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中國央行：貸款利率處在相對較低水平

來源: http://wallstreetcn.com/node/208314

針對外界對中國貸款利率過高、銀行利差過大的批評，央行貨幣政策司課題組最近進行了數據對比研究，其發表文章指出，無論與新興經濟體還是金磚國家相比，我國的貸款利率均處在相對較低的水平，銀行利差在各經濟體中則處於相對適中的水平。

考慮到可比性問題，央行課題組選擇了除歐盟外的G20經濟體數據進行對比，文章刊載在財新網上。

其認為，我國的貸款利率雖然略高於發達國家，但是明顯低於新興經濟體和金磚國家的平均水平。從2000年到2013年，發達經濟體平均貸款利率為4.05%，而新興經濟體為10.77%，排除巴西，金磚國家的利率為10.49%。這十多年間，我國的年均貸款利率為5.86%。

以2013年情況看，中國貸款利率較新興經濟體平均水平低2.78個百分點，較金磚國家平均水平低6.33個百分點。

從不良貸款來看，央行課題組稱，中國不良貸款率處於較低水平。2013年中國的不良貸款率為1%，在G20經濟體中僅高於加拿大和韓國。

近年來，我國銀行不良貸款率亦處於全球較低水平，其中也有金融機構改革消化了大量不良資產、近年來信貸投放較快等因素的影響。

在經濟結構調整的大背景下，不良貸款率出現階段性的小幅回升亦屬正常。

至於衡量銀行盈利水平的關鍵指標——凈息差方面，文章提到，中國銀行業凈息差低於大部分新興經濟體和金磚國家，2000年至2011年，中國銀行業的年均凈息差為2.51%，低於除澳大利亞和韓國外的其他新興經濟體和金磚國家，也低於美國等發達經濟體，且總體保持平穩，變化幅度較小。

央行特別提到了所謂的“均衡利率”的情況，指出我國的實際利率並不高，雖然近年來我國實際貸款利率有所上行，但與GDP增速相比仍處在較低水平。

經濟理論中的“黃金法則”表明，一個經濟體的均衡實際利率水平應大致等於其經濟增長率（或者說投資回報水平）。國際上多數經濟體都大致符合上述規律，其實際利率甚至還要比經濟增速更高一些，比較而言，雖然近年來我國實際貸款利率有所上行，但與GDP增速相比仍處在較低水平。

最後，央行認為，近年來我國經濟結構逐步調整變化，儲蓄率降幅明顯超出投資率降幅，這就可能出現在投資增速總體趨緩的情況下（實際）利率反而上升的情況。影子銀行也推高了融資成本。而隨著銀行風險偏好的下降，部分軟約束和高成本融資部門增長放緩，經濟結構調整和增長動能平衡的過程有可能內生出降低融資成本的力量。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

4大理由為何北京英皇集團中心的第一份租約的租金表面較低

最後想說一些公道話, 做生意不要斤斤計較, 永遠只想自己賺到盡, 也要從對方(租戶)的角度著想, 最好是達到雙贏, 才可以長遠維持.

中消協網約車大體驗：神州專車第一滴滴第二優步分較低

中國消費者協會今天發布2016年網約車服務體驗式調查報告，報告顯示，中消協於8-9月開展了網約車服務體驗式調查活動，共對滴滴出行(含快的打車，下同)、優步(UBER)、神州專車、易到用車和其他品牌(含嘀嗒拼車、搭搭拼車、天天用車)等主要網約車平臺完成了1002次體驗。

從各品牌得分來看，得分之間存在一定差距性，其中神州專車得分最高，為81.9分;其次是滴滴出行(含快的打車)，得分為81.5分;易到用車緊隨其後，得分為80.5分;其他品牌總體得分80.2分;優步(UBER)得分為79.1分，得分相對較低。雖然各品牌得分之間存在一定差距，但整體而言，各品牌之間差距程度並不是特別明顯，在市場上具有各自的優勢和競爭力。

