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自從兩岸簽署ECFA後，台股的長線結構就悄然出現變化，「傳產上、電子下」的大方向更加明顯。

尤其這波從7251點起漲的漲勢，傳產股裡的食品、紡織、橡膠、汽車、運輸、百貨、金融等，都各擅勝場，領先大盤創新高，和過去電子獨強大不相同。

台股的主流正在替換，投資人要進行腦內革命，並掌握五大趨勢，才能繼續在股海裡遨遊。

撰文‧謝金河

八月九日台股悄悄站上八千點關卡，加權指數當天上漲七十一．一九點，成交量達一二四八．五六億元。在歐美受到經濟數據表現不佳的衝擊下，股市相繼回檔；惟獨台股開高，並帶領中、港股市奮力往上漲，連南韓、新加坡股市也被台股帶上去，台股成為引領亞股強勢市場之一。

ＥＣＦＡ帶來的質變

台 股主力開始轉移 傳產鳳凰再生這樣的情況與二○○○年以來，台股一向是漲勢敬陪末座，跌勢一馬當先的情況迥異，原因是兩岸關係隨著簽署ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）帶 來了新改變。很多在「戒急用忍」與「積極管理」時代困在台灣的產業，如今，有如火鳳凰再生一般，逐漸展現潛力。

兩岸直航 航空股大翻身最讓人感到驚奇的是航空股，華航受制於油價高漲，加上金融海嘯衝擊，○八年底股價一度跌到五．○一元，那一年華航稅前巨額虧損三六六．九億元，被迫減資一四九億元，再增資六十億元，然後又再私募六十億元。

一 樣慘的還有長榮航，○八年股價跌到五．七一元，那一年長榮航空稅前虧損一七三．九億元，被迫減資一六八億元，再增資七十億元。但是兩岸直航帶給航空業實 益，華航與長榮航從去年第四季起開始轉虧為盈，華航今年至少可賺一百億元，長榮航至少也有五十億元，最明顯的是專門飛航兩岸的復興航空。

去年復興航空小賺五千萬元，扭轉了多年來的虧損。今年上半年復興航空獲利三．五億元，下半年以每個月賺一億元的速度增加。擁有復興航空近半股權的國產實業成了贏家，業績翻揚，也帶動股價的上揚。

兩年之間，華航股價從五．○一元漲到二十．三元，長榮航空從五．七一元漲到二十三．九元，連國產實業最近也開始受到注意，股價從十一．六五元緩步推到十五．四元。春江水暖鴨先知，航空業是最早感受到兩岸互通有無的早期收割者。

連 結十三億人 中國概念股收成除了航空業外，最大贏家則是早期進入中國布局，一個是搶占通路的贏家，一個是征服中國大市場，營運規模從小變大者，我們統稱這是中國收成 股。中國從封閉的體系走向開放，最難經營的是通路，早期台商到中國投資因為收錢困難，寧捨通路，專責代工；但就因為難做，如今做成了，市場都給予極大的回 報。

台灣的通路贏家寫下了台股的傳奇，最具代表性的是中國大潤發兩大股東——潤泰創新與潤泰全球。

今年第一季潤泰全球仍然虧 損，但八月九日股價創了一○八．五元歷史新高價。最可怕的是○八年十一月，潤泰全球股價只有十二．四五元，兩年來股價大漲七七一％；同樣的，潤泰創新從十 一．四元大漲到五十九．五元，漲幅高達四二二％。推動潤泰創新與潤泰全球大漲的，是中國大潤發。

這家由台灣經營團隊打造出來的大型量販店，在中國經營績效超越跨國集團Wal-Mart與家樂福，今年全中國據點將達一六○店，今年稅後純益人民幣十七億元，搖身一變成為中國的Wal-Mart。潤泰全球與潤泰創新也跟著中國大潤發快速成長，股價節節走高。

這樣的通路贏家，至少包括在中國有百腦匯３Ｃ大賣場的藍天、嬰兒用品的麗嬰房、衛浴設備的櫻花和成霖。

而談到最大宗的則是食品股，在中國深入聯華超市據點的佳格，這兩年股價從十四．七元飆升到九十三．九元，令人嘖嘖稱奇。過去食品股都是低價股，如今因為與中國連結，全都翻了身。

具 代表性的有南僑，從油脂到餐飲，陳飛龍闖出一片天，兩年之間，南僑從三．九五元狂漲到四十八．五元。至於有康師傅加持的味全，股價從十三．一元漲到四十 八．八五元。天仁因為天福的加持，股價從二十四．八元漲到五十四．八元。休閒食品的聯華食品，也走上佳格模式，股價從六．四五元狂漲到三十一．二五元。

