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偷師股神拍檔 從賠率悟投資之道 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=14500

（原載於東周刊8/2）

上月底應港台之邀，跟施永清先生，列席講座。施生三句不離本行，分析本地樓市，受惠低息、經濟蓬勃、內地客需求，年內易升難跌。據同事觀察，數百聽眾，如痴如醉，興奮莫名，眼神情不自禁地流露出極其貪婪的目光。假如當日施生有同事進駐，要造成十單、八單成交，應易如反掌。

事後抽離，上次見到類似場面，應為07年。當時股票講座中，人人鬥志如虹，信心爆棚。正面分析，人人歡呼喝彩。當時同人講自己炒樓不炒股，會遭人白眼，心理輔導：「傻仔嚟㗎，買股、買輪，立刻對開對半，炒樓好慢㗎，又危險，輸咗燒炭就唔好啦。」各大留言區、博客，羣眾的論調，同樣是股大優於樓。And the rest is history…

正常人計算一項投資，值搏與否，往往只聚焦基本因素，而忽視「價格」因素。換成賭馬的術語，是「落注不看賠率」。近來發現股神拍檔芒格(Charlie T. Munger)，也有用類似論調，現跟大家分享一下：「一匹負重較輕、勝率極佳、檔位很好的馬，非常有可能跑贏一匹勝率糟糕、負重過多的馬，這個道理，就算是傻仔也能明白。但如果該死的賠率是這樣的：劣馬的賠率是1倍100，而好馬的賠率是2倍3，那麼利用…數學，也很難清楚算出押那匹馬能賺錢。股票價格也以這種方式波動，所以人們很難打敗股市。」

之於芒格，所謂賠率，就是付出的價格。「如果你停下來想一想，會發現彩池投注，其實就是一個市場。」賽馬，越多人看好下注，賠率就會變熱；股票，多人看好，價格上升，這就是股票的「賠率變熱」。出手前，必須同時考慮基本因素及價格－價值價值，價(price)不離值(value)。

當群眾魚貫入場，甚至瞓身押注時，價格反映，長線持有的賠率，必定大打折扣，甚至差到無倫；但短線價格動力，卻最洶 湧澎湃，因為群眾的數目，永遠最多。據芒格觀察，長線贏家，必定是「確實了解各匹馬的表現、懂得數學而又精明的人」。芒格畢生服膺的理論，是專注找出「一 匹獲勝機率是1/2，賠率是一賠三的馬」。

這當然很困難。芒格說：「在98%的時間裡，我們對待股市的態度是…保 持不可知的狀態」，只好耐心等待自己明白的錯價機會出現。說回樓市，套用芒格理論，馬匹質素、狀態極好，但已變熱門。熱門不等於必敗，只忌貪勝不知輸，過 去幾年來，手風太順，升完又加按，一間開三間，萬一忽然爆冷，大陸硬著陸、美國加息比預期快和勁、香港政府又來干預，賭得太大守唔住，應勝反敗，就好唔 抵。從來無人買99倍冷馬跳樓，輸死人的，必是大注又「好」又熱的馬王。君記得電盈(8)否？宜以注限險，量力而為。近日收到太多$8買I.T(999)、近$3買漢登(448)以及近$4買波司登(3998)的求救電郵，有感而發，遂成此文。

You’re looking for a mispriced gamble. That’s what investing is. And you have to know enough to know whether the gamble is mispriced. That’s value investing.

切忌落注不看賠率

博彩公司的秘密：賠率是這樣練成的 Professor_Durrr

http://xueqiu.com/1459805993/23617498
「本週歐冠拜仁讓半球對國米，拜仁 1 賠 0.78，國米 1 賠 1.12。」

偶爾會在電台節目中聽到類似的話，評論員常常會根據這些國外博彩公司開出的賠率來預測某場比賽的勝負可能。賠率高的隊勝算低，反之亦然。這些賠率也被很多球迷認為是比賽結果的高精度估計。要是問個為什麼，他們給出的論據多半是：如果錯誤設定賠率的話，博彩公司會虧損，於是為了正確設定賠率，就必須儘量精確地估計勝負的可能性。有的球迷甚至認為，博彩公司為了預測每場比賽的勝負，會有一個精確的數學模型，將球員傷病、裁判甚至草皮的影響都精細地計算出來。

