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Papi醬難複制 網絡直播領域還有哪些創業機會？

一如當年的團購平臺，網絡直播也迎來“百團大戰”時代，粗略統計在應用市場，視頻直播類APP已經超過百家。與電競、網紅的碰撞讓直播找尋到了自己的流量變現落腳點，也成為資本湧入的導火索。

在泛娛樂投資浪潮下，直播投資風口還能持續多久?電商之外網紅經濟、電競直播還有哪些變現方式?如何破除網紅易火不易活的魔咒，建立持續健康的商業模式?

上海電影節期間，在由娛樂資本論和東吳證券聯合主辦的“泛娛樂投資熱點和價值窪地”論壇上，泛娛樂行業的創業者和投資人表達了自己的觀點，對於他們而言，各個領域既垂直細分又互相聯動統一，緊緊捆綁在娛樂產業鏈上，既要了解垂直領域的行業特點又要洞悉娛樂產業格局，這對置身於其中的所有人其實都是一個挑戰。

深度垂直領域

航空、銀行等服務行業的客服人員通過直播的形式，同時向多個用戶解答問題，用戶可以打賞並直接購買相應的產品。在紫輝創投創始管理合夥人鄭剛看來，這樣的應用場景正是直播未來的發展路徑。

鄭剛曾參與映客、陌陌等直播社交平臺的投資，在其看來由於娛樂更容易吸引大家眼球，使得當前直播的主流集中於網紅、電競，但未來很多行業都可以通過直播來解決問題，而這正是直播更多商業變現的機會所在。

直播能夠變現更深層次的原因在於對人與人關系的轉變，以往基於PC端的直播內容更多的是人與內容之間的互動，而當手機變為新的傳播載體時，直播演變為一個人和另一個人的關系。“關系的轉變直接影響商業模式的變化。”陌陌公司副總裁、視頻業務部總經理賈維表示。

一如微信改變了既有的社交方式，不管是巨頭抑或創業者而言，對原有社交形態的改變和沖擊都意味著新的現象級產品的出現。據悉騰訊目前有7個項目組同時在研發直播，已經上線3款產品。

但從當前的競爭格局而言，熊貓TV副總裁莊明浩直言，“對於初創公司而言，想做大一統的直播平臺可能性已經非常小，只能尋找垂直或特色領域切入。”

不難看出在直播領域，專註LGBT群體的Blued、LesPark直播平臺，專註教育的酷學網在線直播，專註旅行的行者直播等不斷湧現。“一定會出現一兩個巨大的平臺，同時存在多個重度垂直的領域。”達晨創投董事總經理高洪慶表示。

網紅影響力IP化

據CBNData最新發布的《2016中國電商紅人大數據報告》顯示，2016年紅人產業產值預估超過580億元，但想要複制Papi醬的路徑已經很難行得通。

在豐厚資本創始合夥人譚群釗看來，網紅經濟的商業邏輯和以往的電競直播一樣，本質都是圍觀經濟，站在網紅的角度，必須要有IP，並且要有持續創造IP的能力。

“網紅經濟好的點是真人，每個人有自己的特點，但是缺點在於他是活人，並不是能夠被公司控制的IP，導致這個行業長期來看會有人才流動，成本上升，這是這個行業必然面臨的現象。”

從近期王思聰爆料“阿怡代打LOL事件”不難看出，網絡直播平臺間的相互“挖角”早已不新鮮，一些主播的簽約收入突破千萬元，但燒錢負債挖人終究不是長久之計，網紅個人化特性之外，優質內容和更具持久性的用戶黏度是投資人更為關註的指標。

真格基金董事總經理顧旻曼投資了Papi醬項目，在其看來，Papi醬一個人肯定走不遠，背後團隊的互補作用將整個項目帶向更大的方向，這是做投資時更為重要的判斷標準。

“到最後網紅經濟還是要做到同步流量，將自己的個人影響力IP化，IP級的流量除了非常巨大的粉絲量，還要有一群非常核心的用戶，對你愛到骨子里或者恨到骨子里。” 顧旻曼說。

電競數據分析

在直播的垂直領域，電競直播勢力不容忽視。用戶人數已超9000萬，單場峰值觀眾維持在幾十萬級別，電競粉絲經濟有待開發。反觀電競行業現狀，不管是賽事還是俱樂部，參與者和獲利者集中於發行商和運營商。

