http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-6/3OMDAwMDIzNjg3OA.html
上海醫藥（601607.SH）在香港的H股發行，正在穩步推進。
5月5日，上藥宣佈已與幾家基礎投資者簽訂了投資協議，總投資額為5.5億美元，其中包括全球最大的醫藥公司美國輝瑞、全球最大主權基金之一新加坡淡馬錫，亞洲知名財務投資人國浩以及中銀國際。
「投資者非常看好上海醫藥具有唯一性的獨特經營模式，也就是工商一體化的全產業鏈，這是上海醫藥區別於競爭對手的最大優勢。」上海醫藥董事長呂明方表示，上海醫藥此次IPO有望成為近5年全球最大製藥類企業IPO，並將成為亞洲有史以來規模最大的醫療保健類企業IPO。
記 者瞭解到，輝瑞的此次投資是其首次作為基礎投資者投資中國醫藥企業，上海醫藥多年來一直是輝瑞在中國的主要合作夥伴之一，目前，其也是輝瑞在中國市場最大 的分銷客戶。而對於淡馬錫而言，此次投資不僅是其在金融企業之外最大的一筆基礎投資，也是第一次對中國地方國企進行基礎投資。
上藥招股書顯示，上海醫藥將發行逾6.64億股H股，招股區間為21.8到26港元，最多將集資172億港元。
2009年9月，國藥控股在香港上市，募資資金為87億港幣。目前，上海醫藥是僅次於國藥控股的第二大醫藥流通企業。
http://magazine.caixin.cn/2011-10-21/100316274.html
「剛接到一個PE的群發短信，邀約LP（有限合夥人），最低份額300萬，這個PE的規模為30億，管理費2%。」某知名企業家通過微博表達對這種私募股權基金（PE）募資方式的疑惑，「找LP還有這樣群發短信的？」 近一段時間以來，已有數位「潛在」LP在公開場合表示收到類似的PE募資短信。對於這種低門檻、份額化的募集方式，不少投資界人士表示質疑。「群發短信相當於對不特定對象募集，有違反私募基金募集界限的嫌疑。」一位人民幣基金人士表示。 在PE募資日漸困難的現實下，借道理財產品、信託、中介機構等募集資金開始大行其道，走入灰色地帶。 市場人士擔憂，在LP市場尚待規範的情況下，通過半公募方式募集來的非專業LP如何能達到合格投資者標準？不合格的投資者，往往對資金管理者 （GP）的預期較高，而對風險的衡量又大打折扣，這將極大地影響GP的投資決策方向，甚至引發重大失誤。「非規範化LP與資質不佳的GP結合，更令整個 PE市場面臨愈加顯著的風險。」 募資大戰 2011年4月，發改委備案重啟後，包括春華資本、德同、昆吾九鼎和新希望等在內的四家基金出現在首批備案名單上，為獲得社保基金注資取得了必要條件。按社保基金常務副理事長王忠民的估計，以管理資產規模計算，社保基金將有800億資金可以投資PE。 但截至今年一季度，社保基金注資僅包括中比基金、渤海產業基金、弘毅一期基金、鼎暉一期基金、綿陽產業基金、和諧成長基金、聯想投資基金、弘毅二期基金及鼎暉二期基金等九隻基金，而這九隻基金的管理公司僅為七家。 保險資金入資PE仍處於嚴格審批階段。去年9月保監會發佈《保險資金投資股權暫行辦法》允許險資投資PE，但出資比例和單一基金投資比例均有上限設定，且注資基金管理公司需要保監會批准協議方才生效。 2009年10月開盤的創業板估值熱浪，極大促進了人民幣基金市場的膨脹。根據清科的統計，2009年私募基金募集低谷，全年募集30只，人民 幣基金卻以21只佔據整個市場的70%。2010年人民幣基金熱持續升溫，年內募集完成的82只基金中，人民幣基金佔據71席。而在今年三季度完成募集的 61只基金當中，人民幣基金多達51只。 隨著人民幣基金逐漸成為PE募集市場的主力軍，人民幣LP資源稀缺、競爭加劇在所難免。江浙民企、私人富豪等已成為人民幣基金重要的LP資源。 但2010年以來，中國大陸PE基金平均規模逐漸縮水，根據清科的研究報告，不足2億美元的基金佔到74.4%，較之2009年這一比例有明顯擴大的趨 勢。 為了快速高效募集，同時規避監管對私募基金募資的限制，迂迴手段不斷被採用。「現階段人民幣基金的募資尚處於初級階段，各種形式的募資方式開始 湧現，各個地區、各個階段都會有不同表現，未來哪種方式更加成熟和有效，尚需要時間進行判斷。」一位私募基金募資領域資深人士表示。 作為私募基金，如果選擇以公開手段推廣募資，並因此降低合格投資者的標準，將嚴重影響PE的投資策略，同時還會存在涉嫌「向不特定對象」公開募集而被認定有非法集資的風險。 2011年1月實施的《最高人民法院關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》稱：「通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳」是非法募資的要件之一。 「排除一些詐騙信息，這些短信大多來自幫助PE的管理公司募資的第三方機構，比如銀行理財部門、財務顧問公司或信託公司等。」一位私募基金界資深人士表示。 在機構LP門檻頗高的情況下，借道金融機構的理財產品和信託計劃方式更易獲取信任，並規避PE監管限制。 借道金融機構 一位去年完成募集的私募基金合夥人亦表示，「目前市場上PE通過理財產品、信託計劃等方式融資、規避限制的現象，已經不是個例，包括一些知名PE的人民幣基金募集。」 一旦採用此類通道，募資中群發短信、開項目推介會等宣傳方式就變得「合理化」，LP門檻也可能相應降低。 一位接近春華基金的知情人士表示，春華基金通過平安信託發起「平安財富·秋實集合資金信託計劃」，募集資金30億元，平安信託曾為發售此信託計 劃舉辦推介會。「會上主要是春華高層介紹關注的行業、板塊，管理基金業績及預期收益率指標」，但他表示，「沒有具體到投資項目，也沒有承諾收益」。此前， 平安信託曾以類似方式投資濤石能源基金30億元。 一位私募投資圈資深人士表示，達晨、德同、紅杉、鼎暉、賽富等知名PE的人民幣基金募集也採用了理財產品、信託計劃等渠道。 按照發改委備案基金的要求，LP的門檻是1000萬。但一些未備案基金無需遵守此規。 「通過信託進行PE基金募集，最大的好處是降低門檻，」一位信託行業資深人士表示，「通過信託做，個人LP300萬元就可以認購，甚至有些規模不大的基金能低至100萬元。」 通常做法是，信託公司與PE的GP成立一個有限合夥制股權投資基金，整個信託計劃為基金的LP，再由信託公司與投資認購信託計劃的個人或機構簽署信託協議。「信託公司在其中就是充當一個平台，是GP尋找資金的一個渠道。」上述信託行業資深人士表示。 商業銀行也會通過私人銀行部門或發行理財產品的方式代銷PE募資份額。