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年初、年中、年尾 一年漲三次價 中國白酒教父將茅台酒當精品賣

買不到茅臺酒，原因何在

茅臺酒是用來喝的。

這個理，喝白酒的人知道，不喝白酒的人大多也知道。

最近有人提出茅臺酒具有類金融屬性，又有人說收藏茅臺酒可以保值增值，還有人說茅臺酒現在買不到、價格還要漲，喝白酒與不喝白酒的人都開始在心里嘀咕了：茅臺酒也可以像股票一樣炒一把?

今年以來，茅臺一直成為大家關註的焦點。一者，53度飛天茅臺酒零售價持續上漲，廠家強制要求經銷商限價1300元以內，於是，零售端茅臺酒出現斷貨，經銷商囤貨有70億之類的說法也在坊間流傳;二者，貴州茅臺股價一路高歌，5月23日收盤報收454.20元，超過5700億元的市值已是全球烈酒第一股;其三，貴州茅臺2016年每股收益13.31元，每10股派發現金紅利67.87元，茅臺高層在5月22日股東年會上重申嚴格控價，再度引發市場關註。

茅臺酒利潤之高，無人可敵。記得當年貴州茅臺上市之際，與一家同期上市的水泥公司董秘談起企業盈利能力，董秘戲稱“我們怎能與茅臺比，人家是賣水的”。當然，這只是一句玩笑話，茅臺酒價高，在於釀酒工藝，在於文化和歷史傳承，在於品牌溢價，對此，市場和社會公眾都是認可的。

貴州茅臺在董事會2016年度工作報告中稱，2016年，公司完成茅臺酒及系列酒基酒產量5.99萬噸(同比增長18%)，其中茅臺酒基酒產量3.93萬噸(同比增長22.17%)，系列酒基酒產量2.06萬噸(同比增長10.78%);完成白酒銷量3.69萬噸(同比增長34.26%);實現營業收入388.62億元(同比增長18.99%);實現營業利潤242.66億元(同比增長9.51%);實現歸屬於母公司所有者的凈利潤167.18億元(同比增長7.84%)。

388.62億元的營收給上市公司股東創造了167.18億元凈利潤，茅臺的酒價、股價雙雙傲視群酒，讓人心服口服。

但控價怎麽控，斷貨怎麽破，經銷商的囤貨怎麽趕出來，依然是茅臺酒消費者和茅臺股票投資者關心的問題。

市場需求旺盛，可用基酒有限，供需矛盾突出，是茅臺高層對市場的基本判斷。

茅臺集團黨委書記、總經理李保芳3月初在河南進行市場調研後透露，按年初計劃，全年茅臺酒投放計劃為2.68萬噸。目前，已銷售茅臺酒6500余噸，占全年計劃的30%以上。到6月30日，可勾調投放市場的53度茅臺酒大概在6500噸左右，只能滿足市場需求的20%-25%。今年下半年，可投放市場的53度茅臺酒總量約為1.28萬噸。除去節假日，每天可生產投放市場的量約為80噸，也只能滿足市場需求的50%左右。

李保芳所提到的市場需求，上半年在2.6萬噸至3.25萬噸之間，下半年為2.56萬噸。

對這個市場需求預測，我們還沒有找到明確的出處。但通過行業數據分析，我們判斷李保芳所提到的這個市場需求，應該是指市場對高端白酒的需求，而不是市場對53度飛天茅臺酒的需求。

李保芳引用了咨詢機構的分析，我國中產與富裕人群總數將從2015年的5300萬戶上升至2020年的9800萬戶，接近翻倍，這部分高凈值人群增加帶來的白酒消費升級，將使中高端白酒在未來5年保持13%-15%的增長。與此同時，到2020年，家庭月收入在5200-8300元之間的新興中產階層和8300-12500元之間的中產階層人口增速約2.9%。作為中檔酒的主要消費群體，這一人群數量的增加，將使中檔白酒市場保持3%左右的增長。李保芳據此判斷，茅臺酒也好、系列酒也好，穩中向好的預期和勢頭不會改變，未來的市場空間將越來越大。

供不應求的判斷會成為茅臺酒漲價的內在邏輯。問題是，市場對53度飛天茅臺的需求究竟有多大?其中消費需求有多大?收藏需求又有多大?

