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避開地雷股 雙管齊下 王雅媛

2009-10-24  THKET






Victoria之前寫過一篇「希望這只是我多疑」的文章,內容是關於香港上市的福記食品服務(1175),它在公佈業績當天,才決定要延期公佈。Victoria覺得有點不尋常,原因在公司何時公佈業績,應該早在一個月前就決定了。

這樣如果核數師不夠時間去完成公司的審計,公司應該一早發出延期的通告。到臨公佈業績的一天才決定延期業績公告,令我聯想到一些不好的事。如核數師跟公司意見不合,不肯簽名確認審計結果等。

停牌數月,一直公佈不了業績的福記食品,前幾天終於提出清盤呈請。這次福記食品出事,有不少大基金都是受害者。基金一向予人印象是資訊掌握得比別人多,為何這次會成為受害者?

主要原因是這次福記食品事件中有真有假,更容易令人中計。事件真的部分,是福記食品是國內其中一間送餐服務的餐飲企業,規模確實不少。

假的卻是福記的獲利能力。中國百強餐飲企業的平均純利率只有10%,福記近四年的平均純利率竟達30%,遠遠高於整個餐飲行業的平均水平。

盈 利可以做假,現金流卻騙不了人,福記的現金流一直不是靠業務保持,而是靠不停發可轉換債券來保持。一旦債券再沒有人買,企業便出事了。這個例子再次證明基 金經理不是萬能的。沒有錯,基金經理於投資上,很多方面比一般人優勝。在基本面上,他們比一般人更容易及更快得到最新資訊;在市場面上,他們控制的資金較 大,較易影響投資項目的股價表現。

大部分的基金經理都是金融系出身,對他們投資股票的行業了解,都不會比行內人清楚。如果行內人有心以一個亦真亦假的故事去騙你,基金經理是一樣會中計。

強如基金經理都中計,一般投資者對這樣的股票能怎麼辦? 我認為,可從兩個層面去減低這個深層風險。第一個比較容易做的,便是避免將所有雞蛋放在同一個籃裡,也就是分散投資。

如果你有100萬元,平均地買入五只股票作長線投資,即使不幸地其中一只是福記食品,你也就輸20%。一個輸了20%的倉要追回損失不是一件太困難的事情。

第 二個方法便是去增加自己的智識及眼光,用常識去想公司。生意如果這麼好賺,會不會引來很多競爭者?大家做的是相同的生意,什麼有一間的純利可以做到如此之 高?純利率做得這樣高,跟它所說的原因是否吻合?這些東西學校不會教你,要靠多看書及思考。多用一些常識思考,再用理性去戰勝貪念,我相信,中招(踩中地 雷股)的機會將大大降低。(作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務,在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍)
 



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保增長、減槓桿 中國經改雙管齊下

http://thehousenews.com/finance/%E4%BF%9D%E5%A2%9E%E9%95%B7-%E6%B8%9B%E6%A7%93%E6%A1%BF-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%94%B9%E9%9B%99%E7%AE%A1%E9%BD%8A%E4%B8%8B/

▶ 關於「李克強經濟學」的爭論反映了同一問題的兩個側面
▶「政府能否順利完成去槓桿化的過程,完全看其意願」

位於香港中環皇后大道中2號的長江中心41樓的巴克萊資本創造了一個名詞「李克強經濟學」,迅速風靡各大媒體。

巴克萊資本認為,「李克強經濟學」意味著不出台刺激措施、去槓桿化和結構性改革,認為新一屆中國政府將不再採取激進的財政政策和貨幣擴張政策,同時開始整頓影子銀行業務。簡單而言,由政府主導的經濟刺激計劃,在新政府的經濟政策中將不再會出現。

但在離長江中心僅一條馬路之隔的花旗銀行大廈內,投行美銀美林卻對此持不同的意見。「雖然我們認為短期內對於中國經濟改革不能期望太高,但是對於政府將不再出台刺激政策,我們並不同意,」美林(亞太)有限公司大中華區經濟研究部主管陸挺表示。

實質上,新一輪刺激政策已經在落實過程中,中國政府依然無法坐視經濟下滑。由7月下旬開始,中央各部門密集出台了新一輪經濟刺激計劃措施,涉及高速公路、地鐵、機場等基礎設施建設項目,以及電信、太陽能等行業,總投資規模約1500億元人民幣(下同)。

「中國在2008年後出台刺激政策本身並沒有錯,如果不刺激,當時的經濟只有死路一條,」海通國際首席經濟學家胡一帆表示。

關於「李克強經濟學」的爭論事實上反映了同一個問題的兩個側面:政府出台刺激措施,加大自身債務槓桿有利於短期內的經濟增長,但過高的槓桿比率,又會反過來影響經濟的長期穩定發展,使得去槓桿變成必經的「陣痛」。

中國在前一輪經濟刺激中積累的過高的地方政府債務比率,已經被視為中國經濟未來的「隱形炸彈」。根據國家審計署統計,截至2010年底,中國省、市、縣三級地方政府債務餘額為10.7萬億元。而新一輪更全面的地方債務審計正在展開,各經濟學家預計,最終的地方政府債務總規模將在20萬億元甚至更高。

「以地方債規模的絕對水準來說,目前並沒有太大的風險,」花旗環球金融亞洲有限公司沈明高表示,「地方債若繼續以每年20%的增速擴張,絕對不可能再持續五年就會暴露出問題。」

陸挺表示,中國地方政府債務的另一大問題是,過度依賴商業銀行借款。「目前這樣的借款佔商業銀行的貸款總量約為10%,約6、7萬億,而這才是未來地方政府債務真正的風險所在。」

「政府能否順利完成去槓桿化的過程,完全看其意願,」胡一帆表示,出售地方政府資產、引入四大資產管理公司處理地方政府壞賬、以及發行市政債等,都可以在未來幫助政府降低債務比率。

陸挺認為,雖然目前地方政府槓桿較高,但是中央政府的槓桿水準仍低於平均水準,可以通過增加中央政府借貸的方式來幫助地方政府降低負債水準,同時不影響GDP的實際增長。

2013年8月, 央行再給國開行新增1000億元「軟貸款」額度,用於支持棚戶區改造,以有效拉動投資、消費需求,推進新型城鎮化建設。值得注意的是,自2007年國開行啟動商業化改革以來,監管部門已不允許國開行新增「軟貸款」。

「目前的中國在基建投資方面仍有很大的空間,因此短期內通過經濟刺激措施調節短期的需求仍是可行的方式,」滙豐大中華區首席經濟師屈宏斌表示。

胡一帆認為,未來各基建行業將更多的引入民間資本,提出新的投資模式,但可以肯定的是,「今後的五年,甚至十年,中國經濟增長的主要動力依然來自投資。」

【總之】中國政府並沒有想要通過「不刺激」政策來降低政府債務比率,保增長與減槓桿兩者也未必不能完全共融。

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《餿油風暴1》稽查無方 只能靠不識字老農舉發 三管齊下 讓台灣不再「與豬爭食」(042-046)

