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高盛：美元在2015年將延續牛市
來源: http://wallstreetcn.com/node/212311高盛近日發布了全球市場的最新看法以及 2015 年展望。其中在美元前景方面，高盛認為2015年將依然屬於美元，不過美元過度強勢可能會引發貿易保護主義的擡頭。
高盛表示：
最新的美聯儲會議對前瞻指引措辭做出了調整，“耐心”替代了“相當長一段時間”。我們相信美元還將保持強勢。
從歷史的美元走勢來看，美國利率的起伏和美元的強弱有相當強的同步性。
而在2015年的預期方面，高盛認為：
美元將延續強勁漲勢。預計美元指數未來3、6和12個月的目標價格將是98.1,、100.5和102.3。歐元/美元的3、6和12個月的目標價格則是1.23、1.20和1.15。美元/日元3、6和12個月的目標價格為120、125和130。
美國可能不會樂於見到美元的大幅升值，貿易保護主義或擡頭。盡管目前美元的上漲並未引起美國的過度關註，但是如果美元持續升值的話可能會，立法者可能會對此做出側面回應。
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白馬非馬延續編 Raging Bull
來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/01/26/%E7%99%BD%E9%A6%AC%E9%9D%9E%E9%A6%AC%E5%BB%B6%E7%BA%8C%E7%B7%A8/上星期談到長和系重組上市公司，把地產和非地產項目分開，體現集團內涵資產值及令架構更加清晰。宣佈合併後不足一星期，和黃宣佈香港上市公司有史以來，最大的海外收購。和記黃埔宣佈收購英國電訊商O2，將和現有的3合併，成為英國最大電訊商。收購價分開兩次，首先付款92.5億英鎊，合併後如果現金流達標，買方需要再付10億英鎊，總代價為102.5億英鎊，總交易額達到1200億港元，是香港上市公司最大一單海外收購。
自2010年以來，長和系不斷減持中港資產，然後再投資海外。根據上市公司資料，過去大型交易如下:
自2010年長和系收購項目
日期 收購項目 投資金額（億港元）
2015年1月 英國電訊商O2 UK 1193億港元
2015年1月 英國鐵路車輛租賃公司Eversholt Rail Group 120.2億港元
2014年7月 加拿大機場停車場Park’N Fly 27.2億港元
2014年5月 澳洲天然氣配氣商Envestra 144億港元
2013年6月 荷蘭廢物能源公司AVR 97億港元
2013年6月 愛爾蘭電訊商O2 UK 80.5億港元
2013年1月 新西蘭廢物管理公司Envior Waste 30.2億港元
2013年1月 奧地利電訊商Orange 132.4億港元
2012年7月 英國天然氣網絡Wales & West Utilities 78億港元
2011年8月 英國水務公司Northumbrian Water Group 618億港元
2010年7月 英國電網EDF Energy 700億港元
（投資合共 3220.5億港元）
自2010年長和系出售中港項目
出售/減持項目
日期 出售/減持項目 套資金額（億港元）
2015年1月 長和系重組，李嘉誠家族變相減持了地產業務，由43.4％股權減至三成，暫未確定套現金額
2014年11月 出售和記港陸七成股權，該股主要持有上海收租物業 38.2億港元
2014年3月 出售屈臣氏集團（包括百佳）近25%股權 440億港元
2014年1月 電能分拆港燈上市 328億港元
2013年10月 出售上海陸家嘴東方匯經中心 89.6億港元
2013年9月 出售廣州西城都薈廣場 30億港元
2013年7月 向旗下置富信託出售天水圍嘉湖銀座 58.5億港元
2012年7月 向旗下置富信託出售和富中心、麗城花園商場 19億港元
2011年4月 分拆北京東方廣場為匯賢產業信託上市 132億港元
2011年3月 分拆和記港口在新加坡上市 440億港元
（套現合共1443.3億港元）
出售中港資產主要是業務已經成熟，過了高增長期，
估計另外一個主要考慮是政治風險。自習近平主席上任以來，一直反貪腐。周永康下臺影響到中石油集團，其總裁蔣潔敏下臺，拖累到中石油及昆侖能源。接著是華潤總裁宋林下臺，影響到華潤系股票。反貪腐影響到民企，首先是雅居樂地產受到牽連，主席被監察活動，股價從$13跌至$4。接著是深圳政府限制佳兆業地產五個地盤售樓，佳兆業成為第二間債務違約的民企地產公司，到現今仍未能復牌。政治風險是最難評估，但長和系重整後，將會在開曼群島註冊，是海外公司。收購O2後，除地產外，大部份資產在海外。事實勝於雄辯，長和系將會由一間本地最大華資上市企業，化身為海外公司，而主要業務也在海外。