在東方證券傳媒互聯網首席分析師張良衛觀察來看，韓國電競產業的發展遙遙領先中國，電視直播向電競開放起到非常重要的支撐作用。在中國傳統媒體渠道管制，基於互聯網的電競直播平臺加速了整個產業的進程。

譚群釗認為未來新的電競產品將會出現，例如在VR和移動端都存在機會，但機會也並非大眾化的，因為電競和普通遊戲更加集中，最終活下來的電競遊戲不會超過五六款。

新產品形態之外，電競數據直播產業也尤為客觀。在邁克爾·劉易斯(Michael Lewis)的暢銷書《點球成金》中講述了在比賽進行過程中收集關於運動員和比賽本身的海量數據，評判運動員的效率值，並制定相應的作戰計劃。

“如果把電競遊戲當作一個體育運動來看，數據分析是非常重要的組成部分，就像美國的NBA也好，歐洲的足球也好，後面數據分析公司是這個環節非常重要的組成部分。”譚群釗表示。

競遠投資總經理顧宇灝也表示從基金的角度非常看好電競數據分析。例如借助電子化數據分析師收集英雄數據、選手習慣數據、裝備數據等，未來可以提供行業賽事報告、篩選潛力選手、競猜等。

競遠投資主要致力於投資電競各生態鏈的公司及項目，在其投資團隊中WE俱樂部三大創始人李曉峰、裴樂、周豪都在其中。不過顧宇灝也表示這個行業剛剛起步，行業發展和未來時代轉變帶來的90後00後消費習慣的改變密切相關，在其看來，除了《英雄聯盟》之外，可能下一個引爆全球的內容會基於VR產生。

萬能險可望告別拔苗助長，安邦年增6倍再難複制

經過兩輪嚴格監管，萬能險的高增長風險有所緩解，但保監會公布的保險行業11月數據顯示，以萬能險為主的單月保戶投資款新增交費又創出7個月來新高。

“萬能險11月的反彈估計與部分險企年底沖業績有關。”一名小型保險公司高管對第一財經記者表示，萬能險明年1~3月還會有一波增長，“一方面是因為‘開門紅’沖刺，另一方面則是為了趕上新條款之前的‘末班車’。”

這里的“新條款”正是今年9月出臺的《中國保監會關於進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》，該政策對於死亡保險金額或護理責任保險金額與累計已交保費或賬戶價值的比例、萬能保險責任準備金的評估利率上限等均進行了更嚴格的規定，對於不符合該通知要求的保險產品，要求在2017年4月1日前全部停售。

事實上，除上述9月出臺的新政外，保監會還於今年3月發布了《關於規範中短存續期產品有關事項的通知》，對於中短存續期產品進行嚴格限制。

第一財經記者采訪的多名行業分析師均表示，雖然萬能險11月的數據出現反彈，但在嚴格的監管環境下，明年萬能險規模的高增長態勢將不再持續。

萬能險再難“冒頭”

頻繁舉牌背後，走“資產驅動負債”路線的中小險企通過萬能險迅速做大規模。而在這些險企的推動下，萬能險規模水漲船高。嚴格監管接踵而來。

保監會23日發布的最新數據顯示，以萬能險為主的保戶投資款新增交費今年1~11月已達1.12萬億元，同比增長67.48%，較1~10月增長7.29%。事實上，保戶投資款新增交費在今年10月末已突破萬億元，達1.05萬億元。

第一財經記者梳理發現，盡管累計保費變動不大，累計新增保費的同比漲幅也較今年3、4月份高峰時的超過200%下降至70%以下的水平。但如果將數據換為單月保費，今年3月和9月針對中短存續期產品的“史上最嚴”新規出臺之後，保戶投資款新增交費的規模出現了兩輪下跌，但11月的數據又出現了反彈。

具體來看，在今年1~3月保險公司最為重視的“開門紅”時期，保險業的保戶投資款新增交費規模單月均有1900億~2000億元。但到了4月，“開門紅”沖刺階段已過加上保監會3月份發布的監管新規，當月的保戶投資款新增交費隨即環比下降47.36%，至1000億元左右，此後兩月繼續下跌，並在6月創造了507億元的年內單月最低新增規模。

