹码。“从某些方面说，黄家是在缩小国美董事局的权利达到某种制衡。”仲继银表示。
原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚认为，“双方出于利益高度一致化而理性达成妥协，创始大股东利益得到一定体现。虽此次未提到陈晓的去留问 题，但有两种可能，一是双方未对陈晓去留达成一致，暂时求同存异；二是已达成陈晓逐步退出的共识，我认为前者可能性更大一些。另外，‘9·28’是第一 步，现在是第二步，双方取得中期均势，下一步是陈晓何时体面离开；最后是国美董事会席位与股权比例合理性匹配的问题。”

貝恩財富調查：60%中國富人傾向於移民

根據貝恩諮詢公司最新的《2013中國私人財富調查報告》，中國超過60%的富人希望移民。該調查的對象是3300名至少有1000萬人民幣可用於投資的高淨值大陸居民。

正如網站Quartz之前所報導的一樣，中國正試圖從出口推動型經濟轉化為由健康的中產階級消費所推動的經濟體。但是那部分先富起來的人很在意中國的結構性問題：包括金融壓抑、越來越不健康的銀行系統等等。於是他們決定移民。

該報告的主要作者Jennifer Zeng告訴華爾街日報的記者：「中國的富人把目光放的越來越國際化，他們正在尋找更多的分散風險手段。」

她還指出，中國富人的海外投資比例自2011年以來翻了一番，達到33%。並且他們之中的60%有意向繼續增加海外投資。

投資移民是中國富人中最流行的移民手段，他們通過買房或者大規模投資來獲得別國國籍。去年一年，中國的投資者佔據了美國 「EB-5」 類移民名額的80%，該類移民要求移民者投資超過50萬美元，或者在美國國內創造至少10個職位。澳大利亞剛剛為一名玩具製造商通過了首例「重要投資者簽證」。另一種流行的手段是在塞浦路斯購買價值超過30萬歐元的房產，以獲取三年的歐盟簽證。

貝恩的研究還發現，中國富人將「保存財富」作為他們的主要目的，而兩年以前他們的主要目的則是「創造財富」。

於此同時，中國富人的投資類型從股票轉為固定收益產品，例如債券和信託。接受調查的人士表示他們增持了4%的債券以及11%的信託產品，同時減持了9%的股票。

貝恩：中國內地奢侈品市場首現負增長

全球管理咨詢公司貝恩本月發布報告稱，因中國政府落實並推進反腐倡廉，國內經濟增速放緩又加劇了這一負面影響，2014年中國內地奢侈品市場較2013年下降1%，市場規模降至約人民幣1150億元，為該市場首次出現負增長。

在題為《2014年中國奢侈品市場研究》的報告中，貝恩指出，首次未實現增長從根本上給中國內地奢侈品市場“設定了新基準”。政府反腐倡廉持續影響“奢侈品饋贈風潮”，經濟增速放緩加劇了這一現象。如下圖所示，奢侈品之中，過去幾年支撐市場銷售額的男士服裝、腕表銷量2014年降幅最大，降幅分別為10%和13%。女士服裝和鞋履延續去年的強勁勢頭，成為最大“贏家”。

上述報告認為，受不斷變化的客戶需求動態、全新及新興奢侈品牌的湧入以及經濟增長放緩這三股力量推動，中國奢侈品市場正經歷根本性轉變。消費者細分的邊界呈現模糊狀態；消費者偏好的品牌越來越多樣化，品牌標誌的重要性持續下降，越來越多的消費者轉移到體驗式奢侈消費，專屬、優質、高性價比以及無明顯商標等要素變得日益重要。

上述報告發現，雖然內地奢侈品市場整體漲勢受阻，但代購模式在迅速成長，網上奢侈品零售網站興起是代購的主要推動力。內地消費者購買的奢侈品中，有70%在海外購買或通過代購購買，2013年這一比例為59%。2014年的奢侈品海外代購市場規模估計為550-750億元人民幣，主要集中於化妝品代購，其次是皮革箱包、腕表和珠寶。市場總額約占中國門店銷售的50%。

上述報告認為，專屬和時尚要素是2014年內地奢侈品市場的“贏家”，限量版、以時尚為重點的產品以及設計師合作仍推動了某些品牌實現增長。報告作者布魯諾·蘭納指出：

“在華奢侈品牌的市場空間全面開啟。這為新興品牌打開了新的市場機遇。同時，傳統大牌也切勿驕傲自滿，因為中國奢侈品市場在不斷發展變化，否則他們將會面臨在中國消費者中‘失寵’的風險。”

報告預計，自貿區將有力推動奢侈品跨境電子商務發展，因為關稅和消費稅率的差異，不同類別的價格優勢有所不同，自貿區有庫存風險低、資本支出投資少、減少讓利經銷商這樣的成本節約機會。