然而，實際上是否如此呢？要建立一個數學模型，概括成百上千個影響比賽的因素，對於每場比賽還要收集各種數據，還要時不時對模型進行修正⋯⋯這實際上是一個浩大得幾乎不可能完成的工程。事實上，博彩公司有遠遠更簡單的方法確保盈利。

博彩公司預測的不是比賽首先，博彩公司設定的賠率，都是有利於自身的。只要對勝負的投注額比例在一定的範圍內，博彩公司就能盈利。比如文章開頭那盤比賽，如果拜仁勝，那麼投注拜仁的球迷不僅可以拿回本金，還能獲得本金的 0.78 倍作為獎勵，而投注國米的球迷就什麼都沒有。如果國米勝或者平，情況則恰好相反，除了賠率從 0.78 變為 1.12 而已。如果對雙方的投注額分別是 x 和 y 的話，如果拜仁勝，博彩公司需要付出 1.78x 作為獎金，否則需要付出 2.12y 。通過簡單的不等式計算，只要 x/y 在 1.12 與 1.282 之間，無論在什麼情況下，博彩公司都不會虧損。我們將這個區間稱為博彩公司的盈利區間。只要投注額比例落在這個盈利區間內，博彩公司就能盈利。雖然不是每場球賽的賠率都這麼簡單，但基本原理是一樣的。

要通過當前的投注額比例來估算賠率也很簡單。比如說如果某天拜仁一方的投注額是 12 萬歐元，國米一方則是 10 萬歐元的話，我們要根據這個數據設定第二天的賠率。我們預期第二天的投注額比例也相當，也就是說大約 1.2 比 1，不妨設第二天的投注額也是 12 萬歐元和 10 萬歐元。這樣的話，如果拜仁勝利，我們最多有 22 萬歐元可以賠付給拜仁的支持者，所以拜仁的賠率不能超過 (22/12) - 1 = 5/6，同理國米的賠率不能超過 1.2。為了盈利和規避投注額比例預測不準確的風險，我們適當將雙方利率調低，可以設定拜仁賠率為 0.77，國米賠率為 1.14，這樣的話可以預期有總投注額 5% 左右的盈利。

所以，博彩公司想要盈利，需要的不是預測比賽結果，而是預測對不同結果的投注額比例。相對來說，這是一個更容易完成的任務。球賽勝負可能因為裁判的一個偶然判罰而改變，但有著眾多投注者的盤口，投注額比例突然跳動幾乎是不可能的。所以，投注額比例相比球賽勝負更穩定，更容易預測。這與概率論中的大數定律有關：某個隨機事件重複的次數越多，我們就能越精確地推測它的概率。每場球賽只賽一次，以往可供借鑑的比賽也不多，所以難以預測；投注者卻有成千上萬，儘管每個人的想法不同，但是被龐大的人數做除法，最後就只能看到人群的平均判斷，也就容易預測了。

那為什麼賠率與比賽勝負關聯看起來那麼大呢？其實很簡單：賠率需要靠近投注額比例，而投注額比例其實就是所有投注者對球賽結果預計的某種平均。對主隊信心越大的人，投注主隊的機會也越大，投注也越多。「群眾的眼睛是雪亮的」，即使每個人不能面面俱到地考慮各種因素，但賠率以及投注額比例作為人們意見的一種概括，準確性還是相當高的。

賠率是這樣練成的那麼，投注額比例是如何預測的呢？首先，既然這個比例代表著人們對球賽勝負的平均意見，一開始可以先對賽事做出大概的預測，然後以此為依據設定初始賠率。這種預測無須非常精確，因為投注者也沒有可能做非常精確的預測。隨著投注者增多，可能投注額比例會偏離盈利區間，這時就要根據新的投注額比例來修正賠率。由於投注額比例不會急遽變動，所以起碼在一定的時間內，投注額比例不會落在新的盈利區間以外。如果發生了會影響人們對比賽預期的突發事件，例如某位核心球員突然受傷等意外，博彩公司也可以先發制人，預先對賠率進行修正，以獲取更大的利潤。

