Instagram最新估值350億美元 紮克伯格賺翻了！

據花旗分析師May估計，Instagram目前估值已高達350億美元，這幾乎是之前估值的兩倍。而Facebook創始人紮克伯格曾於2012年以最終價格7.15億美元收購Instagram，花旗現估值幾乎為當時的49倍。

花旗稱，其估值是基於對Instagram未來收益的估算。高估值是因為用戶增長更快，以及社交媒體屬性提振了其盈利潛力。並預計2015年將是Facebook收入大幅提升的時刻。

上周，Instagram宣布它已經以3億用戶量超過了Twitter，而且其用戶平均要比Twitter活躍1.8倍。

最新的350億美元估值相比花旗此前估算的190億美元出現了大幅提高。相應地，花旗對Facebook的股價目標也從86美元上調到了91美元。

盡管Instagram對Facebook的營收貢獻比較小，但花旗相信，這將會為Facebook最終將用戶和數據貨幣化帶來大量效益。這項服務已經很快獲得了廣告商青睞，最終“如果能完全貨幣化，將在當前用戶和活躍水平上，貢獻超過20億美元的高邊際收入”。

花旗預計，Instagram的廣告產品就能在2015年帶來27億美元的收入。

如果Instagram真的能為Facebook帶來這些收入，那麽紮克伯格的這筆買賣很可能將是商業史上最牛的交易了。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

Instagram最新估值350億美元 紮克伯格賺翻了！

據花旗分析師May估計，Instagram目前估值已高達350億美元，這幾乎是之前估值的兩倍。而Facebook創始人紮克伯格曾於2012年以最終價格7.15億美元收購Instagram，花旗現估值幾乎為當時的49倍。

花旗稱，其估值是基於對Instagram未來收益的估算。高估值是因為用戶增長更快，以及社交媒體屬性提振了其盈利潛力。並預計2015年將是Facebook收入大幅提升的時刻。

上周，Instagram宣布它已經以3億用戶量超過了Twitter，而且其用戶平均要比Twitter活躍1.8倍。

最新的350億美元估值相比花旗此前估算的190億美元出現了大幅提高。相應地，花旗對Facebook的股價目標也從86美元上調到了91美元。

盡管Instagram對Facebook的營收貢獻比較小，但花旗相信，這將會為Facebook最終將用戶和數據貨幣化帶來大量效益。這項服務已經很快獲得了廣告商青睞，最終“如果能完全貨幣化，將在當前用戶和活躍水平上，貢獻超過20億美元的高邊際收入”。

花旗預計，Instagram的廣告產品就能在2015年帶來27億美元的收入。

如果Instagram真的能為Facebook帶來這些收入，那麽紮克伯格的這筆買賣很可能將是商業史上最牛的交易了。

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市場大動蕩 量化交易賺翻了

最近全球股市陷入震蕩，讓很多投資者手足無措，但一些用電腦指導交易的量化玩家卻賺了個盆滿缽滿。

據華爾街日報報道，用量化交易策略的對沖基金最近幾周在外匯和商品市場的波動中賺了數億美元。

這些量化基金包括BlueTrend、Cantab Capital Partners、R.G. Niederhoffer Capital Management等，它們能夠走在市場波動之前，而有些波動往往會讓傳統投資者迷惑。

例如此前它們大力押註歐元下跌，又碰到瑞士央行取消匯率下限，從中狠狠賺了一筆。

這些基金還抓住了原油的跌勢，做空的同時不用過於擔心原油反彈。

有波動性對於程序化交易者來說是好事，他們正是靠走在這些波動性之前來賺錢。金融危機以後，全球各主要央行均采取空前的寬松貨幣政策，市場波動率極低，令交易員們幾乎難以從中找尋任何獲利的機會。直至去年中期，美聯儲臨近完全退出QE，市場猜測美聯儲可能將開始進行金融危機以來的首次升息，金融市場波動率才逐步回升。

