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年末流動性緊張升級 市場期待央媽“作為”
來源: http://wallstreetcn.com/node/212104適逢年末、月末、季末“三點一線”的時間窗口不到兩周，且2萬億規模的打新潮來臨、近期人民幣貶值帶來資金外流壓力、前期MLF操作到期等負面因素紛至沓來，市場對年末資金面的緊張情緒不斷升溫。
數據顯示，昨日銀行間市場資金價格全線上漲，漲幅最大的為14天和2月以上各長期品種，最多上行30個基點。同時，面對本周四即將開始的IPO申購，交易所各期限回購利率也全線上漲，上交所7天回購利率收盤高達7.25%，高出銀行間7天回購利率逾300個基點。
國債回購利率也受到影響，交易所GC所有品種集體上揚，GC004和GC007上揚最快，在12月16日盤中更是突破8%，僅周二漲幅就超200個基點。
自12月18日（周四）起新一輪IPO密集發行重啟，國泰君安預計，包括國信證券、中礦資源等12只新股預計IPO發行15.6億股，預計凍結資金超過2.2萬億，創歷史之最。
12月16日，央行主動投放逆回購仍未現身，至此央行已連續6次暫停操作。也導致短期流動性壓力加劇。
上海證券報引述業內人士稱，本周資金面面臨的不利因素主要有三。首先，周四開始的第7批IPO收購預計凍結資金量或創年內高峰；其次，近期人民幣即期匯率加速貶值，資金外流或加大，11月新增外匯占款萎靡；第三，銀行年末仍有沖存款壓力，存款偏離度考核下，不排除一些銀行提前“拉存款”從而令流動性收緊。
此外，前期MLF到期也是資金壓力來源之一。若央行不及時幹預，貨幣市場利率恐現新一輪上漲。
根據早前央行貨幣政策執行報告披露，央行在9月創設MLF，並於9月和10月通過MLF先後向國有商業銀行、股份行及城商行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月。
其中，向國有商業銀行投放的5000億元MLF將在本月到期。有市場人士透露，上述MLF到期時間點就在18日前後，恰逢新一輪新股發行窗口期。因此，為避免流動性波動，央行料將更加運用各種數量化政策工具，加大對沖，保證流動性穩定，不排除選用逆回購、短期流動性調節工具（SLO）、開展常備借貸便利（SLF）、續做MLF的可能性。
此前今年9月末、10月末IPO密集來臨時，央行均通過MLF以及下調正回購利率的操作，來呵護市場資金面，在此背景下，一些交易員也對年末央行“有所作為”充滿期待。
上證報昨日援引東莞銀行金融市場部分析師陳龍昨日表示，短期內，央行肯定會出臺貨幣投放措施。基於當前人民幣匯率走低、股市火熱和熱錢外流，央行不會輕易出臺公開性、大幅度的放水工具，但越往後，逆回購和調整存款準備金率的概率越大，其中規模有限、臨時性的定向投放工具，如對MLF的續作更為確定。
光大證券首席經濟學家徐高昨日接受上證報記者采訪時表示，臨近年末，央行主要從兩方面來考慮貨幣政策。一方面，為了降低實體經濟融資難問題，有必要維持銀行間市場流動性的充沛；另一方面，今年三季度以來金融資產價格大幅上揚，尤其是股市大幅上漲推升了資產價格泡沫化的風險。從這個角度來看，需要防止銀行間市場流動性泛濫的狀況。
徐高說，央行行動可能有些遲緩，因而導致了資金價格的擡升，而資金價格上升與化解實體經濟融資難的目標矛盾。因此，近期全面降準的概率加大。
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流動性緊張 降準都去哪兒了？
來源: http://wallstreetcn.com/node/212285本文作者民生宏觀管清友、張媛、朱振鑫、牟雲磊、李奇霖，授權華爾街見聞發布。
43號文前銀行搶先對地方融資平臺信貸集中投放，中證登暴力去杠桿，年底企業資金需求增大，打新股擾動，股市分流資金，外占減少和MLF到期等多種因素造成了近期資金面全面緊張，但央行僅用了SLO和MLF部分續作的雙組合來平滑資金利率的波動，考慮到SLO釋放的是超短期流動性，實際上這是偏緊的貨幣政策信號，小夥伴們的降準預期落空了。
一、流動性緣何偏緊？
近期銀行間流動性開始緊張了起來，銀行間1天和7天質押回購利率均出現跳升，城投被迫“親子認定”，但在流動性緊張的同時由於還存在對明年經濟下行和通縮的預期，長債收益率表現還算穩定，收益率曲線因此變得十分平坦。
如果事後諸葛亮的話，導致銀行間流動性偏緊的原因有很多，但以下三點是我們認為最為核心的因素：
信貸投放：央行調整合意貸款規模將2014年全年的新增信貸目標定在了10萬億元，為完成信貸投放目標年底新增信貸投放至少9千億，雖不符合淡季特征，但由於地方政府存量債務上報至財政部的截止日只剩不到一個月，銀行都在年底爭搶對地方融資平臺的信貸，且主要以中長期貸款為主。
新股申購：包括國信證券在內的一大批新股於周五申購，募集資金約為127億，預計凍結的資金量至少為兩萬億。
政策黑天鵝：中證登發布了《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》，達不到主體AA且債項AAA的企業債不能新增入庫，引發了投資者對城投的拋售，暴力去杠桿直接增大了機構對流動性的需求。
當然，當資金利率出現跳升，在大家都預期降準，至少應該完全續發MLF的時候，貨幣政策的力度低於了預期，僅使用了部分續發MLF和SLO的雙組合。當前實體經濟下行壓力沒有絲毫緩解，企業融資成本也並未明顯下行，貨幣政策理應寬松，但央行為何此時卻選擇一個偏緊的貨幣政策基調呢？
二、貨幣政策力度緣何低於預期？
年底即將有萬億以上規模的財政存款投放，在選擇降準之前，可以先依仗財政存款投放緩釋流動性壓力。此外，新股發行畢竟也是個短期擾動，用SLO對沖對沖也就過去了。
