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三星：電池缺陷是Note 7爆炸主因 設計與制造過程存在問題

今日，三星召開新聞發布會公布Note 7爆炸原因調查情況。三星方面表示，三星電子針對20萬部手機，3萬塊電池進行的大規模充放電測試中，發現了燃損現象，在Note 7搭載的A電池和B電池中均發現了不同原因導致的燃損現象。參與調查的三家外部機構的分析結果也顯示，是電池缺陷導致了燃損。

三星電子無線事業部總裁DJ Koh表示，從結論上來看，Galaxy Note 7燃損的原因在於電池。“然而，我們為了追求創新與卓越的設計設置了Note 7電池的規格和標準，而這種電池在設計與制造過程中存在的問題，我們未能在Note 7發布之前發現和證實。對此，我們深感痛心和抱歉。”

三星表示，正在考慮將上述多重安全設計與檢查流程與相關機構公開，並希望此次Note 7事件能夠成為行業整體提高鋰電池安全性能的契機。

發布會中，三星還公開了安全強化措施，包含燃損原因的改善、“8項電池安全性檢查措施”、“多重安全措施協議”等。

2016年8月中旬，三星推出Galaxy Note 7，可在短短兩三周里，這款新機型在充電時或充電後會發生爆炸的問題逐漸暴露。這迫使三星不得不宣布召回在美國、韓國等國家和地區售出的全部Note 7手機。

2016年9月2日，韓國三星電子在首爾舉行新聞發布會，證實將在全球範圍內召回Galaxy Note 7智能手機。在已經發售Galaxy Note 7的十個市場停止銷售工作。此外，三星宣布，2016年9月19日起三星電子啟動針對韓國本土售出約40萬部Galaxy Note 7的換機計劃。

曾參與制作《北平無戰事》等劇的春天融和 因為5千萬欠款被告上法庭……

每經影視記者 牟璇

每經編輯 杜蔚

蔣雯麗、李小冉、郭曉東主演的電視劇《嘿，孩子》已經播完了快半年了，但如今又因為一出訴訟案而重回了大家視野。

▲《嘿，孩子》劇照（豆瓣/圖）

當代東方（000673）發布公告，公司作為原告起訴霍爾果斯春天融和、楊偉、西安曲江春天融和的合同糾紛案於10月10日開庭審理，涉及訴訟金額總額5423.73萬元。

而引起此次訴訟的正是因雙方共同投資拍攝的電視劇《嘿，孩子！》。

劇集播完了 還欠當代東方5千余萬

從當代東方的公告來看，公司於2015年12月1日與霍爾果斯春天融和簽署的《電視劇<嘿，孩子！>》投資合同，雙方共同投資拍攝電影劇《嘿，孩子！》。

之後，公司與霍爾果斯春天融和簽署了補充協議，約定了霍爾果斯春天融和需向公司支付投資款本金及投資收益的具體時間及金額。

此後，霍爾果斯春天融和僅向公司支付款項共計5000萬元，尚余4129.62萬元投資本金及投資收益未支付。因此，當代東方欲向霍爾果斯春天融和索要投資款本金及投資收益4129.62萬元，支付自去年9月1日起暫至10月10日違約金共計1159.23萬元，以及支付原告因本案承擔的律師費35萬元。楊偉、西安曲江春天融和就上述應付款項承擔連帶清償責任，訴訟費用則由三被告共同承擔。

▲當代東方關於涉及訴訟的公告 截圖

從《嘿，孩子！》的片尾我們看到，該劇由西安曲江春天融和與光線傳媒聯合攝制，聯合出品單位中則有當代東方以及當代東方子公司東陽盟將威的身影。

▲視頻截圖

有意思的是，在公布此訴訟後兩日，當代東方便公布了前三季度業績預告，預計前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤同比下滑了79%，約為1.36億元。主要原因是公司前三季度發行的影視劇減少，以及公司重點布局的影院板塊及新設的控股公司處於投入期，前期投入較大，