中 國十三億人口的市場，給台商開啟了一個馳騁的大空間，這些年來在中國布局深廣的，最具代表性的是康師傅與旺旺，這兩家在香港上市的公司，已搖身變成大型企 業。旺旺目前市值逾八百億港元，超越台灣面板大廠友達；而康師傅市值超過一千億港元，也超過台塑、南亞、台化，這是很不可思議的事。

除了食品業，台灣的輪胎大廠正新，與自行車大廠巨大，也是成功的典範。

這兩年正新輪胎的股價，從二十二．五元大漲到八十四．六元，巨大也從六十二元漲到一二六元，至少都漲了一倍多；市值大幅成長後，正新與巨大也朝大企業邁進。目前正新資本額達二○六．四億元，市值逾一千四百億元，已超過三商銀，而巨大市值也朝五百億元邁進。

另 外，從台灣成功轉戰中國的便利商店中，統一超商與全家便利商店更是成功典範。統一超商一年來從七十一．九元大漲到一一五元，完全一改昔日牛皮形象；更可怕 的是統一超商已將總市值推進到一一九六億元，使母公司統一企業成了最大贏家。而全家便利商店一年來股價從四十一．四元漲到八十一．六元，也讓大股東泰山風 光。

迎接中國觀光客 觀光類股上揚這是台股罕見能持續連漲兩年的股票，而且，以傳產股居多。從二○○○年以來，台股投資人已經很習慣電子股的操作，電子股最狂熱的時候，經常囊括總體股市成交值的七成到八成，傳產股根本乏人問津。

但是這樣的景象，在進入新的ＥＣＦＡ時代，台股開始質變與量變，所有大漲的類股或個股，都不是過去大家熟悉的產業或公司，而是那些能從中國十三億人口市場中，脫穎而出的內需產業或是通路。

最 具代表性的是台灣的加權指數到八月九日才正式挑戰八千點成功，但是今年食品分類指數從三六一．一七點大漲到八四○．七六點，指數大漲一三三％，成為今年漲 勢最強勁的產業。然後則有正新輪胎的橡膠股與裕隆汽車為主的汽車股。當然今年兩岸直航，從航空到貨櫃輪都有很好表現，也讓航運分類指數從四十九．三四點飆 升到一一一．八二點。

另外因開放大陸人士來台觀光，台灣觀光分類指數從五十四．二一點大漲到一五五．九八點，漲幅兩倍。百貨貿易類從一一五．二點漲到一九三．三三點，大漲了一倍多。這其中，以晶華酒店漲到五百元以上最具代表性。

西進創造想像力 金融股重燃火光但最值得一提的是，蟄伏了二十年的台灣金融股終於大牛翻身。

今年六月間，金融分類指數仍停留在七二七．九五點的最低檔，但是經過一個多月的光景，金融分類指數就漲到九二五．二五點，上漲幅度達二七．一％。對二十年來看到金融股就嚇死的投資人來說，這是十分不可思議的事。

金融業是最標準龍困淺灘的產業。過去二十年來，先是傳統產業外移，到了二○○○年以後，電子業大舉西進，惟獨金融業困在台灣出不去。

在一九九○年、那個台股漲到一二六八二點的狂飆年代，當時台灣有六檔金融股漲到千元以上，其中國泰人壽一度漲到一九七五元。

二十年的滄海桑田，有誰料到彰銀會從一一○五元慘跌到九．四六元、第一金控從一一一○元跌到十二．二元、華南金控則從一一二○元跌到十三．六元，這是全台灣最慘的產業。

但是兩岸ＥＣＦＡ簽署之後，台灣的銀行業可以登陸，想像空間也隨之改變，這是金融股股價蛻變的第一步。

這 兩個月來，金融股成了市場吸睛的焦點。其中彰銀從十二．三元漲到十九．三五元，股價大漲五七％；京城銀行因為宋學仁入股利多，股價從八．三一元漲到十五． 二五元；亞東集團的遠東銀行則從九．一元大漲到十五．三元。金融類股幾乎全面大漲，富邦金控更是寫下四十一．六五元的歷史天價，這是金融股的新里程碑。

