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減持券商大潮升溫：方正證券、山西證券再遭減持逾8億元

來源: http://wallstreetcn.com/node/211674

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券商股從7月下旬開始股價基本均已翻倍，本周隨著滬指逼近3000點，一些潛伏已久的重要股東已經開始陸續離場，在“狂歡”中選擇落袋為安，本周末又有兩家券商遭遇大規模減持。

繼12月3日公告減持方正證券後，鄭州煤電12月7日晚再度公告稱，全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於12月4日通過上海證券交易所證券交易系統出售方正證券股份有限公司股票1387.72萬股，成交金額1.76億元，出售股數占其總股本的0.17%。此次減持後，供銷公司尚持有方正證券股票3721萬股，占其總股本的0.45%。

經公司財務部門初步測算，扣除成本和相關稅費後，公司此次股票減持可獲得所得稅前收益約1.26億元。目前，公司累計出售方正證券可獲得所得稅前收益預計約3.18億元。

就在12月3日晚間，鄭州煤電公告稱公司全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司於11月28日至12月1日，通過證券交易系統共出售方正證券股票2887.6289萬股，占方正證券總股本0.35%，成交金額2.9億元。經測算，鄭州煤電可獲得稅前收益約1.92億元。

12月7日晚公告遭減持的還有山西證券，該公司公告稱收到控股股東山西省國信投資(集團)公司減持公司股份的告知函。12月5日，國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持其持有的公司無限售流通股股票4085.9萬股，占公司總股份的1.62%，減持均價為15.898元。就此計算，大股東此次套現金額約6.5億元。

此次減持後，國信集團還持有山西證券8.6億股，占比34.16%，仍為公司控股股東。國信集團承諾，自2014年12月5日起，連續六個月內通過證券交易系統出售的公司股份低於公司股份總數的5%。

近期券商股遭遇大規模減持並不是個例，如：

桂東電力已8次減持國海證券，累計拋售5575萬股獲利約5.09億元；

索芙特3次共減持國海證券5350萬股，盈利未公布；

蘭生股份五度減持海通證券共計2500萬股，預計獲得利潤超2.5億元；

南方匯通連續2天減持海通證券獲利已超過2億元；

中糧地產11月時賣招商證券賺3.41億元。

此外，值得註意的是，遼寧成大、吉林敖東均持有廣發證券21%股份，屬於持股券商公司中的巨無霸，並且近期還沒有過減持公告，截止周五收盤廣發證券市值1426億元，這意味著遼寧成大、吉林敖東持有廣發證券的市值均接近300億元，而周五，遼寧成大、吉林敖東最新市值分別為327億元、313億元。

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兩輪TLTRO放水規模有限 歐版QE預期升溫

來源: http://wallstreetcn.com/node/211878

歐洲央行宣布為第二輪TLTRO提供1298.4億歐元，此前市場預期為1700億歐元。歐洲央行表示有306家銀行申請定向長期再融資操作。兩輪TLTRO共計放水2124.4億歐元，遠低於徳拉吉4000億歐元的目標。

據華爾街見聞實時新聞：

歐洲央行：為第二輪TLTRO提供1298.4億歐元。

歐洲央行Coeure：TLTRO需求符合歐洲央行的預期。

消息之後，歐元/美元小幅回落，接近1.2400關口，隨後出現反彈。

EUR

十年期德債收益率走低。

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歐洲股市漲跌互現

EURO

第二輪TLTRO和9月第一輪結果相比有了比較明顯的改善。此前第一輪僅放水826億歐元，遠低於市場預期的1000-3000億歐元規模。不過目前來看，TLTRO並不足以滿足行長徳拉吉擴張資產負債表的預期。兩輪共計放水2124.4億歐元，遠低於徳拉吉4000億歐元的目標。

根據路透社的調查顯示，在27位經濟學家中，有25人預計歐洲央行將在未來幾個月內采取全面購債。最有可能的時間點則是明年三月。

法國巴黎銀行表示：

較低的歐洲央行第二輪TLTRO吸納量為歐洲央行1月會議上宣布量化寬松政策指明方向。

西班牙對外銀行則認為：

歐洲央行第二輪TLTRO吸納量為1300億歐元，確認TLTRO、購買資產支持證券和擔保債券這些措施不足以讓央行資產負債表規模擴大1萬億歐元。

LSE的Paul De Grauwe教授表示：

如果歐洲QE不受政治上的限制，而是可以任意選擇資產（國債）進行購買的話，我並不認為其效果會差於美國和英國。真正的問題在於財政政策的無力將使得QE本身的效果削弱。歐元區目前面臨非常典型的流動性陷阱。如果人們的投資及消費需求未能被相應的財政政策所刺激，那麽貨幣政策的效果當然是有限的。

數據顯示，歐洲央行的資產負債表規模自2012年至今一直在萎縮，而TLTRO及QE是徳拉吉將資產負債表重新擴張至三萬億的兩大工具選擇。

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歐洲央行行長德拉吉上周表示，將在2015年初重新評估現行刺激政策，並決定是否采取更多措施以確保同比通脹率朝著略低於2%的調控目標靠攏。歐洲央行現有的刺激政策包括向銀行提供低息貸款以及購買資產抵押證券和擔保債券。

歐元區11月份消費價格同比僅上升0.3%。一些經濟學家預計，受油價大幅下跌影響，歐元區消費價格漲幅將在未來幾個月變為負值，使歐洲央行更難實現通脹目標。通貨緊縮會引發薪酬下降，導致消費者推遲購買商品並使償債成本更加高昂。

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希臘政治風險升溫 股市三天重挫20%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211903

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歐洲股指輕微震蕩後估計基本收平，而希臘股市今天連續第三天重挫，總理薩瑪拉斯（Antonis Samaras）力促國會議員，在下周選出新總統，以捍衛國家脆弱的經濟複蘇，此外歐洲央行第二輪TLTRO的實施情況再次不及預期。

雅典股市ASE綜合指數今天收盤又大跌7.35%，創1987年以來表現最差的一周，近三天就下跌20%，今年以來已累計下跌29%，僅次於俄羅斯股市的43%跌幅。

歐洲STOXX 600指數輕微收跌不足0.1個百分點，至339.31點，盤中輕微震蕩，最高上漲0.8%，最低下跌0.3%。

希臘政府出乎意料提前在下周舉行影響重大的總統選舉後，導致對政治前景的憂慮升高，因為若是政府提名的候選人未能順利當選，將須提早舉行國會大選。

市場擔心希臘極左翼聯盟(SYRIZA)很可能將在全國大選中勝出，這可能會導致希臘與國際貸方之間的援助協議遭到破壞。

股市午盤大跌時，薩瑪拉斯出面喊話，力爭保守派國會議員在總統選舉中給予支持。

他說：“所有國會議員必須決定，他們要選出總統，或是面臨提早大選。社會不希望（大選），經濟也難以承受，股市更是擔心。”

