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中國人壽長遠看好 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=72

中國人壽（2628.HK）最近股價大幅下跌，原因是她的2011年中期業績低于市場的預期。凈利潤跟去年同比下跌28%，內涵價值（embedded value）下跌1%，新業務價值（new business value）增長只有5.5%。償債能力比率（solvency ratio）下跌到164%，公司需要集資。

現價中國人壽的估值便宜，股價內涵價值比率（P/EV）只有1.5倍，反映新業務價值不到7倍，我已經開始在現水平增持，作長線投資。

我認為中國個人壽險(individual life insurance)的市場，未來增長的潛力巨大，原因是國內目前的保險深度(Insurance Penetration)和 保險密度(Insurance Density)跟外國比較仍然相當偏低。

另一方面，中國的壽險市場，競爭不算激烈。因為入門門檻很高，外資進入這個市場并不容易，只可持有51%股權。目前，中國的壽險市場被中國人壽、平安保險和太平洋保險三家公司瓜分。

中國人壽的競爭優勢主要是她的龍頭地位，擁有全國最大的市場占有率（大概35%），遠遠拋離第二大的平保（大概16%）。另外，公司在農村擁有龐大的分銷網絡，其他競爭對手望塵莫及。

公司近年在調整銷售策略，包括加強銷售長期保單（regular premium），整合個人壽險銷售人員的效率（目前的效率遠遠低于平保），減少依賴銀行銷售壽險（bancassurance）的渠道等，對公司的長遠發展有好處。

外媒對話扎克伯格：建立長遠業務才是正確戰略

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201433515538/

　導 讀：Facebook正在加緊準備展開互聯網企業最大宗的IPO，週五有外國媒體發表了一篇綜述，記錄了2011年10月媒體記者對Facebook創始 人兼CEO馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)以及COO雪莉·桑德伯格(Shery Sandberg)的專訪，並展示了二人對於公司未來發展的戰略規劃。

　　以下為綜述全文：

　　Facebook正在加緊準備，即將展開互聯網企業最大宗的IPO(首次公開招股)。不過Facebook在IPO之前還是需要向投資者證明，他們已經做好了充足的準備應對當前的挑戰。

　 　Facebook的創始人兼CEO馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg) 現年27歲，他於2004年在哈佛大學自己的學生寢室裡開發出了Facebook。Facebook的COO雪莉·桑德伯格(Shery Sandberg)現年42歲，曾經是谷歌的高管。

　　扎克伯格一直都表示，他並不急於IPO，並將專注於為網站建立社交功能。同時在過去三年半裡，桑德伯格都一直在致力於和全球品牌建立關係，為市場營銷者開發新方式，借此來更好地影響到Facebook的用戶。

　　更具市場調研機構eMarketer的估計，在此期間，Facebook的廣告營收在2011年增長到了38億美元，而此前在2008年，這一數據只有2.64億美元。eMarketer預計到今年年底，Facebook的年度營收會接近60億美元。

　　扎克伯格和桑德伯格於去年10月在加利福尼亞州門洛帕克市(Menlo Park)接受了媒體記者的採訪，並分別介紹了企業的戰略。

　　扎克伯格採訪記錄

　　記者：當Facebook開始試圖盈利時，公司發生了什麼樣的變化？

　　扎克伯格：最初我並沒有想把它建成公司，只是想設計一款產品。後來我們招聘了更多的員工，建立了一個團隊，我們才開始認識到成立公司是一個更好的方式，可以讓許多人參與一個任務，這正是我們想推進的任務。

　　記者：你們的任務是什麼？

　　扎克伯格：我們的任務就是讓人們相互聯繫。公司內部對此有一種深刻的認識，進而推動一切工作不斷前行：那就是我們要建立起真正強大的業務，向合作夥伴在網絡營銷方面提供服務，為他們提供良好的產品，並認識到我們需要以特定的速度增長，進而吸引我們所需要吸引的人。

　　記者：有人說，如果Facebook沒法保持營收增長，就必定要疏遠用戶，你對此如何看？

　　扎克伯格：這二者之間並無矛盾。為更多人提供服務更多，增加客戶基礎，讓他們更深入的參與，本身就是一種良好的業務模式。有人曾經和我說，為了讓Facebook正常運營，我們應該出售它。事實上讓Facebook健康運營最好的辦法是做用戶想要的事。

　　記者：公司業務的核心是什麼，業務還是產品？

　 　扎克伯格：我們不是不關注(業務)。多年以來人們一直問我，為什麼我們不嘗試賺更多的錢？我會告訴他們，我們要建立長遠的業務，它才是正確的戰略。現在 我的觀點仍是這樣。當我們認為的許多產業全都走上社交化之後，我們就有機會走上賺大錢之路，我們有能力優化賺錢的數目。

　　記者：你最尊敬什麼企業？

　　扎克伯格：在關注長遠目標並能夠容忍短期較少的利潤方面，亞馬遜(微博)是一個好的例子。亞馬遜CEO傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)堅持了許多年，人們認為他瘋了。在致力於推出一流產品的表現方面，蘋果的表現讓人吃驚。谷歌也有與蘋果相同的特點。

　　記者：你認為Facebook能夠與這些企業相提並論嗎？

　　扎克伯格：我希望有一天會。與他們相比，我們要年輕許多，從員工規模來看也小了很多。在過去的5年到6年裡，我們都在致力於建立能夠給用戶帶來持續性價值的產品，我認為我們我們已經做出了不小的成績。

　　桑德伯格採訪記錄

　　記者：要鞏固Facebook的地位，還有哪些事情要做的？

　　桑德伯格：我們要讓分享活動進一步提升。儘管我們已經擁有了大量的用戶群體，但是我們仍然希望能夠看到用戶持續增長，這些增長源於各種活動。我們能夠讓用戶真正展示自己的生活，讓分享變得更自然、更容易，並成為人們生活的一部分。

　　記者：這將如何幫助Facebook盈利？

　　桑德伯格：分享活動也會給我們帶來廣告營收。這對大企業和品牌而言很重要，對小企業也尤為重要。許多企業如果要想能夠持續增長，都必須要進行廣告宣傳，即便他們沒有專門打廣告，Facebook也能夠幫他們對用戶進行引導，並提高用戶參與度。

　　記者：Facebook的長期願景是什麼？

　 　桑德伯格：我們希望所有人都會使用Facebook來開發產品。我們的願景就是：產業開始分裂，進而在以用戶為中心的基礎上重建。遊戲產業已經受到了社 交遊戲企業的影響，比如Zynga和Playdom。以用戶為中心已經給遊戲帶來完全不同的方式。我認為在未來每個產業都會出現這樣的變化。(林靜)

李嘉誠：資產被低估，長遠看好內地樓市

http://www.yicai.com/news/2014/02/3523122.html

「超人」李嘉誠2月28日在香港出席旗下公司業績發佈會時回應了諸多熱點。他表示，長遠看好內地樓市。

這位華人首富同時表示，海外媒體對自己的資產有所低估，但他稱是不是首富不重要。

李嘉誠在缺席去年長江實業（00001.HK）及和記黃埔（00013.HK）（下稱「長和系」）的中期業績發佈會後，有外界質疑他可能缺席28日召開2013年長和系的全年業績發佈會，直至本週中，長和系才最終確定召開今年的全年業績發佈會，李嘉誠稱，未來只要身體條件允許，中期及全年業績發佈會都會參加。

李嘉誠的兩大上市王國公佈2013年業績，表現也勝於預期，截至2013年12月底，和記黃埔的淨利潤增長20%，達到311億港元，全年收入達到4129億港元，同比增長4%。而旗下長江實業的淨利潤增長10%至353億港元，全年收入增長4%達到323億港元。

李嘉誠稱，在過去幾年留意到海外媒體對其資產評估，發現有所低估。根據2013年3月《福布斯》雜誌公佈的全球富豪排名，李嘉誠的淨資產總值高達310億美元，排名第8。

「不過我不承認自己的首富的，我認為一個人是不是首富並不重要，重要的是別人覺得你這個人是不是信得過，我的基金會全部都是自己的錢，佔我財產1/3，我捐了很多錢出來。」李嘉誠說。

儘管李嘉誠四處佈局海外投資，但和記黃埔在歐洲的業務收入佔比，也僅僅由2012年的40%輕微上升一個百分點至41%，而香港與內地的收入佔比則保持了27%的比例不變。

「做生意有買有賣，我試過在不少國家，有賺1000多億，有賺幾百億，但任何國家地區會批評撤資，這是社會的不健康。」李嘉誠說，如果可以選擇，香港有條件，肯定在香港投資。

而他長遠看好內地樓市，其分析，中國是全世界人口最多的國家，中國人一有錢就會買自己的房，過去內地的GDP高速增長，潛力無限，但現在內地的地價處於「麵粉貴過面包」的局面，目前集團手頭的地皮足夠未來5年發展，會等待價格便宜一些再入手。

至於目前正在降溫的香港樓市，他認為現在香港樓市面臨較高風險，「（房貸）利息不會永遠都是這麼便宜的。」李嘉誠用這句話警示仍在投機炒房的投資者，而目前香港樓市不僅需要面對政府推出的高地價政策，還需要面臨建築成本的不斷上升，現在香港的建築成本增長速度大幅超過通貨膨脹，未來還會不斷上升。