保戶投資款新增交費規模7~9月緩慢回升至620億元左右，但保監會關於規範人身險的兩個重磅文件9月推出後，10月份的數據再次下跌10.57%至551億元。剛剛過去的11月，保戶投資款新增交費規模再次反彈至763億元，雖較年初“開門紅”階段已縮小很多，但與10月相比，其環比增長也高達38.32%。

但多名行業分析師表示，在嚴格的監管環境下，明年萬能險規模的高增長態勢將不再持續。

事實上，萬能險這一通過期限錯配造成資金池風險更是被監管層所察覺。除上述3月、9月出臺的監管新政外，保監會主席項俊波在12月13日專題會議上的嚴厲措辭，更是為各險企打了一劑“預防針”。項俊波表示，要以壯士斷腕的決心和勇氣，打贏從嚴監管和防範風險攻堅戰。堅守“保險業姓保、保監會姓監”不動搖。要分清保障與投資屬性的主次。保障是保險業根本功能，投資是輔助功能，是為了更好地保障，必須服務和服從於保障，決不能本末倒置。

瑞士再保險中國總裁陳東輝表示：“在當前經濟放緩的情況下，中國保險業更應該回歸保障本質，註重風險管理，而不應該僅習慣於短期思維、忽略了保險業務的長期特性，通過市場化改革、運用科技手段，保險業可以在縮小財險和壽險保險缺口方面大有作為。”

平安證券非銀金融行業首席分析師繳文超表示，監管政策的核心是將萬能險長期化，對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制，並通過提高短線扣費以及對於一年期萬能險的嚴格限制等方法實現，逐漸化解萬能險產品存在的風險，引導行業健康發展，回歸“保險姓保”的本質，而非完全否定萬能險。但不可否認的是，在監管的強壓下，2017年萬能險的總體規模可能會略有收縮。

倒逼中小險企轉型

在嚴厲監管的大背景下，想憑借萬能險快速增長的中小險企面臨轉型。

從保監會公布的數據可以發現，萬能險業務規模增長較快的多是中小險企。“保險黑馬”安邦人壽尤其搶眼。其1~11月的原保險保費收入為1053.22億元，同比增長109%;而保戶投資款新增交費為2108.44億元，同比增長高達602%。

安邦集團近年來發展迅猛，代表萬能險的保戶投資款新增交費今年前11個月增長情況更是遙遙領先於行業平均水平。

不過，一位保險分析師對第一財經記者表示：“首先，這只是個案，不能代表行業的趨勢;其次，安邦人壽保費收入及萬能險今年整體增長迅猛，所以同比增幅搶眼，但是11月環比增速已經在明顯下降。”

第一財經記者對比此前數據發現，安邦人壽11月的保費收入和萬能險保費接近微增。1~10月，安邦人壽原保險保費收入為999.89億元，保戶投資款新增交費為2068.55億元。由此計算，安邦人壽11月的保戶投資新增交費為39.89億元，環比增長僅為1.92%。

監管成效確實已在安邦等一些險企中逐步顯現，類似安邦人壽11月萬能險保費收入小幅微增的現象也發生在了恒大人壽、前海人壽兩家險企身上。

第一財經記者統計發現，11月單月，恒大人壽代表萬能險的保戶投資款新增交費增長115.83億元，環比增長16.06%;同時，前海人壽的保戶投資款新增交費增長54.45億元，環比增長7.64%。

“保險業是一個具有規模效應的行業，沒有渠道、規模優勢的中小保險公司為了迅速做大規模，在市場上占有一席之地，可以較為方便地吸引到保費的投資型萬能險就會自然成為公司最初發展的首選。”上述小型保險公司高管表示，“很多公司也都清楚，這並非長遠之計。想要可持續經營，最終還是要轉型。”

事實上，近幾個月萬能險的平均收益率已經開始走低。華寶證券數據顯示，8月份萬能險平均收益率為4.799%，較前一月下降4.1個基點，環比下降0.85%。

一些保險公司將目光放在了回歸新業務價值率較高的保障型業務，也有保險公司在增加保障型業務的同時也開始將“興趣點”放在投連險上。

投連險全稱為投資連結保險，顧名思義，這是種更加偏向於投資理財的產品。根據保監會數據梳理，11月單月投連險獨立賬戶新增交費環比也高達38.75%，創下今年環比之最。