Piraeus Securities的分析部主管Natasha Roumantzi表示“市場正在消化政治不確定性將拖累經濟複蘇放緩的風險，如果無跡象顯示希臘將找到一個解決政治問題的方案，那麽該國股市將進一步走低。”

歐洲銀行業對廉價貸款的需求表現持續疲弱，從而增強了歐洲央行行將進一步推出刺激性措施以扶持歐元區經濟的可能性。

歐洲央行昨日公布第二輪定向長期再融資操作(TLTRO)數據，顯示歐洲各銀行總共借入了1298.4億歐元(約合1617.1億美元)貸款，相比之下市場預期為1500億~1700億歐元。雖然和第一輪近830億歐元的結果相比有所改善，但是兩輪結果相加依然和徳拉吉預期的4000億歐元相距甚遠。分析師認為這意味著歐洲央行距離QE更近了一步。

多數歐元區股指尾盤轉跌為升，主要因美國數據顯示，11月消費者支出強勁增長，受助於汽油價格回落提振假日購物季的銷售。此外美國上周首度申請失業金人數降至三周低點，表明勞動力市場出現更多改善跡象。

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歐央行QE預期再升溫 歐美股市大漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212905

本周四，歐洲股市集體大漲，主要受到市場對歐洲央行QE即將臨近的預期刺激，該預期同樣在今日打壓歐元刷新了九年來新低。

此外，伴隨歐股強勁漲勢及此前美聯儲會議紀要暗示不急於加息，美股期指在美股開盤前大漲近1%。

北京時間22:20，道指期貨漲1.23%；標普500指數期貨漲0.82%；納斯達克100指數期貨漲0.86%。英國富時100指數漲1.75%，德國DAX指數漲1.77%，法CAC40指數漲2.34% 。

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此外，油價今日回升也有助於股市企穩，布倫特原油價格自昨日低位49.66美元最高回升近4%至51.89美元。

今日數據顯示歐元區11月零售銷售增幅高於預期，達到0.6%。不過，PPI下滑0.3%以及德國工廠訂單月率意外驟降2.4%令銷售資料黯然失色。

昨天公布的消費者物價指數顯示歐元區12月已經陷入通縮。有關歐洲央行或許擴大債券購買計劃，將主權債券涵蓋在內的預期升溫。並且宣布時間最早可能在1月22日會議。

同時在美國，經濟繼續複蘇。昨天的ADP就業報告指向12月就業報告表現再次強韌。此外因勞動力市場收緊，難以填補用工空缺的雇主不得不在節假日過後繼續留用臨時工人，今天公布的美國上周首申失業金人數降至29.4萬，前值29.8萬。

但盡管美國經濟在複蘇，美聯儲今日淩晨公布的會議的紀要卻暗示聯儲或許不急於加息，尤其是FOMC在2015年將迎來若幹立場鴿派的成員。

歐洲央行2015年推行超常貨幣政策的前景將推低歐元，從而可望提振歐洲股價，而出口引導型的經濟體德國的企業將是主要的受益者。

 

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新總理上臺 希臘與俄羅斯關系升溫？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213705

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停止出售國有資產、違反救助條約，反對進一步對俄羅斯實施制裁，美國金融博客Zerohedge稱，希臘新政府正在“棄歐投俄”。

路透社報道稱，希臘新總理齊普拉斯 （Alexis Tsipras）組成“反緊縮”內閣，且一上臺就停止了該國最大港口的私有化，顯示他將無視歐元區領導人和金融市場的警告，堅守對選民的承諾。 

齊普拉斯今日表示，必須對希臘的政策和管理進行重大的改革。在債務問題上，希臘不會做出讓步，但是希臘政府願意與任何人進行討論。

因投資者擔心希臘政府無法和債權人達成共識，希臘股市繼續兩日暴跌，希臘股指ASE今日盤中跌幅超6%，銀行板塊重挫超20%希臘最大銀行Piraeus三天累計跌幅達42%。

雅典大學經濟學教授Yanis Varoufakis周二被任命為財政部長，成為希臘與國際債權人談判的關鍵人物。但是Varoufakis自歐債危機開始以來就宣稱，希臘應該債務違約，但要留在歐元區。

華爾街見聞網站今晨介紹過，希臘新政府做的第一批決定之一就是中止前政府啟動的出售該國最大港口Piraeus 67%股權的交易，而受讓方本是中企中遠集團。據路透社，出售包括該港口股權在內的國有資產正是當初希臘從“三駕馬車”獲得援助貸款所答應的條件之一。

希臘負責航運的副部長Thodoris Dritsas告訴路透：“將根據希臘人民的利益重新審核中遠交易。”

早在上周日的大選之前，齊普拉斯所領導希臘極左翼政黨聯盟Syriza就表示，將中止出售國有資產。按照救助貸款的條款，希臘政府還應出售其所持有的第二大港口Thessaloniki、鐵路運營公司Trainose 以及運輸公司ROSCO 的股權。

此外，希臘新政府負責行政改革的副部長George Katrougkalos表示，將重新雇傭部分此前被裁掉的公務人員，違反了救助項目的又一個條款。

他告訴Mega 電視臺：

這將是我作為一位部長的第一批立法需要完成的事情之一。

與此同時，希臘還在是否就烏克蘭危機進一步制裁俄羅斯上與歐盟領導人產生分歧。

歐盟國家外長將於本周四在布魯塞爾召開緊急談話，旨在解決烏克蘭東部再度升級的沖突。

“鑒於局勢惡化，委員會同意延長2014年3月開始的對目標個人及機構的限制性措施，因這些人或機構威脅或破壞烏克蘭的主權和領土完整，延長時間直到2015年9月。”路透援引本次會議的決議草案顯示。

然而， 據彭博社，希臘新外長Nikos Kotzias連歐盟各國外長的面都還沒見上，就對進一步制裁俄羅斯表示了反對。

最近幾個月，Kotzias 在其Twitter上寫道，對俄制裁並非出於希臘利益考慮。在一篇博文中，他表示，希臘的新外交政策應該註重於防止歐盟繼續轉變成“一個順從德國規則的特殊帝國”。