Raging Bull
蘋果（Apple）財報點評：iPhone銷量好 生態圈強勢延續
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1251|
本帖最後由 晗晨 於 2015-1-28 09:17 編輯 蘋果（Apple）財報點評：iPhone銷量好 生態圈強勢延續 作者：牟卿/毛平/王聰 Apple的4Q14（1Q15財年）業績強勁，凈利潤180億美元，同比增長37.4%，盤後股價大漲6% 產品分項數據說明了這一業績主要來自於超預期的iPhone銷售： 1、iPhone當季銷售7447萬部，同比增長46%，而市場預期上限為7000萬部； 2、上述iPhone中90%為新發布的iPhone 6和iPhone 6+，較高的占比帶動了整體收入達746億美元，業績指引上限665億，市場預期675億；最終結果均遠超預期； 3、其中65%銷量來自海外市場，中國為強勁驅動力之一（占比36%）；依靠iPhone 6/6+和大陸品牌崛起搶占三星份額，根據Canalys調研，Apple首次成為中國大陸份額最高的智能手機品牌（4Q14）； 4、iPad當季銷售2142萬部，同比下滑18%，主要是更新變緩和受大屏iPhone的擠壓； 5、Apple Watch的發布時間，會上沒說，我們預計在3-4月份發布，具體時間點不重要，Watch的定位和HealthKit功能完善等才是關鍵。 6、我們的預期：2015/16年iPhone銷量2.1/2.3億部，iPad銷量7500/8800萬部，Watch銷量2200/3500萬只；2015年產品亮點是Apple Watch和iPad Pro。 7、股票策略：供應鏈股票熱情提升是大概率事件，欣旺達等股票業績符合預期，一季度傳統是成長股行情，後續繼續看好供應鏈公司。主要機會來自於iPhone新供應商和Watch供應鏈，包括立訊精密、環旭電子、勝利精密、欣旺達、錦富新材、金龍機電、晶方科技等；傳統主力供應鏈歌爾聲學、德賽電池等估值有望進一步修複。 （源自國君電子） |
經濟通脹延續低迷，不想QE就得降息
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2457|
經濟通脹延續低迷，不想QE就得降息 作者：姜超、顧瀟嘯 上周公布的4月外貿數據依然不佳，進出口負增意味著內外需均延續低迷。而4月CPI僅為1.5%，PPI仍在-4.6%低位，通縮風險並未消除。貨幣政策報告顯示1季度金融機構一般貸款利率高達6.78%，考慮到GDP平減指數轉負，當前實際貸款利率已高於GDP增速，實際利率高企成央行心頭大患。央行稱無需使用QE，意味著或需加大降息降準等傳統貨幣政策力度，而貸存比考核的取消也有助於疏通貨幣傳導，降低信貸利率。 內外需皆萎靡，物價短期仍低。4月出口同比下滑6.4%，進口同比大降16.2%，反映內外需皆萎靡。美國1季度GDP僅增0.2%，疊加歐元區短期改善但依然疲弱，全球經濟基本面弱勢決定外需持續不足。而4月雖然國際大宗商品價格短期反彈，但內需低迷的現狀拖累進口一蹶不振，原油、鐵礦石等進口增速繼續下降。4月CPI、PPI分別在1.5%、-4.6%低位，預測5月CPI小降至1.3%，PPI小升至-4.4%，通縮風險並未消除。 流動性極大寬松。央行貨幣政策報告公布新口徑下3月末金融機構超儲率為2.3%，按照可比口徑超儲率約為2.6%，加上4月準備金率大幅下調，估算4月超儲率或創出4%的7年新高，流動性極大充裕。上周貨幣利率R007降至2.4%左右，R001降至1.5%左右，接近過去4年的最低點，未來貨幣利率或已步入2%時代，流動性極大寬松。 若不想QE，需加碼降息：央行1季度貨幣政策報告公布1季度金融機構一般貸款利率為6.78%，貸款利率降幅小於基準利率下調幅度，稱1季度國債利率有所上升，源於地方債供給升溫和商業銀行負債成本提升。物價或長期低位運行，擔憂實際利率上升。央行稱無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平，意味著在傳統降息降準等政策方面或需進一步加大力度。 全面創新改革試驗。習近平在中央深改領導小組第十二次會議上強調，共同把全面深化改革這篇大文章做好，部分區域系統推進全面創新改革試驗。傳財政部正在準備第二輪的債務置換，即資產證券化（ABS），目前正與全國人大預工委協商，此前債務置換只是化解存量債務的第一步。銀監會主席表示，存貸比今後將由監管指標變為參考指標，有助於減少銀行高息攬存的行為，增加銀行信貸供給能力從而助於降息信貸利率。 美國就業保持穩定。4月美國新增非農就業人口為22.3萬人，小幅不及預期的22.8萬人，不過新增就業人口重回20萬人上方暗示勞動力市場重回正軌，而失業率走低至5.4%，創7年新低。薪資增長表現依舊低迷，增幅0.1%，不及預期的0.2%。