目前投連險在我國的市場占有率仍然很小，48家中資人身險公司中僅有11家左右售賣該險種，而28家外資人身險公司中則有28家售賣該產品。其前11個月新增交費規模為89億元，在規模保費中的占比僅為2.72%。

不過，上述保監會9月份新規也規定，自2017年1月1日起，對於投資連結保險產品、變額年金保險產品，應按照中短存續期產品的定義要求進行評估和報告。今後投連險的銷售規模或許也將受到一定程度的抑制。

農村電商雷聲大雨點小 褚橙成功難複制

“我們的蘋果在全國5地分倉，如果你是廣州的用戶，中午12點前下單，下午就收貨了。”接上菜鳥的農村物流體系後，陜西洛川縣源豐蘋果合作社社長王建來明顯感受到快遞效率的提升。他每年向全國銷售200萬斤洛川蘋果。

但全國絕大多數村鎮還沒有這種將當地農產品通過電商發往全國的能力。通過采訪了解，農產品缺乏特色和認知度是一個原因，物流成本和儲存難度也是主要制約因素。一位佳木斯某縣村淘服務站小二趙芳說，當地拿得出手的農產品就是大米，賣3塊錢一斤，但快遞費算下來就接近一斤3塊錢，比江浙滬快遞貴很多。

雷聲大雨點小的農村電商遠沒有形成燎原之勢。與下行(網購商品下鄉)相比，上行(農產品進城)一直被包裹在一個困頓的局面中，通路沒有打開，不見多少起色。菜鳥配合村淘已經算是現在電商中紮進田間地頭最深的角色。

對此，第一財經記者采訪菜鳥網絡、村淘服務站小二、縣域落地配公司、農產品經營合作社、農村種植戶等多方角色，試圖勾勒出一個農產品上行通路的困境與破局的圖景。

上行困境

農村電商上行難是一個系統性的困局，但往往會讓物流來“背鍋”。

“有的縣政府找到我們，希望幫他們縣賣玉米，但這玉米本身很難有什麽特色，怎麽靠電商做上行?”菜鳥網絡農村事業部業務拓展總監王錁向第一財經記者講了過往遇到的一些難題。

前兩年，農村電商的概念火熱起來，阿里、京東、蘇寧深入到各村，爭搶著“刷墻”(激發民村網購意識)，再加上更早前微博上到處轉發的幫助村民賣滯銷農產品的事例，讓全國的村鎮政府人員迅速形成一個印象，電商可以改變當地農產品的銷路，因而對此寄予了厚望。

實際操作下來卻是另一番景象。趙芳說，由於大米的快遞成本太高，她們已經放棄了做大米電商的想法，轉而打算包裝一下鄰村產的樹莓，放到網上試水賣。但這種水果摘下來之後放幾個小時就會生長小飛蟲，冷鏈運輸與儲存又是一個難題。

如果當地農產品沒有太多特色，本身又很難靠品牌效應提高售價時，通過電商單點發全國的通路就很難打通，就像趙芳她們村的大米，幾乎沒有利潤空間，發不起快遞。來自安徽六安某縣的村淘小二李強說，他們村的農產品無非是青椒、土豆、毛豆等，很難靠這些產品做上行，他想和村民商量，把村里的6000畝地劃出1000畝來種更值錢的經濟作物。

在王錁的邏輯中，很多農產品存在區域產能過剩問題，因為供大於求，賣價提不上去，而定價本身往往決定了其銷售半徑。好比桐廬的土雞蛋，有些農產品並不具備往全國銷售的能力，“上行還是有一定門檻的。”

接受記者采訪的各地種植戶也抱怨，我們村的蘋果比XX更甜，我們的大米比XX還糯，但沒有人家出名，外地人不認，更多靠本地消化，再加上中間商分利潤，營收慘淡。畢竟像褚橙、五常大米、洛川蘋果等知名品牌，放在整個中國的農產品地圖上只是一個個零星的存在。

延邊樣本

村淘最近搞了一次活動，與吉林延邊當地的米業公司、農貿批發市場和物流公司合作，2天向全國賣了75噸大米。活動過後，這些與日本大米處於同緯度、口感類似的延邊米轉入了天貓超市，在全國分倉做常態化銷售。一位辭職創業、曾在新疆做農產品電商的前媒體人說，整個淘寶的流量很大，給農產品找到需求方並不難，難在背後的供應鏈路和運輸途中的品控環節。

