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維信金科式風控：服務於金融機構，全員風險管理

淩壹/文

維信金科控股已於2018年3月5日向香港聯交所正式遞交招股書，申請上市。根據其招股說明書披露的相關信息分析發現，相較於其他消金行業已上市企業，維信金科業務模式更偏重於與持牌金融機構的合作層面。

根據維信金科招股書，維信金科業務資金100%來源於持牌金融機構，除了自有小貸公司直接放款，主要是通過信托貸款、信用增級貸款撮合、純貸款撮合等模式，與持牌金融機構合作開展業務。其中與金融機構合作開展業務新增比例近95%（2017年）。

筆者認為，與其說維信是一家金融服務企業，不如說其更像是一家服務於持牌金融機構的科技服務企業，維信與金融機構的合作模式更多的是面向金融機構的獲客、技術、風控輸出服務。

據維信金科招股書披露，截至2017年底維信已與16家持牌金融機構達成合作，涵蓋銀行、信托、消費金融公司等。其合作開展業務的模式如下圖。

分析其業務模式，維信金科在整個業務流程中，起到三方面作用：基於消費場景的獲客、“信用+補充”數據的信用風險量化、智能化信貸服務體系的搭建。

從另外一個角度來說，維信金科控股在整個業務流程中，更像是持牌金融機構的服務方，輸出獲客、技術、風控服務，為合作金融機構提供各種風險裁量程度的定制化的解決方案。

目前，各大金融服務機構都開始轉型toB服務，螞蟻金服等頭部企業也重新標明了自身“科技企業”的定位，維信金科能在這波科技金融浪潮中占得先機，筆者分析其招股書，認為其主要是得益於以下幾個方面：

一、專註特定客戶群體的聚合效應

維信金科從2006年開始涉足個人消費金融服務市場，專註於優質及近乎優質的信用群體。據披露，維信金科2018年1月實現的貸款量中約66.4%以上借款人為信用卡持有人，約95%的借款人擁有官方信用記錄。

維信金科聚合了一批中國消費能力最旺盛、商業價值最高、客戶生命周期相當可觀的年輕信用群體。根據維信金科招股書，公司提供的產品服務的客戶年齡集中在25-39歲、有良好的教育背景、註重信用、擁有信用卡或借記卡、擁有穩定收入來源的群體。根據弗若斯特沙利文的報告，該人群是消費行為最頻繁的群體，並且依然具有較大的增長空間。

同時，該群體也是傳統金融機構在開展消費金融業務時最為關註的環節。維信金科過往業務服務中聚合了海量的特定群體客戶資源，為與金融機構開展合作提供了基礎。

根據維信金科招股書，截至2017年末，公司擁有4840萬名註冊用戶，其中已有3390萬名用戶的身份已經得到核實，超過84.3%在央行征信中心有信用記錄。

二、基於消費場景的定制化產品服務策略

目前，維信主要提供三種信貸產品，無一例外的是，這些產品都是基於消費場景的分期服務：

① 信用卡余額代償產品，主要產品為維信卡卡貸。信用卡余額代償產品針對信用卡人群，為信用卡持有人提供未結余額轉結服務。

② 消費信貸產品，主要產品為豆豆錢等。消費信貸產品為消費者提供針對特定應用場景的分期付款解決方案。

③ 線上至線下信貸產品（O2O），O2O產品使用線上獲客+授信，線下面鑒+簽約的模式，主要服務於消費者相對大額的融資需求。

在獲客端，維信金科並不止步於簡單的場景獲客，而是采用針對不同場景的定制化的產品服務策略。

據披露，維信與中國境內多個超級場景、互聯網巨頭開展深度的聯合建模合作，包括中國電信、中國移動、京東金融、去哪兒等，使公司在結合場景獲客的同時，訪問基於場景的數據。這些合作一方面讓維信可以觸達更多的信用群體；另一方面，讓公司提升基於應用場景量身定制評分卡的開發能力，有助於豐富維信評分卡體系，更精準的為特定用戶群體提供風險定價和定制化信貸產品。