富邦金控從金融海嘯的十五．九五元起漲，拉升到四十一．六五元，是上市以來新天價，也快速拉近了與國泰金控的差距，成為台灣最具競爭力的金融集團。

從食品、觀光、飯店、百貨，到航運、金融，連沉寂了二十年的紡織股也有大牛翻身的感覺。

最 近，股性溫吞的成衣股儒鴻，突然從十八．七元飆漲到三十二．二元，打出Tony Wear品牌的台南企業也寫下四十八．八元新高價，大家赫然驚覺紡織股原來也會漲。過去一年多來，紡織分類指數從一六二．八四點大漲到四三五．九點，有如 地牛翻身一般。下一個可能連造紙、化工、塑化產業都會跟著崛起。

中國市場帶給台股的新成長空間換句話說，ＥＣＦＡ的效應可能改變台股生態，那些二十年來殞落的產業，可能開始翻身。這是因為這些過去困在台灣的產業，開始連結中國十三億人大市場，康師傅與旺旺是過去二十年來領先到中國投資布局、成功的台商先驅。

但接下來能把產品賣到中國十三億人市場，並且能以品牌在中國市場立足的企業，可能充滿了爆發力，而這些企業不再是過去大家情有獨鍾的電子業。

例如知名的８５度Ｃ，最近獲得上市審議案通過，準備回台ＩＰＯ（第一上市），這家不起眼的咖啡西點麵包連鎖店交出了一張十分亮麗的成績單。

８５度Ｃ去年營收達六十二．八三億元，稅後純益達八．九六億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）高達十一．二五元，毛利率居然高達五○％以上，年底掛牌上市可望成為市場矚目焦點。

這種高毛利率，高ＥＰＳ的公司，過去在台灣都是ＩＣ設計公司才有可能，如今因為連結中國市場，台商開的咖啡連鎖店也能向星巴克看齊，這是十三億人的中國市場帶給台股的新成長空間。

電子股勢弱 傳產股走強ＥＣＦＡ時代的台股五大趨勢有了中國大市場加持，台股蓄藏二十年的底層爆發力正逐漸顯現。今年歐債危機引來了全球第二次衰退的疑慮，全球經濟詭譎多變難測，連中國總理溫家寶都直言看不懂，Ｆｅｄ（聯準會）主席柏南克也動輒改變自己的判斷。

但是台股不但在中國股市大挫中，守穩七千點大關，且在國際股市回穩後，立刻上攻八千點大關。在這個一千點的區間，台股出現了好幾樣過去從來沒有過的現象。

投機力增強 小股狂漲

一 是投機力增強，當央行總裁彭淮南不斷祭出打房政策後，很多投機性資金湧向股市，讓台股出現多年來罕見的投機炒作行情。例如小家電廠唐鋒，去年ＥＰＳ二．一 八元，今年第一季ＥＰＳ○．一四元；如今以一款防盜雷射燈新產品，號稱明年一股可賺二十元，股價居然從二十六．二元飆向一七一．五元。

這樣的情況還不止是唐鋒一家。大飲從八．六三元炒作到三十七．九五元；飼料廠興泰第一季ＥＰＳ只有○．○一元，股價也炒到六十四元。

這股投機風再擴及去年回台第二上市的ＴＤＲ（台灣存託憑證）。

其中，最具代表性的是陽光能源ＴＤＲ從十．七五元炒到三十一．○五元，約等於七．四六港元，比起香港的陽光能源股價貴了近三倍。大成糖業ＴＤＲ、新焦點ＴＤＲ、歐聖ＴＤＲ也頻頻出現飆漲的投機行情。這是台股多年來僅見。

投資股得到青睞 牛皮股開始活化其次是投資股也得到青睞，過去三家電信股是典型的收息股，股息回報率高，但股價文風不動。

但是今年中華電信從五十五．四元漲到六十九元、遠傳從三十六．四元漲到四十五．六元、台灣大哥大從四十九．八元漲到六十七．八元，都出現至少二○％的漲幅。還有REITs（不動產信託投資基金）相關個股如富邦Ｒ１、國泰Ｒ１、駿馬Ｒ１，都出現明顯漲勢。

值得一提的是國內最大市值企業台積電，今年配發近三元現金，逐漸蛻變成為高息股，但股價在除息後寫下六十三．一元高價，還原權值已超越二○○○年所創下的二二二元歷史天價；意味著台積電已站在領先台股創新高的位置，隱含台股有挑戰高點的實力，與富邦金控創新高價遙相呼應。

