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从被否、自救到争“气” 朱新礼详解汇源这一年

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“汇源要争口气！”顶着出售被否、去年上半年业绩巨亏，业界质疑汇源还能否撑得住的多重压力下，经过一年的憋屈，朱新礼终于在3月26日这天发泄出来。

尽管距离汇源并购被否已经整整一年，但这个山东大汉仍难以释怀：“本来是最好的收益，是一个好买卖，但煮熟了的一只胖鸭子被‘炒’掉了。”

在闭关一年之后，走出阴影的朱新礼不仅意气风发，还闯进了可口可乐、百事可乐的地盘，推出果汁果乐，做起碳酸饮料。

“去年可口可乐在饮料里面加了一点果汁，拿去了汇源的‘源’字（意指美汁源）；今年我在果汁里面加了一点碳酸，要的就是这个‘乐’字。”朱新礼笑称。其个中含义让人想起是否有意针对可口可乐的“放弃”。

为打造这款新产品，朱新礼从欧洲订购了60条新生产线。汇源集团常务副总裁赵金林告诉本报记者，“这些生产线全部投产后，可以为汇源带来100亿的销售。”

在朱新礼兴致勃勃之际，记者再次抛出是否会出售的问题，朱新礼反问，“你们是不是问我，还卖不卖猪啊？”随后，他强调，企业家很重要的职责就是不断的整合资源，创造交易的机会，“汇源会不断争取这个交易机会，资本时代的特征就是竞争与合作”。

赵金林也对记者表示，不排除继续寻找股权合作的机会。

“煮熟的肥鸭子飞了”

1年前的朱新礼，远远没有这么轻松。

2009年3月18日，可口可乐并购被商务部否决后，朱新礼的汇源集团遭遇重创。汇源果汁（01886.HK）股价大跌，连续两天，朱新礼的身家便缩水了33亿港元；而按照可口可乐开出的每股12.2港元收购价计算，朱新礼的身家则缩水了44.5亿港元。

“去年跟可口可乐的并购，之后大家很关心，汇源这一年到底是亏了还是赚了，我还没有考虑这个事情。”朱新礼说，“但是说来有一点遗憾，在金融危机到来的时候，本来是最好的收益，是一个好买卖，但煮熟了的一只胖鸭子被‘炒’掉了。”

对朱新礼来说，不仅是煮熟的肥鸭子飞了，其预先投资的基地也不得不停下来，面临资金链紧张的压力。此前，由于对出售预期乐观，朱新礼已经将主要精力和财力，投入到果汁上游基地建设。

汇源这些投资项目，主要来自出售汇源果汁后的资金。但是突如其来的变化，让资金来源落空，汇源不得不叫停了总投资近30亿元的上游基地建设项目。

“我们去年停下这些项目主要是财力、精力顾及不了，人才也不够用；只能等缓过劲来再说。”朱新礼坦承。

打击远不止这些。

接踵而来的是，2009年9月15日，汇源发布半年报，汇源果汁巨亏。汇源上半年业绩出现大幅滑坡。期内实现销售收入8.79亿元，同比下降32.0%；净利润仅为6674.4万元，同比下降81.8%；而且汇源果汁出现2.5亿元经营性亏损。

朱新礼表示，与可口可乐谈并购之后，汇源重点几乎都放在上游，“2008年下半年到2009年上半年基本上汇源没有进行改革，也没有进行调整”。

“亮剑计划”自救

为重振业绩，朱新礼果断推出了“亮剑计划”——重新聚焦果汁下游，加强营销。以“柠檬me”打头阵，果汁奶、果粒王保驾，高调进入低浓度果汁领域。此外，汇源还酝酿拓宽产品线，涉猎乳饮料。

“亮剑计划是去年临时改变的一个战略，大家都知道原因，因为一个突如其来的变化把我们的战略计划全打乱了。”朱新礼说。

这期间，汇源能否撑得住已经成为公开谈论的话题，汇源再次出售的言论也见诸报章。绯闻主角从国家投资开发公司、华润集团到中粮集团，都是清一色的央企，似乎汇源也要演一出“国进民退”。