體驗結果顯示，網約車服務總體表現較好，各平臺體驗得分差異不大。相對於線上約車的體驗情況，線下乘坐體驗部分存在的問題相對突出。主要問題有：一是個別車輛線上登記信息與線下車輛的車牌號或車型號不一致的情況，存在不掛車牌運營等情況，給消費者安全出行帶來隱患；二是部分網約車司機安全駕駛意識不強，存在諸多不安全行為，20.1%的體驗員反映駕駛員行車過程中撥打電話，16.5%的體驗員反映駕駛員行車過程中不斷玩手機，12.3%的體驗員反映駕駛員行車過程中未系安全帶；三是部分網約車平臺沒有客服電話聯系方式，消費者只能通過電子郵件聯系，溝通便捷性相對較差，16.5%的體驗員反映在APP上不容易找到客服的聯系方式；四是部分網約車平臺設置不公平的訂單取消條款，消費者取消訂單需額外扣費，另有68.2%的體驗員反映無法取消網約車訂單；五是平臺開具服務發票需要累計到一定額度，且部分平臺不接受消費者自取發票，並收取消費者發票快遞費用。此外，其他很多體驗員還反映，部分司機存在駕駛技術不熟練、言語粗俗、服務態度差等問題。

中消協建議政府及政府相關部門，進一步理順新興網約車行業和傳統出租車行業的關系，廣泛聽取專家學者、從業人員和廣大消費者呼聲和意願，將交通事業規劃和治理方案融入城市綜合管理發展大局，從制度層面建立健全法律法規，引導網約車行業健康有序發展，為網約車的健康有序發展創造良好政策環境。針對網約車服務中存在的服務不安全、哄擡價格、店大欺客等行為，中消協呼籲有關部門加強監管執法，督促網約車平臺落實好相關管理和服務責任，履行人員及車輛信息審查義務，為消費者享受安全、便捷、舒心的出行服務提供有力支持。中消協希望廣大網約車服務從業人員，嚴格遵守相關法律規定，自覺接受從業培訓教育，努力提升服務水平，用良好的服務贏得消費者良好的口碑，共同打造網約車行業良好品牌。

同時，中消協提醒廣大消費者：一是要增強自我保護意識，養成良好消費習慣，根據距離和費用條件選乘適當的服務，在正規網絡平臺預定車輛，拒絕乘坐黑車和其他違法違規車輛。二是要樹立安全用車意識，養成對照平臺核實駕駛員和車輛信息的習慣，發現信息不一致時，應當取消訂單拒絕上車或通過平臺客服尋求合理解釋。三是如出現駕駛員無故拒載、不安全行駛、不合理繞路、加價收費等情況，要在保障自身安全的情況下，留存相關證據證明，依法維護合法權益。

發改委：食鹽價格總體是穩中有降 能長期維持在較低水平

2月15日消息，在發改委新聞發布會上，發言人趙辰昕表示關於食鹽價格，總體將是穩中有降，長期也能維持在較低水平。

主要要有以下幾方面原因：第一，我國鹽資源極為豐富。僅井礦鹽已探明儲量就高達1.3萬億噸，2016年井礦鹽產量不到5000萬噸。如果按照每年開采5000萬噸來計算，可以持續使用26000年。此外，我國海鹽、湖鹽資源也極為豐富。

第二，制鹽產能相對過剩。2015年我國制鹽能力達到1.12億噸，全年銷售量為8980萬噸。其中，食鹽定點生產企業年產能4800多萬噸，食鹽銷售量只有1050萬噸。現有企業產能遠遠超過食鹽需求量。

第三，食鹽價格還有下降空間。從當前市場運行情況看，食鹽價格也是穩中略降，其中食品加工用鹽下降幅度較大。當然，隨著食鹽品種增多，食鹽價格也會出現分化，部分消費者將追求食鹽的品質、品牌，企業也會根據消費者的多樣化需求開發各種檔次的食鹽。

同時，原有體制下，食鹽產銷分離、區域分割、主體單一，容易在局部地區出現結構性供需失衡。改革後，食鹽定點生產企業進入流通和銷售領域，食鹽批發企業和食鹽定點生產企業跨區域經營，食鹽供應主體增加，流通供應渠道更趨多元，食鹽會與醬油、礦泉水等消費品一樣，實行綜合配送，產生斷供和搶購的可能性將大大減小。由於建立了由政府儲備和企業社會責任儲備組成的全社會食鹽儲備體系，能夠確保極端情況下的食鹽供應。