股王爭霸戰提前開鑼

三是經常在股價漲升末段才會跑出來的股王爭霸戲碼，在台股七五○○點左右就已經開鑼了。

在今年，生產導電膜的小型股碩禾漲到九百元，揭開興櫃股王序幕，而三檔高獲利的高價股從聯發科、大立光、宏達電，又拉出新一波股王爭霸戰的新戰場。

這回先落敗的是堅守山寨大本營的聯發科，股價從五九○元跌到四一三元，在股王爭霸中提前出局。但是智慧型手機的宏達電卻從二七七．五元漲到六二二元，在大立光除權後順利取得股王寶座。

大立光因為蘋果電腦大訂單，一度在除權前攻上六五三元成了新股王；而傳產股中，晶華酒店一口氣攻到五三一元，也為傳產股帶來新里程碑。

過去台股上演的股王效應都是大行情即將結束的秋波，是主力為掩護出貨用的煙幕彈；如今台股才剛踏出多頭步伐，股王大戰就此起彼落，代表這是台股拉大空間的初試啼聲之作。

長多題材越來越多

四是台股展現長多格局的個股愈來愈多，在香港掛牌的康師傅從二○○○年的○．三八七港元，可以一口氣漲到二十．六港元，是十年大成長典範；旺旺從新加坡轉戰香港，股價也寫下六．七九元新高價。

另外，台灣的正新輪胎從二十二．五元漲到八十四．六元、巨大從六十二元漲到一二六元、中碳從四十三元漲到一○七元、佳格從十四．七元漲到九十三．九元，都是傳產股走上長多的代表作。

而電子股走上長多的個股，則都與中國內需、通路有關。

例如，藍天因百腦匯從十六．三元走到七十六．五元；最具代表性的是全球第三大半導體通路商大聯大，在一連串購併下，股價從十．九五元漲到七十六．一元；通路商聯強股價從二十七．一元，漲到七十九．四元，表現也是可圈可點。

電子產業不能再只做代工

五 是電子產業在股市成交比重會逐漸降低。昔日電子股經常囊括大盤總成交值的七、八成比重，未來將降到五成左右。電子股仍是台灣最具影響力的產業，但是在中國 調結構，薪資成本無限拉升中，電子業純代工股很可能走入過去傳統產業二十年的厄運，成為「新傳產股」，未來電子股必須不斷推出新產品來決勝負。

例 如，今年最夯題材的PV inverter（太陽能變頻器），這是太陽能電源轉換的新產品。相關廠商科風股價今年從十九．六元，大漲到七十二．五元，台達電從九十二．六元漲到一一 九元；而漢唐因為子公司盈正豫順介入此產品，股價也從二十五．五元漲到四十三．二元。盈正豫順半年前上了興櫃，股價只有三十二．二元，如今一口氣漲到二八 五元，完全展現新產品的魅力。

兩岸連結新概念全面催化進行中

台股將朝萬點目標挺進

這五個來自底層的爆發力，展現了台股的實力，也就是說後ＥＣＦＡ時代，台股有如加上了翅膀的老虎，未來活力可能超過中、港。

另一方面，電子業過去二十年發展完全未設限，ＥＣＦＡ後，電子業只能以平常心面對，隨國際經濟景氣浮沉；反而最局限在台灣的傳產、金融業逐漸恢復活力，表現將優於電子股。

還有通路的價值愈受肯定，中國大潤發可以讓潤泰新、潤泰全走出長線兩年大多頭格局；未來食品業的通路、紡纖業的通路、金融業的通路，甚至是電子業的通路，都可享有最高本益比。在兩岸連結的新概念下，台股終將朝萬點目標挺進，甚至向失落二十年的一九九○年天價邁進。

積極研究投資三十多年的退休教師 詹老師，在一次大賠後痛下苦功，領悟在低價時布局冷門股的「棺材店投資法」；他先後投資統一實、榮剛等標的，賺得八位數字的退休金。

撰 文‧周岐原

年過七十、頭髮花白的詹老師，仍維持每天研究財經資訊的習慣。見面的時候，他的身邊堆滿數十本雜誌，厚重的報紙也散布客廳各處。 詹老師笑說：「是有點亂，但隨手抽一本就能讀啦！」不難發現，詹老師對資訊有強烈的渴望。

「我最有興趣的就是資訊，每次和朋友出國觀光，大 家都買紀念品，只有我『採購』報紙。」而除了新聞資訊以外，詹老師也擅長從生活周遭所見挖掘投資機會，例如有一次，他赴中國觀光，飛機在重慶落地後，發現 機場使用的行李推車，上面的廣告全由正新輪胎包辦。光憑這一點，就能看出台商經營的品牌陸續進入收割階段，未來有機會取得更大的成果。

