📖 ZKIZ Archives

質優是否一定好？ 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5622

巴黎：

天知君說：

"他們什麼價錢也知道，就是不知價值"。

這句話非常好，但我想綿上添花加多一句，

到他們知道有價值的存在時，又忘記問價錢！

以下是簡單的買進和賣出的價值投資法，有一點一般散戶很難接受的觀念是：

"價格上升對長線投資人是不利"，這句話是股神說，

唯有你明白這句話意思，你才能真正做到"別人貪婪我恐懼、別人恐懼我貪婪"，否則在別人恐懼時，你只能口震震說自已在貪婪，大聲小小你面色都變青。

舉一個例子，假如你有一隻每年能有股東資金20%回報的公司，年年派全息，如果你把全息再投入買股，你10年後的回報就是第一年頭的6.2倍。

這裡有一條件是，那支股票在市場並沒有溢價，設是$100元，10年後就是620了。但假如第一年年頭的P/B是3倍，你以$300元買入，即使隨後的股 價下跌回每年股面的淨值，10年後你的回報亦只會是$620/$300 = 2倍。明顯，股價上升是對長線投資者不利。數學上很容易明白邏輯，但實踐時，很少人能克服這市場誤區，因為他們會被市場Zombie感染，不能再獨立思 考！


以下是幾幅圖表，圖一是說，一支股票的價格長遠來說應該等於它的價值。






圖二說，假如一支股票是優質，它的價值重於它的價格，就應買入它。





圖三說，一支股票的質素不斷增加，很多人會不問價，以成訂金原寶押進它，實際付出天價，無論那支股票怎樣高價值、品質，你都無法賺回那訂金原寶。

正確應該在這時候賣出。




圖四是相反，一支股票的質素或內在價值下跌，很多人會以一條羽毛的價錢把它賣出，其實這時應該買入它，最終即使只值一個或半個錢弊，但因你只是以一條羽毛的價錢買入，回報就可以非常驚人。


如果Blog友看得明這幾幅圖，便會知道價值投資人的手影：
1.並非一定要買優質股不可；
2.並非一定要長線持有不可；
3.走貨決定在個股的價值和價格相互關系，而非大市或板塊；
4.買貨決定在個股的價值和價格相互關系，而非大市、板塊；
5.價格因多人買上升，小人買下跌，所以他必須在別人貪婪搶高價時謹慎，又在別人因股價下跌恐懼時買入。
6.雖不是有意，但無可避免，他的行動是眾人的相反，並會是一個孤獨者。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21255

「長期持有」的前提條件——質優價廉 小熊投資

來源: http://xueqiu.com/6987055001/35648686

“長期持有”的前提條件——質優價廉

長期持有並不一定是價值投資，長期持有並不能保證投資成功。比如長期持有業績虧損股、業績造假股、長期低roe股、roe大幅波動、買入roe逐年下降、高價買入、被套長期持有一般的股票等等，均非價值投資，也不能保證投資成功。

因此，本文的目的是來明晰“長期持有”的概念，以及“長期持有”的前提，概念不清晰，前提條件不具備的盲目進行“長期持有”是一種巨大危害。
前面的博文提到投資中的幾個變量同時具備就有巨大效應，其中有“長期持有”這一變量，是一關鍵變量。這里對“長期持有”做進一步的闡述，以厘清這個概念，減少對它的錯誤理解，堅持正確的認識。

“長期持有”必須是在“質優價廉”的前提條件滿足時才成立，條件不成立，在“質不優”或“價不廉”情況下進行“長期持有”還不如對“質不優”或“價不廉”進行短期持有（只錯了一會兒）。

在“質優價廉”這2個長期持有條件中，“質優”更重要，這就是巴菲特說的“時間是質優企業的朋友”，如買入白藥（質優）長期持有20年升了100倍，買入茅臺（質優）11年升了40倍，質優和長期是最重要的，如果買入的標的不夠優秀，就很可能收獲芒格說的“在一個40年每年收益率（roe）4%的企業上，很難賺到年18%的收益，而一個40年年18%收益率的企業，你長期持有的年收益率跟18%相差不遠（不管買入價格高低）”。其次能“質優價廉”最好，比如08年80元（價廉）買入茅臺（質優）持有到2012年270元是最佳。第三“質優價不廉”的長期持有也能賺，但沒效率。如07年230元（價不廉）買入茅臺（質優）至2012年（長期持有）的270元也能賺，但沒效率。第四是“質不優價不廉”的最壞情況下的長期持有，虧損嚴重。比如65元“價不廉”買入中國遠洋（質不優）持有4年剩4元，跌了90%。退一步8元“價廉”買入中國遠洋（質不優）持有跌剩4元，也被腰斬。這種條件下的“長期持有”是一種失敗，是一種錯誤，充分體現“時間是績差的敵人”。前提錯誤的“長期持有”不如短期持有。

結論：沒有“質優價廉”的前提條件，不能“長期持有”。同時，符合“質優價廉”前提條件的，要堅持“長期持有”。一旦發現真正的“質優”標的落入“價廉”的區域，買入後要堅持長期持有，克服“蠢蠢欲買”的心理，要多想想“時間是績優企業的朋友”，對能持有10年的優質企業要堅持持有10年。（懷化繁為簡）
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128475

質優內房殼 炒股高手密密收 周顯

1 : GS(14)@2015-04-27 19:18:06

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】有個朋友，這幾個月來密密收集金達集團(8266)，我估計他所買到的數字，應是以千萬股計吧。

  由於這位朋友是炒股高手，嗯，是炒股炒到住山頂獨立屋的那種吧，因此，當我知道他手上持有甚麼股票時，當然要千方百計地打探原因，但很可惜，這位向來同我口沒遮攔亂吹股票的朋友，就這股票的事反應居然是：「唔好啦，咪問啦……」

八棍子也打不出一句話來，我只好自己去找資料研究了……其實，早於發現他在收集此股時，我已經研究過了，如今只不過是故知新罷了。

「金達集團」的母公司是中亞能源(0850)的老闆潘森，表面上，潘森持有的股票並不多，所以如果它要賣殼，技術上一點也不難，連全面收購也不會觸發。

它表面上是一間科技股，但實際上，科技業務成分很低，只是做做樣子，如果是踫科技熱潮，例如去年的手遊熱潮，便借勢炒一轉，如此而已。事實上，它原名叫「流動電訊網絡」，是在去年才改名為「金達集團」，通常在改名後，會企圖有很大的動作，但它一直沒有大異動，這反過來會引起很大的憧憬。它的真正業務查實是內地房地產，在廣東省陽江市的香江半島項目，總建築面積達10.4萬方米，估值是10多億元。如以它現市值4億多元計算，資產淨值即是它的現股價市值的3倍左右，這當然也是一個有利因素。

如果要綜合以上的條件，就只有一句話：它是一隻很好的地產殼，資產淨值大折讓，有一個懂得股票的朋友在收集，但唔知為乜。講完。

[周顯 投資二三事]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289970
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019