2016年12月，有關部門組成聯合督查組，對各地食鹽儲備情況進行了督查抽查，絕大多數省(區、市)的食鹽儲備已經到位，食鹽儲備責任得到了有效落實。截至2016年底，全國食鹽儲備約155萬噸，相當於全國小包裝食鹽三個多月的銷量。

齊星鐵塔澄清公告：齊星集團持股比例較低 不構成控制關系

齊星鐵塔29日發布澄清公告稱，目前，齊星集團有限公司持有公司1280萬股股份，占公司總股本的3.07%，持股比例較低，對公司構不成控制關系。公司與齊星集團及其下屬公司均不存在任何形式的互相擔保。2014年12月25日，公司原控股股東齊星集團將其持有的公司78754674股過戶至龍躍實業集團有限公司，公司控股股東變更為龍躍實業集團有限公司。

附公告原文：

社科院：2017年中國發生系統性金融風險概率較低

中國社會科學院今天(28日)下午發布的最新研究成果認為，2017年中國金融狀況或處在景氣周期，發生系統性金融風險的概率較低。

中國社會科學院經濟學部、中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所、社會科學文獻出版社今天共同發布《經濟藍皮書春季號：2017年中國經濟前景分析》，並舉行中國經濟形勢報告會。

“2017年作為‘十三五’規劃的第二年，是否會延續2016年的經濟減速趨勢與金融狀況波動態勢對於‘十三五’規劃能否順利完成至關重要。”藍皮書說，在供給側結構性改革的持續推進下，如何實現穩增長與防風險的協調與平衡顯得更加複雜與重要。

藍皮書分析，金融風險作為誘發系統性風險的重要構成，能否通過量化分析與預測實現對其的有效防範，是在穩增長過程中防範風險的必要條件。金融狀況的好壞可表明金融風險發生概率的高低，金融狀況的趨勢變化可反映金融風險的生成演化方向與程度。

藍皮書介紹，社科院相關課題組從金融狀況入手，通過提取金融條件指數(FCI)評析中國金融狀況的歷史變化趨勢，甄別其主要波動來源，同時識別其對產出缺口、貨幣政策以及通貨膨脹方面的預測能力，在此基礎上進行向前滾動預測，為2017年的穩增長與防風險提供更為全面的現實操作依據。

上述課題組將中國金融狀況波動來源劃分為貨幣政策沖擊、外部沖擊、內部沖擊三個層面，並在貨幣政策沖擊層面選取了數量型和價格型工具變量的典型代表，在外部沖擊層面充分考慮了匯率、外匯儲備、大宗商品價格等重要變量，在內部沖擊層面重點從資產價格、信貸產出比與社會融資規模等方面進行篩選。

研究發現，樣本期內涉及了3輪金融景氣周期循環，在每輪循環下均有多個金融小周期，其中2007年5月到2011年5月是一次完整的金融景氣周期循環，且中國目前正處於第3輪金融景氣周期循環的緩慢複蘇區間，與金融小周期的迅速回升區間，有利於市場信心的恢複與提振。

另一項分析結果也表明，貨幣政策價格型工具與房地產市場有關變量對FCI具有顯著的相對重要性，且FCI同時受大宗商品價格波動的顯著影響，即中國金融狀況波動主要源自貨幣政策的利率調控、內部沖擊下的房地產市場波動與外部沖擊下的大宗商品價格波動。

上述課題組認為，在供給側結構性改革的推進過程中，應註意維持貨幣政策利率調整的穩定性與連續性，避免因去庫存與降杠桿造成房地產市場的大幅波動，同時註意對外部大宗商品價格波動風險的對沖。

藍皮書稱，2016年底FCI的回暖態勢則表明在2017年中國實現經濟平穩增長是大概率事件;此外，中國有可能在2017年進行加息操作，但與M2無顯著領先滯後關系，表明數量型貨幣政策工具在金融狀況調控方面的無效性，應當註重對相應傳導機制的建立與完善。

課題組對FCI的滾動向前預測結果表明，2017年中國將步入金融小周期的下行區間，但下行幅度有限，需要防範局部、區域性金融風險的發生，但FCI周期成分顯示2017年中國金融狀況仍處在第3輪金融景氣周期循環的上行區間，即發生系統性金融風險的概率較低，因此，2017年在實現穩增長是大概率事件的基礎上，要註重監控局部與區域性金融風險的生成演化渠道，避免系統性金融風險的發生。