與內地奢侈品市場低迷相比，海外市場對中國消費者的吸引力繼續增加。上述報告稱，中國消費者海外購物的趨勢持續上升，日韓成為新的熱門購物目的地，預計2014年內地奢侈消費總額的複合年增長率高達61%。除了中國內地下滑1%，預計2014年中國內地消費者海外奢侈消費總額複合年增長21%。下圖來自貝恩報告。

展望未來，蘭納預測中國奢侈品市場在2015年也會出現相似的趨勢，包括奢侈品購買者更年輕化、成熟化和專業化並致力於重新定義奢侈品，而且還有越來越多的消費者尋求全方位的體驗式奢侈品。

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貝恩：中國奢侈品市場出現負增長

1月20日，全球著名咨詢公司貝恩發布了《2014年中國奢侈品市場研究》報告。報告顯示，2014年中國奢侈品市場規模降至約1150億元，較上年下滑1%，主要原因是腕表、男士服裝的下跌，高價位產品尤其明顯。過去一直在中國奢侈品市場有強勁表現的腕表下降幅度高達13%；其次是男士服裝，同比下滑10%；箱包則保持零增長的狀態。

報告認為，代購或者說由海外買手購買並寄送奢侈品給中國客戶的模式正在迅速成長。

調查結果顯示，2014年的奢侈品海外代購市場規模估計為550-750億元人民幣，有70%的消費者通過代購渠道購買過奢侈品，2013年這一數字是59%。約六成的消費者表示未來還將繼續增加代購支出。代購的品種主要為化妝品，其次是皮革箱包、腕表和珠寶，市場總額約占中國門店銷售的50%。

另一方面，門店銷售額則嚴重下滑，各大品牌的網絡擴張更趨保守，並更為關註核心門店的翻新裝修。

專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文：下個阿里巴巴在哪？

專訪貝恩咨詢全球合夥人韓微文：下個阿里巴巴在哪？

第一財經日報 王思琪 2015-09-11 06:00:00

貝恩咨詢全球合夥人韓微文告訴《第一財經日報》記者，要成為阿里巴巴這樣的“獨角獸”必須滿足兩個條件：一是千億元市值，二是能改變人們的生活或工作方式。

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8個月競購風波落定 東芝芯片業務180億美元賣給貝恩財團

日本共同社20日引述知情人士消息稱，日本東芝公司已同意將芯片業務出售給一個包含蘋果公司的“美日韓聯合”財團，售價約為2萬億日元（約合180億美元）。

據媒體披露，這個美國私募機構貝恩資本牽頭的競購聯盟包括韓國海力士、日本產業革新機構和日本開發銀行，還包括蘋果等幾家科技公司。東芝幾天前表示，將把海力士未來能獲得有投票權的股權比率限制在15%。

分析人士認為，海力士的持股比率若限制在15%，預料能避免各國反壟斷當局審查此案的時間過長，也能確保聯盟中的日本投資人握有東芝芯片事業主導權，使該公司能維持獨立經營。

貝恩資本在最新修改的收購要約中，尋求從蘋果獲得更多資金支持。知情人士稱，貝恩資本希望從蘋果那里獲得大約70億美元資金，高於此前協議中的大約30億美元。目前還不清楚蘋果最終會為貝恩資本提供多少金額。

貝恩資本收購東芝芯片的協議如能完成，該協議的規模可能會超過蘋果有史以來最大的一筆交易。2014年，蘋果公司曾花30億美元收購耳機制造商Beats。

知情人士表示，東芝已決定不再與其他兩個競購財團談判，其中一個財團的成員包括西部數據股份有限公司，另一個財團的代表為臺灣富士康科技集團。

東芝芯片出售案曾因為西部數據的法律訴訟而變得複雜化，後者聲稱它在東芝任何交易中都應擁有否決權，因為它與東芝聯合運營一家芯片合資公司。東芝對此提出異議，並起訴西部數據，以西部數據幹擾其芯片業務出售為由索賠逾10億美元。

上月，日本經濟產業省鼓勵東芝接受西部數據提出的要約，以了結訴訟，盡快達成交易。然而，東芝芯片業務主管和其他多位高管表示了反對。東芝稱，西部數據過度誇大了後者在雙方芯片合資企業的權利。

如果東芝將芯片出售給貝恩資本一事得以敲定，持續約8個月的競購風波或將告一段落。眼下，東芝需要現金來填補其美國核事業西屋電氣破產後留下的巨大資金缺口，從而避免因連年虧損而被迫從東京股市退市。

（來源：經濟參考報 記者：閆磊）

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