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油價崩盤：石化、工業金屬重挫 航空股沖上雲霄

受隔夜市場原油暴跌影響，國內期市石化版塊今日開盤大跌，工業金屬期貨品種全線下挫，而受益油價下跌的航空股則全線大漲。

華爾街見聞網站介紹過，OPEC決定保持石油生產目標在3000萬桶/日不變。油價隨即暴跌，WTI原油收盤暴跌6.74%，收報72.84美元，盤中更下跌8%，下破68美元。布油收盤亦重挫6%，報73.09美元/桶，盤中跌幅也接近8%。

受累於此，期市石化板塊今日開盤重挫，其中，PTA期貨主力1505以5360元/噸低開，跌幅3.60%。PPI主力1505跳空低開，開盤價為8438元/噸，跌幅3.77%。而瀝青期貨主力1412更以跌停價3510元/噸開盤。PTA、PPI盤中跌幅均超2%，瀝青期貨跌幅超3%。  

上海期貨交易所工業金屬期貨品種全線下跌，滬銅主力1501盤中一度下跌1.4%，滬鋁盤中跌幅達0.8%，滬鋅一度跌超0.8%。

(滬銅主力1501)

受益油價下跌的交運板塊早盤領漲兩市，中國航空股暴漲。東方航空、中國國航和南方航漲停，海南航空奔向漲停：

中金公司在25日的報告中指出：

航空業基本面觸底，但底部反轉尚不明朗。過去 4 年，民航業承受著需求放緩、高鐵分流、油價高企、集中度下降等負面壓力，業績和估值持續下探。展望 2015 年，雖然油價下跌大幅改善利潤，但供需還處於弱平衡狀態，高鐵分流繼續、行業集中度依然下降，底部反轉態勢還不明朗。

據華爾街見聞實時新聞：

其中PTA期貨主力1505以5360元/噸低開，跌幅3.60%。PPI主力1505跳空低開，開盤價為8438元/噸，跌幅3.77%。

瀝青期貨主力1412以跌停價3510元/噸開盤。

塑料期貨主力1501開盤價為9730元/噸，跌幅1.72%。

PTA、PPI盤中跌幅均超2%，瀝青期貨跌幅超3%。 

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【聚焦】A股冲刺MSCl前夜：海外投资者激辩

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作者：朱丽娜

A股冲刺MSCl

在 经历一年的咨询评估后，摩根斯坦利国际资本即将再次决定是否将A股纳入MSCI新兴市场指数，而在公布这一决定之前，市场意见分歧不小，富时集团以及领航 集团则用行动表达了其意见，纷纷将A股纳入其旗下指数或指数基金。在近一年来，A股开放程度加快，QFII额度限制松动，沪港通的推出以及即将实施的深港 通，都表现出A股国际化进程加快。然而，由于资本项目未开放以及相关法律法规未匹配，使得不少国际投资者对于A股融入国际投资市场仍有疑虑。

目前，QFII、RQFII以及沪港通等形式可投资A股海外总资金近万亿元，占A股总市值在1%左右。如果A股被纳入MSCI新兴市场指数，短期内将有200亿美元资金被动投资A股，对于整个市场的影响并不大，但是其标杆效应更为突出，更多海外投资者将关注A股。

A股冲刺MSCl前夜：海外投资者激辩

导 读：安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强坦言：“多年以来大部分国际投资者都是低配中国市场。即使A股成功纳入MSCI新兴市场指数，对于主动管理型基 金而言，他们或许不会立即将资金配置于A股敞口，只会选择个别股份作出增持。但纳入A股将会加速一些指数追踪型被动基金投资A股市场。”

市场期盼许久的A股能否跻身摩根士丹利资本国际（MSCI）指数即将揭晓。

一直以来，A股市场与国际投资者的距离似近若远。自去年年中以来，A股牛气冲天，上证综合指数今年以来飙升52%，在全球市场中独领风骚，沪深两市的市值高达9万亿美元，每日成交额突破2万亿元。对很多海外基金经理而言，A股已成为一个无法忽视却又让人十分纠结的市场。

作为全球投资组合经理采用最多的基准指标，在北美及亚洲，超过90%的全球机构股票资产以MSCI指数作为基准，而MSCI新兴市场指数则被全球1.7万亿美元的基金所采纳。

MSCI亚太区研究主管谢征傧近日在香港出席某论坛表示：“目前而言，是否将A股纳入MSCI指数并非问题，这只是一个时间问题，目前我们仍然需要评估国际投资者是否乐于使用现有的多个渠道参与A股市场。”