而曾经的合作伙伴统一集团，更是与汇源绯闻不断：职业经理人李文杰空降汇源，似乎是为统一入主铺路。外界更是认为，出售汇源是朱新礼最好的“自救”。

但朱新礼并没有这么做。在最艰难的时候，汇源的贵人——中国银行出现了。2009年9月28日，汇源与中国银行北京分行签署《战略合作协议》，中行为汇源提供包括公司授信和融资服务、资金管理服务等全方位金融产品和服务。其中，贷款和融资服务意向授信金额达50亿元。

赵金林告诉本报记者，中行的贷款主要是用在购买生产线设备、基地建设方面，有了中行的贷款，“资金就不成问题了”。

缓过劲的汇源，去年下半年又开始了大扩张。朱新礼透露，“去年一年我们新建了600多个销售办事处，收购了9个区域成熟经销商网络，新增加13000多名业务员，同时加大了对新产品的研发、新工厂的建设。”

这些人都充实到销售部门和终端渠道，加大了汇源的营销推广。按照朱新礼的要求，“业务员把市场信息最快地传到总部”。

“汇源要争口气”

尽管被“炒掉”的“胖鸭子”让朱新礼念念不忘，“但是我没有任何的怨言，‘留得青山在，不怕没柴烧’。只要汇源留在这个产业，会把这个产业链做的更好”。

汇 源开始重新拾起之前暂停的上游基地建设。自2009年6月起，湖北钟祥、安徽砀山和山东乐陵等地的项目陆续再开工，而且汇源又启动其他新项目。今年3月 12日，汇源投资10亿元在黑龙江肇东建设的汇源工业园刚刚签约。赵金林透露，“该基地将发展东北的干果和特色水果饮料。”

“为什么去年下半年我把一些停的项目开始动工呢？”朱新礼表示，“包括新的项目开始兴建，主要是我们缓过劲来了，人、财、精力都充足了。那肯定是上游与下游一样，有一个良性的发展，我始终认为，产业链一定要做起来，做强。”

朱新礼强调，汇源今天推出果汁果乐，也就是在这个大背景下，在这个压力下，向前的一个动力。

“汇源果汁生‘汽’了，汇源人生气了，就是要争口气，做的最强、最大、最好。”

与可口可乐联姻未成，而这一次，汇源闯入可口可乐的地盘，做起碳酸饮料，直接与其产品芬达乃至“可口可乐”产生直接竞争。

“竞争，现在是看谁对消费者的重视，谁对消费者的服务，我们不怕竞争，也善于合作。”朱新礼表示，新产品出来以后，与任何国家的品牌相比毫不逊色，汇源“就有底气了”。

在朱新礼的规划里，去年9月汇源从欧洲订了60条生产线，今年将新建10家新厂，用于生产果汁果乐。“从这个月开始，已经有生产线到位了。”

“2010年，果汁果乐上市，对汇源来说，是一个华彩序幕，好戏更精彩更还在后面一个接一个。”朱新礼自信满满。

但果汁果乐能否成为朱新礼再战江湖的犀利武器，和汇源业绩的一剂强心针，仍尚待时间和市场的检验。

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詳解鄭裕彤財富：為何挑戰首富失敗

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　　對於香港富豪鄭裕彤來說，2011年12月15日，是個大日子。

　　「周大福能上市，我很開心，亦算完成心願。」2011年12月1日，在周大福珠寶集團(1929.HK)的投資推薦會上，86歲高齡的鄭裕彤，展開笑顏。2周之後，他如願以償。

　　2011年12月15日清晨，香港聯交所的交易大廳已擠滿了人。當天，周大福珠寶和新華人壽，同時在這裡掛牌上市。對於香港聯交所來說，在今日之市況下，這成了難得一見的盛景。

　　交易大廳混雜著兩家公司的嘉賓，但幾乎所有人都在討論，周大福掌門人鄭裕彤會否親自到場，或許，他們也都期待著見證一個重要的歷史時刻：鄭裕彤超越李嘉誠，成為「華人新首富」!

