整改三月後網銷大戶回歸天貓 國華轉型保障、珠江再推萬能險
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-12-05/881093.html
每經記者 塗穎浩 發自上海
時隔3個月後,保險網銷大戶陸續重返天貓。
《每日經濟新聞》記者留意到,11月28日,國華人壽宣布天貓旗艦店和官網全新亮相,意味著暫停三月之久的國華人壽電子商務業務正式恢複運營。今年8月底,天貓網銷保險“大戶”——國華人壽、珠江人壽和弘康人壽三家保險公司線上產品被叫停,知情人士稱叫停原因包括“網銷理財型產品宣傳、風險提示不規範等”。該平臺同類產品在隨後一周時間內減少至個位數,萬能險也受此影響而缺席天貓“雙十一”理財產品銷售盛宴。
記者註意到,此次回歸天貓保險平臺,保險公司的網銷策略出現分歧。國華人壽一改理財保險大戶形象,首批上線三大類純保障產品;幾乎同期回歸的珠江人壽則堅守萬能險,一款6.5%預期收益率的產品成交頗顯“王者歸來”的氣勢。一位珠江人壽內部人士表示,目前還沒有保障型產品上線,但理財型和保障型產品並舉是按照監管要求,優化產品結構的大方向。截至12月3日,弘康人壽的天貓旗艦店和官網尚未恢複產品銷售。
網銷大戶演繹“王者歸來”
此次在天貓保險率先恢複銷售的,是珠江人壽此前的人氣產品“匯贏1號新版”萬能險。該產品恢複銷售之後再現火爆局面,粗略統計成交記錄可知,12月1日成交2000余份,按每份1000元計算,單日成交額逾200萬元。
在天貓保險平臺目前銷售的5款萬能險產品中,“匯贏1號新版”以6.5%的預期年化收益居首,其他四款分別為6%、5.9%、5.3%、5.25%。但《每日經濟新聞》記者註意到,此次珠江人壽在產品宣傳上和其他萬能險有所不同,在保險簡介中重點提及了“建議最低持有時間1年起”、“10月歷史結算年化收益率6.5%”,並告知了“猶豫期退保免工本費”、“身故賠付賬戶價值105%”等產品特征,整改了監管層此前存在異議的“過分宣傳預期收益率”、“將萬能險產品的保險期間宣傳為1年”、“沒有向消費者充分提示投資風險”等情形。
此外,珠江人壽官網目前恢複銷售的兩款萬能險也在宣傳用語上發生明顯變化。如產品名稱加上“終身壽險(萬能型)”,產品的預期年化收益率體現為“保單10月份結算利率”,並且沒有突出顯示收益率。
網銷大戶恢複銷售後,或將帶動部分險企重新在天貓保險推出萬能險。記者註意到,民生人壽一款萬能險產品正在預熱狀態,產品名為“民生金元寶(一年期)”,為聯手螞蟻微貸全網首發,打出了6.2%的預期年化收益率。值得關註的是,也有不少險企早已轉移網銷陣地——在其他理財產品網銷平臺上銷售萬能險產品。
經歷一輪監管調整後的高收益萬能險還能實現“王者歸來”嗎?除了此次監管層直指網銷宣傳用語不規範,今年5月份,保監會副主席陳文輝還曾發文警示高收益保險產品風險。他指出,保險負債業務呈現短期化和高收益傾向,帶來較大的資產錯配和流動性風險隱患。為追求高收益率,大多配向收益高、流動性低的另類資產,比如不動產、基礎設施、信托等,形成了“短錢長配”的新情況,存在較大的流動性風險。
而監管層早前已就短期高收益產品提出資本金約束。保監會2月19日出臺的《關於規範高現金價值產品有關事項的通知》規定,“銷售高現金價值產品年度保費收入應控制在公司資本金的2倍以內”,超過的部分“其最低資本要求將予以提高。”《每日經濟新聞》記者了解到,政策出臺後,一些中小型保險公司因資本金約束而陸續暫停了高現金價值產品銷售。
國華人壽首期上線全保障
一位珠江人壽內部人士表示:“目前還沒有保障型產品上線,但理財型和保障型產品並舉,是我們按照監管要求,優化產品結構的大方向。”而國華人壽此次電商業務恢複運營采取的是純保障策略。記者註意到,新版國華人壽旗艦店首批上線的幾款保障產品,分為少兒保障、駕乘保障和意外險三大類,細分出 “熊孩子”系列、“愛出行”系列兩個不同的細分市場。其中,“熊孩子”系列包括重大疾病保險和門診住院險,“愛出行”系列包括駕乘類保險和交通工具意外險。記者註意到,國華人壽網上商城劃分為綜合保障、健康醫療、養老無憂、少兒成長和旅遊意外幾大保障門類。
據悉,國華電商還與第三方專業機構合作,為客戶提供各類差異化的增值服務。國華人壽方面透露,國華的客戶還將享受到7*24小時專業電話醫生服務,通過具有醫師資格的在線醫生,接受客戶的個性化健康咨詢和常見疾病咨詢;專業門診預約掛號服務,提供全國指定地區、指定醫院的專家門診服務安排;緊急醫療救援服務,具備急救資質的專業醫護人員24小時待命;道路救援服務,服務內容包括:緊急接電、緊急送油、緊急加水、更換輪胎、現場搶修、拖車牽引、吊裝救援等。
國華人壽電子商務部相關負責人坦言,中國互聯網金融的發展仍然處於探索期,因此在保險電商快速發展的過程中難免存在不完善之處。國華人壽也用兩個月的時間對系統及服務進行了升級與優化,信息披露更加全面,風險提示更加充分。
三季度壽險網銷大幅增長
來自中保協的統計顯示,2014年1~9月,人身險網銷實現年化規模保費273.4億元,在上半年保費剛剛突破百億的基礎上,三季度的保費收入近170億元,為上半年的1.7倍。其中,7月和8月的網銷規模保費均突破60億元,僅單月就超過2013年54.5億元的全年水平。網銷保費收入占人身險行業1~9月保費總收入(10592.3億元)的比例達到2.58%,較上半年的1.33%提升了1.25個百分點。開展網銷經營業務的人身險公司從2013年的44家增長到目前的51家。
據介紹,保險網銷渠道方面仍呈現出以第三方渠道為主,自建官網比重逐步上升的態勢。1~9月,通過第三方渠道實現保費收入257.7億元,占網銷總保費的94.3%,承保件數達7160.9萬件。而1~9月行業官網渠道流量近3.8億次,與上半年相比翻了近一倍,實現保費收入15.7億元。
從保險網銷產品的銷售類型看,今年三季度保險公司網銷結構調整明顯。中保協的上述數據顯示,今年上半年萬能險占到了網銷壽險產品的90%,到了三季度末萬能險在人身險網銷壽險產品中占比下降到66.7%,意外險和健康險的保費占比上升比較明顯。由於監管機構對網銷萬能險主力軍解禁時間拉長至11月底,且萬能險銷售恢複還需假以時日,料今年四季度萬能險占網銷壽險產品的比例將較三季度末的66.7%進一步下滑。
業務結構單一的保險公司還需主動調整產品結構,以適應市場環境的變化。據了解,較早發力網銷理財險的國華人壽早已做好轉型準備,從2013年開始,公司就加大了對長期期繳型產品的研發與推廣;從2014年1季度開始,長期期繳型產品已經占據國華天貓旗艦店和官網所有產品數量的80%,並在今年4月達到了長期期繳產品月百萬標保平臺。上述國華人壽內部人士還建言互聯網保險監管相關辦法早日出臺,以使保險電商的發展有章可循。
"萬能"的滴滴說:我也要參與今年的春運大遷徙
來源: http://www.iheima.com/news/2015/1126/152960.shtml
導讀 : 滴滴順風車今日宣布,將利用旗下順風車業務參加2016年春運。同時,今天也是2016年春運火車票預訂第一天的日子。
i黑馬 訊(楊博丞)11月26日消息,滴滴順風車今日宣布,將利用旗下順風車業務參加2016年春運。同時,今天也是2016年春運火車票預訂第一天的日子。滴滴平臺為此提供充沛的資源和支持,鼓勵乘客乘坐跨城順風車回家過年。滴滴順風車同時透露,其跨城日均訂單已經過萬。
自9月25日正式推出後,滴滴順風車跨城業務隨即就受到了乘客的歡迎,滴滴順風車事業部總經理黃潔莉表示,跨城業務未來將成為滴滴順風車一個重要模塊,跨城業務的增長超過了我們的預期和判斷,而這僅僅還只是個開始。
滴滴相關負責人表示,國慶小長假期間,從所有的跨城順風車訂單中可以看出,主要還是以100公里到300公里為主,其次是超過300公里以外的訂單。這說明利用順風車跨城出行已經被相當一部分人群接受。
此次升級涉及乘客與車主端,在升級之後便可看到“跨城”選項,預約“跨城拼車”訂單的流程與預約普通訂單相似,乘客只需在輸入目的地時,切換城市即可。而對於車乘雙方的安全顧慮,除了事前審核,滴滴為車主和乘客投保了最高 120 萬元的人身意外保險。
此前,滴滴順風車的乘客僅能提前一天預約,而現在,乘客的預約規則變為最少提前15分鐘,最多可提前7天,這讓乘客發出的訂單將會被更多的車主看到,接單率大大增加。
在計費方面,跨城順風車相比較城市內計價更低。滴滴順風車跨城業務目前執行的收費標準為,起步價20元包含8公里,之後每公里0.6元 。
軟體並非萬能 亞馬遜開「硬體」書店 文青趕流行,紙本書獲利回溫
2015-11-16 TWM
以網路起家的亞馬遜,成立實體書店,推翻「軟體正在生吞活剝這個世界」名言,紙本書獲利回溫,可說是文青趕流行的結果,連虧損四年的實體書店龍頭邦諾,今年也轉虧為盈。
以網路起家的亞馬遜,十一月三日成立第一家實體書店,間接推翻著名創投家馬克.安德森(Marc Andreessen)二〇一一年那句名言:軟體正在「生吞活剝這個世界」。他在《華爾街日報》專欄如此寫道:
「身為全球最大書商的亞馬遜,現在已是軟體公司 ,以高性能軟體引擎為核心能力,幾乎任何東西都可在網路銷售,零售商店已無存在的必要。此外,連鎖書店博德斯(Borders)瀕臨倒閉之際,亞馬遜重新調整網站,首度聚焦Kindle閱讀器的電子書,宣傅力道更勝紙本書。書,如今也成了軟體。」
老實說,現在沒有實體書店,天也不會塌下來,亞馬遜此時卻在西雅圖開了實體書店。
電子書銷量減獨立書店成長添動能
原因就在於,一〇、一一年時出版商和書店擔心市場會朝電子書一面倒,但如今卻是多元發展的景象。
《紐約時報》九月分報道,美國出版商協會(Associationof American
Oublishers)指出,今年前五月電子書銷量下滑一〇%,且獨立書店數量有增無減。這並不代表電子書末日將至,而是電子通路去中間化
(disintermediation)的過程中,有作家在亞馬遜等平台自行出版,連帶擠壓到出版商的市占。書要轉成電子版幾乎沒有成本,所以出版商大可
打價格戰,但在已有獲利的情況下,它們不走血海策略。