「儘管根據規定，這種PE理財產品不能承諾收益，但不少銀行理財部門的銷售人員表現並不專業，會對客戶隱瞞一些關於PE和其備投項目的風險點。」一位私募基金界人士表示。 信託計劃客戶對穩定收益要求頗高，信託公司亦從技術上對信託計劃的架構進行了「優化」設計。「一般而言，信託公司會在原有的信託客戶內部推介 PE信託計劃產品，並將認購信託的客戶按照風險承受能力分成幾個『層級』，類似於次級債。風險承受能力高的客戶向風險承受能力低的客戶承諾，一旦出現項目 虧損，優先償付風險承受能力低客戶的投資額，同時對收益分享也有區別規定。」一位曾經與信託公司合作的PE界資深人士表示。 諾亞新模式 通過諾亞財富（NYSE:NOAH，下稱諾亞）等第三方投資諮詢機構募資亦成為PE基金的選擇之一，「諾亞沒有金融牌照，模式主要是介紹業務、客戶給PE，所以比較難突破LP門檻。」上述熟悉諾亞財富業務的人士表示。 他指出，隨著諾亞上市，這種通過第三方機構發行理財產品進行私募基金融資的方式更加火爆。「諾亞的模式相當於中介，完成『配對』之後，坐收佣金。但對於LP和GP的權利保障仍有一定風險。」這位人士表示。 「諾亞為某知名PE募資時，曾開出兩種佣金模式，一種是一次性收取募集資金總額的5%，另一種是收取募集資金總額的2%作為前期費用，待基金存 續期結束計算收益時，抽取總收益的10%」，上述熟悉諾亞業務的人士表示，「這相當於吃掉了GP管理基金所獲分成的一半」。相對而言，信託公司對LP認購 PE信託計劃收取2%的認購費用，銀行一般也通過協議抽取佣金。 據諾亞2011年二季度報告，註冊客戶數同比增長80%，達到22000餘人，其中企業客戶已達611個，淨收入達到2330萬美元，同比增長199%。 一位諾亞內部人士表示，諾亞幫助PE代銷的理財產品均是面向高端客戶，門檻也在1000萬元以上。「很多PE都找我們，包括鼎暉這樣的大基金。」 但他同時表示，業內一些投資公司、甚至包括信託公司，存在產品尚未通過本公司立項，一些工作人員就私自向客戶銷售產品的現象。 風險隱現 「現在通過這些渠道募資的還是資質不錯的PE，比如鼎暉、達晨、紅杉等。如果一些小基金將來也通過這個方式融資，風險就會暴露。」上述私募基金界資深人士表示。 「信託方式相對穩健，因為畢竟有銀監會的監管，有牌照的保證。」一位信託界資深人士表示。他同時表示，諾亞財富這種模式現階段做得很火爆，但是未來向什麼樣的方向發展，會出現怎樣的問題，還有待時間考驗。 上述私募基金界資深人士指出，諾亞財富目前尚未建立一個LP管理系統，也沒有儲備專業化的PE業務隊伍，作為中介，諾亞只是跟GP簽訂代理募資的服務協議，GP跟LP簽訂認繳出資協議，諾亞並不承擔後續責任。 相對而言，因為信託方式的募資中信託計劃作為整體LP，信託公司在私募股權基金當中需要承擔後續責任。 在傳統的基金募集過程中，GP應當提供有關基金投資的財務、風險管理、運營、投資方向、投資策略、決策機制等方面的情況介紹，對主要或重要的LP需溝通現有項目儲備等細節，而LP對GP的盡職調查也包括團隊情況、過去業績、現有項目儲備等重點情況。 同時，對託管行安排、投資策略、利益分配等須在協議中落實，而對融資方案，即基金主要投資人構成及規模、融資條款等則需要GP和LP充分溝通。 而在理財產品和信託計劃模式當中，不少投資人對私募基金的運作模式並不瞭解，往往將PE看作理財產品和信託計劃的標的項目，主要關注預期收益率的預測和團隊業績，對於GP的資信和能力考察建立在對銀行、信託公司和投資諮詢機構品牌信用度的評估之上。 對於GP，不規範的LP帶來的風險亦不容忽視。「在投資諮詢機構的募資模式下，LP和GP的關係往往是一次性的，資金投入不可持續。不規範的LP往往對GP的經營決策、收益分配進行干預，甚至有踰越協議要求提前收回投資的可能」，一位私募基金資深人士表示。 在這樣的風險下，為何知名PE仍屢屢選擇這種模式？「除了國有背景的大型PE，其他的民資PE，只要募10個億以上，都很難通過傳統方式募 資」，另一位民資PE合夥人表示，「民間資本根本達不到單個投資人2000萬或者上億，具有投資需求的民營富豪願意拿出300萬、500萬試水的居多」。 PE投資具有長期性和收益不確定的特徵，在境外成熟市場，LP一般都是養老基金、大學基金等追求長期回報的機構投資者，境內民資對收益率和回收 週期的要求往往並不符合PE運作的特點。通過迂迴渠道「踩線」募資，信息溝通不充分，注資決策不規範，在預期不同情況下，往往GP和LP的利益都難以得到 保障。 「國內的LP環境還相當不規範，很多能拿出錢的富人並不清楚PE的運作規範，對預期收益期望過高，對風險的認識則十分不足。」上述民資PE合夥人表示。
http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=3494
「現在每當一家公司上市前夕，一些銀行分行副行長會上門拜訪這家公司。」中國銀行深圳分行投資銀行部經理徐若思發現，她最近經常在一些基本敲定上市事宜的公司客戶那裡，碰見其他銀行高管。他們頻繁出入此類公司的目的之一是IPO募集資金的攬存。
自貨幣政策持續緊縮以來，深圳一些銀行對IPO攬存這項業務從「口頭重視」變成「行動落實」，以緩解銀行所面臨的存款壓力。
Wind數據顯示，今年以來，A股IPO實際募集資金達2310.8億元，新增A股上市公司239家。深圳新增上市公司24家，首發實際募集資 金156億元，幾乎都為中小板或創業板公司。一些上市公司公告顯示，大量募集資金已轉為定期存款，長期躺在銀行「睡大覺」。一些銀行業人士深知，一旦和上 市公司簽署募集資金監管協議，上市公司再改存到其他銀行的可能性極小。爭取到募集資金監管，往往意味著幾個億的大額、高沉澱資金到手了。
據中國證券報記者不完全統計，在上半年上市的深圳公司中，中行深圳分行獲IPO募集資金存款近5億元，在深圳銀行業中居領先地位。招商銀行、興業銀行等股份制銀行成績突出。江蘇銀行、平安銀行、上海銀行等也不甘示弱。
「以前『大雞不吃小米』，現在一些大銀行也加入爭奪戰。」平安銀行一位負責人說，IPO募集資金攬存業務週期長，對不缺存款的大銀行來說資產負債表改善見效慢，以往此類競爭多出現在中小銀行之間。但是，隨著貨幣政策持續緊縮，一些大銀行也日益重視這項業務。
徐若思的感受是，此前他們專心為企業客戶做好金融配套服務，以為到上市時一切會水到渠成，現在卻頻頻有其他銀行在「臨門一腳」之際「橫刀奪愛」，「越是臨近上市，營銷越不能放鬆」。
自從繃緊這根弦後，他們的業務發展不錯。
「暗戰」日益激烈，促使銀行服務不斷前移。前述平安銀行負責人透露，IPO募集資金攬存技術性很強。在擬上市公司決定將材料上報給證監會發審委 前，就得營銷成功。一旦上市成功，實際上，對IPO募集資金攬存的競爭就已結束。他們的做法是在企業上市還沒有動靜時，至少提前一年就開始跟進。