我們註意到，在貴州茅臺董事會工作報告中，談到2016年市場建設和轉型實現“雙突破”時有這樣一段話：不斷精耕市場、精細管理、精心服務、精進體驗、精準營銷，主動兼顧平衡廠家、經銷商、分銷商和消費者等各方利益，促使商務消費釋放潛力、大眾消費不斷給力、個人消費充滿活力、價格理性回升。加快向商務消費、大眾消費、家庭消費、休閑消費、酒店消費、社區消費和出口消費轉型，銷售向中產階層、小康人群定位，市場建設更有效益、更有質量、更可持續。茅臺酒繼續雄踞全球蒸餾酒單品銷售額榜首，出口創匯占全國白酒行業的72%。

這段話其實傳遞出許多重要信息，比如，公司希望促使價格理性回升，茅臺酒的用戶定位已經轉向中產階層、小康人群。尤其值得關註的是，貴州茅臺提出要主動兼顧平衡廠家、經銷商、分銷商和消費者等各方利益。

顯然，在茅臺酒這塊數百億元的大蛋糕中，貴州茅臺拿走了367億元(不包括系列酒的21億收入)，按每瓶出廠價819元、零售價限價1300元計算，茅臺給流通環節留下了超過200億元的利益。

最近以來，茅臺高層對外一致展示其強硬的控價決心，各種表態和舉措頻頻見諸媒體，比如：

——“推高價格的是少數人，(我們)不能被雜音左右，(也)不會動搖管住價格的決心。”

——“極少數經銷商推波助瀾、陽奉陰違”，“誰制造市場亂象就砸誰的飯碗。”

——一定要守好“批發價不超過1200元、終端零售價不超過1300元”的兩條紅線。

盡管如此，我們的記者調查發現，零售端斷貨問題依舊，經銷商囤貨的還在囤貨，他們顯然已經不能滿足於茅臺給流通環節留下的200多億元蛋糕。

把酒價炒上去，把股價炒上去，成為一種不錯的套利選擇。

所以，當看到有人提出茅臺酒具有類金融屬性的時候，我想到了郁金香泡沫。

百度百科中是這樣介紹郁金香泡沫的——16世紀中期，郁金香從土耳其被引入西歐，不久，人們開始對這種植物產生了狂熱。到17世紀初期，一些珍品賣到了不同尋常的高價，而富人們也競相在他們的花園中展示最新和最稀有的品種。到17世紀30年代初期，這一時尚導致了一場經典的投機狂熱。人們購買郁金香已經不再是為了其內在的價值或作觀賞之用，而是期望其價格能無限上漲並因此獲利。但是，所有的金融泡沫正如它們在現實世界中的名稱所喻示的一樣脆弱，當人們意識到這種投機並不創造財富，而只是轉移財富時，總有人會清醒過來，這個時候，郁金香泡沫就該破滅了。

可以想象，郁金香在當時荷蘭人民心目的地位，與茅臺酒在國人心里的地位應該相當。當年在荷蘭，一株郁金香可以炒成天價，今天在中國，一瓶茅臺酒同樣也可能炒成天價。一件普通的商品被賦予金融屬性後，金融泡沫從產生到破滅的過程和原理都是一樣的。難怪在百度百科的郁金香泡沫詞條後面，還跟著2011年的茅臺案例。

貴州茅臺要照顧好茅臺生態中的方方面面，這個可以理解，但現在看來很難滿足大家的胃口，首當其沖的是消費者利益受損。

在電子商務高度發達的今天，貴州茅臺加大直銷尤其是電商直銷的占比，無疑是解決斷貨、囤貨、控價等問題的最有效手段。廠家優先保證電商直銷平臺的貨源，把零售價與出廠價差額這塊蛋糕直接留在上市公司，並確保終端消費者能夠隨時從直銷平臺用1300元的價格直接買到貨。如此，貴州茅臺才能掌握第一手的消費者需求數據，才能把囤積在流通環節的囤貨從經銷商手中趕出來。

貴州茅臺22日股東年會審議通過了兩個議案，分別是《關於子公司向關聯方增加產品銷售額的議案》和《關於子公司向關聯方銷售產品的議案》。根據議案，茅臺營銷公司、茅臺醬香酒公司向茅臺集團公司及其子公司增加產品銷售額，2016年1月1日到2017年6月30日，在原來不超過9.53億元人民幣(含稅)的基礎上，預計增加銷售額不超過22.13億元(含稅);2017年7月1日到2017年12月31日，預計交易額不超過12.78 億元(含稅)。

茅臺集團公司及其子公司從上市公司拿到的近35億元貴州茅臺酒及系列酒會去向何方，公告並沒有披露。如果這樣的貨源能夠通過電商直銷平臺直接銷售給消費者，那麽茅臺高層所操心的控價、斷貨、囤貨等問題，自然就找到了解決的辦法。