想賺 錢要「多算」，了解自己能耐和變數即使已經退休，詹老師目前每天仍要讀六份報紙、每周讀六本雜誌。而且在閱讀資料時，他還將全球的社會現象、經濟動態等， 列為輔助投資的觀察重點。高齡七十的老人，為何如此勤奮研究投資？詹老師回答得簡潔：「投資股票和臨陣用兵一樣，是『多算勝，少算不勝』。想賺錢只有『多 算』，先了解自己的能耐和資金規模，再算清楚可能的變數、威脅，然後把握退場時機。掌握這些因素，才能掌握勝利。」退休在家的詹老師，現年七十一歲，從他 投入股市至今，個人的投資史接近四十年。為了貫徹他口中的「多算」，詹老師不僅在家下苦功，也曾特地到投資達人朱威築（詳見︽今周刊︾六七六期報導）家中 請教，讓朱威築佩服不已。朱威築談到詹老師時忍不住說：「他做股票研究之深入，實在是我比不上的！」重要的是，無論投資結果成功或失敗，詹老師都會反覆檢 討，力求改進。

詹老師回憶，最初嘗試投資股票，只是為了多一條增加收入的途徑。不過當時，彰化鄰近鄉鎮連一家證券行也沒有，他只能坐車到台 中市開戶；在一九七○年代初期，上市公司只有數十家，散戶能接觸的資料更是缺乏，在這種「民智未開」的氣氛中摸索，詹老師曾經付出不少「學費」。

例 如剛開始，詹老師聽朋友講完「買股票應低買高賣」的道理，心中興奮不已，於是趁聯合耐隆（代號一四○四，後來併入華隆紡織）股價回檔，一路向下低接，打算 複製這個賺錢法則，不料因此大虧一筆。「它正在跌嘛！攤平就是不對」，詹老師說，「很久之後我才領悟，原來攤平不等於逢低買進，更不是心目中的價值投資， 而是一種極危險的舉動。」一路攤平大賠，痛下苦功鑽研股市資訊受到這一次經驗的刺激，詹老師開始痛下苦功，在日常教課的時間外，抽空不斷鑽研股市資訊；大 量地研究財經書報雜誌，就是此時開始的習慣。詹老師檢討自己在聯合耐隆的失敗，發現錯估股價趨勢，是這一次投資最致命的敗筆；然而股價並不能事先預測，所 以詹老師改變躁進態度，耐心等到絕對低價時再進場。

如何衡量股價的「絕對低價」？詹老師說：「就是股價淨值比在一倍上下的股票。」他分析， 每股淨值可視為公司實際的價值，當股價遠高於實際價值，投機風險就逐漸掩蓋投資的獲利空間。例如當年華夏塑膠創辦人趙廷箴，就是見到公司股價高出每股淨值 數倍，才決定將手上持股賣出。

相對地，當市面上多數股票股價淨值比都達到三、四倍時，固然代表行情交易非常熱絡，但也意味著資金買賣個股的 交易「價格」，其實已經遠高於企業實際的「價值」。詹老師提醒，這通常就是股市行情過熱的階段，投資人應該避免入市。而從股價離淨值不遠的股票中尋寶，則 是小散戶為自己架構投資「安全邊際」的最好方法。

徹底研究散戶的優劣勢後，詹老師終於找到自己的「棺材店選股法」，靠著這套邏輯，詹老師多 次投資股價接近淨值的個股，雖然不常出現飆漲，但靠著這套方法，他也安全躲過後來台股三次萬點崩盤，還將多年累積的資產翻了好幾番，達到數千萬元。

「棺 材店要低調，新年不能放鞭炮，生意很難做。但老闆也不用灰心，因為每個人一輩子總會上門一次」。詹老師說，散戶的資金、訊息來源有限，完全不能與大戶抗 衡，這種弱勢很難改變。就好像開棺材店的老闆，各行各業的商機，都和棺材店無關，「散戶與棺材店老闆差不多，要放棄多數商機，在乏人問津的標的裡找機 會。」詹老師說，這種棺材店投資法，特別需要耐心和毅力，不僅得一再拒絕誘惑，還要沉得住氣，確實很難培養。不過自從採用這套邏輯，詹老師完全不理會高價 股和媒體報導的熱門股，一樣從股市賺進更多退休金。