另一家國有商業銀行對客戶上市進程進行細分，在準備遞交材料期間、在已遞交材料等待過會期間等不同階段採取不同「戰法」。
中行深圳分行今年首次劃撥出20億元專用額度支持中小企業信貸，在企業上市前提供大量財務顧問服務，以和中小企業建立更加緊密的聯繫。
然而，提前接觸中小企業，與之建立緊密聯繫只是攬存招數之一。一些銀行業內人士透露，如今IPO募集資金攬存中的關係營銷包含多個方面。一是和 有關部門的關係。銀行可通過有關部門促使企業開設賬戶。二是和承銷商的關係。銀行保持和證券公司的良好緊密聯繫，就能掌握大量擬上市公司資源，時時跟蹤公 司上市進程。三是和創投機構的關係。銀行在擬上市公司私募融資階段就開始介入，在更前端進行營銷。
今年以來，上市公司購買銀行理財產品需求日益火爆，也成為銀行IPO募集資金攬存的重要砝碼。在公司上市階段，有銀行會為其量身定做高收益的理財產品，以換取上市後的募集資金存款。
「企業上市只是萬里長征走完了第一步。」徐若思說，在上市後，企業往往得到飛躍式發展，從小型客戶成長為大中型客戶。如果能招攬到上市公司募集 資金，不僅能緩解銀行當前業務壓力，也能為將來更多的業務進行儲備，今後IPO募集資金攬存的競爭會越來越激烈。(來源：中國證券報 作者：杜雅文)
鋼不鏽(000825，收盤價3.45元)今日披露2012年半年報，業績同比下滑56.39%。公司同時推出公開增發方案，擬向全體股東募資31.6億元加碼主業，並打算發行短期融資券90億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，8月20日，太鋼不鏽剛剛完成第二期公司債券的發行工作，募集資金25億元；一期發行工作則已於今年4月結束，募集金額與二期相同。這也就是說，僅僅4個月時間，太鋼不鏽已融資50億元，並計劃再「圈錢」121.6億元。
擬公開增發加碼主業
太鋼不鏽的半年報顯示，今年1~6月，公司實現銷售收入501.42億元，同比增長9.39%；實現淨利潤3.656億元，同比下滑56.39%； 基本每股收益為0.0642元，去年同期則為每股0.1472元。對於業績出現下滑，公司解釋，鋼鐵產能過剩、供需矛盾突出，鋼材價格大幅下滑，鋼鐵行業 微利，鋼材出口形勢嚴峻。
行業如此慘淡，太鋼不鏽卻決定繼續加碼。在公佈中報的同時，公司推出公開增發方案，擬增發不超過8億股，募集資金不超過31.6258億元，用於投 資不鏽鋼冷連軋技術改造工程、寬幅光亮版技術改造工程兩個項目。其中前者為建設以鐵素體為主的冷連軋不鏽鋼產品90萬噸/年；後者為建設不鏽光亮板12萬 噸/年。
對於實施項目的必要性，太鋼不鏽表示，項目目標為積極推進產品結構調整，特別是不鏽鋼產品結構調整，通過實施軋鋼系統技改升級，加大鐵素體不鏽鋼的生產比例，佔領國內不鏽鋼光亮板市場。
再發短期融資券90億元
公開增發募資31.6258億元！《每日經濟新聞》記者注意到，8月20日，太鋼不鏽剛剛完成第二期公司債券的發行工作，募集資金25億元；一期發行工作則已於今年4月結束，募集金額也是25億元，兩項合計50億元。
兩期公司債券募集資金的用途大體相似。一期25億元中的10億元用於償還銀行借款，剩餘部分用於補充流動資金；二期償還銀行借款的金額為15億元，剩餘部分同樣用於補充流動資金。
發行公司債券已募資50億元，擬公開增發再募資31.6258億元，太鋼不鏽的「圈錢計劃」並沒結束。在這份公告最末尾，公司董事會還通過另一項議案，擬發行短期融資券90億元！
對於募資原因，太鋼不鏽解釋為滿足公司生產經營資金需求，置換銀行借款，降低融資成本。
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全球最大的群眾募資網敲門磚（Kickstarter），被譽為「繼臉書之後，下一個極具上市潛力的公司。」創辦人陳佩里為圓音樂夢，向貝多芬借點子，因而發想出這個神奇網站。 撰文‧翁書婷 「沒想到這部片大受歡迎，連Google、Microsoft、Twitter 等國際企業都找我們去播放。」台北市仁愛路一個五坪大小獨立影像工作室裡，導演蔡牧民與創意總監賴佩芸看著自己拍攝的電影「Design & Thinking」臉上散發著興奮。 兩年前，當時剛從美國研究所畢業的蔡牧民和賴佩芸，想要拍攝全世界第一個講述設計思考的電影，但是「我們身上沒有一毛錢，只有腦中的idea，和兩台簡單的Cannon攝影機。」蔡牧民說。於是二○一○年他們把電影的預告片先拍好貼在一個網站上，神奇的事發生了，「短短兩個月我們就從全球三百多位網友身上，募到一萬八千美元(約五十三萬新台幣)，成功籌到拍片資金。」蔡牧民說。 網站集資逾三億美元 台灣年輕人靠這個美國網站圓夢不是個案，在他們之前，一位台灣留學生Sam，也是透過這個網站，向一千七百名網友募集十六萬美元，成功創立一家觸控筆電公司Cregle。 這個神奇網站叫做敲門磚（Kickstarter），不僅台灣年輕人靠它圓夢，全世界更有三萬人成功靠它募集資金達成夢想，這是一個什麼樣的網站？創立者又是誰？ 「一開始這個平台是為了幫獨立電影人、音樂家與缺乏資金的藝術工作者成立的網站。」敲門磚共同創辦人兼執行長陳佩里●（英譯或本名？）（Perry Chen）說。 這些富有創意與想法的創作者，只要把自己的提案貼在網站上秀給網友看，就有機會從廣大的網友那兒獲得創作資金，「這是一種向群眾募資（crowding sourcing）的概念。」蔡牧民解釋。 創立自二○○九年的敲門磚，是全球最大的群眾募資網，會員數飆破兩百萬人，已經有三萬一千多件提案成功募集到資金，總金額超過三億四千萬美元，超過十個提案募集到百萬美元以上的資金。提案五花八門，從美食、音樂、電影、三Ｃ、生活用品，舞蹈、運動類型都有。 《時代雜誌》讚美敲門磚是一○年度最好的發明，是一一年度最佳網站；Twitter創辦人Jack Dorsey與Flickr創辦人Caterina Fake都是敲門磚的股東。而每個成功募資的提案，敲門磚會從中抽取五％費用，因此估計敲門磚已累積●？賺一千七百萬美元。也就是說，敲門磚的金達成夢想，這是一個什麼樣的網站？創立者又是誰？ 「一開始這個平台是為了幫獨立電影人、音樂家與缺乏資金的藝術工作者成立的網站。」敲門磚共同創辦人兼執行長陳佩里（Perry chen）說。 這些富有創意與想法的創作者，只要把自己的提案貼在網站上秀給網友看，就有機會從廣大的網友那兒獲得創作資金，「這是一種向群眾募資（crowd-funding）的概念。」蔡牧民解釋。 