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如果你深信自己的看法是對的，但 卻不斷的被眾人嘲笑，你可以堅持多久？ 對美國歐洲太平洋資本公司（Euro Pacific Capital）執行長彼得‧希夫（Peter Schiff）來說，他堅持了九年。 近來，網路上盛傳著多支《彼得‧希夫是對的》影片，最 高點閱人數高達一百九十五萬人次。在影片中，網友剪輯了過去九年來希夫在公眾場合對美國經濟的各種預測。以後見之明看來，希夫堪稱是美國經濟的黃金預言 家，從二○○五年開始就大聲疾呼，美國經濟是建築在房市泡沫上，遲早會破！ 過去，預言海嘯被眾人恥笑現在，大膽提出三大經濟預言 今 日的黃金預言家，卻曾是昨日眾人取笑的對象。過去希夫在電視節目上發表言論，最常得到的反應是其他來賓狂笑、然後以些許不屑的口吻說：「彼得，我完全不知 道你在說什麼？」 最有名的一個例子是二○○六年八月，希夫跟美國知名評論家，也是雷根總統的經濟顧問亞瑟‧拉福（Arthur Laffer）一起參加CNBC的電視節目。當時離金融海嘯最高峰只剩下兩年的時間，經濟仍一片欣欣向榮，但希夫卻大膽預言，「衰退不是在二○○七年，就 是在二○○八年來臨，將不只持續數季，而會持續數年。」拉福卻毫不留情的反擊，「我不相信任何他說的話……，美國經濟從沒這麼好過！」 事後 證明，當年在節目上調侃希夫的，今日反倒成了眾人調侃的對象。但難能可貴的是，希夫一路走來，被嘲笑、被認為是瘋子，他仍堅持立場，不斷的發出警訊。 回 憶過往，希夫在接受《商業周刊》越洋獨家專訪時只是淡淡的說，「我習慣了。那些沒看到金融海嘯要來的人，也正是那些沒看到我們今天面前仍有大危機的人。」 希夫認為，他能預見人所不能，並非他特別聰明，只是因為他的腦袋沒被污染，「我只是沒有被洗腦而已，我從奧地利學派來了解經濟，我想大多數的經濟學家和分 析師都被真正的泡沫所絆住了。我沒有這些（包袱）。」 其實希夫的特立獨行，其來有自。希夫的父親，艾文‧希夫（Irwin Schiff）是美國知名的抗稅運動領導人，因為抗稅，老希夫被判刑十三年，目前仍在聯邦監獄服刑。 成長於這樣獨特的家庭，希夫一九八七年 大學畢業，進入希爾盛雷曼公司（Shearson Lehman Brothers）擔任交易員。這段時間，讓他看清了股票市場的本質。在一次演講中他強調，「在那斯達克泡沫時期（亦即網路泡沫），我是一個股票經紀人， 每個人都以為我們進入了『新經濟時代』，但我卻沒看出網路購物跟電話購物或者郵購有什麼實質區別。」 二○○六年，希夫厭倦了替人抬轎的日 子，跟事業夥伴一起買下歐洲太平洋資本公司。金融海嘯發生後，他一夕之間成了美國家喻戶曉的人物，連打電話給第四台調整合約，對方都興奮的跟他說，「你是 CNN（美國有線電視新聞網）上面的彼得‧希夫嗎？我是你的粉絲！」 精準預測金融海嘯的發生，那麼你是否會好奇希夫怎麼看未來美國的經濟發 展？在接受專訪時，希夫談到了三個重點：美國債務泡沫將更勝金融海嘯、美國病況更勝歐洲、黃金尚未到高點。 預言一：美債泡沫將破利率太低， 助長借貸與消費行為 希夫認為，美國今日正吹起一個巨大的政府債務泡沫，這個泡沫遲早會破，而且將對美國經濟造成殺傷性極大的後果，「聯準會 （Fed）再度重蹈了網路泡沫之後的錯誤，只是這次，規模更大。」 在二○○○年美國網路泡沫之後，聯準會為了提振經濟，持續把利率水準維持 在低檔。便宜的信用，造成了房市泡沫。而八月九日，聯準會承諾在二○一三年前，讓利率繼續維持在○％到○‧一五％的歷史低檔，勢必造成更多資源錯置，尤其 是政府不負責任的借貸，「下一個（等著破的）泡沫，就是政府債務泡沫。現在的便宜利率，正吹起了一個美國政府負債的大泡泡，這注定會破的，當這個泡沫破的 時候，對美國經濟的傷害會更大。」 不斷的重蹈覆轍，就好像拿毒品餵給有毒癮者一樣，當時看似解決的症狀，但病況其實是越來越嚴重。「我們需 要的是住進戒毒中心。但是政府不會願意，住進戒毒中心一點都不好玩。」 希夫認為，「美國的基本問題是，我們的利率太低了。我們讓利率停留在 這樣低的水準越久，就會造成越多的問題。因為這樣的低利率，資源被錯置，太多的資源都被拿來做消費、政府借貸。」除非真正下定決心，大幅降低開銷、減少消 費，讓美國人開始儲蓄，鼓勵真正的資本主義，而不是揮霍在華爾街的各種投機行為，美國經濟才有可能真正復原。 預言二：美國比歐洲糟長期處於 貿易逆差，將自食惡果 雖然希夫承認歐元區有其根深蒂固的問題，但他仍認為，今天美國的問題更勝歐洲，「我認為美國的問題更嚴重，我們會比歐 洲更快自食惡果。」 雖然歐盟區看似問題嚴重，但整體歐盟區仍有貿易順差，美國卻長期存在貿易赤字（編按：去年美國貿易赤字五千六百億美元， 歐盟整體約九億美元貿易順差），且製造業所占的比重和人民的儲蓄率都遠比歐洲低，「我們（美國）完全是靠世界其他國家的救濟。」 