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恆大地產84小時多空對決 中國房地產自衛反擊戰

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-27/2NNDA2XzQ2MTc2Nw.html

恆大超過百個樓盤降價 主席許家印承認營運困難 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e2ry.html

搜房市值逼平恆大是互聯網思維的最佳體現！ 何田

http://xueqiu.com/5537986930/27775260
特別聲明，本人是搜房員工，但所有觀點不代表公司。

根據雪球信息，截至2月21日，$搜房(SFUN)$ 市值為65億美元（近400億人民幣）接近$恆大地產(03333)$ （521億港元，約405億人民幣），媒體紛紛報導搜房市值超越恆大，總體都是覺得有泡沫，我覺得主要有三個方面的原因：

1、對搜房業務不瞭解，從財務數據來看恆大規模佔優，但由於定位互聯網服務，搜房在淨利潤率、增長率、ROE等方面完勝恆大
多數人都把搜房看成 $易居中國(EJ)$ $世聯行(SZ002285)$ 之類的銷售代理、中介服務機構了，但搜房不做代理、不做經紀、不做顧問，是一家收入基本來自網上廣告及電商服務的互聯網公司（旗下中國指數研究院在房地產研究上有很大影響力，但只做研究和數據服務，不涉及新房策劃和代理等業務），因此取得了非常好的業績。
根據最新公佈財報，搜房2013年收入6.4億美元（39億人民幣），增長48%，利潤3億美元（18.3億元人民幣），增長97%，淨利潤率接近50%，淨資產4.4億美元（上年末1.9億美元），ROE接近100%（印象中前幾年基本都是超過100%）。
恆大2013年全年數據還沒有公佈，2013年上半年，收入419億元，增長10%多點，淨利潤62億元，增長10%，總資產接近2800億元。2012年收入653億元，淨利潤92億元，下降19%，ROE26%。2013年全年銷售額（不是財務上的結算收入）1004億元，增長8.8%。
從以上數據可以清晰的看到，搜房在淨利潤率、增長率、ROE等指標完勝。由於在房地產網絡門戶優勢明顯以及近年電商業務、搜房卡業務的大力發展，收入、利潤增長率異常突出，近50%的淨利潤率、近100%的利潤增長率，近100%的ROE，過去幾年基本每年都分紅，搜房給股東的回報是非常突出的（光現金分紅收益就很好了，你再看看一直缺錢的開發商，房地產上市公司有幾個分紅的）。

2、搜房市值逼平恆大是互聯網思維的勝利！從美國IT業歷史可以發現，軟件超越硬件，服務強於製造是歷史規律

第二個原因歸根到底是對互聯網、乙方、軟件、服務的偏見，對無形品牌的漠視。美國IT歷史告訴我們，軟件強於硬件、服務強於製造業是必然，多少做通信設備、計算機等硬件製造的公司逐漸凋零，因為沒有把握技術轉變的機會，比如moto、nokia、北電、黑莓等等，而提供軟服務的谷歌(GOOG)，Facebook(FB) 以及曾經的yahoo、AOL都通過軟件或者在線服務，成為一個個巨頭，曾經軟硬通吃的IBM(IBM) ，因為不做軟件，培養出一個微軟(MSFT) ，近年沒能倒下又是因為逐漸把硬件業務推出，比如先後將PC、低端服務器業務賣給聯想集團(00992) ，才能一直保持在行業領先水平，市值一直居IT業前列。美國IT相關領域公司中，目前股價優秀的只有蘋果(AAPL)一家是硬件為主的，只是不知道還能堅持多久。關於美國IT業，請自行閱讀《浪潮之巔》。
順道插一句，Facebook(FB) 近期170億美元買了只有幾十個人的Whatsapp，更是證明了，收入規模不是企業估值的關鍵，未來增長空間才是。

3、股價是動態的，不同資本市場的估值體系存在巨大差異，同一家公司股票在不同地方的估值差異大是常態。

（1）不同資本市場的偏好不同。搜房作為互聯網公司在美股受到更多關注，這與美股對IT、科技股更加關注是有關係的，國內比較主流的互聯網公司基本都在美國上市，比如百度(BIDU) 以及細分領域的優酷、去哪兒、攜程等等。香港、滬深成規模的互聯網公司，在行業內佔主導地位的應該只有企鵝 。而由於香港股市對地產股的關注以及地產股國內上市暫停，幾乎國內一流的開發商近年IPO都去香港上市，大家可以看銷售額前20名中，應該一多半都是港股。