管理著同名對沖基金的Roy Niederhoffer表示，“這是我們2008年以來見過最好的環境，波動性在所有領域回歸。”該公司管理著7億美元的資產，今年1月其旗艦基金斬獲近14%的收益。

對沖基金研究機構（HFRI）的Newedge CTA Index，一個衡量使用期貨和期權等金融工具交易員情緒的指數，顯示交易員們正在積極押註市場波動，該指數上個月大漲4.4%，創下六年來佳表現。比對沖基金整個行業2014年加在一起的平均水平還高。

“市場上突然就出現了好多賺錢的路子，”Common Sense Investment Management首席執行Jonathan Gane表示，該公司也投資了量化策略的對沖基金。

對沖基金普遍給世人很精明的印象，能夠精準把握全球經濟動向，不過量化基金的經理人們一般不會去細細研究市場的小趨勢，他們會借助電腦研究價格的大趨勢，預測價格將持續上漲還是下降。這樣的話一旦賭對了他們的收益將會非常大，即使他們預測不了明天的頭條新聞是什麽。

資產規模近50億美元的英國對沖基金Cantab Capital，由高盛前合夥人Ewan Kirk建立，據知情人士透露，該基金今年1月收益13%。這是該公司建立八年來表現第二好的月份。

該公司的文件顯示其押中瑞士法郎與歐元脫鉤，並在加拿大央行意外降息前購入了加拿大國債，此外該公司還全面做空了能源產品。

管理著近80億美元的BlueTrend基金，1月通過債市操作份斬獲了9.5%的收益，該基金的管理者原來是倫敦帝國理工學院的工程學講師。

量化對沖基金在2008年取得了矚目的戰績之後，在2009至2010年間受到投資者追捧，規模迅速由910億美元擴張至2150億美元，當時Winton Capital、 Man Group的AHL基金,、Cantab、 BlueCrest等等都成為了資金熱捧的對象。不過自2009年來已經連續5年虧損，投資者信心缺失，這些基金面臨資金流出的窘境。例如BlueTrend，現在規模只有2013年時的一半。根據eVestment的數據，2014年投資者從該類基金中撤出了330億美元。

目前還不清楚近期量化基金們的大爆發能否阻止投資者撤離的步伐。

Newedge公司全球機構經濟業務主管Duncan Crawford表示，“問題是市場的大趨勢是高度一致的，其中只有非常少的趨勢會出現不同。”

一些先知先覺的基金已經開始行動。管理著7000萬美元資產的Quality Capital Management今年1月收益13%，比去年全年賺的還多。該基金主要押註美國國債和美元上漲。該基金創史人Aref Karim表示，他下一步準備將資金轉移至歐洲，因為美國國內的收益率已經“有觸底並轉勢的跡象”。

不過也有一些量化基金沒能從最近的行情中賺到錢。例如管理著240億美元資產的Two Sigma Investments，量化程序交易讓該基金1月份虧損12%，回吐了2014年最後幾個月來所有漲幅，該公司還未說明為何出現虧損。

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券商牛市賺翻了：一季度凈賺509億

券商牛市賺翻了：一季度凈賺509億

一財網 趙星巍 2015-04-29 22:12:00

日前，中國證券業協會公布了證券公司2015年一季度經營數據，截至3月31日，124家證券公司一季度實現營業收入1143.02億元，累計實現凈利潤509.25億元，這意味著，券商在2015年一個季度的利潤已經超過了去年一半的凈利潤，三個月就賺了去年“半年的錢”

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东航利润预增超249倍 航企上半年靠啥赚翻了？

http://www.yicai.com/news/2015/07/4646395.html

批零差價2300 中石油中石化在山東“賺翻了”