低價買進富爸爸冷門股，獲利數倍出場詹老師提醒，雖然分析電子股的研究資源多，又是市場 的主流族群，但是電子股的營收、獲利，卻存在太多散戶難以掌握的變數。因此，他盡量避免投資電子股，專心研究其餘的傳產族群。

像是他曾研究 生產馬口鐵底片的統一實，發現它屬於統一集團旗下，既沒有倒閉疑慮，股價又一度跌到遠低於淨值的八元。做足功課，確認當時股價落底的詹老師，便在七元多時 大筆買進，然後在股價反彈至二十元時賣出。

這一次成功的翻身，讓詹老師意外發現，許多大型集團都擁有數家上市、櫃公司，當中經常有一檔較受 市場冷落的個股。由於這類企業透明度較高，又有「富爸爸」支持，不易發生倒閉風險，因此只要股價在低點，布局這種股票的獲利機會相對較大。

謹 記這條心法的詹老師，後來在二○○六年初，又相中長榮集團旗下的榮剛。當時市場傳出榮剛產品即將通過波音公司認證的消息，股價隨之上漲。

因 為榮剛專攻特殊鋼領域，和其他業者截然不同；加上榮剛的業績不同往年，開始出現明顯起色，這則消息讓詹老師十分注意。

為了解得到波音認證的 難度，詹老師四處找鋼鐵界人士打聽，終於確定這項認證的製程門檻，大約可讓榮剛領先同業三至五年。於是詹老師在二十多元大手筆布局，而且一路緊抱到六十多 元才全部賣出，這次出手，成為他歷來投資的傑出之作。

當台股來到八千多點，股價接近淨值的個股也越來越少。這種低價操作法是否還有發揮的空 間？「這種股票還是有幾百檔，機會仍在其中！」詹老師肯定地說，這些個股由於價位相對偏低，只要業績稍有起色，在台股持續翻揚時，還是有不小的表現空間。 投資人與其關心台股何時飛越萬點，不如認真從中尋找標的，將更有機會得到高報酬。

而在他目前的持股組合中，曾賺進大筆獲利的榮剛、業績持續 改善的和桐都是主要持股，這兩檔標的共同之處是業績上揚，穩定配股配息，這種正要出現轉機的公司，正是詹老師的首選。

詹老師

出 生：1939年

現職：退休人士

學歷：台中師範學院畢業

詹老師的投 資態度：

1. 大量閱讀財經報紙雜誌，並將全球的社會現象及經濟動態列為輔助投資的重點。

2. 只要長期耐心等待，散戶也能等到股市回檔、績優股重挫的絕佳買點。

3. 出手投資前必再三確認潛在風險，不是長期底部價位則不買。

詹 老師的投資心法

1. 挑集團冷門股：

集團股中常有一支最被冷落的股票，由於有集團支持不容易倒閉，可在接近淨 值時布局。

2. 挑絕對低價股：

當公司股價低於淨值，過去又能穩定配發股利，就是最佳的標的。

3. 不碰高價股：

百元股的股價常高於淨值數倍，無法以股價淨值比衡量價值，因此不碰。

淡江大學五月份突然收到一筆創校以來，最大筆的鉅額捐款，捐款金額達一億二千萬元，捐款校友叫作徐航健。

他不是上市、櫃公司董事長，也不是有錢的富二代，只是一個七十歲，天天進出元大寶來證券VIP個人看盤室的歐吉桑。以現在台股的成交量，能在元大寶來證享有個人VIP包廂，行情是每個月進出股市交易量至少超過一億元。

讓徐航健賺最多的，是蘋果供應鏈之一的台表科。若以檯面上來看，徐航健個人名義持有的台表科股票張數高達四千六百六十七張，讓他成為僅次於台表科董事長伍開雲的最大個人股東之一，這檔股票的價值就超過二億三千萬元。若再加上他長抱的興櫃IC通路股聚興，以及今年來飆漲的紡織股儒鴻等三檔股票推估，徐航健身價超過六億元。

一棟房的慘賠教訓》他上遍技術分析課，找不到獲利保證

徐航健會決定捐給淡大一億二千萬元，除了紀念父親，也因為三十四歲那年，他從淡大管理科學研究所畢業。這一年是他踏進股市，買人生第一檔股票的開始，股市一開始讓他賠了兩棟房子，卻也是現在讓他賺得至少六億財富的人生開端。