三、成熟的智能信貸模式

維信擁有超過十年的消費金融服務經驗，建立了完善的業務風險管理體系，合規的牌照支持的業務模式以及高度智能化的業務系統。

維信智能信貸的核心是公司專有的智能風險管理系統“蜂鳥系統”，通過模塊構建開發並依靠模型運作。應用大數據引擎整理形成標準化的數據變量，分析信用數據及補充數據，通過風險量化——評分卡技術，精準量化個人的信用風險；使用機器學習技術確定模型內有效變量的最佳陣列和權重生成，進一步實現智能化的模型更叠。

評分卡技術作為一種較為成熟的信用風險管理技術，具有較強的通用性，從其招股說明書披露看，維信金科基於具體應用場景構建評分卡，一方面提高了數據的準確性，另一方面細化了評分卡的粒度，繼而可相對提高評分卡的風險識別能力。

智能化信貸模式，讓維信金科實現7*24小時的無人工幹預的信貸決策流程，這無疑更符合金融機構對個人金融服務業務高效、高質的開展需求。

四、穩健的風控體系

維信金科建立了十分穩健合規的風控體系，作為非持銀保監會牌照的機構，其撥備超過銀保監會對銀行的要求，同時構建了較為完備的風險管理三道防線。

其招股說明書披露，“作為中國的消費金融服務提供商，我們面臨著包括信用風險、流動性風險、法律與合規風險、市場風險及營運風險在內的多種業務風險”。這在一定程度上表明，維信金科管理團隊對其公司面臨的風險具有較為全面的認識，為其實施全面風險管理奠定了較好的基礎。

同時，從其招股說明書披露的信息看，其風險分析部、征信管理部和貸後管理部主要負責管理信用風險，內控合規部主要負責管理法律與合規風險，財務部負責管理流動性風險、市場風險（以利率風險為主）及營運風險，在部門層面實現了全員風險管理。在高管層面也有明確的分工，“首席執行官擔任風險管理委員會的主席，負責管理所有重大風險。首席運營官負責經營風險管理；首席財務官負責流動性風險及利率風險及匯率風險管理；首席風險官負責信用風險管理”。另外，其招股說明書披露“我們已形成有凝聚力的文化，每名雇員均具有較強的風險意識並承擔適用的風險管理職能”。因此，總體上看，維信金科基本上貫徹了全面風險管理的“全員風險管理”理念。

另一方面，從其對風險分析部、征信管理部和貸後管理部在信用風險管理中的職責看，三個部門涵蓋了貸款業務的全流程。在信用風險管理方面，貫徹了全面風險管理的“全過程風險管理”理念。“內控團隊主要負責制定及實施內部控制規則及程序，以規範我們的業務流程並促進最佳企業實踐”，通常情況下，經專門內控團隊規範的業務流程可在較大程度上實現“全過程風險管理”。因此，總體而言，維信金科在很大程度上可貫徹全面風險管理的“全過程風險管理”理念。

綜上，其基本實現了全面風險管理的核心理念，其風險管理體系為較為完備的全面風險管理體系。這也是筆者認為維信金科能與持牌金融機構緊密合作的關鍵點之一。

（一財出於商業傳遞目的刊發此文，不代表一財觀點）

維信金科今日在港交所招股，女股神劉央1.55億入股

中國線上消費金融服務提供商維信金科今日在港交所招股，預計每股20.0-23.0港元的價格，發售6,860萬股股票，一手最高4646港元。維信金科本次共集資13.7億元至15.8億港元。預計將在6月12日定價，6月21日掛牌上市。

根據初步上市申請文件，有女股神之稱的西京投資主席劉央，於2012年起開始入股，共斥資逾1.55億港元累計持有8.1%股權，同時加入上市公司董事會，出任維信金科非執行董事。

作為一家線上消費金融服務提供商，維信金科主要通過在三大融資模式下實現借款人與傳統金融機構之間的貸款交易提供消費金融產品，在較小的範圍上直接向借款人貸款。2015年-2017年，維信金科分別實現人民幣35.3億元、78.7億元及245.4億元的貸款，複合年增長率為163.7%。

