📖 ZKIZ Archives

上市公司借會計新規 谷大資產 業界：資產壯大 要留意負債增加風險

1 : GS(14)@2013-04-09 22:44:19

其實宏安系都可以試下咁做



【明報專訊】香港的會計準則與時並進，在新準則規範下，不單令上市公司毋須如過往般，動用大量子彈增持股權，便能夠將聯營公司收歸成附屬公司，亦為施展財技提供空間。麗新國際(0191)一系率先採納新準則，借此壯大資產負債表，增加向外舉債的空間。但是會計界人士提醒，投資者不要只看到公司財務報表擴大，而忽略負債同時增加的風險。

按照香港財務報告準則第10號的規範，若上市公司對聯營公司從股東及董事會層面均有事實上的話事權，便可以子公司綜合入帳。其中麗新國際一系對準則發揮淋漓盡致，將只持股47.97%的麗新發展(0488)等公司報表綜合入帳(圖)。根據副主席周福安去年底解說，當兩公司報表綜合入帳後，資產負債表得以壯大，方便舉債。

該系旗下麗豐(1125)在2012年完成供股集資為例，由主要股東豐德麗(0571)包銷後，持有麗豐的股權由原先的40.58%，提高至47.39%。豐德麗據此提早把麗豐界定為附屬公司。其後豐德麗進一步增持麗豐股權至49.39%。

豐德麗將麗豐綜合入帳後，其營業額由2012年1月底的2.36億元，大增至2012年7月底的7.02億元；資產負債表則由原先的72.19億元，大增至158.76億元；原先的借貸對資產淨值比率由5%，變成綜合現金淨額3.72億元，到今年1月底止尚有2.5億元。豐德麗的借貸空間隨之增加，更於3月28日分別取得離岸及境內融資額度25億元及10.5億元。

除了麗新系之外，最近時富投資(1049)亦採納相關準則，將持股42.75%的時富金融(0510)綜合入帳。

分析報告表 不能與前一年比較

立信德豪審計服務董事林鴻恩指出，會計師按前述新準則，因應股東對企業投票權、操作及管理狀，去判斷是否將聯營公司變成子公司入帳。他估計綜合性公司合併聯營公司帳目會較過往增加，預期數個月後會陸續顯現。採納新準則的效果，林鴻恩稱，在財務報表上顯示出來的生意額、成本、資產及負債均會增加，利潤則不會改變。企業因此需要花唇舌向銀行及客戶解釋；投資者在閱讀分析報告時，亦不能夠跟前一年的帳目作直接比較。另外，他又提醒若併入的聯營公司負債較高，集團整體的資產規模雖壯大，但負債率便會提高。

---

2 : GS(14)@2013-04-09 22:47:08

其實泛海系都咁做

---

3 : GS(14)@2013-04-09 22:48:07

1049、510
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130321442_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130325644_C.pdf

---

4 : GS(14)@2013-04-09 22:52:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130408/news/ec_eca2.htm



【明報專訊】除了有上市公司運用新會計準則提供的空間，施展財技，近年亦陸續有上市公司進行重組，先「瘦身」縮細資產規模，繼而以比資產淨值有溢價的價格發行新股集資，為新業務發展提供更多資金。這亦替持有有關企業股份的原母公司，製造特殊利潤。

例如將易名為路易十三集團的保華建業(0577)，不單將原有建築業務以實物分派形式派給股東(保華建業小股東收到建築業務非上市股權後，可立即售給保華集團套現)，令建築業務重歸母公司保華集團(0498)懷抱，更進一步以高於每股資產淨值0.29元1.34倍、即每股0.68元作價，配售逾29.38億股予欲借殼保華建業的新股東及獨立第三方，集資32億元。

會計界：一舉三得

即使保華集團在保華建業的股權被攤薄，表面上令總資產由原先的127.78億元，降至94.22億元，但總負債亦由原有的73.76億元，降至約41.25億元，令總資產負債率由52.72%，降至43.78%。若以保華建業以每股0.68元增發股份計，保華集團尚持有保華建業股份估值將逾2.55億元，由於交易等同保華集團減持保華建業股權，經扣除交易成本等費用，帳面尚有1.64億元特殊收益可以入帳。保華集團副主席劉高原在今年1月中旬，在出席股東周年大會後不諱言，因保華建業以溢價發行股份，令保華集團間接取得收益。

立信德豪審計服務董事林鴻恩強調，在上市企業重組過程中，為免發行較多股份導致全面收購，很多時以高溢價發行股份。他更不排除，在每年底會有上市公司借類似方式收購，產生「合法」利潤。這情，既讓小股東分得更多得益，原大股東又能夠以合理價私有化業務，新股東又可以取得上市地位，一舉三得。

---

5 : GS(14)@2013-04-09 22:54:33

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70627
文章由 hw » 週二 4月 9日, 2013年 11:46 am
中國某大地產商將一堆商場用一個極低既 yield 去做 valuation, 一方面可以在 P&L 有 revaluation gain, 另一方面賬面舊磚頭大左, gearing 睇起黎就低好多. 結果又可以去銀行再借多d.

我估是3333

---

6 : GS(14)@2013-04-09 22:55:11

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup/40682[/realblog]

---

老樓周記：一帶一路谷大泡沫

1 : GS(14)@2017-05-19 05:40:00

中資全方位攻港已是不爭的事實，而且還無處不在，自開放投資移民以來，數以十億元計的資金投放香港進行不同的投資，先有樓後有股，再有土地開發等等，香港已變成大戶及散戶的資金避風港或轉口港，再從香港轉錢或集資投資海外，這樣令到香港本地發展商和小散戶要用重新的數據來評估未來樓市的發展。2億內地沿海有錢人，再加上由一帶一路未來投資手影機遇，資金流動將會是繼滬港通、深港通後，又一次北水南行搵投資的機會，至於會否搞到樓市泡沫爆破，傳統中國人喜歡買樓買金，由於兩樣有保值能力，又相信樓長遠更有增值功能，故此今番樓市泡沫也是吹得最大的一次，意味着樓價很快見頂。市民由數年前望樓價跌都失望，個別賣樓等跌的前業主以貴價再度上車，隨時畀多逾百萬元入番市，自己做錯決定要自己修正番人之常情，反而是真自住的買家在過去數年贏晒所有專家。老樓便有多位朋友先後在2011年及2013年入市，基本上贏多層樓，最近問番他們的心態，縱使想換樓，但都要好小心，贏咗粒糖驚輸番間廠，因此係呢個階段其實已經響了警號。一帶一路究竟對香港是良藥抑或毒藥，信者當然是前者，便不會理會高樓價高泡沫時候繼續入市，月前先至收緊一約多伙措施，但只是個零月時間，投資者便即刻重出江湖，畀三成稅都搶住買；最怕是慢性毒藥，吃了之後一段時間才發作，咁就大件事了。



劉兆昌資深地產傳媒人
http://www.HKLau.com本欄逢周五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170519/20025878

---