宏達電舊愛　蘋果用五倍價迎娶秘辛

2014-05-19 TCW

五月中全球科技業最熱門話題莫過於此：蘋果（Apple）將收購全球高階耳機龍頭品牌Beats，代價是三十二億美元（約合新台幣九百六十億元）。

這個金額，雖然只佔蘋果手上將近一千六百億美元現金的二％，卻將創下蘋果成立以來最高金額的購併紀錄；更別提二○一一年八月時，宏達電只以三億美元就取得Beats五一％股權，等於蘋果這次開出的每股價格，足足是宏達電的近五倍（編按：假設蘋果取得全數股權）。

消息傳出後，雖然蘋果尚未正式發表評論，但Beats創辦人——嘻哈歌手德瑞（Dr. Dre）已經迫不及待在美國時間八日的一段影片中說，「第一位十億美元嘻哈富翁就在西岸！」德瑞好友吉布森（Tyrese Gibson，電影《玩命關頭》男星）稍後也在臉書上貼文，「富比世（Forbes）榜單要調整啦！」

開啟大宗購併：找明星商品，期望突破市佔

整樁購併案呼之慾出，但美國資本市場卻似乎不埋單，消息傳出隔天，蘋果股價跌幅一度超過一％，市值蒸發超過新台幣一千五百億元，不少分析師都直言不懂蘋果葫蘆裡賣的是什麼藥，究竟是為了耳機的硬體技術，還是Beats今年初推出的音樂串流服務？但Beats串流用戶不過幾十萬戶，有必要花如此高昂的代價嗎？

唯一肯定的是，正如投資機構傑佛利（Piper Jaffray）在報告中出具的意見，這宗購併案將開啟蘋果大宗購併的開始。

蘋果創辦人賈伯斯（Steve Jobs）一直堅持小額購併，在現任執行長庫克（Tim Cook）主導的Beats收購案之前，蘋果最高的購併金額是一九九七年以四億美元收購NeXT電腦，賈伯斯藉此重返蘋果。

然而，這次的金額多達三十二億美元，雖然以Beats一年營收十至十五億美元、美國高階耳機市佔率至少五成來估算，蘋果這宗買賣應該不會蝕本，不過合併綜效如此不明朗，卻是一反蘋果的作風；同時也是蘋果市佔率停滯不前的壓力下，庫克試圖走出賈伯斯陰影的重要決定。

這起購併案，可能有一位關鍵人物——去年底上任的Beats營運長卡斯洛（Matthew Costello）。

時間拉回到今年四月，卡斯洛與一位Beats台灣供應商老闆的會議不斷拖延，亞洲行程從月初延宕到月底，最後卡斯洛捎來給那位老闆一段訊息：「我正在忙一宗幾十億美元的案子，再等等！」對照近期的訊息，顯然Beats公司上下已經為這宗購併案忙碌月餘。

巧合的是，卡斯洛轉戰Beats之前，曾任宏達電營運長，宏達電入股Beats一案，就發生在他任內。這回主導把Beats賣給蘋果，讓外界好奇Beats究竟有什麼吸引力？

一位消息人士指出，當時宏達電打的算盤是，藉由Beats嘻哈搖滾風格的品牌形象，拉近手機與年輕消費者的距離，從商務客層走向「潮」族群；但最後這宗購併案，因為宏達電鎮不住Beats的營運團隊，最後宏達電不僅出清持股，甚至還必須借錢給Beats的團隊，讓他們買回宏達電手上的Beats持股。

相較於宏達電的慘澹出場，去年第四季才以約五億美元代價，取得Beats近半數股權的投資集團凱雷（Carlyle）堪稱是大贏家，一旦蘋果高價入股案確定，等於手中持股市值暴增到約十五億美元，七、八個月下來的投資報酬率高達兩倍，令人欣羨。

但更令人好奇的是，蘋果吃Beats，會不會重演宏達電當年敗局？想瞭解這點，得先知道Beats是如何成功的。

達到軟硬兼顧：佈局穿戴技術與音樂串流

Beats品牌是嘻哈教父德瑞在二○○八年創立的，靠著廣闊的流行圈人脈，女神卡卡（Lady GaGa）、饒舌大神阿姆（Eminem）都戴上了其鑲有紅色「b」字母、著名的頭戴式耳機，亞洲知名藝人張惠妹、陳奕迅等人亦然，入門款就要價約新台幣五千元，上萬元產品更是比比皆是。

再者，Beats品牌資歷雖淺，卻是專為手機、平板電腦新世代產品而開發，主打「超低音」效果，與走發燒友路線、強調聲學的品牌如博士音響（Bose）、愛科技（AKG）大相逕庭。

仕橙3G教室技術總監陳俊宏認為，蘋果購併Beats，極可能是為了下一代穿戴裝置更好的音效耳機而做準備；這類新形態的耳機，一則將採用最新的無線傳輸藍牙4.1版本技術，二則可能是耳機本身就具備穿戴式裝置的功能。

此外，另一個重要趨勢是，國際唱片業聯盟（IFPI）統計，去年全球線上音樂下載量下滑，但音樂串流服務的營收卻在四年內翻了三倍。

Beats今年初推出Beats Music的音樂串流服務，用戶每月支付十美元（約合新台幣三百元），就能聆聽音樂庫中的兩千多萬首歌曲，形態類似台灣的KKBox；相較於此，蘋果長期經營的iTunes下載模式，市場規模卻有逐漸縮小的趨勢。

也就是說，手機品牌打擊面原本就高於宏達電的蘋果，吃下Beats是「軟硬兼顧」，一方面追求穿戴式裝置更好的音效，一方面趕上音樂串流服務的新潮流；這樣的購併目的與宏達電當年初衷大相逕庭，或許也因為如此，才讓Beats的公司估值在短短三年內暴漲超過四倍。

雖然Beats的超低音在手機族最常用的耳塞式耳機中，並沒有多大的產品差異性，但掌管供應鏈起家、一向精打細算的庫克希望藉此特色，重新定位iPhone，能不能順利走出賈伯斯陰影，還得看庫克要如何打出Beats這張牌了。

【延伸閱讀】搶穿戴商機，蘋果鉅額買Beats——宏達電、蘋果購併Beats概況比較1.宏達電購併時間：2011年8月購併金額：以3.09億美元取得約51%股權購併目的：從商務客走向年輕潮族群購併結果：購併後兩年，Beats團隊買回股權，宏達電約獲利1.06億美元2.蘋果1.宏達電購併時間：預定2014年5月宣佈購併金額：以32億美元取得全數股權，估值翻漲4.2倍購併目的：佈局下一代穿戴裝置、音樂串流服務購併結果：仍待觀察整理：王毓雯

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