　　8點50分，一位身穿黑色西服、打著紅色領帶、踏著黑色休閒鞋的老人，在工作人員攙扶下，面帶笑容緩步走進大廳。緊隨其後的，是周大福珠寶集團主席鄭 家純和執行董事鄭志剛。所有人都第一時間意識到，鄭裕彤來了，這個曾經叱咤風雲的珠寶大亨，近年來已甚少出現在公眾場合。

　　或許是因為外界對「鄭裕彤衝擊華人新首富」已渲染太多，又或者因為，資本市場此前並不算太熱烈的反應，已經讓鄭裕彤家族放低了預期，當記者問及「若此次衝擊首富不成，是否有些遺憾」時，鄭裕彤之子鄭家純反問道：「什麼首富?」

　　但鄭裕彤卻難掩對周大福股價的關心。9點30分開盤之後，原本一直坐在椅子上的鄭裕彤，忍不住站起看了一眼電子屏幕。看到周大福開盤後即跌破發行價報14港元，他的表情立即嚴肅了許多。

　　之後，周大福股價一度沖高至14.14港元，但旋即回落，並一直在14港元下方徘徊，鄭裕彤在現場一言未發，活動還未結束，他便在工作人員的陪同下匆匆離去。當天周大福收盤於13.74元。

　　鄭裕彤曾在多個場合表示，對他來說，周大福上市是「割愛」，是把「最值錢的資產」拿出來與公眾分享，那麼，他期待的回報是什麼?成為「華人新首富」，是否其中之一?

　　「割愛」周大福

　　2011年1月7月，福布斯香港富豪榜發佈，李嘉誠以240億美元(約合1868億港元)的身家，繼續蟬聯榜首，而位列第四的鄭裕彤，身家僅為90億美元(約合700億港元)。

　　對鄭裕彤來說，這可能是一個他早已習慣的位置。2008年，他排名第四，李嘉誠第一;2009年，他排名第六，李嘉誠排名第一;2010年，他排名第 四，李嘉誠排名第一;2011年，他排名第四，李嘉誠還是第一。李嘉誠比他小3歲，而在富豪榜上，他與李嘉誠之間無法跨越的距離也是3。

　　但鄭裕彤有理由心有不甘，李嘉誠的核心資產均已上市，但周大福還沒有，後者可視為他最有價值資產。

　　作為中國乃至全球最大的珠寶商，周大福珠寶集團，目前在中國大陸、香港、澳門以及亞洲其它地區，擁有1421個珠寶零售點，85家鐘錶零售店。 2010財年(截至當年3月31日)，周大福珠寶實現了229億港元的營業額和22億港元的淨利潤。2011年度，其營業額和利潤更是增長了50%以上， 分別達到350億港元和36.7億港元。

　　事實上，周大福曾多次研究過「珠寶業務的上市」，但由於公司現金流強勁，該計劃一直被擱置。鄭裕彤本人曾表示「上市很麻煩」，要披露許多信息，「不喜歡」。

　　2011年4月，鄭裕彤在出席一個宴會時還是披露了，周大福珠寶集團計劃上市。而來自香港投行界的消息稱，周大福下半年將在香港上市，計劃募集資金 20億至30億美元(約156億至234億港元)。2011年11月28日，周大福展開積極路演，並於12月5日開始全球招股。

　　「發行後總股本」高達100億股的周大福，欲發行10.5億股新股，並為其設定了高達「15-21港元」發行價區間。以其2011年度每股盈利 0.367港元計，其市盈率(股價/每股盈利)將在40倍至57倍之間。即便按其「2012年度每股盈利0.63港元」的預測計，市盈率也在23.8倍至 33.3倍之間。

　　與周大福同業的香港上市公司六福集團和周生生，市盈率僅在16倍左右。而港股的平均市盈率為12倍。2011年全球股市持續低迷，讓周大福的招股價顯得高處不勝寒。

　　雖然恆基地產主席李兆基、華人置業主席劉鑾雄、玩具大王蔡志明等鄭裕彤好友，悉數前來參加投資推介會，並表示將率先認購，不過，2011年12月14日，周大福公佈的全球發售結果顯示，最終仍只能以15港元這一「下限」確定發行價。

　　2011年12月15日，以「割愛」之情推動周大福上市的鄭裕彤，更是現場目睹它直接跌破發行價。

　　在鄭裕彤離開交易大廳後，其子鄭家純的心情，也明顯受到了「破發」的影響。在隨後的記者見面會上，鄭家純臉上已沒有了開盤前的笑容，甚至顯得有些倦 怠。儘管他反覆強調，「上市是我們的心願，今天能夠如願我們非常開心。」不過，「現在，股價的波動受國際金融的影響很大，我們也沒辦法預測市場狀況。」

　　誰是新首富?