短期增長還是長遠改革？ 艾薩Isaac Sofaer

2014-04-17  NM

短期增長、長遠改革，內地已無法兩者兼得。苦口良藥，還是最終吃惡果，當局一定要作出選擇，追逐短期增長並不是辦法。內地資本開支過剩的情況很可能會放緩，給予機會進行經濟和體制的改革。巨債已達臨界點 加大鐵路項目貸款或增加財政開支，都會令內地的債務違約及資產價格崩潰風險上升，並令消費信心下降。內地總債務相對GDP的比率達225%，是一個具挑戰性的狀況。內地的債務增長不能再比經濟快。要轉型至消費和服務主導的經濟模式，需要時間，而這部分佔GDP的比重，已上升至52%，是歷史高位。隨著時間過去，就業率會上升，而污染會下降。現在，經濟體系已無法容納更多的債務。很多內地企業從香港借平錢，再投資可能沒有盈利的項目。當人民幣因經濟增長放緩而暴跌，他們將會面對難題。為何7.5%的增長神聖不可侵犯？內地金融市場過去七年都很慘情，所以不太可能有更多影響大局的壞消息出現，例如只有6%的GDP增長。對於腐敗且高槓桿的公司，在GDP增長6%的情況下很容易倒閉；但對於資金充裕、貿易合法的企業，在6%或7.5%的增長下都能生存。我的願望是，內地不會步上日本的後塵，迷失25年。但是，如果銀行在賬目上不增加透明度，及內地當局出於政治因素無法忍受較低的增長，這風險仍是存在的。我明白內地領導層想在避免崩潰的同時，儘可能推動經濟增長。但國際市場認為，內地對問題只是用石膏修修補補。若沒有完好地設置，石膏也是會剝落的。 國企有次貨 個別較正面的例子，如中石化的國企，容許外國基金購買其資產的股權，吸納公司急需的資金。這情況只發生在好的資產上，但有時亦令人懷疑。投資者不應因此以為國企的資產就很好，因為在不少個案中，通常是不好的。中信對陷於危局的子公司注入資產，但中信泰富謎團重重，我們不知道其資產或其真實價值。在注資通告發出前，中信泰富的股價兩個月內升$7至$16.5。中信泰富公佈慘情的13年業績後，其股價本應下跌。現在卻是升高後才開始下跌，約跌了$2.5。有誰知道發生了什麼事、能解答到我的疑問嗎？這會否出於中信泰富艱苦經營，所以通過注資提供短期支持？延遲中信泰富的倒閉是一回事，但其管理層作出投資澳洲鐵礦的糟糕決定，中信總不能對他們如此明顯地庇護，這種事在香港實在不尋常。那我們如何能夠相信那些將管理中信資產的中信泰富管理層？祝君好運！艾 薩[email protected] 艾薩Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可

東阿阿膠再獲控股股東增持 彰顯長遠發展潛力

2月2日晚，東阿阿膠發布公告稱，華潤醫藥投資有限公司增持公司股份 32,710,771 股，占公司總股本的5.00%。這也是繼去年6月東阿阿膠高管增持和華潤醫藥投資增持4.66%的公司股份後，控股股東華潤醫藥對東阿阿膠的又一次增持行為。

公告顯示，華潤醫藥增持股票均通過二級市場購買，交易價格區間為43.99-55.00 元/股，涉及資金總額逾15億元，並稱，“信息披露義務人基於有利於鞏固國有股東對於旗下上市公司的管控和決策力、維護企業長期戰略穩定、更好地發揮華潤集團整體優勢和協同效應，提升東阿阿膠的盈利能力和綜合競爭力、提振資本市場信心、實現國有資產和股東價值的保值增值，決定增持東阿阿膠股份。”同時表示不排除與一致行動人在未來12個月內繼續增持的可能。

公告發布後，市場均持積極觀點。中金公司認為，控股股東華潤醫藥通過二級市場增持公司股票已達5%，結合去年增持，再次體現對公司未來發展的信心。

市場人士分析稱，東阿阿膠近年來通過布局上遊驢皮資源，實現了全產業鏈發展，未來發展潛力巨大。也基於此，東阿阿膠控股股東一年內通過自有資金兩次增持公司股票最終達5%，對公司發展充滿信心。

事實上，東阿阿膠近年來從原料端切入，實施全產業鏈、全過程溯源工程，建立20個毛驢藥材養殖示範基地；實施科學化、量化、方便化工程；實施文化體驗營銷與價值回歸工程，整理阿膠方劑，恢複“九朝貢膠”煉制技藝，打造滋補養生體驗旅遊新模式。同時，東阿阿膠以全產業鏈發展戰略帶動養殖戶脫貧、地方政府增收、交易所交投活躍，創造社會效益和經濟效益的雙豐收。

而在中金公司昨日發布的研究報告中對東阿阿膠未來業績也做出積極預測：東阿阿膠隨著公司“空中營銷”（央視、網絡等廣告投放）和“地面拉動”（終端新增3000人）雙輪推進，業績將實現快速增長。

（第一財經網出於傳遞商業資訊的目的刊登此文，不代表本網觀點。）

 

一財研選｜收入增速回升，網絡強國支持這個行業長遠發展！

 

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2018年4月25日目錄

►收入增速回升，網絡強國支持這個行業長遠發展！（中泰證券）
►產業轉移勢不可擋，國產芯片未來“芯芯”向榮！（川財證券）
►國內航線新一輪調價通道開啟，航空公司直接受益（東方證券）
►醫藥行業景氣度走高，國內發外包市場或將爆發（東興證券）
►光伏分布式政策收緊靴子落地，行業投資機會顯現（中金公司）

 

1.收入增速回升，網絡強國支持這個行業長遠發展！（中泰證券）

4月24日，全國信息化和軟件服務業工作座談會在廣西南寧召開。工業和信息化部副部長陳肇雄表示，信息化和軟件服務業融合發展呈現新格局，兩化深度融合持續向更高層級躍升，軟件和信息技術服務業規模效益同步提升，為制造強國和網絡強國建設提供了有力支撐。

中泰證券指出，根據工信部最新數據，2017年，中國軟件和信息技術服務業完成軟件業務收入5.5萬億元，同比增長13.9%，增速同比提高0.8個百分點。從歷史數據變化趨勢來看，2017年軟件行業收入增速出現拐點跡象。從數據看，我國軟件行業下遊需求景氣度持續回升。

2017年，軟件行業實現利潤總額7020億元，同比增長15.8%，比2016年提高2.1個百分點，高出收入增速1.9個百分點。從月度累計利潤來看，2017年月度累計利潤增速也呈現逐步增長趨勢，從2017年年初的9.0%提升至2017年年底的15.8%，提升幅度較為明顯。

中泰證券認為值得關註的是，2017年信息安全軟件產品和工業軟件產品收入增速較快，分別達到14.0%、19.9%，兩者的收入規模均超過1000億元。另外，從2017年全年來看，工業軟件產品增速呈現不斷上升趨勢，下遊需求景氣度比較旺盛。

中泰證券認為，軟件行業收入增速有望繼續保持穩中較快增長。第一，隨著國內宏觀經濟的企穩，軟件需求景氣度也會隨之回升；第二，雲化進程和智能化趨勢有望繼續驅動企業加大新的IT建設，拉動IT產業需求；第三，從最近的上市公司業績預告和部分公司披露的一季報預告來看，行業內一些公司業績在最近的兩三季度出現了一定的邊際向好變化。

中泰證券繼續推薦二線低估值白馬，包括漢得信息（300170.SZ）、華宇軟件（300271.SZ）、東方國信（300166.SZ）、寶信軟件（600845.SH）等。另外，建議關註一季報有望高增長的公司，包括美亞柏科（300188.SZ）、今天國際（300532.SZ）、泛微網絡（603039.SH）等。主題板塊方面，建議關註近期受政策和事件催化的工業互聯網板塊，推薦用友網絡（600588.SH）、東方國信（300166.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、鼎捷軟件（300378.SZ）等。

2.產業轉移勢不可擋，國產芯片未來“芯芯”向榮！（川財證券）

根據WSTS的數據，2017年全球半導體銷售額同比增長21.6%，首次突破4000億美元，截至2018年1月全球半導體銷售額已連續18個月實現環比增長，景氣度依舊高漲。

芯片從上世紀50年代發展至今，大致經歷了三大發展階段：在美國發明起源→在日本加速發展→在韓國、我國臺灣成熟分化。前兩次半導體產業轉移原因分別是：日本在PCDRAM市場獲得美國認可；韓國成為PCDRAM新的主要生產者和我國臺灣在晶圓代工、芯片封測領域成為代工龍頭。川財證券認為如今中國已成為全球半導體最大的市場，在強大的需求和有力的政策推動下，芯片行業正迎來第三次產業轉移，向大陸轉移趨勢不可阻擋。

川財證券指出，集成電路產業鏈主要包括芯片的設計、制造、封裝測試三大環節，除此之外還包括各個環節配套的設備制造、材料生產等相關產業。其中，設計環節由於投資大、風險高，主要被三星、高通、AMD等領先的科技巨頭壟斷。中遊和下遊的制造、封測領域相對來說屬於勞動密集型，我國芯片行業更適合從這兩個方向實現突破，目前已經湧現出像中芯國際、長電科技等優秀本土企業。但整體來看我國芯片行業仍處於發展初期，關鍵領域芯片自給率很低。近期中興通訊被美國商務部制裁事件亦反映出我國在芯片領域的脆弱地位。推動集成電路發展已經上升至國家重中之重，芯片國產化率亟待提高。