到了對通脹有合理信心且勞動力市場繼續改善時，美聯儲才會選擇加息。 一、對短期經濟的分析： 外需萎靡內需不佳：①4月出口同比下滑6.4%，反映外需依然萎靡，其中僅對美出口增速轉正，對歐、日、香港、東盟口延續負增，美國1季度GDP僅增0.2%，4月PMI創新低，疊加歐元區短期改善但依然疲弱，全球經濟基本面弱勢決定外需持續不足。②4月進口同比大降16.2%，跌幅擴大，雖然國際大宗商品價格短期反彈，但內需低迷的現狀拖累進口一蹶不振。具體來看，4月原油進口量同比降至8.7%，進口金額同比降幅擴大。而鐵礦石進口同比轉負，房地產市場難見明顯起色，疊加融資貿易需求低迷，銅進口保持在低位。③4月下遊地產銷量增速上升而汽車銷量增速下降，中上遊發電、粗鋼等產量增速依然為負，整體經濟未見明顯好轉。 二、對短期通脹的分析： 物價依舊低迷：①4月CPI仍在1.5%低位，其中食品和非食品價格均保持穩定。②5月以來豬價繼續反彈，但菜價仍在回落，食品價格整體仍降，我們預測5月CPI食品價格環降0.3%，5月CPI小降至1.3%。③4月PPI環降0.3%，源於石油加工和煤炭采選價格降幅擴大，4月PPI同比降幅仍在4.6%低位。④5月以來煤價、鋼價持續下跌，但油價持續上漲，預測5月PPI環漲0.2%，5月PPI同比有望小升至-4.4%。⑤1季度貨幣政策報告中指出全球經濟增速放緩，以美元計價的大宗商品價格或低位盤整，總體看物價保持低位運行的概率較大，而4月物價整體仍低，通縮風險並未消除。 三、對短期流動性的分析 流動性極大寬松：①上周央行公開市場操作繼續暫停，但流動性仍在改善，貨幣利率R007降至2.4%左右，R001降至1.5%左右，接近過去4年的最低點。②央行貨幣政策報告公布新口徑下3月末金融機構超儲率為2.3%，按照可比口徑超儲率約為2.6%，加上4月準備金率大幅下調，估算4月超儲率或創出4%的7年新高，流動性極大充裕。③5月8日證監會審核通過5月第一批20家新股，募資總額約105億，而4月份兩次IPO凍資規模均超30000億，4月第二批IPO網下中簽率降至0.1%，打新收益率顯著下降，對流動性的影響也大幅下降。④泰勒規則下與當前經濟通脹增速匹配的R007應在2.5%以下，未來貨幣利率或已步入2%時代，流動性極大寬松。 四、對貨幣政策的分析 若不想QE，需加碼降息：①央行1季度貨幣政策報告公布1季度金融機構貸款利率為6.56%，其中一般貸款利率為6.78%，利率降幅小於基準利率下調幅度，當前貸款利率仍遠高於GDP名義增速，利率仍需繼續下調。②央行稱1季度國債利率有所上升，源於地方債供給升溫和商業銀行負債成本提升。③稱物價保持低位運行的概率較大，若物價持續走低將影響市場預期推高實際利率，而4月物價數據低迷，通縮風險未消，意味著未來仍有必要再次降息。④央行稱無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平，目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，意味著在傳統降息降準等政策方面或需進一步加大力度。 五、對政府政策的分析： 全面創新改革試驗，鼓勵股票債券發行：①習近平在中央深改領導小組第十二次會議上強調，把握改革大局自覺服從服務改革大局，共同把全面深化改革這篇大文章做好，部分區域系統推進全面創新改革試驗。②國務院常務會議部署推進國際產能和裝備制造合作，試點對購買商業健康保險給予個人所得稅優惠，鼓勵企業和金融機構通過發行股票債券等籌資。③傳財政部正在準備第二輪的債務置換，就是進行資產證券化即ABS，目前正與全國人大預工委協商，此前債務置換只是化解存量債務的第一步。④銀監會主席表示，存貸比今後將由監管指標變為參考指標，有助於減少銀行高息攬存的行為，增加銀行信貸供給能力從而助於降息信貸利率。 六、對海外經濟的分析： 美國就業保持平穩，油價上漲沖擊債市：①4月美國新增非農就業人口為22.3萬人，小幅不及預期的22.8萬人，不過新增就業人口重回20萬人上方暗示勞動力市場重回正軌，而失業率走低至5.4%，創7年新低。薪資增長表現依舊低迷，增幅0.1%，不及預期的0.2%。到了對通脹有合理信心且勞動力市場繼續改善時，美聯儲才會選擇加息。②上周，美國、德國和日本十年期國債收益率均大幅上升20bp以上，而驅動因素之一就是油價上漲。布倫特原油期貨價格已經突破68美元/桶，油價的上漲鼓勵了長期通脹預期的上揚。油價自1月跌至每桶近45美元的谷底以來，迄今已累計上漲逾50%，加速了全球債券市場的拋售。③英國首相卡梅倫帶領保守黨贏得英國大選，其獲勝對英國央行加息決策本身並沒有直接影響，但根據其政策主張，緊縮性財政政策可能會推遲英國央行未來加息的日程。④歐元區4月制造業PMI仍在擴張區間，較3月略有下滑，其中德國和法國的制造業PMI均創兩個月新低，複蘇之路不平坦。不過上周歐盟上調歐元區GDP增速預期，歐元貶值和歐央行QE效果或將表現在實體經濟中，將15年歐元區19國GDP整體增長由2月預期的1.3%上調至1.5%。（海通宏觀） 格隆匯聲明:本文為格隆轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。 |