　　雖然，周大福上市首日便跌破發行價，但對於鄭裕彤來說，他的財富規模，仍因此快速膨脹。

　　來自香港聯交所的數據顯示，目前，鄭裕彤家族共持有20家香港上市公司的股權。其中，周大福(持股89.5%)、新世界發展(0017.HK，持股 40.51%)、新世界中國(0917.HK，持股80.31%)、新世界百貨(0825.HK，持股72.29%)、新創建集團(0659.HK，持股 64.31%)，是最為重要的資產。

　　以鄭裕彤家族的持股量和2011年12月19日的收盤價計，其擁有的周大福股權，市值為1240億港元，其擁有的新世界發展股權，市值為150億港元。考慮到，鄭裕彤家族通過新世界發展持有新世界中國、新世界百貨和新創建集團的股權，故後三者不再重複計算。

　　鄭裕彤家族還持有2.42%的中國平安(2318.HK)股權，市值為40.6億港元;22.01%的佐丹奴國際(0709.HK)股權，市值為19 億港元;48%的新礦資源(1231.HK)股權，市值為16.5億港元;74.78%的國際娛樂(1009.HK)股權，市值為12億港元等。由此推 算，鄭裕彤家族名下的香港上市資產市值，合計高達1500億港元。

　　不過 ，這些掛在鄭裕彤名下的資產，並不全部歸他所有。周大福珠寶集團招股說明書顯示，直接持有周大福上市公司89.5%股權的是一家名為「周大福控股」的公 司，而「周大福控股」的控股股東是一家名為「周大福資本」的公司(持股74.1%)，鄭裕彤家族則通過兩家離岸公司合計持有「周大福資本」89.2%的股 權。其持有其它香港上市公司股權的方式，也大致與周大福類似。

　　也就是說，鄭裕彤家族名下的1500億港元上市資產中，僅有約66%真正歸鄭裕彤家族所有，約1000億港元。這雖然不是鄭裕彤家族的全部資產，但已囊括了最重要的部分。

　　2011年初，福布斯富豪榜公佈的鄭裕彤資產為700億港元(包括未上市的周大福)，考慮到，隨著股市的持續下跌，鄭裕彤家族持有的新世界發展股權， 市值已由當初的360億港元，大幅下跌至150億(減值210億)，而鄭裕彤的總資產卻增加了至少300億，因此，周大福上市，事實上給鄭裕彤帶來了超過 500億港元的財富增長。

　　但這樣的增長，仍不足以支持鄭裕彤衝擊「華人新首富」的寶座，雖然，2011年初至今，李嘉誠的上市資產同樣因股市低迷有所縮水。

　　目前，李嘉誠旗下的主要香港上市公司包括長江實業(0001.HK)、和記黃埔(0013.HK)、長江基建(1038.HK)、電能實業 (0006.HK)、和記電訊(2332.HK)、和記港陸(0175.HK)以及長江生命科技(0775.HK)等。不過，其中，和記黃埔、電能實業等 的股權，由長江實業持有，而和記電訊、和計港陸、長江基建等的股權，又由和記黃埔持有，因此，同樣不應重複計算。

　　2011年初，福布斯富豪榜公佈的李嘉誠資產為1868億港元。當時，李嘉誠持有長江實業約43%的股權(10億股)，每股股價為120港元，總市值 高達1200億港元，佔據了李嘉誠總資產的三分之二。如今，李嘉誠在長江實業的持股量與當時相當，但股價已下跌至90港元左右，總市值減少至900億港 元，縮水了25%。