實際上，央行感受到匯率端的壓力是貨幣政策力度低於預期更為重要的原因。盡管央行努力控制人民幣中間價，但人民幣兌美元即期匯率周五仍然收低於6.22元附近，創近半年低點。
金融危機後的人民幣匯率升值是套息套利資金強制推升。金融危機使美國迅速實現產能出清和杠桿去化，美國居民和企業部門的債務/GDP比率從2007年的300%左右降至2013年的260%左右。美國去杠桿給中國帶來了出口壓力，中國在政策刺激之下逆勢加杠桿，居民和企業部門的債務/GDP比率從2007年的105%大幅攀升至2013年的158%。註意到加杠桿的一方（借錢）對貨幣的需求高於去杠桿的一方（還錢），危機後中國無風險利率高於美國，美元流動性在套息套利驅使下助推了中國杠桿的擴張（購買理財、信托產品套息）並推升了資產價格和人民幣匯率。
金融危機以前的外匯占款主要來源是出口擴張帶來的經常賬戶順差，可以看做是財富的積累，而金融危機後的外匯占款主要來源是套利資金湧入帶來的資本與金融賬戶順差和隱匿在經常賬戶順差中的虛假貿易成分，只能視為是美元債務。國內企業或個人通過虛假貿易或對外負債獲得美元流動性與銀行結售匯形成外匯占款，銀行再 與央行結售匯形成外匯儲備，這部分外匯儲備不能視為真正的國民財富，只能視為央行代持的美元債務。根據BIS的數據，該項存量債務已經高達1.3萬億美元，已不算低。
因此，外匯占款的多寡本質上演變為一個貨幣的資產配置行為。當實體經濟產能過剩（投資於實體的回報率下降）、當人口紅利拐點到來和房地產庫存高企（投資於房 地產預期收益率開始下降）、當股市上漲後與國際比較的估值已不算低（投資於股市預期收益率開始下降）、當無風險收益率下降和風險暴露（投資於固定收益類資 產的收益率開始下降），當美元走強，當開始美聯儲加息預期，人民幣資產相對收益率開始下降，資產配置行為開始提前償還即將變得昂貴的美元債務。盡管中國經 常賬戶是順差，但仍然擺脫不了外匯儲備凈減少和匯率貶值的壓力。
匯率端存在的壓力制約了貨幣寬松的空間。不可能存在貨幣寬松和匯率升值的政策組合，如果人民幣貶值通道打開，1.2萬億美元流動性瞬間撤離將直接影響中國金融系統的穩定性。在美元走強的大趨勢下，即使今年二季度人民幣出現大幅升值，新增外匯占款都接近零增長。可見，若人民幣貶值一旦成為趨勢，美元流動性的回流恐將引發外匯占款的劇降。
三、降準還會出現嗎？
但基於以下四點原因，我們認為降準會遲到但不會缺席。
首先，在資本外流的壓力下，經常賬戶順差可能會被資本賬戶逆差相抵，外匯占款明年可能零增長。即使財政存款按歷史最大減量5000億估計，央行主動釋放基礎貨幣的壓力將遠高於今年。如果按7.5%的增速計算基礎貨幣增速，2015年所需的新增基礎貨幣為2.2萬億，央行需主動釋放基礎貨幣量為1.7萬億；如果按2015年12%的M2增速計算，預計到2015年M2將達到134萬億，按貨幣乘數4.3估算，所需的新增基礎貨幣為3.3萬億，即使按照貨幣乘數的峰值4.8計算，所需的基礎貨幣增量也高達3萬億，對應的央行需主動釋放的基礎貨幣分別為2.8萬億和2.5萬億。
其次，存款準備金補繳規模的上升會導致超額準備金消耗。一方面，若存款準備金率不下調，一般性存款內生性增長會自動增加存款準備金的補繳規模，按金融機構存款余額9%估算，這部分規模約為1.7萬億。另一方面，若非存款類同業存款納入一般性存款，存款準備金也將多補繳1.8萬億（按9.8萬億非存款類金融機構同業存款和18%的存準率計算），至少需下調三次存準率對沖。即使剔除掉2.5萬億的保險同業存款（該項一直以一般性存款計入），存款準備金也將多補繳1.3萬億，仍需兩至三次下調準備金對沖。
再次，存款保險推出會對銀行凈利潤產生負面沖擊，需央行下調準備金率對沖。2014年1-9個月，商業銀行凈利潤總計為1.3萬億元，我們測算的一般性存款余額約為105萬億元，稅率以25%計。若平均費率在0.04%-0.08%的區間，對整個銀行業的凈利潤影響約為2.5%-5%。
最後，房地產庫存高企、地方基建投資沖動被抑制，大的去產能周期下企業資本開支意願不足，新常態之下中央只會選擇適度托底，經濟無人看好。實體經濟下行壓力也會增加央行降準的概率。
盡管降準不會缺席，但有兩個風險因素仍有可能會導致利率和名義經濟增速發生背離：
匯率端的壓力：2014年 美國經濟表現一騎絕塵，但在能源價格下跌和外圍寬松環境下美債收益率並未上行，如果明年美聯儲加息造就了強美元和美債收益率上行的外圍環境，中國將面臨更 為嚴重的匯率端的壓力。外部註入的流動性趨勢減少增加了央行註入流動性對沖的壓力，但出於匯率端的穩定，央行實際投放的貨幣量可能不及預期（和當下央行僅 選擇部分續發MLF和SLO釋放流動性的邏輯和背景相同），利用利率的上行來抵消匯率端的壓力。
股票市場上漲的壓力：伴隨著無風險利率降低和剛性兌付預期打破，投資者配置於信貸類理財信托的積極性在下降，過去套牢於地方政府基建和房地產開發投資的資金開始湧入股市。正巧碰 到銀行由於表外嚴監管和風險偏好收縮，券商將已有的融資融券資產向銀行抵押融資，銀行也積極沈積的流動性和理財資金投入傘形信托投入股市。股市越來越像2013年的“非標資產”，正在不斷消耗著為數不多的基礎貨幣和超儲。
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央行續作約2800億元到期MLF 緩解流動性緊張
來源: http://wallstreetcn.com/node/213069今天市場上流傳約2800億元到期MLF（中期借貸便利）於1月13日得到續作，《證券時報》從國有大行及數家股份制銀行人士處證實了此消息，報道引述不願透露姓名人士稱，此次央行針對到期資金的繼續投放操作，主要是“一對一”面向中信、浦發等股份制銀行，總量約在2800億元人民幣。
報道還引述一位接近央行的人士稱，現在新股申購比較集中，春節臨近，如果不繼續投放，市場資金面可能吃不消。