身份認定和文明延續 井底望天
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102vjgq.html寫一個故事貼給大家。
話說在1912年，當凹凸蠻帝國（奧斯曼土耳其帝國）不行的時候，希臘海軍在第一次巴爾幹戰爭里面，從突厥人手上搶回來一個島，然後就派了軍人駐紮到各個村里面去了。
那麽在早上軍人操練的時候，來自各地的小孩子們就圍上來看熱鬧，士兵就問：“你們看啥子嘛？”
“看你們希臘人唄！”
“看希臘人？尼瑪，你不就是希臘人！”
“不是！我們是羅馬人！”
這就是在東羅馬帝國，被突厥人攻陷了君士坦丁堡之後，人民就一直繼續堅信自己是羅馬人，自己的國家就應該是羅馬國（或者翻譯成羅馬尼亞，呵呵）。
所以當現代的希臘共和國成立的時候，希臘文化下的人民，有超過一半以上堅信自己是羅馬人。這個估計就是東漢滅亡了幾百年後，我們說，我們是漢人一樣！
但是當時希臘剛剛建國，需要強權支持，如果叫做“羅馬國”，那麽羅馬王朝的“自古以來的領土”就太大了，估計會引發這些強權的反彈。所以最後就決定了，還是叫自己希臘人，不能叫自己羅馬人。
大概之後的十幾年的教育，“我是羅馬人”，這個概念就沒有了。今天你說，你是羅馬人，大概人家知道，你住在意大利羅馬。
這個就是今天講給大家聽的故事。
為啥中國成為一個延續的文明，而歐洲沒有延續下去？這個是其中的一個小插曲。
號召全台》小額長期捐款，是延續的大希望 吳念真．柯一正．簡志忠．李永豐 陪偏鄉學童編織夢想
2015-06-08 TWM|
撰文•鄧麗萍 祕密基地的開始，既是一種延續，也是一場新長征。 當二○一一年底「紙風車三一九鄉鎮市區兒童藝術工程」全台巡演完成，紙風車文教基金會董事、圓神出版社董事長簡志忠請紙風車團員出國玩，在峇里島的風光明 媚中，簡志忠、吳念真、柯一正和李永豐四位歐吉桑，在午餐時閒聊起來，「接下來要做啥？」「我們來做偏鄉課後輔導。」簡志忠對著紙風車的老夥伴，雄心壯志 地說，「在每一個鄉鎮，都設立一個祕密基地！」簡志忠講完，其他三人倏地站起來，李永豐啐罵一聲「×！」一起轉身走掉。 這一步，一旦走了就不能停但到了晚餐時刻，李永豐忍不住嘮叨：「你知道這代誌多大條嗎？」「這一步走下去，就不能停啊！」此時，簡志忠暗笑，「這些蠢蛋又 上鉤了！」從峇里島回來後，他們反覆討論非常多次，因為攸關孩子，責任重大。簡志忠比較樂觀，「做了十年、十幾年，這些孩子長大了，在外面工作，說不定會 回來幫忙。」吳念真相對悲觀，「我認為還沒看到的事情，都不成事實。這件事只要做下去，責任都必須要扛。」李永豐也有點擔憂，「三六八巡演（紙風車三六八 兒童藝術工程）還在進行中，有沒有餘力再去做這件事？」這時，吳念真的腦海裡，浮起一樁舊事：在三一九巡演期間，他曾收到來自西邊靠海偏鄉一位老師的長 信。 信裡說，村子裡從沒有這樣的表演，他帶學生看演出，小朋友們很興奮；然而，就像一場晚上的煙火，放完後，這地方還是沒有改變。如同每個偏鄉的困境，很多父 母出外討生活都很晚回家，或久久回家一次，孩子不是隔代教養，就是外配的小孩，乏人照料。下課後，孩子們就去廟口或遊樂場閒晃，很容易染上如吸食K他命的 壞習慣。 孩子們回到家，功課遇到困難也無人聞問，漸漸地，跟不上進度，學習意願被磨滅。那位老師感嘆自己無從改變這些事實，「他問我們，如果願意的話，是不是能為 這些孩子做點什麼？」吳念真一直把這份無奈記在心裡，「對我個人來說，我們都是能力有限的人，我們不是當總統，不是當教育部長。」他感嘆說，像三一九、三 六八巡演，已經是很辛苦的工作，到處募款欠下很多人情債，過程中還遭遇到拒絕，以及公部門的冷漠。「我們何德何能，能改變什麼？」這件事，一定要很多人一 起做儘管如此，一三年這群「蠢蛋」還是決定投入這場「一旦開始，就無法停止」、比全台鄉鎮巡演更艱難的長途跋涉。他們決定先做出來，讓大家知道他們在做什 麼，再匯集所有人的力量做下去。 「我的人生，喜歡一群人做一件事。」吳念真覺得，「一個人做一件事，當你掛掉的時候，這件事情可能就終止了；如果一群人做一件事，你掛掉，其他人都還在。」祕密基地是對孩子的責任與承諾，那是很長遠、很長遠的事。 他們的理念是：用最少的人力幫到最多的孩子。祕密基地的開銷包括課輔老師鐘點費、孩子餐點費、交通費等，每個基地照顧二十至三十個孩子，一個基地一年開銷 約八十萬元至一百二十萬元。簡志忠指出，目前協會僅聘兩名行政人員，負責協調全台二十一個據點，讓行政開銷降至最低；募到的錢，想盡辦法要留給孩子用。 簡志忠如此期待著：祕密基地的孩子，如果現在十三歲，十年後，有一個人可以回來教一堂課；十五年後，開始有一個人每月回捐一千元，也許二十年後有一個人可以捐一百萬元……。