在沒有互聯網和電子計算機的年代，這樣隨時對賠率的修正可能有難度，但在通訊發達的現在，博彩公司可以在網絡上隨時看到當前的投注量的各種統計，修正賠率也成了輕而易舉的事情。與建立精巧複雜的足球數學模型對比起來，針對投注額比例的調整要遠遠輕鬆得多，也能確實地盈利。正因如此，博彩公司沒有必要去自找麻煩，花費大量的人力物力去建立數學模型。博彩公司也沒有必要操控比賽，首先是因為賠率不能與別的公司相差太多，否則有造假的嫌疑；其次是風險太大，而由於賠率不能與別的公司相差太多，獲利也不多，無謂冒險。筆者見過的假球案例基本都是球員大舉買進對方球隊然後放水的，博彩公司並沒有操控什麼。

不過，要說賠率與比賽勝負完全無關，也是不妥當的。無論何時，賠率高低與投注額比例都是掛鉤的，也就在一個側面上反映了人們的普遍意見。如此說來，賠率又的確是比賽勝負的一個很好的風向標。它的有效性並非來自博彩公司暗藏的數學模型，而是來自大量有著豐富投注經驗的投注者，來自那些看過分析過上百場球賽的人們。如此看來，它的準確性也就可以理解了。

但無論預測結果如何，球場上什麼都會發生。足球以及其它體育賽事的魅力，也許就在這裡。

做高概率下的高賠率投資 錢賺不完但能虧完 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/29712801
今天雪球大會的主題是《非賺不可》，我們都知道過去十多年來，A股二級市場的整體回報是負數，我們相互之間是事實上的博弈對手。那麼，在座的各位怎麼才能做到非賺不可而不會是非賠不可呢？換句話說，你憑什麼能賺到前後左右人的錢而不是相反？

大家都知道我是做港股虧錢虧出名的（我A股只在08年虧過錢，當然港股近兩年也翻身了），很多朋友看過我寫的《從兩地市場差異看港股中陷阱》，稱我為踩雷專家，我時常反思為什麼以前我會非賠不可。現在我踩雷多有了感覺，慢慢能識別地雷。很多朋友會說，歲寒你哪怕識假辯雷能力再強，最多你也只能不賠錢，你又不做空，那賺不到錢有什麼用呢？

我們換個角度想想，2500只A股，1600只港股，如果我能分辨出哪些可能讓我虧大錢的地雷股，迴避賺少賠多的垃圾股，那麼挑剩的股票，不就是能讓我不賠錢及賺錢的了嗎？即我要做的工作，就是在剩下的裡面儘量挑確定性高和獲利空間大的好股，或者說高概率高賠率的股。

就好像打牌賭球，如果你牌好或自認為對球隊非常有把握，那就下注，否則就放棄。如果在你很有把握的時候開的賠率還很高，那就下重注。

我想，股市裡雖然永遠都不缺乏機會，但不是每個機會都應該屬於我的。如果我試圖去抓住所有的機會，那最終會不斷地掉進陷阱。因為機會錯過了市場會再給機會，錢是賺不完的；但風險遇上會有損失，錢能虧完。這大概就是老巴的那句名言「投資的第一條準則是保住本金」的意思吧。

下邊這張圖，X軸表示概率，即確定性的高低。Y軸表示賠率，即盈利的大小。兩軸交叉的點不是原點0，可能是0.5或0.3之類的，因為這只是一個參照坐標示意圖。

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今天我想依據這個簡單的示意圖，從整體的倉位控制、組合配置和個股的分析買賣這三個維度同大家探討一下。

倉位控制與組合配置

價值投資者常說不要關注宏觀面和大市走勢，但我想大家不能迴避的兩個事實是，一是選對市場和行業比選對個股要有效和簡單易行，遠的不說，以去年為例，買中概股的朋友挑錯了股票可能都要賺幾倍，做A股的朋友若沒有買創業板等小股票，那要賺錢會很辛苦。比如巴菲特就主做美股，也買港股和韓國股票，但卻不買日本股票。