（2）市值本身就是動態的。2012年下半年，由於中概股危機（少數在美上市的中國公司財報、離岸公司等問題導致），搜房股價最低曾經到十幾塊前。2013年，隨著美國股市對中國概念股重回信心，搜房股價從年初的20多漲到年底80-90，漲幅近3倍。這裡有搜房業績的高增長原因，也有搜房業務得到更多投資者關注並信任的原因，也有股市整體估值上升的原因。而恆大等開發商股價低迷與2013年房市大幅上漲相反，主要是因為投資者普遍認為房價上漲可能帶來調控或貨幣收緊，對未來預期不看好。


（3）在互聯網領域，如果只看收入、利潤，比搜房市值不合理的公司多的去了。搜房是中國互聯網領域少有的不燒錢的公司（據老闆說，公司99年正式成立的第二年就是賺錢的公司了，不像很多互聯網公司一直到上市都是虧的），大家看看名氣挺大、2013年股價漲了不少的優酷、唯品會。優酷2013年股價漲了近1倍，目前市值50多億美元，但收入不及搜房，還一直虧損，唯品會2013年股價漲了3-4倍，目前市值60多億美元，雖然2013年Q3收入近四億美元，但利潤只有1200萬（唯品會的尾貨特賣業務，利潤率極低，很多電商都是賠錢階段呢，比如通過補貼才不虧的B2C電商龍頭京東商城(JINGDONG) ，估值也在百億美元以上），搜房同期收入1.8億美元，利潤超過1億。

（4）即使同一家公司，在不同股市交易的價格也會存在差異。同一家公司AH股價差異幾倍都發生過。根據統計，數十家同時發行A股和港股的公司，多數A股比H股貴，最極端的浙江世寶 ，A股價超過20元人民幣，港股3.4（2.7人民幣），就是A股投資者買同一公司花的錢是港股投資者的8倍左右。也有港股比A股便宜的，比如工行、招行、人壽 等金融股，那是因為A股普遍認為金融業有潛在壞賬風險。
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/anh.shtml …

總而言之，搜房市值逼近或超過恆大，是業務定位、盈利能力、行業大勢、股市偏好等多種因素引起的，可能用現在流行的「互聯網思維」來解釋最合適不過了。

順便說一句，我之前說要寫一個「互聯網視角下的房地產業變革」還在準備當中，主要是寫了之後不太滿意，還需要修改，大家先看這個吧。

阿里巴巴12億入股恆大足球

http://www.infzm.com/content/101349

6月5日，阿里巴巴宣佈以12億元人民幣入股廣州恆大足球俱樂部，和恆大分別擁有增資擴股擴股後俱樂部的50%的股權。電商巨頭攜手足球老大，雙方會擦出怎樣的火花？

「俱樂部還是裡皮說了算」

馬云在虛擬資本市場遊刃有餘，但對於足球，他是不折不扣的門外漢，那入股恆大以後，他又將如何領導這支隊伍呢？據《揚子晚報》報導，在6月5日的發布會，馬云表示，他和許家印有約定，就是都不進更衣室，俱樂部還是裡皮說了算。

馬云說：「我們堅決不進更衣室，股份50%-50%，但俱樂部都是裡皮說了算。我跟許總講了，有世界名帥裡皮在，我們誰都不進更衣室。誰說了算？你說了不算，我說了也不算。裡皮說了算！我本來以為他會提出51%-49%，最後他提出50%-50%，我明白了，許總是真正喜歡足球的。12億的投資還是很值得的，很便宜。」

到底是一家怎樣的俱樂部，讓馬云覺得12億的投資是很「便宜」的？

1993年，廣州足球隊通過和太陽神集團合作，成立中國首家股份制職業足球俱樂部——廣州太陽神足球俱樂部。之後幾經易手，2010年，恆大集團以一億元買斷廣州足球俱樂部全部股權，並更名為廣州恆大足球俱樂部。經過四年的發展，恆大取得了耀眼的成績，並確立了自己足球界老大的地位。若按照本輪增資擴股，恆大足球俱樂部如今的估值已翻了24倍，達24億元人民幣，合3.8億美元。