上市的出版商很少,但成績都很穩健。出版《傻瓜書》(For
Dummies)系列的約翰威立(John Wiley
&Sons),凈利率上揚一一%;旗下有大出版商阿歇特(Hachette)的法國拉加代爾(Lagardere),輿在美園出版《哈利波特》小
說的學樂(Scholastic),利潤率也有二%,比亞馬遜還高。這些獲利多為紙本書的貢獻。
一〇到一一年我任職於俄羅斯第一大書商艾克斯摩(Eksmo)一時,大家聞電子書色變。
如今,掌管非小說部門的柯耶夫(Yevgeni Kapyev)表示,紙本書銷售比往年好,部門第三季銷量年增兩成,動能來自於全新的書籍種類,如成人著色繪本。
這當然可說是文青趕流行的結果,但千禧世代現在是書市的主力,為獨立書店的成長添加養分,書店裡有氛圍、可以互勤,還有推薦書籍功力一流的店員。甚至連大
型零售商也開始善用實體優勢。德國連鎖書店杜斯曼(Dussmann)的「文化書店」(culture
store)位於柏林市中心,占地廣大,以銷售書籍輿CD為主,是柏林的重要地標。儘管書籍和CD看似夕陽商品,但書店去年營業額逵三五〇〇萬歐元,輿一
三年不相上下。店內到處可見來看書或廳音樂會的年輕人,離開時手上拿的是剛買的紙本書。
黑膠唱片熟賣帶動類比技術捲土重來就連電子書之戰不敵亞馬遜的實體書店龍頭邦諾(Barnesand Noble),近期也傅來佳績,經過四年虧損後,今年再度轉虧為盈。
輿十五年前相比,書市現在更加多元紛陳。數位化並沒有毀掉書市,反而逼他們各自發揮優勢:出版商鎖定潛在暢銷書,價格上不妥協;無名作家遭出版社婉拒後,
創意行銷自己作品;傅統書店則強調個人體驗。亞馬遜成立實體書店,並非認輸,上架書籍會是數據精算的結果,亦即由軟體建議買哪些書,但顧客現場買更有快
感。我相信這樣的經營模式有存在空間。
我們在一〇年深怕書市小命難保,是看到之前音樂市場被數位化打趴。殊不知,美國〇九年黑膠唱片銷售量逵二五〇萬張,超過九一年以來歷年成績,一四年增至五六〇萬張,到了今年上半年銷售金額更年增五二%至二.二六億美元,超過音樂串流公司 在免費方案的廣告營收。串流取代音樂付費下載模式的同時,許多樂迷深信黑膠唱片的音質更好,帶動了類比技術捲土重來。
安德森當初大膽預言,當然是從投資角度出發。數位科技浪潮造就許多英雄,也有不少企業折腰,但類比世界仍能走出一條活路,讓人不禁叫好。我現在只看電子書
了,但前陣子發現我家小孩和玩伴更愛看紙本書。選點子書還是紙本書,純粹是個人喜好,不代表哪種形式更進步。我相信一百年後,手排變速箱、訂製西裝、手捲
雪茄,乃至於紙本雜誌,都還不會消失。
奇襲上市公司,萬能險如何變身“金融炮彈”
來源: http://www.infzm.com/content/114105
(李伯根/圖)
萬能險進入中國已有15年,起初保障與投資並重,在拆除政策限制之後,逐漸走向偏重投資的高收益高風險方向。在低利率的背景下,大量社會資本借助高回報的萬能險湧入資本市場,也因此醞釀了極大的風險隱患。
萬能險,是包含投資和保障兩大功能的人身險產品。投保人將保費交到保險公司後會分別進入兩個賬戶,一部分進入風險保障賬戶用於保障,另一部分進入投資賬戶用於投資。投資賬戶的資金由保險公司代為投資,投資利益上不封頂,下設最低保障利率。
2015年12月17日,王石在北京萬科會議室里發表內部講話,揭開了“寶萬之戰”的面紗。
在這次講話中,王石矛頭直指“寶能系”的資金來源之一——萬能險。他說,“寶能系購買萬科的第一份錢來自萬能險,就是短期債務。短債長投這個風險是非常大的。他們層層借錢,循環杠桿,沒有退路。”
三天後,前海人壽發表聲明稱,“萬能險起源於歐美,已有近百年歷史,2000年左右引入我國,是人身保險的常見產品類型之一。前海人壽嚴格遵守並符合中國人民銀行關於反洗錢的有關規定,定期接受中國人民銀行的監督指導。”
由此,“萬能險”這個鮮為人知的專業險種成為各方熱議的焦點。
“萬能險”為何吸引人
“我行12月22日代銷,2年4.63%,5年6.1%,利率下行時期盡快鎖定收益。”2015年12月21日,南方周末記者收到一條銀行推銷保險產品的短信。這樣的短信幾乎每周都有。該行負責銷售該款產品的理財經理告訴南方周末記者,這是一款安邦的萬能型保險產品。
“上個月我們支行就賣出四五百萬了,這屬於一種長期理財,從2013年就開始賣,挺受市場歡迎的。”該行一名理財經理說。
萬能險之所以被稱為“萬能”,因其包含了投資和保障兩大功能,即萬能型人身險。
當投保人將保費交到保險公司後,會分別進入兩個賬戶,一部分進入風險保障賬戶用於保障,另一部分進入投資賬戶用於投資。投保人可以自行設置保障額度和投資額度,並根據不同時期的需求進行調節。其中投資賬戶的資金由保險公司代為投資,投資利率上不封頂,但下設最低保障利率。一般而言,當前最低保障利率為2.5%左右。
但隨著今年市場的火爆,一些保險公司為提高競爭力,已經在逐步提高最低保障利率。南方周末記者看到上述安邦萬能險的產品說明書標明,“最低保證利率是3.5%”。
在最低保障利率走高的同時,結算利率也在持續刷新紀錄——2015年2月16日,保監會放開了萬能型人身險的利率管制(此前萬能險預定利率上限為2.5%),此後萬能險利率一路走高,目前多在6%-7%,遠遠超過銀行同期理財產品利率。
對民營保險公司來說,萬能險成為其近年來異軍突起的重要支撐。
與傳統保險公司以銷售保障型和分紅型產品為主不同,民營保險公司保費增長主要來自萬能險。2014年後,特別是中小險企,通過萬能險和分紅險等理財性質的保險,實現了彎道超車。
保監會數據顯示,今年1—10月,這類主打萬能保險的公司規模保費(含萬能險、投連險)增速都在100%以上,而同期的中國人壽等上市公司的保費增速還不足20%。
保費增長之所以這麽快,原因在於這類保險收益均高於同期銀行理財產品。尤其是今年以來,央行不斷降息,再加上下半年股市振蕩,“現在保險是越來越好賣了。”一位負責銷售理財型保險的業務員告訴南方周末記者。
從前海人壽萬能險11月份的萬能險結算利率水平來看,最低結算利率為5%,而最高可達7.45%。
“保險公司把萬能險的結算利率不斷拉升,對於保險公司來說,絕對不是一件好事。要保證一定的結算利率的前提下,就肯定是高回報、高風險的操作。”一位從業近二十年的保險業資深人士對南方周末記者分析。
急速擴張的保費收入及高資金成本,倒逼前海人壽這類險企去尋找優質投資標的。一位前海人壽內部員工曾告訴南方周末記者,除了銷售部門以外,投資部門壓力也非常大,他們不僅要確保資金回籠,還要賺錢,以應對公司的一些償付。
同時,監管層政策的放松為險資增持優質標的提供了空間。今年7月8日,保監會放寬險資投資藍籌股監管比例,將投資單一藍籌股比例上限由占上季末總資產5%調整為10%;投資權益類資產達到30%比例上限的,可進一步增持藍籌股。
同花順iFinD統計數據顯示,自今年7月以來,包括富德生命人壽、前海人壽、安邦保險、陽光保險等在內的8家保險機構花費超1300億元舉牌,舉牌的公司基本都是萬能險銷售較多的公司。
從2015年下半年開始,那些市凈率較低、現金流充沛、分紅持續可觀,尤其是地產股、金融股,頻頻成為險企們收入囊中的首選。
十五年變形路
萬能險是一個舶來品。1979年,第一款萬能壽險在美國出現。由於繳費靈活與保障可調等特點,萬能險一經推出就受到了市場的青睞。從1980年代中期開始,萬能壽險在歐洲各國也顯示了強大的市場生命力。在很短的時間內,就搶占了英國、荷蘭等國的保險市場。
2000年,中國第一款萬能險由太平洋人壽保險公司推出。“剛推出來的時候市場還是比較歡迎的。”在一家大型保險企業工作近20年的孟暉告訴南方周末記者。
從2003年到2008年,該險種一直保持兩位數以上的增長。“2007年的時候,大家都去投資股票市場了,而當時回報大概在5.7%,很多客戶不願意來買保險,銷售面臨很大的問題。”孟暉說。2008年金融危機之後,萬能險開始了相對平穩的發展期。
2012年,保險資金投資領域開放,萬能險重新成為眾多中小壽險公司沖規模的“利器”。
但與國外傳統的萬能險不同,進入中國的萬能險毫無疑問也具有“中國特色”。國外的萬能險,一般繳費期限比較長,一方面有大額的投入,同時還要求投保人有比較高的風險承受能力和較少的資金使用壓力。
“一開始投保,繳費可以自主選擇。但萬能險每年要扣除一定的保障成本,且會隨著客戶年齡的增加而增加。如果單獨買萬能險,這個萬能險賬戶里面錢升值少了,而保障成本卻在年年提高,最後可能一分錢都沒有了。”孟暉說。
正是因為萬能險要扣掉諸如初始費、保障成本、管理成本等各種費用,退保現象非常普遍。
一位城商行的高管告訴南方周末記者,“2014年前後,之前銀行銷售的萬能險收到了很多投訴,因為大都是五年期的,剛開始承諾的高收益到最後並沒有滿足客戶,所以從2014年開始銀行就很少銷售這種分紅型的萬能險。”
也正是意識到了種種問題和風險,2015年2月,保監會不僅放開了萬能險的利率管制,同時還將躉交萬能險的基本保險費初始費用和退保費用上限比例分別下降一半。這意味著,保險公司過去扣除的成本費用減少了一半。
在政策護航的同時,險企自身早就開始重新設計更符合市場需求的產品。中國太平洋保險的一位業務員告訴南方周末記者,過去傳統的萬能險,是保障加理財賬戶放在一起。從2013年開始,市場上流行的萬能險,就是一個人身保障加一個萬能賬戶。
當前,中小險企推出的萬能險,雖然大部分保障期是五年、十年或二十年不等,但大多強調一年或二年後就可無手續費或低手續費退保,而當前一些網銷的萬能險,甚至短至三個月、六個月就可將錢取出。
“這種產品不像傳統萬能險,不再扣除或者扣很少保障成本,而且同時享有萬能賬戶資金的理財收益。”孟暉說,這類分紅型萬能險門檻不高,收益高,成本扣除少,逐漸成為市場主流。
萬能險的危險
當萬能險受市場熱捧之時,很多人並沒有意識到它的風險所在。
翻開任何一個萬能險的產品說明書,都看不到投保人所交的資金具體去向。12月21日,南方周末記者向一位理財經理咨詢,所交保費到底是投到了哪些渠道,該經理卻回答不上來。當她打電話問保險公司的相關負責人時,得到的答複是,“沒有具體的去向,這屬於保險公司的內部信息,只能在網上查到公司投資項目。”
