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富士康百万机器人战略：是豪赌也是无奈

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借着摩擦出来的火花，在刺耳的摩擦声中依稀可以看到一排排装满螺丝的机械手将一个个金属框摩擦得闪着寒光。金属框作为iPhone4外壳的一部分，正通过流水线组装成成品从深圳龙华富士康运往世界各地。

一直以来，中国制造都以低廉的人工取胜，代工巨头比亚迪就 是以人工替代机器工作而成功。现在，富士康作为中国制造的标杆企业，正通过配备机器人来提高资金和劳动力的组合配置比例，向西方工业生产模式靠拢。以人工 替代机器的时代正在过去，现在是用更多的机器来武装人。这些不需要灯光和空气，没有感情，最重要的是可以无限复制的机械手臂正被郭台铭作为跨越中国制造的赌注。作为富士康的总裁，他管理着全球最为庞大的代工队伍，刚刚通过内迁完成了中国制造的大陆布局，但在劳动力短缺和工人成本上涨等压力下，这次他被迫通过机器人来实现提前从中国制造走向世界制造的代工日不落帝国，在短期内弥补用工空缺并逐渐摆脱对不可持续的廉价劳动力的依赖，而实现全球交货的代工版图。

100万台机器人

11月19日，染着时尚黄色头发的郭台铭宣布了一个重磅消息：2012年富士康将以日产千台的速度制造30万台机器人，用于单调、危险性强的工作，提高公司自动化水平和生产效率。

这是郭台铭首次明确了富士康的机器人战略目标，来自全国17个省市的26个园区的几十万名员工共同见证了这一时刻。尽管三个月前，郭台铭就已声称未来3年投资至少1000亿元，引入100万台“机器人”，但当时更多人觉得这是个玩笑。

作为代工的主要成本，人力资本的剧烈消耗让富士康产生了用机器来替代人的冲动。在过去的10年间，富士康充分利用了中国从高收入国家取得高质量设计然后将其转变为廉价量产品的能力，通过120多万人的代工队伍将富士康打造成为全球最大的代工厂商，其中仅中国大陆就有超过100万的工人。

事实上，富士康早已为机器人计划有过准备。公开信息显示，富士康的SHZBG鸿超准产品事业群已专门成立自动化机器人产品处，近两年也在全国各地招聘机器人应用工程师。

“和一年前的两次大幅加薪一样，这次郭总发布的机器人计划我们内部完全不知情。不过郭总所指的机器人，应该绝大部分是机械臂和少部分的低智能化机器人”，富士康内部人士称，目前富士康在应用的1万台机器人绝大部分也是机械臂。

如果说一年前富士康的大规模内迁是为了应对跳楼事件和加薪的影响，借机完成了在中国大陆的布局，这次富士康的机器人计划被认为是中国制造走向世界制造的新跨越，同时也是新挑战。

“如果机器人计划实施成功，富士康将突破对人工需求的天花板而实现全球化布局”，富士康一位具有国际经验的台籍人士表示，物流是代工企业另外的一块重要成本，全球化布局能大幅降低富士康的成本，富士康这次大额投资巴西就是为了压缩到美国的物流成本。

被迫推到台前

在富士康内部，机器人计划并不被绝大多数人认可。甚至连富士康的员工在巨大的机器人声势下也没有感受到机器人带来的失业威胁。“我觉得这更像是郭总激情爆发的演讲，我看不到处于产业前沿的富士康发展机器人的内发动力在哪里。”富士康一位内部人士如此评价。

富士康目前使用的机械臂每个成本在十万元人民币以上，机器人的成本在百万元人民币以上。简单地看，机械臂能够24小时连续工作，其工作时间是工人的三倍。机械臂的成本相当于雇用三个普通工人一年的成本(目前富士康普通工人的年薪约为3万~4万元)，这样一个机械臂一年就可以收回成本，第二年就可以创造大量的利润了。

不过，这些不需要灯光和空气，也不需要感情的机器人，实际性价比可能不像想象中那么美好。“不管是机器人还是机械臂，维护成本非常高，随着消费电子产品生命周期的不断缩短到按周来计算和对精密度的要求不断提高，生产完一个产品后原生产线上的机械臂和机器人需要重新调试，基本就等于报废了。机器人取得成本和技术的突破是一个世界性的问题，短期内根本不现实”，富士康的一位台籍中层称，机器人只能用于生产线上的前端工作，而富士康的核心是后端的组装，机器人实际上能替代的工序不到50%。“比如说iPhone4上组装的螺丝，机器人很难保持这么高的精度，只要没对准，iPhone4和机器人都将报废。”