隨著PC、手機產品銷量的逐漸放緩，集成電路產業發展的下遊推動力量已經開始向汽車電子、AI、物聯網等新興需求轉變。此外中國將成為全球新建集成電路產業投資最大的地區，大陸晶圓廠建廠潮有望帶動本土產業鏈實現跨越式發展。在政策方面，國家先後出臺了《國家集成電路產業發展推進綱要》等鼓勵文件，“大基金”二期也已經在緊鑼密鼓的募集當中，預計籌資規模在1500～2000億元，最終有望撬動上萬億資金。國內芯片行業將在資金、政策、人才和需求的全方位配合下，以燎原之勢迅猛發展，發展前景“芯芯”向榮。

川財證券建議關註具有核心競爭力和受益邏輯確定性較高的細分行業龍頭，相關標的有：長電科技（600584.SH）、兆易創新（603986.SH）、江豐電子（300666.SZ）、晶盛機電（300316.SZ）、富瀚微（300613.SZ）。

3.國內航線新一輪調價通道開啟，航空股直接受益（東方證券）

4月13日民航局《關於印發實行市場調節價的國內航線目：錄的通知》已經逐步開始實施。東方證券指出，截止本周一（4月23日），有部分航司的部分航線已經開始提價。

截止本周一（4月23日），深圳航空、山東航空等一部分航司開始在部分國內航線執行票價市場化改革，經濟艙全價機票上調10%。其中，深圳航空的合肥-深圳全價經濟艙票價由1240元上調到1360元，深圳-沈陽航線由2490上調到2730元。東方證券預計本輪國內航線票價市場化改革將在5月全面展開。

東方證券指出，根據《通知》規定，本輪調整新實行市場調節價航線總數的15%。據中國民航大學李曉津教授統計，實行市場調節價航線的旅客運輸量接近民航總旅客量的50%。民航局表示，將會同跟發改委不斷推進航空運輸價格的市場化改革，通過市場化的改革，使民航國蹤內運價更加真實、客觀、靈活的反應供求狀況、競爭狀況以及資源稀缺程度，充分發揮價格杠桿作用，進一步激發市場活力，釋放市場潛力，提高企業競爭力。

東方證券認為，本輪改革的執行或將增厚航空公司的利潤。在強監管的供給側改革和優化的市場競爭格局條件下，行業供需結構持續改善。2017年民航客座率達到83.2%，創歷史新高。隨著票價改革政策的逐步釋放，良好的供需格局將會助推民航票價中樞上移，增厚航空公司利潤。有著優質航線和時刻資源，公商務旅客和常旅客較多的中國國航、東方航空和南方航空有望直接獲益。三大航票價上漲後，部分價格敏感型旅客將選擇機票相對便宜的吉祥航空和春秋航空，吉祥航空和春秋航空的客座率水平有望得到提升，或增厚其利潤。

東方證券認為，鑒於國內航空客運市場良好的供需結構，航空票價市場化改革有望提升票價水平，增厚航空公司的利潤。建議關註有望直接受益本輪航空票價調整的中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、東方航空（600115.SH）以及間接受益的吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）。

4.醫藥行業景氣度走高，國內發外包市場或將爆發（東興證券）

作為藥物研發領域社會分工專業化、風險平均化的產物，東興證券指出，經過幾十年的發展，發外包（CRO）的服務範圍基本覆蓋了藥物研發的各個階段與領域，成為全球制藥企業降低藥物研發成本、縮短藥物研發周期、實現藥物快速上市的重要途徑。2017年，全球CRO市場規模431億美元左右，同比增速10.8%左右；國內CRO市場規模559億元左右，同比增速21%左右。

東興證券指出，受益於全球醫藥支出持續增長、藥物研發投入不斷加大和CRO市場占藥物研發費用比重的穩步提升，全球CRO市場以10%左右增速穩定增長，行業景氣度高。與此同時，受益於醫藥內生需求逐步釋放，醫藥創新政策不斷催化、一致性評價快速推進、全球CRO市場向新興市場逐步轉移，國內CRO市場騰飛在即，有望保持20%以上增速高速增長。細分市場，臨床前CRO由於業務分工高度精細化，核心技術與專業人才成為其行業主要壁壘；臨床CRO由於業務同質性較高，客戶資源積累和服務質量口碑成為其核心競爭力。

然而，東興證券同樣發現，不同於全球CRO的成熟市場環境，國內CRO市場規模相對較小，行業集中度相對較低。長期來看，透視全球CRO巨頭的發展路徑，加速國內外公司收購並購，實現縱向業務一體化、橫向業務國際化，是未來國內CRO公司向全球CRO巨頭發起沖擊的必經之路；短期來看，國內CRO市場進入高速發展階段，國內CRO公司有望通過提高人均單產等方式強化自身實力，提高現有業務核心競爭力，擴大品牌口碑影響力，在即將爆發的國內CRO市場中分享巨額收益。

東興證券認為，受益於CRO板塊整體的高景氣度，目前A股上市的CRO標的表現會普遍向好。基於當下行業背景，重點推薦關註昭衍新藥（603127.SH）、泰格醫藥（300347.SZ）、藥明康德（603259.SH）。

5.光伏分布式政策收緊靴子落地，行業投資機會顯現（中金公司）

4月24日，國家能源局發布2018年一季度能源生產運行情況。2018年的光伏發電建設的安排如下：①組織好領跑者基地建設：2017年組織開展了第三批光伏領跑基地建設，共10個應用和3個技術領跑基地（總計6.5GW）。目前，應用領跑基地企業優選工作已接近尾聲，技術領跑基地優選已啟動。按計劃今年預計投產5GW。下半年將適時啟動新一期建設；②實施好光伏扶貧：2017年12月下達了“十三五”第一批光伏扶貧項目計劃，總規模約4.18GW，全部為村級電站。今年還將適時下達“十三五”第二批光伏扶貧計劃；③推進分布式健康發展：今年擬安排1000萬千瓦規模。

中金公司認為，2018年分布式光伏擬10GW建設規模，短期壓力超預期，但是利好長期發展。2017年全國光伏新增裝機53GW中，分布式貢獻19GW，占比37%，同比大幅提升3.7倍。此次下達的10GW分布式建設指標（即納入補貼範疇）僅是去年的一半，有望降低可再生能源補貼的負擔。預計一季度的安裝指標主要還是來自去年，並且不包含戶用裝機，所以今年的實際分布式安裝量應該還在15GW左右，最終中國新增光伏裝機在40～45GW左右。

雖然對於補貼的項目政府希望嚴控規模，但是對於平價項目，政府也將沒有規模限制，因此利好技術先進，成本更低的企業。另外，中金公司認為光伏行業因為80%的產能在中國，其中一半市場需求在中國，另一半市場需求來自出口。從過去的行業發展看，單個市場的波動往往會隨著產品降價而被其他市場消化，因此預計全球裝機量增長不會減速，但是價格壓力會加大。

中金公司指出，光伏電價退坡速度加快幾成定局，幅度或高於市場預期。自2017年發改委調整價格以來，最近領跑者項目報價屢創新低，吉林0.39/度之後，青海更有0.3/度以下電價。因此看到政府正在加大領跑者應用的支持，將加速評價上網。若要維持相同IRR，預計造價下降給電價帶來10%～20%的下降空間。

隨著分布式光伏政策收緊靴子落地，中金公司認為整個行業上半年最後的利空已經出現，現在不宜過度悲觀，反而是行業的買入機會。看好今年有業績支撐的光伏玻璃板塊，推薦光伏玻璃龍頭信義光能（0968.HK）；以及在分布式光伏建設方面具有豐富經驗的林洋能源（601222.SH）。

 

 

醫保研限賺5% 違規開名 長遠或可跨境索保 擴至內地認可醫院

1 : GS(14)@2010-11-01 22:14:22

http://www.hket.com/eti/article/ ... f-115968?category=m

自願醫保以500億元公帑鼓勵投保，其保費監察惹關注，據悉，日後為醫保監管立法時，可考慮限利潤及行政費只可佔保費5%，最多不可多於10%，賺過多者可考慮公開公司名。另當局考慮自願醫保長遠可跨境索保，包括擴大至內地認可的醫院。

不過，有立法會議員對加保費仍深感憂慮，促政府審批加價，或推出計劃時即以官辦醫保作制衡。

轉公司否 讓投保人自行決定

食衞局現正就自願醫保作諮詢，當局早已表明不會為自願醫保定價。消息人士表示，港府日後立法設定監管框架時，可考慮規定利潤及行政費佔保費的比例，這比例暫沒定論，相信可以是個位數如5%，不應是雙位數，因保險產品標準化，可減少經紀推銷。

對於若保險公司賺多於法定水平，消息人士稱，外國有做法會公開保險公司名稱，投保人自行決定是否轉投其他公司，可能有人覺得用開的保險公司有較大吸引力，即使被多賺都願留低。另消息人士指外國亦有做法是今年多收保費，明年便可減收，本港在立法時都可考慮。