創立於○九年的敲門磚，是全球最大的群眾募資網，會員數飆破兩百萬人，已經有三萬一千多件提案成功募集到資金，總金額超過三億四千萬美元，超過十個提案募集到百萬美元以上的資金。提案五花八門，從美食、音樂、電影、３Ｃ、生活用品、舞蹈、運動類型都有。 《時代》雜誌讚美敲門磚是一○年度最好的發明，是一一年度最佳網站。Twitter創辦人Jack Dorsey與Flickr創辦人Caterina Fake都是敲門磚的股東。 每個成功募資的提案，敲門磚會從中抽取五％費用，因此估計敲門磚已累積一千七百萬美元營收。也就是說，創辦人陳佩里，早就從窮苦藝術工作者變成口袋滿滿的千萬大富翁。 向貝多芬借點子 今年三十五歲的陳佩里，出生於紐約羅斯福島（Roosevelt Island）的華裔中產階級家庭，雖然大學念的是紐奧良市杜蘭大學(Tulane University)商學院，但其實他對財務金融沒有太大興趣，反而醉心於紐奧良的爵士音樂底蘊。因此高大帥氣、留著一頭長髮，有著藝術家性格的他，畢業後沒有固定工作，組團比賽四處表演，曾在餐廳當服務生，也當過學前教育老師，偶爾買賣幾張股票，嬉遊度日。 十年前，陳佩里本來要在紐奧良爵士音樂節舉辦音樂秀，展現他的爵士才華，但因資金不足作罷。「這個挫折成為我創辦敲門磚的源頭。」陳佩里說。 學琴多年的他想到，莫札特與貝多芬未成名前，也曾為資金不足所苦，他們採用預購方式，先去找對他們作品有興趣的人士募集資金，當作品完成之後，這些提供資金者就會獲得一本寫上他們名字的樂譜。於是陳佩里向音樂巨擘莫札特與貝多芬借了一個二百年前的老點子：向群眾募資。 但這樣的好點子卻蟄伏在陳佩里心底長達十年。「當時我只想去外蒙古舉辦一場音樂會，對於創立網站一點動力也沒有。」他在部落格寫道。 充滿藝術家性格的陳佩里，滿腦子只有音樂，網路創業賺大錢這件事引不起他的興趣。 但九年後，想要穩定下來的他認真想，「現在是需要好好考量人生規畫的時候了，依目前的工作資歷來看，應該沒有人會雇用我，那為何不創業呢？」就這樣，○九年陳佩里和其他兩位創辦人，共同創辦了敲門磚。 剛開始， 敲門磚還沒沒無聞，為了試驗網站的運行，陳佩里自己也參與募資計畫。計畫內容是他在布魯克林飛到洛杉磯的旅途中，用飛機專用WiFi和別人聊天，「我認為在三萬五千英尺高空上和別人聊天是一件很酷的事！」搞笑的是，最後有六個人贊助他的計畫，並且募集到十九美元，超過設定的十二美元。這個無厘頭募資成功，讓他更加肯定這個網站的可行性。 不過，陳佩里並不是第一個做募資網站的人，早在敲門磚之前，市面上就已出現眾多雷同的群眾募資網，如專為教師設計的教案提案募資網DonorsChoose、專為電影工作者設計的IndieGoGo，為什麼敲門磚能脫穎而出？ 無名小站創辦人、現在也是台灣募資平台flyingV創辦人林弘全觀察，「網站規範相當重要，太嚴格怕擠壓創作空間，太鬆散又怕提案人不當成一回事。」敲門磚拿捏得恰到好處，在BBC NEWS訪談中，陳佩里就強調，「這絕對不是一種慈善或博愛的行為，這是一種商業行為。」在敲門磚裡頭，提案者最後一定要以某種商品或服務回饋給資金提供者，如回贈Ｔ恤、感謝卡、手工禮物或是產品交換。 「陳佩里的概念就像買賣預售屋，提案者像是建商，先向想買屋的人收集資金，在房子蓋好後，才交給買屋者。」林弘全說，「早在產品賣出前，就已經有了買主，直接免除沒人要買的風險，這比做產品市場問卷更有效率。」而且募資還有時間限制，一般要在兩個月內募資完成，如果時間內未達到設定的資金，就是募資失敗，提案者一毛錢都拿不到，林弘全觀察到，「這樣的作法讓創作者卯起來做，向支持者負責，是贏過同業的重要關鍵。」 空頭支票風險高 台灣募資平台嘖嘖專業經理林能為指出，「提案被敲門磚拒絕的比率也很高，有四成以上的提案並不會過關。在高淘汰率下，去蕪存菁保持網站內提案的高品質形象，讓創作者認為在裡頭的提案都很酷！」在嚴格把關下開站兩年後，一支電子紙手錶引爆敲門磚的名聲。這由Pebble研發的手錶，強調運用電子紙技術，利用藍牙傳輸可以讓手錶介面變成智慧型手機的介面；創新設計引發六萬八千位網友共鳴，表示願意預購這支手錶，結果Pebble公司募到一千萬美元的資金。在Pebble之後，百萬美元以上的巨型募資案陸續出現，更打響了敲門磚的名號。 不過，暴紅的敲門磚卻也引來負面爭議。「Kickstarter正在變成一個空頭支票滿天飛的地方！」美國公共廣播電台ＮＰＲ向敲門磚提出這個尖銳問題。 美國賓州大學華頓商學院研究敲門磚上的提案後就發現，只有四分之一的專案能如期完成，而且越受歡迎的專案，越可能因為爆炸性的訂單而無法如期交出產品。高居排行榜第一名的電子紙錶（Pebble）就是個例子，本來只想生產一千支錶，卻來了八萬五千支錶的巨量訂單，對這些經驗不多的創業者來說，也只能無限期延宕出貨日了。 敲門磚目前還拿不出完善的解決辦法，只能在平台呼籲創作者自律，「你們有義務告知網友自己的原創產品有哪些風險和挑戰，以及會如何克服這些挑戰。」而拿不出完善辦法的敲門磚，也只能加強審查機制，卻無法做出任何擔保。 敲門磚下一步是不是要進攻資本市場，在那斯達克上市？目前創辦團隊還未透露最新消息，但華爾街投資專家已經給了它一塊敲門磚，「繼臉書之後，下一個極具上市潛力的公司。」它的下一步備受市場關注。 陳佩里 （Perry Chen） 出生：1976年 學歷：杜蘭大學（Tulane University）商學院經歷：餐廳服務生、畫廊創辦人、音樂家現職：敲門磚共同創辦人與執行長 Kickstarter 成立：2009年 地點：美國 主要業務：募資平台 創辦團隊： Perry Chen、Yancey Strickler、Charles Adler 員工數量：46人 資本額：約1千萬美元（根據美國CrunchBase網站）累計營收：約1700萬美元網友集氣圓夢！敲門磚五大成功募資案 排 名 募資總金額（美元） 提案名稱 創作者 類別 支持者 人數 1 10,266,845 電子紙錶(Pebble) Pebble Technology 設計 68,928 2 8,596,475遊戲主機(Ouya) Ouya 遊戲 63,416 3 3,986,929 遊戲軟體(Project Eternity) Obsidian Entertainment 遊戲 73,986 4 3,429,236 遊戲軟體(Reaper Miniatures Bones: An Evolution Of Gaming Miniatures) Reaper Miniatures 遊戲 17,744 5 3,336,371遊戲軟體(Double Fine Adventure) Double Fine and 2 Player Productions 遊戲87,142 資料來源：維基百科 | ||||||