南方周末記者從一款安邦的萬能型保險產品說明書看到,里面提到的投資工具包括股票、基金、國債、金融債券、企業債權、銀行存款及銀行間拆借等。
該款萬能型保險產品所稱的收益分成中高低三檔,最低為3.5%,最高為6.1%。但上述理財經理也明確表示,不排除投資失敗的可能性,結算利率只能保證不低於3.5%,而卻不能保證一定能有6.1%的收益。
這並不是一個個案。在多數的萬能型產品中,都是如此規定。另外值得註意的是,雖然降低了退保費用、保障成本,但如果達到一定期限之後,萬能險往往會收取一個“風險保護費”。簡單講,就是保險公司替投保人承擔了風險,就要收取相應的費用。而且投保人年齡越大,保險公司承擔的風險越大,所以扣得越多。
問題在於,上述產品說明書寫道,若投保人的個人賬戶價值不足以支付到期應交的風險保護費,則合同效力終止。“這個就要看投資收益的情況了,有可能到最後個人賬戶價值就沒多少了。”孟暉說。
險企收到大量成本高、期限短的萬能險資金後,頻繁在二級市場舉牌,進行長期股權投資。“萬能險的期限一般是3到5年。這個期限基本能夠完成一輪比較高的並購或者一輪投資周期了,但是大舉用於極高風險的收購,這完全脫離了保險的本意。”多年在大型企業做資金運作的董博欣對南方周末記者說。
用險資去撬動一個千億市值的上市公司,在市場上漸成風潮。“一旦成功,這類中小險企可能就從幾十億變成幾千億的量級,他們有足夠的理由去冒險。”
而對於投資者來說,一來受到高利率理財的誘惑,二來到目前尚未出現過不能兌付的情況,於是更多人開始買入萬能險。至於如何持續地給投資者以高回報,一位安邦集團人士曾告訴南方周末記者,“一是,資金在不斷滾動,比如今年收到的理財險,還去年的賬;二來,通過銀行里的‘協議存款’、‘委托貸款’,獲得略高於‘理財險’利率的收入;第三,就是在股市上目前盈利相當可觀。”
但“收新錢還舊錢”,毫無疑問難以持續,而股市投資有風險,更是不爭的事實。可以想見,萬能險的資金鏈並不寬松,而這條緊繃的鏈條並沒有充分進行信息披露,外界難窺其中。
對於此間風險,監管層面已經有所洞悉。據財新網報道,近日保監會資金運用監管部召集保險公司座談,專門探討險資舉牌背後蘊含的風險。
自去年初保監會對高現金價值產品進行一輪規範之後,12月9日,針對萬能險這類高現金價值產品,保監會發文要求保險公司進一步加強對此類產品的風險管理,防範利差損風險、資產負債匹配風險和現金流風險。
在隨後的12月12日,保監會再次發文,要求險企開展壓力測試。至於後續保監會是否會出手整頓,南方周末記者致電保監會,但截至發稿之日,仍未得到明確答複。
(應被訪者要求,孟暉為化名)
民營銀行、險資舉牌、萬能險……尚福林、項俊波今天說了這些幹貨
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-03-12/990732.html
3月12日下午16時,十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行記者會,銀監會主席尚福林、證監會主席劉士余和保監會主席項俊波。
每經記者 朱丹丹 實習記者 袁園
3月12日下午16時,十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行記者會,銀監會主席尚福林、證監會主席劉士余和保監會主席項俊波。“三會”領導同臺回答記者提問,除了股市話題成為輿論最為關註的熱點,對於銀行和保險行業,尚福林和項俊波也拋出了不少“幹貨”,比如說關於民營銀行,再比如關於去年以來引發廣泛關註的險資舉牌潮和萬能險問題。
開展不良資產證券化和不良資產收益權轉讓試點
近兩年商業銀行經營的外部環境遇到了一些挑戰,凈利潤增速逐年放緩,現在又處在去產能、去杠桿的過程中,整個銀行業信用風險管控壓力在逐漸增大。
對此,尚福林表示,今年的重點工作:首先要促進銀行業進一步提升服務實體經濟的質量和效率。包括推動投貸聯動試點等。
其次,要提高銀行的資產質量,開展不良資產證券化和不良資產收益權的轉讓試點。
“我們現在貸款的總量是比較充裕的,但是貸款的周轉速度在逐年下降。通過開展不良資產的證券化和不良資產轉讓,希望可以提升銀行貸款的周轉速度,這樣可以提高支持實體經濟的能力。而且,還要提升銀行市場化、多元化、綜合化處置不良資產的能力。再次,支持壓降銀行運營成本,提升銀行的運營能力,推動“僵屍企業”重組、整合,或者是市場化退出,降低信用杠桿,降低企業的融資成本。”尚福林表示。
對P2P業務,銀監會繼續加強監管
今年來,監管層加大防範和處置非法集資工作的力度,以防止外部風險向銀行業傳染。
“當前,非法集資的形勢比較嚴峻,案件處於高發和頻發階段,作案的方式和花樣也在不斷翻新。比如像e租寶這樣一個公司,打著互聯網和P2P的幌子,向社會不特定對象吸收資金,涉嫌非法集資,目前有關部門已經立案查處,正在追繳資產,最大限度地挽回損失。”尚福林表示。
他還特別指出,對P2P業務,銀監會也會繼續加強監管,與有關部門共同開展互聯網金融的專項治理。
尚福林提示,在參與社會金融活動的時候,必須十分審慎,要著重做好“三看”:一是看對象。看它是不是面向社會不特定對象在籌集資金。二是看回報。看是不是承諾超常的高利回報。現在的企業情況、經濟發展情況大家都清楚,動則高達百分之十幾、甚至百分之二十幾的回報,這種情況是不可能做到的,這就有涉嫌非法集資之嫌。三是看營銷。看營銷是否公開宣傳,以公開宣傳的形式募集資金。總之,看清三點以後再做審慎的投資決定。
評級機構下調中國評級是誤判
目前銀行業不良風險攀升,利潤不斷下滑,同時行業還面臨宏觀經濟結構調整和下行的壓力,這引發了各界對於中國銀行業是否會爆發系統性風險的擔憂。
值得註意的是,國際評級機構巨頭之一的穆迪日前將中國主權信用評級從穩定轉為負面,同時還將30多家中國國有企業的評級展望從穩定調整為負面。這25家金融機構包括:3家政策性銀行、12家中資商業銀行、3家不良資產管理公司、3家金融租賃公司、3家證券公司和1家資產管理公司。
“防範系統性風險是銀行業監管所必須堅守的風險底線。目前,銀行業總體運行平穩,風險還是可控的。”尚福林表示,“也註意到最近有一些評級機構下調了中國的主權評級和部分金融機構的評級展望,我們感覺這是目前對中國銀行業運行情況的誤判。”
他還進一步指出,到去年底商業銀行的資本充足率13.45%,比年初有所提高,總體水平較高;不良貸款率1.67%,不良率有所上升,但是同國際水平比較低;商業銀行撥備覆蓋率181%,也就是說1塊錢的不良資產有一塊八毛一的支出,撥備充裕;行業利潤增速下降,但是盈利絕對額較高,內源性資本補充能力較強;銀行資產利潤率比較高,是1.1%,資本利潤率14.98%,高達發達國家平均水平。
12家新民營銀行在路上
銀監會此前表示,民營銀行會進入常態化發展階段。不過,目前已經有5家民營銀行開業,但是近來並沒有新的民營銀行獲批。
對此,尚福林回答記者稱,對於新設的民營銀行,把審批權限下放給各地監管局,已經全面受理申請,並盡調審查,已經有12家進入論證階段,下一步加強政策輔導和與政府的會商等。後面還是要按照成熟一家就設立一家的原則,來推進新設的工作。
他還指出,發展民營銀行受到民間資本的高度關註,到目前為止還是按照審慎積極的原則推進試點工作,現在進入正常的審批程序。2014年試點的5家情況,運行總體平穩,為傳統的市場帶來新的活力。由於民營銀行數量規模較小,整體效果還不明顯,但取得較好的反響。
數據顯示,截止2015年末,5家民營銀行資產總額794億元,負債總額651億元,各項監管指標基本達標。
銀行理財資金投向最終還是到了實體經濟
據了解,近幾年銀行開發了一些理財類的金融產品,這些理財產品的利息收入會比一般的存款利息收入高,不過,在吸引投資者同時,也被人質疑存在監管套利。
“這些理財產品的資金投向最終還是到了實體經濟。這類產品當中有沒有套利的、躲避監管的?這個不排除,個別的有這種現象。但是對這種情況,我們已經采取了一些措施,對於新的創新產品,我們也要要求它按照實質重於形式的準則來計提撥備。目前整體情況看,撥備還是比較充足的。”尚福林坦言。
他進一步解釋道,根據相關規定,一是金融企業承擔風險和損失的資產應該計提準備金。現在理財實際也分很多種情況,有的理財是向大家公開發售的,有的是對高凈值客戶發行的,就是所謂私人銀行業務,完全是委托業務,這類是不需要計提風險撥備的。因為這個風險完全由委托人承擔,按照實質重於形式的方式來處理這類業務。第二,商業銀行全部的表內風險和表外風險,這些資產風險都需要按照要求計提資本,在資本計算時這部分都要計算進去。
險資舉牌:風險整體可控
保險資金舉牌潮後,受到各方關註。今年年初股市的大跌,一些在二級市場舉牌的保險資金被套入其中。保險資金舉牌的風險到底怎樣,對整個保險行業的影響究竟如何,受到了各方的關註。記者會上,項俊波也就此問題給出了答複。
項俊波表示,監管部門也一直在高度關註險資舉牌問題。這兩年保監會按照放開前端、管住後端的思路,連續出臺了一系列關於保險資金改革的監管政策。由於改革,保險資金投資的收益率從2012年的3.4%提高到去年的7.6%,達到了2008年國際金融危機以後的最好水平。在放開保險資金投資渠道的同時,保險資金的運用依然保持了安全穩健,目前的整體風險還是可控的。
首先,險資資產結構比較好。現在保險資金的運用余額達到了11.4萬億,其中固定收益類的資產占比達到75%;二是資產質量比較好,持有債券的信用等級有90%達到AA級以上,股票、股權等權益類投資以藍籌股為主,基礎設施等投資AAA評級的占比達到了92%,有擔保的資產占到了88%,而且其中42%是商業銀行提供的擔保;三是資產流動性比較好,債券、股票還有基金等流動性比較高的資產占比達到56%,其中有34%是高流動性資產。
談到舉牌的問題,項俊波也給出了自己的看法。他表示,舉牌是二級市場普通的股票投資行為,國際上保險資金是重要的機構投資者,保險資金都是長線資金,包括舉牌在內的投資行為,對股票市場的穩定發展具有非常重要的支持作用。大家都知道,在國外的資本市場上75%都是機構投資者,75%的機構投資者里面有70%是保險機構,因為是長線資金,需要找很好的出口。