相比富士康的经济成本问题，富士康的上述内部人士认为，机器人引起的失业社会问题是一个更大的难题。“富士康如果一裁员必然引发劳工组织的关注而重新引发新的社会问题。”

郭台铭，从一个生产黑白电视机的旋钮的小厂老板做到代工行业老大，被认为是站在制造业前沿最具智慧的人。

“100万台机器人战略肯定是豪赌，但可能也是无奈。”富士康内部人士称，富士康在内地开出了非常有竞争力的工资，但在郑州等地的工厂都出现招不到人的现象。现在的90后大都认为，反正都是打工为什么不去沿海。

富士康在郑州目前仅有5万人，远低于其产能规划，在成都等地情况也大幅低于预期。而规模一直是代工企业在低利润环境下生存的重要推动力量。

上述富士康台籍人士称，富士康深圳的工人成本比美国人力成本最低的州只便宜了40%左右，工资在一般消费电子的成本中占比约为30%，再考虑到物流成本，中国制造的成本优势只有不到10%。关键是，中国的劳动力工资还在不断上涨。

富士康宣布120亿美元投资巴西也是为了大幅压缩到美国本土的物流成本，这一投资额接近富士康过去一年多内迁投资额的总和。

推出机器人计划这个决定之前，富士康已经感受到了中国制造业的寒意。“富士康成本控制已经远远超过2008年，严控出差，而且很多地方只能坐火车。”富士康内部人士表示。

富士康2010年员工成本总计5.65亿美元，较2009年增长16.5%，2010年净亏损达2.183亿美元。即使受益于近年来苹果产品的井喷，截止到今年上半年富士康仍然没有摆脱亏损的局面。

成本均衡年代

为了应对一年前的跳楼事件的批评，富士康提高了工资并向内地搬迁来抵消成本。富士康准备推出机器人提高资本和劳动力的比例，这更像西方工业的生产模式。

波士顿咨询发布的一份研究报告称，考虑到人民币的升值因素和美国工人相对价高的劳动生产率，到2015年，中国制造业的净劳动力成本将与美国相当。

作为中国制造核心竞争力的人力成本升高后，已面临两难境地：采用自动化生产线,与西方相比没有技术等方面的优势;不采用则只能眼看着代工向人力成本更低的印度和东南亚等国转移。

富士康内部人士称，在人力成本的推动下，中国以代工为代表的制造业已经进入成本均衡年代，利润已降无可降。“以前来料加工(EMS)的单子，你出一毛我出九分，现在大家都不降价了，只能拼技术保障。”

富士康只是中国制造的一个缩影。“中国制造目前的困境是实业空心化，大量游离实业的游资推高了原材料价格引起通货膨胀，通货膨胀推动了人力成本的上涨，人力成本上涨后更多的企业没有利润将导致更多的资金从实业中撤离。”太和投资负责人王亮称。

作为与机器人自动化生存出路对应另外一极，更多的中国制造的重心流失到了人力成本更加低廉的东南亚和南美等地。

目 前郭台铭正在加速全球化布局。在郭台铭11月19日明确了机器人计划的同时，也再次明确了巴西120亿美元的投资计划，而在越南和印度的工厂富士康早已开 始布局。在此之前，笔记本代工第二大巨头台湾仁宝在巴西工厂早已开始运作，另外一位代工巨头台湾胜华科技等也早已开始了在越南等地的部署。

市場大餅誘人 獲利仍有兩大問題待解 網路電視革命 是美夢也是血路

韓鶴：投資企業也是投資企業家

如何選人

眾所周知，任何一項投資都是有風險的，對於一項投資決策，投資人都需要有敏銳的判斷與大膽的決策，並且還需要有絕對的信心將錢交給對的人。我們也相信任何一家投資公司都不會選擇那些能力低下的創始人的企業來進行投資。