財務資料顯示，2015年-2017年，維信金科分別實現總收入為人民幣10.6億元、14.3億元及27.1億元，複合年增長率為59.6%。虧損凈額分別為人民幣3.03億元、5.65億元及10億元。除優先股公允價值虧損及以股份為基礎的薪酬開支的影響以外，於2015年及2016年的經調整凈虧損分別為人民幣1.55億元及2.75億元，於2017年的經調整凈利潤則為人民幣2.925億元。

目前預計2018年將產生凈虧損，主要由於自2018年1月1日至上市前的期間內優先股的公允價值虧損大幅提高，以及公司首次公開發售前購股權計劃下以股份為基礎的付款大幅增加。上市時，所有優先股均會自動轉換成普通股，因此於上市後期間內將不會產生優先股的公允價值虧損。

公告稱，該公司已與兩名基石投資者訂立基石投資協議，Infinite Benefits Limited及中國對外經濟貿易信托有限公司認購金額分別為7800萬港元及1.57億港元。

維信金科在港招股 劍指“智能金融第一股”

中國內地獨立線上消費金融服務提供商維信金科於6月7日起至6月12日在香港正式公開招股，預計將於6月21日掛牌。此次公司計劃發行6857.18萬股，最多集資15.77億港元，募集資金用途主要為三大部分，其中所得款項凈額的約70%將用於進一步鞏固包括融資擔保公司在內各附屬公司的資本基礎；約20%將用於進一步增強公司的研究及技術能力；約10%將用於一般企業用途。

公司聯席保薦人包括瑞信、高盛及摩通。本次上市成功，維信金科將劍指聯交所“智能金融第一股”。

此外，維信還引入了兩名實力雄厚的基石投資者，分別為中化集團的子公司中國對外經濟貿易信托有限公司和中信資本的臻益有限公司。

根據招股書，維信金科主要股東均為香港籍，創始人、CEO廖世宏在內地創業十余年。

不同於一般的互聯網金融機構，也並不是互聯網金融或P2P模式，維信金科的業務核心在於通過金融技術手段所構築的風險定價能力為資金需求方和持牌金融機構所做的信貸服務匹配。

維信金科主要是在結合央行征信和傳統風控手段的基礎上，依托AI、雲計算、大數據等前沿科技，自主研發出蜂鳥雲風控系統，實現風控升級和信貸決策的智能化、自動化。透過這一模式，維信金科不僅有效破解了傳統小貸的授信難題，同時也開辟了在消費信貸領域進行普惠金融實踐的新模式，其能夠為傳統金融機構無法充分服務的信用人群，提供更為便捷、友好、安全的消費金融服務。

公司面向的客戶主要是持有銀行帳戶及信用卡但未得到傳統金融機構充分服務的“優質”及“近乎優質”借款人。

在構築消費金融業務開展所需的牌照體系之外，維信金科不斷透過金融科技力量，積累和服務海量的年輕優質信用群體。

截至2017年末，公司擁有4840萬名註冊用戶，其中已有3410萬名用戶的身份已經得到核實，超過84.3%在央行征信中心有信用記錄。

目前維信已經與18家資金合作方（包括銀行、消費金融公司、信托公司及其他金融機構）建立合作關系。根據招股書，維信金科業務資金100%來源於持牌金融機構。

據披露，維信與中國內地多個超級場景、互聯網巨頭開展深度的聯合建模合作，包括中國電信、中國移動、京東金融、去哪兒等，使公司在結合場景獲客的同時，訪問基於場景的數據。這些合作一方面讓維信可以觸達更多的信用群體；另一方面，讓公司提升基於應用場景量身定制評分卡的開發能力，有助於豐富維信評分卡體系，更精準地為特定用戶群體提供風險定價和定制化信貸產品。

據披露，2015年、2016年和2017年，維信金科的總收入分別為10.6億元、14.3億元和27.1億元，複合年增長率為59.6%，2017年的經調整凈利潤為2.9億元。（王雪青）

