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P2P網貸平臺掛牌區域股交中心熱點解析

 隨著Lending Club正式向紐交所遞交IPO申請，P2P網貸行業與資本市場進一步融合，網貸平臺進入市場的渴望將逐步升溫。作為我國多層次資本市場中重要組成部分，區域性股交中心能夠幫助處於初創階段和成長階段初期的P2P網貸平臺解決融資、規範發展等問題。也許不久之後，我們也能在新三板、創業板市場甚至是主板市場發現P2P網貸平臺公司身影。

　　截至11月，網貸行業正在運營平臺數達1540家，環比增長4.48%;11月當月實現成交量313.24億元，成交量過億平臺數已有59家。一方面，行業體量逐漸擴大、競爭也越發突出;另一方面，問題平臺事件頻繁爆發，近兩個月平均每天都有1家問題平臺曝光。如何從群雄爭霸中脫穎而出;如何從亂象叢生中謀求規範是目前P2P網貸平臺都在思索的。

　　最近，P2P網貸平臺頻繁掛牌區域性股交中心引起市場廣泛的關註。11月有四家平臺掛牌：e速貸、溫州貸掛牌上海股權托管交易中心(Q版);富壹代掛牌深圳前海股權交易中心;壹寶貸掛牌廣州股權交易中心。
 

(表1:P2P網貸平臺掛牌氛圍濃厚)
 

多層次資本市場結構下的區域股交中心

　　目前，我國資本市場可以劃分為以下四個層次：主板市場(滬深交易所主板市場及深市中小板市場)、二板市場(深市創業板市場)、新三板(全國中小企業股份轉讓系統)和區域性股權交易市場，結構如圖1所示。

　　主板市場是指在證券交易所內進行集中競價和連續交易的市場，主要為大型、成熟企業的融資和股份交易提供服務。二板市場即創業板市場，專門為處於成長期的中小企業以及高科技企業提供資金融通和股份交易的市場。對於投資經驗較為豐富的投資人來講，這兩個市場是比較熟悉的。新三板市場和區域股交中心同屬於場外交易市場(OTC)，主要幫助處於初創階段中後期和成長階段初期的中小企業解決資本金籌集、股權流轉等問題，是為更為廣大的企業提供基礎培育服務的市場。

　　多層次資本市場的本質是風險的分層管理，因此這四個層次市場在準入條件方面存在差異化安排。

　　首先，在經營年限上：主板、中小板及創業板要求依法設立且持續經營滿3年以上的股份有限公司;新三板要求依法設立且存續滿2年;區域性股交中心一般要求存續期為1年。

　　第二，在股東人數上：主板、中小板與創業板要求股東人數大於等於200人;新三板市場已突破200人限制，即可少於200人，也可大於等於200人;區域性股交中心要求股東人數不超過200人。

　　第三，在市場定位上：主板、中小板及創業板為上市公眾公司;新三板為非上市公眾公司全國性市場;而區域性股交中心定位為非公眾公司區域性市場。

　　第四，在財務要求方面：主板和中小板要求最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3千萬元;最近一期末不存在未彌補虧損;發行前股本總額不少於3千萬等。創業板要求最近2年連續盈利，最近2年凈利潤累計不少於1千萬;或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少於5千萬元。最近一期末凈資產不少於2千萬，且不存在未彌補虧損;發行後股本總額不少於3千萬等。新三板和區域性股交中心沒有具體統一的財務指標，情況各不相同，掛牌條件僅僅是框架性要求和原則性規定。

掛牌中心概況

　　上海股權托管交易中心於2012年2月啟動，受上海市金融服務辦公室監管。中心構建了“一市兩板”體系，除了為不具備上主板、創業板上市條件的股份公司提供掛牌、融資、股份轉讓服務(股份轉讓系統，俗稱E板)外，還對暫不具備E板掛牌條件的公司提供線上報價線下交易、融資功能(股權報價系統，俗稱Q板)。目前，P2P網貸平臺都是在Q板掛牌，隨著公司標準的提高，在未來可以“Q轉E”。在各地政府認可的前提下，上海股權托管交易中心面向全國的中小微企業提供服務，這是與其他區域性股權交易市場的重要區別。

　　浙江股權交易中心於2012年9月成立，是結合浙江省經濟金融特色，為著力解決“兩多兩難”，推進溫州金融綜合改革，促進經濟轉型升級而設立的區域性股權交易市場。

　　深圳前海股權交易中心於2013年5月底開業，是廣東省區域性股權交易市場的核心組織機構，註冊資本5.55億元。其在股東結構上引入三家證券公司(中信證券、國信證券、安信證券)。

　　廣州股權交易中心於2012年8月開始運營。由廣東粵財投資控股有限公司、廣州金融控股集團有限公司、廣州凱得控股有限公司三家大型國有企業共同出資設立，註冊資本1.8億元。

　　表2為目前P2P網貸平臺掛牌的四家股交中心掛牌條件例舉。

P2P網貸平臺掛牌原因解析

　　P2P網貸平臺積極掛牌區域性股交中心可能出於以下幾方面理由：

　　首先，便於融資，這也是股交中心本身職能的出發點。掛牌平臺基本都未取得風投資金，通過在股交中心掛牌可以吸引到更多的機構關註，以增資擴股、股權質押、發行私募債等方式融資，有助於平臺在行業競爭中確保資金實力。