在韓鶴看來，常言道：事在人為。投資企業其實也是在投資企業家和管理團隊，否則再好的業務模式和商業規劃也只是空中樓閣。英聯尋求的是擁有相同企業 發展理念的企業家，形成彼此信任的夥伴關係。當然，一樣重要的是企業家有能力或者潛力帶領企業實現下一個階段的發展宏圖。所謂的共同發展理念，是指不論企 業在什麼發展階段，企業家和管理團隊在激烈的市場競爭中，都致力於在不斷變化的外部環境中，鞏固和提升企業的核心競爭力，即在核心業務領域的品牌影響力、 市場份額、產品競爭力、團隊實力，企業的中長期規劃和人才力資源調配都圍繞著這一核心目標進行。同時企業也能充分利用成熟的業務基礎，積極探索相關聯的新 業務發展機遇，為企業的長遠發展做好準備，提高企業綜合實力和抗風險能力。擁有相同的理念和目標，未來的基金和企業家的合作將會更加順暢和有默契。

很多優秀的企業家都具有某些方面的突出能力或者特點，使得他/她取得今天的成績，比如敏銳的商業直覺、高瞻遠矚未雨綢繆、對團隊強有力的凝聚力、行 業經驗資源極度豐富。。。企業家憑藉這些能力將企業從無到有，從小到大，發展壯大。然而，企業從無到有，銷售從幾千萬到上億，從幾億到上十億，從十億到百 億，每上一個台階，就面臨一次脫胎換骨的蛻變，需要全方位的提高。企業家是否有一個開放的、不斷學習的心態，有不屈不撓的精神、持久的耐力和對目標的執著 追求，對於企業能發展到什麼高度至關重要。這也是作為合作夥伴的英聯可以給企業家的支持所在。

韓鶴表示：「英聯一直致力於成為真正有價值的合作夥伴，我們會和企業家一同優化企業戰略發展和業務計劃。同時，還會利用我們同行業和跨行業的資源， 幫助企業家拓展網絡；通過建立透明有效的企業治理結構，不斷吸引優秀人才加盟，補充現有團隊，揚長補短，提高管理團隊整體實力。」

給年輕創業者的建議

創業是很多人的夢想，尤其對年輕人來說，更是一塊誘惑力巨大的蛋糕。然而創業卻不是一件簡單的事情，任何人在創業過程中都會出現問題。韓鶴談到： 「我所認識的優秀的創業家，或者說成就事業的人，一般最看重的是某種理想的實現，比如成為創造某種新興的解決方案更好的滿足客戶需求，比如為消費者提供最 便捷經濟的產品和服務，很多人都不是以財務指標作為創業的目標和標準，創業是因為對某種事業和理想的熱愛和執著。通往成功的路上一定是佈滿荊棘的，否則早 就人滿為患了。我見過很多創業成功的人，但更多的是無果而終身心俱疲慘淡退出的。能夠闖出來的人通常都對市場和客戶需求有敏銳的感覺，行動力強，性格頑 強，堅持不懈，情商高，溝通能力強。

從宏觀上看，我個人認為企業家是引領推動社會發展的一群人，堅守信念、不斷創新、執著拚搏的企業家精神推動著整個經濟社會的發展。一批批的年輕人去 創業，是我們整個社會的財富，這種不斷創新、敢沖敢拚的價值觀、文化、創造力，使我們的國家和經濟充滿活力，政府真的應該出台更多優惠的政策，減少創業者 的負擔，支持扶植他們的發展。微觀到每個創業的人，當然越未雨綢繆順應市場，越容易成功。很多人創業之前，就在打工期間，將產品、渠道、人脈、模式通透掌 握，避免了很多一窮二白從零開始的痛苦。當然不是說，沒有積累就不能成功，只是探索的過程會長一些辛苦一些。也不是說，準備充分就沒有痛苦，人生原本就是 修煉，創業更是要經歷人生五味，很多赫赫有名的企業家在創業的路上都曾經命懸一線慘淡至極，這時候考驗的是內心是否強大、對信念是否堅持、對市場是否應 變，此外還需要很多運氣，最終等到峰迴路轉。黎明的前夜是最黑暗的，也是最致命的。

週六福告周百福侵權 周百福認為週六福也是山寨

週六福要求法院判周百福賠償30萬周百福認為週六福產品也是「山寨版」

周大福、六福、週六福、周百福……目前，市場上出現了好些含 「周」、「六」、「福」這三個字的珠寶品牌，這些模糊近似的商標讓消費者莫衷一是。昨日，廣州中院審理了一起週六福訴周百福的商標侵權和不正當競爭的案 件。究竟誰才是正宗，誰又是李鬼，誰又是山寨李鬼？真相隨著庭審逐漸清晰。