“对于A股纳入，MSCI方面将尽可能保持灵活度，不会被6月至6月年度周期死死绑住。”他透露。

市场人士预期，即使MSCI在6月未能如期纳入A股，但有可能今年年底作出特别评估安排。MSCI自2013年6月宣布将启动A股纳入新兴市场指数的谘询，作为2014年年度评估一部分，并于去年3月额外发布谘询报告，详细解释A股纳入路线图。

投资者意见仍分歧

目前国际投资者对于是否将A股纳入MSCI新兴市场指数依然存在意见分歧。

“由于沪港通机制下的名义持有人问题，目前我们还不能通过沪港通购买A股。这是很多欧洲基金面对的普遍问题，这一问题得不到解决的话，我们将反对MSCI今年将A股纳入其新兴市场指数。”标准人寿投资中国股票基金经理何嘉红向21世纪经济报道记者坦言。

香港惠理基金投资董事王焱东则表示：“今年A股加入该指数的机会应该不大，目前沪港通只包括了中国整个股票市场的不到一半，而且一些海外投资者要参与沪港通仍然存在一些技术性障碍。”

然而，安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强却向21世纪经济报道记者表示：“自沪港通开通以来，国际投资者基本上已经可以自由投资上海市场，中国资本市场开放已经迈出了重要的第一步。因此，我们支持将A股纳入MSCI新兴市场指数。”

谢 征傧曾坦言，去年进行的年度评估显示，“有些投资者对纳入A股十分赞成，而部分投资者却由于额度分配的机制问题提出反对意见，有些大基金不能获得足够的额 度，而小型基金却能获得很多额度。同时，跨境资本自由出入一些国际投资者所担忧的，QFII、RQFII仍然存在一些不便利。”

同时，摩根士丹利发表报告预测，将于6月10日公布的MSCI指数检讨可能不会纳入Ａ股，因为内地市场仍有多个问题仍有待解决，包括外资买Ａ股配额、“沪港通”Ａ股外资持股拥有权及司法权问题，但该行认为未来12个月MSCI指数纳入Ａ股的几率更大。

谢征傧透露，基于2014年3月QFII及RQFII已批出的820亿美元额度，MSCI仍将初步纳入5%A股的比重，相对应在新兴市场指数中权重约1%。他指出，以1.7万亿美元资金追踪新兴市场指数计，有望为A股引入约200亿美元的国际增量资金。

富时率先抛出“橄榄枝”

面对A股市场不断国际化以及抢眼的投资回报，一些国际大型基金和指数机构早已按捺不住了。

5月26日，英国指数公司富时集团(FTSE)宣布启动“将中国A股纳入全球基准”的过渡计划，并计划推出两个富时罗素指数（FTSE Russell）的新兴市场过渡性指数。A股在新指数中的初始权重约为5%，国际投资者可全面进入A股后，该比例将提高至32%。

富 时集团亚洲区董事总经理白美兰向21世纪经济报道记者表示：“作出这个决定是为了反映中国市场的积极变化以及满足投资者的需求。作为全球第二大经济体，中 国的股市市值为全球第二，但中国股市在全球指数中的比重却很小。随着中国不断开放资本市场吸引国际投资者参与，我们决定推出这两个过渡性指数以满足一些拥 有足够额度的市场先行者对于指数灵活性以及增加A股敞口的要求。”

白美兰透露，基于FTSE于去年9月的评估会议显示，A股市场尚未符合正式纳入旗下标准全球指数的条件，主要障碍在于市场准入程度、额度分配、托管清算以及资金流出限制等，“我们将于今年9月对于A股市场的最新情况以及符合程度进行新的评估。”

“目前来看，中国股票市场正在发生很多积极的变化，而且这些变化来得特别迅速。我们预期A股将在未来两至三年间将最终符合我们的地区市场划分标准。”白美兰表示。

6 月3日，全球最大指数基金公司之一的领航集团(Vanguard Group)宣布将开始投资中国A股，领航新兴市场股票指数基金(Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund, VEIEX)和领航富时新兴市场交易所买卖基金(Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, VWO)都将纳入中国A股，并占前者的权重约5.6%。

截至今年4月底，领航新兴市场股票指数基金资产规模约为687亿美元，前十大持股名单中包括腾讯、中国移动、中国建设银行、工商银行、中国银行等。今年4月，领航投资澳洲有限公司获得100亿元的RQFII额度。

领航总裁兼首席执行官 Bill McNabb表示：“作为首个纳入A股的全球主要新兴市场基金，该基金将变得更加多元化，更深度地面向新兴市场，并分享到中国股市的增长潜力，从而使投资者受益。”