蘋果2019年手機全部用OLED屏？可能性較低！

5月30日，有外媒報道稱，蘋果公司2019年上市的手機將全部采用OLED屏。不過，奧維雲網（AVC）手機產業鏈的研究總監李洪亮向第一財經記者分析認為，蘋果2019年三款新手機全部采用OLED面板的可能性較低。

首先從OLED供應端來看，現階段蘋果供應商只有三星一家，LG仍然沒有通過蘋果產品認證測試，如果三款機型的面板均由三星供應，對於蘋果供應鏈的風險太高。除了三星以外，雖然國內面板廠積極投資OLED，但預計仍需要較長時間技術積累和良率工藝改善才能到達蘋果要求，而LG和JDI已放緩甚至暫停了手機用柔性OLED產線投資，預計2019年較難確保 愈演愈烈，全球經濟增長依然乏力，消費者尤其是海外消費者購買力並無大幅增長。旗艦機功能創新亮點匱乏，全球手機市場主要由中低端新興市場帶動上量，單純只是屏幕由LCD（液晶）轉變為OLED已較難成為推動消費者購買的決定性因素。如果全部采用OLED面板，勢必會導致蘋果手機產品線整體價格繼續增長，會極大增加其市場份額進一步降低的風險，同時若不能大規模降低其供應鏈成本，帶來的結果必然會使其利潤下滑，這也與庫克的經營策略相違背。

群智咨詢手機產業鏈資深分析師陳麗娟也向第一財經記者表示，蘋果明年新手機全用OLED屏的傳聞“不可信”，2019年蘋果手機仍有用LCD屏的新產品。OLED面板的供應，除了三星以外， LGD今年將開始向蘋果供應手機OLED面板。除了韓系的供應商，中國大陸面板廠對OLED的布局較為積極，但OLED產業是複雜的系統性工程，目前中國大陸面板廠僅僅是邁出了第一步，未來是否能夠成為蘋果手機OLED面板的供應商仍需要投入更多的精力、積累更豐富的經驗，才能提升產線良率。而日系供應商JDI（日本顯示）、Sharp（夏普）也並非完全缺席OLED的競爭，未來OLED面板市場競爭還存在很多不確定性。

針對蘋果公司正在開發Micro LED手機屏的傳聞，陳麗娟認為，Micro LED手機屏短時期內還不具備量產能力，各家面板廠都只是把Micro LED作為技術開發的一個方向在做研發、儲備。

標普：年底恐有內房爆煲 人和綠城花樣年評級較低

1 : GS(14)@2014-09-05 16:55:55

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140905/news/ec_ech1.htm\r\n\r\n\r\n【明報專訊】內房股爆煲風險持續升溫，評級機構標準普爾董事總經理兼亞太區企業評級分析經理李國宜昨日指出，內地樓市不振，而中小型內房融資又面對較大壓力，擔心目前信貸評級最差的香港上市內房股中，會有1至2間在未來一年出現信貸違約，意味目前評級較差的人和(1387)、綠色家園(1124)及花樣年(1777)等頓成高危股。\r\n \r\n\r\n對於中央將容許上市內房在銀行間市場發中期票據去融資，李國宜認為，此舉能增加行業的融資渠道，但最終能否獲批，以及發行時間表均為未知之數，而且合資格的亦只有幾間規模大的龍頭企業，中小型內房受惠不了。\r\n \r\n准發銀行間債 僅助大型內房\r\n \r\n市場視有關消息為中央「放生」內房，加上踏入傳統「金九銀十」旺季，內房股昨日逆市上升。昨日公布8月合約銷售額按年增35%的融創(1918)便大升7%至6.57元，萬科(2202)亦升約2%至15.32元，藍籌的潤地(1109)也有1.5%升幅，收報18.7元，其餘內房亦有1%至5%升幅不等。\r\n \r\n經營環境差 銷售弱成本增 \r\n\r\n不過，李國宜稱，由於內房銷售疲弱及樓價下跌，加上融資成本越發高企，令毛利進一步收窄，未來3年行業或面對更艱難的經營環境，相信未來1年，會有更多內房被標普下調評級；他更指出，現時標普有評級的內房當中，最差的1至2間內房，可能會於年內發生信貸違約。\r\n \r\n根據標普的內房股評級名單，目前有10間內房的展望為最差的「負面」(詳見表)，有9間是本港上市內房，其中評級最差的是人和，除了展望「負面」外，全球與大中華區兩個評級都只有CCC；恒盛(0845)兩個評級均為B-，綠城則分別為BB-及BB+；至於近期宣稱要多元化發展的恒大(3333)，也只有BB-及BB評級。\r\n \r\n負債水平高 發展兩極化\r\n \r\n李國宜認為，雖然現時不少在港上市的內房，其負債水平已十分高，但由於上半年行業買地較為審慎，加上預期下半年銷售較上半年有所改善，或可略為紓緩情。\r\n \r\n他又指，內地樓市現時問題是供過於求，相信內房發展將兩極化，或會有更多中小型內房被併購，而大型內房的市佔率將因此上升，尤其是有國企背景的內房。\r\n \r\n明報記者 陳子凌