記者練情情通訊員馬偉峰、謝平

周大福和六福都是香港著名的珠寶品牌，在香港和內地都有眾多連鎖店。其中，周大福的歷史已經超過80年，而六福集團是1991年成立，1997年在香港上市。

據 瞭解，香港週六福珠寶國際集團有限公司於2004年在香港註冊，同年，授權深圳市周天福珠寶首飾有限公司在內地生產、銷售珠寶首飾。2010年10月28 日，「週六福」取得「ZHOULIUFUJEWELRY」註冊商標專用權，在內地有不少加盟店。廣州周百福珠寶有限公司，其地址位於廣州市海珠區新港西路 169號1、3、5、7號鋪，經營範圍是珠寶、玉器、黃金的批發和零售，該公司於2010年4月23日成立。

週六福認為周百福侵權

此 前，週六福發現廣州周百福未經許可，在其經營的位於廣州市鷺江新港醫院旁「週六福」珠寶店的廣告牌、產品標籤、保證單以及包裝盒上使用「週六福」和 「ZHOULIUFUJEWELRY」。週六福認為周百福已經構成侵權，請求法院判令停止不正當競爭和商標侵權行為，並賠償其經濟損失人民幣30萬元。

周 百福認為，週六福銷售的珠寶產品不屬於合法的知名產品，其是香港知名產品「周大福」的「山寨版」，原告在產品上使用週六福商標涉嫌「傍名牌」、虛假宣傳、 不正當競爭和違法經營，不應當受到法律的保護。此外，「週六福」商標也不屬於特有的企業名稱或產品名稱。在香港以週六福冠名的公司有15家之多，並非原告 特有。而周百福也在店堂明示了產品由「香港週六福珠寶金行國際集團有限公司」授權銷售。周百福稱自己使用「ZHOULIUFUJEWELRY」主要是對 「週六福珠寶」的一種拼音加英文的註釋，並非在商標意義上的使用。

海珠區法院一審判決，被告廣州周百福珠寶有限公司在本判決生效之日起立即停止針對原告香港週六福珠寶國際集團有限公司的「週六福」知名商品的不正當競爭行為和針對原告商標侵權行為；並在判決生效之日起10日內賠償原告經濟損失(包括維權合理開支)人民幣4萬元。

一年多時間變成知名商品？

昨日此案進行二審，法庭設在華南農業大學模擬法庭內，華南農業大學法學院的學生前來旁聽了該案審理。

湖南省長沙市中級人民法院2006年12月11日作出的一份生效判決認定週六福屬於知名商品特有的名稱。周百福對此提出質疑，週六福2004年才成立，怎麼可能1年多的時間就變成了知名商品？周百福的代理人認為在長沙審理的那個案件有很明顯的虛假訴訟的痕跡。

週 六福認為，時間短並不一定就不是知名商品，「iphone的面世時間也不長，難道不算知名商品嗎？」週六福還拿出一些榮譽證書欲證明自己是知名商品。 2005年4月18日，「週六福」珠寶系列被中國中輕產品質量保障中心授予「中國著名品牌」稱號。2006年1月8日，「週六福」珠寶被中國質量領先企業 調查組委會授予「消費者最信賴中國珠寶首飾十大質量品牌」、「消費者最信賴中國質量500強」稱號。

而這同樣遭到周百福的強烈駁斥。周百福的代理人說，這些榮譽證書都可能是花錢買的，因為上述頒獎機構並非權威機構，在網上有很多惡評，有些甚至是臨時性機構。

週六福說，被告方的邏輯存在矛盾，如果說週六福傍周大福的名牌是侵權，難道周百福傍週六福就不算侵權？

目前，此案二審尚未宣判。

投資也是創業 xuyk

   「你是否確實愛好零售業？」我問。

   他回答說，談不上愛好，只是想改變現狀，期望得到更多的收入，而開店或開櫃檯比較容易些。於是，我們就從開店說開了。

   俗話說，開店容易，守店難。我說：「你現在看到大街小巷到處開著店，或許你的什麼朋友、同學、熟人等也有開的呢，便覺得都生意挺好的，其實這是一種錯覺。」

   小陳有點疑惑。我繼續道：「你看到的只是眼前的景象，如果我們把眼光掃向十年前，看看如今還有幾個留下來的？就拿我們最繁華的商業街來說吧，不知有多少店 都已不復存在了；有的呢店名雖在，店主卻不知換過多少個了；各大百貨商店裡的櫃檯主更是一茬又一茬地輪換……這都說明，零售業的淘汰率是極高的！」