華爾街見聞早前曾提到，受到去年10月央行投放的中期借貸便利（MLF）本周到期、新股密集發行等因素影響，1月中下旬資金面迎來緊平衡的預期悄然增大，而在1月公開市場到期為零的情況下，後續基礎貨幣投放仍主要依賴央行主動“作為”。
今天銀行間市場利率有所下降，隔夜質押式回購利率降了9個基點。
12月17日，華爾街見聞還提到路透的報道，央行當天也對部分到期的MLF進行了續做。報道稱，各家銀行續做的MLF比例各不相同，50%、80%和100%都有，根據貸款情況確定，將依據信貸投放量確定續多少，多投貸款多續。
央行在三季度創設並開展了MLF操作，9月曾通過該工具向五大行投放基礎貨幣共5000億元。10月，央行又向部分股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行等金融機構投放基礎貨幣共2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。
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烏克蘭局勢緊張 歐美重壓俄羅斯
來源: http://wallstreetcn.com/node/213572
隨著烏克蘭局勢日漸緊張，歐美對俄羅斯的壓力也在加重。
美國和歐盟周六警告俄羅斯稱，攻擊烏克蘭港口城市Mariupol的行為將讓其受到更多懲罰。北約和歐洲安全與合作組織稱，烏克蘭叛軍向Mariupol發射了火箭炮。烏克蘭國防部稱，叛軍對Mariupol的炮擊已經造成了至少30名平民死亡，100人受傷。
新年以來，俄烏局勢再度緊張。烏克蘭政府軍和分裂武裝圍繞頓涅茨克機場展開激烈交火，而此次火箭彈襲擊讓局勢進一步惡化。歐美指責俄羅斯使用其影響力鼓動叛軍挑起爭端，但俄方對此予以否認。
據彭博，美國總統奧巴馬周末在馬德里的新聞發布會上表示：“我們將采取和過去一樣的措施，對俄羅斯保持壓力。”
德國政府公開的郵件顯示，默克爾也於周日在電話中敦促普京不要激化沖突，並利用其影響力讓反對派遵守去年9月簽署的停火協定。
烏克蘭總統波羅申科周日則表示，分裂武裝正展開全線進攻。
烏克蘭軍方更是表示，已有俄羅斯正規軍進入烏克蘭境內。烏克蘭軍方發言人Andriy Lysenko上周二稱：“烏克蘭部隊正在受到攻擊。自周一有兩個營俄羅斯士兵進入烏克蘭之後，又有三個營部隊入境。”
而俄羅斯則表示，烏克蘭政府正在向自己的國民開戰，並歧視俄羅斯族人的呼聲。烏東部的頓涅茨克和盧甘斯克地區主要以俄羅斯族為主。
北約表示，自去年4月以來，烏克蘭沖突已經導致了超過5000人喪生。
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【黃金晨報】歐洲局勢緊張加劇 黃金面臨抉擇
來源: http://wallstreetcn.com/node/214172本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站，為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。
黃金周一小幅反彈，但收於1240下方，因投資者對歐洲局勢緊張加劇擔憂推升市場避險情緒且美國LMCI數據意外下滑。從技術上看，金價有修正上周五跌幅的動力，上周五非農數據異常強勁引發黃金暴跌30多美元。
周一，現貨黃金上漲6.50美元，漲幅0.53%，報1239.30美元/盎司，最高觸及1243.60美元/盎司，最低下探1233.55美元/盎司。
美國經濟數據方面，美聯儲公布的數據顯示，1月就業市場狀況指數4.9，較上月大幅回落。上月該指數從6.1大幅上修到7.3。美聯儲曾表示該指標比非農更好反映出勞動力市場的真實情況。
歐洲局勢方面，周一，希臘總理重申拒絕接受進一步國際援助項目，周日希臘新政府公布了廢除緊縮政策的計劃，包括減 稅、提高最低工資等，此舉將希臘推向了與歐洲其他國家完全對立的一面。受此影響，歐美股市連續下跌，希臘多數銀行股創歷史新低。希臘緊張局勢波及歐元區邊 緣國，西班牙、意大利國債收益率大幅上揚。而烏克蘭也再現緊張，德法俄三國會談無果，普京稱不會容忍冷戰後全球單一領導者的體系。
截至2月9日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量與前一個交易日持平，為773.3噸，連續三個交易日維持不變。
Kitco首席技術分析師周一表示，黃金下行的初步支撐關註1234一線，上行初步阻力位於1243.60，進一步阻力位於1250一線。
本交易日數據較為清淡，重點關註9:30公布的中國1月CPI數據以及21:20里奇蒙德聯儲主席萊克講話。
利好因素：
1.晚間公布的LMCI就業市場現況指數4.9，較上月大幅回落，前值則從6.1大幅上修至7.3。鑒於上周非農數據全面上揚，僅失業率一項上升，這一結果出乎了市場意料，同時也令市場對其的反應打了折扣。
2.希臘局勢緊張加劇。周一，希臘新總理重申拒絕接受進一步國際援助項目；周日希臘新政府公布了廢除緊縮政策的計劃，包括減稅、提高最低工資等，此舉將希臘推向了與歐洲其他國家完全對立的一面。
3.烏克蘭再現緊張局勢，德法俄三國會談無果，普京稱不會容忍冷戰後全球單一領導者的體系。
4.中國1月進出口數據大幅下滑。海關總署周日發布數據顯示，按美元計價，今年1月中國出口同比下降3.3%，是2014年4月份以來首次同比負增長。進口同比下滑19.9%，是2009年5月份以來的最低值。
利空因素：
1.歐盟外長會議周一(2月9日)決定，將針對俄羅斯的新制裁措施的生效時間推遲一周至2月16日，以等待本周晚些時候可能展開的和平談判的結果。
後市展望：
◆花旗分析師威爾遜(David Wilson)周一(2月9日)表示，目前市場的註意力已經回歸美聯儲(FED)加息時間的前景，2015年第二季度的黃金價格恐怕會下跌，因為市場似乎並未真真切切地擔心希臘當前危機對歐洲其他地區的影響。