2014-09-22  TCW
 
 

 

餿水油案情越演越烈,更荒謬的是,若非老農自行蒐證舉發,本案恐不了了之。除了痛罵政府無能、廠商無良,必須由稽查人力、廢油回收、毒油檢驗三管齊下,才能保護餐桌上的食品安全。

撰文‧何欣潔、鄭閔聲、賴若函餿水油案情如滾雪球般越演越烈,中央、地方都必須負責,長期未修改的油品檢驗方法,也是幫兇。這次事件爆發,外界普遍質疑屏東縣政府執法不力,才讓大量問題餿水油流入市面,但面對遍地開花的食安問題,整個政府從上到下,都有徹底改革的必要。

強化稽查人力〉

地方增設預算、前線人員

媒體報導揭穿餿水油醜聞的英雄,是一名「不識字老農夫」,他在二○一一年至一二年間,與另外兩名農民前後五次向屏東縣環保局檢舉,指主嫌郭烈成的地下工廠廢油汙染環境,但只看到環保局來過一次,由於多次檢舉無效,他遂自掏腰包買器材蒐證,去年十一月向台中市警方報案,警方蒐證後將全案報請屏東地檢署指揮偵辦,經半年多追查,終於破獲,逮到郭烈成、強冠公司及上下游業者,也讓屏東縣長曹啟鴻鞠躬道歉,五位局長下台負責。

屏東縣副縣長鍾佳濱說明接獲檢舉處理情況,他表示,一○年十月,衛生局接獲檢舉,但郭烈成對稽查人員宣稱,他將收集的下腳料(剩餘肉品)煮炸成油脂後,供應高雄順德企業行做飼料或肥皂原料。衛生局函請當時高雄縣衛生局協助調查,高縣府於該年十二月函覆指出,油脂確實為化工及飼料用。

一一年一月至一三年七月,屏東縣衛生局又六度接獲檢舉,其中一一年三月稽查時,郭烈成有出面解釋工廠並未運作,只是儲存廢油,稽查員最後僅以廠外水溝有殘留動物油脂,開出一千兩百元罰鍰處分;之後五度稽查,工廠皆大門深鎖,只能在周圍水溝採樣,僅再開罰一次三千六百元。

屏東縣政府說辭與老農的爆料兜不攏,但顯然縣府在接獲檢舉時雖有出動,卻未盡力稽查。對此,鍾佳濱喊冤說,因衛生、環保單位查廠時未掌握明確違法事證,加上第一線稽查人員不具司法搜索權,才無功而返。

「這種食安稽查工作,宛如空手搏惡龍!」屏東縣衛生局食品安全科科長李佳芳感嘆,第一線人員手無寸鐵,常受廠商威脅,人力又吃緊,縱然有心替眾人揪出惡質廠商,也常心有餘而力不足。事實上,各級食安稽查人員發出這樣的心聲,已經不是第一次,但外界次次提出批判均宛如「跳針」,從未被徹底檢討改善。

早在一○年,監察院提出的《各縣市政府衛生局之預算與人力不足》報告就指出,各縣市政府衛生局編列之食品衛生業務經費偏低,僅為國際人口相當城市的八分之一,根本難以執行例行食品安全把關工作。

以一三年為例,各縣市食品衛生預算合計為十億三千餘萬元,折算下來,每名台灣人僅分配到五.七八元,被監察院評為「捉襟見肘」,根本無法應付層出不窮的食安事件。

向彰化學習,借調搜索權至於第一線稽查人員,國家給予的人力支援也少得可憐。根據衛福部食藥署的專案調查,一一年各縣市的食品衛生專責人力,全台僅有二一九人,歷經多次食安風暴後,一三年勉強增設為二四○人,人力依舊單薄,根本無法應付黑心廠商、落實稽查工作。

除了人員、預算不足,屏東縣政府再三喊冤的「稽查員不具司法搜索權」,也是老調重談。在去年的混油風暴,就有資深稽查員指出,如大統長基公司董事長高振利這類黑心食品廠商,對付稽查都很有一套,對稽查員動輒大聲斥罵,找民代關說、拒絕交出關鍵證據。但彰化縣政府衛生局並未氣餒,主動與檢察官合作,才連手破獲混油案。

彰化縣衛生局長葉彥伯表示,自從大統事件以來,「彰化衛生局一直與檢察官保持熱線,隨時交換情報,養成很好的默契,幾乎不會再發生稽查員被拒絕查廠、不得其門而入的問題。」由此可見,欲擺脫第一線稽查無力的困境,除了各級政府必須增列預算、加派人力之外,地方政府須改進消極心態,除各局處應加強聯繫、定期會報,也應效法彰化作法,在廠商拒不配合時,適度借重檢察官的搜索權限,才不致淪落到讓老農自行蒐證舉發,落入公權力失靈的窘境。

管制廢油流向〉

指定加工處理廠,如實登錄雖然屏東縣政府無法卸責,但長期怠惰的中央政府,同樣難辭其咎。除了未善盡把關職責的衛福部,本應掌握廢油流向的環保署,竟一問三不知。

然而,早在○八至○九年間,環保署便委託中興工程顧問公司進行《廢食用油回收、PVC管制及一般廢棄物清除處理成本估算專案工作計畫》,研究清楚指出,根據現勘訪查與精密計算,台灣廢食用油產生量約八萬八千公噸,回收量約五萬八千公噸左右,但仍有許多未經申報的廢食用油,被轉賣給私人業者收購。

這份研究並警告:「廢食用油以往之回收管道,多由私人回收業者清運回收,並經簡單前處理後,即轉售予相關業者回收再製或再利用,因其仍具經濟價值,不被視為廢棄物,亦無相關法令規定,故其回收業者多不具清除機構資格,相關環境衛生情形及後續再利用流向亦無法掌握,是否因再製成回收油經攤販、夜市等途徑重複使用。」五年前的研究仿如預言,環保署卻置若罔聞,終於釀成大禍。根據環保署事發後的清查與統計,五年來的廢食用油量維持在六.七萬至八.八萬噸之間,官方有把握的回收數字,卻始終在六千八百至三.七萬噸左右,超過半數流向不明,今年上半年甚至有一萬一千餘噸銷往國外。而這些均是大型連鎖速食店與食品製造業的申報數字,還不包括餐飲住宿與小吃攤販業者數量,估計實際數字更為驚人,環保署迄今卻無法全數掌握。

擬配套,重啟生質柴油計畫此外,已推動六年的「生質柴油計畫」五月喊卡,更可能間接使得國內的廢油大量流入黑心工廠。

經濟部表示,生質柴油政策喊停,是因為有許多加油站反映,生質柴油會導致油槽的油泥累積、車輛濾網堵塞和熄火。台北科技大學化學工程與生物科技系教授陳奕宏質疑,政府僅因少數加油站反映便貿然停辦,「反而讓廢食用油流入不該使用的地方。」何況,同樣推行生質柴油的歐美日韓等國未見此問題發生,據他了解,台塑和中油直營加油站也都沒有發生類似問題,推測可能是某些加盟店的油槽儲存環境不良所導致。