維信金科控股(2003)專區

1 : GS(14)@2018-03-06 10:24:41

http://www.vcredit.com/
维信金科集团（简称维信金科），上海市高新技术企业，拥有十二年中国内地消费金融服务经验，是科技驱动的智能消费金融服务提供商。 目前集团在中国拥有包括（互联网）小额贷款、融资担保、融资租赁、金融服务等在内的多家子（分）公司及业务分部。 维信集团在上海设立跨国公司地区总部，并在上海、成都、苏州等地设立了风险控制中心、大数据中心、信息技术中心、客户服务中心及财务中心等，通过自主研发的蜂鸟大数据平台和智能信贷机器人，为全国用户提供触手可及的智能金融服务。

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2 : GS(14)@2018-03-06 10:25:07

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018030401_c.htm
招股書

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3 : Clark0713(1453)@2018-06-06 01:09:13

《經濟通通訊社５日專訊》市場消息人士指出，中國線上消費金融服務提供商維信金科，擬通過首次公開發售（ＩＰＯ）在香港上市，發售６８６０萬股，佔擴大股本１４％，每股作價每股２０元至２３元，集資１３﹒７億元至１５﹒８億元。

　　中化集團的子公司中國對外經濟貿易信託，以及中信資本的臻益有限公司（Ｉｎｆｉｎｉｔｅ　Ｂｅｎｅｆｉｔｓ　Ｌｔｄ﹒）為基石投資者，分別認購２０００萬美元（約１﹒５７億元）及１０００萬美元（約７８４５萬元）股份。

　　該股將於６月１２日定價，６月２１日掛牌上市。摩根大通、高盛和瑞信是聯席保薦人。（ｅｃ）

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4 : GS(14)@2018-06-06 21:56:06

劉央果d垃圾唔敢玩

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5 : GS(14)@2018-06-07 10:59:43

Prospectus
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180607022_C.pdf

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6 : GS(14)@2018-06-10 16:08:51