◆瑞銀分析師表示，“經濟數據若持續強勁，黃金將面臨進一步下行風險，尤其是在頭寸保持高位的情況下。但也不是說黃金將單邊下跌，未來數周，黃金將受到歐元區不確定性的影響，美國經濟數據出現意外也會影響到美聯儲政策預期。”
◆巴克萊(Barclays)稱，盡管上周五強勁的非農數據使得金價大跌，但全球各地降息以及持續的實物需求會繼續支撐金價。
◆瑞士MIG在周一(2月9日)報告中寫道，向下跌破1255關鍵支撐。黃金跌破1255關鍵支撐(2015年1 月16日點)，確認持續拋售壓力。關註對支撐位1225(2015年1月14日低點)的測試。其他支撐位於1168(2015年1月2日低點)。阻力位於 1256(2015年2月5日低點)和1286(2015年2月3日高點)。
◆Phillip Futures的投資分析師Howie Lee稱，在希臘局勢仍然在的情況下，黃金受到如此打擊下跌，這是給黃金蓋棺定論的重要影響因素，“美聯儲在今年6月升息的可能越來越高了，升息是推動金價下跌的影響。”
◆MKS迪拜首席執行官Frederic Panizzut稱，地緣政治問題以及市場對風險的預期將會在今年推高金價，而不會是基本面起作用。
◆Ambrosino Bros的高級副主席Todd Colvin在接受CNBC采訪時稱：“如果金價跌破1150的水平，那麽將會呈自由落體的方式，人們會再次大規模做空。”
◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周一稱，“4月期金空頭近期總體在技術面上稍占優，日線圖上的上行趨勢被打破，下行趨勢線已經形成。黃金多頭近期上行關鍵技術阻力位於1275.00關口，空頭近期下行關鍵目標位於1200.00關口。”
Wyckoff指出，“黃金下行的初步支撐關註1234.40，進一步支撐位於1228.20；上行初步阻力位於1243.60，進一步阻力位於1250.00；”
周二關註重點：
09:30 中國 1月物價指數
17:30 英國 12月工業產出
21:20 里奇蒙德聯儲主席萊克講話
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好緊張，又到出花紅月 巴黎的價值投資
來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/05/blog-post_19.html巴黎：
專家：盲目發展專車只能給緊張的城市道路添堵
來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4696561.html專家：盲目發展專車只能給緊張的城市道路添堵
一財網 章軻 2015-10-13 21:35:00
“約租車、順風車、專車等發展的目的絕不是把盡可能多的私家車動員到道路上，尤其是在交通密度已很高的大城市。這一發展其實是給原本已非常緊張的城市道路添堵，最終降低的是所有市民的出行效率，也根本不可能緩解交通擁堵。”
“約租車、順風車、專車等發展的目的絕不是把盡可能多的私家車動員到道路上，尤其是在交通密度已很高的大城市。這一發展其實是給原本已非常緊張的城市道路添堵，最終降低的是所有市民的出行效率，也根本不可能緩解交通擁堵。”10月13日，中國城市交通規劃學術委員會副主任委員、南京市城市與交通規劃設計研究院院長楊濤說。
交通運輸部日前對外發布了《關於深化改革進一步推進出租汽車行業健康發展的指導意見》(征求意見稿)和《網絡約租汽車經營服務管理暫行辦法》(征求意見稿)(以下簡稱《意見》和《辦法》)。文件發布後立即引起社會廣泛熱議。
楊濤對記者說，通讀《意見》和《辦法》全文，結合我國當前城市交通發展特定歷史時期所面臨的特殊挑戰、壓力與使命，“我個人認為正當其時、定位準確、方向明確，具有很強針對性、指導性和操作性。”
特定背景 正當其時
楊濤分析說，眾所周知，我國城市交通發展正處於十分敏感與複雜的關鍵時期，面臨著交通擁堵蔓延、事故高發、汙染嚴重的多重挑戰與巨大壓力。同時，社會公眾對交通出行方便性、機動性、靈活性、自主性等個性化服務要求又日益提高。
“緩解城市交通擁堵、滿足人民大眾對高質量交通服務訴求，根本出路還在於優先發展高效率、高品質的公共交通，同時輔之以安全方便的步行、自行車和出租車、約租車等多樣化、個性化交通環境與服務。”楊濤說。
近年來，交通信息化、智能化，特別是互聯網等新技術發展進步，助推了包括公共交通、出租車交通、小汽車交通等在內的運輸組織與出行服務的改善提升。
楊濤說，約租車、專車等交通服務新業態的出現，既滿足了公眾對方便快捷高質量出行服務的訴求和需要，同時也引起了對傳統出租車行業的沖擊、對出行消費者利益與安全如何保障、從業者自身利益與安全如何保障乃至對整個交通系統影響與沖擊等一系列問題的爭議爭論。
他認為，《意見》和《辦法》征求意見稿的公布及時映應了社會各界對此的關註關切，並且以積極開放、從諫如流的姿態公開征求公眾意見，尋求公眾利益、公眾意向和社會輿論的最大公約數。
準確定位 正本清源
楊濤對記者說，《意見》明確了“出租汽車是城市綜合交通運輸體系的組成部分，是城市公共交通的補充，為社會公眾提供個性化運輸服務。”出租汽車包括巡遊出租汽車和預約出租汽車，為社會公眾提供高品質、多樣化的運輸服務，是為了“提升社會滿意度”。
“我個人理解，上述意見有以下三層含義值得關註。”楊濤說，首先是明確了出租車(包括約租車在內)是一種為社會公眾提供的個性化運輸服務，是公共交通的補充，但不是公共交通。“第一次讓出租車運輸方式回歸了它本質的運輸功能屬性，澄清了長期以來將出租車交通混為是公共交通一部分的誤區。”