　　不過，即便李嘉誠的所有資產全部縮水25%，其目前的身家仍高達1400億港元，依然遠高於鄭裕彤的1000億港元。

　　當然，如果此番周大福能夠以每股21港元的「上限」發行，並在上市之後保持股價穩定，那麼，鄭裕彤家族名下上市資產市值將高達2140億港元，其中66%歸鄭裕彤家族所有，同樣約為1400億港元，與李嘉誠的身家大致相當。

　　但，這只是個假設。

　　「李鄭」情結

　　在一位瞭解鄭裕彤和李嘉誠的人士看來，「鄭、李雖然同樣是從小角色成長起來的香港大亨，但兩人在行事風格上，卻頗為迥異」。

　　在他看來，這也造成了二人如今的財富差異。鄭裕彤素有「鯊膽彤」之稱，做事果斷大膽，率性而為。而李嘉誠則做事小心謹慎，從不輕易冒險，已蟬聯首富多年的他，投資股票從來只買低PE和高息股。

　　鄭裕彤最常被人提及的一段經歷是，1977年，與何鴻合夥，投資了中東地區第一個標準賽馬場。當時，曾有朋友向他提出「局勢不穩定，投資風險太大」的警告，但鄭裕彤稱:「做生意就要冒風險，看準了就要出手。」

　　馬場剛開業後，豪客紛紛前來，鄭裕彤也利潤頗豐。但不久，當地政局變動，新政府上台後，取締了賽馬場，鄭裕彤的投資最終血本無歸。後來提及此事，鄭裕 彤只輕描淡寫地說了八個字，「月有圓缺，人有盛衰」。雖然，在好友何鴻看來，鄭裕彤是一個「真正的大豪客，贏得起，更輸得起」，但冒進的特點，亦彰顯無 遺。

　　與鄭裕彤不同，李嘉誠甚少冒險投資。「小心使得萬年船」的他，在歷次股災中，往往都能獨善其身，甚至逆市獲利。2007年10月至2008年10月， 香港恆生指數從31958點一路狂跌至11015點，包括鄭裕彤、李兆基在內的眾多香港富豪，都因此次股災身家大幅縮水。但李嘉誠則通過提前減持南方航 空、中遠控股以及中海集運，在3個月的時間裡套現近100億港元。

　　鄭裕彤與李嘉誠都非常熱衷於打高爾夫球，但二人卻很少一起打。鄭裕彤曾向友人透露，自己喜歡早上睡醒，吃完早餐，再慢慢去高爾夫球場。而李嘉誠則習慣 6點鐘就去，因為打2個小時之後，他就要立刻趕回公司上班。而在鄭裕彤看來，大把年紀何必要這麼拚命，公司的事情，應該更多交給後生仔處理。

　　如今的鄭裕彤，已經很少參與公司的具體事務，大部分事情都交由兒子鄭家純處理。

　　事實上，早在1989年，鄭裕彤就曾宣佈退休。但當時年輕氣盛的鄭家純，在出任新世界發展公司董事總經理後，接連耗費數十億進行收購，一度讓新世界的債台高築。在「退休」兩年後，鄭裕彤被迫復出，甚至出售了部分業務，才讓公司恢復元氣。

　　當然，現在已經65歲的鄭家純，看上去已比當年沉穩了許多，鄭裕彤已經可以放心地把公司交給兒子打理。

　　2011年12月15日，當被問及「周大福此時選擇上市，是否在為分家和第三代接班鋪路」時，鄭家純面帶慍色地回答道：「什麼時候上市不重要，能上市才是最重要的。至於接班人的問題，等20年後我退休，你們就知道了。」

劉明康詳解民間借貸困境：複雜的官商勾結

http://www.yicai.com/news/2012/03/1488539.html

過 去一兩年時間裡，國內出現了一些民營企業家在公司資金鏈斷裂後，不選擇《破產法》尋求保護卻選擇跳樓的現象。對此，全國政協委員、銀監會前任主席劉明康進行了詳細解釋。

在昨天的政協小組討論期間，劉明康說，民間借貸背後是複雜的官商勾結，一定要立法進行監督。不僅如此，包括廣東證監局局長侯外林、國家統計局前任局長李德水等多位全國政協委員都提出，要將民間金融陽光化，為中小企業服務。