在保費加價方面，消息人士稱會有一個批核過程，可能每年訂一個加幅水平，荷蘭及瑞士都有類似機制，未必需要有病人代表在內，亦未必需要經行政會議審批。

公帑鼓勵投保 恐掀醫療通脹

另外，自願醫保現雖建議只適用於香港私家醫院，但當局認為長遠可考慮容許跨境索保，如研究適用範圍擴至經過巡視或有認證的內地醫院。有醫生表示，內地醫院儀器先進，診斷收費便宜，相信未來毋須由醫生面對面的診斷，都可跨境進行，如在內地照腸，帶報告回港看醫生。

民主黨立法會議員張文光認為，整頓醫保市場是必須的，但不會輕率支持自願醫保，最擔心公帑鼓勵投保，會有推高醫療通脹的危機，再加上公營醫生又被吸至私營，結果中產兩頭不到岸。張建議官辦醫保及保險不應視為最後板斧，這應是自願醫保的第一步，讓市場有制衡。

據悉，港府認為公營的醫療制度已可起制衡私營醫療的作用，惟一旦未能與醫療及保險界達成共識，不排除官辦醫保。民建聯立法會議員陳克勤亦稱，最擔心醫保加價，要求政府審批加價。他又支持跨境索保，既方便在內地工作的港人，又可配合回鄉安老。

對港府認為自願醫保可減佣金及限行政費及利潤，保險業聯會行政總監譚仲豪說，自由市場運作，不是如此簡單，不可能一廂情願，想約人去街，人家未必肯出去。

撰文:冼韻姬

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富事通：睇長遠就要講持貨力

1 : GS(14)@2012-07-23 09:27:01

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120723/114268
之前，我寫泡沫熱潮，曾經講過：「泡沫製造信眾，更創造神話。如果有人質疑呢個信仰，就係公敵。」
呢個現象，其實非常古怪。升、跌、輸、贏，乃係投機市場自然現象，就好似出太陽落大雨，無乜好拗氣。
如果天氣預測話未來五日大致天晴，但出於善意，有人提醒大家，夏天間中會有失雲雨，叫市民帶多把縮骨遮，亦唔代表出聲嘅人覺得即刻會落雨，係唔係？
之前，承蒙明報地產版大哥陸振球兄畀面，做咗個專訪，我如常叫人量力而為。報導上星期出街，有舊街坊讚「瘦左喎」，亦有樓市信徒話：「你有乜證據話樓市轉勢？」
老實講，我真係唔識預測未來，唔知樓市會升，定係會跌？我只不過想提醒大家，樓市唔係只升不跌。
睇中市未必實贏
就算你覺得，樓市長遠一定升，但係唔代表唔使諗風險。好多人，就算睇中單邊市，都未必贏。因為未等到最後，都唔知幾時放。幾時買？買乜？只不過係程式嘅前半，幾時賣？賣幾錢？同樣重要。打算buy and hold，都要睇有無能力揸到最後。投機要睇個人情況，正因為並非每個人都有同樣持貨能力。
「量力而為，幾時都啱」有人留言咁講。其實，訪問入面，我都有叫人，一份收入，變兩份，投機一個豪宅，不如多個車位。
多個風險觀點，無壞啫。
李兆富
專欄電郵：SharpHK.Simon＠gmail.com
Facebook專頁：www.facebook.com/AppleSimon

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HIBOR按揭 長遠有着數 唐德玲

1 : GS(14)@2013-07-06 15:02:31

http://www.skypost.com.hk/column ... %80%E6%95%B8/100754
昨日提到，「息魔」已經殺到埋身，不出一至兩年，低息年代便會告終。如果妳正在供樓，或者計劃「上車」，加息就等於加重負擔。
最近半個月，內地突然發生信貸緊縮事件，令到拆息抽升，有讀者和姊妹都不約而同問我，如果現在「上車」，還應該選擇以銀行同業拆息（HIBOR）計的按揭嗎？
首先，我要先申報一下利益，我自己是採用HIBOR計按揭的！其實，只要大家明白，HIBOR和最優惠貸款利率（Prime Rate）的分別，就會明白，長遠來說，揀HIBOR按揭是有着數的，但最重要是有個以Prime Rate計的上限，俗稱有Cap，那就安全了。
Prime Rate一般是指銀行為信貸質素最好的一批客戶提供貸款時採用的基本借貸利率。十多年前，如果是造按揭的話，是最優惠貸款利率加兩厘左右，但隨着市場競爭激烈，近年已由加變減，即是最優惠貸款利率減2.5厘左右。


市場上的大細P

過去，滙豐在市場獨大，所謂最優惠貸款利率，其實就是她定的。但自從利率協議取消後，各銀行理論上可以自定最優惠貸款利率，結果，經過一輪角力後，現時市場上出現了兩個最優惠貸款利率，一個是5.25厘，另一個是五厘（這個利率是會隨着市場息口轉變而改動的），業內人士普遍稱為大P和細P。
無論大P或細P，其實都是指銀行在自己的融資成本之上再mark up一個百分比，即是她想賺的息差。在此，我要交代一下，銀行的資金來源主要有兩個（除股東資金外），一是客戶存款，二是在同業之間拆借，這個就是昨日提過的銀行同業拆息市場。
大家可以想像，大銀行例如滙豐、恒生和中銀等，她們的分行網絡龐大，資金來源主要就是客戶存款，但大部分中小型銀行，她們的資金來源其實是同業之間的拆借。


HIBOR波動　宜有上限

現時銀行紅簿仔的利率幾乎等於零，即是大銀行的資金成本極之低，但最優惠貸款利率仍然高達5％或5.25％，可見大銀行的利差仍然很可觀。而且，最重要的是，這個P的變動是銀行自己定的，即是她可以等到利率回落了一段時間才減息，但當察覺利率升，又可以很快加息，但HIBOR則不同，它是市場資金供求的即時反映，是最貼近市場的。
無疑，HIBOR的利率確實比較波動，有時候也會因為供求失衡而大幅抽升，但這一般都是很短暫的，所以我說，有個以Prime Rate計的上限是重要的。銀行最早推出HIBOR計的按揭時，部分是沒有Cap的，但現在幾乎每個HIBOR計的按揭都有Cap。當然，這個Cap會比直接造Prime的按揭高一點點，但這個其實是最後的安全網，不一定會用得着。
長遠來說，採用HIBOR計的按揭利率是省到利息的，如果妳的物業是自住的，不打算短時間內沽售，我會建議大家考慮HIBOR計的按揭。
[email protected]

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中國長遠(0110)專區

1 : GS(14)@2013-09-06 13:35:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130828691_C.pdf

虧損降10%，至1,300萬，負資產空殼

除近期於Jolla Limited之投資外，本集團正積極物色將進一步提升股東價值之其他商機及投資機會。

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2 : qt(2571)@2013-11-29 18:39:45

奇怪, 7月18大股東換股/增持, 但8月出盈警.
明知盤數蝕都要硬食?

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3 : chinesecheung(32113)@2013-11-29 19:08:20

selling shell?

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4 : VA(33206)@2013-11-30 20:01:05

【个股信息】中国长远(0110-HK)认购Jolla Oy股份6.25%
查看评论手机免费访问www.cnfol.com2013年02月18日 18:30 财华社　
　　中国长远公布，行使认股权以每股67.00欧元认购最多11,944股Jolla Oy新股份。计及可换股债券部份，将认购合共14,930股Jolla Oy新股份，总代价为100.03万欧元，股份经扩大股本约6.25%。

　　公司指，Jolla Oy是一家于芬兰新成立之公司，但其团队由经验丰富之移动电话操作系统程式员及开发人员组成。Jolla Oy具创意之崭新移动电话操作系统预期会为市场带来新景象及机遇。(P)

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5 : VA(33206)@2013-11-30 20:01:38

李嘉誠露口風 新OS將誕生破壟斷
撰文:薑餅人
欄名:電玩透視

香港首富李嘉誠在接受中國南方報業集團專訪時，冷不防提出一句「即將有新的手機作業系統面世」，引起薑餅人的關注。現今世上除了蘋果（Apple）iOS及Google（谷歌）的Android外，其實還有其他作業系統的，至於這個李嘉誠口中下一個新OS是甚麼，相信會惹來科技業界人士一輪猜謎遊戲。

http://www.hket.com/eti/article/ ... 48d0981a98df-230932

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6 : VA(33206)@2013-11-30 20:02:44

咸魚翻生、Sailfish OS？

而講到「新」系統，我們就不得不提近來一值得留意的新挑戰者 Sailfish OS。

2011 年，當 Nokia 遣散過千員工後，其中一班有志之士就另外成立了新公司 Jolla，Sailfish OS 就是 Jolla 主導開發的新系統。




Sailfish OS 的操作，被認為傳承自 Nokia 花多年資源開發、但只用過一次的 Meego 系統，其介面的風格與操作方式都與 iOS、Android 都截然不同，絕對是一個嶄新的 OS。

但值得留意的另一點，是它原生支援 Android Apps，使一般新 OS 需要面對的應用短缺問題獲得緩解，大大提升 Jolla 的競爭力

如果我們再更深入研究 Jolla 的背景，我們可以找到更為有趣的資料，包括他們其中一個主要的出資者，其實並非國外的財團，而是位於香港的中國長遠控股有限公司，他們於年頭以 100 萬歐羅購入了 Jolla 的 6.25% 股權；

而中國長遠的現任主席兼創辦人劉小鷹先生，就恰巧出身於和黃集團，後來創業成為 Nokia 的中國總代理，所以李嘉誠先生會事先「收到風」也絕不出奇。

http://www.ringhk.com/news2.php?id=7666

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7 : VA(33206)@2013-11-30 20:03:27

http://www.youtube.com/watch?fea ... d&v=lfAixpkzcBQ#t=0

▲ 首部採用 Sailfish OS 的 Jolla 手機，昨日才正式在芬蘭登場，售價為 399 歐羅，從宣傳片當中，Jolla 的操作的確有濃濃的 N9 氣味。而有趣地，Jolla 發售的時點，又正在李嘉誠先生接受訪問後的「不久」

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8 : VA(33206)@2013-11-30 20:05:56

Jolla Valued At €16 Million, Sells 6.25% Of Stock And Reports A Loss Of €1 Million In 2012
By Dmitri Sarle, February 20, 2013, Leave a Comment
Jolla has been definitely making headlines around the media for the past year. First, they were very secretive about what Jolla is all about, had no website and basically built up a lot of hype around their company. When we had our first interview with Jussi Hurmola, then the CEO of Jolla, there was not much to talk about except their plans to take on Apple and Samsung with a phone of their own.