楊濤說，《意見》還明確了“出租汽車包括巡遊出租汽車和預約出租汽車”。第一次明確將約租車歸類到出租汽車範疇，這既符合約租汽車服務的基本特性，即也是一種為社會公眾提供的個性化運輸服務，又為後續擬定出臺並執行對約租汽車服務規範管理辦法奠定了立論基礎。
“《意見》還明確了發展出租汽車之目的，是‘為社會公眾提供高品質、多樣化的運輸服務’，是為提升交通運輸服務的社會滿意度。”他說，按照上述解讀，本次《意見》對於出租車和約租車的定位、定義、目的，起到了正本清源的作用。
只為服務 非為緩堵
近一兩年，在互聯網服務、互聯網銷售、互聯網金融等聯合助推下，約租車、順風車、專車等交通服務新方式新業態迅速在各地傳播發展，並受到乘用者普遍青睞歡迎。
楊濤說，約租車、順風車、專車等發展商為了爭取輿論、贏得支持，借助於合乘共享等概念和服務，向公眾和媒體宣傳約租車、順風車、專車可以節約社會資源、提高運輸效率、緩解交通擁堵等功效和作用。
“但事實上，除多人合乘的定制公交外，約租車、順風車、專車等均屬為社會公眾提供的個性化運輸服務，而非集約化運輸服務。”他說，專車發展的目的絕不是把盡可能多的私家車動員到道路上，否則將給城市出行帶來災難性後果，尤其是在交通密度已很高的大城市，這一發展其實是給原本已非常緊張的城市道路添堵，最終降低的是所有市民的出行效率，也根本不可能緩解交通擁堵，如何平衡關系到每一位市民路權的落實和保障。
針對社會上對於將約租車、順風車、專車等納入到出租車範疇以及加強相應管理的爭議，楊濤表示，世界上沒有絕對的自由，沒有規則的“自由”一定是沒有前途和出路的假自由。《意見》和《辦法》所作出的這些規範性規定和要求是出於對廣大乘客及服務者各自利益、生命安全的依法保護與保障，是為了保證運輸服務市場的健康有序發展，是完全必要的。
楊濤說，這些規定完全符合出租車、約租車運輸服務功能屬性定位和市場經濟條件下的市場定價原則和公平競爭原則，同時兼顧了政府指導的作用。
網絡約租車剛剛推出時，一些網絡營運商不惜投入巨資，采取非常規的雙向優惠和補貼的方式，來迅速吸引乘客和參與服務的駕駛員，同時與對手展開激烈爭奪，讓很多乘客和參與服務的駕駛員形成一種享受免費午餐和意外獲利的錯覺。
楊濤認為，這樣的運營模式和競爭方式，違反了市場經濟基本規律和規則，是一種不健康、不可持續的模式和方式。《意見》和《辦法》發布，有利於對出租車、約租車運輸服務市場的及時規範，有利於對不健康、不可持續的模式和方式的及時糾正，也有利於對城市交通整體健康有序可持續發展的引導。
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寶能系發聲釋疑資金緊張：凈資產半年暴增10倍
來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739711.html寶能系發聲釋疑資金緊張：凈資產半年暴增10倍
一財網 慕青 2016-01-15 18:16:00
凈資產半年暴增超過10倍，土地增值達600億元，項目單日銷售近50億元。在寶萬之爭資金實力中備受質疑的寶能系，似乎開始曲線發聲，為自身實力辯解。
凈資產半年暴增超過10倍，土地增值達600億元，項目單日銷售近50億元。在寶萬之爭資金實力中備受質疑的寶能系，似乎開始曲線發聲，為自身實力辯解。
400余億元高價舉牌萬科，寶能系仍被外界質疑資金匱乏。為了打消外界的疑慮，1月15日，寶能地產對外公開發布信息，從地產業務開發銷售入手，力證寶能系資金充沛：2015年底，僅寶能地產凈資產就達1200億元，而且銷售可觀，因此擁有足夠的資金實力。
《第一財經日報》獲得數據顯示，截至2015年上半年，寶能地產凈資產僅為117億元，比上年底甚至有所下滑。據此測算，僅僅半年時間里，其凈資產就猛增了10倍以上。按照文章中的說法，其凈資產增長，很有可能來自於土地增值。
作為陡然崛起的開發商，寶能地產的開發能力一直飽受質疑。2015年以來，其名下的多個項目都傳出停工消息。截至2015年6月底，存貨、自有物業等在其資產中的占比，已經高達50%以上。由於銷售收入持續下滑，寶能地產的現金流也處於高度緊張之中。
凈資產半年暴增10倍之謎
寶能地產1月15日發布的文章稱，根據某權威機構評估，寶能地產凈資產約達1200億元。這篇頗有所指的文章還稱，“如果寶能的地產板塊獨立上市，無疑將躋身中國最具競爭力的優質地產平臺之列”。
文章進而聲稱，相較於寶萬之爭中寶能系“蛇吞象”的角色設置，上述數據將是一個“令人側目的數字”。
如果上述數據屬實，那麽意味著，2015年7月份以來，寶能地產的凈資產在半年中就暴增了10倍左右。但根據寶能地產2015年10月在深交所提交的債券募集說明書， 2014年—2015年上半年，其總資產為470億元、514億元，負債余額分別為349億元、397億元，凈資產則為121億元、117億元。
按上述數據計算，2015下半年的短短6個月時間里，寶能地產不僅凈資產增加了近1100億元，增幅達到驚人的1000%以上，並且比6個月前的總資產也多出700億元左右，僅增加的凈資產，就已達到其2015年6月底總資產的1.4倍左右。
債券募集說明書顯示，上述寶能地產514億元的總資產，主要由三部分構成，一是預付款、其他應收款，余額分別為57.8億元、54.5億元;一部分是存貨，規模達258億元;另一部分則是投資性房地產，余額112.7億元，三者合計約483億元。
在上述文章中，寶能地產始終沒有點明這家“權威機構”的具體情況，亦未說明評估方法、資產構成等關鍵信息。增量多達1100億元的凈資產，究竟來自何方，又是如何形成，寶能地產亦未有絲毫提及。
實際上，最近幾年來，寶能地產的負債規模，一直以驚人的速度增長。數據顯示，2012年底至2015年6月末，寶能地產負債余額分別為112億元、207億元、349億元、397億元，兩年半的時間里，其負債規模凈增長285億元，增幅達到270%左右，年均增長率達到110%以上。