二是持股還是持現金，或者說該恐懼還是貪婪，比挑選個股並一直持有要有效和簡單易行。07年底買股票和08年底買股票，收益天差地別，基金產品也一樣。其實我們只需要用大盤的整體PE做為指標，對照過去幾十年的市場統計數據，就能基本判斷出大盤在多少PE以下持股會大概率賺錢，而在多少PE以上時大概率會賠錢。比如美股和港股，大市的平均PE中樞在15倍左右，如果我們在跌到10PE以下重倉持股，我相信持股3年後大概率會賺錢，A股也有類似的規律，比如現在就是很好的買入階段。股票是不是便宜，就如同大街的人是胖還是瘦一樣，我們一眼就能分辨出來。

經濟總是曲折向上的，因為效率在提升、投入在加大，還有無法消除的通貨膨脹率，所以整個股市長期一定會上漲，我想這應該就是巴菲特賣出大量的指數認沽期權的原因所在吧。

對照上邊的概率賠率圖，那麼持幣越多確定性就越高，但持幣的賠率低。反過來，持股越多不確定性越多，但賠率高。所以，我們能做的就是，儘量增加持股時間以提高概率，儘量在整體PE越低時提高持股比例以增加賠率。這是第一個維度，整體的倉位控制。

第二個維度是組合配置的問題，是不要把雞蛋放在一個籃子裡以防止一次就被全打碎，還是放在同一個籃子裡，然後你小心地看好它呢？

這個問題，不同風格的投資者有不同的選擇。格雷厄姆和彼得林奇持股都是極其分散的，而巴菲特的持股比較集中。不過，真正賺到大錢的，其實都是少數的幾隻重倉股。

我們應該長期全倉持有一隻股票，還是同時持有上百隻股票，我的分析結論是對於苛求個股的研究深度且心理素質極好的人來說，持股數量可以少一些，但最好不要少於3只；而對於興趣廣泛並看重賬戶回撤的人，持股數量可以多一些，但最好不要超過20只。並且，組合內各個股之間的相關性要儘量小。

持股數量越多，不出現黑天鵝的概率就會越高；但與此同時，持股多了會分散精力，降低個股的研究深度，並由此降低投資收益率或賠率，即同時追求概率和賠率是相矛盾的。

所以，這第二個維度裡我們能做的就是：

一、增加股票研究的時間，改進學習方法並擴大能力圈，深入研究個股以提高確定性；

二、儘量從備選股池裡挑選下跌空間有限但上漲空間較大的高賠率標的；

三、中長期持有優秀的股票，這樣能事半功倍。

個股分析與買賣操作

市場上有幾千隻個股，而任意一隻個股在某個特定的時間段都是可能上漲盈利的，那麼我們該如何做出選擇，以提高概率和賠率呢？下邊我想挑選幾種有代表性的類型進行簡單的分析，請大家看圖：
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小心白馬股的估值陷阱

做基本面投資的朋友，按選股風格大體可分成價值型投資和成長型投資。價值股靜態估值比較低基本面較好，但成長預期較差。成長股一般是持續多年業績高增長，並且預期未來仍有不錯的增長，但往往靜態估值較高。

這兩類股都算白馬股，它們的基本面比較確定，即贏的概率較高，市場比較認可，或者說是市場錯殺的概率小，所以這也就意味著它們的估值難有大的折價，或者說賠率不會高。

像過去幾年來，儘管茅台和銀行股的業績一直有增長，股票估值在不斷下降，但股價卻沒有漲。我想主要的原因是它們的增長率在下降，且未來的預期不好，而估值的關鍵在於成長性，因為股票買的是未來。至於那些錯把週期股甚至是熱門概念股當成長股買的朋友，會虧得一蹋糊塗。

由此可見，白馬股表面上有高概率或確定性，但實際上這個概率只是相對而言的，即上邊的坐標劃分只是參照體系，同一個股票不同的人可能會有完全不同的定位。

所以，保持專注以加深對個股的研究以儘量提高確定性是關鍵，比如逐季對比增長率的變化趨勢，分析行業週期和公司新產能產品的投入，與同行對比各項周轉率指標，留意負債率與市場利率變化，判斷管理水平和經營風格等。而買入的價格和時點也是重要的考量因素，因為它決定了賠率的大小。