「我跑不掉了」

「中小企業現在魚龍混雜，泥沙俱下，我覺得這有很多問題，而且已經到了非常嚴重的地步。」劉明康說，「我跟中小企業講，你別跳樓、你別跑啊，你破產 啊！我們已經有《破產法》了，不行就宣佈破產，依法尋求破產保護。沖的賬都是銀行的賬，銀行就沖壞賬了，銀行有準備金，我們提1萬多億的壞賬準備金在那 裡，就是讓銀行發現不良貸款給予沖賬。」

但是一些中小企業家就是不選擇破產保護，而是選擇「跳樓」、「跑路」。「聽起來挺壯烈的，（其實）哪有那麼光榮、光輝的事情啊？」劉明康說，「我具 體跟他講，你為什麼要跑外國，為什麼要跳樓？他說劉主席，我們私下跟你講句話，你把槍抵在我腦門上，我都不會講出我借了哪些人的錢和高利貸。你明白我的意 思嗎？就是這個民間借貸當中出現了官商勾結。槍抵在我腦門上都不會說出我借誰的錢，因為這些人都是非富即貴，權貴，他的太太給我的錢，我怎麼能說得出來 呢？因此我還不上，我只能一死了之，只能把這條命搭上。我說為什麼要死呢？他說我跑不掉了，已經被跟上了。」

劉明康說，民間借貸在世界上有一個教訓，就是跟黑社會連在一起。在這種形勢下，只要貸了款，借債的人走到哪兒後面都有輛車子跟著，而且對他沒有太多騷擾。借債人到了家，就有人停在他家門口，第二天早上借債人出門就跟著走，一直跟著。

並非大銀行不支持中小企業

緣何會出現眾多中小企業不惜一切代價從民間融資的情況？

事實上，過去幾年，國家在扶持中小企業方面花了許多心思。全國政協委員、廣東證監局局長侯外林表示，為瞭解決中小企業困難，各個部門都在發文件，但是中小企業的錢並沒有落地，因為沒有抵押，銀行就不會放貸。

這有一個深層次原因。劉明康說，在機制上，人民銀行在利率優惠、貨幣投放，銀監會在風險監管的權重上，都已經向民營企業、中小企業進行了傾斜，實際效果也有進步，而且這幾年支持的力度比過去稍稍大了一點，但是受到了金融危機的衝擊。

「信貸一緊縮以後，（銀行）從國有企業收不回錢來，比如說交通部門，最後收誰的？就收到中小企業和民營企業。你不是一年一度的流動資金貸款，到期我就不續了，有這種情況。」劉明康說。

銀行不給中小企業續貸款，逼著一部分中小企業到民間借貸上借很高利息的貸款。

並非大銀行不支持中小企業。劉明康說：「我們沒有辦法告訴銀行，你每年要放多少錢給中小企業，這就是行政干預了，但我們鼓勵銀行貸款給中小企業，而且鼓勵大家不要歧視民營企業。」

銀行緣何不願貸給中小企業，劉明康認為，還是缺乏誠信和法制。在他看來，目前中小企業呈現兩極分化，糟糕的特別糟糕，現在好的也在注意自己的聲譽，也在發展。

民間金融的發展道路

如何發展民間金融，劉明康認為，有必要成立一個專門機構對中小企業進行培訓，培訓中小企業如何維護自己的道德、信用。

另一方面是法律，在執法當中有一個可見度，更加透明。「這樣中小企業就可以預見，就不會走『鋼絲繩』，走到危險的地方去。」他認為，「法律和道德、文化的教育，技能的培訓是當前非常需要的。」

第三是要進行立法監督。「民間借貸沒有說不監督的。很多國家的民間借貸必須登記註冊和跟蹤，不是說民間借貸就可以隨便借。」劉明康說，監督就是為了防止背後的惡性催貸和收貸的問題，以及黑社會的干預。

侯外林認為，民間借貸是解決中小企業融資難題很好的一個抓手，要陽光化，必須要有法律保障。