從目前的情況看,國內險資的舉牌行為總體風險是可控的。我們有一個數字,到去年年底,一共有10家保險公司累計舉牌了36家上市公司的股票,投資余額是3650億元,占整個保險資金運營的余額是3.3%,5%都不到,是很小的比例。平均持股比例是10.1%,涉及的36家公司中有21家是藍籌股,投資余額占全部被舉牌股票的93%。
當然,每個問題都有兩個方面,對於保險公司舉牌上市公司的股票,我們應該客觀地看待:一方面加大股權投資是今後一段時期國家大力發展直接融資、支持資本市場發展、降低宏觀經濟杠桿的大方向,這是一種發展趨勢;另一方面,也要對少數公司舉牌行為可能引發的風險保持警惕,防止投資激進所帶來的流動性和期限錯配等潛在風險。下一步我們會持續關註和監測險資的舉牌行為,強化監管措施,加強風險預警和管控,確保在規則允許和法律法規的框架下來進行操作。
萬能險:將展開風險排查
對於2015年聲名鵲起的萬能險,能險作為保險的一個產品能夠引起熱議和關註是一個很好的現象,說明大眾對保險業的認識在提高、廣大消費者保險需求的增強。萬能險在國際上是成熟的和主流的產品,同時兼具財富管理和保障的雙重功能。萬能現在美國已經有37年的歷史,中國是在2000年引入的,去年57家人身險公司開辦萬能險,占人身保險總體份額28%,和國際40%的占比仍是有差距的,相差10到15個百分點。
項俊波認為,萬能險在中國發展這麽快的有三個原因。第一,萬能險的功能比較多,具有保障和投資功能,比周邊國家和地區的保障性能更強一點,比如我國的風險保額和保單的價值比例是20%,韓國和香港大概是5%左右,高出15個百分點;第二,繳取比較靈活,投保人繳納保費以後,可以不定期、不定額的繳納保費,而且賬戶資金可以在靈活的條件下支取;第三,收益保底,通常設定的是最低保證利率,定期結算投資收益。正是因為有這三個特點,萬能險受到了消費者的追捧。
不過,項俊波同時表示,雖然萬能險在我國發展平穩,風險可控,但由於其繳費靈活、流動性比較強,資金在運用方面可能會出現錯配,進而引發資金流通風險。項俊波表示,對於這款產品,保險會是比較重視的,並從償付能力、產品報備、信息披露等方面實施了重點監管。而且從2014年以來,保監會先後18次對萬能險結費利率較高、存在銷售誤導等問題等15家保險公司采取了監管措施,近期保監會也會在系統內開展萬能險的風險排查,出臺規範中短期產品的監管措施,近一步發展長期儲蓄和風險保障率的業務更好地服務民生和社會保障建設,守住行業的風險底線。
每日經濟新聞
柴剛
每經記者 朱丹丹 實習記者 袁園
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WiFi萬能鑰匙宣布用戶量破9億,月活5.2億
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0629/157034.shtml
WiFi萬能鑰匙宣布用戶量破9億,月活5.2億
周路平
2016-06-29 14:42
通過熱點,WiFi萬能鑰匙能夠準確判斷用戶所在地理位置,並據此提供精準的個性化服務。
i黑馬 訊 6月29日消息 今日,連尚網絡宣布旗下產品“WiFi萬能鑰匙”全球總用戶量突破9億,月活躍用戶達到5.2億。同時,WiFi萬能鑰匙計劃向1000萬名熱點主人,提供價值100億元的廣告費。
WiFi萬能鑰匙是一款免費連接WiFi的工具,它基於海量用戶,連尚網絡將為中小商戶以及個人提供位置廣告服務,構建和挖掘“人與場景”模式的價值。
據介紹,截至6月26日,WiFi萬能鑰匙全球用戶量達到9億,月活躍用戶超過5.2億,日連接次數超過40億,用戶遍及全球223個國家和地區。
而WiFi萬能鑰匙在全球範圍內擁有超過4億可連接熱點。通過熱點,WiFi萬能鑰匙能夠準確判斷用戶所在地理位置,並據此提供精準的個性化服務。
WiFi萬能鑰匙地理位置廣告服務將於七月底推出,這項服務旨在幫助中小商戶以及個人解決因成本過高、投效效果不佳造成的信息、服務與潛在的用戶脫鉤等問題。
具體而言,WiFi萬能鑰匙的地理位置廣告可以用四個“小”概括:小範圍、小門檻、小生活和小成本。小範圍能夠幫助廣告主實現以特定位置為圓心,自定義周邊數公里的輻射範圍,實現精準投放;而小門檻則能夠協助中小商戶和個人輕松地傳遞信息、篩選潛在客戶,降低廣告投放的難度。
[本文作者周路平,i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號(ID:iheima)授權,未經授權,轉載必究。]
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WiFi萬能鑰匙陳大年:最愛投資高科技與醫療
在旗下孵化出的最成功的一款移動App Wi-Fi萬能鑰匙對外宣布其全球用戶量突破9億當天,所屬公司連尚網絡創始人兼CEO陳大年接受了媒體采訪。當年“盛大時代”一直低調隱藏在幕後的他,現在正以更被外界熟悉的形象忙著在移動互聯網和投資領域布局。
這款移動產品最初是陳大年想出的點子,以分享經濟理念讓更多用戶實現免費上網。已闖蕩互聯網圈20年、但年齡不過38歲的陳大年對自己的投資人身份感到快樂。“我前兩天剛投了一家做智能口罩的創業公司,可以跑步時戴的口罩,我試戴了一次就投了。”他對記者說。眼下,他投資的興趣點鎖定在高科技和醫療,VR是他非常看好的一個領域。
程序+舉報防Wi-Fi風險
“分享經濟就像是舊瓶裝新酒,很多是以前就有的問題。”陳大年說。他拿打車軟件舉例,誇張的說,你不知道上來的乘客或開車的司機是不是一個通緝犯,安全是共享經濟的通病。Wi-Fi萬能鑰匙同樣面臨這個問題,但後臺的技術程序檢測為用戶將風險擋在門外。
用Wi-Fi萬能鑰匙免費上網所倚靠的是海量用戶對自身Wi-Fi的共享,但對於家庭用戶而言,普遍不願意分享網絡讓別人“蹭網”。Wi-Fi萬能鑰匙後臺數據顯示,其平臺上的Wi-Fi熱點超過80%是商戶分享所得。
一位知名白帽黑客曾對第一財經記者講述,他有一次到新加坡開會,周圍都是行業內頂尖的白帽黑客,他在會場時突然發現自己的手機被自動連上了一個陌生的Wi-Fi。出於職業敏感他迅速關機,回酒店更改了網銀密碼。公共區域Wi-Fi的安全性正受到更廣泛關註,有不少業內人士建議盡量不要在連接公共Wi-Fi時登陸網銀等涉及金融的敏感賬戶。
據陳大年介紹,公司後臺有一組技術程序對Wi-Fi熱點進行實時掃描,如果機器檢測不出來的就依靠用戶舉報。今年12月將有一次較大規模的和路由器廠商的合作,也是涉及Wi-Fi安全保護。
廣告平臺價值將釋放
任何一個平臺當它具備了吸引1億用戶的能力時,廣告價值釋放就是最順理成章的變現方式。據Wi-Fi最新6月29日公布的最新數字,其在全球已擁有超過9億用戶。越南、泰國、馬來西亞、俄羅斯、印尼是海外活躍用戶數排名前5的市場;廣東、山東、江蘇是國內排名前三省份。
如此規模的用戶量本身就是一個巨大的廣告平臺,本著誰分享誰受益的理念,商戶主動分享Wi-Fi熱點的背後邏輯就能理順。商戶分享熱點,可以進一步享有品牌曝光、優惠券推送、周圍5公里更精準信息送達等衍生服務,這也解釋了商戶主動分享的動機。比如一家酒吧在歐洲杯看球期間推出啤酒買一贈一服務,將廣告打給周圍5公里的消費者是最能提升轉化率的,但傳統的街頭人肉傳單方式顯然已落後於時代。
陳大年在接受第一財經記者采訪時說,Wi-Fi萬能鑰匙最大的價值在實時場景下的位置定位。所以民間救援組織藍天救援隊與Wi-Fi萬能鑰匙合作,看中的就是其能更精準地將救災信息發布給離事發地最近的救援隊員,節省了救援中最寶貴的一個因素——時間。
BAT三巨頭分別在人與信息、人與商品、人與人的領域深耕。在這之外,“人與場景”背後積累的用戶大數據正在移動互聯網時代加速釋放價值。阿里巴巴大數據專家車品覺此前對第一財經記者說,基於LBS的服務讓用戶大數據的量級幾何倍數放大,這背後的價值是PC時代不可比的。
投資“兄弟連”
20年來,盛大網絡真正意義上的融資只有兩次,一次是在上市前,一次就是去年Wi-Fi萬能鑰匙的5200萬美元A輪融資(後者脫胎於盛大創新院,陳大年將Wi-Fi萬能鑰匙、果殼電子等幾個移動互聯網產品獨立成立公司,歸入掌門科技集團)。以眼下資本火爆的互聯網圈去回顧審視,這已屬於比較罕見的情況。陳大年感慨說,“當年我們(盛大遊戲)忙著賺錢,其他公司不賺錢;現在BAT開始賺錢了,我們把錢投給別人。”
“我真投了,我覺得跑步也能戴的口罩實在是擊中核心,通氣量是核心。”幾天前,陳大年在朋友圈里說。他對記者袒露心聲,他投資的興趣點有兩個,一個是超越IT以外的高科技,比如VR;另一個是健康醫療,這將像當年IBM等上一個IT時代大爆發一樣,成為未來十年發展的新機遇。
與陳大年住在上海不同,其兄陳天橋更多時間生活在新加坡,並已將盛大集團轉型為一家投資控股公司。在盛大集團公司內部有一面“投資墻”,上面密密麻麻地羅列著盛大集團投過的PE和VC項目。VC項目中不乏墨跡天氣、微貸網、E家潔等移動互聯網和O2O產品。
近日,又傳出陳天橋正在入股世界著名拍賣行蘇富比,有望成為其二股東。第一財經向盛大方面確認確有此事。不久前,陳天橋也曾投資美國知名P2P公司LendingClub,投資方向更國際化。
盡管兄弟兩人的投資風格和方向不盡相同,但血緣背後還是隱藏著千絲萬縷的聯系與默契。陳大年回憶說,當年他看起點中文網這個項目不錯,就推薦給他哥,陳天橋看完也覺得好,就買了下來。
以精算師的視角看萬寶之爭中的萬能險
前幾天,關於“萬寶之爭”,有一條新聞引起了廣泛關註,即“萬能險持股是否有投票權?”而且,當時還風傳“有權威人士稱,萬能險購買的股票,在中國證券登記結算公司登記的所有者是萬能險產品賬戶,不是保險公司,所以保險公司沒有投票權”,甚至有些觀點還喊出了“保險公司將洗劫上市公司”。
坦白說,當時這條新聞真的把我看糊塗了:這是個什麽問題?買了普通股還被質疑背後的資金來源從而質問有沒有投票權?怎麽感覺那麽像文革中動不動就問“你家什麽出身”?另外,國內保險行業發展了幾十年,怎麽一夜之間就有能力“洗劫上市公司”了?