瑞银证券A 股策略分析师杨灵修表示：“新设立的FTSE新兴市场过渡指数并不意味着全球基金必须将A股纳入其组合中，配置A股；但作为有益的尝试，预计一些全球基金将开始选用FTSE含A股的新兴市场过渡指数，其示范意义重大。”

海外投资者看好A股市场

一直以来，海外投资者对A股市场与基本面的偏离持怀疑态度，但这种情况似乎已悄然发生变化。

根据野村证券的统计数据显示，截至5月13日的一周内，专注中国市场的基金累计仍录得高达27亿美元的赎回。但这种状况已于上月底发生明显逆转，在5月21-27日的一周以内，投资中国市场的基金却创下了净申购46亿美元的单周历史纪录。

进 入6月，全球投资者对中国市场的热情依然高涨。野村数据显示，在5月28日-6月3日的一周内，投资中国市场的基金持续录得14亿美元的净申购，同时投资 香港市场的股票基金亦出现回暖，净申购额在5月28日-6月3日的一周内增至1.8亿美元，相比前一周的净申购额则为6600万美元。

“目前来看，海外投资者对A股牛市的逻辑由完全无法理解转为一定程度上理解。他们意识到股市可能已经成为中国政府推进经济转型的政策工具，然而这并不意味着他们马上要参与这个市场，”摩根大通私人银行副总裁兼中国经济学家陈东在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

他 坦言，虽然目前A股市场已经出现“局部性泡沫”，但整体市场的估值仍然处于合理区间，政府需要发展资本市场来刺激经济转型以及宏观基本面的继续下滑仍然处 于可控范围，“这些都将继续支撑牛市格局至少在未来1-2个季度来延续，但由于散户主导的市场格局以及高达2万亿元的融资余额，未来市场的大幅震荡将会持 续。”

安联投资亚太区股票首席投资总监陈致 强坦言：“多年以来大部分国际投资者都是低配中国市场。即使A股成功纳入MSCI新兴市场指数，对于主动管理型基金而言，他们或许不会立即将资金配置于A 股敞口，只会选择个别股份作出增持。但纳入A股将会加速一些指数追踪型被动基金投资A股市场。”

此外，即使A股最终得以跻身进入MSCI指数，市场参与者仍需要一定的时间进行准备参与新市场的交易，谢征傧曾表示：“以卡塔尔、阿联酋等市场为例，这个准备阶段大约在一年。”

MSCI于每年6月宣布全球市场分类评审结果，包括决定是否将一个市场新纳入其指数体系，再于下年的6月正式生效。（21世纪经济报道 ）

收盤分析丨A股沖高回落曝主力真實意圖 紅包行情記得見好就收

周一（1月23日），三大股指走勢一致，基本呈現早盤沖高之後震蕩回落的走勢。上午以軍工板塊（軍民融合、南北船）、周期股（有色、水泥）為兩條領漲主線，股指曾順勢沖高，中小創盤中漲幅近1%。午後成交量遞減，且無明顯領漲熱點出現，股指無奈回落。總的來看，兩市呈現普漲局面，超2300只個股上漲，但相較於上周五的全線大漲，賺錢效應還是有所下降。

截至收盤，上證綜指收報3,136.77點，上漲13.63點，漲幅0.44%，成交額1,481億元;深證成指收報9,976.19點，上漲70.05點，漲幅0.71%，成交額1,836億元;創業板指收報1,887.32點，上漲6.57點，漲幅0.35%，成交額504億元。

熱點板塊：

中共中央政治局1月22日召開會議，會議決定，設立中央軍民融合發展委員會，由中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平任主任。受此消息刺激，軍民融合板塊早盤走強，帶動國防軍工板塊走強。北鬥星通(002151)，博雲新材(002297)漲停，晨曦航空(300581)漲逾9%，振芯科技(300101)漲逾6%，鋼構工程(600072)漲逾5%，雷科防務(002413)，天海防務(300008)漲逾4%，耐威科技(300456)漲逾4%。

去年12月，中經有色金屬產業景氣指數為31.1，較上月回升1.3點，回升至“正常”區域，繼續保持回升態勢。有色金屬板塊早盤走強。西部資源(600139)漲逾9%，雲南銅業(000878)漲逾7%，馳宏鋅鍺(600497)，江西銅業(600362)漲逾5%，銀邦股份(300337)，中孚實業(600595)漲逾4%，貴研鉑業(600459)漲逾3%。

建築材料板塊走強。同力水泥(000885)漲停，華新水泥(600801)漲逾9%，塔牌集團(002233)漲逾7%，冀東水泥(000401)，深天地A，福建水泥(600802)，巨龍管業(002619)漲逾4%，萬年青(000789)，金圓股份(000546)漲逾3%。