怎樣抓住黑馬股

中概率高賠率的股票可以稱為黑馬，比如估值很低的困境反轉股（關注大股東或管理層變更）、強週期底部股（關注行業或期貨市場）、大行業小市值競爭強管理好的潛力股。這類股票一般來說判斷錯誤後虧錢的風險小，如果正確則收益很大。

我覺得這類股可以用財務裡的「量本利」分析來進行把握，根據它的產能利用率來判斷盈虧平衡點，在這個點達到之前公司不掙錢時，市場不會給很高的估值，如果你發現離這個點很近了，或者已經過了，市場的關注會有很大變化。

在具體指標上，比如主營收入增長在加速，但是利潤還沒有同步增長，這可能是一個非常好的機會。一般來說，因為產品銷售初期的合格率和效率不高導致成本較高，加上有研發推銷費用等影響，所以收入的增長會提前於利潤的增長。當淨利潤增速大於收入增速時，可能已經到拐點後了，這樣好的階段很多人都會關注到，如果大家都關注了，就不會有好價格。

這裡面有個經營槓桿的問題，即產品從成長初期向成熟轉變時，毛利率會有所提升，三項費用增長小，淨利潤會快於收入的增長，即槓桿放大。

我們可以多關注季報，半年報和年報拉的時間太長，容易錯失良機。還可以關注目標公司每月的產銷數據，以及研發支出和拓展項目、訂單變化並結合存貨變化、廣告推銷費用、行業上下游產品價格的週期變化數據等等，這些數據都比報表更及時。

具體的操作上，我覺得應該儘量選擇在基本面已經體現出很多確定性的積極因素，但估值仍然處於低位、股價並未及時反應的時機買入，賣出則相反。即在基本面已處於右側，但價格仍處於偏左側時交易，也就是高概率高賠率時買入。

拒絕垃圾老千股的短期誘惑

有一定經驗的人要分辨出垃圾股和老千股其實不難的，即它們的概率或確定性比較高。垃圾股一般是長期不賺錢或大部分年份虧損，現金流和資產負債表都不好，當然也就沒紅可分，公司不是細分行業的龍頭，管理水平也不好。

而老千股是港股的一大特色，它們估值很低，但卻經常折價增發配股然後高價收購資產，或者管理費用高把錢花掉，基本不分紅，股價跌多了後就合股，大股東一般持股比例很低，公司取的名字很大，比如帶中國、亞洲、寰宇之類，行業經常變化，什麼熱門就改什麼。

之所以很多人會買垃圾老千，我想主要是抵擋不住誘惑，比如估值低，股價波動大，概念熱門，短期很刺激。這就像買彩票一樣，全國總有人能中大獎，每天池彩裡的金額總是很大，但實際上總的返獎比例連50%都不到，賠率很低，長期一定會虧錢。

所以，中概率低賠率的垃圾老千股，應該堅決迴避。有人專門做ST股賺錢，這個其實屬於分析殼價值的範疇了，應該列入問題股。

如何識別造假股

低概率中賠率的股票我把它稱為問題股，因為你對它很不確定，它行業不錯有一定的知名度，估值不貴，業績較好也有成長，但與同行相比有異常，現金流不好或負債率高。如果選對可能變成大白馬，如果選錯了則可能中地雷。