或許那時候，他們這群發起人就可以安心退居第二線了。 從孩子的第一哩路，到孩子的祕密基地，明知路漫漫其修遠兮，然而，這群歐吉桑卻說：「為了下一代，我們什麼事都願意做。」「孩子的祕密基地」延伸21據點發起人：簡志忠、吳念真、柯一正、李永豐等人 理事長：吳念真 理念：集結民間力量，為偏鄉孩子提供免費課後輔導據點：目前全台共21個據點北部 桃園觀音 新竹竹東 新竹香山中部 台中霧峰 彰化芬園 彰化社頭 雲林台西 嘉義東石南部 台南永康 台南楠西 屏東長治 屏東高樹 屏東獅子 屏東霧台、原鄉東部 宜蘭蘇澳 宜蘭冬山 花蓮鳳林 花蓮萬榮 台東延平 台東知本 資料來源：快樂學習協會 | ||||||
寶潔換帥 ：或將延續前任戰略
來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661859.html寶潔換帥 ：或將延續前任戰略
一財網 劉瓊 2015-07-29 10:28:00
泰勒承擔著帶領寶潔走出低迷的重任，而現任CEO雷禮富啟動了一個新CEO必須跟隨的改革進程。
全球最大的消費品公司寶潔CEO雷富禮（A.G. Lafley）將正式交棒，寶潔現任美容美妝護理和保健業務負責人的大衛·泰勒（David Taylor）今年11月1日將正式繼任CEO職位。
泰勒將同時擔任董事長的職位，而雷富禮將暫時擔任執行董事長一職以幫助領導層順利過渡。
日化業內人士認為，泰勒承擔著帶領寶潔走出低迷的重任，而現任CEO雷禮富啟動了一個新CEO必須跟隨的改革進程。
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寶潔現任董事長、CEO雷富禮
跟隨者OR顛覆者
56歲的泰勒，在1980年大學畢業後以生產經理的身份開始了他在寶潔的職業生涯。在寶潔的35年中，他先後嘗試過18個職位，包括上世紀90年代作為幫寶適的品牌經理，和後來作為大中華區頭發護理業務的副總裁等。
今年1月，泰勒被任命為寶潔美容美妝護理和保健業務的領導人時，就被外界看作是成為繼任CEO的信號之一，他所領導的業務將近占據了該公司年度830億美元銷售總額的一半。
“寶潔聘用嫡出的CEO繼任者是其傳統”，一位日化業內人士對《第一財經日報》記者表示，縱觀寶潔公司175年的歷史，幾乎每一位CEO都是從公司內部產生。雷富禮此前的CEO麥睿博（Bob McDonald）也是於1980年進入寶潔公司，從品牌助理做起，歷任多個管理職位，也先後在加拿大、日本、菲律賓和比利時的寶潔分公司工作。”
寶潔認為這一傳統，可以讓員工擁有共同的語言和行為模式，也能提高員工對企業的忠誠度，降低人才流失率，從而易於企業文化的傳承，降低工作中的內部交易成本。
實際上，寶潔內部有非常系統的人才培養和儲備體系，也曾培養出眾多優秀人才。最大的競爭對手之一聯合利華，其目前的掌門人就是寶潔的前高管保羅·波爾曼(Paul Polman)；同樣出身寶潔的高管傅懿德(Fabrizio Freda)，也正擔任雅詩蘭黛(Estée Lauder)首席執行官。
泰勒的繼任可算是臨危受命，被賦予了帶領這家全球最大消費品公司走出長期低迷狀態的重任。寶潔在今年1月發布的2015財年第二季度財報顯示，該季度寶潔的凈營收為201.61億美元，去年為210.99億美元，相比下滑了4%；寶潔的凈利潤是23.72億美元，和去年同期相比下滑了31%。
在一份聲明中泰勒也表示，“寶潔現在正轉型為一家追求更多利潤的、快速增長的公司，我將致力於寶潔的策略，帶領寶潔人將贏得更多消費者、驅動增長、創造股東價值。”
“泰勒將是跟隨者而非顛覆者”，一位分析人士認為，“雷禮富啟動了一個新CEO必須跟隨的改革進程，所以需要在一段時間後泰勒制定自己的策略時才能對他有所評價。我們或許不會看到泰勒成為寶潔大變革的驅動者，他可能將更多的是繼續現在寶潔的戰略。”
寶潔現任美容美妝護理和保健業務負責人大衛·泰勒
“回爐”CEO雷富禮“再次退休”
年已68歲的寶潔現任CEO雷富禮曾兩度擔任CEO職位。2013年已經退休的雷富禮不得不“重新出山”，幫助陷入困境的寶潔轉型。
在2000年雷富禮第一次成為寶潔公司CEO之後，曾在27個月內成功地使這家老公司再次“煥發青春”，利潤實現了兩位數的增長，公司股價上漲了40%，成為當年道瓊斯成份股中表現最好的公司。在2000年~2009年的雷富禮時代，寶潔的銷售額增長了一倍，年銷售額超10億美元的品牌從10個增加到23個。
2009年7月雷富禮從CEO職位上退休，但仍擔任董事長。繼任者麥睿博升任首席執行官，但在其領導下，寶潔營收增長速度低於股東們的預期，招至了部分股東的不滿，要求該公司盡快采取措施改善業績，包括進行管理層的調整。
2013年雷富禮不得不重握帥印，驅動寶潔轉型，並工作重心放在“產品創新、削減成本、核心品牌的運營和最重要的市場”方面。此後，雷富禮在供應鏈、營銷架構、組織構架、品牌組合等方面進行了一系列大刀闊斧的改革。