首先,不熟悉專業知識的讀者可能會問:萬能險的資金能被保險公司用來買股票嗎?
我們先來看個例子。就在幾天前,6月底,華夏人壽,在香港證券市場通過萬能險持有了民生銀行 :
公告中寫得非常清楚:through Universal Life Insurance Product(通過萬能險產品) ,華夏人壽持有民生銀行2.56%的股份,並且明確了:carrying voting rights(具有投票權) 。
至於法律法規,目前國內保監會關於保險業資金投資的管理辦法以《保險資金運用管理暫行辦法》為主,兼有各個市場的保險資金投資相關法規。其中,第二章“資金運用形式”的第一節“資金運用範圍”的第六條明確表示:“保險資金運用限於下列形式:(一)銀行存款;(二)買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券;…… ”
具體的,其中與保險公司投資相關的法律法規——別說是關於萬能險——沒有也不應該有針對具體某個險種所收取的保費進行投資限制。不僅中國沒有這種限制,外國也沒有。後文有詳細說明。
同時,與投資非上市公司股權相關的法規《保險資金投資股權暫行辦法》的第十九條,可以提供極大的參考意義:
“第十九條:重大股權投資,應當通過任命或者委派董事、監事、經營管理層或者關鍵崗位人選,確保對企業的控股權或者控制力,維護投資決策和經營管理的有效性。 ”
盡管這條法規中所稱“股權”是指非上市公司的股份,而且在2004年保監會頒布的《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》中沒有與這條相應的規定,但性質和目的是一致的。保險公司在證券市場上投資的流通股股票,通常都是普通股。作為普通股股東,積極參與公司治理的權利是毋庸置疑的,是不證自明的。這是我國《公司法》的根基。
順便,在此鄭重建議保監會完善《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》,把類似於上述股權投資辦法第十九條的法規也在其中明確。比如“保險公司應積極充分地行使法律規定的股東權利 ”等。
我們再看看美國的保險監管法律。美國各個州有自己的保險監督官和相應的法規,但在聯邦層面,有聯邦保險監督官委員會NAIC發布《標準法律、條例和規則》Model Act供各個州參考。各個州相關法律也基本上大同小異。其中關於萬能險的法規,通篇沒有任何一處提到萬能險所收取的保費及投資賬戶資金的投資行為與其他險種有任何區別或者限制。(來源:http://www.naic.org/store/free/MDL-585.pdf)
同時,關於保險資金投資的總法規INVESTMENT OF INSURERS MODEL ACT (III-283),也沒有提到任何關於萬能險投資及投票權的限制。來源:http://www.naic.org/store/free/MDL-283.pdf
那美國是如何對保險公司的股票投資風險進行管理的呢?
美國和中國的保險資金股票投資監管框架,在本質上是一樣的:限制保險公司能承擔的最大風險。 保險公司承擔的風險越高,需要的資本金越多。反之亦然。實際操作也比較類似:
中國:
1投資集中度限制:持有單一股票不得超過上季末總資產的10%(藍籌股)或5%(非藍籌股)
2投資品種限制:投資於權益類資產不得超過上季末總資產的30%。
3以償二代(《以風險為導向的中國償付能力監管體系》)為代表的一整套償付能力監管制度。
美國:
1通用禁止規定:如保險投資不得為保險公司高管進行擔保、不得投資於為自身融資的證券等。
2與中國類似的集中度與投資品種限制(參見上圖Model Act 283中的Section 8)。
3以風險資本Risk Based Capital(RBC)制度來限制保險公司投資於高風險資產。這種制度的運作原理,後文有詳述。
來源:http://www.naic.org/store/free/MDL-312.pdf
最後再來簡單看看英國。
Aviva英傑華,英國最大、世界第五大人壽保險公司。旗下資產管理公司Aviva Investors,它的投票權是如何實現的?請看披露:
https://uk.avivainvestors.com/gb/en/individual/about-us/voting-rights-strategy.html
其投資策略中明確:“投資標的公司後,將行使股東投票權,包括選舉董事會、並購等重大事項。 ”
我們來看一個實例。阿斯利康AstraZeneca是一家英國的著名制藥公司。下圖是各個資產管理公司作為其股東,在行使該公司董事會投票權的一次統計。其中Aviva Investors,AXA Investment Managers,都是保險資產管理公司。
來源:Asset Manager Voting Practices: In Whose Interests? Survey of 2014’s AGM season, ShareAction (UK).
而且,各位也可以從上表看到,有大量的資產管理公司行使投票權。這不禁讓人想到證監會常常鼓勵的“發揮基金公司在IPO定價、上市公司治理等方面的積極作用”,法律依據是《基金法》第二十條所規定的公募基金管理人應履行的職責,包括“代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為”(這其中當然有保護持有人利益、防止上市公司與基金公司串通等問題,就不展開討論了)。類似的,保險公司作為上市公司機構投資者股東,也理應享受同等的股東待遇。
最後,至於有專家說“中國證券登記公司所登記的股票所有人是萬能險賬戶不是保險公司”的問題,甚至說這個問題橫跨《保險法》、《證券法》、《基金法》、《公司法》、《信托法》、《合同法》。我想,這個問題存不存在、有沒有這麽複雜,以上論述已經給出了答案。不得不說,這只是因為萬能險投資款項在中證登的一個技術性登記問題而已。這筆錢本來就是保險公司用來投資的,至於在中證登如何簿記,和股票所有權、萬能險投資款的所有權沒有關系。 上面的這些討論也證實了,即便在萬能險的誕生地美國,也沒有對萬能險或任何險種的投資資金提出股東資格的區別對待和投票權的區別對待——因為這種區別對待的想法從法理、財務的角度都站不住腳。
所以,在此要告訴各位:在合法的前提下,任何投資人購買的我國股份有限公司發行的普通股,必定同股同權。 英文中,普通股甚至直接可以稱為Voting Share,即有投票權股份。這是現代股份有限公司的制度DNA,更是我國資本市場的根基。
說到同股同權,這里我想插一個問題:國際上,有同股不同權的情況嗎?答案是:有!分以下兩種情況:
1該公司主動發行沒有投票權的優先股;
或者:2采取同股不同權的合夥人制度。
當年阿里巴巴選擇在美國上市,就是因為馬雲為了保持控股權,采用了同股不同權的合夥人制度,也就是說馬雲和其他管理層持有的股份具有控制性/決定性的董事會投票權。
阿里巴巴不是唯一一個此類公司。最著名的案例就是巴菲特的伯克夏哈薩維公司和默多克的新聞集團,還有谷歌,領英等科技類公司。這種股權設計的初衷,是為了保護對企業有決定性意義的公司創始人的傑出領導力與股東的財務實力分開。 因為在一定意義上,管理層領導力和股東財務實力確實是兩回事。有錢的不一定能把公司經營好,能經營好的創始人往往不如投資人有錢。一定程度上,這種制度把財務實力和企業經營能力進行了結合。
但這種弊端也是顯而易見的 :有壓倒性投票權的管理層、合夥人共同牢牢地控制住了公司,有最大的為己牟利的權力,所以不一定會作出最有利於其它股東特別是中小投資者的決策。而且,國際商學界有大量的公司治理相關學術研究證明了:從歷史經驗來看,這類制度的公司的整體表現不如一般的股份有限公司。當然,這里強調的是歷史經驗。現在這樣一個資本過剩、泡沫橫行的年代,這種制度的接受度會不會超越同股同權的股份有限公司制度,我們拭目以待。
言歸正傳。因為這次寶能的收購,市場上有危言聳聽說“保險業洗劫上市公司”。我們不禁要問:有這個可能嗎?
我們從資金體量來與基金業比較。根據天相投顧統計,2015年公募基金規模8.4萬億,其中以偏股主動型基金計算(包括開放式股票型、積極投資股票型、混合型),截至2015年末該類基金的規模為3.04萬億元。再加上私募基金2015年總認繳金額已達5.07萬億,其中84%投資於股票市場(數據來源:朝陽財富基金研究中心),約為4.26萬億。這樣粗略算來,公募加私募投資於股票市場的資金已近7.3萬億。而根據保監會統計,保險業2015年資金運用余額11萬1795億,其中15.18%投資於股票和證券投資基金,總金額1萬7千億不到。
7.3萬億的公私募大佬和1.7萬億的保險小弟,這還僅僅是資金量上的差別。再說,保險公司投資上市公司必須按照保監會的整套法規進行,何來“洗劫”一說呢?