國內首條民營鐵路——羅岑鐵路通車遙遙無期。國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。
國內首條民營鐵路——羅岑鐵路，被羅定人視為經濟發展的 「生命線」，在國恆鐵路手中卻成了一項「半拉子」工程，何時通車遙遙無期。這條連通粵桂兩省(區)的交通紐帶早於2001年就獲批立項，並於2006年底開工。
2009年，國恆鐵路實施定向增發融資21.88億元，其中14.46億元用於羅岑鐵路建設。在最近一次募投進展公告中，國恆鐵路稱，由於各項成本大幅增加，目前尚有12.13億元的資金缺口，造成工程進度有所減緩。然而，據中國證券報記者實地調研，羅岑鐵路的困局絕非「成本大幅增加」導致資金不足那麼簡單。
國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。
兩套數據「打架」
「發展能源交通，引進技術資金，振興羅定經濟」，這是原全國工商聯副主席桓玉珊在羅岑鐵路開工時的題詞。
如今，這份珍貴的題詞被扔在了羅定火車站十層一間毛坯房的角落。前面殘破的沙發上擺放著一摞獎狀，那是中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責任公司前身——羅定鐵路總公司獲得的許多榮譽。獎狀外面的玻璃已經碎了，沾滿了水泥和塵土。
1994年，羅定開始修建春灣至羅定的鐵路，全長62.15公里，2000年底投入運營。而中鐵(羅定)鐵路總公司民營化改制引入上市公司國恆鐵路之後，75.42公里長的羅岑鐵路卻變成了停工一年多的「爛尾」工程。
2012年5月，國恆鐵路披露的募投項目進展公告顯示，羅岑鐵路區間路基土石方設計總量965.66萬斷面方，已累計完成670.6斷面方，佔比69.44%；站場土石方設計總量307.35斷面方，已累計完成236.51斷面方，佔比76.95%。此外，路基及附屬支護工程完成36.35萬圬工方，橋樑(含特大橋、大橋和中橋)完成3497.84延長米，涵洞完成5349橫延米，隧道完成2805.94延長米。
中國證券報記者從廣東羅定市和廣西梧州市得到的資料卻顯示，羅岑鐵路羅定段需拆遷房屋24313平方米，岑溪段需拆遷房屋72932.49平方米，兩段已經完成房屋的丈量，但是全線房屋拆遷均未開始。
「沿線房屋還沒拆，怎麼可能建上鐵路呢？」一位長期從事鐵路項目開發的專家在看過資料之後，對國恆鐵路募投項目進展數據提出了質疑。
地方政府方面的資料還顯示，截至目前，羅岑鐵路區間路基土石方完成73.03萬斷面方，站場土石方完成32.07萬斷面方，路基及附屬支護工程完成1885圬工方，橋樑完成284.55延長米，涵洞完成896.04橫延米，隧道完成644.99延長米。
通過對比可以發現，國恆鐵路披露的線下工程明細遠遠大於政府的數據，其中差距最大的路基及附屬支護工程，二者的比例達到了192：1。在主要數據方面，國恆鐵路披露的區間路基土石方完成量是政府數據的9倍，站場土石方完成量為7倍，涵洞完成量為近6倍，隧道完成量為4倍。
如果按照地方政府的資料測算，國恆鐵路募投項目羅岑鐵路區間路基完成量佔設計總量的比例只有7.56%，站場完成量佔比為10.43%。
近6億元募資去向不明
2011年，國恆鐵路曾因違規挪用逾4億元募集資金而飽受詬病，深交所、證監會、天津證監局先後發出警示和督導意見。實際上，羅岑鐵路的建設資金去向同樣存在諸多疑問。
國恆鐵路募資使用公告顯示，2009年-2011年期間向羅岑鐵路項目累計投資12.57億元，剔除股權收購資金，實際建設資金投入為9.09億元。其中，支付預付工程款7.25億元，支付徵地款1.18億元，其他設備材料4016.89億元，電力貫通線733萬元，以及植被費、勘察設計論證費等。從這組資金投入數據來看，羅岑鐵路總投資已完成47.23%。
然而，2012年3月羅定市政府黨組書記黃天生發表的政府工作報告稱：截至2011年「羅岑鐵路累計完成投資3.24億元。」相比之下，近6億元募集資金並沒有體現在羅岑鐵路建設之中。
2012年11月12日，羅定市市委辦提供的一份文件，詳細闡述了羅岑鐵路的投資情況。截至今年10月底，國恆鐵路對羅岑鐵路累計完成投資3.42億元。其中：徵地拆遷2.1億元，線下工程7447.63萬元，電力貫通線1111.4萬元，其他費用4670.01萬元。
今年以來，羅岑鐵路一直處於停工狀態，國恆鐵路的募投資金使用情況不會出現明顯變化。通過已知數據對比可以看到，國恆鐵路披露的工程投入規模遠遠超過了當地政府統計的數據。
中鐵(羅定)鐵路有限責任公司副總經理賴燦均上個世紀九十年代就進入廣東羅定鐵路總公司。不過，賴燦均也說不清楚目前羅岑鐵路投入的資金到底有多少。「這裡分為中鐵羅定公司和中鐵羅岑公司，分別負責春羅鐵路貨運運營，以及羅岑鐵路建設。我只是2009年曾在羅岑公司負責過一段時間拆遷，後來就被調到春羅鐵路這邊。」
廣西壯族自治區梧州市鐵路建設工作領導小組辦公室的一位官員則介紹，羅岑鐵路在廣西境內有6個標段，鐵路建設資金一直未能及時到位，至今尚欠岑溪市徵地拆遷補償款4000多萬元。不僅如此，由於國恆鐵路資金難以到位，施工單位被迫退場，造成一定的經濟損失。
預付賬款「露馬腳」
上市公司公開信息與政府披露信息有著如此之巨的差別，究竟近6億的募資去向何處？
據瞭解，國恆鐵路在羅岑鐵路建設期間，支付工程款主要採取預付款形式，由於各標段均未完工，因此沒有出現過實時支付的情況。也就是說，通過對國恆鐵路預付款項進行分析，可以看到每年募集資金的實際使用進度。
根據2009年年報，國恆鐵路預付賬款從2008年的2000多萬元，激增至3.05億元。主要的預付款單位包括中航長城大地建工集團(第六、第七標段)、成都福華建築工程有限公司(第八標段)和中鐵十一局集團(第一、第四標段)等。募資使用公告顯示，國恆鐵路向羅岑鐵路支付預付工程款3.09億元，這與年報數據基本吻合。
2010年年報顯示，剔除2年以內的款項，國恆鐵路新增的預付賬款只有成都福華建築工程有限公司的9277.93萬元。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路當年向羅岑鐵路支付預付工程款2.5億元。
差異最明顯的是2011年，由於羅岑鐵路長期停工，年報預付賬款金額前5名單位沒有賬期一年以內的新增工程建築企業。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路2011年向羅岑鐵路支付預付工程款1.65億元。