贏得大選後，在所有外國使節中，Kotzias 會見的首位外交大使也是來自俄羅斯的Andrey Maslov。

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人民幣即期匯率大跌 人民幣貶值預期升溫

來源: http://www.infzm.com/content/107474

（新浪財經網截圖/圖）

1月26日，人民幣兌美元即期匯率大幅低開，貶值一度達500點至6.2572。截至16：00，人民幣即期報6.2538，跌幅0.4175%。

2014年3月15日，中國央行宣布，將人民幣兌美元日間允許波幅擴大一倍，從圍繞中間價上下1%擴大至2%。按照今日早盤即期匯率盤中最低價6.2572計算，較中間價折價達1.935%，逼近2%的跌停位置。

人民幣貶值預期升溫

據《第一財經日報》報道，美聯儲加息預期的增強以及今日早間希臘極左派聯盟大選獲勝對於歐洲經濟的“雪上加霜”，都對人民幣匯率走勢造成影響。

1月22日歐洲央行推出量化寬松政策以及全球各大央行相繼實施寬松政策，讓人民幣的貶值壓力倍增。在歐洲央行宣布QE之後，中國央行日內下調人民幣中間價，該信號也稱為推動人民幣貶值的因素之一。

據新浪財經消息，對於今日人民匯率貶值走勢，交銀國際宏觀經濟師李苗獻指出，市場押註人民幣貶值並非毫無風險，因為中國央行擁有巨額外匯。人民幣貶值不大可能超過中國央行容忍限度。

民生證券宏觀研究團隊指出，歐央行購債會提振市場風險偏好，歐元將貶值，利好美元。未來美元可能最強，人民幣次之；人民幣兌美元匯率有貶值壓力，但在央行幹預之下，貶值幅度不會太大，總體雙向波動。

路透社報道也顯示，目前緩步貶值的人民幣中間價已反映了央行維穩意圖。某城商行交易主管稱，目前央行並不希望人民幣貶值，因若央行中間價大幅度低開，則意味著監管層鼓勵市場做空人民幣，這將加大資本流出壓力並造成人民幣進一步貶值，這樣的惡性循環不是央行所願見到的。

不過，並非所有人都反對人民幣貶值。在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，當前人民幣有效匯率並不均衡，而是被持續高估。如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，則中國經濟將輕松回到7.5%以上的增速，他甚至大膽預計今年匯率最大貶值幅度將達5%左右。

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歐版QE終落地,港股投資熱度漸升溫

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1292

本帖最後由 趨勢為王 於 2015-2-2 09:50 編輯

歐版QE終落地,港股投資熱度漸升溫
作者：孫海琳 朱曉明

報告摘要：

美國近期經濟數據不及預期，歐版QE終落地，局部地區地緣政治風險加劇。美國方面，去年12月美國商品零售額環比下降0.9%，表現不及預期；受訂單疲軟拖累，1月美國PMI終值為53.7，創一年來新低；房地產市場有所回暖。歐洲方面，歐元區經濟開年顯示出積極的一面。歐元區1月綜合PMI 52.2，創5個月新高，勞動力市場也在不斷改善。1月22日歐版QE出爐，進一步提振了市場信心。但歐元區問題的根源之一在於統一的貨幣和分割的財政，不同國家政府間的利益沖突導致協調困難，QE難以根治歐元區的痼疾，除非結構改革能有實質進展。新興市場方面，中國制造業有所改善，俄烏沖突再度惡化，ISIS綁架兩名日本人質。地緣政治風險加劇。

“北火南溫”或逆轉，港股受國際資本熱捧。隨著A-H股溢價持續擴大、A股現高位盤整態勢以及海外主要國家紛紛推出寬松貨幣政策，滬港通開通以來的“北火南溫”的局面或逆轉，港股通額度使用多於滬股通的情況在近期已經屢見不鮮，投資者對港股的投資熱情升溫，國際機構普遍相信香港H股有進一步上升空間，國際資本存在著大規模流入港股市場的趨勢。另外，上交所總經理黃紅元指出上交所與港交所正在討論包括滬港通額度調整和允許投資者融資融券等優化方案，滬港通制度將進一步完善。


美聯儲加息預期降溫和歐央行QE推美歐國債走牛。近日多位美聯儲官員表示應當重新審視經濟預期，市場對美聯儲加息預期也有所降溫，美債收益率承壓。經濟低迷和通縮壓力下，日本、歐洲等先後釋放寬松信號，歐版QE計劃正式推出，總規模或達1.08萬億歐元，歐債收益率大幅下跌。希臘大選結果出爐，左翼黨Syriza如願取勝，市場避險情緒升溫，進一步推漲美歐國債。


美元指數繼續走高，油價下跌，貴金屬大漲，其他商品普遍暴跌。在貨幣寬松的大環境下，美元指數走強。避險情緒主導貴金屬短期上漲趨勢。美國原油庫存量大幅增加，伊拉克產油量創歷史新高，OPEC仍無減產計劃，原油價格承壓。強美元和供需失衡格局短期難改善，大宗商品下行壓力不減。


正文：

一、股票市場

（一）動向：全球股市普漲

兩周來看，道瓊斯工業指數下跌0.37%至17672.6，標普500指數上漲0.34%至2051.8，納斯達克上漲1.14%至4757.9，日本日經上漲1.83%至17511.8，德國DAX上漲10.38%至10649.6，倫敦富時上漲5.1%至6832.8，法國CAC40上漲11.05%至4640.7，意大利和西班牙股市分別上漲12.89%和8.87%（圖1、圖2）。
新興市場方面，上兩周上證綜指上漲2.02%至3351.8，香港恒生指數上漲3.89%至24850.5，韓國綜合指數上漲0.59%至1936.1，印度綜指上漲6.65%至8835.6，巴西IBOVESPA下跌0.13%至48775.3，阿根廷MERV上漲3.29%至8737.6（圖3、圖4）。



