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1月 PPI同比躍至6.9% 翹尾因素助漲幅繼續擴大

家統計局公布的數據顯示，1月份居民消費價格指數CPI同比增速為2.5%，環比漲幅為1.0%;1月份的PPI同比增速為6.9%，環比增長0.8%。CPI漲幅創下32個月的新高。

CPI上漲受節假日影響

國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，從環比看，1月份CPI上漲1.0%，漲幅比2016年12月份擴大0.8個百分點。

一是受節日因素影響，食品價格環比上漲2.3%。其中，鮮菜、鮮果、水產品和豬肉價格環比漲幅分別為6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合計影響CPI環比上漲約0.42個百分點。

二是寒假和春運期間出行人員增多，交通和旅遊價格上漲明顯，飛機票、旅行社收費、長途汽車、賓館住宿價格環比分別上漲18.6%、11.1%、3.4%和3.2%，合計影響CPI環比上漲約0.23個百分點。

三是受國內成品油調價影響，汽、柴油價格環比分別上漲4.7%和5.2%，合計影響CPI環比上漲約0.09個百分點。

今年1月份1.0%的CPI環比漲幅，比2016年和2015年春節所在月份環比漲幅分別低0.6和0.2個百分點，主要原因是受暖冬影響鮮菜價格環比漲幅遠低於前兩年春節月份。

CPI同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。從分類看，交通和通信價格同比漲幅比上月擴大1.4個百分點，影響CPI同比漲幅擴大0.17個百分點;旅遊價格同比漲幅比上月擴大5.9個百分點，影響CPI同比漲幅擴大0.11個百分點;食品價格同比漲幅比上月擴大0.3個百分點，影響CPI同比漲幅擴大0.07個百分點，上述三項合計影響CPI同比漲幅擴大約0.35個百分點。

據測算，在1月份2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾影響約為1.5個百分點，新漲價影響約為1.0個百分點;2月份由於春節錯月和上年同期基數較高，翹尾影響將明顯回落。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，1月食品價格環比可能高於去年12月。此外，在春節因素的影響下，1月旅遊價格環比明顯上漲也是1月CPI同比上漲因素。 梳理諸多機構的觀點，1月份CPI上漲的因素可以歸納為三點：春節因素、需求回暖、大宗商品和石油價格企穩回升。

PPI同比漲幅持續擴大

繩國慶分析，從環比看，1月份PPI上漲0.8%，漲幅在連續擴大4個月後出現回落，比2016年12月份縮小0.8個百分點。其中，生產資料價格上漲1.1%，漲幅比上月縮小0.9個百分點;生活資料價格上漲0.2%，漲幅比上月縮小0.1個百分點。

從主要行業看，一是黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲2.1%、1.8%、1.7%和0.1%，漲幅比上月分別縮小5.9、0.7、1.7和2.3個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.3個百分點，對PPI的影響程度較上月減少0.7個百分點;二是受國際原油價格上漲影響，石油和天然氣開采、石油加工業價格環比分別上漲10.4%和3.9%，合計影響PPI環比上漲約0.3個百分點。

從同比看，1月份PPI上漲6.9%，漲幅比2016年12月份擴大1.4個百分點。在調查的40個工業大類行業中，33個行業產品價格同比上漲，比上月增加1個。其中，石油和天然氣開采、煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別上漲58.5%、38.4%、37.7%、24.4%、17.3%和9.2%，漲幅比上月分別擴大38.8、4.4、2.7、7.8、0.2和2.6個百分點，合計影響PPI同比上漲約5.7個百分點，占總漲幅的82.6%。

據測算，在1月份6.9%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為6.1個百分點，新漲價影響約為0.8個百分點。

在中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英看來，PPI的回升還反映了工業生產的好轉。從1月PMI指數看，已經連續6個月保持在50%以上。其中新訂單指數為52.8%，連續11個月回升。從過往數據看，去年PPI指數11月和12月分別同比上漲3.3%、5.5%，呈現逐漸回升的趨勢。盡管今年1月投資增長數據可能有所回落，但在翹尾因素及慣性作用下PPI仍處於向上趨勢。

中金公司首席經濟學家梁紅認為，短期PPI可能繼續上揚，部分是由於去年同期基數較低，但也受到環比價格持續上漲的推動，尤其是能源、化工等上遊工業品價格，以及家電和機械等下遊產成品價格。

交通銀行金融研究中心高級研究員唐建偉指出，PPI盡管同比漲幅大，但很多並非由完全需求拉動，有的受減產影響，有的商品漲價快與期貨炒作有關。

年初翹尾因素變化大 2月CPI降至0.8%、PPI增至7.8%

國家統計局公布的數據顯示，2月份居民消費價格指數CPI同比增長0.8%，環比下降0.2%;2月份的PPI同比漲幅為7.8%，環比漲幅為0.6%。

盡管2月份CPI同比漲幅回落幅度較大，但扣除食品和能源價格的核心CPI走勢較為平穩，2月份和1月份核心CPI同比分別上漲1.8%和2.2%，基本延續了去年的溫和上漲態勢。