據《上海證券報》介紹，根據之前公佈的2014福布斯全球足球俱樂部價值榜，排在世界俱樂部價值前三位的分別是皇馬(34億美元)、巴薩（32億美元）和曼聯（28億美元）。在剛剛過去的本輪歐洲冠軍杯，險些戰勝皇馬並贏得全世界喝彩的馬德里競技，估值不過3.28億美元。論身價，恆大已躋身國際足球名流圈。

可以確定的是，馬云與許家印還將繼續對恆大進行增資擴股，再引入16億元資金，讓渡共計40%股權，引入20個戰略投資人，使恆大最終股本金達到40億元。恆大與阿里巴巴各持股30%。

融資的背後，是恆大足球謀求上市的野心。許家印說：「我們將來每年都會創造非常好的企業利潤，我們是非常有把握的。等具備了上市條件，我們會爭取上市。」

巴克萊：足球業務難以帶來較大利潤

資本市場向來是有人看多有人看空，在許家印信心滿滿的同時，美銀美林及巴克萊等投行卻同時調低恆大地產評級。據騰訊財經消息，美銀美林分析師Raymond Ngai指出，有關交易所帶來的利得少，因足球業務仍呈虧損，估計恆大的現金流亦不會產生太大差異。

事實上，儘管去年廣州恆大憑藉亞冠聯賽冠軍取得了不菲的收入，但整個中超俱樂部卻長期面臨虧損的尷尬。《每日經濟新聞》早前援引《中超聯賽商業價值報告》數據顯示，2013年中超聯賽俱樂部總體收入為16.16億元，總支出為18.8億元，虧損高達2.6億元，虧損金額是2012賽季（0.82億元）的三倍多。

僅有品牌效應，缺乏可持續的盈利機制是目前足球業所面臨的普遍問題。國家體育總局體育社會科學研究中心主任鮑明曉卻曾公開表示，「現在中超俱樂部一年的成本至少四五千萬元，但是贏利能力又十分低，相比之下泡沫過多，長期來看存在風險。」英大證券研究所所長李大霄接受據新華網採訪時也表示，恆大俱樂部盈利能力還需要提升。

阿里巴巴牽手恆大，外行人如何改變足球？

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7393
為什麼是50/50

　　阿里和恆大分別佔新俱樂部的50%股權。「我們不會進「更衣室」，不會干擾具體的球隊打法，這是裡皮說了算的。我們每人50，誰都沒有決定，所以會把球隊的操作交給裡皮。」

　　許家印說：「和馬云的戰略和合作幾年前就開始了，之前我們沒有說是因為時機未到。現在我們引進戰略投資者，是為了球隊可持續發展。阿里是我們引進戰略投資的第一步，我們想再引進20家戰略投資者，以後增資擴股40%，平均每家2%，我和阿里那時候都是30%。有了資本實力，我們就對創造非常好的利潤有把握了，如果以後有上市的機會，我們也會把握的。」

　　「和阿里合作我們的賬上資本就會變成24個億，這個在歐洲也是很有實力的。我們把錢用於投資，然後用回報再作為俱樂部成本的支出。門票等傳統收入會變成利潤。」

　　會不會在房地產等領域合作

　　「恆大和阿里巴巴合作發展上我們會有很多空間。互聯網思維和房地產給人的想像會很大。」馬云坦言："許總倒不是看上了我們的錢。搞足球很花錢，如果要是怕花錢他就不會搞足球了。許式打法是穩准狠。我們阿里巴巴是改變遊戲規則，永不放棄慢慢搞。許式打法比較成功，馬家章法也要搞出味道。而且把球踢好了，再談掙錢是很容易的事情。"

　　宋衛平的問題

　　馬云說：「我很尊重他，我們都是性情中人。老宋（宋衛平）綠城的足球學校也會搞下去。我對足球學校有興趣。"