「台灣的油槽多在地下,環境好壞差很多!」陳奕宏認為,當年經濟部在推動生質柴油作為燃料時,應該做好配套措施,仿效國外對於加油站的油槽環境、防治淤積方法做好規範,或許可以降低沉積物的問題。

他指出,經濟部能源局推行生質柴油政策,柴油配方改了三次,其中也牽涉到柴油含硫量的降低,因此是否因生質柴油導致油槽、油管阻塞等問題,仍需要時間釐清,但在這段時間內,無處可去的廢食用油將到處流竄。

無論如何,已經怠惰五年的環保署,應盡速著手制定辦法,仿效日本建立「廢油處理制度」,不但在每個環節詳細登載、記錄廢油流向,並規定廠商僅能將廢食用油運至指定的加工處理廠,且要如實登錄,違者便處以吊銷營業執照的重罰,才能遏止歪風。

前述研究也建議,應研發廢食用油的多元用途,飼料添加物、肥皂與機械加工用油,都是可行的方向。環保署實應積極作為,提高誘因,以鼓勵合法業者。

嚴格檢驗油品〉

定期檢討,加驗可疑物質末端的檢驗工作,也是一大漏洞。目前衛福部公告的油品檢驗項目,包括重金屬、黃麴毒素、酸價、苯駢芘與總極性化合物,這幾項不但與餿水油關係不大,廠商只要改變製程即可騙過檢驗儀器,專家也指出,餿水油中驗出苯駢芘的機率不高,總極性化合物也可以鹼化、物理性精製等方式來加以去除。簡言之,以現行衛福部的檢驗項目,很難檢驗出餿水油。

但早在一九八五年,知名媒體人楊憲宏便揭露,台灣已有餿水油流入市面,亂象若不能遏止,未來的台灣人將「與豬爭食」,如今不幸言中。

楊憲宏質疑,衛福部僅對一般油脂產生的有害物質進行檢驗,「就好像病人說他想檢查心臟病(餿水油),衛福部卻只幫他量身高體重(一般油品檢驗),就宣布他很安全,這樣對嗎?」綜合資深稽查人員與檢驗單位建議,未來衛福部應考慮加驗丙烯醯胺(acrylamide),方可大幅增加檢驗出餿水油的機率;專家分析,工業用豬油有屍體肌肉或內臟未去除乾淨的疑慮,讓微生物滋生,可能在加熱提煉油過程中,促進丙烯醯胺的生成。

此外,如果在豬油中出現雞、牛、魚等其他動物的油脂反應,也表示摻進了非法回收油,衛福部應盡速建立油脂資料庫,以利比對。檢驗項目也該定期檢討,以防黑心商家規避檢驗的技術推陳出新。對此,衛福部低調表示,會考慮納入研議。

沒人扛責任,食安永無寧日除了加強油品檢驗,醫師出身的立委蘇清泉,也向行政院長江宜樺提出建言,政府應比照「消防技師」制度,讓「食品技師」發揮應有功能,「全台目前有一千多名食品技師,權責與角色定位都不夠清楚,若能讓他們專責追查食品源頭,並簽名負責,由他們把關,可改善食安問題。」台灣在一年內接連爆發大統混油案與餿水油事件,消基會祕書長雷立芬痛批,行政院團隊自衛福部、環保署到海關都表現得荒腔走板,沒有擔當,中央政府各部會、地方政府各局處之間的橫向聯繫,也都大有問題。

她點名,衛福部長邱文達應下台負責,如果江宜樺認為邱文達須留任善後,「最高行政長官江宜樺就應下台負責。」否則台灣的食安風暴接二連三,消費者永遠沒有一口安心的食物可吃。

地方食安稽查

「缺人又缺錢」

各縣市衛生局人力從2011年全台219人,增至2013年的240人

缺人

稽查員1人把關 國人9.5萬人

缺錢

各縣市衛生局2013年

食品衛生預算10.3億元

5.78元/人

資料來源:監察院

近三年,颳起六次食安風暴

2011/5

塑化劑事件

以非法塑化劑取代棕櫚油製成起雲劑,以降低成本,波及飲料、糕點、麵包,恐影響生育功能。

2013/5

毒醬油事件

《今周刊》指出,「雙鶴醬油」因使用鹽酸去快速分解原料,造成致癌物單氯丙二醇含量超標。

毒澱粉事件

在粉圓、豆花、肉圓等澱粉類食品添加順丁烯二酸,經動物試驗證明對細胞有害。

2013/10

大統混油事件

以廉價棉籽油與葵花油冒充特級橄欖油,並添加銅葉綠素,恐造成人體肝腎負擔。

2014/4

肉品保水劑事件

在肉品中填充保水劑增加肉品重量以謀取暴利,保水劑中的磷酸鹽等物質,恐造成腎功能不全。

2014/9

餿水油事件

加工處理廢食用油、工業用油後,充當食用豬油販賣,內含過量鉛、苯芘恐傷害神經發展並致癌。

製表:張佳婷

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SLO、MLF雙管齊下 央行再放流動性

來源: http://wallstreetcn.com/node/212122

據路透引述兩位消息人士稱,中國央行通過短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations,SLO)向部分銀行提供短期資金。此外,央行今日還對部分到期的中期借貸便利(Medium-term Lending Facility,MLF)進行了續做。

報道還提到,各家銀行續做的MLF比例各不相同,50%、80%和100%都有,根據貸款情況確定,將依據信貸投放量確定續多少,多投貸款多續。

上述消息人士還指出,央行進行SLO,是為在年底財政存款投放前穩定資金面,最後對資金面的影響是希望未來幾天不太緊、到年底不太松。

央行在三季度創設並開展了MLF操作,9月曾通過該工具向五大行投放基礎貨幣共5000億元。10月,央行又向部分股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行等金融機構投放基礎貨幣共2695億元,期限均為3個月,利率為3.5%。其中5000億的MLF在本周內到期。

民生宏觀研究團隊認為,釋放SLO的短期流動性主要是平滑新股對資金利率的短期擾動。續作MLF並且將MLF的投放額與銀行信貸投放行為聯系起來,是央行希望基礎貨幣能作用於實體,降低融資成本。央行沒有降低準備金率是考慮到下周約1.4萬億的財政存款釋放,匯率貶值和股市上漲過快的壓力。由於當前經濟總需求仍在萎縮,明年一季度有通縮壓力,一季度CPI可能只有1%,”降準和其他貨幣寬松措施只會遲到,不會缺席”。