在業績不盡如人意的背景下，此次訴訟金額涉及超過5000萬元，若收回想必會對公司利潤有一定影響。不過，當代東方表示，目前該案尚未宣判，尚無法判斷本案對公司本期利潤或期後利潤的影響。

春天融和回應：正在調解，可能也會撤訴和解

值得註意的是，此次與當代東方有糾紛的春天融和並非“無名之輩”。2010年，西安曲江春天融和成立；2015年，霍爾果斯春天融和成立；2017年5月，北京春天融匯成立。

其中，西安曲江春天融和是作為主體存在的公司，楊偉擔任法人代表及董事長。而這家公司作為春天融和最閃亮的招牌，也吸引了內地著名男演員黃渤、《老炮兒》等電影的著名導演管虎（原名管滸）以及《北平無戰事》的編劇劉和平入股。

▲西安曲江春天融和股權結構（啟信寶/圖）

不過今年4月，本為西安曲江春天融和全資子公司的霍爾果斯春天融和，股權從西安曲江春天融和變為了想象影視與大象股權共同持股，想象影視背後是內地青年導演楊樹鵬，該公司法定代表人也從楊偉變為了張政。

值得一提的是，此次當代東方的訴訟方西安曲江春天融和曾兩度受到上市公司的青睞。

2014年8月，星輝娛樂便出資1.6億元增資參股西安曲江春天融和，獲得其20%股權。2015年3月，星輝娛樂又以5.67億元收購了西安曲江春天融和50.38%股權，收購後星輝娛樂持有其70.38%股權。

不過，很快，2015年10月、12月4日，星輝娛樂先後兩次出售了手中西安曲江春天融和的所有股權，從而徹底與西安曲江春天融和“分手”。

而就在正式與星輝娛樂分手的一天後，2015年12月5日，共達電聲就拋出重組預案，擬斥資41.2億元，收購西安曲江春天融和100%股權和樂華圓娛文化100%股權，其中西安曲江春天融和100%股權的預估值為18億元。就在一夜之間，西安曲江春天融和的估值便增長了5.2億元。

但最終，共達電聲與春天融和的聯姻也宣告失敗。

沒能如願擁抱A股市場，如今又被A股市場中的當代東方所狀告，春天融和的處境是否不太樂觀？每經影視（微信號：meijingyingshi）記者向當代東方相關人士詢問此次訴訟進展，但該人士表示進展還需要以公告為準。隨後，記者又致電春天融和相關負責人，其向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示：“此次事件本身就還沒有最終結案，不希望大家過多報道和關註，公司與當代東方正在調解，可能也會撤訴和解，所以沒有什麽事情會發生了。”

一財研選｜供給與制造業景氣周期共振，鋼鐵行業春天再臨！

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2018年6月14日目錄

►供給與制造業景氣周期共振，鋼鐵行業春天再臨！（東興證券）
►手機產業邊際改善，消費電子板塊回暖箭在弦上（銀河證券）
►“量增+價改”齊頭並進，天然氣行業迎來黃金時代（興業證券）
►中國市場步入快速成長期，掃地機器人走進千家萬戶（國泰君安）
►“藍天保衛戰”加速商用車清潔化，行業前景可期（天風證券）

1.供給與制造業景氣周期共振，鋼鐵行業春天再臨！（東興證券）

東興證券認為，2018年鋼鐵行業的供給側結構性改革升級將壓減有效供給，制造業景氣回升導致下遊需求微增，預計行業全年的綜合產能利用率將從77%提升至80%，有效高爐產能利用率將從87%提升至90%。

東興證券指出，2018年行政去產能分別壓減總產能3000萬噸和有效產能1200萬噸，高爐複產增加有效能1500萬噸，電弧爐複產增加有效產能500萬噸，產能置換增加有效高爐產能200萬噸、電爐產能100萬噸，而環保限產壓減有效高爐產能4300萬噸綜合來看總產能減少3000萬噸，有效高爐產能壓減3800萬噸，有效電爐產能增加600萬噸，供給收縮態勢明顯。