　　許家印說：」我們不搞香港足球、亞洲其他國家的世界其他的足球我們現在不會搞以後也不會搞。「

　　本次大會沒有透露過多關於阿里上市的消息，至於八月八號的上市消息，馬云稱他沒有這樣想。

      本文整理自：6月5日廣州恆大新聞發佈會

恆大足球憑什麼值3.84億美元？

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7458
1個月前，馬云個人將入股綠城足球的消息不脛而走。交易未坐實，但綠城老闆宋衛平已經按耐不住頻頻向外界放話：「阿里將收購綠城足球49%的股份，我們和馬云的談判應該差不多了,但還沒有到最終簽約。」

和宋衛平孤注一擲要做大做強浙江足球的決心不同，馬云卻從未對足球表示出濃厚興趣。然而，劇情卻在6月5日出現反轉。

阿里巴巴集團宣佈以12億元的價格收購恆大足球50%的價格。馬云說，「玩足球最大的樂趣是可以參與社會的改變。「如果以後還是按照以前的玩法就不夠新穎，足球也要有攪局者。我們本來不想來的，既然來了就要做攪局者。」 和馬云一起「攪局」的並非是陷入困境的綠城，而是中超豪門恆大。

「宋衛平獨斷、經常幹預更衣室，小到排兵佈陣都要親自參與。」一位接近綠城的內部人士透露，「與此相比，有著軍隊式管理風格的恆大更吸引馬云。」綠城近些年的競技成績也難以與恆大抗衡。前者近幾年的最佳戰績是在2010年以中超第四的成績打入亞冠聯賽。而後者自2010年許家印接手以來，三次奪得中超冠軍，並在2013年為中國足球首奪亞冠冠軍。
但球隊本身也許並不是馬云的唯一考量。與外界傳言馬云將收購的49%綠城股份相比，許家印大方地讓出恆大50%的持股比例，這意味著更大的話語權和更平等的合作關係。

但12億買半個恆大足球隊到底是不是最佳投資決策?歐迅體育創始人朱曉東認為，若以一支足球俱樂部來估算，恆大並不值3.84億美元，社會效應和「佔領球迷入口」這一戰略意義使得阿里願意付出高溢價。

參照福布斯2014最具價值足球俱樂部排行榜，恆大(3.84億美元)已經躋身全球20強，超過新科西甲冠軍馬德里競技(3.28億美元)的市值*。在歷史上，馬競共10次問鼎西甲，10次獲得西班牙國王杯，2次贏得歐聯杯。近些年來它已成為一流射手的「出產地」，從早期青訓培養的托雷斯出走利物浦，再到後來「低價」買進高價賣出的阿奎羅和法爾考，最新的傳聞是該隊的超級前鋒迭戈科斯塔已被切爾西相中。馬競似乎總能獨具慧眼地挑中潛力股，讓財政並不寬裕的球隊在球員轉會費上大賺一筆。在伊比利亞半島上，馬競剛剛衝破巴薩和皇馬對西甲王者的壟斷，今年更是以黑馬之姿時隔40年首次衝入歐冠決賽。
簡單地對比一支中超球隊和西甲球隊的戰績是不公平的。但正如朱曉東所說，馬云12億人民幣買下半支亞冠冠軍球隊，也許更多的是為其潛在的商業價值付費。

歐洲足球俱樂部的收入主要來源於電視轉播費用、比賽日門票、衍生品的銷售收入，轉會收入以及商業活動。根據德勤2014年公佈的2012-2013賽季足球俱樂部財富榜，馬競的收入為1.2億歐元(1.66億美元)，其中電視轉播收入佔據近一半收入，比賽日門票和商業活動收入分別為2350萬歐元和3430萬歐元。

反觀恆大，自許家印2010年接手，這家背靠房地產的俱樂部，已經在足球上投入了20億元。光是聘請裡皮和引入巴裡奧斯就花費了近3億元。除了引援、聘請教練之外，恆大在青訓建設上的投入達到了近7億元，還有每年高額的贏球獎金。對外公開的收入幾乎只有這一項：今年年初，東風日產啟辰以1.1億元成為廣州恆大新賽季的胸前廣告贊助商，創下中超聯賽胸前廣告額的記錄。這一金額幾乎能與歐洲傳統豪門AC米蘭和國際米蘭的球衣廣告贊助媲美。