　　其次，很多掛牌平臺主要目的是為了增信，提高平臺的公信力。由於區域性股交中心都是由各地政府主導，金融辦負責監管，掛牌成功起到了信用背書的作用，提高了平臺的信譽度。

　　第三，自求規範化發展。P2P網貸平臺通過在股權交易中心掛牌，有助於公司規範法人治理、財務制度和信息披露等，有效解決公司發展中面臨的法人治理和經營管理問題，幫助平臺在目前行業亂象叢生中謀得規範。

　　第四，借掛牌擴大品牌影響力。平臺往往都高調宣布掛牌股交中心，通過掛牌行為來獲得市場的更多關註，便於平臺展示品牌，提升平臺形象。

　　第五，對資本市場抱有野心，為新三板打基礎或為未來上市鋪路。

　　美國P2P平臺Lending Club於上周宣布提交紐交所首次公開募股(IPO)申請。若招股順利，該公司將成為第一家在美股市場上市的P2P企業。預期在Lending Club上市後將引發一系列的上市潮。

　　雖然區域性股權交易中心掛牌標準距離上市標準差距較大，但股權交易中心是多層次資本市場的基礎層，承擔培育、扶植後備上市公司重要職能。因此，掛牌有助於平臺熟悉資本市場規則，形成合理發展戰略，通過快速成長，為實現主板、二板及新三板市場轉板鋪路。

　　當然，投資者也需要註意到股交中心門檻較低。部分區域股交中心既不要求股改，對信息披露也不強求，在這種情況下，對於平臺規範化發展並無太大幫助。如果平臺並未為今後長久發展考慮，僅從增信和擴大品牌影響力出發，可謂只是商業包裝手段而已。

重慶財信集團為首的財團將購芝加哥股交所近半股權

據外媒11月29日報道，美國芝加哥股票交易所在周一表示，中國重慶盧氏家族控制的兩家公司將獲得該所共39%的控股權，但投票權將限制在20%。

在向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件中，芝加哥股交所詳細說明了這項擬議收購中的主要投資者，該收購要約由中國重慶財信企業集團牽頭的一群投資者提出。收購交易完成後，中國投資者將獲得49.5%股權。

一位知情人士稱，此次交易涉及金額約為1億美元。

今年2月，芝加哥證券交易所同意以重慶財信集團為首的投資者財團的收購。但之後不久，這一交易就遭到數十名美國國會議員的反對，擔憂中國會借此操縱美國股票交易，而美國金融市場及股票交易對美國經濟起到關鍵的影響，允許一家中國公司持股會使中國獲得美國公司和交易所共享的相關信息，可能會出現網絡安全隱患。

該交易將為中國企業在美國上市提供一條途徑，也將為中國投資者購買美國上市股票打開大門。

由重慶財信全資擁有的重慶財信企業集團將獲得20%股份，Castle YAC Enterprises將獲得19%股份。中國商人盧生舉擁有重慶財信近75%股份，其子Jay Lu為美國公民，擔任財信副總裁，也是Castle YAC Enterprises唯一成員。鑒於這一家庭關系，其集體投票權將定於20%。

財團的其他成員包括：中國重慶錦天實業有限公司和重慶龍尚裝飾有限公司，它們分別持股15%和14.5%。

美國證券交易委員會的下一步程序是將該交易提交公眾征詢意見。

資料顯示，中國重慶財信集團成立於1997年， 是一家以房地產、環保、金融、城市基礎設施投資運營為主營業務的多元化企業集團，盧生舉為財信集團的實際控制人和董事長。財信集團的金融業務版圖，包括安誠財產保險、華澳國際信托有限公司、恒大人壽保險有限公司、重慶江北恒豐村鎮銀行等。

“揾食”小企業股權市場 香港小企業股交中心進入內地

內地市場不斷完善的新三板、區域股權交易中心等市場，以及豐富的中小企業資源，正在吸引著香港同類機構前來“揾食”。3月19日，總部設在香港的全球中小企業股權交易中心，在深圳前海進行內地授牌，啟動內地業務。

全球中小企業股權交易中心於3月6日在香港正式成立，主要業務為國內外的優質企業、中小企業提供掛牌展示、股權交易等金融服務，並最終在香港及全球IPO。由中國亞太資產及產權交易所(簡稱“亞太所”)設立，而亞太所由香港證監會核準，2015年6月在香港成立。3月19日，包括券商、基金公司在內的39家機構，簽約成為該中心經紀會員單位。

全球中小企業股權交易中心董事長吳中原介紹，在該中心掛牌的企業分為兩個階段，由於主要面向小企業，第一階段掛牌的企業，在營業收入、利潤等方面原則上不做硬性規定。而第二個階段的企業，營業收入必須達到1000萬元，且要滿足公司治理要求。

吳中原還稱，在掛牌程序上，采用證券公司推薦制度，需要券商、審計機構、律師事務所等進行盡職調查，並承擔相應的法律責任。企業掛牌之後，該中心可以提供股權、債權等融資和產品服務。成熟期且治理規範的企業，則提供香港、海外市場的IPO服務。“融資服務主要撮合式的，前提是必須合規，如果合規有問題，可能就融不到資。”