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寫這Blog,是要時刻提醒自己價值投資的重要,不要過分貪心,以三年升一倍為目標就行。其實如果真的達標,連同股息在內,十年下來就是十多倍的回報,也該心足了。同時把買賣足跡記下,讓自己將來能弄清楚自己選股曾經犯過的錯。
其實小部分中國文化真的害人不淺,什麼失敗乃成功之母是最錯誤信息,大部分人一次失敗就完了。失敗的經驗教訓應該在別人身上找,血的教訓網上一大堆,為什麼總是要自己去經歷這些不快呢?明明知道是老千股還是要買入,這些人不是找死嗎?其實買股票前做一件很簡單的動作就可以避免買入老千股了:上Google網,把要買入的公司名稱輸入,後面加上「騙」字或者「老千」便可以避免很多不必要的損失了。如輸入:「位元堂」 「老千」,你就可以看到別人經歷了,失敗為什麼要去經歷?
以下是我香港H股的持股,還有A股三萬三千股招商銀行、一萬股平保、二十萬股農行和十萬股工商銀行在國內購買的,有空再慢慢分析買入的原因,這一千三百萬 市值的股票幾乎是我的大部分的資產,我會當每隻持有的股票是自己的公司好好看守著……十年後希望會能夠價值一個多億港幣吧,那就可以退休了。
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美國最自傲的拓荒精神是被網路消 磨殆盡,還是被父母的愛取代了?數據顯示,三十多年來,二十多歲年輕人「宅」在家的總數翻了一倍,而且接受父母救濟的人越來越多。 美國人口普查局(US Census Bureau)數據顯示,一九八○年至二○○八年間,二十來歲世代跨州遷移的比率下跌超過四○%,而且涵蓋各種教育程度。調查機構皮優研究中心(Pew Research Center)憂心:「當今的年輕世代哪裡都不願意去,這是我們應該關注『占領運動』的原因。」 美國哈佛大學(Harvard University)年輕人計畫主持人沃普(John Della Volpe)舉例,有個俄亥俄州的年輕人夢想成為中學教師,而他也真的如願獲得了教職,只不過,當他知道代價是西進亞歷桑那州之後,他反而寧可在當地的一 家輪胎工廠待著。 上網多,上路時間就少 美國年輕人為何不再衝衝衝?密西根大學(University of Michigan)教授席瓦克(Michael Sivak)說,或許是因為網際網路讓「秀才不出門,四海交朋友」,不需要考駕照,才能開著拉風的跑車呼朋引伴。他說:「上網的時間多了,上路的時間就變 少了;人力不流動,經濟也就不流動。」 金融海嘯是另一個謀殺年輕人雄心壯志的兇手。《紐約時報》說,黯淡的經濟局勢惡化厭世觀,這些跟著父母熬過危機的孩子,最終都會缺乏創業精神,越來越相信 成功終究靠運氣,他們更願意安全的待在家中,不願冒險赴異鄉打拚。 另一原因,《今日美國報》(USA Today)歸咎父母寧可犧牲退休金,也甘願讓兒女「啃老」。金融顧問帕莫(Summer Parmer)有位已退休的單親媽媽客戶,為接濟失業的女兒,還幫她買車,不僅花光積蓄,甚至不得不再出來工作。 中產家庭疼兒不知放手 加州大學洛杉磯分校教授歐琪絲(Elinor Ochs)認為,這是美國中產家庭常見的「依賴困境」:家長一心想培養兒女的獨立性,但在教養過程中卻因為不知何時該放手,反導致兒女日復一日依賴,哪怕 當他們都長大成人,擁有獨自行動能力時依舊如此。 歐琪絲正主持一項研究,追蹤美國三十個中產家庭日常生活,她期望最終可以解釋這些兒女為何如此依賴父母,而且很少為父母提供幫助;同時她也呼籲美國中產家 庭父母應深思,「以兒女為中心」的教育方式可能會養出「依賴、自我、沒責任感」的下一代。 |