說來說去,總之,質疑“萬能險資金能不能購買上市公司股份、買了有沒有投票權”,基本上是個笑話。
其實,這幾年,保險資金從默默無聞到突然笑傲江湖,著實吸引了不少眼球,也讓公眾對保險資金的法律性質產生各種疑問。許多很不專業的評論,戴著各種“為了投資者利益”、“保護上市公司資產不被保險公司洗劫”等危言聳聽看似正義的帽子,雖然吸引眼球,卻極其誤導人。
要理解保險的投資行為,就要先理解為什麽保險公司有錢可以並允許用來投資,而要理解這點,就要先理解保險業的一大特點:
保險業是全世界上極少數幾個“先收錢後花錢”的行業。
“先收錢後花錢”這六個字,用財務的語言來說就是“先收入後成本”。聽上去很讓人興奮對吧?其實這一點,既給保險公司帶來便利,也帶來不少麻煩。下面詳細給您解釋這其中的優勢和風險。
一般行業,都是先成本後收入。比如蘋果公司賣手機,是先花錢造手機、再賣手機收錢,成本在先、收入在後。而且,蘋果公司這種產品極其暢銷而沒有應收款的公司只是極少數。絕大多數普通公司都是先銷售後過一段時間才收款,這中間都會產生應收賬款而占用公司資金。
但保險業就不同了。保險公司如果正常開業後,只要保單產品準備好了,那麽,每銷售一份保單,都是先收保費,後面有理賠它才把錢賠出來。
先收保費後付賠款,看上去是不是很誘人?
只可惜,“出來混,遲早是要還的”,天底下哪有那麽便宜的事?我就只問你一個問題:未來要賠給客戶多少錢?
這個問題的答案,只有老天才知道!不騙你。說真的,只有“老天才”知道。
這個“老天才”,就是資深精算師。 一開始就收了一大筆錢在賬上,並不一定是什麽好事。玩得好就是資本魔方、現金奶牛,玩得差就是燙手山芋、虧損黑洞。所以,保險業需要精算師來盡可能地精確預測每張保單收你多少錢合適(因為有很多成天和它競爭的其它保險公司)、賬上要準備多少錢(因為每天都有人來找它理賠)、將來可能賠出去多少錢。保險公司和任何行業一樣,只有收入大於支出,才是賺的。
這種預測的難度,讓保險公司的主營業務每天都如履薄冰。只要理賠金額比精算師預測的多,那麽就很可能出現虧損。更嚴重的情況,突然一個巨災,可能導致集中的成千上萬筆理賠,保險公司因此全年虧損甚至連續幾年虧損都很正常。保險公司怕巨災抽幹自己的現金流,就像銀行怕集中爆發壞賬和擠兌抽幹自己現金流,是一個道理。再加上保險產品同質化嚴重,價格戰、渠道戰競爭往往異常激烈,壽險、產險往往常年微利甚至虧損,只能靠投資端彌補業務端。
這里不得不插一句的是,行業外有很多非專業人士,說保險公司賬上有一大堆“浮存金”可以任意使用,言語之中充滿了讓人哭笑不得的嫉妒感,好像保險公司就能任性花錢。這種說法真是極其荒謬又誤導人。
第一,保險業內從來就沒有“浮存金”這一 說——保單上、賬本上、報表上都沒有。這個中文說法的來源,是國內一些媒體,把巴菲特、芒格在通俗化解釋保險業時,將保險公司賬上的現金打的一個非常籠統的比喻“cash float(浮動的現金)”,誤讀成了保險公司的專有名詞。殊不知這些“浮動的現金”包括各種風險準備金、應付款項等,根本就不是一個簡單的整體概念。
第二,通過上面的通俗介紹,各位也應該明白了,保險公司這些高負債所得到的資金,每天都會有理賠、保戶分紅、退保、傭金、經營費用等各種支出接踵而至。保險公司戰戰兢兢都來不及,怎麽可能任性使用?
所以,幾百年來,保險公司的經營原則必然是謹慎謹慎再謹慎,小心小心再小心。看看今年1到5月的國內保險業資金運用情況,超過一半的資金運用在了風險較低的債券和銀行存款。
數據來源:保監會網站http://www.circ.gov.cn/web/site0/tab5257/info4033317.htm
再看看發達國家的情況:基本上都是債券占了大多數,這其中絕大多數都是低風險債券。
美國人壽保險企業資產配置情況
那麽,保險公司用萬能險投資的做法是如何開始的?為什麽是合法合理的呢?這得從保險業本身的資金累積開始講起。
一開始,保險業是只有傳統保險的,也就是前面講到的:你交錢給保險公司,保險公司承諾你在何種情況下賠多少錢給你。以人壽保險為例,比如疾病賠多少、殘疾及死亡賠多等。簡單說:
前面講到,保險公司收取了保費,不敢也不能亂花。這個階段,一般都用來存銀行、投資債券等低風險行為。
時間到了美國的1970年代。那是個神奇喧囂又亂糟糟的年代。
1. 拖垮了整個經濟的越戰已經進入尾聲和收拾爛攤子的階段。
2. 美元與黃金完全脫鉤(即布雷頓森林體系的崩塌)。
3. 石油危機導致石油價格暴漲。
4. 失業率高企。
5. 經濟第一次出現滯脹,即經濟停滯與物價飆漲同時發生——這在當時的宏觀經濟學教科書上根本就不可能發生——導致傳統凱恩斯主義完全失靈。
當時銀行利率高到什麽程度呢?3個月存款利率多少?將近20%!如果是你,你會買保險嗎?除了保險意識強的人會去買個死亡保險,絕大多數人至少要去存銀行吧?
利率高漲的美國,還倒逼了貨幣基金——也就是余額寶的前世——的誕生。人們紛紛把錢用於投資,而只購買非常有限的定期(即死亡)保險。
精算師們多聰明呀,一看就覺得勢頭不對:老百姓錢都去投資了,這樣下去沒人買保險了。得開發點新產品,把投資和保險結合起來。於是,萬能險誕生了!它收了你的錢以後,分成兩個部分:一個部分留著將來準備對付死亡賠償,剩下的用來投資,並且有保底收益。保底的這部分近似於有承諾收益的封閉式基金——盡管計息基礎要扣除管理費以及提前支取有手續費。
所以,萬能險誕生後,它和與其非常相似的投連險一起,創造了“保障+投資”的保單功能。LIMRA(美國壽險協會)統計顯示:萬能險在1979年誕生後,大受歡迎,到 1985年即獲得38%的壽險市場份額,此後常年保持在25%左右。到2015年一季度,萬能險約占美國壽險市場的37%。(來源:http://www.limra.com/Posts/PR/News_Releases/LIMRA_Reports_Individual_Life_Insurance_Sales_Increase_8_Percent_in_First_Quarter_2015.aspx?LangType=1033 )
今天,萬能險在全世界多個國家和地區獲得了蓬勃發展。美國、加拿大、新加坡、馬來西亞、香港、印尼、越南都有萬能險的主要市場。在長達近40年的歷史中,萬能險始終保持了旺盛的生命力。
那麽,萬能險項下的資金用來收購上市公司長期股權,為什麽會被質疑呢?原因是,本來萬能險的出發點是保護投保人所投資金的長期利益,但國內近年來中小型新興保險公司為了搶占市場、沖保費規模,大幹快上,積極發展了很多中、短期萬能險,發行了較多的低退保費用甚至是零退保費用(退保費用就是你退保時要扣掉的錢)、高現金價值(現金價值就是退保時你能拿到的錢)的萬能險保單,甚至是名為長期、實為短期的保單,比如前一、兩年的現金價值就比保費高,導致大量客戶可以在短期內就帶著正收益退保,從而使保險公司面臨流動性風險。
這就引起一個問題:期限錯配。典型的錯配有兩種,一種是融資端資金周期短於投資端,投資還沒結束,就面臨要‘還錢’的任務;還有一種是融資端資金周期長於投資端,投資結束早,面臨再投資風險,即再投資時市場整體收益水平可能下降,從而無法覆蓋融資成本。
很多人一聽期限錯配,就開始大加鞭撻。一個‘錯’字,誤導了多少人。其實這個“錯”字,不是“錯誤”的錯,而是“錯開”的錯,也就是資產和負債期限錯開。某種程度上來說,期限錯配是金融機構資產負債管理的永恒主題,關鍵是把握“適度”兩個字,也就是錯配後的風險是不是可以承擔。如果保險公司有足夠的資本金作為風險緩沖墊,即便它承擔了較大的期限錯配風險(比如銷售了大量的中、短期萬能險保單而投資了較多的長期資產),只要這個緩沖墊能保障保戶的利益不受損害,那麽就一般認為是可接受。
所以嚴格來說,錯配是必然的,錯配也是銀行、保險公司資產負債管理的一部分。最簡單的例子:我們存在銀行的活期存款,對於銀行來說是周期最短的融資——隨時可能被我們從銀行取出,但銀行卻需要把錢貸給個人和企業,而這些貸款動輒一年、數年甚至數十年。
那麽,既然說錯配是必然,我們再刨根問底:為什麽是必然的?
因為保險公司的負債是有成本的,包括給保戶的收益(分紅險的分紅水平、萬能險的結算利率等)和可能發生的賠款等,同時還面臨一系列經營費用。如果我沒辦法獲取比這些總成本更高的收益,那麽就面臨虧損。簡單來說,保險公司的投資選項也只有這麽一些:
1.把資金借給
a.低風險、短周期的借款人(一部分投到這里,比如存銀行)。
b.低風險、長周期的借款人(一部分投到這里,比如買債券)。
c.高風險、短周期的借款人(非常小部分投到這里)。
d.高風險、長周期的借款人(幾乎不參與)。
2.投資基金、股票
a.投資基金、股票,短期持有、為賺取差價。
b.投資基金、股票,長期持有,獲取權益性收益。
3.房地產、私募股權基金等風險高、周期長但期望回報更高的投資。
4.其他
所以,這樣就很好理解了:面對幾乎每年都有給付責任的壽險保單,保險公司也不可能只找短期債券等高流動性、低風險的資產進行匹配,因為高流動性、低風險的投資,通常都是低收益的。收益無法覆蓋融資成本,更別說經營費用了。活期存款就是最典型的這種資產:隨時能存取(高流動性)、又幾乎不會有損失(低風險),所以利息收益自然就低到可以忽略不計了。
所以,保險公司必須進行必要的一定比例的中、長期資產進行投資,才能保證必要的資產收益來覆蓋融資成本。寶能通過前海人壽持續買入萬科股票,就是上述第2點b項,屬於典型的長期資產投資。
因為寶能投資萬科股票,只要根據會計準則相關內容綜合判斷,計入“長期股權投資”科目,那麽持股超過20%但不超過50%時,就可以用“權益法”核算收益。通俗的說,就是投資方和被投資方被視為了一家人。投資方不再被當做只是來炒股票、賺差價的投機者,而是成為“你好我也好”的命運共同體。由此,萬科的凈利潤將按比例進入前海人壽的投資收益,從而達到優化前海人壽資產負債表、改善前海人壽償付能力的目的。
但如果投資過多的長期資產,就會產生一個前面講到的“適度”的問題。我們可以假設一個最極端的情況:如果保險公司全部資金都投在了長期股權、房地產等長期資產上,那保險公司就拿不出一分錢進行每天必要的給付了,很可能馬上破產。當然,這種極端的錯配情況幾乎不可能發生,但有助於理解這個“度”的問題。除了文章一開始講到的我國保險法規對於股票投資的集中度上限、比例上限等約束外,保險公司還需要做每季度的流動性壓力測試,都是對這方面風險的控制手段。
那麽,保險資金進行股票投資風險問題,除了投資集中度、投資品種比例等具體約束,整體是如何監管的呢?