1. 我們是中國一家領先的獨立線上消費金融服務提供商。根據弗若斯特沙利文報告，
以貸款未償還本金餘額計，截至2017年12月31日，我們是中國排名前10的獨立線上消費金融
服務提供商之一，我們的維信卡卡貸 產品系列在中國的信用卡餘額代償市場排名第一，約
佔16.4%的市場份額。我們向通常持有銀行賬戶及信用卡但未得到傳統金融機構充分服務的
優質及近乎優質借款人提供量身定制的消費金融產品。我們主要通過在三大融資模式下實
現借款人與傳統金融機構之間的貸款交易提供消費金融產品，我們在較小的範圍上直接向
借款人貸款。2015年、2016年及2017年，我們分別實現人民幣35.3億元、人民幣78.7億元及
人民幣245.4億元的貸款，複合年增長率為163.7%。
我們認為，我們的若干決定性特徵是我們成功的關鍵，包括：
• 專注於借款人的收入及現有官方信用記錄；
• 以「信用加補充」數據為中心；
• 有效的風險定價能力；
• 可持續的、牌照驅動的業務模式；及
• 與持有牌照的金融機構的長期融資合作。
我們的總收入自2015年的人民幣10.6億元分別增至2016年及2017年的人民幣14.3億元
及人民幣27.1億元，複合年增長率為59.6%。我們的2015年及2016年的經營虧損分別為人民
幣152.4百萬元及人民幣349.8百萬元，我們於2017年錄得經營利潤人民幣347.4百萬元。我們
於2015年、2016年及2017年分別錄得虧損淨額人民幣303.1百萬元、人民幣565.1百萬元及人
民幣10.0億元。除優先股公允價值虧損及以股份為基礎的薪酬開支的影響以外，我們於2015
年及2016年的經調整淨虧損分別為人民幣155.3百萬元及人民幣275.1百萬元，而我們於2017
年的經調整淨利潤則為人民幣292.5百萬元。
2. 我們基於金融是金融科技的核心且風險管理是金融的核心的理念建立並拓展我們的
綫上消費金融業務。我們使用「信用加補充」數據方式建立並開發我們細化的風險定價能力。
我們已開發出一套多維度評分卡用於信用風險量化的模型，主要基於我們對中國人民銀行
徵信中心負責維護中國國家商業及消費信貸的匯報系統的消費者信用數據的分析。我們亦
收集多種來源累積的補充數據分析來增強我們的信用數據分析，以進一步強化我們的評分
卡。按照我們的業務方式，我們以未得到充分服務的優質及近乎優質的借款人為目標，根
據借款人風險狀況及信貸所需的應用場景提供量身定制的信貸產品，並已積累大量經歷過
經濟週期不同階段測試的行業知識及經驗。
我們主要通過可持續及可擴展融資模式使我們的資金合作方參與匹配該等產品的融
資需求。我們依賴我們細化的風險定價能力開發該等融資模式，以確保我們的目標借款人
與資金合作方之間的聯繫符合我們的信用風險管理。除我們的資金合作方外，我們的業務
合作方對維持評分卡的有效性及擴展目標借款人越來越重要。同時，我們相信我們對業務
合作方在聯合建模、精準營銷及尋求其他消費金融的機會的合作越來越具有吸引力。
我們處於線上消費金融價值鏈的中心，提供有效的解決方案以滿足未得到充分服務
的優質及近乎優質借款人的信貸需求，使我們的資金合作方可調整該等借款人的風險與回
報狀況，並通過與業務合作方的合作優化評分卡的有效性。
3. 於往績記錄期間，我們貸款實現量超過95%的借款人擁有官方信用記錄，並通過蜂鳥
系統分配信用評分。蜂鳥 系統賦予一系列信用評估因素不同的分值和權重，同時我們將此
等因素納入不時進行的審核及考慮，用以計算信用評分。此過程主要基於從官方信用記錄
中獲取的信用數據進行，和美國國內的同類數據相比，這部分數據歷史時間跨度較短。根
據信用評分及其他因素評估，我們將擁有官方信用記錄的借款人從I至VI類分類為六個信用
評級類別，VI類代表最高信用評級類別。我們認為V至VI類借款人為優質借款人，按一年內
累計基準評估，預期彼等三個月以上逾期率低於5%。我們認為I至IV類借款人為近乎優質借
款人，按一年內累計基準評估，預期彼等三個月以上逾期率在5%至10%之間。
下表載列於往績記錄期間各信用評級類別的借款人概況及貸款實現量分佈。
信用
評級類別(1)
平均
信用評分
佔貸款實現量的百分比
2015年 2016年 2017年
近乎優質. . . . . . . . . . . . . . . . . . . I 560 11.8% 10.7% 8.8%
II 590 10.8% 17.2% 16.0%
III 610 17.1% 23.8% 24.3%
IV 630 21.6% 26.7% 28.6%
優質 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . V 660 17.8% 16.0% 18.0%
VI 690 20.9% 5.6% 4.3%
4. 我們的貸款組合
下表載列我們於所示期間實現的貸款情況。
截至2018年4月30日止四個月
信用卡餘額
代償產品 消費信貸產品
線上至線下
信貸產品
平均貸款規模（概約人民幣元）. . . . . . . 16,000 2,000 139,000
加權平均貸款期限（月） . . . . . . . . . . . . . 10 9 49
平均名義年利率 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.9% 21.5% 15.4%
平均實際年利率 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34.4% 30.2% 26.2%
5. 下表載列我們於所示期間實現的貸款情況。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
平均貸款規模（概約人民幣元）. . . . . . . 21,741 6,349 7,289
加權平均貸款期限（月） . . . . . . . . . . . . . 32 21 13
平均名義年利率 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24.9% 23.5% 23.2%
平均實際年利率 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41.0% 38.0% 39.6%
6. 下表列出於所示期間按我們的產品系列劃分的我們的貸款實現量明細。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
貸款實現量
信用卡餘額代償產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178,474 5.1% 3,410,352 43.3% 14,168,647 57.7%
消費信貸產品. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63,555 1.8% 1,480,740 18.8% 7,859,691 32.0%