Within a year, they launched Sailfish, their own OS that supports true multi-tasking and multiple chipset technologies. Up until now, however not much was known about their finances, except the fact that they have raised around €10 million in funding. Kauppalehti was the first to report on the deal whereby Jolla agreed to sell 6.25% of their shares in a convertible bond agreement to China Fortune Holdings Ltd.

This makes perfect sense for Jolla and China Fortune Holdings Ltd, as we have earlier reported that Jolla's major strategy was to enter the Chinese market and they had already made deals with the main retailer there - D.Phone.

This is further confirmed by the text of the announcement, that gives reasons for the acquisition:

"With a view to diversifying the business of the Group, the Group has been actively looking for opportunities which will further enhance the shareholders’ value. Since the Group has been in the related mobile phone industry for decades, and the potential for mobile phone related business development is surely enormous and sustainable, mobile phone operating system and mobile internet are the major key business areas the Group is interested in. Although Jolla Oy is a newly established company in Finland, its team consists of well-experienced programmers and developers of mobile phone operating system. Jolla Oy’s coming innovative and brand new mobile phone operating system is expected to bring new impact and opportunity to the market."
The total subscription price of the bonds was €200,062 at €67 EUR a share with an option to subscribe a maximum of 11,944 shares at that price. Of which 5,972 shares by 22nd of February 2013 and the rest by 8th of March 2013. In total, 14,930 new shares will be acquired at a price of €1 000 310.

The announcement also sheds some light onto the overall valuation of Jolla and their financial position. Given the terms of the deal we can valuate Jolla at around €16 million EUR. There is some additional information on Jolla in the announcement as well, such as the fact that they have a total of €927 000 of reported losses for 2012.

This is not something to be ashamed or afraid of, however. They have a very large team that is trying to build something new and they still have not started with their sales in China, so this is not really a loss but an investment. It will be exciting to see what the numbers will be like at the end of next year, as Jolla has clearly stated that their own flagship device will be launched in the beginning of 2013, definitely before summer.

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9 : chinesecheung(32113)@2013-11-30 21:23:53

Thanks for the valuable info. But may I ask: (1) isn't Android free now (might they charge the phone manufacturer later)?. If so, why do people bother about this new OS? (2) what are this new OS good things over Android and IOS?

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10 : chinesecheung(32113)@2013-11-30 22:06:56

ET said China's mobile phone cannot fully use Andriod because of Google's definance with China Government so they can only compete in the hardware but not in software. And a new OS (if accepted by China Government) can enhance their competition.

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11 : VA(33206)@2013-11-30 22:18:19

【經濟日報╱記者林佳賢╱即時報導】
芬蘭智慧手機製造商Jolla推出新手機，大受求新求變的消費者歡迎，開賣前獲數萬筆訂單，並信心滿滿地預期可賣出數百萬支，證明這家由前諾基亞（Nokia）員工創辦的公司，足以挑戰蘋果及Google主宰智慧手機市場的地位。

彭博資訊報導，Jolla尚未開賣前，就已接到數萬筆訂單。27日在赫爾辛基舉行的活動上，把生產出的第一批450支手機，交給預購的消費者。Jolla手機的首批產品在消費者爭相預購之下已銷售一空。

Jolla並不只在硬體領域施展拳腳，還要進軍毛利率較高的軟體領域，與Google的Android等系統正面交鋒。該公司推出自行研發的首支手機，目的是展示自家作業系統的威力，並讓消費者比較其與現行主流系統的差異。

Jolla創辦人兼董事長薩尼歐（Antti Saarnio）接受訪問時說：「Jolla透過第一支手機，向世人展示我們理想中的行動電話樣貌，並預期和合作夥伴可售出數百萬支手機。」

與公司同名的新手機Jolla空機價格為399歐元（542美元），其中包括歐盟課徵的稅額。該公司收到來自136個國家消費者的預購訂單，並計劃2014年在歐洲其餘地區及中國開賣Jolla手機。

Jolla手機搭載名為Sailfish的作業系統，該系統以諾基亞過去放棄的MeeGo系統平台為基礎。這支手機的觸控螢幕外觀不同於Android及蘋果的智慧手機，且操作方式獨樹一幟。



全文網址: 芬蘭智慧機Jolla 大受歡迎 | 智慧手機聚焦 | 通訊世界 | udn數位資訊 http://mag.udn.com/mag/digital/s ... 87683#ixzz2m8eRM7UL
Power By udn.com

http://mag.udn.com/mag/digital/s ... 280&f_ART_ID=487683

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12 : iniesta(1400)@2013-12-01 03:56:29

呢部機o係邊度生產?

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13 : iseeu(40284)@2013-12-01 14:57:36

Jolla评测:软件粗糙 运行不畅
來源:驱动之家 2013-12-01 09:01:56

　　芬蘭公司Jolla本周躊躇滿志地面向歐洲發布了令市場期待已久的Jolla手機，在芬蘭國內，無線運營商DNA的大量用戶以400歐元(約合540美元)的價位預訂了這款手機。盡管這些Jolla手機看起來五色繽紛、流光溢彩，但其似乎並未作好上市准備，無論是拙劣的用戶界面，還是與Android系統的兼容性問題，令首秀大打折扣。
　　首秀大打折扣
　　科技界的一些記者在試用這款手機後認為，盡管Jolla手機的設計和參數基本已符合要求(對于任何初創企業來說，已經非常不易)，但產品的軟件接口非常粗糙，一名記者甚至稱其簡直就是“支離破碎的”。
　　Jolla手機所使用的旗魚操作系統(Sailfish OS)是其關鍵賣點之一。因為該系統脫胎于諾基亞公司著名的MeeGo系統，同時還得到了活躍開發者社區的大力支持，但在這些開發者看來，諾基亞不應該放棄自家操作系統而轉投到微軟Windows Phone平台。
　　Jolla公司認為，旗魚操作系統是一款“截然不同”的移動操作系統，其擁有獨特的設計理念，該操作系統以手勢操作為基礎，這與iOS和Android的導航按鈕有所區別。
　　不過當前的問題在于，旗魚系統的這些手勢似乎讓用戶感覺不很自然，甚至不及其他以手勢操作為基礎的系統，比如黑莓10和Ubuntu Mobile。它的部分手勢操作要求必須從屏幕邊緣就開始啟動，而另有一些則需要從屏幕中間開始，很難讓用戶辨清究竟哪些功能應該從邊緣操控、哪些功能又該從中間操控。
　　科技博客Engadget的兩名記者花了5個小時的時間，試圖在該手機上學會一些撥號和分享照片的基本操作，而他們最終得出的結論是：這款手機難能實現Jolla公司推出該產品抱有的宏偉目標。他們稱，“想要得到直觀目的……，但最終令人難解、使人迷惑。”
　　尚有升級空間
　　目前來看，Jolla手機軟件有明顯的升級空間，而且其硬件同樣有提升空間。這款手機設計采用了可更換後蓋，未來可能引入新功能——比如引入物理鍵盤。
　　但Jolla手機所存在的缺陷遠不止幾個漏洞。即使不考慮糟糕的用戶界面、不支持LTE網絡等情況，其在處理Android應用方式上存在着嚴重問題：雖從技術層面來講，該手機可以運行Android應用，但其無法從Google Play商店中下載、存儲。更重的是，在當天的測試中，這些應用在運行時會出現崩潰或運行過慢。
　　就目前情況來看，Jolla面向諾基亞狂熱粉絲推出的早期Jolla產品，充其量僅能收回其數百萬歐元投資的一小部分。因此，該公司能否生存下去，將取決于未來該產品銷售依然低迷情況下，Jolla是否能夠從當前的錯誤中吸取經驗教訓，並擁有足夠的現金來繼續推動產品開發。
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留名跟進。

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14 : 0o4(31752)@2013-12-02 23:09:28

今日真係利害,估佢唔到

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15 : GS(14)@2013-12-02 23:14:47

呢隻野好唔掂

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16 : 0o4(31752)@2013-12-02 23:15:57

greatsoup在15樓提及

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呢隻野好唔掂

今日炒到痴線

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17 : GS(14)@2013-12-02 23:22:37

0o4在16樓提及

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greatsoup在15樓提及

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呢隻野好唔掂

今日炒到痴線

得51%股權之嘛

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18 : iniesta(1400)@2013-12-03 01:12:37

一日就升咁多, 追都冇得我追, 頂佢

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19 : 鍾蛟見(41931)@2013-12-03 08:14:30

其他科技網站報道Jolla 有意讓Sailfish OS 在其他廠的手機運行…這是自製手機以外的另一財路？

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20 : kennyice(39871)@2013-12-03 16:21:50

如果三星,LG 機肯採用或合作. 有得諗. 有排炒.
之前nokia 的財力,物力都搞唔掂. 所以要點炒, 大家要三思.