預言三：黃 金還會續漲金價與道瓊一比一時，再賣黃金 因為深信美國債務之大，必定得透過通貨膨脹來「抵賴」帳款，希夫是黃金的忠實追隨者。但他對金價的 預測，也跟他一貫給人的印象一樣，相當瘋狂。 他強調，在一九三二年和一九八○年黃金在泡沫最高峰的時候，金價跟道瓊工業指數相比，都曾來到 一比一。反觀這一波黃金行情，金價跟道瓊指數相比，已經升高到目前的一比六‧五。（編按：八月十二日，金價現貨收盤一盎司一千七百四十六美元，道瓊工業指 數一萬一千二百六十九點，兩者為一：六‧五）希夫深信，未來黃金一定會漲到跟道瓊工業指數一比一的水準，「在過去一個世紀，當比例來到一比二十之後，都會 降到一比一。我想當時可以達到這樣的數字，現在也可以，因為我們今日面臨的經濟困難，比當時更難，」希夫強調。 根據希夫的論點，要讓兩者成 為一比一，不是道瓊工業指數必須回跌，就是金價必須持續上漲。以道瓊工業指數十五年前的低點六千點來看，就算道瓊指數跌回此一水準，黃金也得漲到每盎司六 千美元才有可能達到一比一。「當道瓊跟黃金變成一比一的時候，就是賣掉黃金、買進道瓊工業指數的時候了。我們還沒到那時候，」希夫強調。 多 年來，希夫扮演的角色，就好像是金融市場裡的唐吉訶德，乍聽他的言論令人發笑，但他的熱情和堅持卻讓他成了今日被人崇拜的黃金預言家。今天，他再度預言美 國債信泡沫將爆、黃金將繼續上漲。到底能不能實現，只有留待時間來證明。 【延伸閱讀】他成功預言金融海嘯發生 ——希夫預言與道瓊指數 2005/8 我們的泡沫經濟建基在房市上，今天的房市就像當年的網路2006/8衰退不是在'07年，就是在'08年來臨，將不只持續數季，而會持續數年2007/8 最糟的還沒來。經濟的基礎不只是不好，而是糟糕2008/9政府援助方案最終將會讓狀況更糟2011/8現在的便宜利率，正吹起一個美國政府負債大泡泡， 這注定會破 資料來源：雅虎財經、YouTube |
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巴菲特瘋了嗎！竟自打嘴巴公開預測美股； 喔不！但書是維持零利率50年，反諷與弱勢經濟悖離的矛盾…紐約股市要漲到十萬點？想賺眼球數也不要用這種悖離常理的誇張題目！ 對不起，這是巴菲特在波克夏股東會期間公開說的，指數漲到十萬點的前提是美國不加息，維持零利率水平五十年。 這似乎違背他自己「不要預測股價」的原則，而且還明白定出一個比現值高很多倍的期望數字，通讀CNBC採訪全文，巴老要強調的不是指數，而是零利率這現象，因為現代投資理論，除了用統計波動度計算風險係數，跟運用關聯性去建立投資組合之外，最重要的理論基礎，就是以國債的利率當成無風險的收益，作為所有投資的參考原點。 當這個投資決策重要的指標降到零，那麼其他投資的價格就可以無限上調，因此在巴菲特的發言中，還提到零利率的環境，股價本益比兩、三百倍也不離譜。 之前，他也說過，低利率造就股市多頭的言論，只是沒有用十萬點這個誇張數字，來強調目前貨幣政策的怪異。事實上，二○○八年金融海嘯之後，全球央行聯手狂印鈔票，串通壓低利率，美國股市已經連續七年上漲，道瓊工業指數漲幅超過一倍，資本市場的亮眼表現，跟疲弱經濟背道而馳，正驗證低利率的威力。 這幾年，時不時出現負利率，但不是以前那種銀行發的利息，無法補償購買力衰退的實質負利率，而是今天存一百元，兩三個月後領回來，本金會被扣錢，導致領不到一百元的負利率，對，真有人明知會虧錢，還要去做定存的，而且是銀行、退休金這類專業機構大戶，對比之下，雖然有價格波動危險，但是有配息能力的藍籌股，對保守投資人的吸引力就越來越高。 為什麼要跟自己的錢過不去？巴菲特在一一年給股東的信提到：「投資的意義，通常指現在拿出錢來，等待未來收穫更多錢的過程。」依照這標準，負利率的存款或債券，根本不該考慮，與其損失利息「還不如把錢藏在枕頭下！」或許那些買穩賠債券的銀行和基金經理有不得已的苦衷，大多數投資人不受那些條框約束，不必採用這種自殘的操作手法，造成這些年股市不受疲弱經濟數字拖累，在疑惑中緩慢增長。 五月是報稅月，也是統計上的賣股月，加上第一季的數字出來，兩千多家上市、上櫃公司營業額跟獲利，都比去年同期衰退，不管從哪個角度來看，台股短線難有表現。 大盤短期沒有上漲的動力，甚至要跌；可是低利率這事也是會持續一段時間，照巴老的神諭應該看多的，這兩個訊號矛盾啊！ 統合矛盾的作法很簡單，就是等待，股價固然不會無限制的漲，同理，也不會無止境的跌，稍微估算一下合理的支撐點在那，備妥現金等著買即可。去年本刊曾經介紹過0050操作策略，七十元以上賣（已經實現），五字頭要買，跌到四字頭更要用力買，這原則，正符合目前局勢！ 撰文 / 黑傑克 | ||||