在2014年8月發布2014財年四季度財報時，寶潔計劃通過出售、停產及自然淘汰等形式，放棄旗下約100個品牌，希望通過簡化來加速銷售的增長，其目標是在2015年7月完成100個品牌拆分，留下10個品類中65個核心品牌。
此後寶潔陸續處理了約40個品牌，包括向競爭對手聯合利華出售香皂及沐浴露品牌Camay卡玫爾的全球業務及Zest激爽除北美及加勒比地區外的業務等。
本月，寶潔正式宣布與科蒂的交易達成，接受科蒂125億美元收購其旗下香水、護發和化妝品業務43個美容品牌的要約。對於該交易，雷富禮稱，“為了專註於寶潔旗下最具核心競爭力的10個品類65個品牌的發展，這是我們向前邁進的最重要的一步。這些業務和品牌的歷史增長速度更快，更有利可圖。” 不過寶潔表示，不會完全退出美妝領域，還保留Olay和潘婷，以及SK-II等明星品牌。
對於此次CEO更叠，早在2013年5月，當時66歲的雷富禮“重新出山”，接替59歲的麥睿博再度出任寶潔CEO一職時，長期關註寶潔的觀察人士李貴君就對《第一財經日報》記者分析認為，“雷富禮不會任職太久，最多兩或三年”，在他看來，讓雷禮富重新出山，一方面是期望他能穩定當時的局面，另一方面其重要任務應該就是培養新接班人，等到這輪經濟周期好轉，或局面相對穩定，也能讓新接班人順利地上臺。
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百城房價延續三個月雙漲
來源: http://www.infzm.com/content/112689
（資料圖 數據來源：中國指數研究院）
11月1日，中國指數研究院發布《2015年10月中國房地產指數系統百城價格指數》。數據顯示，10月，百城（新建）住宅平均價格為10849元/平方米，環比上漲0.30%，漲幅較上月擴大0.02個百分點；同比來看，較去年同期上漲2.07%，漲幅較9月擴大0.71個百分點。
從漲跌城市個數看，48個城市環比上漲，52個城市環比下跌。其中，北京、上海等十大城市（新建）住宅均價為20191元/平方米，環比上漲0.65%，漲幅擴大0.15個百分點；同比上漲6.65%，漲幅擴大1個百分點。
研究院分析指出，整體來看，10月全國樓市平穩回升，百城價格指數環比、同比繼續雙漲，且漲幅均有所擴大。此次百城住宅均價已經是連續第三個月出現環比、同比雙漲局面。
其中，上漲原因包括以下幾個方面：首先，政策方面，央行宣布自10月24日起，降息0.25個百分點，降準0.5個百分點，持續降低購房成本，同時進一步改善企業融資環境；其次，供應方面，10月為“銀十”樓市傳統旺季，房企推盤再度發力，重點城市推盤量大幅上升.
對此，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對南方周末網表示，10月份百城房價指數繼續上漲，符合市場預期。前幾個月持續上漲的房價走勢促使購房者由觀望轉向積極購房，而房企也會抓住購房者的心理，積極促銷。加上目前各類寬松購房政策包括信貸政策，會繼續刺激房價的上漲。
“因此，後續市場存在較大的上漲空間，尤其是二線城市，因為購房政策寬松，會進一步帶動市場交易的活躍。”嚴躍進強調。
相比房價的連續上漲，10月份成交量各地區卻出現較大差異。
據經濟參考報消息，10月北京純新建商品住房合計簽約3467套，二手房住宅簽約14382套，環比出現下跌。而上海、廣州、深圳等一線樓市相比9月也都出現了不同程度的降溫跡象。網易的調查數據顯示，10月上海市場漲價的樓盤僅為34個，而降價的樓盤數量則上升到了37個。
偉業我愛我家集團副總裁胡景暉分析認為，10月恰逢“十一小長假”，交易量的下滑在意料之中。雖然近期有降息和公積金進一步調低首付比例等利好政策，但對於購買標的物更偏中高端和中高價位的改善型購房家庭來說，作用微乎其微。
相比之下，10月杭州、武漢、青島等二線城市樓市成交則相對火爆。分析人士認為，一方面，近期陸續出現的“首付比例降低、降準、降息”等多重利好疊加，給“銀十”樓市再添一把火；其次，不少置業者在觀望了大半年以後，紛紛選擇在“銀十”期間出手，因此促成了10月成交量的走高局面。
原油反彈能否延續 俄羅斯是最大搖擺因素
來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748118.html原油反彈能否延續 俄羅斯是最大搖擺因素
一財網 後歆桐 2016-02-04 17:32:00
受雙重因素提振，隔夜布倫特和WTI原油均大幅反彈，但反彈能否延續仍舊有許多不確定因素，其中俄羅斯更是原油價格最大的搖擺因素。
上周以來，石油輸出國組織（OPEC）和俄羅斯可能召開會議協商聯合減產的傳聞不絕於耳，但隨後OPEC官員否認提出減產5%，以及本周公布的俄羅斯1月原油產量再次創歷史新高，使得市場對於聯合減產喪失信心。
