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【他山之石】近距離看Lending Club—來自美國用戶的真實體驗報告 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33659982



T姐曰：美國最大的P2P平臺Lending Club即將在11日掛牌上市。它是如何做到如此規模？又如何能夠獲取50億美金的估值？相信林林總總的關於Lending Club的研報已有不少，這次T姐帶給大家來自大洋彼岸的用戶體驗報告，從另一個角度看這家令人興奮的新公司。

LendingClub—來自美國用戶的深度評述

Lending Club是一個匯集借款人和投資人的在線金融社區，在這里，信譽良好的借款人和精明的投資人都能夠獲利。投資人能夠以低至25美元的增量進行貸款，這就使得小額投資者能夠持有大量貸款的一部分。（LendingClub的）投資者收益據說一直比較可觀，但這些收益也可能被誇大化了。


據Lending Club的數據顯示，最受好評的A級貸款的平均年收益已達到5.49%，占到風險性第二高的F級貸款的13.55%。對於那些擁有100筆或者更多貸款的投資者而言，他們的平均收益高達6-9%，而只有不到1%的投資者蒙受了凈虧損。

在寫關於Lending Club的文章之前，我對它進行了長達幾個月的檢測。我（在Lending Club上）投資了2,600美元，(Lending Club)返還給我100美元作為對新客戶的獎勵。我用這筆錢購買了95只貸款的股票。我並非特別活躍，基本上不會對收益進行重新投資。盡管這樣，在2012年7月至2013年3月期間，我的Lending Club報表顯示我賺取了11.08%的年收益，高於我為自己的貸款選擇的信貸風險的平均收益率。

這是因為我的聰明還是運氣？事實證明，哪個都不是。我想說的是，這11.08%的年收益純粹是一場幻想，而這個幻想之說適用於Lending Club的所有投資者。在我的121.38美元的收益之中，100.22美元是來自於四筆到期未還的貸款的本息收益，如果拋開這筆收益不談，我計算了下我的年收益率，約為1.60%。又過了不到一個月時間，這些貸款之中的兩筆成了過失貸款，突然之間，我那11.08%的年收益行情急轉直下。

我猜測正在發生的情況是，Lending Club並沒有清算過失貸款，也沒有把這筆金額歸為受損資金。聽起來很耳熟吧？應該是挺耳熟的，因為這個“市值計價”上的錯誤與大銀行們直至2008年金融崩潰之前在房地產信貸方面所犯的錯誤相同。

現在，由於Lending Club正在快速發展，我的假定是，在這些可觀的收益率之中，快速累加的過失貸款的金額也被計算在內了。這就可能造成過度地高估了總體投資回報率，正如我在2013年3月的11.08%的年收益率就是被過度誇大了的。




Lending Club的回應

我與ScottSanborn, Lending Club的首席運營官，以及Matthew Wierman，Lending Club的平臺管理副總裁進行了交談。他們承認，拖欠的貸款直到違約之前都沒有歸為應該減低的賬面價值，而且，直到違約之前，全部的金額都是被算進總體的投資者收益中去的。Wierman說，典型的投資者行為是持有全部的貸款直到最後期限，而不會去關註某一個時間段的資金差異。他表示，公司沒有也不可能在每個時間點都去仔細估算數以百萬計的個體投資者賬戶中的合理價值，而且，這些貸款當中的一部分，因為借款人的信用度的不斷提升或者不斷降低的利率，價值可能變得更高。

我詢問了拖欠貸款的平均價值，Wierman說，這些拖欠貸款會以42%的折扣在自由市場出售。他還表示，當貸款達到了違約標準（120天），他們會回收5%的本金。

我的看法

對於Sanborn和 Wierman在回答這些問題時的坦誠和毫無戒心，我非常欽佩。同時我也認為，Lending Club平臺為借款人和投資人提供了一個獨特的匹配服務，我也很喜歡這個匹配過程。我可能還會對現有貸款的收益進行重新投資。