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繼臉書(Facebook)後,台灣也有社群網站邁向股票掛牌。比臉書大兩歲的交友網站「愛情公寓」,將在五月底以「尚凡資訊」登錄興櫃交易。 愛情公寓在二○一○年吸收Yahoo奇摩交友會員後爆量成長,去年營收成長一倍,毛利率超過九成,稅後淨利約九千七百萬,年增二一六%。 但愛情公寓卻一反社群網站擴大會員規模之道,大砍自己的會員數,不僅刪除所有十八歲以下、容易被騙的會員,砍除大量非交友意圖帳號,還鼓勵網友檢舉。最後共砍掉了四十萬會員,導致二○一○年第四季營收下滑兩成。 通常,「社群網站為了搶使用者,其實不會管得太多,」網路創投德福資本顧問吳世雄觀察,吸引大量會員、賺取廣告費,甚至畫起本夢比到美國上市,這些都是社群網路過去走的路。 愛情公寓卻選擇革自己的命,將爭議性帳號刪掉,會員品質提高,「我們看的是二、三十年的最大獲利,如果只看短期,這社群大概幾年就爛了!」尚凡資訊執行長張家銘說。 轉向把分眾市場做深 社群網站上,廣告帳號雖有爭議,但付費比例較高,也能衝高會員數。中國交友網站甚至鼓勵會員貼上裸露照片,帶起會員更多付費。 「廣告市場其實是贏者全拿的地方,你覺得你打得過臉書嗎?」工研院創新公司總經理林和源分析,愛情公寓提早轉向把分眾市場做深。 現在的愛情公寓,開發出各種談戀愛的服務,像抽鑰匙、約看電影、找出情敵等。革命結果,愛情公寓平均會員付費比率上升一五%到二○%。 「結果是國外的資金開始看台灣的公司了,」吳世雄說,以革命代替圈地的愛情公寓即將站上興櫃,凸顯台灣網路公司與中國網路公司求快的性格不同,在一片網路 泡沫的隱憂中,終於讓台灣有了能見度。只是在未來,愛情公寓的自我革命及不追求短期獲利的堅持,能否被投資人所接受,恐怕將是另一隱憂。 |
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道瓊精品指數二○一二年漲幅達二 六%,讓精品業成為股價漲幅最高的產業。 二○一三年以來(至二月二十一日),該指數續旺,其中更有一個獨立的精品品牌,同期間股價漲幅近二 五%,超越酩悅軒尼詩—路易威登集團(L VMH)、PPR集團、普拉達(Prada)、愛馬仕(Hermès),且它自二○一一年中上市至今,股價漲超過一倍。 這個資本市場的新寵精品,其實是個擁有八十多年歷史的老面孔:來自義大利的品牌菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)。自從上市拓展國際能見度,加上組織調整,增加國外市場直接參與比重,它過去連兩年營收兩位數成長,備受投資人追捧。 然而,菲拉格慕在精品鞋界立足的關鍵,其實是善用名人說故事、創意和專利技藝這三個法寶。 法寶一:善用名人說故事夢露壓裙經典照,穿它的鞋 在義大利和法國這兩大歐洲精品陣營,「要比說故事,義大利品牌沒有法國品牌厲害;像香奈兒(Chanel),有多少部以香奈兒女士為主題的電影!」一位時尚界資深主管觀察。所以義大利品牌寶格麗(Bvlgari)被法國LVMH集團收購後,就不惜花重金把過去伊莉莎白‧泰勒(Elizabeth Taylor)私人訂做的該品牌珠寶買下來展示。 但菲拉格慕卻是個義大利陣營的例外。如同香奈兒女士在巴黎康朋街的紀念寓所一樣,一九九五年菲拉格慕也為創辦人設立博物館,蒐藏超過一萬四千雙鞋,不只述說創辦人事蹟,還為合作過的名人設計主題展;且它在創立之初,就和好萊塢有很深的淵源,讓它現在有說不完的名人故事。 早在一九二○年左右,菲拉格慕看準好萊塢電影業蓬勃發展下最需要各種造型和功能的鞋子,這位來自義大利的鞋匠,憑著對手藝的自信接下挑戰,為知名西部片《蓬車隊》、《十誡》等打造鞋子,結果一炮而紅。從此他的鞋店成為知名影星朝聖的地方,包括奧黛麗‧赫本(Audrey Hepburn)、瑪麗蓮‧夢露(Marilyn Monroe)等名人,一個接一個上門。 像菲拉格慕為夢露做鞋,最注重展現她美妙的曲線,她在《七年之癢》中,站在地下鐵通風口上方,裙襬被吹起的經典身影,腳上穿的正是菲拉格慕為她打造的涼鞋。