外省軍人家庭出身的徐航健，從小看著軍人父親微薄的薪水，為了要養活家裡六個小孩到處兼差的辛苦。他人生的第一雙皮鞋，是到高中軍訓課，媽媽才在地攤買給他。

他進入股市的故事，就像一般普通的上班族，他買的第一檔股票，消息來源是朋友，那是他不懂的產業，做聚酯絲的聯隆公司（編按：已被華隆合併，而華隆現也已經下市），更不知道股價為什麼漲？為什麼跌？

那時聯隆股價正從二百五十元跌到一百二十元，徐航健進場買了之後，連續的漲停板，讓他心中想「股票的錢也太好賺了」。

於是，他決定更大膽的投資，加碼買更多，資金不夠的他，商請太太借錢標會讓他去買股票，結果聯隆反彈到一百五十元就開始反轉向下，徐航健就一直抱、一直抱，抱到股價腰斬，「那一次，不僅我太太跟我翻臉，我也賠掉了一棟房子，」徐航健說。

年輕的他想從股市「翻本」，於是跑到台北重慶南路書店街把所有的股市書搬回家研讀、晚上也到補習班上課，幾乎把台北股市投資、技術分析的課都上遍。他心想只要可以讓他找到一個準則或方法，以後只要套用這個方法就可以「保證獲利」，那花再多錢上課都是值得的。

一本三十年K線筆記本》他從買賣紀錄，揪出錯誤再修正

但之後一九八八年的證所稅風暴，台股無量下跌十九天，他又再度賠掉一棟房子。股市沉浮十二年，賠掉近兩棟房子的學費，這時候他才恍然大悟，股票投資根本沒有準則可言。於是他開始每天記錄自己買賣股票進出狀況，檢討自己「到底錯在哪裡，」慢慢的，他逐漸從錯誤中摸索出「對」的方法。

徐航健除了從筆記上檢討「為什麼這檔股票的走勢，跟他當初想的不一樣。」也會從筆記上反省自己，「人總是會給自己找藉口。」他曾經從筆記當中發現到，同樣的錯誤自己竟然犯了四次，可見得「一個人要克服自己的頑固，征服自己，真的很困難！」

徐航健說，一個人如果可以看到自己的缺點，經常檢討就會進步，買股票也一樣，如果經常檢討自己「錯在哪裡」，慢慢的修正，犯錯的機率少了，對的機率增加，當然贏的機率就越來越多了，「對的機率高，贏面就會大。」

拿出過去抄寫了三十多年的K線筆記本，透過一張張上頭寫得密密麻麻的筆記，徐航健慢慢的摸索出，屬於自己的股市成功方程式。

不怕選冷門！》他投資聚興，七年賺三倍

一般散戶喜歡聽信市場或朋友報明牌，買熱門股或是看著投信、外資等三大法人在買什麼，自己也就跟著買什麼，總期待著買了股票，股價就會開始飆漲，但徐航健不會去追逐熱門股。

為什麼不選擇熱門股？徐航健說，投信、外資、主力等市場高手，人多勢眾，資本又雄厚，「跟這些老手玩，就跟你選擇與林書豪一起比賽打籃球一樣，怎麼會有勝算呢？當然找自己的強項來一較高下，贏面比較大。」

因此，他反其道而行，到人煙稀少的興櫃市場尋找獲利好，且還沒什麼人注意到的冷門黃金股來投資，而聚興就是最好的例子。

七年前，徐航健從財報當中發現在興櫃掛牌的IC通路股的聚興獲利不錯，每年都至少配一．五元的股息，以股價二十多元左右計算，現金殖利率約六％，不僅比銀行利息多三倍，抵扣率也高達三○％，是相當穩健的投資標的。

但是因聚興股本不大，成交量很小，每天僅有二十多張左右的成交量，並不是很容易買賣，於是徐航健每天盯著聚興的走勢，只要股價跌到盤下時就買一些，慢慢的累積下來，這幾年持有聚興一千二百九十二張，占聚興資本額五．一二％。徐航健不僅因此成為僅次於聚興董事長林子淵以外的個人最大股東，聚興穩定的獲利以及配息，更讓徐航健投資七年大賺三倍。

不一次買足！》他抱台表科，創六倍獲利

散戶習慣看到好的投資標的，就一次重壓加碼到滿，如果手上有一百元，就會一次把一百元的額度用來全部買滿股票。徐航健認為，這樣的投資方法是相當危險的事情。

因為股票市場何時是高點？何時是低點？永遠沒有人可以預測，如果一次加碼到滿，到時股價一跌，手上都是股票，口袋沒有現金，一定會心慌，後繼無力是投資失敗的開始。

徐航健舉這些年來他長抱的台表科為例。當年他從財報上看到台表科每年大約都有兩元左右的獲利實力，於是在未上市盤以每股五十元買了台表科股票，結果買了之後股價竟然一路跌到十六元，當時徐航健很生氣，他就像一般被套牢的小散戶一樣，打電話到公司罵老闆。