朱曉東認為，恆大高溢價背後更多的是社會效應。憑藉著金元足球的模式，恆大成功把中國球迷重新拉回本土賽場。在眾多豪門對頂級賽事榮譽虎視眈眈的歐洲市場，剛剛與歐冠冠軍失之交臂的馬競也許短時間內還不足以躋身一線歐洲豪門。但在中國足球一片萎靡之下，在本土賽場和亞冠賽場都紛紛送出」最低消費「的恆大正在迅速聚攏人氣，成為中國球迷的寵兒。恆大擁有的是「13億球迷」的潛在市場，想想上次中國打進世界盃時全國上下的激動就可以想像這一澎湃的情緒背後蘊含的商機。
「中國足球的商業化太緩慢。無論是贊助商的招募還是衍生品的開發，相比歐洲足球還有一大段距離。阿里的介入一定程度上能夠提升球隊的商業化，比如球迷產品、足彩等體育衍生品的電商化。」同時，阿里和恆大的聯盟還打破了房地產企業對中超聯賽的壟斷。在朱曉東看來，IT企業跨界體育或將成為趨勢。

從背靠大財團的單向輸血模式起步，逐步轉向挖掘球隊的商業價值、建立正向造血機制，正如近些年逐步邁入豪門行列的切爾西一樣，價值4億美元的恆大還在探索中國足球新的商業模式。從這一點看，4億美元物有所值。

*該榜單發佈於2014年4月，彼時賽季尚未完成，馬競還未奪冠。
(作者 吳燕子 福布斯中文網助理編輯)