募投項目進展顯示，2011年羅岑鐵路勘察費、電力貫通線、監理費均為0元，建設單元項目管理費是-36.34萬元。在一系列數據表明羅岑鐵路處於停工狀態，且沒有新增預付款單位的情況下，國恆鐵路2011年1.65億元的募集資金去向不明。
此外，國恆鐵路其它設備材料支出也受到質疑。「一般來說，其他設備材料應該是用於鐵路運行設備採購，或者線路維護。不過，羅岑鐵路尚未通車，不存在運行設備的需求。而且，鐵路各標段目前處於在建狀態，維護和維修不屬於國恆鐵路費用支出的範疇。」一位鐵路項目開發人士說。
公告顯示，羅岑鐵路2009年-2011年其它設備材料支出分別為0元、716.89萬元和3300萬元。
三天前的一個早上五點，就在北京雙井時代國際小區的一個房間，雖然外面天已經亮起了，但房間中的燈也亮著，而且是亮了一夜。房間中的五個人毫無睡意，包括我，都很激動，因為我們這個創業公司剛剛將名為Plugaway的移動硬件發佈到了國外著名的募資網站Kickstarter上。
我叫Richard，是這家公司創始人，就在一年前，我還在做金融證券的生意。一年後，我卻帶領一個很小的移動互聯網創業團隊做出了精美的移動硬件產品。
一年前，當我看到Kickstarter的時候，我震驚了。因為這對於我這樣金融背景出身的人來說，深深的感到這改變了企業募資的方式，你不需要找天使投資出讓股份，也不需要擔保貸款。只要你做出一個科技產品樣品，有精彩的展示，就會有用戶提前付錢讓你做大規模的生產。Kickstarter改變的不僅僅是科技，更是金融。
不同籌集資金模式比較
移動互聯網+新的募資形式。這是我職業生涯的新追求，在過去的職業生涯中，我已經實現了財務自由，我希望下一步追求的是內心。
組建團隊，研發產品
於是我組建了一個很小的團隊，開始準備做移動互聯網的硬件。Wifi+硬件就是我們的出發點，通過app將各種硬件的數據整合之後，就會有無窮的價值。而我們選擇了一個最簡單的硬件 ——wifi插座。
我找到了兩個硬件工程師非常優秀，他們住在北京遙遠的一個小村莊裡面，因為這裡無線信號很少，調試的時候干擾小。我每次開車都需要超過三個小時才能趕到。但他們的效率卻比一個大團隊還要高。
當然，只有技術肯定不行的，技術距離產品有很遠。工業設計是最重要的一環。我通過朋友找到清華的專業研究生，又介紹了專業的朋友，給我設計了以下這個精美的產品外觀。我甚至還帶著這個3d圖樣跑到車庫咖啡用3D打印機打印了一個樣品。專業的打樣公司出一個樣品就要兩千元。
只有硬件當然不行，移動App的開發也非常重要。為了更好的體現wifi插座的價值，我們經過討論，除了控制之外，定時的多組開關也是我們產品的特色，而且實現起來比起單獨的定時插座要靈活和有價值的多。同時，app可以將耗電的所有信息記錄下來，生成圖表，給用戶非常清晰的展示。以下是我們設計的App界面。
經過超過半年不分晝夜的，我們做出了真正的產品。接下來就是要提交到Kickstarter了。
Kickstarter的募資經
首先就要準備充分的資料。包括產品文字介紹信息，視頻介紹、產品的真實圖片，公司網站等等，其中視頻介紹部分尤為重要，對於產品介紹的好壞直接決定了是否可以贏得投資者的信任。為了拍好這段視頻，我甚至通過朋友找到電視台的朋友協助拍攝剪輯。這樣出來的視頻是一個很專業的展示。突出了產品節約能源、定時功能等特點，充分地向投資者展現項目的優勢及前景。
此外，由於Kickstarter是一家英文網站，面對來自全世界的投資者，因此所有材料均需為英文撰寫，Kickstarter的申請人需為美國或英國居民，關於這一點，Kickstarter會通過電話及地址確認，同時需要一個美國或英國銀行賬戶，一旦籌集資金成功，資金將轉入該指定賬戶。為此，我還找到一位英國的合作夥伴。
因為Kickstarter非常注重美觀性、原創性、真實性及申請人的誠信度，因此在材料準備過程中，我們要儘量地去迎合Kickstarter的偏好，儘可能在視頻及文字介紹中體現以上幾點。這也是Plugaway項目可以順利通過該Kickstarter審核，成功上線的重要原因。
所有的這些全部準備完畢，提交的那一刻，大家的心裡既激動又興奮。
發佈了！
現在的時間是美國時間的晚上，但還是有人付費！
一個小時後，300多歐元！
兩個小時後，500多歐元！
今天早上，已139位購買，已經募資5991歐元！
這就是一家中國創業公司在Kickstarter為創新移動互聯網硬件募資的真實故事，我們知道，這個故事遠未結束！
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五月底，日本電子大廠索尼（Sony）宣布將首度發行一千五百億日圓（約合新台幣四百六十億元）零售債券（retail bond），捧著品牌直接向粉絲要錢，讓信用評等與西班牙銀行無異的索尼有如久旱逢春。 索尼開創新籌資管道，其實有不得已的苦衷，因為信評機構都看衰營運前景，最低給到離垃圾只差一階的等級，籌資有一定難度。不過，這消息倒是讓分析師對它生出信心，麥格理證券（Macquarie Securities）分析師說：「這有助於索尼開發新款遊戲機PS4，或投資於圖像感測器業務。」 根據英國勞埃德銀行（Lloyds Bank），零售債券比傳統企業債券有彈性，不需要信用評等參考依據、毋須擔保，發行企業可自訂天期及金額；金融網站《投資人紀事》（Investors Chronicle）亦表示，企業可藉此直接向大眾募資，扣除銀行在放款上賺取的利潤，成本低廉得多。 賽馬俱樂部祭出高利率，折扣回饋 不過，除了財務考量，零售債券還是一種強化粉絲忠誠度的行銷方式。就以最近英國一家賽馬俱樂部（Jockey Club）也發行二千五百萬英鎊（約合新台幣十一億六千萬元）零售債券為例，雖祭出高達七．七五％的利率，但四．七五％為現金，剩餘的三％則以馬票折扣、餐飲等回饋代替。 《衛報》（Guardian）分析，零售債券不受現金債息形式限制，反以「實物債息」邀請客戶參與公司成長、提高員工向心力，因此還幫它取了一個別名：熱情債券（passion bond）。 精品甜點業每兩個月，送債主甜點 在英國，採用此法試水溫的企業還不少，像是精品甜點業者巧克力飯店（Hotel Chocolat），針對忠實會員發債擴建廠房門市，除了保證到期還本外，每隔兩個月「債主」還會收到公司寄贈的巧克力禮盒。 精品百貨集團約翰路易斯（John Lewis）也曾在年度獲利成長一五％，甚至還大手筆發放一億七千萬英鎊員工紅利的情況下，針對一百五十萬死忠顧客及七萬名員工發行零售債券，債息則選現金搭配百貨禮券，除可強化粉絲對公司的忠誠度，還打著提高自家產品再購率的算盤。 不過，儘管投資者顧問機構（Capita Registrars）的研究指出，光是英國零售債券市場在今年成長，就可望逾十倍，但是《金融時報》（Financial Times）提醒，高收益的反面往往就是高風險，許多零售債券，並未納入英國的中央存保機構保障的範圍內，若是企業倒閉，勢必求償無門，投資前，務必三思而行。 | ||||||