CPI翹尾因素大幅回落

國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，從環比看，2月份CPI下降0.2%，主要受兩方面因素影響。一是食品價格出現明顯回落。2月份全國平均氣溫較常年同期明顯偏高，有利於鮮菜的生長，市場供應充足，鮮菜價格環比下降5.4%，影響CPI環比下降0.15個百分點;節後需求減弱，蛋、豬肉和禽肉價格環比分別下降6.2%、1.6%和0.7%。二是節後外出旅遊人數減少，旅遊相關服務價格出現回落。其中，飛機票、旅行社收費和賓館住宿價格分別下降12.2%、7.7%和3.6%，合計影響CPI環比下降0.17個百分點。

他表示，從同比看，CPI上漲0.8%，漲幅比上月回落1.7個百分點，主要受翹尾因素變化影響較大。去年2月份在春節因素和寒潮天氣影響下，價格基數較高，導致今年2月份CPI同比漲幅中，上年的翹尾因素約為0，翹尾因素比1月份減少1.5個百分點。從具體分類看，食品價格由漲轉降是主要原因，其中豬肉和鮮菜價格分別從1月份同比上漲7.1%和1.6%，轉為2月份同比下降0.9%和26.0%，合計影響CPI同比漲幅回落1.21個百分點。

1月份，中國的CPI曾創下2.5%的同比增速，主要是受到春節因素等因素的影響。

國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成曾預計，雖然1月份出現2.5%的漲幅主要為翹尾因素、春節因素以及春節帶動食品價格的上漲，隨著這些因素的減弱還有消失，2月份CPI有望出現回落。

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳此前表示，去年的價格數據高基數將導致今年菜價同比增長放緩，豬周期進入下行通道，食品價格漲勢有所收斂。雖然非食品價格繼續成為主力上漲因素，但並不能推動整體CPI明顯上行。

多家機構預計今年全年CPI漲幅為2%~2.3%。中國科學院預測科學研究中心發布《2017年中國物價走勢》報告預計，2017年中國CPI大約上漲2.3%，PPI全年上漲2.4%。CPI走勢上半年平穩，下半年漲幅將有所上升。

PPI同比漲幅持續擴大至7.8%

繩國慶指出，2月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.6%，同比上漲7.8%，仍屬於恢複性上漲。1-2月平均，比去年同期上漲7.3%。

他稱，從環比看，2月份PPI上漲0.6%，漲幅比1月份縮小0.2個百分點，漲幅連續兩個月回落。其中，生產資料價格上漲0.7%，漲幅比上月縮小0.4個百分點;生活資料價格上漲0.1%，漲幅比上月縮小0.1個百分點。從主要行業看，一是石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業價格環比分別上漲1.1%、0.8%和0.1%，漲幅比上月分別縮小9.3、3.1和1.6個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.05個百分點，對PPI的上漲影響較上月減少0.26個百分點;二是黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲2.3%、2.0%和1.9%，漲幅比上月分別擴大0.2、1.9和0.1個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.4個百分點;三是農副食品加工業價格環比由上月上漲0.4%轉為本月下降0.3%。

從同比看，2月份PPI上漲7.8%，漲幅比1月份擴大0.9個百分點，漲幅擴大主要受去年2月份價格大幅下降影響。在調查的40個工業大類行業中，33個行業產品價格同比上漲，與上月個數相同。其中，石油和天然氣開采業價格同比上漲85.3%，漲幅比上月擴大26.8個百分點，此外，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別上漲40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%，漲幅比上月分別擴大2.4、1.2、6.1、2.2和2.7個百分點。上述六大行業合計影響PPI同比上漲約6.3個百分點，占總漲幅的80.8%。

據測算，在2月份7.8%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為6.4個百分點，新漲價因素約為1.4個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平曾分析，由於去年2月PPI環比為-0.3%，基期負增長對同比增速有擡升作用。今年2月PPI翹尾因素為應該是全年最高的。

今年政府工作報告已經提出了居民消費價格漲幅3%左右的目標。

國家統計局局長寧吉喆表示，實現政府工作報告提出的3%左右的目標，有很多有利的條件。我國主要農產品連年豐收，現在農產品也要去庫存，工業消費品總體供大於求。生產資料的產能總體上是充裕的。服務業的供給有短板，在深化改革和調整結構中增加的也比較快，所以，國內市場供求是基本平衡的，是我國價格總水平穩定最重要的基礎條件。