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融資時出讓了太多股權，我該怎麼辦？

J先生遭遇創業瓶頸

J是一個從大山裡走出來的孩子，雖然30歲還沒讓娘抱上孫子，但是在北京已經擁有一家10人團隊的小公司，創業3年正遭遇轉型。J創業的第一年賺了不少錢，但沒積累下什麼財富，都揮霍了!到了公司應該投入，需要轉型的時候，卻口袋空空，女朋友也因為看不到J的未來棄他而去。

J忍受著巨大的壓力到處籌錢，求爺爺告奶奶，不想因為他的錯誤而讓項目，讓團隊死在自己手裡。再籌不到錢，下一步他就打算把房子賣了，投入公司運營，安慰自己說，反正沒媳婦的人都是四海為家的大丈夫。

風水輪流轉

J運氣還是好的，七拐八拐聯繫，有個投資人胖子看上了他的項目，說也巧了，J第一年創業的時候，胖子找過J說這個項目不錯，入點股，那時候J不缺錢，現金流好的很，直接把胖子拒了，結果現在輪到J求胖子!

胖子給J的公司估值比J剛創業時的估值都低!J缺錢，只好答應，結果簽協議的當天，胖子又臨時跟J說一天一個價，多要了5%的股權，加起來之後，J共增發35%的股權，超過1/3股權比例，J也因此失去了在公司的絕對控股地位!

融資之後，J除了工作就是工作，他竟然帶領十人的團隊，在一年的時間裡讓公司起死回生，團隊發展到30多人的規模，現金流，利潤都不錯。胖子很驚訝!胖子覺得J是不可多得的人才，也和人吹噓自己的眼光!但是胖子也不得不接受了，接下來的結果!

錦囊妙計——「對賭條款」

J是個聰明人，其實J在當初和胖子談判的時候，預感胖子可能會臨時反水，落井下石要更多的股權，J就提前諮詢律師設計好了一個對賭條款，約定一年之後，如果達到約定的業績指標，胖子就有義務轉讓給J10%的公司股權，於是乎胖子當時多要來的5%，讓J通過條款設計一年以後要返回去10%!

為了融資，應當出讓多少股權?

上述案例中，創始人通過和投資人之間的對賭條款實現了自己持股比例的回升，這樣的股東之間的對賭條款依據中國最高法的判例是有效力的。但是，我們要強調的重點並非創始人為公司融資出讓過多股權之後的事後彌補，而是事前預防。創始人在公司早期融資時，切忌為融儘可能多的錢而出讓過多的公司股權。公司早期估值一般都不高，即使多出讓10%，其對價往往也不高，但其潛在的不利影響卻不容忽視。早期出讓的股權越多，公司日後再融資時可出讓的股權相對就越少，而且創始人對公司的控股地位也容易受到影響，一旦過早的失去對公司的控股權，那麼創始人在公司重大事項上的表決權和決策權就會受到波及，乃至於被投資人趕出公司也並非不可能。

同時需要指出的是，早期投資人佔股太高也未必是好事。投資人持股過高，創始人等於在為投資人打工，公司發展自己得到的好處還沒有投資人多，其積極性難免受到影響。而且投資人持股高往往也會較多的干預公司運營決策，這就容易導致「外行領導內行」的情形發生，那麼公司的發展也就不容樂觀了。

歐版QE究竟何時出 市場很困惑

昨夜歐元兌美元走出了一波三折的行情這期間發生了什麽呢：

（1）在北京時間9：30前後，也就是德拉吉講話剛剛開始，歐元便大跌40余點下破1.23整數關口。

這或因市場擔憂德拉吉發表鴿派言論導致歐元大跌，部分機構先行做空歐元對沖匯率風險。

（2）隨後多空激烈拉鋸，但僅幾分鐘後便選擇突破上漲近百點，因德拉基暗示明年2月之前歐洲央行都不會采取QE措施。

該言論明顯屬於偏鷹派格局，此前有部分市場人士認為本月歐洲央行即將全面QE。但從今天的新聞發布會來看，3月QE這一時間節點似乎比較可靠。德拉吉的講話讓QE時點推遲了兩個月，歐元出現估值修複。

（3）向上突破1.24後未能站穩，瞬間下跌70點，因德拉吉表示在決定QE一事上，並不需要歐洲央行成員一致同意。

此前歐洲實施QE的最大問題之一便是央行成員之間意見不一，以德國為首的經濟較好、體量較大的國家並不需要QE，德拉吉此番言論預示QE最終出臺面臨的阻力將小於預期。

（4）跌勢僅維持十幾分鐘，行情再度逆轉，歐元在兩個多小時內穩步走高100余點，刷新兩天來新高1.2450，因德拉吉稱資產負債表的措辭調整的決定並非一致通過。

這顯然和上一次他的發言內容背離，市場感到內部分歧的加大或阻礙徳拉吉展開全面QE。

（5）淩晨1:30分前後歐元突然閃跌60余點，因彭博社援引兩名官員報道，歐央行管委將在1月會議上討論全面QE方案，購買範圍包括主權債券等各類債券。

德拉吉90分鐘的的發布會中完全沒有提及“1月QE”的內容卻在發布會結束後3小時被爆出令市場感到驚慌，就如同上一次發布會德拉吉堅定的稱擴大資產負債表是重要任務，而本次又說該措辭並沒獲得一致通過一樣，似乎德拉吉三小時之前的講話又存在放煙霧彈的可能，歐元走弱也是情理之中。