這段時間，無論是作為“老大”的山東“兩桶油”的銷售部門，還是作為山東地方煉油企業，都笑瞇瞇的。

業內人士日前告訴第一財經記者，近來外省“兩桶油”的銷售部門紛紛到山東來取經，看看他們在當前的形勢下是怎麽賺錢的。

其實，外省的根本學不了。因為山東有著全國最大的地方煉油企業群體。

“兩桶油”自己煉油賣，虧錢;從山東地煉買油賣，卻穩穩地賺錢。“兩桶油”現在開始放下架子，與山東地方煉油加強“合作”。

批零差價每噸2300多

作為全國地方民營煉油企業最集中的省份，山東共有煉油產能1.89億噸/年，占全國煉油總能力的26.62%。其中地方煉油企業煉油能力11265萬噸，占60% 。

“兩桶油”與山東地方煉油企業之所以笑瞇瞇，是因為他們都賺了錢。

這個渠道就是“兩桶油”購買地方煉油企業的產品自己銷售，賺取其中的差價;地方煉油找到了產品出口，可以開足馬力生產。

“現在山東地方煉油的開工率起碼比上年末增長了三成以上。”上述業內人士告訴記者。

“‘兩桶油’從山東地煉收油的價格與它們的零售標價，其中落差有2300-2400元。所以，即使‘兩桶油’的銷售終端大幅度降價促銷，也是有錢可賺。”

第一財經記者了解到，因為收油成本較低，“兩桶油”才有底氣進行優惠促銷。在濟南，每升汽油的優惠在0.6元左右，在山東地方煉油的大本營東營市，優惠可以達到0.7元，煙臺離得遠了些，每升可以優惠0.2元。

即使優惠到每升0.7元，相對於每噸2300元左右的批零差價，“兩桶油”還是有1500元以上的利潤空間。

地煉成了“如夫人”

上月下旬，中石油燃料有限公司、中石油山東銷售有限公司分別與山東省永鑫化工、京博石化、魯清石化等8家地方煉油企業簽訂了戰略合作協議。中石油燃料油有限公司將向合作煉廠提供煉油原料，且同等條件下中石油將優先采購合作煉廠生產的成品油。

業內人士告訴記者，此前，中石油、中石化作為“老大”，基本不擺山東的地方煉油，並且原料供應、產品收購方面設置道道門檻。山東地煉對“兩桶油”來說，連個“通房丫頭”的地位都不如，現在成為“如夫人”了。

這份協議有一個很重要的標誌，意味著山東地方煉油在“老大”家庭中地位的變化。這就是付款方式。

此前，“兩桶油”也向地方煉油企業收購成品，但貨款到賬周期長的問題是一直以來地煉與主營合作的困擾。

“老大”向地煉采購成品油，並非現款現貨，而是需要經歷很長的內部審批周期才能將貨款打給煉廠。現在，由於協議中雙方有原料合作業務，所以在結算時，中石油銷售公司可向煉廠開具商業承兌匯票，煉廠背書轉讓給中石油燃料油公司，作為原料合作業務的貨款。

也就是說，中石油可以用給煉廠供應的原料油抵外采成品油的貨款，這大大提高了煉廠與中石油合作的積極性。

促成這種變化有很多因素，但當前的全球原油價格與國內具體情況有密切關系。

上述業內人士對記者分析稱，當前“兩桶油”的自采原油價格大概是54美元一桶，國際油價是30多美元。對“兩桶油”的煉油部門來說，煉油就意味著虧損。不如減少自煉，讓地方煉油去填補供應的缺口。

地方煉油的腰桿現在也硬了，因為他們開始擁有了進口原油的資質。雖然現在量還比較小，但難保將來不會增加。

上述業內人士告訴記者，上個月，國家發改委曾派出調查組到山東調查原油進口配額的使用情況。現在地方煉油形成的“倒逼機制”，其實符合供給側改革的原則。

山東的地方煉油企業也在用進口原油資質這個環節抱團爭取話語權。這個“老大”當年用來打壓地方煉油的杠桿，現在正在逐步失去作用。

據媒體報道，今年2月末，中國(獨立煉廠)石油采購聯盟正式成立，成員包括東明石化、匯豐石化、天弘化學等16家山東省內外企業，且大多數已取得原油進口使用權和原油進口權。