明星排隊上門,讓菲拉格慕得到了「明星御用鞋匠」的封號,也是第一個在美國成名的義國鞋匠。 不少知名鞋匠自創品牌前,選擇先為大型精品品牌效力,累積名人粉絲,菲拉格慕則是一開始就走一條不同的路,靠手藝直接面對市場考驗,一出手就直攻全球流行影響力最高的好萊塢,透過明星粉絲快速累積知名度。 法寶二:翻新創意軟木做楔形鞋跟,風行全球 時至今日,包括影星妮可‧基嫚(Nicole Kidman)、章子怡、梁朝偉鞋櫃裡,也都有一雙菲拉格慕訂製鞋。經年以來,這些名人訂製鞋,也成為菲拉格慕的資產,像他為夢露設計綴滿水晶的紅色尖頭高跟鞋、花瓣形鏤空的黑色麂皮高跟鞋,以及為赫本訂製的芭蕾舞鞋,透過推出復刻版銷售,又可以把作古名人的故事再說一遍。 然而,要收服這些明星的心,憑的還是要真本事。九歲就自己做出第一雙鞋子的菲拉格慕,除了在義大利跟著師傅學做鞋的基本功,到了美國,他更進一步到大學進修解剖學,為的就是要從裡到外了解足部構造。所以做平底鞋時,他就設計鞋底微彎的貝殼造型,比起一般底部平直的鞋子,菲拉格慕的平底鞋凸顯腳的包覆性、服貼度,可以站得更久,成為赫本的愛鞋,也讓赫本鞋因此誕生。 把製鞋當成一門科學,同時也要不斷有推陳出新的創意和好設計,才能不被時尚的潮流淘汰。特別是當菲拉格慕由美國紅回義大利時,又遇上二次世界大戰,物資匱乏,他就突發奇想,把稻草、透明尼龍線都拿來做鞋面,還把用做紅酒軟木塞的軟木做成楔形鞋根,不只開創時尚史上的新風格,也立刻在全球風行。 甚至,連包糖果的玻璃紙也可以用做涼鞋的繫帶,「有一天我父親工作休息時間,去買了一盒巧克力要送給我祖母,他在手中把玩巧克力包裝紙,發現包糖果玻璃紙擰轉之後,韌性其實可以用來做鞋子,」菲拉格慕第二代、家族企業首席執行總裁李奧納多‧菲拉格慕(Leonardo Ferragamo)透露。 法寶三:申請專利先進觀念成精品鞋界創舉 菲拉格慕還懂得為軟木楔形鞋根申請專利,率先把專利觀念引進精品鞋界。至今,這樣的鞋款成為夏日必備的軟木楔形涼鞋濫觴。 而第二代接手後的創意依舊源源不絕,像得到專利、有如古希臘柱頂雕刻的鞋跟,還有以緞面蝴蝶結搭配金屬扣環設計的Vara鞋,後者更成為現今該品牌全球銷售最多的鞋款。 菲拉格慕從八十多年前一家小鞋店,變成年營收逾新台幣四百億元的精品品牌;獨立精品在一片集團軍作戰的市場中,還能保持一定的能見度,除了懂工藝又懂行銷,它所塑立的三個法寶更是重要關鍵。 【延伸閱讀】獨立精品菲拉格慕,開創3個第一 第一個把專利觀念引進精品鞋界第一個在鞋子上印上義大利製造,擦亮義大利品質招牌第一個把紅酒軟木塞做成鞋根,設計出軟木楔形鞋 |
在當下,房地產市場牽動著每個人的神經。
生活在一線城市的人會問,房價還會繼續漲嗎?這樣漲下去,房地產市場會不會崩盤?想買房的人最想知道該何時入手,投資客想知道選擇何時離場才能賺得最多……每個人都希望有人能準確回答這些問題。
事實是,幾乎沒人能夠準確預測市場,否則歷次全球經濟危機就不會發生。盡管如此,我們仍可以從曾經的房地產危機中吸取教訓和獲取觀察的角度。
1991年日本房地產大泡沫在空前瘋狂後轟然崩潰,隨後陷入失落的二十年。作為東京大學的教授,田村清彥在宏觀審慎政策的討論中頗具聲望,尤其指出人口因素對房地產泡沫及金融危機的關鍵影響。他也曾親歷1991年東京的房地產危機,同時近二十年來保持了對中國經濟發展的關註。在6月11日舉行的北大匯豐商學院舉行的留美學者經濟年會上,田村了接受第一財經記者專訪。
田村清彥表示,房價上漲是不可持續的,長期看來,房價取決於買房者的預期、土地生產率以及政府的長期政策,比如央行貨幣政策,通貨膨脹率等(金融政策對樓市十分重要)。
日本的房地產泡沫是政府捅破的
第一財經: 近一年來,中國一線城市的房價高漲,很多人拿目前中國的房地產市場和1991年日本房地產泡沫破滅前夕相比,您對此怎麽看?日本房地產泡沫破裂的原因是什麽?