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2 : GS(14)@2014-09-05 17:49:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140905/news/ec_ech2.htm


【明報專訊】內房中期業績整體欠佳，樓市未因地方陸續鬆綁限購令而立見起色，反而越秀(0123)及碧桂園(2007)先後宣布供股集資，加上之前分拆業務減債的花樣年(1777)、以發債集資的合景泰富(1813)等，一眾內房在收緊房企銀貸的情下，都想辦法以不同方式補充資金周轉。


標普亞太區企業評級分析經理李國宜昨日在記者會上指出，內房在海外融資，成本已較過去兩三年提高不少，因此在現時融資偏緊情下，海外融資對中小型地產商已經開始有一定挑戰，大型內房則還未至於有太大影響。

分析：限購鬆綁 對重振內房幫助有限

瑞信亞太區房地產研究主管杜勁松認為，今年樓市最壞時刻可能已經過去，但期望放鬆調控能令樓市重現熾熱是不切實際。他指，即將到來的「金九銀十」傳統地產銷售旺季，是內房去庫存的最佳時機，銷售按月回升問題不大，但按年仍然可能會進一步下跌。

另有分析員認為，鬆綁限購只是減少行政干預，體現市場化的一種手段，再進一步出手救市，在市場化前提下比較不可能，最多也只會從房貸手，惟內地經濟存在下行風險，銀行批房貸趨向保守，對提振樓市的幫助有限。

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恒指公司：可持續發展企業風險較低

1 : GS(14)@2015-02-18 10:17:15

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150218/news/ec_ech1.htm
【明報專訊】恒生指數公司在2010年設立恒生可持續發展指數(HSSUS)，量化企業社會責任價值去挑選成分股。指數至今成立5年，初步顯示股價波動相比大市較小，分紅則較高，去年更錄得11％高回報，大幅度跑贏整體大市僅1.3％回報(見表)。恒指公司董事兼總經理關永盛表示，大幅跑贏大市可算湊巧，部分比重較高的成分股去年表現突出，但長遠來講，可持續發展較佳公司的風險會較低。

HSSUS在2014年錄11％回報，遠高於恒指同期只得1.3％升幅。根據晨星(Morningstar)資料，追蹤該指數的恒生可持續發展企業指數基金去年回報11.16％，冠絕港股基金組別。

受惠成分股去年表現標青

關永盛指出，目前HSSUS有30隻股份，當中23隻同時為恒生指數成分股、只有7隻不同。恰好去年表現較佳的股份在HSSUS中比重較高，例如去年恒地(0012)漲35％，為升幅最高的恒指成分股，在恒指中為0.7％，不過在HSSUS比重中則為1.4％；另一隻中國銀行(3988)去年升22％，在HSSUS比重高達8.2％，對比恒指中僅佔4.5％。

成立首要目的非收益

另一方面，大幅錄得負回報的恒指成分股(如濠賭股)卻不在HSSUS中，一來一回大幅推高了HSSUS表現。關永盛形容，去年高回報或算是「湊巧」，HSSUS真正的特色應是股息率較高以及波動較小。去年HSSUS的波幅為13.8％，連續第5年低於恒指的波動，去年淨股息率4％，同樣5年來均高過恒指。關永盛相信，這些較重視社會企業責任的公司風險會較低。

但關永盛強調，有興趣以恒生可持續發展指數引導投資決策的，不是為了投資收益最大化，而是首先支持這個概念。「全球都在討論可持續發展，不再只關注股東利益或利潤，而是講求更廣義的持份者利益維護。」