當時台表科董事長伍開雲告訴徐航健，「如果公司業績不好，我願意負責，但是股價真的不是我可以控制的。」徐航健一聽覺得有道理，他回頭一算，當時台表科股價十六元，每年配股配息都有兩元以上，現金殖利率至少比銀行利息好三到四倍。從那天開始，他不僅沒賣掉台表科，還把手中剩餘的資金拿來加碼買進台表科，十三年來，徐航健持有台表科的成本已經很低，光這一檔就為他創造了六倍的獲利。

徐航健說，他投資台表科時，有一位朋友也跟著他一起買股，結果台表科當年從十六元，在一年的時間裡股價飆漲到九十五元時，這位朋友在股價漲到六十元時就很高興的把全部持股都賣掉，這位朋友當時投資台表科一共賺了三倍。

不亂動持股！》他只用一%，拿來試水溫

但是就在朋友賣掉台表科後，台表科股價竟然還持續上漲，朋友想追又不甘心，於是去買了其他的股票，但人算不如天算，沒想到他之後買進的股票，買了之後沒多久就開始跌，最後導致朋友從台表科賺來的錢又都吐了回去，「當年我如果同樣的隨便換股操作，下場可能跟這個朋友一樣，」徐航健說。

徐航健這幾年已將大部分的資金都投資在台表科上面，長期持有，每年賺很穩定的配股配息利潤，他認為，世界上有錢的人有兩種，一種是開公司靠人賺錢，一種就是「用錢賺錢」，他帳面上有四千多張台表科，相當於「四十多人」在幫他賺錢，利滾利、錢滾錢的威力實在真的很驚人。

所以每年穩穩賺股息的他，九九％的股票就是長抱的賺股息，並不會隨便去更動持股， 只有一％他會常常變動，來試試水溫。徐航健說，經常變動的這一％，主要是為了做績效給券商，畢竟他在券商的看盤室，享受了很多VIP看盤室的福利「不下點單，不好意思」。

不賣金雞母！》他認賠千萬，砍掉弱勢股

當然徐航健不是神，他的投資也是會有虧本的時候，但是他在面對虧損時，處理股票的方法又跟一般大多數人不大一樣。

如果你現在亟需用錢，但是手上現金不夠，持有的股票當中，有部分帳上算起來是獲利的，有部分帳上是出現虧損的，這時候的你，會選擇賣獲利的個股？還是出脫賠錢的個股，來解決資金需求？

相信大多數的人會選擇賣掉賺錢的股票。因為散戶總是會認為，就算是帳面上賠錢，股票只要沒有真正賣掉，就不算是真的賠，總會有一天，可以等到股票再重新漲上來。但結果可能是越套越久、越套越深、股價越來越低，直到最後通常變成滿手剩下的都是賠錢股。

對於要賣掉賠錢的股票，很多人可能會「砍不下手」，但是徐航健就是可以忍痛砍掉虧損四成的股票，拿回僅剩的資金，重新再來過。

徐航健說，過去幾年他曾經投資了奇鋐，買了之後大跌了四成，「判斷失準沒關係，就是認錯，」當他發現奇鋐業績沒有達到當初買進時所預期，就算是大賠四成，虧了好幾千萬，他也是一樣照砍，把錢拿回來重新布局買進儒鴻，之後奇鋐表現仍不佳，儒鴻大漲四倍，證明「賣掉手中弱勢股」、「汰弱留強」的操作方法是制勝的方法。

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法則1：精挑冷門黃金股YES：從未上市、興櫃找獲利好的標的NO：追逐市場上的法人、主力吹捧的熱門股─容易成為被出貨的對象

法則2：分批買進標的YES：留住實力，不一次買足NO：有錢就買滿，容易因股價大跌，而後繼乏力

法則3：99%持股不變動YES：1%持股靈活運用NO：緊抱虧損股票，或賺個蠅頭小利就快閃─容易賺小錢、賠大錢

法則4：只賣賠錢股YES：有資金需求，先賣弱勢股票，保留獲利股NO：亟需用錢時，賣掉賺錢股票換現金，最後剩下滿手賠錢股票