2月3日，情況再次發生反轉，俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergei Lavrov）重申，如果OPEC和非OPEC產油國有共識，其願意會談，使得減產協議的達成重燃希望。與此同時，美國制造業數據疲弱使得美元大跌。受此雙重因素提振，隔夜布倫特和WTI原油均大幅反彈，收高於35.04美元/桶和32.28美元/桶。但反彈能否延續仍舊有許多不確定因素，其中俄羅斯更是原油價格最大的搖擺因素。
減產預期、美元大跌提振原油價格
盡管本周三公布的EIA原油庫存顯示，美國1月29日當周EIA原油庫存再增近800萬桶至超過5億桶，創1930年來新高，但布倫特原油期貨和WTI原油期貨依舊分別逆勢上漲8%和7.1%，收於35.04美元/桶和32.28美元/桶，創下5個月來最大單日增幅。
“美元大跌，以及俄羅斯再次提出希望與OPEC會談的消息，令油價得到支撐。”興證期貨分析師劉佳利表示。
一方面，召開會議協商聯合減產重燃希望。據境外媒體報道，本周三，拉夫羅夫在訪問阿曼時，重申了與OPEC產油國進行談判以制定提振油價計劃的意願，他稱，如果OPEC成員國能夠達成舉行會議的共識，俄羅斯願意與OPEC主要產油國進行會談。
伊朗石油部通訊社Shana亦報道稱，委內瑞拉石油部長皮諾（Eulogio Del Pino）訪問伊朗時討論了油價問題，表示共有6個OPEC國家和2個非OPEC產油國同意召開緊急會議。6個OPEC國家為伊拉克、阿爾及利亞、尼日利亞、厄瓜多爾、伊朗和委內瑞拉；非OPEC國家包括俄羅斯和阿曼。
另一方面，美國1月ISM制造業活動指數從12月份的55.8%下降至53.5%，低於平均預期值為55.2%，放緩至2014年以來最慢。美元指數聞聲下跌，最終下跌1.7%收於97.18，創去年11月初以來最低，這也提振了以美元計價的原油價格。
事實上，近日市場的看空情緒已有所轉變。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）1月29日發布的周度報告顯示，截至1月26日當周，紐約商品交易所（NYMEX）原油及倫敦洲際交易所（ICE）WTI原油期貨與期權凈多頭共增加15717手，至68053手，為基金經理連續第二周增持原油凈多頭頭寸。原油總凈多倉升至了2015年6月以來最高水平。
花旗銀行昨日報告亦稱，雖然基本面仍然偏熊，但其認為目前油價已經觸底，預計2016年第四季度WTI油價將回複到55美元/桶。
俄羅斯是最大搖擺因素
“反彈的持續性還是有疑問的，不能過早判斷，還有很多不確定因素。”劉佳利對《第一財經日報》記者表示，“對於減產行為，我們始終認為難度是相當大的。因為從近幾日產油國的態度來看，他們對減產的要求，是要大家保持一致，通力協作一同減產。但OPEC一哥沙特一直以來都奉行捍衛市場份額的原則，其在2015年12月的原油產量為1008.8萬桶/天，仍處於歷史高位。OPEC現任第二大產油國伊拉克2015年12月的產量在430.9萬桶/天，略低於11月的434萬桶/天，但也是歷史最高產量，伊拉克石油部長曾表示，2016年將推進增加原油產量的計劃。OPEC前任第二大產油國伊朗，在金融制裁解除後，立刻下令全國油企加大原油產量和出口量，根據其初步油輪裝載計劃，2月份出口量總計將在144萬桶/天左右，1月將在150萬桶/天左右，這一出貨水平較其2015年的日均出口量增長逾20%，且創2014年2月以來最高水平。”
在加拿大皇家銀行（RBC）大宗商品全球主管Helima Croft看來，俄羅斯是2016年原油價格的最大搖擺因素。
他向本報記者表示，俄羅斯近來態度的確發生軟化，但（比起俄羅斯外長），最需要關註的兩個人物是俄羅斯石油公司（Rosneft）首席執行官Igor Sechin和俄羅斯總統普京本人。前者是普京的核心圈層成員，“我們相信俄羅斯和OPEC之間存在對話渠道。俄羅斯不斷惡化的經濟狀況迫使其在減產問題上態度一百八十度大轉彎，其2015年經濟收縮3.7%，全國範圍內出現抗議情況。”
“即使達成協議，俄羅斯和OPEC聯合減產的事實也具有不確定性，”他進一步指出，“1986年俄羅斯為了穩定原油價格和OPEC共同減產並減少了原油出口，但1998年那次，他們僅口頭承諾共同減產，但未真正實施。”
劉佳利亦表示，如果對過去20年俄羅斯與OPEC在原油減產方面的4次合作歷史加以考察，就能發現他們的合作充滿了由爭奪市場份額帶來的劍拔弩張的局面，“過去由於OPEC的施壓，俄羅斯確實進行了一定程度的減產，但程度相當有限，而且持續時間不長。”
根據普氏能源資訊統計，最近的兩次產油國減產協議分別發生在2001年12月和2014年11月。
前一次在OPEC持續施壓以支撐油價的環境下，俄羅斯同意在2002年第一季度將出口量減少15萬桶/天，但EIA數據顯示，盡管作出了承諾，俄羅斯的原油日產量幾乎不變，該季度的產量為736萬桶/天。