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21 : hoyin86(39556)@2013-12-03 19:41:12

VA 有無入到？

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22 : VA(33206)@2013-12-03 19:41:59

No la....very dum la

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23 : VA(33206)@2013-12-03 19:43:44

唒左$20買經一睇黃C-fu

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24 : iseeu(40284)@2013-12-04 00:20:29

昨天0.325入，0.38走左。估唔今日再爆！

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25 : 自動波人(1313)@2014-03-13 16:28:09

好不安:

http://webb-site.com/ccass/chldc ... t=chngdn&issue=2740

所以速食了

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26 : GS(14)@2014-04-10 14:40:29

110

轉賺400萬，輕債

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27 : VA(33206)@2014-05-20 16:08:47

中央國家機關政府採購中心發布的重要通知顯示，所有計算機類產品不允許安裝Windows 8操作系統。受利好消息刺激，A股軟件服務股集體暴漲。

電腦唔得， 手機系統呢？

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28 : VA(33206)@2014-05-20 21:52:26

【on.cc 東網專訊】中國長遠(00110)於今日與配售代理訂立配售協議，據此，配售代理同意以竭誠盡力基準促使不少於6名承配人按每份認股權證0.01元發行價，認購最多1.6億份認股權證。每份認購股份認購價為0.5元。而認股權證附帶認購權獲悉數行使時，公司將發行1.6億股認購股份，佔現有已發行股本19.36%或佔經擴大後已發行股本16.22%。

配售事項所得款項淨額最多將約130萬元，並將用作集團一般營運資金。因未來行使認股權證附帶認購權而發行認購股份任何額外所得款項最多約8,000萬元，將撥作集團一般營運資金及未來發展資金。

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29 : VA(33206)@2014-05-20 21:53:18

GREATSOUP SIR, 點睇

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30 : VA(33206)@2014-05-20 22:04:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140520676_C.pdf

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31 : VA(33206)@2014-05-20 22:20:29

諾基亞舉辦 “VC面對面” 劉小鷹傳掘金秘籍
2013年01月24日 13:53  來源：飛象網  
[列印本稿] [字號 大 中 小]
　　諾基亞創新體驗中心（NEIC）于1月25日舉辦首次“VC面對面”活動，活動將邀請港交所主機板上市公司中國長遠控股創始人、著名天使投資人劉小鷹先生與創業者現場分享移動網際網路機遇、創業與商業模式、成長與創業、天使與風險投資、國內外的創業案例等多個方面的內容。



　　回顧劉小鷹先生的創業史，我們可以發現他的每一次成功都與諾基亞有密不可分的聯繫。1993年，劉小鷹先生創辦長遠有限公司，成功取得諾基亞行動電話中國市場第一家全國總代理資格；2006年，長遠成功取得中國所有諾基亞專賣店之配送貨運分銷權；2007年，長遠集團將傳統手機分銷模式成功轉型為電子商務分銷執行模式並繼續成為諾基亞全國專賣店獨家分銷執行代理商，並創下年銷售額30億港元的佳績。在與諾基亞的通力合作下，“長遠”也獲得了飛躍式發展，2000年1月長遠集團于香港創業板上市，2004年轉往主機板掛牌。目前“長遠”在內地各省市有30多家諾基亞專賣店、1000間分銷店，分銷網路亦包括專櫃與其他長遠加盟店等。

　　劉小鷹先生與諾基亞持續二十多年的緣分，見證了諾基亞在中國市場從汲汲無名到成為市場翹楚的輝煌歷程，也見證了中國手機市場日新月異的變化和發展。而對於諾基亞近期面臨的挑戰，劉小鷹對諾基亞依然充滿信心：“諾基亞已經有140多年的歷史，這麼多年下來肯定經歷過很多次的挑戰，很多次企業的轉型，每一次都成功渡過，證明諾基亞作為一個百年老企業是非常有生命力的；而且跟他們打過這麼多年交道，感覺諾基亞是非常喜歡變化，喜歡挑戰的變化，不怕任何競爭的。這麼多年來面對過很多競爭，有國內和國外的，都能轉危為機。我感覺諾基亞從手機産業的生態系統著手，説明已經看清楚了目前的問題所在，所以它已經在不斷做一個調整，這個方向我覺得是正確的。”

　　對於與諾基亞的合作，劉小鷹也深有體會，“諾基亞這個金礦，我二十多歲的時候挖到了，做了二十年，一直到今天還在做。跟著大公司做我能學到東西，也跟著它一起發展、在大陸註冊分公司、逐步壯大，搭順風車，順勢而為。”作為對諾基亞的經營戰略和市場操作手段最熟悉的天使投資人，劉小鷹將會帶給移動網際網路創業者更多的啟示，創業者也將通過現場交流獲得與諾基亞協作掘金的秘籍。

　　諾基亞創新體驗中心（NEIC）各項活動資訊都已在官方網站發佈，感興趣的開發者可即刻登陸http://www.neic.com.cn/進行查詢。同時，諾基亞創新體驗中心（NEIC）也歡迎更多的移動開發者加入NEIC項目，與諾基亞共同創新，攜手共贏！

　　關於諾基亞創新體驗中心

　　諾基亞體驗創新中心是通過資源扶助、技術支援、培訓服務、交流探討等方式，為移動互聯開發創業者提供全套創業解決方案的平臺。它旨在扶持開發創業者成長，鼓勵並孵化初級創業者向網際網路公司邁進，為打造一個軟體生態園奠定基礎，並創建企業與政府雙贏發展的模式。諾基亞體驗創新中心的目標是遴選3000個創意，扶持300家創業公司，促成30家創新企業上市。

　　按照目前的規劃，諾基亞體驗創新中心將用三到五年的時間來實現這三個目標。第一個目標是遴選3000個創意，諾基亞體驗創新中心將從開發者和創業團隊提交的創新想法及應用中遴選出3000個創意，併為之提供技術和業務支援，幫助他們將創新萌芽轉化為真正的商業機遇；第二個目標是扶持300家創業企業，諾基亞體驗創新中心將為他們提供加速發展的各項支援；第三個目標是促成30家創新企業上市，諾基亞體驗創新中心將通過全方位的緊密合作助力這30家公司實現更進一步發展。


http://big5.ce.cn/gate/big5/www. ... 0124_24060247.shtml

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32 : VA(33206)@2014-05-20 22:22:21



http://tw.weibo.com/ssylau

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33 : VA(33206)@2014-05-20 22:24:50

明年市場焦點轉向歐洲，應無懸念，歐洲經濟谷底回升，加上市場利率低企又無退市之憂，吸引國際資金大舉回補歐股，根據EPFR統計，歐股基金下半年來已連續23周吸金，全年累計淨流入突破400億美元，為2008年以來單年度流入之最。

小型股揀中國長遠
歐股基金經理指出，國際資金回流歐股，主要是着眼經濟轉機及便宜估值，未來歐股走勢將從估值擴張轉向基本因素復蘇行情，而美國及中國經濟回暖均有助歐洲企業獲利改善，預估明年歐股企業盈利增長達12%至13%。
歐洲股市明年將是全球投資界焦點所在，所以早已將業務分散至歐洲市場的和黃（013）越升越有，完全無視市況調整，昨日再破頂高見103.8元。假如要找一隻具歐洲概念的小型股，中國長遠（110）應該好有潛力，該公司主席劉小鷹曾在和黃工作五年，當時負責開拓內地電訊市場，去年底中國長遠認購了在芬蘭推出運行Sailfish系統的手機，由諾基亞前員工組成的Jolla公司可換股債券，再將其全數轉換為Jolla股份，加上進一步認購後，目前中國長遠手上持有Jolla的6.25%股權。
Jolla最近接受訪問時指，希望今後用戶可以輕鬆地將Sailfish操作系統刷進Android設備之中，又稱以中國為例，超過一半的智能手機用戶會為他們的老舊、廉價手機升級一個版本更好的Android系統，故認為這些社區可以讓Sailfish獲得成長空間。中國長遠市值僅3.8億元，淨殼價都唔止。

歐陽風

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歐陽風

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131219/18557441

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34 : VA(33206)@2014-05-20 22:28:50

0110 中國長遠拓展手遊業務 E-mail 此主題給朋友
[隱藏]

香港主板上市公司中國長遠控股（0110.HK）與老鷹基金聯合投資, 拓展手遊業務, 成立了11game 集手游研發、發行、投資、影視營銷一體的移動互聯網公司，專注手游市場營銷、研發、代理和發行業務爲主的手游公司。

http://baike.baidu.com/view/10969032.htm

二月份CEO劉小鷹在北京舉行公司周年晚會時透露本年會推出5個自行研發手機游戲, 最快4月開給推出

http://weibo.com/ssylau

中國長遠可能系一隻黑馬, 本週已有大量資金流入, 看來就快爆上
http://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=23071165