本報記者從權威信源處獲悉，順豐即將獲得來自蘇州元禾控股、招商局及中信資本的聯合投資，三大投資機構將成為順豐新股東，持有不高於25%的股份。
上述三個投資方將總共向順豐投資近80億元，支援順豐進一步拓展核心業務。
“在三方入股順豐之前，元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流，”上述人士透露，“他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的建議，王衛才願意在此基礎上，接受他們的入股。”
歲月輪轉，1993年，順豐、申通和宅急送相繼成立，開啟了國內快遞業的戰國時代。20年後，繼馬雲號稱斥資3000億打造中國智慧物流骨幹網“菜鳥”後，順豐終於聯手外部投資者，他顯然是感受到了時不我待的格局變化。
人們當拭目以待，插上網際網路與資本這一對翅膀的中國物流業可以飛多遠？
王衛如何選擇新夥伴
相比于“四通一達”等國內其他快遞企業，順豐的業務規模、市場佔有率等核心指標，均讓資本圈早已對順豐頻拋橄欖枝。
數據顯示，2010年順豐銷售額已達到130億元，僅次於EMS，佔全國約20%的市場份額，遠超“四通一達”；而至2012年，順豐的銷售額已突破了200億，市場份額進一步擴大。
此外，目前順豐已擁有30架全貨運包機、逾5000多個營業網點、150余個各級轉机場以及1萬多臺營運車輛。
這顯然給了此次攜手投資順豐的三大投資機構足夠的理由。但王衛為什麼選擇這三家投資機構入股順豐？
相比于其他兩大企業的聲望，元禾的名字多少讓人有些陌生。事實上，它的前身是大名鼎鼎的蘇州創業投資集團，2012年11月，蘇州創投正式更名為蘇州元禾控股有限公司。
元禾的官網顯示，公司註冊資本達30億元，目前管理約210億元的資金。其中包括國內第一隻國家級股權投資母基金，資本規模達150億。
而中信資本及招商局的實力則自不待言。
正是因這三家投資機構的強大實力及共同的國資背景，也引發了市場上關於“國進民退”的爭論。
但知情人士透露，王衛的選擇並不著眼於此，而是多方因素的綜合決策。
“他只願意選擇非常熟悉的機構和人合作。”知情人士透露，“在三方入股順豐之前，元禾等機構的高管已經與王衛有過多年的深入交流，”上述人士透露，“不僅是資金，他們為順豐帶來了非常契合其業務發展的戰略資源，王衛才願意此基礎上，接受他們的入股。”
另一位權威人士對本報分析稱，順豐敲定與上述投資方合作之前，肯定已理順了引入新投資後，順豐和投資者資金的使用方向，以及順豐原管理層對公司發展的主導權等關係。
“王衛相當低調務實，但具有極大的控制力和主導意識。”分析人士對本報記者稱，“所以，即便有新的投資者加入順豐，也不太可能改變王衛領銜的原團隊為順豐設計的發展規劃。”
正因為王衛對順豐事業的獨立性非常堅持，這決定了他排斥競爭型的產業類本。而全部選擇了沒有衝突性的投資性機構。
至於為什麼都是國資背景的投資機構入圍，該權威人士分析了兩個要素。
“第一，法律原因決定了順豐不能接受外資。”該人士指出，由於2009年開始實施的《郵政法》明令禁止外商投資經營信件的國內快遞業務，而相關業務正是順豐的核心業務，使得順豐不可能考慮接受外資的產業或金融資本。
“第二，順豐龐大的規模使得大部分民資PE望而卻步”。該人士披露，此次順豐不到25%的股份，融資額達到80億左右，“一般市場化運作的PE的行規是，單筆投資額不能超過資金額的20%，也就是說投資順豐的機構，自身資金規模應該在百億以上。一般的民資誰投得起呢？”
他介紹，正因如此，此次即便是三家國資背景的超大機構，也必須聯合投資，才能吃得下順豐近25%的股份。
順豐的下一步
業界早已傳聞，早在2004，聯邦快遞（FedEx）在佈局中國業務時即已接觸王衛，試圖以50億元左右收購順豐，被王衛拒絕。此後，試圖接觸王衛投資順豐的PE和VC逐漸增多，但王衛從未應允。
而王衛的神秘、低調以及勤奮，在快遞業界人所共知。即便本次順豐在成立20年來首次引入外部投資者，王衛和他的順豐，也始終未向外界事先透露任何風聲。
但事實上，從去年開始，業界已普遍認為，順豐引入外部投資者只是時間問題，因為與順豐構成直接競爭的EMS、“四通一達”等，都在資本市場有了不小的動作。
去年4月，EMS宣佈將通過IPO募集資金99.7億；4個月後，申通斥資1.6億從海航購得天天快遞60%的股權；今年5月，中通速遞董事長賴梅松也公開表示，紅杉資本購買了中通一位股東的股權。
除了競爭者的動作頻頻，順豐也在近年開拓了不少新的業務，如順豐E商圈、試水網點便利店以及在去年年中推出的順豐優選等。
順豐優選是目前為止，順豐涉足電商領域最大的手筆，但其發展速度和規模並未在電商界引發震撼——順豐優選的SKU規模遠低於京東等國內B2C巨頭，而且順豐優選的運費並不便宜。
據其官網公佈的最新運費規則，不足99元的訂單將按照20元/單收取運費，與順豐優選品類相近的1號店相比，沒有任何優勢。
因此，外界在此前認為，如果順豐接受外部投資，新資金將可能大部分被開拓順豐優選等電商業務。
然而，本報記者則從權威人士處獲悉，三家機構與順豐就未來發展戰略已經達成一致，“這些在決定募資投向之前已形成共識。新融資金主要將被用來繼續鞏固並拓展順豐現有的核心業務，電商業務不是未來的重點。