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你以為茅臺酒只是股價創新高？拍賣場上也剛剛刷新最高價！

每經記者 王心田  每經編輯 肖鴻月

6月14日，貴州茅臺股價再創歷史新高，最高價達到了477.50元。

猶記得去年初，貴州茅臺股價從不足200元一路高歌猛進，不少人就開啟了持續感嘆“那些年錯過的茅臺”模式。如今，其股價堪稱A股最貴，不過並不妨礙不少投資者認為“什麽時候買茅臺都是對的”。

不過“引無數英雄競折腰”的不止是茅臺個股，一瓶一瓶的茅臺酒也頻頻露面各大拍賣場。《每日經濟新聞》記者發現，近日北京保利、北京匡時、華藝國際等拍行密集上拍的貴州茅臺陳釀，亦如茅臺個股一般惹人註目，單瓶茅臺酒的成交價格也和股價一樣，齊齊在6月創出新高。

單瓶茅臺酒拍賣價格創新高

就在本月3日，北京匡時“琥珀經年——陳年茅臺專場”上一瓶賴茅（茅臺前身），以258.75萬元成交。

註意，茅臺酒的拍賣方式很多，比如一套一套地拍賣，也有單瓶拍賣。本月這次拍賣創下的紀錄，就是茅臺酒單瓶拍賣有記錄以來的最高價。

這也是匡時拍賣第一次為茅臺舉行專場拍賣，不與其他名酒佳釀同場競拍。無獨有偶，北京保利拍賣也在6月舉辦了“保利茅臺會”；東正、華藝國際等拍行也都紛紛上拍茅臺，行情火熱。

來看看這些年茅臺酒的價格走勢。據渠道網報道稱，1981年，茅臺酒的零售價僅7元/瓶；到1988年的時候，漲到了140元/瓶；而1990年~1999年，53度茅臺酒的零售價格穩定在200元/瓶左右；從2001年起，茅臺酒的銷售價格從200多元漲到了如今的2000多元。

2001年8月，彼時茅臺的出廠價提高18%，市場零售價在260元左右；《每日經濟新聞》記者查閱某電商平臺，一瓶53度的飛天茅臺價格為2199元。如果從2001年算起，市場上的茅臺酒價格16年漲了746%。

雖然尊為國酒，而且一路價格飛漲，酒類收藏也起源已久，但國內正式的酒類拍賣時間並不長。據雅昌數據網顯示，目前有記錄的茅臺拍賣是從2010年6月開始的，一瓶“國慶50周年盛典茅臺紀念酒”以3.36萬元成交。至今茅臺拍賣的歷史記錄有近1500條，7年間有不同年代、不同類別、不同數量的茅臺酒上拍。

不過，雖然單瓶茅臺酒拍賣最高價剛剛創出，但目前為止整個茅臺酒拍賣的最高價出現在2013年12月，一整套“貴州茅臺世博大全套酒”成交價為402.5萬元。目前為止，百萬級的茅臺陳釀拍賣成交記錄共有五次，其中三次是單瓶成交。

投資茅臺股、茅臺酒各有千秋

由此可以看出，茅臺屬於拍賣場和二級市場雙豐收，不僅股價傲視群雄，拍賣價格也是不遑多讓。

如果錯過了一股400多元的茅臺A股，那麽收藏茅臺酒收益率會不會更出色呢？

根據雅昌拍賣網數據，我們可以粗略估算一下投資茅臺酒的收益如何。這里我們僅以單瓶、產於80年代的茅臺酒成交價格作為對比參考。

2010年9月，上海中天拍賣舉行了“茅臺陳釀專場”，1982年~1989年的80年代茅臺酒悉數成交，成交價都在1萬元左右。

2017年4月，中鴻信拍賣“陳年佳釀—地方名酒專場”上，1985年左右的茅臺成交價為13.8萬元。 因為是兩瓶成交，所以單瓶價格約7萬元，如果你在2010年花1萬元買了一瓶茅臺酒，到2017年你的純利潤就是6萬元左右。

如果2010年4月你買入貴州茅臺股票，那時的股價大約在100元左右，1萬元可以買100股；2017年4月，茅臺股價漲到了400元，忽略傭金和印花稅，你的純利潤約3萬元。

就此看來，不論是茅臺股還是茅臺酒，付出一定的時間成本，收益都是很可觀的；拍賣場上的價格更加風起雲湧。但拍品數量畢竟有限，流動性也不如股票，所以是各有千秋。