這就是說，我的確認為Lending Club在誇大它的投資收益—而且可能是極度誇大。Wierman所說的貸款價值可能隨著利息率的變動和借款人信用度的變更而變動，但是這些價值的變動除了增加之外，同樣有可能是減少。將過失貸款算入總金額是一個重大偏差，這極大高估了資金總額和回報率。

我向Sanborn 和 Wierman表達了如下觀點：緊跟在收益之後會有一個大膽的披露，“這些收益包含了所有的過失貸款，而這些包含了過失貸款的總金額將不可能被全部實現.”Sanborn回應說，“我認為最好將你的反饋納入賬戶匯總信息。我們會不斷改進。” (源自財富觀察)

作者：Allan Roth

Allan S. Roth 是Wealth Logic的創辦者，這是一個向客戶提供理財規劃和投資建議的公司，按小時收費。作為How a Second Grader Beats Wall Street的作者，他同時在美國科羅拉多州丹佛大學教授投資和行為金融理論，並且是位知名演講者。按照法律規定，他的專欄不能夠給出具體的投資建議，因為任何的投資建議必須考慮到投資人的意願，而且需要承擔風險。他的專欄不會預測下一個搶手股票，同樣也不會預測下個月的股市走向。

默克爾訪合肥全記錄：近距離看懂李克強“家鄉外交”

來源: http://www.infzm.com/content/112682

從10月29日開始，德國總理默克爾展開她任內的第八次訪華行程。自2005年就任德國總理以來，這位德國奶奶創下了西方國家首腦訪華頻率的紀錄：10年8次。德國駐華大使柯幕賢說，“她是來華次數最多、也是最了解中國的西方國家領導人”。

事實上在此前，就任總理後的李克強還從沒邀請外國領導人訪問過自己的家鄉。為了迎接默克爾的到訪，這次總理先生做了哪些安排？南方周末帶你去看看他的“家鄉外交”首秀細節。

默克爾連夜赴合肥

10月30日早上10點09分，外交部歐洲司的官方微博@中歐信使發布消息說，默克爾乘專機低調抵達合肥。

默克爾從北京動身的時間應該更早，@中歐信使說：在習近平主席、李克強總理、張德江委員長分別會見會談後，默克爾即將連夜啟程赴此訪下一站安徽。

@中歐信使用圖片直播了默克爾在飛機上的情景，此時的默克爾已經換上了藍色上衣。▼

下飛機時的初亮相▼

在北京時，我們看到的是紅衣版本的默克爾，而她見習近平和李克強時，又分別穿了款式不同的兩件衣服。與習近平見面時的上衣跟中式的對襟衫有些類似。▼

而她早先跟李克強會面時，穿的則是酒紅色西裝。▼

第一站到訪合肥學院

默克爾抵達合肥後，李克強第一站陪他到了合肥學院。為什麽要去這里？主要原因是，這所學校是安徽省與德國下薩克森州友好省州合作的重點建設項目。▼

早在1985年3月，兩省州就達成了“共建合肥聯合大學協議”，德國多年來無償援助了合肥學院近200萬馬克（時務通訊註：按照這篇文章發出時的匯率，相當於711萬多元人民幣）的儀器設備，建立了十幾個實驗室，另有100萬馬克（時務通訊註：同上，相當於355萬多元人民幣）用於教師進修和培訓。