   其實，不單單零售業是這樣，其他行業也是如此。市場經濟，優勝劣汰，尤其是過度競爭的領域，更加殘酷。我要小陳反過來思索：「你很容易租到店面或櫃檯，這恰恰意味著生意難做啊！如果都好好的，還能輪得到你?」

   「這倒是！那你說我怎麼弄？」小陳問。

   「你開店的動機無非是想增加財富、獲得財務自由、嘗試做老闆吧，並非真正對某個零售行當有多熱愛、多執著，是不是？」我問他。

   「差不多是這樣的。」

   「那我們是不是可以改變一下思想觀念，嘗試嘗試其他方式呢？」我說：「創業不一定是創辦企業，它的真實含義應該是『創造事業』。」

   此時小陳興致勃發，我也來勁了：「中國企業千千萬萬個，每年都會倒掉許許多多，只有非常優秀的才能長期存活，那我們為何不去尋找這些優秀企業並加盟呢?」

   「能嗎？」小陳納悶。

   「當然能啊！目前2000來個上市公司就是呀！它們不僅優秀，而且又非常稀缺啊，就這麼些！」我繼續說，「我們投資它們，買進它們的股票就什麼都完成了，立馬成了它們的股東，也就當起了小小老闆了啊！如果能夠買到它們當中更好的，那就是好上加好了！你看，多好！」

   「這不就是做股票嗎？這不行！聽別人說，做股票多數要虧的啊！」他急忙說。

   「哈哈！股市確有『7虧2平1贏』的說法，即便如此，股票投資失敗的比例也比開店失敗的要低得多，換句話說，做股票的風險肯定比做直接生意的要小得多！倘 若你能夠做到基本正確的話，贏利將是大概率事件，比開店的成功率不知要大多少倍呢！」我又補充道，「開店如果陷入困境，你只得死扛著，而股票投資一旦發現 某個公司的情況不對勁兒，你立馬可以開溜，把它的股票拋掉，或另換一個更好的。多自如！還有，做直接生意會有負債虧損的可能，而股票投資通常用的是自有資 金，虧到底也只是到0為止，更何況中國A股幾乎不會發生這種情況的。其實，A股市場是個只輸時間而不輸錢的地方。開店和股票投資都是做生意，但後者不但不 會影響你正常工作，而且還會有利於你工作，因為你努力工作可以得到更多的資金，反過來可以促進投資……現在，你想究竟如何選擇呢？」

   小陳認真地思考起這個事情來。過了個把星期，他找到我，說，他決定放棄開店，而嘗試投資，把準備開店的錢用作投資資金。我十分贊同他的決定，鼓勵他：「好啊！投資也是創業啊！請相信：努力工作和積蓄，大膽投資，長期堅持，打工者也能致富！」

   自後，小陳工作安心而積極，大半年過去，工作成績明顯提高；而股票投資也取得了一定的收益。

   好像是投資改變了他。

Instagram影響國內二三線互聯網公司：賣掉也是一種出路

小而美的創業企業即使不上市，也有很好的出路。美國照片分享網站Instagram以10億美元的身價被facebook收購，印證了這一判斷。

Instagram的故事能否發生在中國？儘管在國內互聯網圈內，眾口一詞的答案是：不可能！但是，Instagram至少可以給國內的創業者帶來一些啟示：賣掉也是一種出路。

對於一些已經獲得投資，並有了一定用戶規模和品牌知名度的公司來講，雖然像Instagram一樣「輝煌」地被收購的可能性不大。但隨著資本市場的 變化，一些二三線互聯網公司在無法上市以及再融資艱難的情況下，賣掉或許是最好的選擇。事實上，已有類似公司的一些先期投資者在尋求以併購的方式退出。

併購潮來臨

2012年，許多基金陷入募資困境，中國互聯網公司也遭遇融資寒冬。湯森路透的數據顯示，2012年第一季度，風險投資機構向中國互聯網行業的投資額只有1.385億美元，比上年投資的8.665億美元驟降84%。