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35 : VA(33206)@2014-05-20 22:30:15

刘小鹰 ：Jolla的天使投资人 以发现“千里马”为荣

2014/3/4 9:48:00　 投资界　 王晖　 阅读：5278　 　
涉及行业：投资行业涉及人物：李嘉诚
涉及机构：天使投资人喜欢+0 打印 收藏 评论0
7
　　投资界 王晖 3月4日报道

　　“我看是千里马。”当有人说Sailfish OS是挑战Android的绝对黑马时，中国长远控股有限公司董事长、老鹰基金创始人刘小鹰这样评价道。

　　熟悉的人都知道，刘小鹰做天使投资一个重要的特点就是：以发现“千里马”为荣。

　　Sailfish OS是由诺基亚MeeGo开发团队离职员工创办的芬兰Jolla公司旗下的手机操作系统，早在Jolla成立之初，刘小鹰就以天使投资人的身份入股，并出任董事。在2014年世界移动通信大会（MWC）期间，刘小鹰积极为Jolla“站台”，并在其朋友圈分享了多条关于Jolla公司和Sailfish OS的消息。

　　事实上，刘小鹰投资Jolla公司并不足为奇。刘与诺基亚的渊源最早可以追随到20多年前。当年刘小鹰从李嘉诚和记黄埔集团旗下公司辞职、创办长远公司没多久，便与芬兰诺基亚移动电话签下了大中华市场的第一家全国总代理。当时诺基亚远没有后来Symbian时代的影响力和巨大市场份额，刘通过在中国建立全国性分销和加盟连锁销售网络，实现连续多年的盈利，并在没有任何融资的情况下，于2000年1月成功在香港创业板上市，公司于2003年入围中国500强企业和科技行业100强，2004年1月转往香港主板上市。

　　在刘小鹰看来，把握时代“浪潮”非常重要。20世纪的最后十年，从有线到无线、从BB机到移动电话，通讯行业呈现出爆炸式增长。刘小鹰在那个时代，顺势而为，赚得了人生的第一桶金。从1988年大学毕业后从销售工程师做起涉足通讯行业，至今已过25个年头，他说：“我经历了第一代模拟移动电话，第二代GSM，第三代3G,到现在第四代4G的变迁，从销售BB机手机等硬件到现在投资移动互联网，期间在1999年便投资美国的互联网电子商务创业公司PacificNet太平洋商业网络，并于2000年中在美国纳斯达克借壳上市及时实现退出，后来亲身经历2000年网络泡沫的崩盘和几个互联网天使投资项目的失败，导致后来错过了PC互联网和电子商务重新起步的大好商机。”也许是因为当时通讯行业的钱好赚，刘小鹰错失了2004年后的互联网再次迅猛发展和爆发的黄金时代。刘小鹰坦言：“往事不堪回首。”

　　“2000年的时候，某大基金刚刚开始成立，其创始人与自己也很熟悉，假如那个时候就涉足创投行业、投资互联网，或许现在会是一番不一样的景象。”刘小鹰说道。

刘小鹰 ：Jolla的天使投资人 以发现“千里马”为荣

　　“人生会有很多机会，但只要错过了一个，可能要过好几年才追回来。”2010年，刘小鹰看到了移动互联网的巨大机遇并重新开始了天使投资，这一次他不想再错过。2011年，刘小鹰涉足创投行业，用家族的资金成立了创投基金——老鹰基金，并将主要精力放在了投资移动互联网和手游等创业项目上。

　　“移动互联网就是互联网移动通讯化+移动通讯互联网化。”作为通讯行业20年的老兵，刘小鹰如此定义移动互联网。

　　有人问及为什么会做天使投资时？刘回答道，“（创业）是一种生活方式，也是一种可以做到老的商业模式，在帮助年轻人创业的同时，有机会参与他们的各种创新，给他们分享自己的经验，提供管理上和社会资源的协助，分享未来的成果。最重要是交到很多喜欢创业，喜欢折腾的不同年代的好朋友。”

　　事实上，刘小鹰本人也是一个充满活力、“爱折腾”的人。成立老鹰基金对于刘小鹰而言，亦可以称为是第二次“创业”。22年前创办的长远公司并没有局限在通讯行业，2007年，长远集团更名中国长远控股并涉足内地矿产资源勘探、开采、冶炼及产业投资，同年刘以个人名义在张家界风景区投资了一家五星级度假酒店，在天津市也投资了一个物流地产项目。

　　截止目前，刘小鹰已经投资了包括芬兰Jolla（手机操作系统）、北京威速科技（视频会议技术），北京中卫莱康（远程医疗平台）、浙江三网科技（二维码技术，新三板上市公司），北京星邦美纳（影视公司），北京钱方支付（移动支付），北京依内国际（内衣连锁），北京影谱科技（视频编辑软件），西安极客软件（安卓文件大师工具），厦门妮东科技（海外游戏发行），深圳包子互动（手游发行下载平台），北京旅行淘（跨境电商平台），上海致尚趣拿（O2O营销平台），上海闻宇网络（手游研发商），深圳妙玉裳（服装电商品牌）等在内的20多个移动互联网和电子商务创业项目。

　　在接受投资界采访时，刘小鹰指出，O2O，手游、可穿戴设备等领域将是2014年以及未来几年的重大趋势，他自己也会在这些领域重点投资。

　　做天使投资之余，刘小鹰还与英诺基金创始人李竹一起创办了微信公众平台——鹰竹社，在最新的一篇文章中，刘小鹰提出了“赚钱三部曲”和“经营三持续”的概念。

　　赚钱三部曲：第一阶段，用手赚钱；第二阶段，用人赚钱；第三阶段，用资本赚钱。刘解释称，不是每个创业者都会经历这个赚钱三部曲的，首先你要选对商业模式，在互联网的市场大海里，只要你选对了，你就成功了一半。不管是传统还是互联网企业，只要做大了，自然会过渡到用人赚钱和用资本赚钱的阶段，只是需要的时间长短不同而已。

　　经营三持续：1、持续经营；2、持续盈利；3、持续成长，企业要实现持续成长需要很多关键因素的配合：第一是市场容量；第二个是创始人的格局；第三个是怎么突破产品和企业的生命周期，拒绝老化；第四个因素是收购兼并战略；第五个因素是多元化战略，这是企业经营最高境界。

　　刘小鹰做天使投资的“方法论”

　　首先，要看得懂这个项目，假如看不懂，再少的钱都不会投。

　　其次，希望发现千里马，希望寻找未来至少能达到10亿量级的企业。

　　还有，要和创业者投缘。

　　最后，要经常跟创始人去交流，叫授之以渔，希望把自己对创业投资的经验和教训倾囊相授，帮助他们有效地把创业项目做好，少走弯路。
http://pe.pedaily.cn/201403/20140304361323.shtml

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36 : GS(14)@2014-05-21 00:58:44

配售1.6億份option，每份1仙，認購價50仙

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37 : VA(33206)@2014-05-21 01:02:58

你覺得有冇下文？

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38 : 自動波人(1313)@2014-05-21 01:19:50

康宏配售，怕入邪道
感覺一般

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39 : GS(14)@2014-09-25 01:08:51

虧損增3成，至1,600萬，重債空殼

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40 : greatsoup38(830)@2015-03-30 14:53:03

轉虧2,400萬，負資產重債

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41 : greatsoup38(830)@2015-08-29 00:34:01

虧損降33%，至1,000萬，輕債

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42 : greatsoup38(830)@2016-04-03 17:39:14

虧損降4成，至1,700萬，負資產重債

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43 : greatsoup38(830)@2016-05-08 15:32:27

又申請過

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44 : GS(14)@2016-08-30 14:52:45

虧損降3成，至700萬，負資產重債

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45 : greatsoup38(830)@2016-09-14 23:40:51

虧損降4成，至600萬，負資產重債

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46 : greatsoup38(830)@2016-12-25 03:40:09

董事會欣然宣佈，於二零一六年十二月二十三日（交易時段後），本公司與認購人訂
立有條件認購協議，據此，本公司同意發行而認購人包括富紅、劉莉及長春天天手機
集團有限公司分別同意認購28,572,000股、28,572,000股及28,572,000股新認購股份，
合共85,716,000股認購股份。
認購協議
日期： 二零一六年十二月二十三日
訂約方：
發行人： 本公司
要約人： 富紅；
劉莉;及
長春天天手機集團有限公司
認購人之資料
就董事所深知及確信，認購人為經驗豐富之投資者，獨立於本公司之第三方且並非本
公司之關連人士。緊接完成後，概無認購人將成為主要股東。
認購股份之數目
根據認購協議，認購人將認購85,716,000股認購股份。認購股份佔(i)本公司現有已發
行股本約10.30%及(ii)經認購股份擴大已發行股本約9.34%。

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47 : greatsoup38(830)@2017-04-02 14:39:40

轉賺3,300萬，重債空殼

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48 : GS(14)@2017-04-26 01:24:28

盈警

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49 : greatsoup38(830)@2017-05-08 03:45:58