田村清彥:近幾年,中國房價上漲的速度確實比較快,甚至快過東京。我可以跟你們分享一下東京過去的經歷。1991年時,身處東京的人並不認為自己處於泡沫之中,甚至連政府也不這麽認為。很多學者當時認為,房價高漲有很多原因來解釋,並不一定是泡沫。但在我看來,房地產價格上漲是不可持續的,何時結束才是難以回答的問題,我們可以解釋很多過去發生的事,但並不善於預測未來。
在上世紀70、80年代,日本經濟增長迅速,城鎮化影響下,一些中心城市的房價快速增長,金融機構管制放松,出現了很多新的金融工具,導致信用擴張。日本的情形跟中國和韓國有很多相似之處,首先,日本的銀行和很多大公司關系密切,比如國有銀行和國有企業之間,就像韓國的壟斷財閥,是一種政府和企業的結合體,掌控了日本商業。
上世紀80年代初期,美國財政赤字劇增,對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力。日本和美國簽訂了廣場協議,日元對美元大幅升值,這讓很多日本企業的出口遭遇了瓶頸,日本政府需要刺激國內需求。
當時東京政府想要把東京打造成一個像倫敦和紐約一樣的金融中心,所以出臺了很多刺激性的宏觀經濟政策,日本央行大幅寬松助漲了資產泡沫。
因為日本政府和財閥關系密切,迫使日本銀行降低利率。當時銀行在為金融自由化和市場化做準備。在金融自由化之前,幾乎所有日本公司的資金來源都來自銀行,但市場化之後,這些大企業現在有了新的資金來源,很多資金流入資本市場。銀行發現高利潤時期已經過去了,需要開拓新的利潤點。銀行就瞄準了房地產市場。消費者可以通過房屋抵押貸款向銀行借錢,尤其是一些民營的中小企業(上世紀80年代的日本和如今中國的情況很像)。抵押貸款很容易,這引發了一些投機行為,當時賺錢最快的方法就是投資房地產。
中小企業向銀行借錢需要有一定的資產作擔保,但是中小企業的信用並不高,唯一能夠證明信用的方式就是房地產。這就使房地產成為了一個很好的投資領域,泡沫就這樣形成了。後來,銀行不再接受房地產作為抵押,於是就出現了影子銀行。
可以比較一下中國和日本的情形,有很多相似之處。當時在日本,人們對房地產投資十分瘋狂,東京新宿的工作室價格在一天之內能夠翻倍,今天你買,明天他買,價格高漲,並且形成了一種連鎖效應。股市的高峰在1990年,而房價的高峰在1991年,在這兩年間,資本從股市迅速轉移到了樓市,股價急速下跌,房價迅速上漲。
人們對房地產增長的預期很高,將土地神化,東京房價遠超普通人的承受力。東京市民就給政府施加壓力,讓政府遏制這種房地產泡沫的蔓延。政府調整了土地收益稅,對房地產貸款和土地交易采取嚴厲管制,貨幣供應增速大幅下滑,對影子銀行做出監管措施。這場房地產泡沫實際上是政府捅破的。
對日本樓市來說,1991年是一個轉折點,在那之後人們認為東京無法成為像倫敦和紐約那樣的國際金融中心,於是對樓市的預期下降,需求減少,房價應聲下跌。因此,我認為房價上漲是不可持續的,長期看來,房價取決於買房者的預期、土地的生產率,以及政府的長期政策,比如央行的貨幣政策,通貨膨脹率,等等(金融政策對樓市是十分重要的)。
房價取決於人們對未來的預期
第一財經: 2015年6月,中國股市大跌,很多錢都湧入房地產市場,一些人對於房價預期仍然看漲,政府對於房地產市場態度也很謹慎。您怎麽看?