（二）主要影響因素：全球經濟現轉機，歐版QE終落地

1、美國和日本方面：

兩周來看，受訂單疲軟拖累，1月美國Markit制造業PMI終值為53.7，創一年來新低，12月終值為53.9，預期54，連續第5個月不及預期。雖然整體來說美國國內經濟狀況仍持續改善，但整體出口依然疲軟。同時油價下跌使得油氣行業企業支出減少，一定程度上降低了新訂單水平。就業方面，美國失業數據持續波動。截至1月16日，美國首申人數為30.7萬人，較前一周減少1萬，但仍舊高於預期的30萬人，這是首申連續第四周高於預期，也是連續第三周超過30萬人。受到年末假期和季節性因素的影響，首申數據常會波動，因此失業是否回升還有待於進一步的觀察。房地產市場有所回暖。美國商務部公布數據顯示，12月新屋開工數環比增4.4%，遠超預期的增1.2%，創2007年來新高。全美地產經紀商協會公布的數據顯示，美國12月成屋銷售總數年化504萬戶，略低於預期，前值493萬戶。從2014全年來看，成屋銷售總數為493萬戶，比2013年的509萬戶下降了3.1%。消費方面，美國咨商會公布1月消費者信心指數升為102.9，創2007年8月份以來新高，預期95.5，12月消費者信心指數修正為93.1，初值92.6。這表明消費者對就業市場和整體經濟的信心不斷上升。

日本方面，日本經濟出現複蘇跡象。上周五日本政府發布的月度經濟報告繼續維持去年12月對經濟的評估措辭不變，盡管私人消費較為疲軟，但日本經濟正在溫和複蘇。1月26日，日本央行發布了12月18-19日決議的會議紀要。紀要顯示，日本央行多數委員仍認為央行將保持寬松直至通脹穩定在2%，委員們還一致認為日本經濟正在溫和發展，雖然油價下跌將會在短期內帶來不穩定因素，可能導致通脹下行，但長期來看卻有利於日本經濟。從出口數據來看，日本財務省1月26日公布的經濟數據顯示，日本12月出口創一年最快增速，12月商品出口年率上升12.9%，為連續第四個月上升。其中，日本對美國出口年率上升23.7%，對中國出口年率上升4.3%，對歐盟出口上升6.8%。對亞洲出口占日本出口的一半以上，日本12月對亞洲出口年率上升11.0%。這主要是由於日元貶值和以美國為主的海外需求有所增加。在全球經濟黯淡的背景下，良好的出口數據為身處蕭條中的日本帶來了積極的信號。

2、歐洲方面：

歐洲經濟開年顯示出積極的一面。歐元區1月Markit綜合PMI 52.2，創5個月新高，服務業PMI回升至52.3，高於預期；制造業PMI回升至51.0，符合預期。隨著新增訂單迅速增長，新增就業也創去年7月以來的最大增幅。歐洲央行以全面QE形式實施的額外寬松刺激會幫助進一步改善家庭和商業信心。通脹方面，去年12月歐元區出現通縮風險，但自歐央行宣布正式實施QE後，市場通脹預期上升至12月以來最高位，初步顯示投資者對歐洲央行的資產購買計劃持有較高的信心。但國際評級機構穆迪表示，原油價格下跌將在一定程度上抵消QE計劃對歐元區通脹率的提振作用。

從各成員國來看，各國經濟數據表現平平。Markit數據顯示德國1月服務業PMI回升至52.7，帶動綜合PMI創3個月新高，但制造業PMI 51.0低於12月前值51.2，創2個月新低，同時也低於彭博調查預期51.7，服務業的小幅改善並不能扭轉制造業疲軟態勢。法國1月制造業PMI回升至49.5，創8個月新高；但服務業PMI回落至49.5，導致綜合PMI回落至49.5，為2個月新低。這反映了法國服務業增長的放緩，抵消了制造業顯著擴張帶來的影響。

近期歐洲大事頻發。1月15日，瑞士央行宣布取消瑞士法郎對歐元匯率1.20∶1的上限，導致當日瑞士法郎對歐元大幅升值，全球金融市場劇烈動蕩。而一周之後的1月22日，歐版QE就在千呼萬喚中正式出臺。歐央行宣布推出歐版量化寬松，每月采購600億歐元資產，持續到2016年9月，或直至歐元區通脹回升到2%。隨後，1月25日希臘舉行大選，該國極左反對聯盟Syriza以36.5%的選票贏得大選，符合市場預期。其領導人Tsipras在選舉中表示，計劃就希臘的援助計劃與歐盟、歐央行和IMF展開談判，並放棄緊縮政策。這意味著希臘退出歐元區的風險上升，市場恐慌情緒彌漫。

英國方面，英國統計局公布了2014全年的GDP增長2.6%，是自2007年以來的最大年增幅。數據顯示，四季度服務業較前季成長0.8%，零售業是推動其增長的主力，油價暴跌支撐了家庭消費；而建築業與工業生產出現大幅下降，拖累了整體GDP增長速度。1月21日公布的英國央行會議紀要顯示，決策者似乎已放棄長期秉持的加息主張，而歐版QE推出後，英國央行也將要面臨通脹上升風險。

3、新興市場和風險因素方面：

中國制造業表現依舊疲弱。12月中國制造業PMI終值49.6，創下7個月最低。1月中國匯豐PMI初值49.8，高於49.5的預期。但新出口訂單指數增速放緩，就業市場依舊疲軟。地緣沖突方面，俄烏局勢再度惡化，烏克蘭東部的武裝沖突進一步加劇，政府軍與分裂武裝圍繞頓涅茨克機場展開激戰。此前，烏克蘭總統波羅申科拒絕了普京提出的和平計劃。中東方面，1月20日ISIS挾持了2名日本人質索要巨額贖金，同時要求日本停止支持多國聯合打擊“伊斯蘭國”。

從市場避險情緒看，雖然歐洲、日本、中國等主要經濟體前景依然不樂觀，但歐版QE的正式推出提升了投資者對市場的信心，恐慌指數有所下降。兩周來看，美國VIX指數下降至16.7（圖5），歐洲V2X指數下降5.7個基點至23.1（圖6）。



（三）近期風險提示


美國雖然經濟繼續回暖，但工業數據表現不佳、通脹預期走低以及海外市場經濟惡化，使得市場對美聯儲加息預期有所降溫。關註美聯儲近期表態。而對於歐版QE的實際效果，我們在之前的研報《糾結的QE，打折的效果》中指出，QE很難從根本上治好歐元區的痼疾。歐元區問題的根源之一在於統一的貨幣和分割的財政，不同國家政府間的利益沖突導致協調困難。理論上來講，目前基本面完好、國債收益率已是負值的德國並不需要QE，而最需要QE的是希臘、意大利等邊緣國，但核心國不願意承擔QE的成本和更新。最終妥協和糾結出的QE方案是：各國國債都會購買，最不需要QE的德國國債購買量最大，最需要QE的國家如希臘的主權債購買不足。這會使得歐元區內部分化情況進一步加劇，預計QE方案效果也將大打折扣。在日前舉行的達沃斯世界經濟論壇年會期間，前德國央行行長阿克塞爾·韋伯也提出警告稱，如果歐洲各國不實施結構性改革以提升更長期的增長率，歐元的未來並不樂觀。