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靠著網民的力量，全球最大群眾募資網站Kickstarter，成立四年就募資超過七億美元；在台灣，占有率超過八成的群眾募資平台flyingV，也在一年多募資超過三千萬元。其中，「進擊的太白粉」創意路跑，就是透過群眾募資，一百小時集資超過六百五十萬元。 當最火的路跑活動遇到最紅的群眾募資（Crowd funding）風潮，會擦出什麼樣的火花？ 仿效「彩色路跑」（The Color Run，參加者每跑一公里都會經過一個彩粉區，完賽後，全身將被撒滿各色彩粉）而發起的「進擊的太白粉」（Attack on Flour，用太白粉代替彩粉）路跑活動，八月十七日在台灣颳起一陣旋風。 起因是源自美國的彩色路跑、號稱最快樂的五公里路，預計九月底登台，因路跑愛好者報名過於踴躍，致使網路大塞車；網友一股怨氣催生了一場由群眾自力發起的「進擊的太白粉」路跑活動。 「進擊的太白粉」路跑活動先是吸引兩萬名網友力挺臉書粉絲專頁；之後搬上台灣群眾募資平台flyingV，在短短一百個小時募得超過六百五十萬元，寫下台灣群眾募資史上驚人的一頁。 除了催生濃濃台味的太白粉路跑，由網友自行研發設計的超電能飛行腕錶，也透過群眾募資創下超過三五○萬元的募款紀錄，遠超過原先訂的三十六萬元目標。其他像在網路瘋狂流傳的「外國背包客為什麼不來台灣？」短片、紅遍全球的音樂App遊戲──Cytus現場演唱會，都是透過群眾募資平台flyingV圓夢。 顛覆傳統創投營運生態 這一切，象徵一個舊時代的結束、一個新時代的開啟。堪稱二十一世紀最偉大的破壞性創新——群眾募資，正在改變世界。 知名「破壞式創新」理論創造者、哈佛商學院教授克里斯丁森（Clayton Christensen）曾指出，群眾募資是種標準的「破壞式創新」，隨著這種新形態的經濟活動竄起，將破壞傳統做生意的方式，甚至會顛覆創投業的營運生態。 全球製造業正從過去大量、低價製造，走向小量、客製化的分散化生產，刺激新一波「自造者運動」崛起；在此同時，一種以網路為平台的新型募資方式也迅速崛起。集大眾之力支持提案者所發起募資專案，大幅降低創業門檻，成為第三次工業革命不可或缺的元素。 在美國，成立於二○○九年的Kickstarter，是目前規模最大的群眾募資平台；一只電子紙手錶Pebble靠它成功募資超過一千萬美元，不僅被《時代》雜誌讚美是一○年最好的發明，更被譽為「繼臉書之後，下一個極具上市潛力的公司。」這股「團結力量大」的築夢熱潮，一二年從國外吹進台灣。 而談起台灣占有率超過八成的群眾募資平台flyingV，就不得不提創辦人林弘全。人稱「小光」的林弘全，頂著大光頭，穿著夾腳拖、Ｔ恤；若沒特別介紹，絕對想像不到眼前這位就是赫赫有名的「無名小站」創辦人。 這位因創辦無名小站登上人生巔峰的科技新貴，在兩年前離開雅虎，經過一段時間沉潛，去年選擇從「群眾募資」重新站起。 將助人與獲利完美結合 講起成立flyingV的緣起，林弘全臉上帶著一副不置可否的表情：「說自己是想幫助人，好像太矯情，但那時候真的是想做些不一樣的東西。」十多年前，由六位交大研究生創辦的網誌與相簿平台無名小站，從校園網路看板ＢＢＳ起家，成為全台最受歡迎的社交網站。 ○七年，雅虎購併無名小站，讓林弘全不到三十歲就擁有超過億元身價，林弘全進入雅虎三年後，坐上全球社群服務產品最高主管，年薪至少三百萬元；但就在一切看起來都很好的時候，林弘全卻毅然選擇閃退。 「就是覺得，人生卡住了！」這一個轉念，讓他放棄人人稱羨的穩定工作，當了八個月的無業遊民。那一年，正好是林弘全走到三十歲的關卡。 在無業期間，林弘全完全放空自己，不斷找尋新的可能性。回想過去一路被時勢推著成立公司、茁壯、被雅虎購併，林弘全笑著說：「說起來也是幸運，讓我在七年之內就經歷了一個公司的輪迴。」但離開雅虎，大可選擇再次創辦網路公司、賺進大把財富的他，卻開始質疑：這是我想走的路嗎？ 「或許是老狗變不出新把戲吧，那時候就不想再做網路的東西。」林弘全說。剛好在這段無業的日子，美國募資平台「Kickstarter」崛起，林弘全靈光乍現，「這完全符合我要的，把獲利與助人完美結合！」一二年四月，林弘全一手催生的群眾募資平台flyingV正式上線。一年多來，他的團隊收到五四六件提案，有二一三件正式上架募資，成功募款完成的有九十三件，累積總募資金額超過三千萬元，成為台灣最具規模的群眾募資平台。 點開電腦螢幕，flyingV網頁上放著琳琅滿目的夢想等待實現，從紀錄片的後製與發行募款、流浪動物回家計畫，到一個女大生的鐵馬環台活動，都希望能在flyingV集結群眾力量圓夢。 其中，讓林弘全印象最深刻的，還是flyingV剛成立接到的第一個專案——歐北來。四位來自不同工作背景的年輕人，因為熱愛台灣在地的人情文化而聚在一塊，利用工作閒暇到各大小鄉鎮，以背包客方式自助旅行。 「就是很熱血啊！」三十歲出頭的林弘全興奮地表示。他們記錄下沿途遇到的人、住的地方、吃的東西，藉此發行周邊商品如音樂ＥＰ、旅行口袋筆記書、明信片等。直到現在，這幾位年輕人仍憑藉著這股熱情，持續記錄台灣在地美好的人事物。 隱身幕後看台灣創意發光 但把鏡頭轉回現實面，由於flyingV完全不收上架費、諮詢費，唯一獲利來源就是從成功完成募資的專案中，收取總募資金額八％的平台使用費；若是未能在期限內完成募資的，則完全不收費。 林弘全苦笑說：「這樣的規模還無法穩定支撐獲利，五百萬元資本額燒得差不多了。」但林弘全不死心，隨著台灣對群眾募資接受度提升，預估今年底，募資總額將會達到三千八百萬元，明年很有機會衝破一億元大關。那將是正式邁向獲利的里程碑。 努力為青年人圓夢的同時，林弘全最常被質疑的問題是：「若是募資失敗了，那我的錢還拿得回來嗎？」為了讓募資過程更加透明、公開，櫃買中心也從八月成立「創意集資資訊揭露專區」，把flyingV正在募資的專案再次揭示；同時，導入第三方支付業者。 在募資期間，所有小額集資會先統一到銀行業者的信託帳戶，若專案未能在期限內完成募資，再從戶頭將金額一一退還給捐贈人。 林弘全無奈地說：「這還是有些麻煩！」募資工具的便利性，絕對是大大影響專案募資成功與否的關鍵。以美國Kickstarter為例，捐贈者只要像入住飯店那樣刷個空單，等到募資案完成後，才會從戶頭扣錢。站在第一線推動台灣群眾募資發展的他，懇切地希望未來法規能夠鬆綁，讓台灣的群眾募資蓬勃發展。 或許看在外人眼中，二十三歲就成立公司的林弘全，是標準的天之驕子，但從大學就開始玩樂團的他，心中卻一直有個未實現的搖滾夢。林弘全從電腦中秀出他最愛的吉他手表演照片，感性地說：「站在舞台後方，我同樣能分享同一片風景。」正因如此，年過三十，選擇二度創業的他，這次希望幫助許多懷抱夢想等待實現的人，透過群眾募資平台，讓台灣的創意人才能被全世界看見。圓夢，不再遙不可及。 創業者找金援的新模式 ──群眾募資三大類型 性質 說明 發起者 與投資者 類似平台 捐贈 贊助者投入資金後，可獲得提案者承諾的回饋，屬附條件式的捐贈；若提案者並無承諾回饋，則為單純的捐贈。 發起者多為藝術家、發明者、電影製作人等；資金來源為慈善家、粉絲。 Kickstarter flyingV 債權 提案者向個人或組織募集資金，並在未來某個承諾的時點償付本金與利息。 發起者多為創業者、企業所有人；資金來源為投資者、企業家。 Prosper Lending Club 股權 贊助者投入資金後，獲得組織的股權。若未來該組織營運良好，贊助者獲得的股權價值也提高。 發起者多為企業家、企業所有人；資金來源為投資者、股東。 FundersClub Symbid 整理：顏雅娟 | ||||||