采用自上而下和自下而上兩種方法預測，2018年的下遊需求增量為80～560萬噸，同比增長0.1%～0.7%。自下而上方法中，東興證券判斷下遊基建投資增速為13%，同比下降19個百分點，房地產業固定資產投資較樂觀，增速為4%，同比提高04個百分點，剔除價格影響，建築用鋼將同比減少0.5%，但制造業景氣回升，制造業用鋼需求或將增長3%。此外，在國內供需緊平衡不改的背景下，出口繼續下滑，但幅度收窄，預計同比減少10%。

東興證券認為，新周期的新邏輯下，只漲鋼價，不漲原料，高盈利可持續。提高的有效高爐產能利用率決定了中長期鋼價仍強勢，2018年鋼鐵產品的價格中樞將較2017年進一步提高。但鋼鐵產量基本穩定，抑制了上遊原料端的需求和價格上漲，所以鋼鐵行業盈利空間將維持高位，預計2018年行業的盈利中樞同比提高約20%。

東興證券指出，當前板塊的靜態PE為10.6倍，歷史最低值為4.7倍，較期間平均值31倍低66%；PB為1.3倍，歷史最低值為0.7倍，較期間平均值1.8倍低28%，但鋼鐵板塊的盈利創近10年最佳水平，東興證券認為，目前估值水平具有高安全邊際。除特鋼子版塊外，重點企業的動態PE基本低於10倍，個別優質標的PE低於5倍，而持續穩定的高盈利強化估值修複預期，板塊具備投資機會。優先配置具有較強成本控制能力和區域優勢的上市公司標的三鋼閩光（002110.SZ）、方大特鋼（600507.SH），配置以板材為主要產品的上市公司標的南鋼股份（600282.SH）、鞍鋼股份（000898.SZ），同時關註行業龍頭寶鋼股份（600019.SH）和不銹鋼龍頭太鋼不銹（000825.SZ）。

2.手機產業邊際改善，消費電子板塊回暖箭在弦上（銀河證券）

根據信通院的數據，2018年1-5月，國內手機市場出貨量1.59億部，同比下降19.0%。2018年5月國內手機市場出貨量3783.6萬部，同比增長1.2%，環比上漲10.47%，結束連續14個月的單月出貨量同比下降態勢。其中，智能手機出貨量3598.1萬部，同比增長1.7%，環比增長10.14%，占同期國內手機出貨量的95.1%，其中安卓手機在智能手機中占比89.8%。

銀河證券指出，手機出貨量數據同比轉正顯示了手機產業已經開始邊際改善。信通院發布的報告數據衡量的是品牌廠到渠道環節的數據，可能有所滯後；終端市場的手機出貨量數據在二季度已經回暖，預計信通院後續發布的數據有望持續好轉。

下半年是手機的傳統旺季，蘋果新機型有望全面搭載全面屏、Face ID並有望在部分機型引入雙SIM卡等，將有望刺激消費者的換機需求。目前蘋果新機型目前已逐漸開始備貨。

新機型發布是手機產業邊際改善的重要推力。華為、OPPO和VIVO等廠商上半年發布的旗艦機型搭載了諸多創新功能，比如華為P20pro搭載了開創性的徠卡三鏡頭，小米8搭載雙頻GPS、紅外人臉識別功能，解決了消費者使用痛點，提升了消費者的換機意願。預計智能手機的微創新將延續到後續機型中，比如將於6月12日發布的VIVONEX，銀河證券預計搭載了真全面屏、彈出式前置攝像頭等功能，OPPO將於6月19日發布最新旗艦機findX，預計搭載人臉識別和OLED屏幕功能。安卓陣營一系列的微創新直擊消費者痛點，預計出貨量也將互暖。