恆大有鋪金主命

2014-06-12  NM       最近馬雲嘅阿里巴巴集團，以十二億元人民幣，入股恆大地產（3333）足球隊五成權益。想當年，恆大主席許家印只係以一億元入貨，呢單交易，就將隊波抬價至二十四億元以上，咁馬雲仲唔係真正嘅「點金勝手」？, 今次許家印仲搶胡，揮低對家綠城中國（3900）支足球隊，令創辦人宋衞平恨得牙癢癢。唔講誰對誰錯，齋講「命水」，許家印已贏曬。綠城同恆大，都係內房股、都係「莫財」、都係無厘頭走去搞波，但後者往往喺緊要關頭，就有金主出手。○九年恆大上市，身為彤叔鋤弟友嘅許家印，就搵到彤叔、大劉、張松橋等富豪撐場，恆大上市首日股價飆升三、四成。後來恆大水緊，要多次發行優先票據吊命，一樣由大劉重鎚認購，安然渡過難關。仲有噃，市場傳聞，許家印同宋衞平一樣，都係咁鍾意過大海豪賭，不過後者卻賭到連間上市公司嘅股權，都要拱手讓人。邊個條命好啲（或者話邊個精啲），一清二楚。 大劉搵人接火棒 呢排零售業轉勢，鋪市真係無眼睇。小宗行經銅鑼灣，數一數吉鋪，竟有二、三十間之多，仲未包括啲樓上死鋪。咁呢幾年高價入貨者，接緊邊個火棒？嗱，華人置業（127）本來喺銅鑼灣有商場「銅鑼灣地帶」，去年二月，政府宣佈加重印花稅，大劉突然即日拆售商場，一共一百八十個舖位，賣走一半有多，就咁套現十幾億。呢啲每個面積幾十呎嘅鋪仔，有「自由行」概念，售價嚇嚇過千萬，一樣有人落疊。當年大劉「代搵租客」，仲保證小業主頭兩年嘅租金回報，有成五釐，筍噃！不過咁，小宗問過場內租客，原來佢哋只係交緊萬五至兩萬蚊租俾代理收租嘅華置，即回報率兩釐，有啲鋪仲吉嘅！回報差價就由華置「暗啞抵」補貼，估計大劉因此使唔多過一億，除笨有精。只係班小業主仍吔吔烏，以為自己可一鋪養三代，幾時先發達夢醒？過多兩年囉！ 何佐芝喪禮只限獲邀親朋 商台何佐芝騎鶴西去，社會上下不勝唏噓；員工固然緬懷呢個好老闆，聽眾更加記得佢點樣同班謀殺林彬嘅土共鍊過。但人係唔可以同天然規律搞對抗者，何老闆以九十五歲高齡辭世，福氣嚟嘅。 雖然深受愛戴，但何老闆之喪禮則好低調；非但唔會搞公祭，更只限受邀請親朋參加。獲邀者肯定係何老闆嘅真正朋友矣。 本週特產強國人菠蘿牛 牛角酥（croissant）乃鄧總舵主之至愛，佢老人家一九七四年去聯合國開會，回程特登喺巴黎停一停，整番一百隻頂癮。返到北京，同樣留法嘅周恩來總理嚟接機，一見到牛角酥，猴急到即場趙。佢兩者對呢個法國名產如何嚮往，可以想見。可惜吖，時至今日若果仲未去見馬克思，落嚟整番隻港產之BALL LAW COWSSANT，佢哋當又知道法國人能，香港人更能。 職場秘笈煉獄的開始 港大建築系畢業，由一個小小的項目經理，扶搖直上，升任至富豪國際（78）、百利保（617）及世紀城市（355）的董事。他每期分享不同的職場經驗及秘笈；要上位，無往不利。 阿仔下星期大學畢業，太太要我過美國參加他的畢業典禮。但這幾個月，忙得交關，想過不去！讀書時期，正是一生人最開心的時候，而拋四方帽的一刻，卻意味他需要由天堂進入社會煉獄，而家我後悔少年時曾說過：「希望自己快長大成人。」近排忙，關乎自己的工作範疇。自從政府賣地形式由拍賣改做投標之後，很多發展商都忙到「甩轆」。以前拍賣，實地視察過幅地、參考完市場價、估計建築費走勢等，便決定目標價，等賣地當日舉手，出價最多比第二最高標貴一口，中咗都有譜，唔得就再找機會。現時投標，猶如蒙著眼打拳，市好時，塊地吸引，個個發展商都想要，便會盲目搶高個價；市差或好像現時推地太多太急，個個想執死雞，結果有時會出現最高的投標價比市價低。最煩的是，以前拍賣會即時知結果，然而投標則要等幾天才開標。這幾天的變數很大，一陣市建局又拎幅地出嚟，港鐵又推。究竟買唔買呢？如果早幾日的標中了，而這幾天的標又中了，便需要拿出很大資金。整過賣地過程複雜程度及工作量大大提升！ 金牙大狀講嘢林煥光轉移視線 行會召集人林煥光叫香港人反思，一條街有好多金鋪係咪個健康及平衡發展嘅現象。佢冇講出口，但言下之意清楚不過：呢個現象既不健康亦不平衡發展。按照咁嘅思維，我哋想問嚇林召集人，以下嘅現象是否健康而又平衡發展。一、香港有七百萬人，登記選民都超過三百萬，梁振英靠689張選票做咗特首，呢個又係唔係健康而平衡發展嘅現象呢，請問？二、喬曉陽自己識得講無從以法律界定乜嘢係愛國、愛港、唔同中央對抗，但就堅持以此為條件篩選特首候選人，呢個又係唔係健康而平衡發展嘅現象呢，請問？三、泛民攞票從來超過半數，行會入邊就半個泛民議員都冇，呢個又係唔係健康而平衡發展嘅現象呢，請問？大把既唔健康又唔平衡發展嘅現象唔去理，偏偏走去管一條街有幾多間金鋪，呢個又係唔係健康而平衡發展嘅現象呢，請問？