二、港股市場

（一）“北火南溫”或逆轉，港股受國際資本熱捧

H股上兩周上漲3.89%，收於24850.5（圖7）。一方面，2014年11月滬港通開通後，一直呈現“北火南溫”的態勢，北向滬股通交投活躍，南向港股通成交低迷，不過僅僅過了兩個月，情況就似乎發生了逆轉。以1月23日的交易數據為例，港股通當日資金流入為5億港幣，約合人民幣4.03億元，使用率為4.77%，而滬股通凈當日資金流入僅為2.62億元，使用率為2.04%。這種港股通額度使用多於滬股通的情況在近期已經屢見不鮮，顯示出在A-H股溢價不斷拉大的情況下，投資者對港股的投資熱情有所提升。1月20日下午，上交所總經理黃紅元指出上交所與港交所一個月前已經開始討論滬港通機制的優化方案包括滬港通額度調整和允許投資者融資融券等，滬港通制度將進一步完善。另一方面，歐洲央行推出QE計劃規模和力度超出預期水平，引發全球股市大漲，而歐元下跌使得歐洲市場不再具有吸引力，大量熱錢尋求出路，遠東市場無無疑是很好的選擇。進入2015年，A股市場沖高乏力，滬深300指數在3500點左右反複震蕩，A股市場似乎已經進入調整階段。相反香港股市上漲態勢良好，和其他主要市場比較來看，H股的市盈率不到9倍，遠低於其他地區水平，各大國際機構都對H股市場青睞有加，短期資本存在著大規模湧入香港的趨勢。港股市場受到提振，恒生指數持續上漲。

板塊方面，上兩周各主要板塊普漲，只有原材料、消費品和工業板塊下跌（圖8、圖9）。


恒生指數隱含波動率上兩周下降1.48個基點到16.7，市場避險情緒降溫（圖10）。




（二）近期風險提示


中國經濟形勢不容樂觀，美元持續走強的預期強烈，同時近期各國貨幣政策風雲莫測，都使得市場情緒較為緊張，資本回流美國避險的風險不容忽視。


三、國債、信貸和貨幣市場


（一）影響因素：美聯儲加息預期降溫和歐央行QE推美歐國債走牛


1、美國國債市場：


兩周以來，美國國債收益率整體下行。一方面，全球各大央行貨幣政策逐漸背離。1月15日，瑞士央行意外取消瑞士法郎對歐元匯率上限並決定降息，而日本、英國、加拿大、丹麥等國央行也迅速跟進釋放寬松信號，再加上1月22日歐版QE的正式落地，引發資本市場的動蕩。美元走強預期和全球貨幣政策的不確定性使資金回流美國，美國國債受熱捧。另一方面，在全球經濟增長放緩的背景下，美國的工業數據不盡人意，消費支出數據和薪資增速也沒有達到預期水平，多位美聯儲官員表示應當重新審視經濟預期。金山聯儲主席John Williams指出，出於對海外經濟增速放緩的擔憂，他將會調整對美國經濟的預期。1月21日亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart也提到，他主張“謹慎”加息，對通脹的解讀“可能是關鍵因素”。市場對美聯儲加息預期降溫，美債收益率進一步受到打壓。


兩周來看，2年期國債收益率下降了7.46個基點至0.49%；5年期下降11.1個基點至1.31%；10年期下降14.81個基點至1.80%；30年期下降15.46個基點至2.37%（圖11）。5年期通脹預期上升9.01個基點至1.27%；10年期通脹預期下降1.41個基點至1.60%（圖12）。


2、美國信貸市場：


上兩周北美信貸市場息差下降。北美公司5年期投資級別信用違約互換息差綜合指數下降1.58個基點至67.77，5年期高收益信用違約互換息差綜合指數下降11.45個基點至357.17，新興市場5年期主權國家信用違約互換息差綜合指數上升9.72個基點至388.30（圖13）。



3、美國貨幣市場：


上兩周3個月期LIBOR-OIS利差上升0.05個基點至0.13%，銀行間流動性基本維持不變（圖14）。



4、歐洲國債市場：


兩周以來，歐洲各國國債收益率繼續下行。1月22日，萬眾矚目的歐版QE千呼萬喚始出來，歐洲央行行長德拉吉正式宣布擴大資產購買規模，每月采購600億歐元資產，持續到2016年9月，或直至歐元區通脹回升到2%，總規模最高或達1.08萬億歐元。受QE計劃的影響，歐元區各國國債收益率大幅度走低。1月25日希臘大選結果出爐，左翼黨Syriza如願取勝。其領導人Tsipras在選舉中表示計劃就希臘的援助計劃展開談判，並放棄緊縮政策。希臘“退歐風險”急劇升溫，市場恐慌情緒蔓延，進一步推升了歐債買需。


具體來看，10年期德國國債收益率下跌13個基點至0.36%；10年期法國國債收益率下跌23.7個基點至0.54%；10年期西班牙國債收益率下跌34.8基點至1.38%；10年期意大利國債收益率下跌35.2個基點至1.53%；10年期葡萄牙國債收益率下跌19.3個基點至2.45%；10年期希臘國債收益率下降173.2個基點至8.41%（圖15）。



5、歐洲信貸市場：


QE正式落地推動歐洲信貸市場息差普遍下行（圖16）。

6、歐洲貨幣市場：


上兩周3個月期EURIBOR-OIS利差下跌了1.17個基點至0.09%（圖表17），銀行間流動性放松。3個月期歐元/美元交叉貨幣基差互換縮小了2.31個基點至-11.80（圖18）。


（二）近期風險提示


關於希臘問題及其可能帶來的黑天鵝風險，請參閱我們1月15日的深度報告《希臘的選的黑天鵝風險及影響》。


四、匯率市場和大宗商品市場


（一）匯率市場：美元指數繼續走高，其他主要貨幣漲跌互現


上兩周，世界銀行和IMF先後下調了今年的全球經濟增長率預期。中國、歐元區、日本和俄羅斯的經濟形勢不容樂觀，美國成為唯一一個增長預測上調的主要經濟體，再加上各大央行爭相釋放寬松信號的大環境，美元指數上升勢頭不減。歐洲央行的量化寬松計劃推出後，歐元應聲暴跌。受歐元下跌的拖累，再加上1月21日公布英國央行會議紀要暗示年內加息無望，英鎊也受到重挫。新興市場方面，油價反彈無望，盧布持續低迷。1月26日標準普爾公司下調俄羅斯主權信用評級至垃圾級，資本流出或進一步加劇，盧布弱勢將會持續。