數據顯示， 2013年底，寶能地產的主要負債中，包含應付款和預收款合計約15億元;其他應付款69.7億元;長期借款98.8億元，遞延所得稅22.5億元，合計約205億元。到了2015年6月底，寶能地產主要負債中，長期借款達到157億元、其他應付款119億元、應付款和預收款合計79億元，遞延所得稅23億元，合計約379億元，比2013年底增加了174億元，增長了86%左右，年均增幅約35%。剔除因房屋預售產生的預收款，截至2015年6月底，其負債也增長了130億元左右，累計增幅近70%。
這意味著，最近三年來，其資產規模的增長，主要是依靠負債拉動。與此同時，寶能地產的資產負債率，也在急劇上升。數據顯示，2012年—2015年6月底，寶能地產的資產負債率分別達到56.3%、66.47%、74.27%、77.25%，兩年半的時間里上升了20%。然而，2012以來，其凈資產只增長了30億元左右，累計增幅約36%，遠低於其負債增長速度。
根據上述文章內容，寶能地產凈資產大幅增長，可能是持有的土地增值。文章顯示，寶能地產全國的土地儲備約2800萬平方米，累計增值超過600億元。文章舉例稱，寶能地產2014年6月進入合肥，其中合肥寶能城占地1183畝，招拍掛拿地價299萬元/畝。僅僅12個月後，與之緊鄰的兩個地塊，拍出1070萬元/畝、1880萬元/畝的高價，片區土地價值至少翻了4倍，項目僅土地溢價就高達100多億元。
畸高的存貨
在這篇頗有為寶能地產“正名”意味的文章中，寶能地產提出了一個概念：地產項目貨值。該文章稱，除對外銷售的面積，寶能地產在深圳已建成的自持物業，面積約100萬平方米以上，總價值超500億元;在建自持物業約250萬平方米，總價值近1000億元，合計達1500億元以上。
在上述文章中，寶能地產舉例稱，其在深圳的寶能公館項目，可售面積18萬平方米，貨值預計達170億元;寶能城可售面積50萬平方米，貨值至少達350億元，僅深圳兩個項目共計520億元的總貨值。
實際上，寶能地產的銷售情況頗為嚴峻。一位對寶能地產情況有所了解的人士告訴《第一財經日報》，由於攤子鋪得過大，寶能地產的銷售情況並不好，在一些二三線城市，由於定價過高或市場需求有限，其已建成項目，都不同程度出現了高庫存的情況。而銷售較好的項目，主要集中在深圳地區。
事實似乎也是如此。數據顯示，2013年—2015年上半年，寶能地產存貨分別達到100億元、232億元、258億元，兩年半增長了1.58倍，呈現出急劇增長的態勢。按同期總資產計算，其存貨占比已經高達33%、49%、50%，存貨占比同樣出現急劇攀升的情況。
債券募集說明書顯示，截至2014年底，寶能地產共計有57家子公司，同期在全國正在開發建設的項目接近40個，分布在20多個城市。然而，這些項目建設進展並不順利，甚至被懷疑開發能力不足。
根據媒體此前報道，寶能地產在上海奉賢申隆生態園項目，已經停工多時。該項目占地10.1萬平方米，建築面積25萬平方米， 2014年7、8月以來就處於停工狀態。此外，寶能地產在廣州、大連、佛山、肇慶等地的多個項目，均已陷入停工狀態，涉及面積達830萬平方米以上。而其位於沈陽、天津、雲浮、揚州等地的項目去化周期均已超過15個月，去化率不足20%。
“聽說寶能已經承認地產投資失誤，在內部會議上，主要高管已經做過檢討，承認地產業務非其所長。”上述知情人士說，據其所知，寶能系某高管在內部會議上稱，要集中精力於資本運作業務。
寶能地產存在的問題，已經引起深交所的關註。2015年11月中旬，在寶能地產公司債預審核反饋意見中，深交所要求寶能地產，就2012年—2015年上半年的的應收款前五大交易對手方、金額、形成原因、利率、期限、賬齡、回款安排、可回收性及壞賬準備計提情況進行補充披露，同時要求寶能地產就存貨情況，結合相關地區房地產行業現狀、公司房地產業務銷售情況，補充披露存貨按地區劃分的明細、存貨跌價準備計提情況及其充分性。
緊繃的資金鏈
轟動一時的“寶萬之爭”中，寶能一擲千金大舉增持萬科股票的舉動，讓市場大為側目。然而，大舉增持萬科的背後，寶能的地產業務卻面臨著資金緊缺的窘境。
按照寶能地產的規劃，其項目建設將形成巨大資金缺口。債券募集說明書顯示，截至2014年底，寶能地產正在開發建設的數十個項目，預計投資總額接近820億元，實際已完成投資218億元，資金缺口超過600億元。數據顯示，截至2015年6月底，寶能地產在手貨幣資金，僅為16.1億元。
資金鏈異常緊張，銷售卻始終未見起色，並且呈現逐年下滑態勢。數據顯示，2012年—2015年6月底，寶能地產營業收入分別為21.8億元、12.7億元、9.7億元、2.7億元，營業利潤則為3.97億元、5.6億元、1.8億元、—3.1億元。
這進一步加劇了寶能地產的現金流緊張。2015年上半年，其經營性現金流、投資性現金流均為負數。其中，經營活動產生的現金流為—7.4億元，投資產生的現金流為—2.06億元。而在2014年，其經營現金流更是達到-104億元。
在此背景下，寶能地產的現金流，主要依賴於融資。上述文章稱，內部財報顯示，截止2015年底，寶能地產板塊的融資總額200多億元。但該文章並未說明，這200多億元的融資，是僅限於寶能地產自身，還是包括整個寶能系地產業務。
寶能地產似乎也在極力打消市場疑慮。文章稱， 2015年，寶能地產的寶能城、寶能公館兩個項目，開盤當天的銷售額分別高達到22億元、25億元。隨著多個項目陸續入市，其2016年銷售金額預計將達270億元，未來三年綜合物業開發收入將超千億，開發利潤將超百億。僅深圳兩個項目共計520億元的總貨值，就可覆蓋200億元融資債務。對於部分項目進展緩慢，寶能地產在上述文章中稱，這是其及時發現問題、前瞻風險，根據市場變化的有效決策和主動選擇，是其“基本風險把控能力的體現”。