田村清彥:是的,這種情況不止是在中國,在韓國、新加坡都很常見。政府其實是想要限制房地產價格的上漲,但真正的問題在於人們的長期預期,政府無法改變普通人的預期。
還有一點就是投資全球化。近幾年,深圳的投資者可能不全來自深圳,也可能來自北京,或者其他城市。這樣就會在全球形成一種多米諾效應,加拿大會有中國的投資者,美國也會有俄羅斯的投資者。樓市的大部分人都是投資者,而不是剛需。這里面還有一種市場的內在聯系,市場經濟活動是短期的,但長期看來它的影響可能會擴大。投資者會考慮在全球的哪個城市投資,可能是深圳,可能是東京,可能是倫敦,並且他們的決策有可能會改變,這樣他們的資產分布在全球不同地方,就會對沖風險。但是長期看來,全球的市場都是相互聯系的,形成一種連鎖效應。
第一財經:您認為中國人口增長率下降,對於房地產市場會有怎樣的影響?
田村清彥:生育率降低在亞洲其他地區也普遍存在,比如,日本、韓國和(中國)臺灣。究其原因,其實並不是因為政府的計劃生育政策,而是個人選擇和社會因素決定。在日本,女性的平均生育年齡是25到30歲,但這個年齡逐漸上升,現在大概在35歲左右,因為女性一旦進入職場,就不願輕易離開事業,因此人口增長率就下滑了。巴西也是一個很好的例子,現在巴西婦女一生平均會生1.89個孩子,但1990年時期大概會生6個(世界平均水平大概是2.2個),這是一個巨大的變化。
假設其他條件不變,如果人口增加了,人們對房屋的需求也會增加,那麽實際價格也會上升。在現實中,其他條件並不非不變,所以房價就很難預測。如果人口下降了,住戶也會下降,那麽我們就不需要那麽多房屋。中國的戶口限制對房價也有影響。房價其實取決於人們對未來的預期,這是預測房價的基本因素,也是構成泡沫的一部分。
第一財經: 中國一線城市情況是這樣的,少數人囤積了很多房子,但有些人一套房子都沒有,房地產分配不均的情況有所發生。對此您怎麽看?
田村清彥:政府或許可以多建一些保障房,來滿足這些人的需求。如果政府能夠提供條件相對不錯的保障房,並且提供一些補貼,或許能夠改善這種分配不均,雖然這種政府幹預某種程度上確實擾亂了市場。
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在當下,房地產市場牽動著每個人的神經。
生活在一線城市的人會問,房價還會繼續漲嗎?這樣漲下去,房地產市場會不會崩盤?想買房的人最想知道該何時入手,投資客想知道選擇何時離場才能賺得最多……每個人都希望有人能準確回答這些問題。
事實是,幾乎沒人能夠準確預測市場,否則歷次全球經濟危機就不會發生。盡管如此,我們仍可以從曾經的房地產危機中吸取教訓和獲取觀察的角度。
1991年日本房地產大泡沫在空前瘋狂後轟然崩潰,隨後陷入失落的二十年。作為東京大學的教授,田村清彥在宏觀審慎政策的討論中頗具聲望,尤其指出人口因素對房地產泡沫及金融危機的關鍵影響。他也曾親歷1991年東京的房地產危機,同時近二十年來保持了對中國經濟發展的關註。在6月11日舉行的北大匯豐商學院舉行的留美學者經濟年會上,田村了接受第一財經記者專訪。
田村清彥表示,房價上漲是不可持續的,長期看來,房價取決於買房者的預期、土地生產率以及政府的長期政策,比如央行貨幣政策,通貨膨脹率等(金融政策對樓市十分重要)。
日本的房地產泡沫是政府捅破的
第一財經: 近一年來,中國一線城市的房價高漲,很多人拿目前中國的房地產市場和1991年日本房地產泡沫破滅前夕相比,您對此怎麽看?日本房地產泡沫破裂的原因是什麽?