兩周來看，美元指數上漲3.07%至94.76（圖19），歐元對美元貶值5.39%，日元對美元升值0.62%，英鎊對美元貶值1.13%，加元對美元貶值4.45%，澳元對美元貶值3.56%，人民幣對美元貶值0.32%，巴西雷亞爾對美元升值2.04%，墨西哥比索對美元貶值0.37%，俄羅斯盧布對美元貶值2.62%（圖20）。




（二）大宗商品市場：原油下挫，貴金屬大漲，其他商品普遍暴跌


兩周來看，大宗商品CRB指數下跌3.97%至216.61（圖22），COMEX黃金上漲6.29%至每盎司1293.6美元（圖23）；COMEX白銀上漲11.46%。WTI原油價格下跌6.49%至每桶45.22美元（圖24）；Brent原油價格下跌2.93%至每桶48.33美元。






兩周來看，全球經濟前景堪憂和各大央行集體釋放寬松信號特別是歐洲央行的大規模QE計劃使得資金開始流向貴金屬市場，再加上希臘大選落幕，激進左翼聯盟如願獲勝，避險情緒主導貴金屬短期走強趨勢。此外，中國在春節前對黃金的需求升溫也將進一步支撐貴金屬價格。原油方面，美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至1月17日當周，美國原油庫存較前周增加1007.1萬桶，大幅超出預期水平。1月18日，伊拉克石油部長表示伊拉克原油產量達到每日四百萬桶，創歷史新高。1月19日，伊朗石油部長表態OPEC沒有削減產油目標的計劃，伊朗不懼油價進一步下跌，受以上因素的影響，國際油價承壓。在供應仍然超過需求的情況下，油價下跌趨勢有可能還將延續。有色金屬方面，2014年大宗商品普遍大幅暴跌的時候，銅價一直保持堅挺，而如今在美元強勢和中國需求疲軟持續的雙重打壓下終於失守，兩周暴跌9.37%。銅價下跌帶動其他有色金屬紛紛觸及數月以來的低位。


兩周來看，鋅下跌2.92%，鉛下跌1.31%，鋁上漲1.16%，天然氣上升1.36%，銅下跌9.37%，鎳下跌6.21%；糖上漲1.74%，咖啡下跌9.78%，棉花下跌5.69%，大豆下跌7.56%，玉米下跌3.37%，小麥下跌5.99%（圖25、圖26）。




（三）近期風險提示


近期，作為避險資產的貴金屬價格上漲勢頭良好，但是隨著歐版QE和希臘大選兩大風事件雙雙塵埃落定，貴金屬避險魅力不再，應當警惕貴金屬利好出盡所帶來的回調風險。另外，關於大宗商品的冬天是否走到盡頭，我們仍持謹慎態度，正如我們之前的報告《糾結的QE，打折的效果》所指出的觀點：一方面，美元是大宗商品定價權的核心，歐元區QE將導致歐元走貶美元升值從而打壓大宗商品的價格；另一方面，大宗商品的下跌更多地反映的是供需格局的惡化，這一形勢沒有明顯轉變前，寬松的大環境也難以改變大宗商品價格下行的趨勢。


來源：宏源宏觀

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全球貨幣戰升溫，誰是贏家？

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-3 10:19 編輯

全球貨幣戰升溫，誰是贏家？
作者：任澤平、韋誌超

摘要

全球出現降息潮，貨幣戰升溫。（1）歐元區QE推出的前後，全球多個國家毅然加入了“全球降息潮”，貨幣戰爭明顯升溫；（2）全球經濟低迷和油價暴跌導致的通縮是主因；（3）由於全球經濟回升尚需時日，油價持續低迷可能是常態，“貨幣戰爭”可能僅僅是開始，預計未來會有更多國家加入戰團。

貨幣戰對內有利，對外有利有弊，弊大於利。（1）大量文獻表明，貨幣寬松對於本國對抗通縮以及提振經濟有著正面作用，主要的影響渠道是利率的前瞻性指引、提升資產價格進而提振投資等。（2）貨幣寬松對於他國影響極具爭議。正面影響是使得他國的外部貨幣環境寬松，減少了輸入性通縮的風險，負面影響則是大家耳熟能詳的“以鄰為壑”的匯率戰，對他國的出口有明顯的負面影響。大多數的實證證據和模擬研究均表明負面影響要大於正面影響。

全球協調機制不起作用，貨幣戰將加劇。（1）歷史表明全球協調機制基本沒有效果，由於各國貨幣寬松對本國有利，貨幣戰將不可阻擋。（2）全球各國的貨幣寬松將對美國加息導致的收緊形成制約，並有利於對抗全球經濟低迷以及全球通縮。（3）匯率戰不可避免，但匯率對外貿影響在近年削弱。

人民幣對美元將小幅貶值，但對其他貨幣仍將升值是大概率事件：（1）首先，人民幣匯率目前處於均衡區間，排除趨勢性選項；（2）最近外貿順差穩定，利差則因為別國降息反而擴大，基本面上有升值壓力；（3）人民幣近期貶值一方面是別國寬松的情緒傳導，另一方面是預期人民幣將加入匯率戰；（4）在權衡人民幣匯率升貶利弊後，中國央行保持人民幣對美元順勢略貶是大概率事件，但點到即止，仍讓保持人民幣的相對強勢。人民幣貶值自然有利出口，但幅度有限。而人民幣保持強勢在近期有更多好處，第一，能夠緩解政治壓力；第二，防止資金大幅外流，穩定市場信心；第三，在大多數貨幣貶值的情況下更容易樹立人民幣強勢的威信，為未來的人民幣國際化做鋪墊；第四，15年下半年IMF重新評估特別提款權一籃子貨幣，人民幣有望入選。

出口承壓，寬松加碼。人民幣相對強勢不利出口，加大穩增長壓力，降息降準可能性加強；同時，12月以來資金加速外流趨勢有望緩解和收窄。

目錄
1.全球出現降息潮，貨幣戰升溫
2.貨幣戰對內有利，對外有利有弊，弊大於利
3.全球協調機制不起作用，貨幣戰將加劇
4.人民幣兌美元將小幅貶值，而有效匯率升值是大概率事件
4.1人民幣近期貶值惹關註
4.2人民幣匯率目前處於均衡區間，排除趨勢性選項，主看央行
4.3從國內基本面看，人民幣沒有明顯貶值壓力
4.4外部貨幣戰是真正推手
4.5央行很可能將順勢小幅貶值，但最終還是力挺人民幣
4.6出口承壓，寬松加碼