今年剛好是合肥學院中德合作30年，這所學院的官網上，以中德合作為主題的系列報道鋪天蓋地。

兩國總理抵達前，各種安保已經嚴陣以待。請註意照片中在安保線以外的同學，真是黑壓壓的一大片。▼

兩國總理在合肥學院碰頭▼

一大波歡迎他們的老師和同學已經逼近……▼

合肥學院為了這次到訪，想必也是準備了許久，同學們為了保密也是蠻辛苦。▼

合肥學院的學生們還為此打出了橫幅：“默克爾總理，您好。”▼

默克爾的新聞秘書Steffen Seibert也在社交媒體上發布了現場照片，這個帥哥以前當過記者，照片拍起來也是很講究的▼

提到德國飲食，總會聯想到黑啤。兩國總理在合肥學院期間，也專門到食品專業交流合作展區，品嘗了一下該校學生釀制的德國黑啤。▼

兩國總理為合肥學院成立30年專門題字。李克強的題字▼

參觀完合肥學院，默克爾沒有休息，緊接著的下一個行程是出席中德經濟顧問委員會座談會。▼

 

午餐七菜加果盤

座談會結束，終於到了午餐時間，李克強在哪里款待德國客人呢？據“中安在線”報道，答案是位於合肥市北一環上的香格里拉大酒店。（圖片來自網友）▼

“中安在線”的記者還拿到了當天午餐的一份菜單。菜品不複雜，只有七個菜加果盤。具體包括：冷盤、太極竹笙素菜羹、鱒魚紫蘇蝦茸卷、紅酒金磚牛肋骨、徽式三拼、小棠菜配煎松茸菌、點心、水果，還有兩種葡萄酒——產於山東的長城幹紅2014和產自寧夏的長城幹白2015。▼

村衛生所、村民家和農村小學校

默克爾下午的行程也排得滿滿的。她先到合肥市大圩鎮沈福村參觀村衛生所，又來到村民沈自根家，和村民們交流。這張照片同樣出自“前記者”Steffen Seibert▼

她還到訪了一所農村小學，跟中國的足球小將們交談。▼

茶葉、絲綿畫、徽菜

這次默克爾訪華的最後一項重要活動——互贈禮物，被安排到了晚宴開始前。李克強送給默克爾黃山毛峰和祁門紅茶，以及一副安徽當地的絲綿畫。默克爾回贈了德國皇家瓷器廠生產的陶瓷人像，和一本展現中德兩國文化差異的漫畫書。▼

至於晚餐地點，李克強挑選了一處名為“和莊”的徽式建築來款待默克爾。▼

 

除了品嘗徽菜外，默克爾還觀看了太平猴魁茶藝表演。▼

李克強陪同默克爾品茶▼

這就是默克爾奶奶的合肥之旅全過程。大家看懂總理的“家鄉外交”了嗎？

直擊GMIC：外國人近距離看中國創新

當越來越多的中國投資人走出國門收購海外項目時，老外投資者卻將目光轉向中國。

在全球移動互聯網大會(GMIC)北京站的現場，第一財經記者發現了一個不同於國內任何科創大會的現象——參會的外國人似乎多過了中國人。這一現象與GMIC的全球影響力有關，除了北京以外，GMIC在矽谷、東京、以色列等全球8個城市每年舉辦會議。

在VIP的用餐區域，記者估算了一下，在六七十人的空間里，幾乎一大半都是老外，而且這些老外當中大多都在中國生活了十幾、二十年。他們聊的話題，甚至深入到“最近又賣了朝陽公園附近的一套房子”、“帽兒胡同里最近又新開了一家不錯的中餐廳”等等。

在GMIC展區內，法國科創(La French Tech)的標誌性圖案——一只紅色的公雞異常顯眼。負責法國科創的法國商務處工作人員告訴第一財經記者，之所以來參加GMIC展會，是因為在這里能夠遇到“非常接地氣”的全球投資人。今年，法國科創組織了5家法國創業公司參展，其中以數字文化產業企業為主，包括高科技互動活動組織領域的公司Evotion，以及傳媒娛樂公司SoWhen。這些公司都曾獲得全球性的獎項。