另一個現實是，今年的互聯網相關併購案在大幅增加。去年同期併購領域僅有9000多萬美元的小額交易，而今年併購交易金額已躍升至37億美元。

優酷與土豆的合併，成就了一樁中國最引人關注的互聯網併購案，也使得互聯網細分行業進入寡頭競爭的局面。對於那些還在苦熬等待新一輪資本進入的二三線公司來說，併購與否成為擺在他們面前的一道選擇題。

不久前，百事通斥資3000萬美元現金收購了在線視頻網站風行網絡有限公司和北京風行在線技術有限公司各35%的股權。許多研究機構認為，業內新一輪併購浪潮開始了。

風行被收購的案例有著典型的行業特徵。隨著視頻行業競爭同質化程度的加劇，在優酷、土豆以外的第二梯隊視頻網站中，很多中小型企業已經失去了募資的 機會，資金鏈普遍吃緊。資金的短缺，又使這類公司在品牌營銷、版權購買等方面捉襟見肘，因此在與第一梯隊的競爭中，已不可避免地落在下風，越強撐越虧損。

併購驅動力來自投資人

易觀國際分析師齊劍哲認為，從大趨勢上看，國內近期發生的收購和併購案會逐漸增長，這主要源於二級市場發展趨勢不明朗，投資人無法通過上市退出，一些投資人只能通過併購的方式完成退出套現，因此他們會主動撮合更多的投資併購案發生。

「最近跟很多VC見面，他們都希望我們能幫他們成功退出。」漢能投資董事長陳宏認為，2012年肯定是一個併購元年，主要因為很多基金存續期限到 了。國內基金存續期大多為5年，這部分基金幾乎都在2005年、2006年左右募集。現在雖然是全民PE熱潮，但是中國不可能有幾千家公司上市。在這種情 況下，VC要退出，要麼把投資的公司賣掉獲得回報，要麼把股權轉讓給別人實現退出。

齊劍哲分析認為，互聯網行業中，除視頻企業會繼續整合外，其他一些細分行業，比如電商服務業也會發生一系列的整合。以電商代運營為例，今年將是電商代運營企業發力搶佔市場的關鍵一年。在資本的推動下，一些大的代運營企業會通過橫向收購，提升自身實力。

另外，在移動互聯網領域，移動應用廣告平台也有可能發生一些被收購的案例，一些原有的互聯網廣告公司會通過收購的方式，進軍移動互聯網廣告市場。

「抄襲頑疾」拉低併購價值

隨著DrawSomething與Instagram分別被Zynga和facebook高價收購，讓人看到移動互聯網時代App商業模式的巨大價值，這種獨特的產品正越來越成為投資者追逐的對象。

然而，App這種商業模式能否獨立運行，則還是一個待解的難題。如果沒有被收購，Instagram將如何實現盈利？投資者如何才能從它的巨量用戶中獲得投資回報，這些都是Instagram並沒有回答的問題。

目前來看，移動應用除遊戲以外，大規模盈利的應用類型還未出現，而出高價收購的公司除了看重其用戶規模外，也更多的是出於市場競爭的戰略防禦性行為。

對於投資方來說，如非收購，則很難迅速退出。戈壁創投合夥人童偉亮表示，當企業發展不太容易找到商業模式形成營收規模時，併購也是一種很好的退出方式。

再看國內移動互聯網領域，多家創投在2010~2011年展開的撒網捕魚式投資，已經造就了一批融到A輪或B輪，但尚未找到商業模式距離上市退出遙遙無期的公司。這些創業公司的項目在資本吃緊、融資無望的現實上，能否有望通過高價併購實現投資人的成功退出呢？

對於這一問題，中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長李易直言：國內這些移動互聯網領域的公司很多是無營收，無商業模式，無資產的「三無」公司，收購 價值並不大。對於互聯網巨頭騰訊、百度等公司來說，抄襲一個產品的成本遠遠低於收購，在這種情況下，巨頭們會迅速複製而不會去收購。

清科投資總經理葉斌也表示，去年就在國內看到了類Instagram的應用，但看了十幾款後發現：他們的用戶規模和產品體驗都相差無幾，嚴重的複製抄襲已降低了其被收購的價值，因此最終都沒投。

葉斌同時指出，如果在移動互聯網領域內出現併購的話，應該會出現在手機遊戲領域。他認為，目前國內在IOS平台上月收入過百萬元的公司已經有幾家了，遊戲行業出現一些整合的機會，是不難想像的。而在其他移動互聯領域的細分領域，大部分創業都處於積累用戶階段，而做用戶就需要看能不能找到一個好的商業模式，至於何時能轉化成現金收入，尚需要一個觀察的過程。