2017-04-29 iM
【專訪】創業老行尊 劉小鷹揭4大創投心法  

劉小鷹Profile

1993年擔任諾基亞首個中國總代理

2000年創立的中國長遠（00110）在香港上巿，36歲榮登上巿公司主席

2013年成立老鷹基金，主攻創投項目

2017年截至4月，老鷹基金直接管理10億元人民幣資產、間接管理資產20億至30億元人民幣、累計投資項目200個

創業不用攞牌，不過有資格自稱為師傅級的人寥寥無幾，劉小鷹是其中之一。24年前他用20萬港元在香港創立中國長遠（00110），奪得諾基亞首個中國總代理權，為他賺得人生第一桶金，公司更於2000年香港上巿，36歲當上巿公司主席，第一次創業就做到上巿，「考牌」一Take Pass。昔日的創業經驗已轉化成投資人心法，5年前劉小鷹成立老鷹基金做天使投資人，現時其基金直接管理資產達10億（人民幣，下同），間接管理的達30億元，累計投資項目達200個，其中不乏潛質獨角獸。劉小鷹接受本刊專訪，除了公開他的投資心法，他的投資選擇正反映內地新行業及科技趨勢，小投資者不可不知。

劉小鷹第一次創業，就能做到公司上巿，原來當中最令他自豪的是，「我20萬元白手興家，公司上巿前未融過資，靠自己，靠供應鏈，靠銀行。」他更笑言36歲當上上巿公司主席時，創立阿里巴巴的馬雲「仲死下死下」，還未發圍。在他眼中，今日30多歲的「八十後」創業者，跟他當年的經歷相比，也不過是「?仔」而已。

創業沒有成功規律，但作為是少數成功的例子，劉小鷹的經驗自然成秘笈，他更將之演化成一套投資人心法，變身成天使投資人，成立老鷹基金，入股內地有潛質的初創項目，「內地叫我們做（創業）老司機，我們這班師傅級，很快可以看出項目行不行。」現時其基金直接管理資產達10億元人民幣，間接管理資產30億元人民幣，累計項目已有200項。

門檻趨低 創業都有泡沫

內地力推萬眾創業，劉小鷹指創業者年紀愈來愈小，不僅「八十後」，更多「九十後」也出來創業，原因是如今創業門檻低，懂寫App、懂寫程式就可以創業，相反以前創業需走傳統模式，如做貿易、設廠生產等，需要較多資源；此外，創業融資渠道亦趨成熟，「錢是一浪接一浪，初創有種子基金、天使基金。政府亦有扶持，最近連銀行也做創投，可入股創投項目，以前只限於借錢。」錢源不絕令不少初創項目每隔幾個月就能拿到ABC輪的融資，加速其成功，「以前初創項目10年才上到巿，現在三四年便可以，而且未必賺到錢，一樣可成功上巿。」近日最經典例子當然是美圖公司（01357）。

篩選重重 初創九死一生

作為天使投資人的劉小鷹，他形容創業是九死一生。他指其基金團隊有20人負責找尋初創項目，每人每日平均過目20個新項目，找尋途徑有電郵、微信朋友圈及路演活動等，他統計至少有20個渠道接觸初創項目。第一輪入選的項目會進入委員會，委員來自不同行業各有專長，成功過關的項目會成立專項，並按10項標準評分。他指除非項目太新，數據不多，才可靠經驗或直覺去判斷，否則「按章」打分，「所以創業就是九死一生，10個項目將其中大部份篩去，剩下兩三個，我再投一兩個。」

至於篩選的10個標準，劉小鷹表示是總結經驗研究出來，由產品到人事等各方面去評估項目。他坦言項目取向上有4個考慮：首先是較具未來性的行業，例如移動互聯物、物聯網、「互聯網+」等；其次是技術含量商或屬創新科技；指向新興巿場的產品；最後是屬於輕資產。

明星項目 植入廣告上位

近日被劉小鷹形容為明星項目的，是開發互聯網視頻廣告技術的北京公司影譜。過去品牌要做植入式廣告，產品或品牌商標需與影片同場拍攝，但影譜的技術可將產品或商標標誌以浮窗方式實時嵌入片段，做成植入式廣告效果。換言之產品和影片可以分開拍攝，並透過後期製作拼合，並跟着影片播放。「這技術不僅可做到實時植入，還可以千人千面，即同一條視頻，但各人看到不同的植入產品。舉例香港電視劇出現客廳場景，透過影譜的技術，牆上掛着寶馬（BMW）的標誌，但另一個觀眾可能看到是Benz（平治）的標誌。」

影譜令植入廣告只需過去十分一價錢，「現時很多客預付一年的費用，在一年內全國最熱的10套電視劇做植入。」由於此技術較專門，外行人難抄襲，現時該公司已佔內地相關巿場七成，公司透過跟影片頻道、版權方等分成營利，去年純利達1億元（人民幣，下同）。

劉小鷹於2012年透過電郵認識影譜的創始人，都是「八十後」，當中有人曾在美國荷里活工作，應用電影後期製作技術做視頻廣告，成為新技術，「2013年該公司估值1,000萬元，我們投了200萬元人民幣，佔兩成股權。」其後公司估值跳升至30億元，近日獲C輪5億元融資，他估計估值將再跳級至300億元，手上股權自然水漲船高。他直言擁有技術又有巿場，而且能賺到錢的互聯網公司是鳳毛麟角，劉小鷹不諱言影譜有望成為下一隻巿值10億美元的獨角獸。

撮合供需 共享經濟大熱

視頻化已是大勢所趨，共享經濟模式亦大行其道。劉小鷹入股一個名為拍片網的項目，「模式是滴滴導演，似內地滴滴打車，撮合供需方。」拍片網提供平台，讓全國大小導演工作室在平台上接單搶單，他指現時不僅公司，甚至個人求職，亦需要拍短片，對專業短片制作的需求增加。此外，他亦投資滴滴繙譯「蟲洞翻翻」，「平台連結全世界懂外語的華人，在平台上接洽繙譯工作，例如有產品要去西班牙地區推銷，就可透過平台找到懂西班牙語的華人去做，傳統模式已經跟不上，收費又貴。」

投資名單內還有針對消費升級的項目。內地以內需推動經濟，提出消費升級，即提升消費水平及質素等，劉小鷹就投資了一個名為滑雪族的項目，他指兩年前中國申辦2022年冬季奧運後，國家主席習近平要在7年內讓3億人玩冰雪運動，冰雪運動有國家扶持，將有大發展，而滑雪族提供訂場及管理系統，已簽入全國一半的滑雪場。

內地創業風盛，一直專注內地創投的劉小鷹，近日成立京港共創基金，注資1億港元，專門投資香港初創項目。他指香港也有不少渠道接觸創業者，畢業於香港中文大學的他，將於5月12及13號出席中大舉行的創業日。他指香港巿場雖小，但學生有國際網絡，模式成立後可複製到外國巿場。

前中國代理 睇淡Nokia回歸

曾經是手機一哥的諾基亞（Nokia）當年佔全球巿場四成，可惜花無百日紅，尤其是科技之物，諾基亞其後被蘋果研發的智能手機打敗，自此其手機業務衰落。近日諾基亞推出新款智能手機，重投手機巿場，能否東山再起？曾經在九十年代代理諾基亞手機，從而邁向人生高峰的劉小鷹，直言現在手機再非新科技，門檻低，人人可做，毛利率不高，要重奪巿場需要燒錢。他又指，即使蘋果也不是純賣手機賺錢，還有AppStore賣App。」他更斬釘截鐵的說，自己不會再做硬件代理，因為現在做代理利潤低，但並非硬件製造無前途，一些研發及生產硬件新產品如智能手錶，利潤仍然可觀。

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50 : GS(14)@2018-03-08 03:11:22

中國長遠控股有限公司（「本公司」）董事會欣然宣佈，於二零一八年三月六日，本公司
之間接全資附屬公司長遠有限公司（「長遠」）、HBCC Technology Investment (Cayman)
Limited Partnership（「HBCC」）與分子集團有限公司（「分子集團」）訂立合營協議
（「合營協議」），據此，一間合營公司將於香港註冊成立，並將由長遠、HBCC及分子
集團分別擁有5%、5%及90%權益，以專注於區塊鏈技術業務發展。為清晰起見，於現
階段，長遠將於合營公司出資之資本承擔將約為1,250,000港元。

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51 : GS(14)@2018-04-02 21:36:19

虧，空殼重債

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52 : GS(14)@2018-06-08 06:27:00

於二零一八年六月七日（交易時段後），本公司與各認購人訂立有條件認購協議，
據此，本公司已同意發行而認購人已同意認購合共65,000,000股新股份，認購新股
份之價格全部為每股股份0.35港元，及於認購事項完成後，認購人將獲授購股權，
以認購購股權股份。
認購股份佔(i)本公司現有已發行股本約7.08%及(ii)經認購股份擴大後之已發行股
本約6.61%。
認購協議須待於完成日期或之前聯交所上市委員會批准認購股份及購股權股份之
上市及買賣後，方告作實。
於完成後，認購協議（不包括購股權股份）之所得款項總額及所得款項淨額將分
別約為22,750,000港元及22,550,000港元。認購股份所得款項淨額將用作一般營運
資金。
認購股份及購股權股份將根據於二零一八年六月一日舉行之本公司股東週年大會
上授予董事之一般授權予以發行。發行認購股份及購股權股份毋須取得股東批准。
本公司將向聯交所申請批准認購股份及購股權股份之上市及買賣。

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53 : GS(14)@2018-06-09 11:50:19

配股失效

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54 : GS(14)@2019-04-04 18:00:02

虧，重債

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