聯盟第一批成員總產能達6300萬噸、聯盟成員企業獲得的進口原油使用權數量達到5300萬噸;其中已取得原油進口和使用資質的企業5家，占國內已取得資質的獨立煉廠企業總量的62.5%，已申報並正在接受檢查的企業9家，占比達同類企業總量的90%。

這種形勢對“老大”的壓力是巨大的。另外，中海油在南海所采的原油也在不斷運往山東地方煉油企業。這可不是在原油進口配額之內的。選擇與山東地方煉油的戰略合作，應該是應有之義。

“如夫人”能提供好產品嗎？

本月7日，山東省政府下發文件，要求對山東成品油生產與銷售企業進行整頓。

整頓的內容包括，暫停新上加油站，依法關停和取締無照無證生產經營企業，加強對生產環節的監管等。

其中，“加強對生產環節的監管”是指，敦促煉油企業落實進銷臺賬，加強對組分油以及國Ⅳ標準車用汽、柴油流向的監管;依法查處國Ⅳ冒充國Ⅴ、普通柴油冒充車用柴油和組分油冒充成品油、不合格品冒充合格品的違法行為。

上述業內人士對記者分析，地方煉油現在形勢很好，但過去存在的問題也更加顯現出來，這就是調和油問題。

“有些小的地方煉廠拿劣質的油品進行調和，加入一些材料之後使得指標貌似達標，但實際並不達標。這些產品，除了少量流入小的加油站意外，很大一部分賣給了地方大煉廠，大煉廠再賣給‘老大’。”

“有的地方煉廠年設計產能400萬噸，產量也達到400萬噸。這可能嗎?其中的問題，明眼人都清楚。就是走了上面所說的路徑。”

“在油品升級方面，山東地煉已走在全國前列。目前拿到進口資質的企業，都已經具備了國五標準油品生產能力。”山東東明石化集團董事局主席李湘平對媒體如是表示。

上述業內人士對第一財經記者表示，相關部門對原油進口資質的掌握是很嚴格的，產品質量不行，環保不行，設備不行，是拿不到進口原油資質的。現在，已經有一些企業在退出這個市場。

樂視複牌背後：明星股東賺翻了 樂視究竟估值幾何？

停牌5個多月之後，樂視網終於在2016 年 6月 3 日開市起複牌。

在複牌前一天，樂視發布公告稱公司48億元定向增發獲得中國證監會批準。

值得註意的是，此次定增是樂視網自2010年8月登陸創業板以來的首次再融資。此前樂視主要依靠債權融資，單一的資金渠道一定程度上造成了樂視的資金瓶頸，而其定向增發獲批，意味著樂視未來將以“股權+債權”來撬動更大的資金和資源。

與此同時，在停牌5個多月的時間里，樂視動作頻頻，從樂視網到樂視影業的註入、再到電視、手機、VR、體育、雲計算和超級汽車、進軍地產等等業務，樂視描繪了一個以“平臺+內容+終端+應用”四環相扣的生態，樂視生態究竟該如何估值?

資金“饑渴”緩解

樂視定增的一大看點，就是樂視網融資模式的優化升級。

此前，樂視董事長賈躍亭不止一次說過，樂視的短板在於資金。放在網絡視頻行業乃至整個互聯網行業當中，樂視幾乎也是股權融資最少的一家公司。

尤其在震蕩的股市與充滿不確定的傳聞中，賈躍亭曾經進行多次大規模減持和股權質押。

就在不久前，一項名為“樂視汽車融資文件”被曝光，文件顯示賈躍亭用了大量擔保和質押。其中，樂視汽車融資票面利率12%，賈躍亭提供無限責任連帶擔保。

但一方面，樂視在不斷擴張自己的企業邊界。從樂視網到樂視影業、再到電視、手機、VR、體育、雲計算和超級汽車，樂視描繪了一個以“平臺+內容+終端+應用”四環相扣的生態，多元化布局背後資金壓力不小。