綜上，投資人原本指望德拉基會公布歐洲央行QE計劃的具體細節，或何時央行可能祭出購買資產計劃的任何暗示，但德拉基還是發揮了一貫措辭模糊的特色，讓投資人反複揣摩，歐元美元已經提前大跌了三天的情況下，德拉吉本次的講話總體不及市場預期的鴿派，不難理解歐元為何出現大幅反彈並一波三折的走勢。

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不登記不辦居住證 處處受限小產權房何時出臺解決方案

在不能辦理不動產統一登記後，小產權房最近又受到了政策限制。住在小產權房里的外地人，在北京恐怕也不能辦理居住證了。

2016年10月1日起，《北京市實施〈居住證暫行條例〉辦法》正式施行，北京346個戶籍派出所將正式受理來京人員申領《北京市居住證》，這也意味著“暫住證”將升級為“居住證”。

《辦法》明確，在京居住6個月以上，且符合在京有合法穩定就業、合法穩定住所、連續就讀條件之一的非京籍人員，可以申請領取居住證。

在這里，小產權房就不屬於“合法”的住所，所以，不能因此辦理北京居住證。

筆者在北京一些派出所看了相關通知，這些通知中有的還列出了本轄區內的小產權房小區名字。

所謂小產權房，並非一個明確的法律概念。在眾多城市郊區，一些集體經濟組織在集體土地上集中建設農民住宅樓，除用來安置本集體經濟組織成員外，還以較低的價格向本集體經濟組織以外成員銷售。這些房子一般俗稱“小產權房”。

2007年小產權房開始被輿論關註，在於當年城市房價開始快速上漲，這些沒有像城市住房那樣繳納過土地出讓金的農村住房，價格相對便宜很多，不少人因無力購房城市住房，轉而冒著風險去購買郊區的小產權房。

明知有風險還要去買，本質上這也是一種逐利行為。但也是一種無奈，日漸高漲的城市房價，確實逼退了很多城市剛需群體，便宜的小產權房能夠乘機而入，也在於城鄉二元制造成了城市住房和農村住房的巨大價差。

官方並沒有公布過小產權房的規模。但有非官方數據稱，全國小產權房面積約60億平方米。當然，官方從未承認過該數據。

雖然小產權房價格相對便宜，但因不受法律保護，導致其在未來的處置過程中處處受限。

自2014年，中國開始啟動不動產統一登記工作，作為不動產中的一類，小產權房能否乘機合法化的問題又開始凸顯。

2015年2月，針對“小產權房”問題，國土資源部不動產登記局負責人強調，不動產登記是依法保護不動產所有人權利的法律行動，不可能登記任何不合法的東西。現行法律法規明確，世界普遍實施土地用管制，所以“小產權房”不可能予以登記，這樣的念頭應該打消。

因為沒有相對應的法律規定，小產權房的處置演變成了一個社會和政治問題。在維護土地管理法治秩序和保護農民權益兩大口號之下，一旦小產權房處置不力，觸動億萬人利益，推行者的政治風險極大，最終造就了無人願意冒險的局面。

“小產權房肯定是違法的，但一些銷售出去的房子里已經住進人了，這時采取措施，要涉及成百上千群眾的利益;但如果不采取措施，它又是違法的，而且有的小產權房占用的是耕地，那違法就更嚴重了。”一位中央部委人士曾如是形容處置小產權房問題的兩難心態。

此前，一位重點省份國土廳廳長也直言：中央部門想讓他們報小產權房清理的試點，但是該省還是十分慎重，擔心一旦處理不好，小產權房就會再度泛濫。

但小產權房已經規模越來越大，相關政府部門不能一等再等，總歸要有相關的處置政策出臺，否則，這種“懶政”行為反而會助長小產權房進一步增加。

特朗普稅改政策何時出？高盛一張圖告訴你：等明年吧

特朗普當選美國總統後，市場預期其將推出一系列利好投資者的財政刺激措施，股市由此開啟了所謂的“特朗普行情”，用特朗普自己的話來說，自他當選以來，“幾萬億美元的價值被創造了出來”。上周特朗普在國會發表演講後，道指甚至沖上了21000點。

不過，據彭博社援引高盛3日發布的一份研究報告稱，投資者似乎誤讀了特朗普的政治時間表。高盛經濟學家估計，本財年特朗普將主要忙於撤銷《平價醫療法案》，也就是“奧巴馬醫改”，留給稅收改革和基建的時間恐怕不會太多。

據高盛給出的時間表，到今年夏天以前，“奧巴馬醫改”將占據特朗普政府的大部分時間，而稅收改革將被拖延至2018年。與此同時，基建議題可能到明年也不會被提上特朗普政府議程。