央行在2013年初創設SLO後,並在當年10月進行了首次操作。SLO原則上在公開市場常規操作的間歇期使用,期限以七天期以內短期回購為主,遇節假日可適當延長,操作結果滯後一個月對外披露。可參與機構包括12家中國大中型銀行。

華爾街見聞今天報道過,當前離年末、月末、季末“三點一線”的時間窗口不到兩周,且2萬億規模的打新潮來臨、近期人民幣貶值帶來資金外流壓力、前期MLF操作到期等負面因素紛至沓來,市場對年末資金面的緊張情緒已經在不斷升溫

昨日銀行間市場資金價格全線上漲,漲幅最大的為14天和2月以上各長期品種,最多上行30個基點。同時,面對本周四即將開始的IPO申購,交易所各期限回購利率也全線上漲,上交所7天回購利率收盤高達7.25%,高出銀行間7天回購利率逾300個基點。

今天,同業拆借利率繼續上行,7天品種大漲100基點,隔夜質押式回購利率大漲115基點。

QQ圖片20141217165938

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中國經濟需要一輪量價雙管齊下的QE:來自歐美日本的啟示

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2361

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-4 13:53 編輯

中國經濟需要一輪量價雙管齊下的QE:來自歐美日本的啟示
作者:任澤平、張慶昌



導讀:
在QE作用下,美國、歐洲和日本經濟都走向複蘇。系統梳理和比對三個國家的QE方案及效果後,我們認為中國經濟需要一輪量價雙管齊下的QE,與強改革配合。

摘要:
美國先後實施了3輪QE,共計3.51萬億美元,貸款利率從峰值8.05%降到3.25%,經濟從危機走向複蘇,現正從高速逐步回歸均衡。QE的標的主要包括抵押貸款支持證券,還包括部分機構債和國債。3輪QE後,美國經濟在全球率先走向複蘇,美元指數持續走強,美聯儲退出QE並擇機加息。美國經濟正逐步從高速回歸到2%的均衡增速。

從LTRO到TLTRO再到QE,歐央行共註入約2.2萬億歐元,邊際貸款利率從2.25%降到0.3%,經濟築底後複蘇。歐版QE從歐央行提供低息抵押貸款逐步轉為購買主權債和抵押貸款支持證券。近期歐元區經濟仍有超市場預期的數據,歐元區4月ZEW經濟景氣指數64.8,前值62.4。歐元區4月綜合PMI初值53.5,低於前值54.0,但仍然處在高位。歐元區受就業改善、歐元貶值和大宗價格保持低位影響,消費和出口增長穩定;PMI連續22個月處於擴張態勢,表明歐元區經濟進入可持續複蘇。另外,希臘問題,車到山前必有路。

日本從QE到QQE,長期貸款利率從2.55%降到1.05%,經濟築底複蘇。日本QE的標的包括,政府公債規模、交易所交易基金和房地產投資信托。日本短期經濟數據比較穩定,3月失業率3.4%,預期3.5%;4月制造業PMI為49.9,略微出現萎縮。4月央行議息會議表示,日本經濟正在逐漸複蘇,預計將繼續良性經濟周期。

QE起作用的核心邏輯。(1)為什麽美國QE比歐元區QE更有效?為什麽英國FLS和歐元區TLTRO效果有限?降低銀行的風險資產是加大貸款投放量的核心。(2)為什麽LTRO和QE相比效果不理想?LTRO量太小且不改變銀行的風險資產比例。(3)利率降低和QE的規模同樣重要。

中國需要一輪QE:“強改革+寬貨幣”缺一不可。雖然當前中國的經濟減速疊加結構性、體制性和周期性,不同於美歐,但美聯儲和歐央行的措施為我們提供了寶貴的經驗和教訓。(1)急需降低融資利率。(2)當前中國仍以間接融資為主,僅通過發展直接融資渠道降低企業成本實現經濟企穩很難,降低長端貸款利率仍有必要。(3)央行需要通過降低銀行的風險資產比例的方式註入流動性,且量要足夠大。(4)沒有強改革破掉舊增長模式和剛兌,單純的QE只會使舊增長模式死灰複燃。如果通過改革破舊立新,QE將有利於降低新經濟的融資成本,因此“強改革+寬貨幣”的政策組合要相互配合、缺一不可。

正文:
當下中國經濟超市場預期的差,國君宏觀估算的一季度GDP在5-6%,而不是官方公布的7%。市場預計中國版QE將至。我們系統梳理了發達國家實行QE的具體方案及效果,來嘗試回答中國曲線版QE的必要性及可能的方案。

1.  3輪QE過後:美國經濟從危機走向複蘇

1.1.  3輪QE釋放3.51億美元流動性,貸款利率下降60%

2008年以來,美國先後實施了3輪QE,共計3.51萬億美元;貸款利率從峰值8.05%降到3.25%。QE1,2008年11月—2010年3月,美聯儲共購買1.25萬億美元的抵押貸款支持證券、1750億美元的機構債和3000億美元的長期國債。QE2,2010年11月—2011年6月,美聯儲購買6000億美元國債。QE3,2012年9月到12月,美聯儲每月購買400億美元的抵押貸款支持證券。12月份後,除每月購買400億美元抵押貸款支持證券外,美聯儲每月還將購買450億美元的長期國債。2014年1月,美聯儲正式啟動QE退出計劃。

3輪QE後,美國經濟在全球率先走向複蘇,美元指數持續走強,美聯儲退出QE並擇機加息。

1.2. 經濟複蘇後逐步回歸均衡

一季度數據遜於預期;4月美元指數下跌3.7%,創4年最大月跌幅。第一,一季度GDP季環比初值0.2%,低於預期值的1%。部分原因是由惡劣天氣、港口罷工等導致的。第二,新增就業保持溫和增長,失業率保持穩定。美國4月25日當周首次申請失業救濟人數26.2萬人,創2000年4月15日以來最低。第三,通脹繼續低於美聯儲長期目標。美國3月核心PCE物價指數同比1.3%,預期1.4%。部分原因受能源價格下跌和非能源進口物品價格下跌影響。

中長期將回歸到2%的經濟潛在增速,料2季度GDP增速回升。除去暫時性因素外,美國經濟存在向潛在增速回落的趨勢。潛在增速約為2%。2014年美國不變價GDP增長2.4%。第一,居民支出下降,收入穩固增長。主要受前期能源價格下降導致,表明消費者信心指數依然保持較高。第二,企業固定資產投資和出口下滑。企業固定投資下滑2.5%,創2009年末以來最差表現,前值增長4.5%。出口主要受強勢美元和國際需求下降影響。