田村清彥:近幾年,中國房價上漲的速度確實比較快,甚至快過東京。我可以跟你們分享一下東京過去的經歷。1991年時,身處東京的人並不認為自己處於泡沫之中,甚至連政府也不這麽認為。很多學者當時認為,房價高漲有很多原因來解釋,並不一定是泡沫。但在我看來,房地產價格上漲是不可持續的,何時結束才是難以回答的問題,我們可以解釋很多過去發生的事,但並不善於預測未來。
在上世紀70、80年代,日本經濟增長迅速,城鎮化影響下,一些中心城市的房價快速增長,金融機構管制放松,出現了很多新的金融工具,導致信用擴張。日本的情形跟中國和韓國有很多相似之處,首先,日本的銀行和很多大公司關系密切,比如國有銀行和國有企業之間,就像韓國的壟斷財閥,是一種政府和企業的結合體,掌控了日本商業。
上世紀80年代初期,美國財政赤字劇增,對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力。日本和美國簽訂了廣場協議,日元對美元大幅升值,這讓很多日本企業的出口遭遇了瓶頸,日本政府需要刺激國內需求。
當時東京政府想要把東京打造成一個像倫敦和紐約一樣的金融中心,所以出臺了很多刺激性的宏觀經濟政策,日本央行大幅寬松助漲了資產泡沫。
因為日本政府和財閥關系密切,迫使日本銀行降低利率。當時銀行在為金融自由化和市場化做準備。在金融自由化之前,幾乎所有日本公司的資金來源都來自銀行,但市場化之後,這些大企業現在有了新的資金來源,很多資金流入資本市場。銀行發現高利潤時期已經過去了,需要開拓新的利潤點。銀行就瞄準了房地產市場。消費者可以通過房屋抵押貸款向銀行借錢,尤其是一些民營的中小企業(上世紀80年代的日本和如今中國的情況很像)。抵押貸款很容易,這引發了一些投機行為,當時賺錢最快的方法就是投資房地產。
中小企業向銀行借錢需要有一定的資產作擔保,但是中小企業的信用並不高,唯一能夠證明信用的方式就是房地產。這就使房地產成為了一個很好的投資領域,泡沫就這樣形成了。後來,銀行不再接受房地產作為抵押,於是就出現了影子銀行。
可以比較一下中國和日本的情形,有很多相似之處。當時在日本,人們對房地產投資十分瘋狂,東京新宿的工作室價格在一天之內能夠翻倍,今天你買,明天他買,價格高漲,並且形成了一種連鎖效應。股市的高峰在1990年,而房價的高峰在1991年,在這兩年間,資本從股市迅速轉移到了樓市,股價急速下跌,房價迅速上漲。
人們對房地產增長的預期很高,將土地神化,東京房價遠超普通人的承受力。東京市民就給政府施加壓力,讓政府遏制這種房地產泡沫的蔓延。政府調整了土地收益稅,對房地產貸款和土地交易采取嚴厲管制,貨幣供應增速大幅下滑,對影子銀行做出監管措施。這場房地產泡沫實際上是政府捅破的。
對日本樓市來說,1991年是一個轉折點,在那之後人們認為東京無法成為像倫敦和紐約那樣的國際金融中心,於是對樓市的預期下降,需求減少,房價應聲下跌。因此,我認為房價上漲是不可持續的,長期看來,房價取決於買房者的預期、土地的生產率,以及政府的長期政策,比如央行的貨幣政策,通貨膨脹率,等等(金融政策對樓市是十分重要的)。
房價取決於人們對未來的預期
第一財經: 2015年6月,中國股市大跌,很多錢都湧入房地產市場,一些人對於房價預期仍然看漲,政府對於房地產市場態度也很謹慎。您怎麽看?