GMIC大會期間，在共享工作空間Day Day Up剛剛開幕的位於前門的和院工作室，一場在中法之間的創新討論在夜幕中拉開。來自百度AI研究院的負責人張揚、掌趣科技董事長姚文彬以及來自法國的投資人對人工智能和物聯網如何改變未來人類的生活各抒己見。底下的聽眾有來自華為、輝瑞等大企業中國總部的負責人。

Day Day Up的創始人CEO薄益群正是長城會的聯合創始人和前CEO。薄益群本人也有法國留學背景，他曾獲得法國巴黎第一大學管理碩士學位，在他的推動下，長城會與法國結下深厚的淵源，Day Day Up也將在未來吸引更多法國初創企業入駐。早在2015年，Day Day Up就已經獲得200萬美元的天使輪融資。

根據法國商務投資處提供給第一財經的數據，去年中國已經躍升為世界排名第一的遊戲市場，規模突破210億美元，相關的數字出版行業的市場收益達到640億美元，就連虛擬現實領域都實現了3億美元的市場規模。

法國科創近年來積極推動法國初創企業在全球路演，已經幫助法國音響品牌帝瓦雷(Devialet)成功獲得1億歐元融資;物聯網公司SIGFOX去年也獲得了來自法國電信運營商Orange等公司1.5億歐元融資。法國在吸引風投的規模正在趕超德國。2016年，法國風投總投資額超過了20億美元。法國初創公司在大數據、物聯網、生物醫療科技、人工智能、智慧城市、雲技術和共享經濟等各個方面都有強大的優勢。

活躍在中法投資領域的法國知名投資人Bruno Bensaid在GMIC現場對第一財經記者表示，他現在三分之一的工作時間都用在中國，包括和企業、初創公司和投資人見面。“中國市場對法國企業非常重要。”Bensaid對第一財經記者說道，“這里每天都有新的變化，而且人們對新事物總是保持好奇心。”

管理著70億歐元資金的投資公司idinvest的運營合夥人馬原(Julien Mialart)對第一財經記者表示，他的工作是通過與中國當地的投資人或者企業接洽，為想來中國發展的法國企業提供入華投資和政策方面的幫助。馬原能說一口流利的普通話，他曾在2000年至2004年期間在中國東方語言文化學院進修中文。

“對外國人來說，要在中國做投資，懂中文會加分很多。”馬原用中文對第一財經記者表示。idinvest已經幫助法國物聯網領域的初創公司Actility與富士康的創投基金Ginko對接，成立合資公司ThingPark，該公司的目標是在大中華地區構建基於LPWA的物聯網生態系統。據馬原透露，富士康正在全面轉向物聯網解決方案，以提高生產效率，降低生產成本。

法國初創公司在物聯網和生物技術領域具有明顯優勢。根據法國科創的統計數據，法國生物科技行業過去5年的IPO數量排名世界第二，醫療科技領域IPO數量排名世界第一，總市值超過100億歐元。

長城會的創始合夥人之一Richard Robinson已經在中國生活了超過20年，目前居住在北京。他對第一財經記者表示，GMIC就是希望為來自中國和全球的初創公司提供一個展示的舞臺，並且讓全球的投資人看到中國創新的發展成果。Robinson曾是矽谷著名的孵化器HAX的導師，目前HAX在深圳已經成為中國最大的硬件孵化器。

長城會聯合創始人宋煒對第一財經記者表示：“越來越多的外國投資人和科學界人士對中國市場發生的翻天覆地的變化表現出興趣。他們希望來看一看中國包括人工智能、機器學習等方面的進展。所以我們也很高興為他們提供了一個橋梁和紐帶的作用。”

今年出席GMIC的大咖包括卡內基-梅隆大學計算機學院院長Tom Mitchell教授和谷歌首席科學家Yoav Shoham。Shoham是第一次來中國，他對這里的一切都感到新奇。Shoham對第一財經記者表示：“雖然對中國還非常陌生，但是整個GMIC大會已經讓他感受到中國創業者的激情，相信未來會有非常激動人心的事情在這里發生。”