東吳證券指出，2016年全球智能機出貨量小幅增長，整體銷售規模卻有略有下滑，相比之下，2017年智能機出貨量雖然略微下滑，但是得益於ASP的大幅提升，根據IDC數據，整體銷售規模仍然有10.2%的同比增速，達到4585億美元，並且在未來五年將保持4.6%的複合增速。

銀河證券認為手機產業鏈最壞的時候已經過去，消費電子板塊回暖箭在弦上。細分領域上，建議關註旗艦機微創新相關的板塊和標的。蘋果創新滲透周期下的零組件有望在今年放量，相關零組件企業基本面有望得到改善，建議關註。

銀河證券認為，手機產業邊際改善為消費電子板塊投資帶來投資機會。安卓旗艦機搭載諸多創新功能，配合下半年蘋果新機型發布，手機產業的邊際改善，有望提振消費電子板塊。標的上，看好立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）和合力泰（002217.SZ）等。

3.“量增+價改”齊頭並進，天然氣行業迎來黃金時代（興業證券）

我國2016年天然氣占一次能源的消費比重僅為6.4%。隨著“藍天保衛戰”等環保政策的相繼下發，提高天然氣消費占比成為關鍵一環。發改委早在2017年6月印發的《加快推進天然氣利用的意見》中提出到2020年、2030年天然氣占一次能源的比重分別達到10%、15%，並以“量增”為工作重點，“價改”為配套措施。

2017年3月四部委聯合下發《京津冀及周邊地區2017年大氣汙染防治工作方案》，劃定環京津冀“2+26”城為“煤改氣”實施範圍，隨後的“攻堅方案”進一步細化要求，並進一步擴大燃煤鍋爐淘汰範圍。2017年12月的《規劃》則提出，到2021年，居民端+工業端“煤改氣”預計帶來新增用氣230億方。

興業證券認為，“煤改氣”第一階段受益者是城市燃氣公司，其典型的收入確認方式是接駁費。在居民端，2017年“2+26”城共完成319萬戶，2021年前仍有近800萬改造需求。遠期來看，預計僅環京津冀六省農村“煤改氣”空間仍有近1800萬戶；在工業端，2017年，“2+26”城市完成10蒸噸/時及以下燃煤鍋爐清零，下一階段，將繼續擴大治理範圍，至2021年底，“2+26”城市將全面淘汰35蒸噸/時及以下燃煤鍋爐。

興業證券預計，未來京津冀地區新增管道、氣源有限，供需仍為緊平衡。氣源方面，國內新增氣量有限，預計每年僅增加50～60億方；管道方面，新增管道有限，預計2020年供給能力為791億方，合日供給能力23457萬方。如按年增長率18%計算，2020年京津冀地區消費量可達596億方，供需缺口達27%。同時，價格市場化改革將全面完成，天然氣價格將隨之推高。

興業證券建議關註：①燃氣氣供應商：天然氣量價齊升背景下，率先增加的天然氣供給將獲益，推薦藍焰控股（000968.SZ），相關板塊標的還包括沃施股份（300483.SZ）、新天然氣（603393.SH）；②下遊和中遊的設備供應商：“煤改氣”階段，燃氣設備制造商在空間上更具備業績增長的持久性，推薦迪森股份（300335.SZ），相關板塊標的還包括派思股份（603318.SH）；③管道運營商和城市燃氣公司：天然氣消費增長具有確定性，管道運營商和城市燃氣公司如能保證氣源的供給，同樣可受益於下遊需求增長，推薦深圳燃氣（601139.SH）、陜天然氣（002267.SZ）。