這方面,我國的償二代,美國的風險資本RBC制度,歐洲的Solvency II,都有類似的監管思路。大體上來說,這些制度通過承保風險(保險公司承保的是賺錢的好業務還是賠錢的爛業務)、資產風險(投資的是相對穩定的債券還是上躥下跳的股票)、利率風險(保單對利率變化是否敏感)、信用風險等多個維度對保險公司的最低資本金提出要求。
比如,針對資產風險項下的股票類資產,償二代與RBC制度所對應的風險因子通常均約為30%,也就是每100元的股票投資必須要求有約30元的風險資本。其他各類資產比如債券等,也有相應的風險因子。同時,承保風險、利率風險等也會有相應的風險因子和計量基準,用來計算整體風險資本要求。把所有這些風險對應的資本要求加總後,就得出對該保險公司所要求的風險資本總額,再看看保險公司賬上有沒有足夠的資本,即可計算出風險資本充足率。
例如, RBC制度把承保、資產、利率、信用等風險都計算完畢後,得出該保險公司總體最低要求的資本金Company Action Level RBC是20億美元。該保險公司資本盈余、風險準備金等一系列可用於償付的資本加總是50億美元。二者相除,即得到風險資本RBC比率2.5。也就是說保險公司目前賬上有2.5倍於RBC制度監管要求的資本金。
這僅僅是一個非常簡單的例子,實際情況要複雜得多。而且, 不論是償二代還是RBC,或者Solvency II,所要求的資本並不是管理保險公司風險的唯一底線。保險公司往往綜合考慮自身實際風險、其他監管要求等而提取比監管制度所要求的更多資本,就像上面例子中的2.5倍資本,甚至3倍更多。另外值得一提的是,風險資本監管制度也不是保險業的原創。在國際銀行業的巴塞爾協議中也是類似的針對銀行提出資本金要求。
說回中國。具體到萬能險,這些年,保監會既看到了萬能險對於壽險市場的重要意義,也看到了中短期高現金價值萬能險的風險,由此從整體監管的角度出發,出臺了一系列的風險資本管理措施。其中既有靈活的一面,也有嚴格的一面:
1靈活
“放開前端”:2015年,萬能險利率改革:萬能型人身保險的最低保證利率由保險公司按照審慎原則自行決定;萬能型人身保險的評估利率上限從2.5%上升到複利3.5%。通俗地說,保戶可獲得的保證收益更高了。
2嚴格
“管住後端”:高現金價值的短期萬能險在新的監管體系《償二代》下有更高的資本占用,從而為保戶提供更高的安全墊。
3更嚴格
自2016年1月1日起,保險公司高現金價值產品年度保費收入應該控制在公司投入資本的2倍以內;其中預期產品60%以上的保單存續時間在1年及1年以下的高現金價值產品的年度保費收入應控制在公司投入資本的1倍以內。
所以,在我們國家,萬能險並不是失控的洪水,而是籠中的動物。你怎麽餵養它,決定了它的成長。成天餵“激素”任其瘋長,不僅讓它長得又壯又不健康,你還得保證籠子夠結實。如果你想讓它健康正常的成長、將來不用成天加固籠子,就必須老老實實地餵正常的飼料、做結實的籠子。至於這動物會不會跑出籠子,重擔就落在了保監會身上。各位也應該看到,這些年保監會還是做了不少“科學餵養、加固籠子”的事。只是,資本天然就是“動物兇猛”。
(本文作者王海晶,系英國精算師;周瑤,系金融業資深人士)
輔助用藥清理風暴“萬能神藥”,不再萬能
來源: http://www.infzm.com/content/118750
醫保控費劍指輔助用藥,中藥註射制劑被認為是重災區。(農健/圖)
在一些醫院,輔助用藥占醫院用藥的比例高達60%-70%,在銷量前十的榜單中也占據了大半壁江山。超劑量、超適應癥使用也並不少見。
“類似的輔助用藥一旦進入科室,科室主任幾乎就能坐等收錢。”
“現在的問題是,誰有處方權,誰說了算。”
當護士將輸液針刺入靜脈,85歲的父親略微皺了皺眉,江西人陳樺(化名)心里隱隱作痛,不過她安慰自己:父親的病會好起來的。
這是江西省某三甲醫院,陳樺的父親因急性上呼吸道感染來此就診。檢查結果出來了:父親還同時伴有腔隙性腦梗塞、冠心病、慢性心功能不全等多種老年病。醫生共開了7種藥——曲克蘆丁腦蛋白水解物、依達拉奉、小牛血去蛋白註射液、丹參多酚、單唾液酸四己糖神經節苷脂鈉、喜炎平和複合輔酶。
陳樺不懂藥,向藥師朋友咨詢,卻得到了近乎一致的答複:“這位醫生真敢開藥啊!”
上述7種藥品中,5種被認定為“輔助用藥”。其中,註射用複合輔酶老年用藥,提示未進行該項試驗且無可靠參考文獻,依達拉奉說明書更是明確提示高齡患者慎用。
“幾種改善微循環和神經癥狀的輔助藥物聯合使用,是否會發生藥物不良反應,醫生真的做足功課了嗎?”一位臨床藥師質疑。
輔助用藥,這個略顯生僻的名詞到底是什麽?國藥控股股份有限公司高級顧問幹榮富尋遍相關文件,發現國內對此並無官方定義,決定權全在醫院。例如免疫調節藥胸腺肽,在上海的區級醫院屬於輔助用藥,在腫瘤醫院卻屬於治療性藥物。
美國國立醫學圖書館PubMed的解釋,也頗為模糊——有助於“增加主要治療藥物作用”或“疾病和功能紊亂的預防和治療”的藥物。
由於治療病種多、適用科室廣、用量奇高,輔助用藥在國內被戲稱為“萬能神藥”。神藥之“神”,就在於似乎“什麽病都能治”。
不過,“萬能神藥”的寒冬正悄然來臨。2016年7月14日,內蒙古自治區衛計委下發了《關於進一步規範醫療機構輔助用藥管理的通知》,列出了第一批50個重點管理輔助用藥目錄。而此前一年,包括北京、雲南、安徽在內的多個省份都公布了輔助用藥目錄、重點藥品監控目錄,以杜絕不合理用藥、減輕醫保支付壓力。
目前看來,整肅輔助用藥的“戰役”尚沒有結束的日程表。令醫院和企業頭疼的事情,似乎才剛剛開始。
“吃不死人”的“萬金油”
雖然此前已有多個省市陸續出臺了輔助用藥管控政策,但此番內蒙古50個品種目錄的出臺,還是被視為“一記重錘”。
“相比其他地方更嚴苛、更細化。”北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣告訴南方周末記者。
參照“限抗令”的做法,內蒙古衛計委將開藥權限與醫生級別掛鉤,禁止越權開藥——中級以上任職資格的醫師,擁有“重點監控類”輔助用藥處方權;高級任職資格的醫師,則擁有“限制使用類”輔助用藥處方權。
與此同時,內蒙古衛計委還對輔助用藥進行動態調整。若“重點監控類”輔助用藥連續三個月進入機構消耗金額前20位,且第三個月用藥不適宜率仍然超過10%,將被調整為“限制使用類”;屬於“限制使用類”的,立即停止使用,本年度內不得恢複使用。
不過,用行政力量管控輔助用藥,還是招致了爭議。“誰主誰輔的問題都難以說清,又怎麽能說誰優誰劣呢?”湖南省兒童醫院副院長李愛勤發表文章質疑。
上海某三甲醫院藥劑師告訴南方周末記者,在各省市的輔助用藥名單中,的確有臨床上常用的特殊用途藥物——奧美拉唑常在胃部手術後用於抑制胃酸分泌,血必凈註射液用於止血“還是蠻給力的”。
但是,輔助用藥究竟有多大效果,就連業內人士也說不清。前不久,北京大學醫藥管理國際研究中心博士管曉東曾聽人說起,一種德國進口的維生素類營養補充劑,用量最大的竟然是骨科醫院。“說它沒效果吧,骨科醫生覺得它有助於恢複;但查遍各國的治療指南,這種藥都不是推薦用藥。”
“輔助用藥也是藥,既然通過了上市審批,多少會有一定效果。它的最大問題,在於治療環節的濫用。”管曉東說,純治療性藥物過量使用會產生毒副作用,醫生不敢貿然多開。而輔助用藥增加一兩倍劑量,“吃不死人”。
這樣的“萬金油”,自然成了大處方的首選藥。在一些醫院,輔助用藥占醫院用藥的比例高達60%-70%,在銷量前十的榜單中也占據了大半壁江山。超劑量、超適應證使用也並不少見。
原成都軍區昆明總醫院藥學部主管藥師何洪靜,曾見過一位車禍後因手指皮膚缺血性壞死而截指的30歲患者。他詫異地發現,醫生竟然使用了一種名為“神經節苷脂鈉註射液”的藥物,每天200毫克。而這種由豬腦提取物制成的藥品,本該用於中樞神經病變和帕金森病的治療。
“超適應證用藥不說,還超出了說明書中每天100毫克的急性期最大用量。”何洪靜表示。住院期間,單這一種藥,患者就花了六千多元,占藥品總費用的22%。
為公眾所熟知的血栓通註射液,功能主治為活血祛淤、擴張血管,用於腦血管病後遺癥、視網膜中央靜脈阻塞等疾病,但目前卻被廣泛用於骨折患者的輔助治療。
小牛血類藥品,更是常遭濫用質疑。“簡單來說,這些藥不能直接殺滅病毒,也不能抗炎,起到的只是輔助治療的作用。”2015年底,有媒體曝光輔助用藥的濫用問題,就曾點名小牛血類藥品。
南方周末記者查閱裁判文書網近兩百起與此相關的官司,發現約一半案件中,其用藥合理性存在爭議。“原告住院期間使用的西藥,大部分為小牛血去蛋白提取物註射液,該費用非正常醫藥所必需”……類似的質疑聲,出現在多起案件中。
“各省市列出輔助用藥目錄,主要是迫於醫保的壓力。”管曉東分析,國家醫保資金急需提高使用效率,把有限的資金用到真正需要的治療性支出上來。
控制藥占比則是另一考量。按照國家衛計委、發改委等部門聯合發布的《關於控制公立醫院醫療費用不合理增長的若幹意見》,公立醫院藥品收入占醫療收入比重逐年下降。到2017年,試點城市公立醫院的藥占比(不含中藥飲片)要力爭下降到30%左右。“安全而無效”的輔助用藥,自然首當其沖,成為監管部門優先考慮的對象。
灰色地帶
雖然概念上難以嚴格劃分,不過跳出學理困局,在具體病例中,判斷一種藥品是否起輔助作用並不複雜,是否存在過度使用也不難發現。那麽,輔助用藥為何會成為臨床用藥的主角?