田村清彥:是的,這種情況不止是在中國,在韓國、新加坡都很常見。政府其實是想要限制房地產價格的上漲,但真正的問題在於人們的長期預期,政府無法改變普通人的預期。
還有一點就是投資全球化。近幾年,深圳的投資者可能不全來自深圳,也可能來自北京,或者其他城市。這樣就會在全球形成一種多米諾效應,加拿大會有中國的投資者,美國也會有俄羅斯的投資者。樓市的大部分人都是投資者,而不是剛需。這里面還有一種市場的內在聯系,市場經濟活動是短期的,但長期看來它的影響可能會擴大。投資者會考慮在全球的哪個城市投資,可能是深圳,可能是東京,可能是倫敦,並且他們的決策有可能會改變,這樣他們的資產分布在全球不同地方,就會對沖風險。但是長期看來,全球的市場都是相互聯系的,形成一種連鎖效應。
第一財經:您認為中國人口增長率下降,對於房地產市場會有怎樣的影響?
田村清彥:生育率降低在亞洲其他地區也普遍存在,比如,日本、韓國和(中國)臺灣。究其原因,其實並不是因為政府的計劃生育政策,而是個人選擇和社會因素決定。在日本,女性的平均生育年齡是25到30歲,但這個年齡逐漸上升,現在大概在35歲左右,因為女性一旦進入職場,就不願輕易離開事業,因此人口增長率就下滑了。巴西也是一個很好的例子,現在巴西婦女一生平均會生1.89個孩子,但1990年時期大概會生6個(世界平均水平大概是2.2個),這是一個巨大的變化。
假設其他條件不變,如果人口增加了,人們對房屋的需求也會增加,那麽實際價格也會上升。在現實中,其他條件並不非不變,所以房價就很難預測。如果人口下降了,住戶也會下降,那麽我們就不需要那麽多房屋。中國的戶口限制對房價也有影響。房價其實取決於人們對未來的預期,這是預測房價的基本因素,也是構成泡沫的一部分。
第一財經: 中國一線城市情況是這樣的,少數人囤積了很多房子,但有些人一套房子都沒有,房地產分配不均的情況有所發生。對此您怎麽看?
田村清彥:政府或許可以多建一些保障房,來滿足這些人的需求。如果政府能夠提供條件相對不錯的保障房,並且提供一些補貼,或許能夠改善這種分配不均,雖然這種政府幹預某種程度上確實擾亂了市場。
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2016年中國省級財政透明度得分約42分,不及格。31個省(自治區、直轄市)財政透明度得分中,僅寧夏、湖南兩地及格。
這是上海財經大學公共政策研究中心近日公布的《2016中國財政透明度報告》(下稱《報告》)透露的信息。《報告》項目組發現,省級財政透明度在逐步改善,從2009年的21.71分增長至2016年的42.25分,幾乎翻了一倍,不過仍未及格。
相比此前沒有一個省份及格的現狀,今年寧夏(65.53分)和湖南(65.18分)“異軍突起”,比去年增加了40多分,從去年排名靠後躥升到今年前兩名。財政大省江蘇以23.71得分墊底。
《報告》判斷財政透明度主要依據9個信息要素,按權重大小分別是一般公共預算、社會保險基金預算、部門預算、國有企業、政府資產負債、政府性基金、財政專戶管理資金預算等。從這些信息要素得分看,政府資產負債和財政專戶管理資金預算信息公開情況最差,平均得分不到13分。
《報告》項目組組長、上海財經大學公管學院院長劉小兵對第一財經分析,目前中國財政透明度整體較低。
《報告》項目組副組長、上海財大教授鄧淑蓮指出,現行預算法沒有明確規定公開政府資產負債信息,一些地方以法律沒規定就不公開。
在劉小兵看來,現在政府主動公開意識還不夠,財政透明度得分高的省份很大程度上也是在項目組發函申請後才公開相關信息,如果把依申請公開得到信息剔除,可能中國財政透明度得分只有現有的一半。
首先,公開意味著責任。再次,公開並不意味著透明。目前部分財政信息公開的核算科目設計不合理不科學,即使公開了也並不知道這筆錢花在哪里。比如教育支出,只能看到基礎教育、高等教育等分別花了多少錢,但給北大、清華等各個學校多少,看不出來。
一個好消息是,財政部11月發布《地方預決算公開操作規程》等文件,強化地方公布更廣、更詳細的財政信息。針對2016年地方預決算專項檢查工作也於近日啟動。