4.中國市場步入快速成長期，掃地機器人走進千家萬戶（國泰君安）

與工業機器人相比，服務機器人尤其是個人（家用）服務機器人，消費屬性明顯，出貨量顯著高於工業機器人和專業服務機器人。

全球掃地機器人規模17億美元，處於快速成長期，5年CAGR高達22%。全球滲透率提升空間巨大，美國市場滲透率僅為10%，國泰君安認為AI技術進步提升消費體驗，算法決定智能，掃地機器人將走進千家萬戶。

iRobot是全球行業龍頭，美國本土市占率高達85%。2017年iRobot營收8.8億美元，同比增長34%，來自中國市場的收入反而下滑27%。掃地機Roomba銷量320萬臺，零售定價299～899美元，定價較高。

國泰君安認為，中國是掃地機器人的最大消費市場，已步入快速成長期。2017年我國掃地機器人銷量406萬，銷售額56億元，4年CAGR分別為63%、78%。分享電商紅利，掃地機器人線上渠道銷售占比接近90%。線上渠道具有顯著的價格優勢；線下渠道註重體驗與品牌展示。

集中度逐年提升，品牌、渠道、研發等壁壘明顯，行業洗牌加劇。線上渠道方面，行業集中度CR4近年持續提升，科沃斯的銷售額占比最高，由2014年的37%提升至2017年的46%。值得註意的變化是，2017年市場份額變化最大的部分來自新進入者，小米的市場份額顯著提升至10%，海爾提升至5%，行業競爭格局出現分化。

科沃斯是國內掃地機器人行業龍頭。科沃斯2017年服務機器人業務28.7億元，2013～2017年CAGR高達56%，增長迅速；科沃斯服務機器人毛利率高達49%，科沃斯掃地機主打性價比，85%的銷量來自500～2000元的產品；科沃斯充分分享電商紅利，70～80%收入來自線上渠道，2017年“雙十一”全網總銷售額5.3億元，刷新行業記錄；科沃斯收入高速增長的背後，是品牌、渠道、技術的持續投入，2017年科沃斯銷售費用率16%，研發費用率2.7%。

國泰君安認為，AI技術進步提升消費體驗，全球掃地機器人處於成長期；我國掃地機器人是最大消費市場，行業集中度逐年提升；科沃斯全球競爭力凸顯，受益全球掃地機器人滲透率提升。建議關註受益標的科沃斯（603486.SH）、萊克電氣（603355.SH）、康力電梯（002367.SZ）。

5.“藍天保衛戰”加速商用車清潔化，行業前景可期（天風證券）

近期生態環境部印發了《2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查方案》，6月11日啟動強化督查。

天風證券指出，“藍天保衛戰”首次在2017年政府工作報告中提出，此次生態環境部落實了未來一年的執行方案，目標是進一步改善京津冀及周邊地區、汾渭平原及長三角地區等重點區域環境空氣質量，督查時間從2018年6月11日到2019年4月28日，合計調動近400個督查組，重點，圍繞產業結構、能源結構、運輸結構和用地結構4項重點任務進行專項檢查。

天風證券認為，汽車排放為環保升級核心，將加速“重卡清潔化”和“公交電動化”。機動車實質為中國大氣汙染的重要汙染源，政府已采取了提高油耗排放標準、推動新能源汽車等多項措施來改善情況。重卡領域，一方面強化督查將導致重卡運力不足，推動物流重卡景氣度回升，預計2018～2019年重卡銷量分別為115、105萬輛，行業平穩利於龍頭持續份額擴張；另一方面，各地逐步對國三柴油車的限制將推動重卡清潔化。客車方面，公交電動化正成為各省新規劃，從電動福建、電動海南、電動雲南等持續擴大化，電動客車的行業基本面正在走強，在此過程中，寡頭化趨勢明顯。

天風證券認為，在環保升級、排放標準升級，新標準、新技術要求下，商用車龍頭公司將受益，目前估值處於嚴重低位，2019年PE基本都不足10倍，推薦金龍汽車（600686.SH），建議關註宇通客車（600066.SH）、濰柴動力（000338.SZ）、威孚高科（000581.SZ）。