“一切還是跟利益有關,企業的、醫院的,甚至還有醫生的。”史立臣說。
輔助用藥賣得風生水起,早已是業內公開的秘密。但漸為公眾所知,要屬北京泰德制藥股份有限公司(以下簡稱泰德制藥)的“回扣風波案”。
2013年11月,一段“醫院大夫談笑數錢”的視頻引爆網絡。視頻中,一名黑衣男子走進醫生辦公室,與一名身著白大褂的男子攀談。見“白大褂”鎖上辦公室門,黑衣男子隨即遞上厚厚一沓百元鈔票。“白大褂”一邊低頭數錢,一邊談笑,之後將百元大鈔裝進信封,收了起來。
河北省保定市北市區人民法院的刑事判決書顯示,“白大褂”王某為保定市某醫院心血管外科副主任,而“黑衣男子”白某則是泰德制藥的醫藥代表,負責該公司“前列地爾”註射液的產品介紹和學術推廣。
王某被公安機關傳訊的原因,正是收受藥品回扣——白某根據科室當月開具的“前列地爾”註射液數量,按照每支27元支付藥品回扣費,每月將回扣交給王某。2012年10月至2013年2月間,王某共收受回扣費一萬八千多元。
根據2011年河北省非基本藥物集中采購零售價格表,每支大規格“凱時”註射液(商品名)的中標價為106.9元。這意味著,回扣在藥品供應價中的占比高達25%。
“類似的輔助用藥一旦進入科室,幾乎就能坐等收錢。”北京資深醫藥銷售代表舒雨(化名)告訴南方周末記者,一些輔助用藥的回扣更高,“如果低於這個價,醫生便不願意開你這個藥”。
在國內的醫療體制中,醫院用藥占藥品銷售80%甚至更高的份額,相關科室自然成了幾乎每家藥企的必爭之地。
藥品想要進入醫院,需要院方藥事委員會成員投票通過。包括主管院長在內的藥事委員會專家,是藥企“公關”的重點對象。
舒雨透露,想讓醫院采購,一些院長要收“進門費”。“一個品種2萬左右,這還是幾年前的價。一些用量大的輔助藥品,沒有硬關系根本插不進去。”除此之外,和院長“維持感情”也必不可少:逢年過節送紅包,經常請吃飯,隨時處理院長電話交代的事。
藥劑科主任和各科室主任,是藥企“公關”的另一大目標。一些不端的科室主任向藥劑科提出用藥計劃,藥劑科主任再轉給院長後,藥品就可以進入醫院了。
不過,藥品想要完成最終的銷售,還得“激勵”科室醫生多開處方。通常的做法是,醫藥代表在藥劑科找個人,每月或每季度統計一次醫生的開方量,據此給醫生回扣。
南方周末記者掌握的一份司法文書顯示,2013年2月至2014年3月,沈陽市第一人民醫院神經外一科主任劉某,多次收受“奧拉西坦”藥品銷售人員給予的回扣款62.6萬元,並將其中的51.3萬元分發給該科室醫生、護士,堪稱瘋狂。
舒雨透露,近年來國家抓得很緊,特別是兩年前外資藥企“行賄門”事件之後,醫院的氣氛變得有些緊張,醫生和醫藥代表之間的關系也頗為微妙。不過,藥企與醫生的“合作”並沒有停止,只是“合作”手段更加靈活隱蔽,一些回扣通過購物卡或是現金的方式給付。當然,這些費用會被算入藥品營銷成本,最終成了推高藥價的“黑手”。
在管曉東看來,輔助用藥濫用的另一大原因,在於“國內醫保藥品遴選標準過於寬泛”。在大部分國家,醫保藥物的遴選基於疾病治療指南,例如,根據糖尿病治療指南,1型和2型糖尿病的推薦用藥分別為胰島素和二甲雙胍。
“在國內,有多少種醫保藥品是在科學指南的基礎上篩選出來的?”管曉東質疑,大多是參照已有的用藥習慣,“看看臨床用量多少,篩選出約2000個品種”。
行業震蕩,余波未了
仔細對比多地的輔助用藥監控目錄不難發現,小牛血去蛋白提取物、參麥註射液、血栓通、舒血寧等“明星產品”均位列榜單中。譽衡藥業、麗珠集團、益佰制藥、賽升藥業、科倫藥業等近六十家上市公司被卷入其中。
“各地目錄雖有差異,但還是以中藥註射劑、維生素類註射劑、抗腫瘤輔助用藥這三類為主。”國藥控股股份有限公司高級顧問幹榮富說。
昔日風光無限的中藥註射劑產品,確實正身陷增速放緩的危機。2015年,受控費影響,亞寶藥業(600351,SH)的主要產品、心腦血管用藥“紅花註射液”的生產量同比減少61.44%,銷售量減少37.32%。
抗腫瘤類輔助用藥也正在承壓。2015年7月,安徽省下發了《關於建立重點藥品監控目錄預警管理制度通知》,益佰制藥(600594,SH)的抗腫瘤獨家品種“艾迪註射液”也被列入了重點藥品監控目錄。公司年報顯示,艾迪註射液的銷售量同比減少了10.17%。
在內蒙古的輔助用藥目錄中,譽衡藥業的磷酸肌酸鈉被列入“臨床重點監控類”。磷酸肌酸鈉被用於心臟手術,是譽衡藥業的主要產品,並在細分領域市場處於龍頭地位。
“磷酸肌酸鈉在內蒙古的藥量不大,對我們的影響不大。”譽衡藥業(002437,SZ)的一位內部人士表示。不過他亦坦言,內蒙古新政“若是引發其它省份效仿,對企業的沖擊將是巨大的”。
該人士表示,公司已開始轉型,將從註射劑型轉為口服型。在2015年年報中,譽衡藥業亦提及“嘗試探索新領域”,如借力藥明康德進軍生物藥領域、布局基因及醫療服務等。
“國家對於輔助用藥的監控是可以理解和接受的,但不能一刀切,疾病治療和用藥仍需將選擇權交給醫生和醫院。”麗珠集團(000513,SZ)總裁陶德勝曾表示。此前,被多地列為輔助用藥的參芪扶正註射液,正是麗珠集團的主要產品。
不過,對於國家嚴控輔助用藥的政策,更多的相關企業選擇了沈默,“沒法說,請你理解”。
不久前,史立臣參加了一次會議。會上,對於如何界定治療性用藥和輔助用藥,企業代表和醫療界人士爭論不休。“這樣的爭論有意義嗎?現在的問題是,誰有處方權,誰說了算。”
目前,醫院的開方權主要掌握在西醫手中,“在以西醫為主體的醫療體制下,很多西醫本來就對中醫治療不‘感冒’,加之中藥註射劑的爭議很大,未來相關企業的轉型恐怕無可避免。”
史立臣分析,一旦受目錄限制,公立醫院不敢大量使用,藥品的銷量將急劇萎縮。而公立醫院恰恰是一些廠家的銷售“主戰場”,想要一下子打開藥店、民營醫院等渠道,難度很大。
在產品結構顯著變化前,企業低估值將是常態。不過,幹榮富相信,這些長期占有較大市場份額的企業,不太可能因為醫療機構的“驅逐”而走向絕路——內蒙古售藥風聲漸緊,可將尚未出臺政策的省份作為突破口;就算在內蒙古被列入輔助用藥,某些醫院可能還是會需要。“關鍵是要有針對性地尋找適合藥品的醫院,制定相應的營銷策略,否則難有出路。”
陜西省山陽縣衛生和計劃生育局副局長徐毓才早年曾在醫院工作過。2006年,國家進行藥品商業賄賂治理時,他所在的醫院也曾篩選出一批臨床用量異常的輔助用藥,對其特別監控。
他更期待,國家在醫療領域加大反腐力度,“斬斷醫療醫藥腐敗的利益鏈,輔助用藥管理才可能見效。”
中短存續期新規顯效 部分險企調降萬能險規模
今年3月,保監會發布了《關於規範中短存續期人身保險產品的有關通知》,將中短存續期產品的範疇從產品實際存續期間由不滿3年擴大至不滿5年;保險公司中短存續期產品年度保費收入應控制在公司投入資本和凈資產較大者的2倍以內;存續期限不滿1年的中短存續期產品應立即停售。
對於此次修訂中短期存續產品監管政策的原因,保監會人身保險監管部主任袁序成表示,“中短存續期產品順應需求,並具有收益穩定、透明度高、銷售誤導少等特點,得到了持續快速發展,但由於各保險公司發展策略有所不同,經營管理水平也存在差異,個別公司面臨資產負債不匹配、現金流不足的風險隱患。”
新政一出,部分之前中短期存續產品銷售占比較大的險企表示“壓力山大”,有的公司甚至頓時陷入幾乎無險可賣的境地。
如今已過去近半年時間,之前中短期存續產品銷售占比較大的部分險企也出現了明顯的業績分化,部分險企成績亮眼。以珠江人壽為例,其今年1-6月傳統險保費收入占比提高到51.65%,結構轉型調整成效顯著。同時,該公司今年上半年規模保費收入164億元,同比增長59.32%。
珠江人壽相關人士表示:“作為一家新公司,我們前期需要通過市場熱銷的產品,比如中短存續期產品以快速做大資產規模,然後通過良好的投資賺取利差,覆蓋前期較大的經營成本,盡快實現盈利。”
公司年報數據顯示,2015年珠江人壽保費規模達到211億元,實現凈利潤4,230萬元。
珠江人壽相關負責人表示,在發展初期,公司保費收入主要源自萬能險業務,但隨著市場整體利率的下滑,投資收益情況逐步下降,過高的萬能賬戶結息可能導致利差損產生。“公司一方面尋找更優質、穩定的投資項目,確保實際投資回報率高於定價時的精算假設;另一方面公司會嚴格控制萬能險的銷售規模。”
今年1月份開始,珠江人壽持續降低中短存續期萬能產品的保費占比,上半年萬能險的產品占比從90%以上大幅下降到不足50%。
“在市場‘資產荒’的大背景下,投資端的壓力會越來越大,為了實現公司的持續盈利,也必須增加保障型、期交型產品的占比,這和保監會的監管思路是完全一致的。”珠江人壽相關負責人說。
近日,珠江人壽關於設立北京分公司的申請正式獲得中國保監會批準,據了解,北京分公司是珠江人壽第一家省外機構。
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