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“一世好运！”曾有好友以四字赠予本人。我完全同意他的说法，虽然自小家贫，但我一生的确颇”好运”。而且我坚信,只要肯努力,好运自然来。

工字不出头

开始打工时，前辈已跟我老曹说”工字不出头”，于是我1969年开始学习投资。事实证明这个说法完全没错。到了今日，我老曹的财富85％来自投资回报，只有15％来自40年薪金减去每年开支而存下来的资金。

当年为了筹集资金投资，加上要花钱”拍拖”，我不但投稿到报社赚取稿费，还在每天3点半香港股市收市后，到股票公司隔壁的洋行打英文信，再到旺角教书，晚 上替人补习英文。因为投稿到《明报晚报》（已停刊）获得刊登，认识了当时任职编辑的林山木兄，不但令我半生与报业结下不解之缘，同时更有机会投资《信报》 再赚一笔。

1969年我用5 000港元积蓄购买股票，1971年已赚得20万港元，到了1973年更变成50万港元。并非我老曹智慧特别高而是时势造英雄。1970年恒生指数由不足100点上升至1973年的1 700点，上升17倍多。

那些年间，股市风高浪急，我在1971年就因有勇无谋而得到第一个教训。当时我大概读过几本有关投资的书籍，自以为很懂投资技巧，便借贷炒股，结果 1971年恒生指数在3个月内由406点跌至278点，跌幅达31.5%。本来只是小数目，但因为自己借贷，加上不懂得止损之道，1971年初赚得的20 万港元，最后只余7 000港元。

之后我痛下苦功，一口气啃下很多本有关投资的书籍，拿着剩下的7 000港元，誓要从头再起。到1973年1月，我老曹感到股市已升至疯狂的地步，极不合理，于是便卖掉手上所有股票，套现逾50多万港元。我当时也曾向自己任职的股票公司老板发出忠告，提醒他小心。但1973年1月至3月，股市再由1 200点升到1 700点，老板认为本人危言耸听，在意见分歧之下，竟嘱咐别人接替我的工作。

事业上既然被投闲置散，我又不准备入市炒股，见有大量空闲时间，想想倒不如结婚好了。我花掉10万港元举行婚礼，再用15万港元置业，又与太太到菲律宾度蜜月。

那次蜜月旅行，是我老曹第一次坐飞机，现在回想起来实在很好笑。我带着一部名牌相机、一部8厘米摄影机（重量不轻）、3套新西装、20卷彩色胶卷（当年香 港仍没有彩色冲印服务，回港后要寄回日本冲晒），到马尼拉入住半岛酒店，穿西装游百胜滩，出尽洋相还热得长痱子；再加上背着10多斤重的摄影器材跑来跑 去，样子实在古怪。今天已不敢再拿出当年照片给人家看。

其实我老曹根本不喜欢摄影，当年为什么这样做？目的只为告诉全世界：我赚了几十万港元，可以”豪”得起！同样的，今天我老曹遇见一下子赚了几百万港元的年轻人，自以为了不起就胡言乱语，便想起当年自己的怪异行径而失笑。

那一年，林山木兄离开《明报》，邀请我老曹为他创办的《信报》效力。当时我心想：如果继续为《明报》撰稿写文，数十年后我能做到什么位置？如果转投《信 报》当开荒牛，数十年后又会怎样？当年《明报》职工已有数百人，数十年后不论公司规模如何，在公司内我可能仍然排名数百；而当年《信报》只有10人左右， 数十年后若公司能大规模扩展，在数百人当中，我至少也能排名第十。于是我就决定加入《信报》，后来更投资10万港元入股–这跟我一直鼓吹选股要发掘优质的 二线股，实为同一道理。

三十岁前发达 家门不幸

避过1973年股灾，我老曹自以为是投资天才，在股市中可以跑赢其它所有投资者。到1974年7月，恒生指数已由1 774点跌至478点,跌幅达73%，应该入市了吧！当时我选中和记企业（已除牌，即今和记黄埔〔00013.HK〕的前身），从每股8港元开始一直买至每股1港元。结果1974年12月恒指跌至150点时，自己的50万港元投资，市值变成只有10万港元。