明星外援與制作水準功不可沒，中超“出海”打下全球市場

作為北京國安的資深球迷，在洛杉磯出差的阿唐也能看到中國足球超級聯賽（下稱“中超聯賽”）的頂級對決了。因為就在8月中旬，ESPN官方確認將在美國和巴西直播中超聯賽，至2020賽季結束。

ESPN這一知名有線體育頻道加入中超聯賽海外陣營，意味著中超聯賽的品牌熱度將進一步在全球範圍內升溫。就在上個賽季，中超聯賽的海外版圖增加了德國、意大利、波蘭等歐洲國家，海外播出平臺增至20多個，覆蓋範圍擴大至96個國家和地區。

“（中超聯賽的）海外版權銷售還會繼續鋪開，但這個過程中也會有一些不確定性。”中超聯賽版權方——體奧動力（北京）體育傳播有限公司（下稱“體奧動力”）CEO趙軍日前在接受第一財經記者采訪時表示。

海外版權擴張之路

“在海外還能看到中超聯賽，我還是比較意外的。”阿唐表示。

讓阿唐覺得意外的原因很簡單，中國國足一直表現不佳，在最近的亞運會男足小組賽1/8淘汰賽中，中國隊以3：4的成績輸給了沙特隊，未能走得更遠。在國際足聯近期公布的最新國家隊排名中，中國國家隊的最新成績為1320分，總排名在75名。

不過，中超聯賽的排名沒國足那麽慘。根據權威機構發布的最新一期的聯賽排行榜，中超聯賽排名第22位，總價值為2.13億歐元（約合人民幣17億元）。

“這與中超的眾位大牌外援不無關系，他們個個都身價不菲，包括帕托、佩萊、胡爾克和保利尼奧等。”動吧體育CEO白強對第一財經表示。

而這些外援球星也是中超聯賽海外版權銷售的重要“法寶”之一。

“各大足球聯賽都一樣，英格蘭足球超級聯賽（英超）、西班牙足球甲級聯賽（西甲）也需要球星效應。2016年，中超聯賽在海外之所以備受關註，與國內俱樂部引進大量明星外援有著一定關系。”趙軍表示。

2011年，當中國足球走出“黃賭毒”陰霾後，為了獲得更多進球，國內各大足球俱樂部都不惜砸重金引進外援。

國際足聯曾發布報告稱，2013年，中國足球購買國際外援的費用為2780萬美元，到了2015年已升至1.68億美元。2016年，中國俱樂部共在國際市場上簽下159位球員，涉及金額4.513億美元，是其他亞洲各國聯賽之和的3.44倍。中國足球聯賽的國際購買力已經上升到了第五位，排在英國、德國、西班牙與意大利之後，超過了法國、葡萄牙、俄羅斯等傳統的足球市場。

恰在這個時期，2015年，體奧動力以5年總價80億元（後合同調整為10年110億元）的天價購得中超聯賽版權，讓中國足球火箭般升至“版權時代”，當時諸多媒體還十分疑惑，體奧動力靠什麽來支撐未來這一天價版權費？

近兩年中超引進的外援

而毫無疑問的是，體奧動力的支撐點，除了賣好國內版權外，海外版權也是一大支點。

2016年，體奧動力開始了中超聯賽海外版權的銷售。“海外版權銷售沒什麽技巧，就是要把所有元素都做到最高標準。除了明星外援外，還包括制作水準。無論是在足球體制比較成熟的歐洲，還是在足球傳統不深的美國，任何的傳統平臺，對於聯賽體制與轉播水平要求都會很高。如果你的制作水平不行，那他們是不會接受的。”趙軍表示。

在成為中超聯賽版權方後，體奧動力就確定將主要精力與投入放在了如何提高制作水平和轉播上。在2016賽季，中超240場比賽都執行了全新的制作標準，每一輪聯賽的焦點比賽都配備了超高速攝像機、數據系統、飛貓等特種設備，中超聯賽的整體水平明顯提升。與此同時，體奧動力的制作中心基於中超聯賽生產了大量的各類節目，全面向國際先進聯賽靠近。