正文

1.全球出現降息潮，貨幣戰升溫

瑞郎脫歐，歐元區QE推出的前後，全球多個國家毅然加入了“全球降息潮”，貨幣戰爭明顯升溫。由（表1）可見，自2014年下半年以來，全球普遍進入貨幣政策寬松期，除了俄羅斯等少數國家，為了抑制通脹、穩定外匯、防止資本外流加息外，全球央行陸續加入降息熱潮。這種表現，在1月15日，瑞士央行突然宣布瑞郎與歐元脫鉤，下調利率後表現的尤為明顯，當天就有埃及、丹麥、土耳其等三個國家宣布降息。之後在歐洲QE政策的刺激下，降息熱潮愈演愈烈，丹麥就曾在2周內連續三次降息。

表1 2014年7月以來大部分國家貨幣政策變動





數據來源：國泰君安證券研究

全球經濟低迷和油價暴跌導致的通縮是主因。首先，2014全球經濟形勢下滑，需求減少，無論是新興國家還是老牌發達地區歐洲和日本都發展降速。其次，與此同時，原油和其它大宗商品價格也一路下降，導致物價下滑，通縮壓力上升。因此，為減少通縮壓力，刺激出口，提振經濟，各國央行加入降息大軍，刺激通脹水平，貶值本國貨幣，采取以鄰為壑的貨幣政策，通過向貿易競爭國轉嫁成本，來達到提振本國經濟的作用。

展望未來，“貨幣戰爭”可能剛剛開始。由於全球經濟回升尚需時日，油價持續低迷可能是常態，率先采取降息政策國家同時將給其貿易競爭國帶來降息壓力，預計未來會有更多國家加入貨幣戰團。

2.貨幣戰對內有利，對外有利有弊，弊大於利

貨幣戰對內有利，對外有利有弊，弊大於利。對內好處是可以抵抗通縮、刺激出口、提振經濟；對外好處是他國外部的貨幣環境寬松，弊端是使得他國的貨幣相對升值，不利於他國的出口。

貨幣寬松有利於對抗通縮、刺激出口，提振經濟。通過降息采取寬松的貨幣政策，第一，可以提高資產價格，托賓Q上升，企業可以通過較少的股票進行較多的設備購買、資本支出，從而刺激投資；第二，通過降息提高未來利率預期，前瞻性刺激當下消費；第三，通過降息導致的貨幣貶值提高貿易競爭水平，促進出口，推升整體需求。

歷史經驗顯示率先貨幣寬松的國家獲利較多。從圖1可以看出，在大蕭條時期，率先脫離金本位，實施寬松貨幣政策的國家獲利更多，走出通縮速度越快。大蕭條時期，西班牙因為脫離金本位而免受通縮的困擾，而新西蘭和澳大利亞盡管較早的拋棄了金本位，但在大蕭條早期，依然經歷了部分通縮。對於1931年之後脫離的國家，在大蕭條早期和依然采用金本位國家都經歷嚴重的通縮，但是在1932年後，二者出現分離，前者擺脫通縮的速度和幅度無疑更加明顯。

貨幣寬松對於他國影響極具爭議。實行寬松的貨幣政策，對於他國來說，好處主要通過資本流入，信貸放松，從而中和他國一部分通縮壓力。但負面影響也顯而易見，這種以鄰為壑的匯率戰爭，無疑將相對提高他國出口產品的價格，不利出口。然而，大多數的實證證據和模擬研究均表明負面影響要大於正面影響。

圖1通脹指數同比：誰先放棄金本位，誰先走出通縮






數據來源：伯南克，國泰君安證券研究


3.全球協調機制不起作用，貨幣戰將加劇

全球貨幣協調機制如海市蜃樓。在幾百年的金融史上，國家之間基本上是各自為戰。在大蕭條期間曾經有一次著名的貨幣政策協調會，美國的羅斯福總統甚至都沒有參會，而是給會議發去一條消息，表明美國會為了自己的利益而采取單方面的行動。歷史上僅有的幾次協議，比如廣場協議，也都是鳳毛麟角，全球貨幣協調機制基本是一個夢。

此輪貨幣戰的主要邏輯在於抵抗經濟下滑和通縮。全球PMI在2014年7月後明顯走弱，個別國家還在50的榮枯線上徘徊。更為重要的是，受到油價暴跌的影響，全球的CPI也從2014年7月以來不斷下滑，發達國家已經跌破1%，最新的歐元區CPI同比已經為-0.6%（圖2）。考慮到經濟下滑仍在持續，油價上行又遙遙無期，並且重回高位不太可能，因此我們判斷，全球貨幣戰才剛剛打響，未來將加劇。

圖2 全球CPI同比下滑



數據來源：伯南克，國泰君安證券研究



全球各國的貨幣寬松將對美國加息導致的收緊形成制約，並有利於對抗全球經濟低迷以及全球通縮。

4.人民幣兌美元將小幅貶值，而有效匯率升值是大概率事件

4.1人民幣近期貶值惹關註

上周人民幣貶值引起各方關註。特別的，人民幣在岸匯率三度觸及中間價波幅2%的上限，所謂“跌停”（圖3）。在全球各國對美元競相貶值的背景下，人民幣一直保持強勢；人民幣能否保持金剛不壞之身，一直受到市場的關註。

圖3 人民幣上周幾度跌停


數據來源：Wind，國泰君安證券研究

4.2人民幣匯率目前處於均衡區間，排除趨勢性選項，主看央行

自2012年以來，包括政府和市場均普遍接受人民幣匯率處於均衡區間，判斷的一個重要標準是經常賬戶差額占GDP的比例已經大幅下降為2-3%。因此人民幣匯率走勢已經告別了趨勢性升值的階段，而進入了雙向波動的時期。在這個階段，人民幣匯率的判斷變得比較微妙，貿易、投資、資本流動以及一些外部變化均有可能造成影響。但從2013-2014年的情況來看，央行仍然是主導人民幣匯率的大玩家。

4.3從國內基本面看，人民幣沒有明顯貶值壓力

匯率有兩個屬性，貿易屬性和資本屬性。從貿易屬性上看，2014年的商品貿易順差一直較大，盡管服務貿易逆差也不小，但是經常項目仍然保持穩定，最近並沒有明顯的變動，特別是並沒有大幅減少。