恒生指數有限公司的可持續發展指數，每年評核300多家香港上市公司及300多家滬深上市公司，選出其中分別30家香港公司進入「恒生可持續發展企業指數」，以及15家滬深上市公司進入「恒生A股可持續發展企業指數」。

評核範圍包括企業管治、人權、勞資關係、環境保護、公平競爭、消費者權益及社會參與。這些範疇以往都不是投資者的關注點。傳統的投資群體當中，甚至有「惡習基金」的投資概念，意即專門投資在煙酒、博彩、軍火等行業，與可持續發展的長遠眼光剛好相反。

近年天災人禍多 企業責任受關注

關永盛說，很多環保、責任投資等方面的專業人士對於可持續發展指數表示歡迎，不過金融市場內卻反應比較冷淡，不過，近年比較冷淡的態度也逐漸有所改變。亞太區經歷過日本2011年的地震、海嘯及核電災難，喚醒了部分投資者，意識到氣候變化等問題可能造成人命傷亡及巨大的經濟影響，而核電事故，又使東京電力公司的企業管治成為熱話。此外，中國近年大力推動綠色能源發展，國內多家銀行對於節能減排的項目增加貸款，造就了許多與環保相關的企業。這些都使更多投資者，包括短線及長線的投資者，把上市公司的可持續發展視為更值得關注的風險及機遇。

正是看到亞太區的金融市場對這些議題的關注，也注意到美國的道瓊斯可持續發展指數於1999年成立，以及倫敦富時的FTSE4Good於2001年成立，均創下了比較成功的先例，恒生指數公司自2008年開始研究可持續發展指數的可行性，後來在2010年7月26日正式成立指數。

成份股若有負面新聞 會被扣分

可持續發展指數正式成立近5年，對很多投資者來說可能是很長時間，但可持續發展始終是個目光長遠的議題。關永盛深信，上市公司參與指數的評估過程，有效提高了它們在環境、社會、管治方面的信息透明度。評核過程中，受恒生指數公司委託的香港品質保證局會先根據上市公司的年報及可持續發展報告等公開資料完成初步評核後，接觸該公司，讓公司就初步評核結果提供補充資料。而這些補充資料也都必須是公開信息。

另外，若有關公司出現負面新聞，牽涉評核範圍內的議題有機會被扣分。「我們鼓勵上市公司盡量把這方面的信息公開，因為這樣才有助進行評級。」關永盛說。

明報記者 溫紫榆、葉浩霖

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倘貧富不懸殊 可容忍較低GDP 周顯

1 : GS(14)@2015-10-23 00:57:01

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


【明報專訊】中國的第三季經濟增長率跌至6.9%，不能「保七」，很多人當然認為這是很不好的狀，我卻有不同的解讀。

且先從理論去講起。GDP的數量雖然是絕對數值，卻不能絕對地去計算。一般來說，在某些情之下，可以容忍較低的GDP增長，在某些情之下，則必須要有更高的GDP增速。

最鮮明的例子，就是貧富懸殊：如果拉近了貧富懸殊，則可以忍受較低的GDP增速，反之，如果貧富懸殊加劇，則要更高的GDP增長，才能抵消。像在曾蔭權管香港的年代，香港也有很不錯的GDP增長，不過因為貧富懸殊加劇了，因此吃掉了經濟增長。

所以，如果在今日的中國，努力打貪，減少了貧富懸殊的大前提下，有6.9%的經濟增長，已經是喜出望外的了。

如果沒水分 6.9%已是奇蹟

問題反而在於，這個GDP數字，究竟有沒有水分，有沒有做假的成分？又或者是，這個GDP增長，究竟政府用了幾多的努力，花了幾多的資源，用了幾多的行政力量，去作出「幫助」？如果政府投資很多錢出去，當然可以享有更高的GDP，但這是不可持續發展的，這好比中國當年發展工業，用更污染的環境，去換取GDP增長，反之，如果環境質素改善了，這也可以忍受更低的經濟增長。

簡而言之，如果6.9%是實數，那中國又創造了一個經濟奇蹟，但很明顯，這個數字也不是實數，問題只在於它灌了幾多水而已。

[周顯 投資二三事]

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