保險、銀行、券商等大金融板塊走勢落後，制約股指的反彈。次新股、年報高送轉、OLED等題材股表現也較為活躍。

在影響股市的重大消息方面：

1、中共中央政治局1月22日召開會議，會議決定，設立中央軍民融合發展委員會，由中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平任主任。中央軍民融合發展委員會是中央層面軍民融合發展重大問題的決策和議事協調機構，統一領導軍民融合深度發展，向中央政治局、中央政治局常務委員會負責。

2、國家人社部政策研究司副司長、新聞發言人盧愛紅今日在新聞發布會上表示，下一步將加強社保基金監督管理。加強社會監督隊伍建設，完善社會監督與行政監督銜接工作機制。加強與公安機關的協作，健全社保欺詐案件查處移送機制，依法及時移送違法犯罪案件。穩慎推進基本養老保險基金投資運營，多措並舉增強基金支撐能力。

3、徐翔操縱市場案一審宣判：青島市中級人民法院對被告人徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案進行一審宣判，被告人徐翔犯操縱證券市場罪，被判處有期徒刑五年六個月。回到A股，徐翔概念寧波中百、大恒科技、康強電子漲幅均超2%，但是目前其所屬股份已被凍結。

機構觀點：

廣州萬隆認為，節前交易只剩下最後一周，周一早盤兩市一度欲再續上周五普漲式上攻，但在兩大要素的阻撓下，反彈之路再遭坎坷，各大指數紛紛呈現沖高回落的走勢：其一、在創業板大陰線完全修複前，對行情都不宜盲目樂觀。早盤隨著創業板指逐步接近上方缺口位，技術上的壓力位對反彈壓制明顯;其二、雖然上周央行果斷出手，持續釋放出近萬億的流動性，但節前資金無心戀戰的意圖明顯，從上周五普漲式反彈才區區3200億的成交額就能看出端倪。在連續上漲後，由於缺乏有效跟風資金去承接短線獲利盤和套牢盤的雙重拋壓，走勢上出現沖高回落也就不難理解。

指數沖高回落說明進場資金更多的是快進快出博取短線超跌反彈收益，所以在節前市場交投整體不活躍的大背景下，持續性反彈的可能性不大，這也就提醒我們一方面對於已經充分表現的題材熱點股可逐步逢高止盈;另一方面對於手中持有的如反抽無力、業績暗淡、趨勢嚴重走壞等幾類弱勢股仍不可抱有過多幻想，需及時調倉換股。

價升量減現隱憂 謹防A股沖高回落

承接周三股指大幅反彈的態勢，滬深兩市股指周四繼續小幅反彈，不過成交量卻不增反減，雄安新區概念股也出現分化走勢，這使得股指後續能夠站上3300點存有疑問，在經濟短周期見頂的背景之下，依靠主題概念股的強勢股指能否再上臺階是投資者後續要重點觀察的對象。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在小幅高走後早盤呈現窄幅震蕩走勢，午後在高鐵、軌道交通、港口航運等板塊的拉升帶動下開始反彈，上證指數最後報收3281.00點，上漲10.69點，漲幅0.33%，成交2623億元;深成指報收10656.17點，上漲29.04點，漲幅0.27%，成交2908億元;創業板指數報收1944.23點，上漲1.07點，漲幅0.06%，成交750億元。兩市全天合計成交5531億元，較上一交易日小幅減少。

雖然股指周四繼續小幅上漲，但成交量的減少卻成為一大隱患，而市場熱捧的雄安概念股也開始出現分化，一些借機炒作的偽雄安概念股已經開始下跌，而真實受益的個股大多繼續封於漲停板。

其實在消息正式公布之後，投資者要想買到雄安概念股，高位追漲並不是最好的方法。在第一波上漲之後，投資者能買到時往往已經是短期高位，不如耐心等待其回調之後再逢低介入，賺取的是第二波上漲的收益，而像雄安新區這樣的長期概念，市場顯然不會一次就炒作完成的。

渤海證券策略分析師宋亦威認為，對於A股來講，雄安新區不僅將成為近期市場主要吸金熱點，也將成為推升市場短期風險偏好的關鍵因素。在具體投資機會上，建議投資者遵循兩條主線篩選標的。其一，關註受新區發展帶動的當地或者周邊基建、地產類企業，如華夏幸福、榮盛發展、冀東水泥等。其中，港股率先領漲的標的如金隅股份、天津港等也值得關註。其二，依據雄安新區建造生態新城、發展高端高新產業的功能定位，一些環保、水務、高新產業類標的同樣值得關註。另外，雄安新區的發展是一項長期任務，投資者未來還可以繼續關註相關政策動向，隨時挖掘其中蘊含的機會。