【恆大地產股東大會部分要點】 正合奇勝天舒

http://xueqiu.com/7315353232/29756142
許老闆有事沒去，夏海鈞及其他高管都出席了並回答了七八個投資者的問題。但由於現場問答多數用的粵語，偶聽不懂啊，只能分享部分要點。
1、今年地產主業銷售肯定超額完成目標，且存在大幅超額的可能性（註：1100億的目標本來就是糊弄外人的，不瞭解恆大的外行才當回事）
2、和阿里巴巴的合作才剛開始，後續或有利好消息，現在不能公佈
3、夏海鈞自己近期不是直接賣股票減持，而是行使股票期權（我前文分析過，行權價2.4買入，同時市場價賣出，賺取差價落袋），理由是個人財務安排，而非對公司沒信心或者個人職位要變動。（說白了就是不想雞蛋放一個籃子裡，個人資產均衡配置，恆大又不是他的，不過他這個價位大量行權，將來會後悔的）
4、足球、礦泉水等業務，長遠的打算是成熟一個分拆上市一個，讓喜歡不同業務的投資者分別投資，但會賣個好價錢，現有恆大股東不會吃虧。（在我建議上市公司簡稱由恆大地產改名恆大集團時，夏總回答長遠思路）
5、礦泉水今年也就幾十億收入，和地產千億以上規模比佔比太小，管理層主要精力還會在地產主業上，他自己都沒怎麼花精力。（恆大管理層一向怕香港投行和媒體說他們不務正業，一直遮遮掩掩。台下一香港投資者說我們才不管你做什麼，能賺錢就行。）
6、夏總說前幾年足球的淨投入（投入-收入）平均兩三億，去年最高五億，得了亞冠冠軍嘛。（我前些天推測，恆大足球俱樂部一半股權12億這個數字怎麼出來的？很可能就是恆大這四年多的淨投入，很可能馬云讓許家印出價，許家印就報了個這幾年的淨投入，然後說你也投12
億，給你一半股權，所以馬云真心覺得便宜，說光淚水，汗水都不止這個價。）
7、關於礦泉水，夏總粵語還說了一堆，我只聽懂隻言片語，什麼要想迅速做大，必須大打廣告，否則慢慢做，做不大的，今年目標就是要讓恆大冰泉家喻戶曉。還說冰泉的廣告對地產也是間接受益的，有助於擴大地產的知名度。

【恆大地產的多元化之「道」】 正合奇勝天舒

http://xueqiu.com/7315353232/30696007
8月2日，許家印高調宣佈恆大從此走上多元化發展道路。不到一週，先後調研了內蒙古畜牧業和黑龍江現代農業。媒體傳言還有意做乳業。看起來，恆大的多元化佈局正在快速鋪開。

此前幾年，恆大事實上一直在多元化佈局，但是忌憚於資本市場指責不務正業，從而影響地產融資，恆大在公開場合一直低調。現在，不管那麼多了，反正資本市場橫豎看咱不順眼。

多元化，在很多投資者的思維定式中不是好事情，太多的因多元化走向失敗的案例了。但是，另一方面，世界級的大企業，多數又是多元化的。你可以說多元化的成功率很低，但是專業化的成功率同樣很低。每個細分行業只能有一個老大不是。

很多企業在原主業沒有被證明優秀的情況下就多元化，失敗是預料之中的，他本來就不是好學生。真正的好學生是可以各門功課都很牛的。

因此，筆者認為，多元化，是中性的。

道生一，一生二，二生三，三生萬物。通常來說，相關的多元化更容易成功，因為在新業務中複製了原業務中的一些核心競爭力。恆大的多元化，複製的是什麼「道」呢？隱形的「道」是狼性企業文化和執行力，但這不是本文重點。本文重點討論競爭戰略上的道。

從住宅主業到看似毫不相干的恆大冰泉，筆者發現了二者共同的「道」——性價比制勝。

恆大的精品住宅和恆大冰泉，在各自行業中，都屬於中高端定位，都是中國老百姓生活改善、消費升級後的主流需求。低端必需品，在具備基本功能的情況下，消費者就關注誰的價格低就買誰；高端奢侈品，價格越高越能滿足客戶的情感訴求。而中高端產品的制勝法寶都只有一個——性價比。消費者在選購時比較理性，願意為高品質多付錢。但相似品質下，在乎價格。

恆大的房子，最打動購房者的就是卓越的性價比，這麼美的園林、這麼好的配套、還帶精裝修，比旁邊的毛坯房只貴一點。恆大冰泉，具有和依云、5100、崑崙山等近似的品質，但價格是中高端礦泉水中最低的。

但是，光有性價比還不行，企業必須長期盈利。這就要求企業具備長期低成本優勢，讓競爭對手沒辦法發起價格戰。而這一點，恰恰是恆大戰略的發力點。

先說住宅，恆大自稱標準化精品住宅的領導者，此言不虛。在建工程面積連續多年世界第一、所有項目標準化、總部集中採購、嚴厲制度嚴防內部腐敗。這樣，在保障質量前提下，確實做到了行業成本最低。

再說恆大冰泉。首先選址長白山，陸運300公里就可走海運運往全球，在成本上秒殺西藏5100和新疆崑崙山。其次敢吹千億目標，2萬元即拿下1500萬噸採礦權。然後借助足球營銷平台和多年積累的媒體資源，在廣告促銷上又有對手無法比擬的優勢資源。

