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黃育川：中國官方經濟指標低估了真實經濟水平

對於投資中國經濟的宏觀投資者來說，摸清中國經濟狀況一直在盲人摸象和曹沖稱象中來回徘徊，因為很多人認為官方給出的GDP數字並不真實。不過卡內基國際和平研究院亞洲項目的資深研究員黃育川認為，中國的經濟指標雖然有缺陷但並不代表其是被人為操縱，而且不但沒有高估反而是低估了真實的經濟水平。

黃育川近日在英國《金融時報》發表專欄稱，經濟數據可能存在的畸形引起了公眾的兩點擔心：一是中國的GDP增長可能被高估；二是中國的增長不平衡，比如消費在GDP中占比極低，而投資所占份額過重。

不少分析師認為中國官方故意拉高了經濟增長數據以配合計劃目標，例子是各省的GDP數據相加後居然超過了全國綜合數據。

國家統計局數據顯示，2014年一季度GDP為128213億元。而31個省份一季度GDP總和為132878.97億元，超過全國總量4665.97億元。

事實上，各地GDP匯總之和高出全國的情況一直存在，各地將一些雙邊貿易進行了重複統計以及統計方法不一致等是導致數據出現出入的主要原因。

還有一些人質疑近期中國用電量下降但GDP依然維持高速增長。黃育川指出，從歷史數據看，中國用電量與GDP數據也曾出現過不一致的情況，特別是在GDP增速下行時，用電量的下行幅度更大，但相對應的，當GDP加速增長時，用電量也增長的更快。

國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群曾指出，2003年以來，我國經濟新一輪較快增長中，重工業加快發展。由於其對電力的需求很大，引起用電量增長高於GDP增長。當前重工業的調整，必然對用電量與GDP增長的關系產生很大的校正力，也就可能在短期內出現用電量負增長、GDP正增長的現象。

此外還有中國的GDP調查範圍和方法等諸多方面仍存在著很大缺陷，如大量服務業、個體小商販、農村地區消費、灰色經濟等產生的經濟活動未能被計入GDP。黃育川認為這意味著中國經濟的體量反而一直被系統性的低估而不是被刻意拉高。

黃育川還指出中國政府對有利於增加GDP的統計方法並不感冒，因為這將減少中國在國際貿易最惠國待遇和一些援助談判中的籌碼。

最後，很多人認為中國的消費在GDP中占比太少，而占比最大的投資中又有很多是被浪費掉的。黃育川提出中國奢侈品、快餐及家居裝飾部門銷售常年來呈現兩位數的增長，這與GDP顯示出的居民消費不景氣相矛盾。原因可能是真實消費被嚴重低估。

在2008年時摩根士丹利估計中國實際GDP較官方數字被低估了30%，而真實的人均消費要比官方數字高80%。另有研究顯示家庭收入也被低估了20~30%。比如很多家庭擁有多套住房帶來的收入就未能納入統計。還有相當數量的商戶在個人消費中並不開具發票，這部分經濟活動也就很容易被漏計。

黃育川估計，中國個人消費占GDP的比值接近45%，而不是官方的35%，而投資所占比重約為38%，較官方數字低10個百分點。如果照個比例看已經接近了日本、韓國和臺灣地區的水平。

黃育川總結道，中國的經濟數據統計確實是存在缺陷的，但可能並不是官方刻意要將數據引導至某個方向。與多數人的觀點相反，中國的數據沒有高估實體經濟水平而是低估了。

黃育川(Yukon Huang)是卡內基國際和平研究院亞洲項目的資深研究員。

1992年至1997年，黃育川曾擔任世界銀行俄羅斯和前蘇聯中亞加盟共和國業務局的局長。1997年至2004年，他出任世界銀行中國業務局局長。此前，他曾任世界銀行亞洲地區首席經濟學家，並擔任“國家援助戰略”項目主管。他還曾在美國財政部任職，並在美國、坦桑尼亞和馬來西亞的多所大學任教。