今天回想起来，那是自己另一次”好运”。我现在很感谢和记企业，让我在30岁前上了关于投资的宝贵一课。不但知道股市专门收拾自以为是的人，更醒悟到自己 的投资知识非常不够，从此学会一句”止损不止赚”，一生受用。那次总结到的经验是：30岁前发达，家门不幸！一生如果总要经历一次挫败，我认为愈年轻愈 好。因为年轻时输掉大部分财产，日后仍有很多时间将它赚回来。

屋漏偏逢连夜雨。1974年投资失利，同时我又遭任职的投资公司遣散，困窘之下，差点儿便想自杀。痛定思痛，我决定全身心投入《信报》。1975年我发 誓，在自己有生之年，不容许同类事件（因股灾而令投资大幅亏损）再次出现。”止损不止赚”，至今逾30年，我总算平平安安。每次股灾来临时，我老曹都因行 使止损的策略，而巧妙地避过一劫。

40年来我老曹读过有关投资的书不少，才知道自己的投资技巧原来很幼稚，深深明白”学然后知不足”的真谛。1981年至1982年的熊市，我老曹投资一样略有损失，但因为及时止损，故已无须惊惶。

到1982年股市低点，我老曹因此有资金大举入市。我学会保存30%现金、只动用手上资金70%的做法，当年投资了约60万港元，直到1997年，这15年所赚的回报，只能说一句：跑赢恒生指数（恒指从1983年至1997年上升23倍）。

1990年我第一次进军海外，动用28万加元在加拿大购入一个住宅物业；至2004年以接近平手的价钱售出，没有赚钱。

1994年我又转到伦敦置业，连续3年共购入10个物业。逐步将股市赚回来的资金中的50%转移到海外，以防万一，成为本人另一次”好运”。这使我不但巧 妙避过1997年8月亚洲金融风暴下的香港股市、楼价大幅下跌，更捕捉到英国物业过去10年超过1倍的升幅，英镑对港元的汇率更由10.8升至16。这也 令我的个人财富又再翻了一番。

我的趁势创富路再次证明”三分努力，七分天意”。2005年至2008年，我分阶段卖出英国物业。2008年9月3日我终于卖出了最后一间，平均卖出价均高于买入价1倍。由于当年首期只须支付楼价的20%，600万港元的投资收回近3 000万港元。换句话说，10年回报超过4倍。可惜其后英镑在3个月内下跌三分之一，3 000万港元变成2 000万港元，实际获利2.5倍。

要与群众”对着干”

趁势其中一个要诀，是要留意大环境的变化。20世纪80年代影响香港最大的一个因素，是香港政府制定了每年限卖土地50公顷的规定。当年我老曹在专栏中大 力鼓励读者投资地产股或房地产市场，自己也积极买入地产股并持有两个住宅单位。1997年7月”卖地限制”取消，取而代之的是”每年供应85 000个住宅”的房屋政策（以往每年供应平均不多于30 000个）。供应突然增加，此时不卖更待何时？

不过，趁势并不只是跟着群众的趋势而行，有很多时侯也要与群众对着干，因为群众在市场拐点出现时，判断往往是错的！例如2001年9月11日美国遭受恐怖袭击，人心惶惶，但纯粹就投资角度来说，却是入市时机！

任何事物盛极必衰，否极泰来，在本人眼中投资只有时机（timing），没有错对！最近十多年，我一直思考的问题是，1967年至1997年香港经济已经经历了30年的高速增长，下一步会怎样发展？

我老曹做过研究，任何大城市的房地产市场由最低点至最高点的上升周期，通常是24至27年。东京、伦敦、纽约都是这样。我老曹算过，从1967年开始，香 港楼市上升近30年，1997年香港楼市正处在最后红火的时候，加上那时卖地限制快要取消，于是我决定将手上物业和地产股一起卖出。楼市果然在1997年 底开始大跌。（其实香港楼市整个上升周期达30年，已经比世界其他大城市长。）

近年我投资的另一得意杰作，是在2000年起大量买入黄金接近1 000两，到2006年年中开始卖出。至2008年卖光所有黄金后，我获利超过一倍。其实，成败得失主要由三大因素决定：对时机的把握，严选投资的对象和地方。2003年下半年开始，我老曹转向投资国企股，2007年卖出，回报率也不俗。