綜合此前公告，樂視網擬向不超過5名特定對象，發行不超過1.55億股，募集資金不超過48億元，將用於視頻內容資源庫建設項目、平臺應用技術研發項目和品牌營銷體系建設項目。

其中，此次再融資的資金用途主要為視頻內容源庫建設項目，金額為40億元，其中第一年花費為23億元，第二年花費則為18億元;此外平臺應用技術研發項目和品牌營銷體系建設項目分別為4億元。

2015年年報顯示，樂視網主要的營收來源為終端業務、廣告業務、會員及發行業務和技術服務。48億募資到位後，樂視視頻在版權內容積累，及自制能力方面將大大增強，有利於公司在網絡視頻行業繼續保持競爭優勢，並將提升樂視在智能終端和雲平臺以及應用技術領域等的競爭力。

另有投資人士分析，48億定增順利獲批，將徹底消除樂視快速發展中的資金壓力，成為生態全球化落地的重要保障。

樂視生態估值幾何？

截止2015年12月4日停牌，樂視網市值高達1091億元。當時，樂視網作為樂視旗下重要的上市公司板塊，包括樂視視頻、樂視超級電視、樂視商城、樂視雲、花兒影視等諸多業務。而包括樂視手機、樂視體育、樂視超級汽車等在內的業務，並不包括在樂視上市主體之內，而是屬於樂視未上市核心業務。

與此前相比，樂視的一大變化就是樂視影業的註入。樂視網在今年5月6日傍晚發布公告，宣布樂視影業即將註入樂視網，並發布了相關預案，樂視影業估值98.4億元 。而在“臨門一腳”的關鍵時刻，它曾接到了深交所的重組問詢函。

根據樂視網發布公告稱擬向樂視影業股東以每股41.37元發行1.65億股，並支付現金29.79億元，作價98億元購入樂視影業100%股權。同時，擬向不超過5名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金50億元。

引人關註的是，樂視網的此次收購，圈下了“半個影視圈”。在本次交易前，樂視影業一共有43名股東，除了“樂視系”核心成員外，還涉及到張藝謀、孫紅雷、孫儷、黃曉明、李小璐、郭敬明等在內19位明星股東。換言之，一旦預案最終獲得證監會核準，這些明星們將進賬千萬乃至上億元了。

其中張藝謀作為樂視影業股東，將獲得1.41億元對價總額。郭敬明的股權對價也飆升至5855.5萬元。此外，孫紅雷這次交易對價總額為2810萬元，孫儷工作室的2810萬元，馮紹峰的1405萬元，黃曉明的703萬元，李小璐的703萬元。

除了樂視影業註入之外，在停牌五個多月的期間，樂視做了什麽?

據不完全統計，包括了發布4999的64寸4K 電視、冠名北京國安以及戰略合作、樂視生態落地印度、與阿斯頓馬丁成立電動車合資公司、在深圳成立智能終端總部、與 TCL 達成戰略合作、發布 O2O 生態戰略、收購地產商業等。

截至目前，樂視已經孵化出樂視體育、樂視雲、樂視影業、樂視智能移動四只獨角獸。其中，樂視雲於3月份完成10億元A輪融資，樂視體育4月完成B輪融資，引入海航、體奧動力、中建投信托等機構，共融得資金80億元，公司估值達到215億元。另有消息稱，樂視超級汽車首輪融資或已完成，融資金額超過50億元。