2014年11月，隨著原油從6月中旬的115美元/桶跌至不足70美元/桶，俄羅斯和OPEC重啟會談，但俄羅斯在參與OPEC成員國和非OPEC國家的數輪會談後，並沒有達成任何協議。
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並購重組監管風暴延續 業績“洗大澡”“變臉”受拷問
七月流火，證監會並購重組監管風暴持續蔓延。
“類借殼”重組受到嚴厲監管以來，上市公司並購重組涉嫌財務“洗大澡”“大變臉”等案例不斷受到拷問。6月24日，證監會發布《關於上市公司重大資產重組前發生業績“變臉”或本次重組存在擬置出資產情形的相關問題與解答》(下稱《問答》)，在對並購重組前業績”大變臉“加強監管的同時，也再次對中介機構需要承擔的責任進行了重申。
《問答》發布僅兩周時間，監管立即有了回聲。7月5日，康躍科技(300391.SZ)收到並購重組問詢函，其重組前一年凈利潤下降86%的”變臉“情況受到監管關註。除此之外， 擬置出資產情形也受到《問答》規範。
有業內人士認為，除了並購標的，監管層首度將並購重組主體上市公司納入監管範圍。重組並購的門檻正在提高，監督責任也逐漸在向中介機構落實。
並購重組問詢業績“變臉”
根據康躍科技6月25日發布的重組預案，公司擬以16.28元/股發行3151.10萬股，並支付現金3.87億元，暫定作價9億元收購羿珩科技100%股份。隨即，上市公司收到深交所喲問詢函。深交所首要關註的話題則是重大資產重組前一會計年度利潤“變臉”下降86%的問題。公開資料顯示，2015年度歸屬母公司凈利潤為502.8萬元，而公司2014年度凈利潤為2871.87萬元。
問詢函件中，交易所引用日前發布的《問答》的相關索引，要求康躍科技對其“變臉”問題補充披露獨立財務顧問、律師、會計師、評估師按照要求對相關事項進行專項核查並發表明確意見。
根據《問答》，上市公司重大資產重組前一會計年度發生業績“變臉”、凈利潤下降50%以上(含由盈轉虧)，或本次重組擬置出資產超過現有資產50%的，為避免相關方通過本次重組逃避有關義務、責任，獨立財務顧問、律師、會計師和評估師將被要求出具專項意見。
值得註意的是，要求補充披露的專項意見中，“是否存在關聯方利益輸送”，“是否存在規避監管要求的情形”，“是否存在‘洗大澡’的情形” 此類頗具“露骨”的話語首次出現在監管要求之中。所謂“洗大澡”，即是上市公司通過財務處理，故意將年度報告做成“虧過頭”的現象。
一位審計從業人士對《第一財經日報》記者表示，並購重組交易會產生經營之外的並表收入，有公司會選擇並購重組之前，賬面“做虧”，並購重組之後會更加“輕裝上陣”，收效明顯。“此類做虧財務方法包括推後確認收入，提前確認費用等。監管再次要求中介機構對此出具專項意見，顯然是想把中介機構的監督責任落實。”上述審計從業人士說。上述康躍科技業績“變臉”減少86%主要也是由管理費用增加至4525.04萬元引起。
“按照目前的監管方向，財務問題上除了年報問詢函，並購重組交易也對中介機構對上市公司的核查有了更多的‘預判斷’要求。”上述審計人士表示。
另外，除了主體上市公司業績“洗大澡”、“變臉”之外，《問答》要求中介機構重點關註公司主體的應收賬款、存貨、商譽大幅計提減值準備的情形等。履約情況、承諾履行、資金占用、違法違紀等也在專項意見要求核查的範圍之中。
上市公司主體納入重組監管
監管在近期意見中多次立行索引《問答》。除了康躍科技之外，多家重組中的上市公司受到交易所“拷問”。 此外，上市公司重組存在擬置出資產情形也在《問答》監管之中 。
“並購重組之前上市公司主體‘洗大澡’的現象市場上多多少少會存在，“一位從事並購重組的券商人士對《第一財經日報》記者說，”但是此次監管對上市公司主體的核查，還是頭次出現。之前監管重點還是在交易標的之上，沒過多關註過上市公司主體。”
《問答》除了規範並購重組中的業績“變臉”現象，上市公司重組存在擬置出資產情形也在監管範圍之中 。以天音控股(000829.SZ)為例，公司7月4日收到證監會關於發行股票購買資產的審查反饋意見，意見第一條就是要求天音控股根據《問答》補充披露專項意見。
“主體監管加強，並購重組核查多了對上市公司主體財務核查這一道門檻，但是這並不意味著對於並購標的監管松懈了。”該券商人士強調到。
上述康躍科技的案例中，問詢函除了要求公司根據《問答》出具上市公司財務情況專項意見之外，其收購標的羿珩科技得歷史作價情況，履約能力，重大風險等方面也在交易所“常規”問詢範圍之中。 被收購標的非經損益、應收賬款較高等也屬於“慣問”。
與之相似並購標的受到“慣問”的還有吳通控股(300292.SZ)，長城動漫(000835.SZ)，蘇寧環球(000718.SZ)等多家上市公司。
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