易觀國際分析師齊劍哲分析指出，目前發生在移動互聯網的複製和抄襲行為，已經超過了互聯網，這對於處在二線地位的公司來說，無論是獲取資本青睞還是 高成本的移動互聯網人才，都面臨著嚴峻的挑戰。因此，如果新的資本引不進來，而又無人收購，很大一部分移動互聯網公司將會活在「剃刀邊緣」——面臨被清理 出局的危險。

被國資收購不一定是好事

互聯網領域競爭形勢不斷變化，併購也逐漸顯示出新的趨勢和特點。在這種變化之下，如何評估併購的前景與風險？從創業之初就設計出一個被大佬收購的模式是否可行？《中國經營報》記者專訪了道傑資本總裁、管理合夥人俞鐵成。

《中國經營報》：2012年在互聯網領域出現的幾起併購案例，體現了什麼樣的新趨勢和新特點？

俞鐵成：百事通併購風行網絡有限公司(以下簡稱風行公司)、浙報傳媒收購杭州邊鋒網絡技術有限公司(以下簡稱邊鋒公司)及上海浩方技術有限公司(以 下簡稱浩方公司)，這都顯示了國有資本進軍民營互聯網的趨勢和特點。這說明國有資本大鱷開始出手收購互聯網公司了。目前，國有資本手上有錢，對於像風行這 樣的創業型公司來說，由於傍上了國有資本，因此，可以獲得娛樂傳播行業的政策紅利。

《中國經營報》：由於機制的原因，被國有資本收購是否也存在一些風險？比如在併購後的整合與持續發展方面。

俞鐵成：浙報傳媒以35億元收購邊鋒公司和浩方公司，其公告稱邊鋒的重要價值在於其高素質管理團隊和龐大的用戶數量。可是，當邊鋒公司從一個純民營 的、高度靈活的、有大量後台資源可以支撐的娛樂集團轉為被相對封閉、保守且缺乏網絡綜合平台資源支撐的國有報業集團後，邊鋒的團隊靠什麼獲得激勵？龐大的 用戶靠什麼來維持？這些都使得收購案例面臨著非常大的風險，比如如何把人留住，怎麼在一個國有體系裡生存下去等。互聯網輕型公司的核心資產是人，因此人員 的流失將成為併購後公司能否持續發展的最大風險。

《中國經營報》：Instagram被收購的案例激勵了國內的很多創業者，認為依靠一兩款應用，或者一個細分領域的獨特模式，就會有被行業巨頭看中並收購的可能性。對於這樣一種創業心態與創業目標，你怎麼看？

俞鐵成：發生在國內互聯網領域的併購一直沒有停止過，而且還很活躍。比如騰訊、百度一直在收購一些小型的公司。在創業潮中，有很多只靠做一兩款應用 就起來公司，包括一些垂直電商，有的已經拿到了投資。這類公司的成功，帶有一定的偶然性，不會有太強的持續運營能力，其收購前景並不太好。

事實上，只有讓大佬們複製不來的模式，才有被他們高價收購的可能。美國Instagram是一個只有13個人的公司，就賣了10億美元，這在中國市 場還是難以想像的。目前中國的很多互聯網潛在買家，通常會先看一個項目團隊的模式能否被覆制，如果能，他們肯定會先找人自己來做，像百度、騰訊都是自己 做，只有自己做不了時，才會考慮收購。

京東商城：電商巨人也是個「機體嬰兒」

已經「被上市」多年的京東商城，終於正式著手推進IPO。5月29日下午，京東在香港與投資銀行舉行了分析師會議。相關投行人士認為，如果順利，京東或將 於6月向SEC提交申請，最早有望於9月IPO。京東商城內部人士也向《環球企業家》記者證實了這一消息。此前曾多次強調2013年前不會上市的京東創始 人劉強東，這一次不再反駁。