那些負債率很高經營激進的企業，我們沒必要跟著老闆一塊去賭博。那些會計政策激進的企業，利潤的向上空間小，估值風險大。而造假股的識別，我簡單地總結了幾點：

1、常識、邏輯與保持懷疑心是識假的主要武器；

2、稅負水平是行業盈利狀況的晴雨表，即低稅負水平的行業難有高回報的企業；

3、大股東的動機、利益訴求與股權變化是檢測器，跟著大股東走一般錯不了；

4、現金流是利潤質量的血常規，經營現金流不好的最好迴避，自由現金流不好的要深入分析資本支出的合理性，看不明白就選擇放棄。

我以前自認為有點財務基礎，又貪便宜，專門挑這類問題股買，結果是經常中地雷，後來我總結：沒有金剛鑽，就千萬不要去攬瓷器活，寧可錯殺踏空，也不能中雷被套。

以上是2014.6.14上海雪球大會演講內容

諾獎開獎在即 村上春樹占英博彩公司賠率榜第一

2016年度諾貝爾獎開獎進入倒計時，全球最大規模博彩公司“英國立博”(Ladbrokes)按照慣例給諾貝爾文學獎開出盤口供全世界文學愛好者賭上一把。

26日據日本共同社報道，立博公司近日公布了10月揭曉的今年諾貝爾文學獎得主賠率榜，日本作家村上春樹位居榜首。

自從村上春樹2006年獲得卡夫卡獎(捷克)後，他就成為了博彩公司賠率榜的前排常客。截止26日，立博公布的賠率顯示：村上的賠率為1賠6，第二位是肯尼亞作家恩古吉•瓦•提安哥(1賠8)，之後依次為美國作家菲利普•羅斯(1賠9)、敘利亞詩人阿多尼斯(1賠15)。

不過，村上本人曾公開表達對這份賠率榜的為難，他曾在自己的官網上表示，“說實話，這件事讓我感到為難。因為這又不是諾獎委員會的官方提名，而是被民間博彩公司拿來定賠率，又不是賽馬，有什麽好興奮的”！

村上春樹

報道稱，由於去年立博賠率榜第一的候選人之後果然摘得諾獎，今年能否再度預測正確受到了關註。

去年賠率榜居首者是白俄羅斯女作家S.A.阿列克謝耶維奇，她在去年10月8日獲獎結果揭曉後，成為諾貝爾文學獎歷史上第14個獲獎女性。而村上去年同期曾位居多個博彩公司賠率榜第二。

村上今年若能獲獎，將成為繼川端康成(1968年)和大江健三郎(1994年)之後第3個獲得該獎的日本人。

 

立論：買貨擺幾年　賠率一賠七

1 : GS(14)@2011-12-15 22:18:22

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15894180

回顧 2011年，對很多投資者來說，應該是極之艱難的一年。幸好，不愉快的 2011年快要過去了。展望明年，縱然宏觀經濟難以樂觀，金融市場的表現，起碼會比今年好一些。
面對看不到盡頭的歐債危機，中國的固定資產投資可能見頂，加上國內人口開始老化等問題，我們實在難以樂觀。然而，投資金融市場的操作，往往與大部份人的看法相違背。大眾同時極度悲觀之日，正是市場逆轉之時。
雖然沒有十足把握，我敢大膽打賭，明年將是市況逆轉的一年。幸運的話，自 2010年底至今的大市調整，可望於明年上半年見底。
恒指昨日收報 18354點，目前的市賬率約 1.3倍左右。過往 16年平均數約 2倍，較現價高近 50%，若與 1999年高位 3.5倍相比，則較現時高出 169%。
大家可能認為，我們目前面對的經濟困局，與 1998年亞洲金融風暴可以相提並論，甚至可能有過之而無不及。與 1998年風暴高峯期所造的 20年歷史低位 0.97倍相比，現價仍然有 25%潛在跌幅。
換言之，若以簡單的算術公式計算，現時入市的潛在升幅是 169%，最高損失為本金的 25%，套用賭博的術語，則目前買貨並有「擺幾年」的本錢的話，賠率幾乎是 1賠 7。
上述數字遊戲，最大的弱點，是在派彩之前，投資者可能已經被恐怖的市況，嚇個半死，結果大部份投資者，都等不到收成正果的一日。

明年中前或見 15000

縱然我們以較為悲觀的看法評估未來幾年的市場形勢，假設市賬率將於 1至 1.8倍之間上落，則現時買貨，賠率依然是 1賠 1.7。
如果你好貪心，想要等到「無得輸」的價錢才入市，這個價位可能是稍低於 15000點水平，時間很可能在明年年中之前發生。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周四刊出

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2 : 龍生(798)@2011-12-16 02:50:55

唔知仲以為篇文係黃國英寫的, 哈哈

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3 : greatsoup38(830)@2011-12-16 11:19:00

是囉...口氣真像第二個人

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4 : Wilbur(1931)@2011-12-16 13:35:36

賠率一賠七 <-- 有d標題黨lor...