2.從LTRO到TLTRO再到QE:歐元區經濟築底複蘇

2.1.共註入2.2萬億歐元,邊際貸款利率從2.25%降到0.3%。

從LTRO到TLTRO再到QE,共註入2.2萬億歐元,邊際貸款利率從2.25%降到0.3%。2011年12月21日第一次推出LTRO,以1%的利率提供銀行4890億歐元的抵押貸款。2012年2月28日第二次推出LTRO,規模為5295.3億歐元。2014年9月18日推出第一次TLTRO,歐央行以0.15%固定利率提供826億歐元貸款,低於此前市場預期的1000億至3000億歐元。2015年3月實行QE,規模為1.1萬億,歐央行和成員國央行每月購買成員國國債、機構債、ABS等。
                              


2.2.經濟築底複蘇

近期歐元區數據超市場預期。歐元區4月ZEW經濟景氣指數64.8,前值62.4。歐元區4月CPI初值同比0.0%,前值-0.1%。歐元區3月失業率11.3%,前值11.3%。歐元區5月綜合PMI初值53.5,低於前值54.0,但仍然處在高位。

經濟築底複蘇。第一,消費和出口增長穩定。主要受就業改善、歐元貶值和大宗價格保持低位影響。第二,QE作用顯現。2015年4月歐央行發布銀行借貸調查報告,顯示銀行借貸標準下降,QE帶來的銀行流動性流向了實體經濟。第三,歐元區綜合PMI連續22個月處於擴張態勢。第四,IMF近期將將歐元區經濟增長預期從1.2%上調至1.5%。  

2.3.希臘問題:車道山前必有路

隨著歐元區經濟複蘇,救助希臘的能力在提升,希臘債務問題將會有所緩和。即使希臘談判失敗,歐元區也早建立起了防火墻。


3.從QE到QQE:日本經濟溫和複蘇

3.1.從QE到QQE,長期貸款利率從2.55%降到1.05%

量化寬松貨幣政策(QE)實為日本所創。日本先後實施了五輪QE:2001年3月-2006年3月,央行主要通過從金融機構購買國債向市場註入流動性。2009年,央行通過購買國債、公司債、商業票據來實施量化寬松貨幣政策。2010年10月-2013年3月,購買政府、私人部門在內的更加廣泛的資產。2013年4月-2014年10月,除購買國債外,還將增購高風險的股市聯動型基金、交易型開放式指數基金和房地產投資信托基金。2014年11月-現在,日本央行維持年80萬億日元的速度擴大基礎貨幣。購買包括,政府公債規模30萬億日元、ETF和JREIT。

3.2.日本經濟逐步溫和複蘇

短期數據仍比較穩定。第一,日本3月失業率3.4%,預期3.5%,前值3.5%。第二,日本4月東京CPI同比0.7%,預期0.7%,前值2.3%。第三,日本制造業略微收縮。日本4月制造業PMI為49.9,低於前值50.3。顯示,制造業近1年來首次出現收縮。主要受產出、新訂單和投入品價格下降影響。

日本經濟逐步溫和複蘇。4月央行議息會議表示,日本經濟正在逐漸複蘇,預計將繼續良性經濟周期;預計日本2015財年和2016財年的潛在經濟增速將加快;預計2015財年下半年物價將加速擡升,預計2016財年上半年將實現2%通脹目標。
      

4. QE起作用的核心邏輯

4.1.美聯儲使用QE的經驗

資產價格和私人部門杠桿過高是美國金融危機發生的主要原因,所以美國的QE主要通過購買信貸資產證券來轉移風險。主要的經驗有:

第一,徹底地推動QE 去杠桿,恢複私人部門資產負債表;第二,更多地借助QE 恢複市場力量,而不是依賴政府財政刺激;第三,大力推動再工業化、頁巖油氣革命等供給側創新;第四,部分地利用了美元霸權。詳見《美國一枝獨秀:我們學到了什麽?》(20150216)、《世界經濟築底了嗎?》(20150303)。

4.2.歐央行使用QE的經驗

LTRO和TLTRO降低了融資成本。LTRO,為歐元區成員國銀行提供3年期低息(1%利率)抵押貸款。TLTRO,為歐元區成員國銀行提供低利率(0.15%)四年期定向抵押貸款,要求貸款投向家庭和非金融企業。

QE效果會比LTRO好。首先,規模遠超LTRO和TLTRO,決心更大。其次,直接向銀行註入流動性,比銀行根據自己的意願來申請貸款更直接。

4.3. QE起作用的核心邏輯

為什麽美國QE比歐元區QE更有效?為什麽英國FLS和歐元區TLTRO效果有限?降低銀行的風險資產是加大貸款投放量的核心。美國QE主要購買的是銀行高風險資產,住房抵押證券。歐元區主要購買的是相對低風險資產,主權債。商業銀行是順周期的,在經濟複蘇時會加大放貸量,在衰退時會收縮放貸量,對企業而言是雪上加霜。在中國更明顯,風險相對於利潤或許更重要。只有降低風險資產占比,銀行才會主動放貸。

為什麽LTRO和QE相比效果不理想呢?第一,LTRO量太小,無論對於直接融資還是間接融資起到的推動作用都有限,甚至資金不能流向最需要的地方。如果資金量大,資金總會部分的流向最需要的地方。第二,QE是直接註入流動性,轉移風險資產。LTRO僅是獲得低息貸款,風險資產比例沒變。

價和量同樣重要。放眼全球,在實行QE的國家,長短端利率都大幅度下降。間接融資成本下降對於消費信貸、個人住房貸款、小型企業比較重要。



5.中國需要一輪QE:“強改革+寬貨幣”缺一不可

雖然當前中國的經濟減速疊加結構性、體制性和周期性,不同於美國和歐洲,但是面對經濟衰退,美聯儲和歐央行的所采取的措施為我們提供了寶貴的經驗和教訓。格林斯潘說,“美國的問題在於資產泡沫和杠桿高”。歐洲的問題在於主權債務危機。中國的問題在於“三期疊加”,經濟增速換擋期、經濟結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期階段。

貨幣政策如何操作?中國需要一輪QE:量價雙管齊下。

急需降低融資利率。克強總理說企業的平均利潤率才5%,而央行統計的貸款平均利率卻在6%以上,這是加杠桿的節奏,不利於新興產業發展。新老產業交替空擋,經濟會加速下滑。

只靠權益市場降低企業融資成本可以嗎?不可以。像上一部分提到的,美國是個直接融資比重較高的國家。長端利率下降同樣很重要,尤其對於消費信貸、住房貸款等。再看中國,直接融資比重遠低於間接融資,僅憑權益市場融資降低企業成本達到穩增長的目標很難。

需要通過降低銀行的風險資產比例的方式來註入流動性,且量要足夠大。根據歐央行使用TLTRO和英國支持對中小企業和家庭放貸的融資換貸款計劃(FLS)的效果看,利率是下來了,但是商業銀行發放的貸款量沒有增加。為什麽?很容易理解,銀行是順經濟周期的,在經濟下行時,為控制不良資產率會出現惜貸現象。銀行增加放貸的核心邏輯在於不良貸款率不變或者下降。