但是，與其他中國互聯網概念股上市之前的轟轟烈烈比起來，京東商城IPO的步伐剛剛邁開，卻已被資本市場看低。接近京東的人士透露，今年初京東內部已設定 下一步融資步驟：定向發行估值為80億美元，IPO估值為95億美元。不過，此次在香港與投行溝通會中，投資銀行只給了京東60億美元的估值。原因就在 於，京東商城的運營數據差強人意：212億元銷售額與此前京東商城官方公佈的309億相去甚遠，毛利率為5.5%，配送費佔比6.6%，廣告佔比2.3% （去年京東商城廣告費用支出為4.9億），技術和管理費用率在1.5%左右，淨虧損5%左右，應付賬期天數是38天，存貨周轉35天等。

從此次京東被公開的數據來看，這家公司儼然是電商巨人，不過機體卻只是個嬰兒。京東模式被人詬病的問題之一：毛利率過低。根據公開數據顯示，美國亞馬遜 20092011年毛利率分別為22.57%、22.35%、22.44%，而噹噹則為22.48%、22.17%、13.83%，遠高於京東的 5.5%。京東212億元銷售額，與2006年蘇寧銷售249.2億元體量相當，不過，根據資料顯示，這一年蘇寧主營業務成為223.2億，毛利率為 10.4%亦遠高於京東商城。

有意思的是，在京東成本結構中，物流費用僅佔6.6%，而亞馬遜同期約為9.52%，噹噹則為13.11%。不過，這並非京東自建物流導致成本降低，相 反，這是京東物流建設緩慢的標誌。根據資料顯示，京東亦莊總部規劃用地直到2012年1月10日才以2.95億元拍到，而計劃總投資3億元的上海嘉定「亞 洲一號」上海物流中心，也是在今年4月11日才開始奠基。不過，今年3月，劉強東在公開場合透露，京東2012年整體的物流投資將達到36億，包括土地、 房產和各種設備採購等，相信，京東物流費用成本也將伴隨著投資的加速而擴大。也因此，京東對於現金的要求越發強烈。這或許也是京東急於今年就要上市的原 因。

毛利率還只是表面問題，隱藏更深的問題是：運營費率，這一指標直接關係到京東運營效率的高低。根據資料，京東商城成本費率為10.4%，而2006年蘇寧 運營費率約為10.8%，2011年約為10.5%。這樣看來，京東自營式電子商務雖然採用低成本戰略（以吸引買家），但運營效率並不高效。如果仔細計 算，我們會發現，京東商城這些運營數據中並未包括人員薪酬成本。2011年，京東商城員工超過1萬，如果以5萬元/年計算，京東需要5億元以上的人員薪酬 成本，佔費率近2.5%。2012年，京東商城員工有望突破2.5萬，這也意味著人員薪酬成本將進一步上升。

以京東給投行的財務簡報為準：預計2012年，京東商城銷售額約在450億至460億元人民幣左右，2013年將突破700億元人民幣，這也是京東加大人 員擴招的原因所在。但伴隨著銷售規模的擴大，京東商城所謂的「戰略性虧損」也將繼續擴大。京東財務簡報中的預計是，2012年京東虧損將擴大到18億元左 右—並且，這一虧損數額的前提是，京東能將毛利率從5.5%提升到9.2%。

這種「戰略性虧損」的邏輯是，通過低價吸引用戶，最終實現「規模經濟」。不過，與門戶等傳統互聯網公司成本結構不同的是，自營式電子商務隨著規模的擴大勢 必伴隨著人員以及硬件成本（這包括物流、配送、倉儲）的增加，這種增加必然有著其邊界所在。也就是所謂的「規模不經濟」。遺憾的是，商業運營並非簡單的計 算能夠預計，京東目前的結構與運營管理能力究竟能夠支撐多大的交易規模依舊是未知的。

從京東物流建設節奏與「戰略性虧損」的步伐來看，京東商城上市之後的一年之內，其運營成本與虧損都將上漲，它的財報不會太漂亮。這也勢必影響著其他晚於京東商城的電商網站的IPO進程，當然，阿里巴巴集團或許不在此列，因為商業模式有著很大的不同。

京東現在急需要做的是，要麼提升運營效率，要麼實現從低成本戰略向差異化戰略的轉型，但在資本大筆捲入的中國電商領域，價格戰才剛剛開始，京東何以獨善其 身？可是，如果它不這麼做，又能給資本市場一個怎樣的交代呢？跌聲一片的中國概念股早已是前車之鑑，京東會跌得更慘嗎？在這轉型的檔期，又恰恰遇到資本市 場的冬季，只能說，京東商城選擇IPO的時機並不恰當。

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