華創證券策略分析師王君則認為，2017年3月很可能是A股市場的分水嶺。風險偏好的確在收縮，從“慢牛”向“慢熊”邏輯轉化的因素正在累積，指數弱勢格局基本奠定。行業板塊卻沿著風險偏好擴張到收縮的邏輯在分化，後周期的強勢與早周期的弱勢，“股市晴雨表”顯示出短周期經濟動力的衰竭。雖然市場的風險偏好在收縮，但內、外部政策的協調和對沖使得系統性風險不會過早暴露。在經濟築頂期缺乏明確主線的背景下，政策的破局，比如建立雄安新區、京津冀區域一體化改革深化、國企標桿混改模式探索等會引發新的市場熱點。

對此一位私募基金人士也表示認同，其認為，市場在連續兩天反彈之後，量價的配合並不合理，再結合此前股指回調的趨勢，周五投資者要謹防股指沖高回落，股指能否一口氣沖過3300點將是決定後續走勢的關鍵因素。

收盤分析 | A股沖高遇阻 滬指年線攻防決定反彈成敗

周三（5月17日）滬深兩市股指沖高回落，20日均線成為阻礙指數繼續上行的重要壓力位。滬指全天大多數時間在0值線下方震蕩，並再度逼近剛剛收複的3100點關口。相比之下，創業板指全天維持強勢震蕩，盤中最大漲幅一度達到1%左右。截至收盤，滬深股指雙雙小幅收綠，兩市成交量較上一交易日小幅增長。創業板指以紅盤報收，並放量站上20日均線。

截至滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,104.44點，下跌8.52點，跌幅0.27%，成交額1,945億元；深證成指收報10,030.11點，下跌16.55點，跌幅0.16%，成交額2,788億元；創業板指收報1,822.64點，上漲7.7點，漲幅0.42%，成交額843億。

資金方面，央行今日開展1400億元逆回購操作，因今日有1300億元逆回購到期，當日實現凈投放100億元。

盤面上，采掘服務、雄安新區、海工裝備、水利等板塊領漲，但其中雄安概念股盤中走勢分化加劇，太空板業繼續一字板，複牌的北京科銳帶著利好複牌也隨即一字板，而前期的高位股如博深工具、博天環境、津膜科技則相繼回落。東方財富和匯金股份早盤大幅拉升，帶動互聯網金融板塊拉升，創業板指受此板塊帶動大漲。午盤後，兩市主流板塊分化加劇，人氣標的表現不佳，市場短線賺錢效應降低。

熱點板塊：

河北本地股今日表現較好，龐大集團、金牛化工、新奧股份、建投能源、匯中股份、通和科技、東方能源漲停，金牛化工漲逾7%，巨力索具、*ST坊展漲逾5%，冀中能源、匯金股份漲逾4%。

太空板業一字板，帶動雄安補漲股繼續反彈，太空板業、北京科銳、東方能源、恒泰艾普、龐大集團、石化機械、深圳華強、長青集團漲停，湘郵科技漲逾7%。

東方能源二連板，帶動高送轉板塊走強，東方能源，北特科技，通合科技漲停，大禹節水、英維克、藍曉科技、長青集團漲逾7%，雄帝科技、優博訊漲逾5%。

跌幅榜上鈦白粉，銀行，家用電器，白酒跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、上海統計局網站17日消息，1-4月，上海市商品房銷售面積436.84萬平方米，下降39.1%。其中，住宅銷售面積350.14萬平方米，下降40.9%。

2、商務部市場運行司負責人日前介紹了2017年4月份我國消費市場運行情況。其中，商務部重點監測零售企業4月份銷售額同比增長4.8%，為今年以來最高增速。 

機構觀點：

招商證券認為，從各個指數的角度看，上方加速下行的20日均線構成較為明顯的阻力，對於受阻後回踩力度的觀察應決定下一步的動向，特別是上證指數年線的攻防至關重要。

興業證券認為，未來一段時間內，監管的存在感應該會很強，左側交易的風險很大，建議耐心等待右側機會，在此過程中需要密切關註監管方面和經濟基本面的信號。

財富證券認為，指數震蕩築底的確認仍有待檢驗，且不排除其他風險因素對該時間窗口的侵蝕，流動性收緊消化市場估值是當前A股的中長期趨勢，關註有需求支撐的下遊確定性溢價，但控制風險仍為第一要務。