必須實行“強改革+寬貨幣”的政策組合。增速換擋期,由於體制性障礙使得舊增長模式無法順利出清,財務軟約束,借助隱性擔保加杠桿負債循環。如果沒有強改革破掉舊增長模式和剛兌,單純的QE只會使舊增長模式死灰複燃。如果通過改革破舊立新,QE將有利於降低新經濟的融資成本,因此“強改革+寬貨幣”的政策組合要相互配合、缺一不可。

來源:澤平宏觀





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聯發科接班成形 一動一靜雙管齊下 啟動雙營運長制 朱尚祖、陳冠州力求互補

2016-01-11  TWM

蔡明介交棒年輕世代的腳步加速!成立十八年的聯發科,破天荒導入共同營運長制度,由「征西將軍」朱尚祖,以及「太平宰相」陳冠州領軍,分別帶著過往在智慧機與電視晶片立下的戰功,率領聯發科征戰IC設計「世界盃」。

「我比較好動,Joe(聯發科共同營運長陳冠州)比較沉穩,所以一個負責比較固定(靜)的,一個負責比較動的。」剛上任的聯發科共同營運長朱尚祖,看著坐在他身旁的陳冠州,笑著說道。

二○一五年十一月一日正式就任聯發科共同營運長的兩人,終於在一五年十二月二十八日,聯發科年終最後一場記者會中,首度一同亮相。記者會中,同是五年級生 的朱尚祖與陳冠州兩人,一人坐在總經理謝清江右手邊,一人坐在左手邊,實為謝清江左右手。而謝清江一句:「兩人都可能是未來總經理接班人。」更是楬櫫著聯 發科這家年營收超過新台幣兩千億元、全球前四大的IC設計公司,正式啟動交棒年輕世代的布局。

一五年,無疑是聯發科轉型與人事更迭的一年。與蔡明介一同打拚十七年的創始元老卓志哲,從副董事長位置卸任退休後,原為總經理的謝清江,升任為聯發科副董 事長兼總經理。緊接著蔡明介又拔擢了朱尚祖與陳冠州為共同營運長。謝清江直言,一五年出現這麼大的組織變化,是因為,「聯發科已經和我○五年接(總經理) 的時候差太多了。」聯發科目前已有一萬一千名員工,一六年將把立錡、奕力,以及龐大的晨星、曜鵬納入聯發科體系。艦隊正式成形後,內部管理組織的重組,甚 至是權力分配,勢必都將重新洗牌。業內人士推敲,「這可能是蔡明介,選在此時布局接班梯隊的原因。」

聯發科師法張忠謀

布局接班 結構重整

選擇「共同營運長」模式的靈感,無疑是來自台積電董事長張忠謀。熟悉聯發科的業界人士指出,聯發科一向把台積電的作法當作標竿,因此,兩年前,張忠謀將劉 德音與魏哲家從共同營運長升為共同執行長,啟動了雙執行長的交棒模式後,也成了聯發科董事長蔡明介思考接班的重要參考。

事實上,不只是共同營運長的模式,如同台積電翻版,就連朱尚祖、陳冠州兩人個性與職掌範圍,都與台積電共同執行長劉德音及魏哲家有幾分相似。

朱尚祖活潑、外向,掌管「廝殺劇烈」的手機事業部與全球銷售業務,近似於個性鮮明,執掌業務開發大權的魏哲家;陳冠州沉穩、內斂,負責家庭娛樂產品事業部與內部營運管理,與管理台積電先進製程研發的劉德音,有著相似的沉著性格。

一位熟悉聯發科這兩位共同營運長的半導體業界主管,用「征西將軍」與「太平宰相」,形容朱尚祖與陳冠州的角色。征西將軍在前線衝鋒陷陣,必須在戰場中殺出一條血路;至於太平宰相則負責成本控管、生產與供應鏈管理等後勤補給。

「征西將軍」朱尚祖,畢業於交大電子工程所,讀書時,已展現善於交際的一面。曾是朱尚祖交大電子工程系同窗、中華優購執行長葉奇鑫笑說,「他(朱尚祖)雖 然很喜歡研究電腦與程式,但卻不會很宅,個性也不急躁,凡事對他好像都很輕鬆。」身高有一百八十公分的朱尚祖,曾經是班上籃球隊的大前鋒,「他EQ很高, 與人溝通不錯,人緣也好。」

朱尚祖揮軍中國

手機晶片 再度稱王

除了交際能力,朱尚祖大學時的喜好,也注定他後來二十多年的職涯都走在電子產業的道路上。葉奇鑫分享著當年與朱尚祖相處的往事:一九八七年,正值兩人大二 時期,當時還是英特爾二八六 PC當道,大部分同學連PC都沒有,都是到計算機中心去用大電腦寫作業,但那個時候,「朱尚祖就是班上第一個買蘋果麥金塔電腦的人,而且還會自己買零件組 裝音響,在交大宿舍中顯得很特別。

畢業後,朱尚祖先進入華邦電子擔任工程師,一九九九年到了聯發科後,從研發經理做起,而後觸角伸及業務與行銷。○五年,他已經掌管當時聯發科最賺錢的DVD部門,而考驗他是否夠格擔負重任的關鍵,則在於一○年無線通訊事業群總經理徐至強的去職。

當時,幫蔡明介打下中國手機「山寨霸主」的市場大將徐至強離開,也正值功能型手機轉至智慧型手機的陣痛期,聯發科內部一度陷入混亂,朱尚祖當時是多媒體事業部總經理,受到蔡明介與謝清江欽點,接下了無線通訊事業群中的智慧型手機部門。

在朱尚祖的帶隊衝刺下,僅兩年時間,讓聯發科走出營運與人才出走的低谷,兩年後,聯發科不僅在3G晶片時代,甩開展訊的追趕,跨入4G晶片時代後,中國出貨量甚至追上龍頭高通,在中國智慧型手機市場稱霸。「征西將軍」戰功彪炳,會躍升為共同營運長,並不令外界意外。

相較之下,同樣畢業於交大電子工程所,正巧是低朱尚祖一屆的學弟陳冠州,則讓外界對他接下共同營運長位置感到意外。向來低調行事,少出現在鎂光燈前的陳冠 州,畢業後先是任職於矽統科技,一九九七年進入聯發科,是元老級的員工之一。陳冠州早期負責DVD、藍光及電視晶片部門,是聯發科對抗陸系廠商,稱霸平板 電腦微處理器市場的關鍵人物。

一五年初,陳冠州主導的家庭娛樂事業部,正式打入索尼(SONY)與谷歌(Google)的電視產品,拿下一線品牌高階產品訂單,對聯發科市場定位與品牌 形象都是大加分。更不用說,為了跟上物聯網趨勢,陳冠州積極建構與蘋果智慧家庭科技接軌的技術,「一六年就能看到聯發科推出,用於蘋果Homekit平台 的產品。