而憑借著“明星外援”與“制作水準”，中超聯賽最終在海外大放異彩。到2017年賽季，中超聯賽在海外的轉播平臺已增至20多個，海外轉播信號覆蓋了96個國家和地區，登陸了Sky Sports和FOX Sports等多個海外知名轉播平臺。

今年3月，體奧動力與IMG（國際管理集團）簽訂了三年的合作協議，後者將繼續負責中超聯賽在海外的版權分銷。“其實，投入也比較高，因為要給海外單獨安排英文字幕和傳輸，加大了成本。但從財務回報上，目前還沒有太高要求，首要是先把海外版權銷售鋪開來。”趙軍告訴第一財經。

中超“出海”的不確定性

“直言不諱地說，中超聯賽品牌在海外比較熱門，是營銷的勝利，這與合作夥伴不無關系。”一位知情人士表示。

以IMG為例，IMG 在30多個國家和地區經營娛樂、體育、時尚及傳媒業務，幾乎擁有了全球體育和時尚行業最頂級的明星代理權。這樣一個全球體育經紀的引導者成為了中超聯賽的合作夥伴，而中超聯賽2016、2017賽季海外版權的銷售正是依托該平臺進行的拓展。

趙軍曾表示：“IMG 利用其國際影響力和專業度，成功地支持中超在全球約100個國家和地區的媒體覆蓋，對聯賽形象帶來了積極影響。”

“開句玩笑，在這個平臺上，只要不是最差勁的，基本上都可以找到買家賣出錢來。不過，如果中國足球按現在這路數再胡鬧下去，那離賣不出去的日子也就不遠了。”上述知情人士認為。

該人士還認為，目前的一些政策對中超聯賽的商業價值是有所影響的，主要在兩方面。

從最近的賽季看，中超聯賽的制作水準值得肯定

一方面，2017年6月，中國足協下發的關於征求《2017年夏季註冊轉會期收取引援調節費用相關規定》通知要求，對虧損狀態的俱樂部征收引援調節費，如果引入的外援不超過4500萬人民幣/人次，內援不超過2000萬人民幣/人次，則將調節費全額返還，但只能用於俱樂部青訓；一旦超過這個引援標準，調節費則不會返還。這一“新政”，從2017年夏季轉會期就開始實行。

另一個是同期下發的《U23球員參加2018年中超、中甲聯賽相關規定》通知，按規定，2018賽季中超、中甲俱樂部每場U23（23歲以下）球員首發人數不得少於首發外援人數，在一場比賽里，每隊U23球員實際累計上場人次不得少於外援實際累計上場人次，而外援累計上場每場不得超過3人次。

“這些政策的目的其實很簡單，就是提高發展中國自己的足球，特別是國家隊的水平，為的是提高自身球隊與隊員的水平。”白強表示。

上述人士表示，新政是將目前中國足球的一些泡沫擠出，這是不可否認的，但還是打亂了俱樂部整體的戰略規劃，比如在引進外援方面。

也有評論認為，從職業聯賽本身的角度而言，競技性、觀賞性、商業性等元素，都是職業聯賽的重要組成部分，缺一不可。

而外援對中超聯賽的價值影響有多大，目前並沒有研究數據支撐，這也是第三方行業研究者難以辨析的部分。不過，無論是從提升俱樂部影響力還是增強球隊實力方面，外援都有著一定的作用。

且更為重要的是，明星外援更是海外版權平臺比較看重的價值所在。“各大職業聯賽的版權銷售都一樣，明星球員效應很重要。如果說未來中超聯賽海外銷售會有什麽不確定性，可能就是球員的水平與影響力了。”趙軍表示。

責編：楊小剛