資本屬性上看，人民幣SHIBOR三個月利率在最近一兩個月甚至有所上升，而美元和歐元的三個月利率仍然保持低位，歐元甚至還有所下降，美元有所上升但是幅度很小。從利差的角度上看，人民幣還有升值的壓力。

中國的經濟基本面確實不容樂觀，1月PMI跌破榮枯線。但是相比較而言，美國下滑的更多，而且事實上在人民幣貶值之前市場對PMI的預期是50.2，是相比12月的50.1回升的。

4.4外部貨幣戰是真正推手

既然國內基本面不是主要原因，那麽我們認為幕後推手是外部因素，最主要的就是貨幣戰。從表1可以看出，在歐央行QE前後，全球掀起了降息潮，人民幣匯率明顯受到了這種情緒的影響。正如之前分析的那樣，在經濟減速和全球通縮的大背景下，各國貨幣政策寬松是可預期的。在全球競相寬松的貨幣戰之下，人民幣匯率堅挺必然會承受壓力，另外市場普遍對人民幣有降準降息的預期，因此在這種情緒下貶值預期容易得到宣泄。

4.5央行很可能將順勢小幅貶值，但最終還是力挺人民幣

在最近的人民幣匯率變動中，央行操控的痕跡依然非常明顯。12月初人民幣即期匯率突然貶值，人民幣中間價連續拉升試圖維穩。上周的人民幣貶值首先由人民銀行領導首先發言出來做好貶值的鋪墊，然後通過中間價引導順勢貶值，一看貶值過多又用中間價拉回。因此，分析央行的想法是分析人民幣匯率走勢的關鍵。

央行在決定人民幣匯率的時候，同樣需要對人民幣匯率升貶利弊進行權衡。

人民幣貶值的利非常直接和簡單，就是有利出口。2014年2月的人民幣貶值操作和促進出口有莫大的關系。但是貶多少合適呢？歐元和日元在2014年已經貶值了接近20%，不少其他貨幣也大幅貶值。人民幣如果貶值10%的話也接近1:7的匯率了，這樣的貶值幅度必然使中國承受很大的政治和經濟壓力，但如果貶值少了也難以起到促進出口的效果，因為別人貶了很多了。

那麽人民幣升值的利又是什麽呢？人民幣保持強勢在近期有更多好處，
第一， 能夠緩解政治壓力；
第二， 防止資金大幅外流，穩定市場信心；
第三， 在大多數貨幣貶值的情況下更容易樹立人民幣強勢的威信，為未來的人民幣國際化做鋪墊；
第四， 15年下半年IMF重新評估特別提款權一籃子貨幣，人民幣有望入選。

值得註意的是，中國人民銀行的領導在14年12月剛表態說人民幣是世界第二強的貨幣，僅次於美國，因此大幅貶值的可能性基本不存在。

權衡利弊之後，央行的做法很可能是在全球競相貶值的大勢下順勢對美元小幅貶值，好向市場交代，但最後仍然保持人民幣的相對強勢，人民幣對美元最多貶值到6.30的水平。

4.6出口承壓，寬松加碼

人民幣相對強勢明顯不利出口，這將加大穩增長壓力，因此降息降準可能性加強。同時，12月以來資金加速外流的趨勢有望緩解和收窄，有利於政府維穩市場的信心。人民幣強勢將有利於人民幣國際化的推進，包括人民幣對外投資的發展。




來源：國泰君安 澤平宏觀
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恐慌情緒升溫 希臘銀行存款加速外逃

來源: http://wallstreetcn.com/node/214475

20150220outflow

路透援引資深銀行人士消息稱，在過去兩天里，希臘銀行業存款外流超過10億歐元。

其中一位銀行業人士稱，本周三和周四，希臘銀行業每天流出的存款均超過5億歐元。另一位人士證實了該消息。

由於擔心希臘政府可能於近日實行資本管制，希臘國內的恐慌情緒驟然升溫。不過政府否認了任何關於資本管制的計劃。

2013年3月塞浦路斯在遭遇危機期間，曾對銀行業實施過資本管制，具體措施包括對提取存款設置限制，以及限制資金在賬戶間或跨境轉移。市場擔心塞浦路斯的前車之鑒在希臘重演。

彭博援引消息人士稱，今年1月份，希臘銀行業共流出110億歐元存款，為歷史最高。路透消息人士稱，資本外流的趨勢在2月初一度有所放緩。

2012年5月、6月歐債危機高潮時，希臘銀行業存款分別外流了60億和69億歐元存款。

不過，希臘央行行長昨天在會晤該國副總理時表示，存款外流形勢處於掌控之中。

由於希臘遲遲未能與歐盟達成新的救助協議，市場上對於希臘退歐的擔心越來越多。

德國周刊《明鏡》稱，獲悉歐洲央行為希臘退出歐元區做準備，正進行內部模擬測試。歐元區成員國馬耳他的財長表示，以德國為首的歐元區國家到了願讓希臘退出歐元區的狀態。

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恐慌情緒升溫 希臘銀行存款加速外逃

來源: http://wallstreetcn.com/node/214475

20150220outflow

路透援引資深銀行人士消息稱，在過去兩天里，希臘銀行業存款外流超過10億歐元。

其中一位銀行業人士稱，本周三和周四，希臘銀行業每天流出的存款均超過5億歐元。另一位人士證實了該消息。

由於擔心希臘政府可能於近日實行資本管制，希臘國內的恐慌情緒驟然升溫。不過政府否認了任何關於資本管制的計劃。

2013年3月塞浦路斯在遭遇危機期間，曾對銀行業實施過資本管制，具體措施包括對提取存款設置限制，以及限制資金在賬戶間或跨境轉移。市場擔心塞浦路斯的前車之鑒在希臘重演。

彭博援引消息人士稱，今年1月份，希臘銀行業共流出110億歐元存款，為歷史最高。路透消息人士稱，資本外流的趨勢在2月初一度有所放緩。

2012年5月、6月歐債危機高潮時，希臘銀行業存款分別外流了60億和69億歐元存款。

不過，希臘央行行長昨天在會晤該國副總理時表示，存款外流形勢處於掌控之中。

由於希臘遲遲未能與歐盟達成新的救助協議，市場上對於希臘退歐的擔心越來越多。

德國周刊《明鏡》稱，獲悉歐洲央行為希臘退出歐元區做準備，正進行內部模擬測試。歐元區成員國馬耳他的財長表示，以德國為首的歐元區國家到了願讓希臘退出歐元區的狀態。

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