」陳冠州神采飛揚地談起產品與技術布局,其工程師性格顯而易見。

陳冠州低調沉著

成本控管 精打細算

除了家庭事業部外,陳冠州也負責內部供應鏈管理,這也是低調沉著的「太平宰相」陳冠州所擅長的。事實上,IC 設計不僅前線的合縱連橫及業務拓展重要,內部營運管理與降低成本一樣不能偏廢。

這包括在晶圓代工、封測等配合廠商的價格上,要爭取到最好條件,對於每個專案計畫的執行成功率,更要大幅提高。例如過去每十個計畫中,可能最後只有五個會 真正量產出貨(tape out),若能夠提高到七至八個,以每個計畫都要執行九個月到一年來計算,對人員及費用等成本的降低,絕對會有很大幫助。

另一方面,陳冠州與謝清江的合作默契及時間也較為久遠,過去徐至強負責手機事業時,謝清江就是掌管手機之外的家庭事業部門,而陳冠州就是謝清江帶上來的一級主管。如今謝清江要逐步退居第二線,與他最有默契的陳冠州也順勢成為接班梯隊的一員。

蔡明介選在聯發科成長趨緩,急需抓住下一個成長浪潮之際,大動作布局接班梯隊。業內人士不諱言:「這是台灣多數企業都該面對的問題。」觀察半導體多年的資 深分析師則認為:「蔡明介還在觀察這兩人,短期內謝清江應該還不會交棒。」未來聯發科會由誰接班?顯然也要觀察二人接下來兩年的表現,才能看出誰最適合。 在手機晶片產業進入戰國群雄的激戰時代後,朱尚祖與陳冠州兩人,是否能彼此截長補短、合作無間,還是會重蹈黑莓機製造商RIM雙執行長制失靈的後塵,勢必 是聯發科能否再創顛峰的關鍵。

撰文 / 林宏文、周品均                                                                                                                              

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去年末房產庫存上超7億平米 促成交、緩供應、調結構政策面多管齊下

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740970.html

去年末房產庫存上超7億平米 促成交、緩供應、調結構政策面多管齊下

一財網 林小昭 2016-01-19 13:33:00

盡管2015年以來多次出臺樓市救市新政,央行也多次降息降準,樓市整體呈現複蘇的態勢。但商品房庫存仍繼續增加,創下歷史新高。

盡管2015年以來多次出臺樓市救市新政,央行也多次降息降準,樓市整體呈現複蘇的態勢。但商品房庫存仍繼續增加,創下歷史新高。

19日,國家統計局公布的數據顯示,2015年,商品房銷售面積128495萬平方米,比上年增長6.5%,增速比去年1-11月份回落0.9個百分點。商品房銷售額87281億元,增長14.4%,增速回落1.2個百分點。

2015年末,商品房待售面積71853萬平方米,比去年11月末增加2217萬平方米。其中,住宅待售面積增加1155萬平方米。

中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析稱,全國商品房待售面積以及住宅待售面積均再度攀升,且達到歷史峰值。可見雖然本輪市場回暖使得部分一二線城市的市場庫存有所回落,但全國範圍來看化解庫存壓力依然刻不容緩。

張大偉說,2015年以來一系列的政策刺激之下,樓市確實出現了明顯回暖,但樓市分化進一步加劇,特別是一二線的火熱掩蓋了三四線的低迷。這種情況下,房地產市場走勢依然堪憂。在庫存高企的壓力下,銷售回暖短期內未能帶動投資複蘇,全國開發投資持續走低。

數據顯示,2015年,全國房地產開發投資95979億元,比上年名義增長1.0%(扣除價格因素實際增長2.8%),增速比去年1-11月份回落0.3個百分點。這也是該數據自2014年起連續24個月呈下滑趨勢。

與投資下滑相對應的是土地購置的下降。2015年,房地產開發企業土地購置面積22811萬平方米,比上年下降31.7%,降幅比去年1-11月份收窄1.4個百分點;土地成交價款7622億元,下降23.9%,降幅收窄2.1個百分點。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析,土地出讓之所以降幅還比較大,主要是三四線城市拖了後退。實際上目前一二線城市總體表現不錯,部分城市的高溢價率現象依然很突出。

日前,國土部下屬中國土地勘測規劃院發布了去年四季度全國主要城市地價監測報告稱,縱觀全年,多層級各方面的政策累進加力,去庫存的明確指向促進了樓市年末回暖,但整體地價並未同步表現出明顯變化,去年四季度住宅地價的環比增速較上一季度微幅放緩,僅有局部熱點城市受限於供需狀態的長期緊張,表現為持續升溫態勢,主要體現在一線城市及個別二線城市。

張大偉說,投資及出口表現不佳成為拖累經濟下行的兩大主因。而固定資產投資之所以增長緩慢,房地產開發投資增速回落幅度較大是一大原因,我國房地產開發投資增速自2014年以來持續下滑。房地產業不僅對宏觀經濟造成較大負面影響,而且由於房企整體購地意願低迷,使得地方土地出讓收入大幅回落。

他認為,數據表明目前樓市依然在去庫存節奏中,但分化的市場給未來政策出臺設置了很大的問題,目前一二線已經出現明顯上漲,普遍性的刺激政策出臺會導致已經上漲的一二線市場繼續火熱,而對三四線來說,刺激政策的影響力度越來越弱。

“畢竟一二線占全國房地產市場的比例很少,如果三四線不完成去庫存,中國房地產市場就難以繼續起到拉動經濟的作用。”張大偉認為,接下來樓市政策環境在繼續維持寬松格局的同時,需要在從促成交、緩供應、調結構等方面多管齊下來化解庫存。

編輯:劉菁

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泰康人壽執行副總裁段國聖:資產負債雙管齊下應對低利率風險

來源: http://www.yicai.com/news/5019787.html

低利率和資產荒是去年以來資產管理行業整體面臨的挑戰,在5月27日泰康資產高峰論壇上,一向低調且偶在公開場合露面的泰康人壽執行副總裁兼首席投資官、泰康資產首席執行官段國聖分析了低利率下資產與負債的現狀。

據他分析:“目前,利率已經出現明顯下降,從未來利率的長期走向來看,中國不太可能達到日本、臺灣的低利率水平,同時,向上反彈的空間非常有限。從國際經驗來看,長期來看在利率下行過程中,保費增長中樞同樣下移但相關性較弱,而在利率下降的前三四年,保費會增長,保險業的產品結構會發生明顯變化,如日本壽險業積極開發養老、醫療保險,美國壽險業開發萬能、變額年金等利率敏感性產品。在中國當前背景中,在利率下行中保費增長加快,企業年金增長變慢,其他養老資金增長可期。”