中高端品質，親民價格，帶來卓越的性價比。在住宅領域，恆大已經成功，道生一。至於恆大冰泉，是否能成功的一生二，還需要時間觀察。筆者暫持樂觀態度。

接下來，恆大無論做農業、畜牧業、乳業、糧油、飲料還是其它，最好選擇「空間大、標準化、毛利高、對手弱」的細分行業進入，以迅速複製性價比制勝戰略。空間大、標準化才能夠把政府資源、規模和管理優勢轉化為成本優勢。毛利高才是中高端定位，才能充分發揮恆大在營銷資源上的規模優勢。強勢競爭對手要迴避，沒把握打贏就最好不要開戰。

至於具體戰術都可以效仿恆大冰泉。先拿下優質資源、配以世界級的管理，確保優秀品質，實現中高端定位；然後發動營銷平台優勢強勢宣傳品質；最後製定親民價格實現快速走量。

神祕的地主會交易- 建滔積層版(1888)、恆大地產(3333)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0515/LTN20160515014_C.pdf

建滔積層版(1888)宣佈向恆大地產(3333)出售一塊龍華新區的舊廠土地，作價約20.04億人民幣，以其帳目價值約2,547萬人民幣計算，本次出售的稅前收益為19.79億人民幣，建滔化工持有約74.52%股權，亦分佔約14.74億人民幣的收益，雖稅項也不低，扣稅後估計兩者收益亦不菲。

表面上看來，恆大和建滔無親無故，都算是正常交易，但實際上如果深潛一些消息，也許大家找到一些蛛絲馬跡：

(1) 華人置業(127)主席劉鑾雄及新世界發展(17)主席鄭裕彤入股建滔積層板(1888)上市新股

劉鑾雄（右）及鄭裕彤（右二）異口同聲表示，因為是張國榮（左二）的朋友及看好其業務前景，所以決定「捧場」。　梁鑑章攝

(2) 建滔化工(148)入股前華人置業旗下殼股金匡國際(286，現同佳健康)，經營醋酸項目，後失敗

http://www.p5w.net/stock/hkstock/gsxx/200708/t1140756.htm

港股市场大炒家刘銮雄又有新动作。自上周二(31日)停牌的金匡企业(0286.HK)昨日宣布，计划向大股东华人置业(0127.HK)主席刘銮雄及

過程:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2007/0807/LTN20070807416_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2007/1026/LTN20071026185_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0121/LTN20080121321_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0309/LTN20080309014_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0331/LTN20080331556_C.pdf

fhttp://www.singtao.ca/financial/2008-03-10/1205173825d881494.html
 華置（127）收購金匡企業（286）三成六權益，令持股量超過七成四，因而會向小股東提出現金全面收購，每股作價一角六仙四，涉資約為八千五百萬元。
    另外，華置入主金匡之後，無意向金匡注入任何資產或業務，而金匡暫時亦未有復牌日期。
每股折讓72%
    在今年二月，華置向建滔化工（148）購入金匡約三成六股權，作價為一億二千萬元，華置亦向建滔化工購入金匡總值一億零八百萬元的可換股債券。
    完成交易後，華置連同華置大股東劉鑾雄在金匡的持股量，將會增至超過七成四，觸發全面收購的責任。華置將以同等價一角六仙四提出全面收購建議，收購價較金匡停牌前收市價折讓七成二，亦較每股資產淨值折讓約百分之九。
    另外，金匡現時除了在本港經營物業投資以及租賃業務外，也在內地投資醋酸項目，但華置入主後，只會保留地產業務，醋酸項目有可能終止營運，而華置也無意向金匡注入新資產或新業務。

(3)鋤Dee會

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160508/19602440

耀才證券研究部經理植耀輝認為，這3間上市公司過去有甚多相互交易，的確令市場有甚多揣測及憂慮。不過，他指出相關出售資產計劃，對新世界系、恒 大及華置的股價，可能只得短期作用，「大家都習慣咗呢啲交易」，投資者不會太在乎有關消息。至於，恒大收購一大批中國二、三線城市資產後，能否提高估值， 作日後融資抵押品則未必容易成事。

筆者根據以上的資料肯定，這次交易只是鋤D會交易的延續。