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一支蘋果「手臂」，連工業機器人龍頭也緊張 機器人世紀大戰 台電子業最受惠
2016-06-06 TCW緯創、金寶日夜運轉的代工廠，是台灣首先採用協作機器人的廠家，全球新舊大咖搶進新戰場，正式宣告「機械同事」時代來臨。 台北國際電腦展（Computex）起跑，一向低調的四大工業機器人家族也浮上檯面。其中，以全球最大工業級機器人廠商ABB今年的首次參與，最受矚目。 小小的台灣，為何會成為他們眼中的重點戰場？四大家族神秘面紗背後，又有何盤算？ 在理解之前，你得先認識工業機器人。它，就是安裝在工廠生產線上的機器手臂，它們可舉重超過上百公斤，比人類手臂更靈活，不僅能三百六十度旋轉，還能連續工作二十四小時，是「三K」產業（即太髒、太辛苦、太危險）老闆最得力的員工。 這些工業級機器人遍布全球工廠，當你我還在夢鄉時，它們把食品加工廠的餅乾和披薩配料包裝並堆疊成品；它們也和人一起工作，幫蘋果手機、戴爾電腦焊接、拋光、上塗料。 為何不先選中國？ 因為研發能量都在台灣 當全球製造人力短缺，其已是全球製造業的解方。新科總統蔡英文把「智慧機械」放入她的經濟施政藍圖裡，五二○就職後不到兩週，經濟部就找來科技廠英華達、宏碁、研華，會議現場擠滿各行各業代表，大家都在問：如何用機器人？ 除了ABB外，包含強調人機協作（見後文）的小型機器人公司，如丹麥的優傲（Universal Robots）分公司六月也在台灣開張。 其實，台灣早已是這些工業級機器人大廠的指標性部署之地，如同全球般，台灣七成市場，一直被四大機器人家族長期獨占。它們，分別是來自瑞士的ABB、德國的庫卡（Kuka）、日本的發那科（Fanuc），以及另一家日廠安川電機（Yaskawa）。在四大工業機器人家族進軍中國前，台灣是它們的亞洲基地。 最早來到台灣的是發那科，它在一九八六年就在工具機大本營的台中工業區設立子公司；最慢的是安川，遲至二○○一年九月來台設公司。 「因為所有研發能量都在台灣。」兆和豐科技總經理張錦濱說，身為台灣夾爪龍頭，張錦濱和四大家族打交道已經十多年，是四大家族的客戶。 張錦濱進一步解釋台灣對四大家族的重要性：台灣在半導體、3C電子製造業、工具機產業等，都是研發源頭，「一間蘋果機殼廠，一買（機器手臂）就是兩千台，台灣是規格制定者，中國只是生產基地而已。」台灣有何重要性？ 廠商、系統商逾400家 一位四大家族的台灣經理人也說，工業級機器人在生產線上追求高度穩定性，一旦經過台灣大型製造廠商如鴻海、可成等認可，中國製造廠雖多，但全都跟進台廠所要求的規格，譬如打磨機器人的軟硬體條件，速度要多快、搭配什麼製程等。 台灣小，但有四大家族無法忽視的重要性，這從台灣機器人廠商有十五家（兩家本土，十三家外商），並衍生出多達四百家的系統整合商（SI）可見。 過去，四大家族能夠壟斷這門生意，是因為他們牢牢的掌握六十萬件機器人的多數專利。它們在全球各自有其擁護者（見表）。 這次登上電腦展，是年營收最高的ABB，它是由瑞典與瑞士兩家百年公司合併而成的全球最大電氣工程公司，機器人所屬的自動化部門貢獻其三分之一營收。台灣包含鴻海和和碩旗下的機殼廠鎧勝，都是它的客戶。 剛被中國美的收購的德國庫卡，其機器人在全球汽車工業的應用率排名第一，舉凡通用到保時捷、BMW與法拉利等，全是它的客戶，號稱是精品級的定位。有人以為，庫卡是為了「錢」把自己賣了，但它二○一四年才剛剛迎來創十九年來新高的營收和淨利，引進中資，其實是為了搶進中國市場，只好找來強而有力的靠山。 發那科，包含台灣工具機領導業者、機殼大廠等都用它，也是四大家族最賺錢的一家，當其他三家淨利率在三％至六％不等，它卻以二八％遙遙領先。 最後一家是日本百年企業安川，和ABB電氣起家背景類似，安川開發的核心機器人著重在焊接、裝配、噴塗、搬運。 更多業者來搶灘！ 蘋果「鐵同事」受歡迎 有意思的是，這次的機器人大戰會浮上檯面而受到矚目，關鍵在於，另一群破壞式創新者正登陸台灣，跟四大家族叫陣，甚至正大舉搶下擁有最多預算的電子業客戶。 過去，電子業雖然預算高，但是自動化的進度卻不如預期，張錦濱說，「關鍵在電子業產品生命週期短，兩至三年換一條（生產）線，」生產線一換，工業機器人軟硬體設定就要全面翻新，風險高，且投資過大。 然而，新挑戰者推出的協作機器人，體積小，重量在三公斤到十公斤左右，售價可以低至新台幣二十萬元，是四大家族價格的三分之一，訴求的是：彈性。因為輕巧，工廠不需要用安全圍籬把它們和人隔離，增加工廠效率之外，它們也不需要工程師在旁監看，被定位為作業員的「同事」，隨時能帶著走。 據了解，包括緯創、金寶、仁寶等代工廠，用的機器人不是四大家族的，而是優傲和Epson等新業者的產品。 台灣電子產業的缺口，被一群協作機器人廠商補足。來自丹麥的優傲短短八年間，從無到有，營收從零一路狂飆到新台幣二十億元，稅前盈餘高達三億一千七百萬元，淨利率高達一五．八五％。在一位四大家族高階主管眼裡，它們正帶來改變。 這次ABB決定參加電腦展，浮上水面，就為展現它首款協作型機器人迎戰對手。 「機器人以前是做人類不能做的事情，手臂又大又重，但現在是要取代人手可做的事。」ABB台灣協理蔡景淳說。 其餘的新進者甚至包含：蘋果。今年三月，蘋果發表新機，但四大家族主管們緊盯的不是手機，而是那一支在十一秒內完全拆解iPhone的機器手臂「Liam」，第一時間，他們都在問，「那是誰家做的？」後來，得知那是出自蘋果之手，各家更是心慌慌，因為這代表蘋果越來越不需要它們了。 其他新進者，包括廣達集團旗下的光電廠廣明、連接器正崴集團等，也正開始生產自己的機器人。 根據波士頓諮詢公司（BCG）報告指出，全球工業機器人出貨量將在未來三年內增加一倍，且可為台灣製造業省下兩成二的勞工成本。雖然工業機器人早在過去三十年就出現，但隨著競爭者眾，單價降低，未來勢必將更普及。 機器人變成你我同事的時代，正式到來。 【延伸閱讀】蘋果、賓士都少不了它們！