延邊大米背後是菜鳥最新打造的一個農產品上行樣本，核心要解決的就是鏈路、品控等問題。為此，延邊當地最大的一家農貿批發市場專門辟出一塊空間，租給菜鳥作農產品的集貨與物流中轉倉，這個“中心產地倉”在上行中發揮了重要作用，米業公司從當地農戶手中采購大米後集中進倉儲存，菜鳥根據淘寶後臺消費者數據統一進行10斤裝(2.5公斤每包)打包，以菜鳥後臺數據做鏈路指揮，控制從碾米脫殼到送達用戶手中的時間在15天之內。

當地眾鑫米業董事長付瑜測算後對第一財經記者說，倉儲、打包、分揀、運輸整個鏈路算下來，比以往的物流成本節省了15%左右，每10斤大米的物流成本控制在5塊5。之前，這些大米更多靠當地人消化，發往南方的大米一般選擇“走物流”，即大貨車批量運輸，50斤以下的會選擇走快遞，但成本比較高。

整體上看，物流是個成本中心，農村物流難做的核心原因在於，如果手里沒有規模化訂單，很難在快遞公司身上掌控談判話語權，快遞無利可圖，自然不願意接入農村市場。菜鳥這個產地倉的價值在於，通過集貨能以規模化訂單降低物流成本，統一包裝、快遞和品控，為源頭擠出了一部分利潤空間。

後續，這個倉還將作為長白山人參、木耳的電商集貨地，打造“地標產品”。“國內農產品流通效率低、進城難、上網難，很大程度上跟農產品供應鏈源頭散亂有關。”在中國物流學會特約研究員楊達卿看來，小農模式在源頭上制約了農產品集約化流通。

樂高式複制

延邊樣本在全國推廣的可能性大嗎?在全國地域差別、農產品品類繁多、第三方物流服務參差不齊的現狀下，簡單平移複制的操作空間比較小。美國加州車厘子式的集約生產、貨發全球的高效供應體系，還很難在國內的農村看到。目前，延邊樣本在全國只有2、3個，處於試點階段，但存在因地制宜的複制空間。

各地農產品種類上的差別意味著差異化的儲存、保鮮、運輸，現階段只能根據各地情況針對性的去設計方案。菜鳥現在做的更多屬於一種“區域性”的上行，視當地農產品的銷售能力，這個區域可能是周邊幾個地級市，可能是整個省。王錁的思路是，先因地制宜為各地上行設計模塊化的方案，比如本地倉是基礎，在這上面再根據需要配置冷鏈體系、溫控與保濕方案等，未來等各個模塊成熟了，當針對一個新區域做上行複制時，拿幾種模塊組合在一起即可適配。

這種模塊化設計在實際操作過程中可能會存在一些變數，比如第三方物流合作方的服務水準。2014年9月村淘在浙江、廣東進行零星試點時，菜鳥為解決從縣到村(一般快遞公司觸達不到的地方)的二段物流配送，選擇與具備通村能力的中國郵政合作，縣城的菜鳥倉輻射所轄村的各個服務站，目前已在全國形成530個縣倉。隨著發展需要，菜鳥現在按照縣去招募二段物流合作方，郵政之外，更多碎片化的落地配公司和當地小型快遞企業以合同形式加入了這個體系。

以陜西寶雞眉縣的獼猴桃為例，菜鳥陜西合作方黃馬甲落地配公司眉縣站長張仁傑就是這個二段物流體系的一員。據他介紹，該縣服務70個村，他為二段物流配置了3輛廂式貨車、6個快遞人員，既負責將村民網購的商品從縣分撥中心運到各村，也攬收村民運往外地的水果。但他有時需要借用一些冷鏈車，並在繁忙時租用部分社會運力。這種極具地方特色的松散物流角色如何通過菜鳥在全國編織成一張高效網，面臨一些考驗。

馬雲對農村物流的出發點是“公益心態、商業操作”。說明菜鳥的農村布局終究要在成本與通路之間找到平衡，但現階段屬於投入期，賺錢還不是現在要考慮的事。物流不是農產品上行的唯一決定因素，但未來伴隨物流在全國的村鎮毛細血管中實現通路，農村電商才有望形成燎原之勢。