而據今年2月賈躍亭在萬人規模年會上對外表示，樂視全生態估值已經超過3000億。

曾經的農村信用社，如今上市只差臨門一腳，這776名員工要賺翻！

每經記者 胥帥

對很多小夥伴來說，小時候對於銀行的記憶，大致等於對信用社的記憶。在信用社存錢的大人們，總是精確地算好了存款1年到期那天，到信用社取走利息，留下本金等待來年。

轉瞬間，20年過去了。如今的信用社已不如過往那麽普遍，不是它們消失了，而是它們搖身一變，變成了農村商業銀行、城市商業銀行；曾經老舊的櫃臺和算盤，早就被明亮的大廳和計算機取代。

更為顯著的變化是，這些曾經包涵鄉土氣息的基層金融機構，如今正大踏步邁入金融金字塔的頂端——A股市場。

曾經的信用社，現在的準上市公司

根據證監會官方微博“證監會發布”，證監會10月14日核發了14家企業的IPO申請，其中地處江蘇省的吳江農商行在列。

吳江農商行的前身是吳江農信社，2000年11月28日，吳江市農信社獲得開業批複，正式營業。設立時其社員股金合計1512.53萬元，社員股東共計122337戶。

2004年，吳江農信社改組成為農村商業銀行。彼時其註冊資本為3億元，法人股東和自然人股東分別持有48.59%和51.41%的股權。

▲吳江農商行設立時的股權結構數據來源：吳江農商行招股書

在隨後的時間里，經過利潤分配、引進新的股東、股東間的協議轉讓等事項後，截至2015年12月18日，其股權結構變更為：自然人持股37.98%，法人股東持股62.01%；而在自然人股東當中，776名職工股東合計持有1.06億股股份，占總股本的10.54%。

▲截至2015年12月18日吳江農商行的股權結構 數據來源：吳江農商行招股書

值得一提的是，截至2015年6月30日，吳江農商行正式在崗員工為1121人。這意味著該行69.2%的員工持有股份。平均算下來，這776戶員工平均持有13.66萬股。

不過，吳江農商行諸多董監高（董事監事高管）的持股數量要遠高於整體平均持股水平。其中，董事長陸玉根持有50萬股，董事唐林才持有54萬股，兩位副行長王春良、王明華以及兩位行長助理吳道坤、沈中良均持有50萬股股份。

▲吳江農商行董監高持股情況，數據來源：吳江農商行招股書

值得一提的是，員工持股並非是吳江農商行獨有，無錫銀行和江陰銀行同樣如此。截至2016年3月，江陰銀行內部員工持股人數為767名，合計持股占總股本的11.34%；無錫銀行持股超過5萬股的內部職工則有719人。

平均下來都是百萬富翁？

上市意味著財富數倍乃至數十倍的增長，吳江農商行的股東也不例外。那麽上市成功後，這776位員工究竟能賺多少錢？

眼下吳江農商行尚未公布募集資金總額和發行價，但從其他銀行上市後的表現，我們可以做一個對比。

今年新上市的貴陽銀行、江蘇銀行、常熟銀行、無錫銀行、江陰銀行，首發市盈率分別為6.08倍、7.64倍、9.89倍、9.91倍、10.17倍，平均首發市盈率為8.738倍。2014年吳江農商行每股收益為0.77元/股，按首發市盈率測算，吳江農商行對應的每股股價為6.73元/股；如果按照所有銀行股6.38倍平均市盈率測算，那麽吳江農商行對應的每股股價為4.91元/股。

需要註意的是，新股上市後都有連續漲停的“傳統”。貴陽銀行、江陰銀行、江蘇銀行以及無錫銀行上市後連續漲停的個數都在5次以上，加上上市首日44%的漲幅，銀行股上市後最高價可能在發行價的基礎上上漲130%。

綜合考慮上述情況，按照不同的市盈率標準，上市後吳江農商行的股價有可能在11.38元~15.6元之間，對應到員工身上，就是12.03億元~16.49億元，人均財富在155萬元~212萬元之間。

雖然造富前景可期，但實際的股價走勢可能很難維持在高位。比如貴陽銀行目前股價距離其最高價已經下跌27.6%，江蘇銀行則下跌了31.3%。

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