從做飲料到裝手機，機器人包辦—四大工業機器人家族日本 發那科(全球累計銷售量第一) 1958年成立 客戶：蘋果、特斯拉等 營收：60.81億美元 淨利率：28% 主力應用產業：工具機、電子日本 安川(日本第二大機器人廠) 1915年成立 客戶：分散各產業 營收：36.57億美元 淨利率：6.2% 主力應用產業：半導體 德國 庫卡(歐洲車廠市占率第一) 1898年成立 客戶：BMW、賓士、可口可樂 營收：33.34億美元 淨利率：3% 主力應用產業：汽車 瑞士 ABB(全球最快累計銷售到達20萬台) 1988年成立 客戶：Ikea、蘋果等 營收：354億美元 淨利率：5.4% 主力應用產業：電子、食品註：庫卡此處淨利指的是稅後收入(EBIT)。安川財報年份是2014年，其他三家皆為2015年 資料來源：Google Finance，發那科、庫卡、安川2015年年度財報 整理：顏瓊玉 撰文者顏瓊玉 | ||||
美國再次發生槍殺警察事件，種族沖突依然緊張
美國時間周四晚間，一場抗議明尼蘇達州和路易斯安那州警察槍殺黑人的示威中，狙擊手槍殺了五名警察，打傷了至少六名警官。
這次事件，再次凸顯美國的種族沖突與警民矛盾。
本周，美國接連發生黑人遭警察槍殺事件並引發全美範圍內的抗議。針對一名警察在明尼蘇達州截查車輛時槍擊一名黑人的事件，明尼蘇達州長要求展開聯邦調查。
此前，數百萬人在一段令人毛骨悚然的視頻中看到了那名渾身是血、奄奄一息的男子。他的女朋友聲稱，這名男子只是按照警察的要求去取駕照。槍擊事件發生後不久， 他的女朋友錄制了視頻，並進行了現場直播。
這至少是本周第二起警察槍擊黑人事件。在這之前，路易斯安那州一名男子在警察的抓捕行動中被開槍打死。兩次事件的部分片段都被視頻記錄了下來。
周四晚槍擊警察事件，明顯是對這兩起黑人被殺的報複行為。達拉斯警方表示，在對狙擊手進行大範圍搜查之後，他們羈押了兩名嫌疑人。警察局長大衛•布朗說，狙擊手在抗議者的遊行地區對警察實施了“伏擊”。
更早時候，布朗表示，警方曾把嫌疑狙擊手之一堵在一個車庫里，兩名嫌疑者之一“威脅在市區里安置一枚炸彈”。德克薩斯州州長雷格•艾伯特呼籲人們，在達拉斯槍擊事件之後要記住“作為美國人團結在一起的重要性”。
而在警察被襲擊幾小時之前，奧巴馬在華沙參加北約峰會時剛剛針對發生在明尼蘇達的悲劇發表講話，呼籲正視執法部門內部的種族問題，同時也強調應當尊重警察，了解他們面對的危險。
周四晚的襲警讓奧巴馬不得不再次中斷華沙的行程，譴責達拉斯狙擊警方的槍手，並稱這是“狠毒、狡詐、卑鄙的攻擊。” 奧巴馬說：“這類攻擊沒有任何正當理由，任何參與謀殺者都應承擔全部責任，正義將會得到伸張。”
美國種族矛盾引發的警民沖突，在過去幾年中因為各種社交媒體的廣泛應用，更多地暴露在公眾面前，顯得相當激烈。
2013年佛羅里達黑人少年馬丁被協警齊·默爾曼殺死，默爾曼被判無罪釋放。2014年，Ferguson 市18歲的非裔美國青年邁克爾·布朗在未攜帶武器的情況下，遭到28歲的白人警員達倫·威爾遜射殺。
而黑人小販EricGarner 被警察勒死時正好有人將全部過程拍了下來。而這兩名白人警察都免於起訴，引發了全美大規模的遊行抗議， 在Ferguson 發生了黑人的暴亂。後來在芝加哥和巴爾的摩又連續發生此類事件。 在去年4月27日巴爾的摩又發生了大規模的黑人抗議警察過度暴力。
盡管經過廢除種族隔離以及上世紀60年代的平權運動，美國在法律層面實現了各種族之間的平等權利。但是過往奴隸制度和種族隔離的歷史，使得少數族裔尤其是黑人和執法人員之間缺乏最基本的信任。
“這個國家最開始是建立在奴隸制度之上的，很難完全克服過去的痛苦和歷史，”美國南方阿拉巴馬洲的黑人中年男性Anthony Philips 在接受第一財經記者采訪時說，“我們是取得了很大的進步，但是每一次這樣的事情發生，都讓我們意識到還有很多事情要做，以克服種族間的藩籬。”
Anthony Philips 在一家醫院做管理工作。他說作為一個黑人男性， 從很小的時候他就被教育，如果想再多活一天的話，在面對執法人員時一定要避免發生沖突。但是種族之間長期的不信任使得黑人在面對白人警官時很難表示出真正的尊重。
另外，美國黑人犯罪率高是不爭的事實，黑人作為一個種族，家庭觀念相對較弱，很多兒童缺乏家庭和學校教育，長大成為問題青年。黑人雖然在美國的政治地位超越其他任何少數族裔，2008年奧巴馬當選為第一任黑人總統就是明證，但是在社會階層中依然處於相對較低的位置。
而美國的槍支泛濫使得情況更加雪上加霜。 美國警察執行任務風險極高，因而權力極大，小小的對抗就可能引發出警民之間的生死對決。
“當這些事情發生的時候，我知道有可能發生在我身上”， Anthony Philips 說，“而現在又發生針對警察的屠殺，太不幸了，這似乎在成為一個循環。所有的法律都規定了種族之間的平等，但是法律能規範人們的行動，卻不能規範人們的心。”
達拉斯市長麥克·羅林斯在襲警案發生後周五的記者招待會上也表示，種族繼續在分裂著美國。
“我們不會回避作為一個城市，一個洲，一個國家，我們還是在種族問題上掙紮”， 麥克·羅林斯說，“種族繼續分裂我們， 是的，種族是我們不得不面對和解決的問題。”
15歲的黑人少年Avenate Willingham 最近向《紐約時報》寫信闡述了他的美國夢。
“我的美國夢是一個對所有人都安全的地方，在街上沒有危險，不用害怕在晚上走在自己家的街區。每個人都能自食其力和平相處。”
這樣的夢想估計還需要更長的時間才能實現。
“有時候你會覺得種族問題就像是一件白襯衣上的血跡，” Philips 說，“你不停地洗，那血跡會越來越淡， 但是它始終在那里，並沒有消失。也許我的孩子或者孩子的孩子，能夠不再面對那印跡。”
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