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5 : greatsoup38(830)@2011-12-16 13:38:20

4樓提及

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賠率一賠七 <-- 有d標題黨lor...

他想不到有何方法引眼球...

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6 : passby(15493)@2011-12-17 05:14:05

咁個risk neutral prob都係1/7 je

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7 : GS(14)@2011-12-17 10:43:13

6樓提及

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咁個risk neutral prob都係1/7 je

他的假設應該是有7個箱，1個箱是跌，6個箱是升

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8 : Louis(1212)@2011-12-17 16:56:10

現時入市的潛在升幅是 169%，最高損失為本金的 25%，套用賭博的術語，則目前買貨並有「擺幾年」的本錢的話，賠率幾乎是 1賠 7 (169%/25% = 7)。


很真實值博就買!

等等下，錯過的機會，成世唔洗買。 唔等15000點。

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《星聲夢裡人》賠率領先賴恩、愛瑪　封金球帝后呼聲高

1 : GS(14)@2017-01-08 19:02:55

第74屆金球獎將於香港時間明日早上舉行，頒獎禮分為電影及電視組別，電影中亦分為戲劇組及音樂/喜劇組。綜合博彩公司的賠率，音樂/喜劇組走勢相當明朗，一致睇好由戴米恩查素（Damien Chazelle）執導的愛情音樂劇《星聲夢裡人》（La La Land）會橫掃多個大獎。獲得7項提名的《星聲》透過大型歌舞場面譜出兩位追夢者的浪漫愛情故事及現實掙扎，根據英國博彩公司Paddy Power開出的賠率，《星聲》於音樂/喜劇組多個組別都遙遙領先。最佳電影方面，《星聲》以1.04倍領先，次熱是13倍的《20th Century Women》。《星聲》女主角愛瑪史東（Emma Stone）以1.14倍被睇好封影后，遠拋離5.5倍次熱的《20th Century Women》安納貝寧（Annette Bening）。影帝方面，《星聲》男主角賴恩高斯寧（Ryan Gosling）以1.08倍，拋離7倍的《軍火狗》（War Dogs）祖納希爾（Jonah Hill）。《星聲》導演戴米恩亦以1.33倍熱爆最佳導演，《鋼鋸嶺》（Hacksaw Ridge）導演米路吉遜（Mel Gibson）則以17倍排尾二。



■《情繫海邊之城》卡斯亞是奪戲劇組影帝的大熱人馬。

■妮坦莉於《第一夫人》的表現出色，是奪戲劇組影后的大熱人選。

■愛瑪昨日遇上舊愛安德魯，兩人大方聊天沒尷尬。

妮坦莉跑出在望

戲劇組方面並沒有出現一部電影一面倒的走勢，講述黑人孩子成長故事的《Moonlight》以1.9倍領先最佳電影，已掃走多個影評人獎的《情繫海邊之城》（Manchester by the Sea）卡斯亞弗力（Casey Affleck）以1.36倍熱爆影帝，而《第一夫人：積琪蓮．甘迺迪》（Jackie）妮坦莉寶雯（Natalie Portman）就以1.2倍成為影后大熱。另外，美國電影學院昨舉行頒獎禮，《星聲》賴恩及愛瑪齊齊出席，愛瑪在場遇上舊愛安德魯嘉菲（Andrew Garfield）時大方問好。不過憑《鋼鋸嶺》爭金球影帝的安德魯被博彩公司睇低一線，賠率為11倍只屬陪跑。撰文：泰米




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170108/19889648

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黃國英：「打仔」沒原則 只看賠率

1 : GS(14)@2017-01-09 08:06:14

【明報專訊】踏入2017年市况比預期略好，投資者如果敢於乘勢追擊和果斷換馬是會有可觀的利潤，現在不宜對後市看得太淡。去年12月有走資潮的出現，結果市况變成陰乾陰跌，現在情况已見好轉。國內走資的誘因已經被消化得七七八八，暫時可以說是告一段落，兼且又過了年結，貨源又似轉到了強手之中，市况正在出現微妙的變化，甚至在市場中，竟然開始出現浮誇的估計，有說恒指今年內可以直逼4萬點！