在低利率下保險和年金均承壓,而低利率疊加“資產荒”則惡化投資形勢,這些情況都形成了對於保險資產管理機構、企業年金投資管理人專業能力的考驗。段國聖在論壇上和大家分享了保險及年金的投資策略。他指出:“應對低利率需要資產負債雙方共同努力,通常而言,保險公司可以從資產端和負債端雙管齊下來應對低利率的挑戰。在負債端,保險公司可以通過加快產品創新、調整業務結構、降低預定利率來增強抵禦利率風險的能力。在資產端,保險公司需要優化資產配置、擴寬投資渠道、縮小久期缺口、提升投資收益率來應對利率的下行。”

在談到具體策略時,段國聖表示,保險和企業年金投資均以固定收益類資產為主,信用債和非標產品的信用風險均不容忽視,應以嚴控風險作為投資的第一要務;企業年金投資需以穩健增值為主,優選具有長期穩定回報的金融資產,避免大幅波動導致的資產減值;保險公司應提升承保盈利能力,建立“死差”、“費差”、“利差”這“三差”的平衡利潤模式,改變盈利過度依賴利差的模式;從負債端優化業務結構,降低資金成本;強化主動資產負債管理,加強產品創新;優化資產配置應對低利率挑戰,提升投資收益穩定性;配置超長期債券,拉長資產久期,戰略投資具有穩定收益的上市公司,投資另類投資比例,增加境外資產配置。

另類投資方面,泰康資產副總經理、基礎設施及不動產投資中心董事總經理李振蓬指出,另類投資應主動轉型擁抱變革。當前市場面臨去產能、高杠桿、資產荒、信用風險等挑戰,優質資產難以尋找,非標投資規模出現不同程度下降,信用風險逐步暴露。她還進一步分析了另類投資業務這些年的轉變。自2006年以來,行業所做的保險資產債權投資計劃、“名股實債”股權投資計劃屬於高信用等級私募債類業務,這些業務在當時加杠桿的周期中,適應了投資人、融資主體和經濟發展的需求,獲得了迅速的發展和壯大,也奠定了另類投資在保險資產配置中的重要地位。而在目前的去杠桿周期、風險逐漸暴露、高信用企業收緊債務融資、同業競爭加劇的背景下,傳統的債權融資產品生存空間收窄。

對於未來的轉型方向,李振蓬表示,另類投資未來將由債權投資模式轉為股權投資模式,由看重主體信用轉為看重以專業資產管理能力為基礎的資產信用,由註重規模轉為註重質量效益,以實現業務可持續性、盈利能力的增強。

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“罪惡之城”拉斯維加斯多管齊下 全力押寶華人旅遊熱

據《日本時報》報道,數十年來,華人一直是拉斯維加斯這座度假走廊的常客。如今,當地官員與開發商打算利用華人迅速增加的財富與亞裔美國人人口的增長,全力討好他們。而從中國內地到拉斯維加斯的直航航班首次進入規劃,另外,“罪惡之城”閃閃發光的天際線在衰退後首批增加的建築物中,將有兩座亞洲主題的賭場。

新的酒店賭場綜合建築物計劃提供米高梅、永利和威尼斯人等度假酒店多年前就開始提供的服務:為客人準備熟悉的食物、提供漢語服務員工以及百家樂等牌桌遊戲。威龍賭場酒店預計今年秋季開張,“拉斯維加斯雲頂中華世界”預計年底開工建設。

按照拉斯維加斯的標準,威龍賭場酒店是一座小型建築物,面積僅為3英畝(約1.2萬平方米)。設有200個酒店房間和2.7萬平方英尺(約2500平方米)的賭場。該賭場主要面向美國國內的華人客戶,客源主要由美國華裔聚居地的華人、加利福尼亞州周末穩定的客流以及太平洋西北海岸與東海岸的遊客組成。

威龍賭場酒店的首席運營官戴夫-雅各比說,招攬華人賭客的大型度假村瞄準的是“超高端賭客”,而普通華人賭客則去針對“美國白人”的普通賭場。

而拉斯維加斯雲頂中華世界是馬來西亞雲頂有限公司在美國市場的又一個大手筆,雲頂有限公司的度假村和賭場遍及世界各地。

拉斯維加斯雲頂中華世界位於賭城大道北端,現在預計2019年3月開業。這座40億美元(約合267億人民幣)的賭場度假村從2013年就開始醞釀,原計劃2016年開業。設計面積88英畝(約35.6萬平方 米),3100個房間、10萬平方英尺(約9300平方米)的賭場,餐館與商店林立。會議中心、熊貓園和4000個座位的電影院——這些計劃在建設初期暫時擱置。

賭場總顧問與政府事務高級副總裁傑拉爾德-加德納表示,雲頂中華世界打算通過在已經熟悉該公司亞洲賭場的華人中間的既有口碑來發展拉斯維加斯業 務。在“罪惡之城”,首要目標客戶為美國國內遊客,因為賭城大道上現在沒有第二家亞洲主題的賭場。但是也有在中國遊客人數大量湧入時吸引他們的計劃。

此前,中國遊客通過洛杉磯、西雅圖和芝加哥等其他交通樞紐入境,然後再到拉斯維加斯。8月4日,中國海南航空股份有限公司宣布,正就開設拉斯維加斯與北京直航航班,設法獲得美國的最終批準。預計12月開通這一服務,麥卡倫國際機場每周3天執行這一航班。現在,拉斯維加斯往來亞洲的唯一直航航班是由大韓航空公司經營的首爾線路。

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菲律賓緝毒“雙管齊下”,超1200名毒販被擊斃

據《菲律賓商報》報道,菲律賓警方24日宣佈,自“雙管齊下計劃”實施後, 2016年7月1日至9月24日,共有1216名毒販遭擊斃。 在同一段時間,菲律賓警方進行了一共1萬9935次緝毒行動,一共1萬8873人被捕。

菲律賓的吸毒人數一直以來居高不下,據該國總統杜特爾特周五表述,菲律賓的吸毒人數在本月底,將從原本的370萬人增加至400萬人。

據悉,緝毒當局較早的報告顯示,菲律賓吸毒人數為300萬人,6月30日,自杜特爾特上臺後至今,吸毒人數已然增加了70萬人,其中包括那些在杜特爾特反毒運動開始時,向地方當局自首的人。

對此,杜特爾特號召有關部門摧毀他所謂的“毒品設備”,他說:“如果我們現在不摧毀工具,它在未來將是一個更大的問題。”

杜特爾特在仙道斯將軍市告訴第12行區警署的警員,吸毒人數的不斷增加也顯示“毒品政治”已絕對地進入了菲律賓的民主體制。

同時,杜特爾特也有一份自己的涉毒名單,據候任大蘇密灣管理署署長迪溜24日披露,杜特爾特的涉毒名單中至少包括50位名人,至少10人被懷疑是毒販,不過他拒絕透露姓名。迪溜稱,名單上的部分人已經接受了藥檢。

據悉,杜特爾特已經公布了涉毒警官、政府官員及法官的名單。他也透露,有第三份涉毒名單,其中包括中國人和至少40名法官。

“雙管齊下計劃”是指菲律賓重點打擊小型及大型毒販的運動。

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