市場中的「北斗星」通常可分成「打仔型」和「書生型」。「書生」的路通常是比較舒適，而「打仔」通常都會被市場和其他打仔不斷地折磨和蹂躪，是另一條困難而痛苦的路。如果選擇做一個「書生」，就會有三種可能的類型。第一種類型就是變成了「標題黨」！如果對後市看好就會把目標定得很高， 引發一個引人注目的效應，以便吸引到投資者的眼球。反之如看淡後市的話就會說低處未算低，下跌目標必定定得令人心膽俱裂，其實質也是同樣的效果！但其中最大可能出現的悲哀就是定下了一個自己既不相信、又不參與的目標，結果最終卻竟然達標、甚至超標！「對人歡笑背人垂淚」的辛酸並不是旁人能夠輕易理解的。

維穩派吹噓內地經濟 削改革動力

第二種就是「維穩派」，就是不斷地自我催眠地說中國經濟已經見底、股票廉宜，市况已是否極泰來、守得雲開見月明，只要堅持就是勝利！相對來說，好像是可取一點。因為「無可奈何奧巴馬去，出人意料特朗普來」，極有可能給中國有一個改轅易轍的機會。如果真的可以殺出一條血路，「逆轉勝」亦是情理之中！這些「書生」極可能是證券行的職業「打手」，但若真的吹捧成功，又反而有可能令情况變為不利！因為太多人相信了這些吹噓而不去力求改變的話，就沒有了視死如歸的態度去改變實况，真正推動改變的動力就會減弱，這其實是一種弔詭的反動。

第三種類型就是那些滿口風花雪月的「花生友」！他們的特徵是說了一大篇似是而非的「充分理據」，到最後就補充一句「大家要小心」！但這些「大道理」就正如「阿媽係女人」一樣是永遠不會錯的，根本就是廢話。連篇累牘的說一大堆「真知灼見」，到最後就是叫你綁好安全帶！「書生」永遠都有下台階，投資者就要自求多福了。

「打仔」是另一種方式，他們雖然入市時也有一個理論去支撐操作，但是入市之後如果發覺「應升不升，應跌不跌」就會果斷倒戈，立即推翻了之前所有的決定！即是敢於認錯！對市場敬畏其實是沙場老兵必備的特質，市場的力量是不可能被個別投資者所能轉移，逆勢而行最終必被市場吞噬。很多投資者就是很難接受放下自己的理論和身段去和市場作出妥協，不協調的情况是投資者最大的挑戰！能夠拋棄自尊來見風掌舵並不是每個投資者都能夠做到的。

善戰老兵順應市場大勢

真正的「打仔」可能根本沒有什麼原則可言，一切只看賠率來操作，對什麼事件、什麼黑天鵝都沒有既定立場，方向如搖風擺柳，目標是唯利是圖。「打仔」為何有得贏，其實最重要因為不顧形象，所有的自尊、所有的觀念都可以為了獲利而立即拋棄，可以沒有理由的情况下「今天的我打倒昨日的我」，行為可以突然作出180度的完全轉變。沒有不快、毫無悔意，這樣的行為才是善戰的最高境界。

行為瘋狂 唯利是圖

股票的價值有時並不是牌面上可以看到，最重要是股民的觀感和熱情！如果情有獨鐘就可以屢創高峰，如果此情不再就會兩忘煙水。股價就會在兩個極端間來回波動，表面上好像極之情緒化，但實際上卻是合理的追尋利潤行為，表面上瘋狂實際上卻是合情合理。今天的股評人很多時都為了個人的舒適和安全，只會教投資者炒來炒去，自己卻置身事外！用很多道理來勸說投資者入市，自己卻用種種的方式來迴避責任！現在愈來愈多人做這種「指路明燈」，實在並非投資者之福。

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2114&issue=20170109

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