線上至線下信貸產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,287,686 93.1% 2,979,060 37.9% 2,515,829 10.3%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,529,715 100.0% 7,870,152 100.0% 24,544,167 100.0%
7. 下表列出於所示期間按產品系列劃分的我們的貸款交易數目明細。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
千 % 千 % 千 %
貸款交易數目
信用卡餘額代償產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33.5 20.6% 514.4 41.5% 1,398.5 41.6%
消費信貸產品. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53.7 33.1% 658.6 53.1% 1,930.4 57.3%
線上至線下信貸產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75.2 46.3% 66.6 5.4% 38.2 1.1%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162.4 100.0% 1,239.6 100.0% 3,367.1 100.0%
8. 我們已與作為我們的資金合作方的持牌金融機構形成並保持長期的關係。截至最後
實際可行日期，100%由我們實現的貸款是由我們的小額貸款公司發放或由持牌金融機構（主
要包括銀行及信託公司）出資或模式化。我們相信我們與資金合作方的關係屬互惠互利。我
們為資金合作方提供按各種風險裁量程度量身定制的解決方案，彼等可用以改變未得到充
分服務的優質及近乎優質借款人的風險與回報狀況，而該等借款人可能難以通過傳統產品
或業務模型触及。
我們的融資模式主要包括：
• 直接貸款（其中我們的小額貸款公司貸出金錢）；
• 信託貸款（其中由信託公司設立的信託計劃進行貸款，我們則認購信託計劃的次
級份額並對由信託計劃提供的貸款進行擔保），
• 信用增級貸款撮合（其中我們對我們為金融機構撮合的貸款提供擔保），及
• 純貸款撮合（其中我們既不提供資金亦不就我們為金融機構所撮合的貸款提供擔
保，從而使我們能夠開發一個輕資產業務模型）。
我們通過利用來自資金合作方或由資金合作方確定模式的資金、選擇性配置我們的
自有資金，或提供全部或部分貸款擔保，以可持續及可擴展方式參與我們所有的融資模式。
下表載列有關我們所有融資模式的擔保服務的若干資料。
我們的擔保服務 我們的擔保費用 我們的會計處理
融資模式
直接貸款. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — —
信託貸款. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 已提供(1)(2) —(2) —(2)
信用增級貸款撮合 . . . . . . . . . . . . 已提供(1) 已收費 合併綜合損益表：
其他收入(3)
合併財務狀況表：
擔保應收款項
擔保負債
純貸款撮合. . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — —
9. 下表載列於所示期間按融資模式劃分的貸款實現量明細。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
貸款實現量
直接貸款. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326,588 9.2% 851,111 10.8% 1,258,249 5.1%
信託貸款. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,111,586 88.2% 6,632,986 84.3% 19,474,600 79.4%
信用增級貸款撮合 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55,316 1.6% 295,819 3.8% 2,920,055 11.9%
純貸款撮合. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36,225 1.0% 90,234 1.1% 891,263 3.6%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,529,715 100.0% 7,870,152 100.0% 24,544,167 100.0%
10. 下表載列按產品系列劃分截至所示日期的客戶貸款總餘額以及所示期間直接貸款及
信託貸款模式下貸款實現量的明細：
截至12月31日
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
客戶貸款餘額
信用卡餘額代償產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143,070 3.1% 1,989,247 27.0% 5,296,951 39.9%
消費信貸產品. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39,622 0.9% 828,888 11.3% 3,866,461 29.1%
線上至線下信貸產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,380,863 96.0% 4,538,148 61.7% 4,112,995 31.0%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,563,555 100.0% 7,356,283 100.0% 13,276,407 100.0%
11. 截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
貸款實現量
信用卡餘額代償產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178,474 5.2% 3,156,620 42.2% 10,477,422 50.5%
消費信貸產品. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63,555 1.8% 1,475,627 19.7% 7,799,660 37.6%
線上至線下信貸產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,196,145 93.0% 2,851,851 38.1% 2,455,767 11.9%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,438,174 100.0% 7,484,098 100.0% 20,732,849 100.0%
12. 下表載列於所示期間按產品系列劃分的我們以絕對金額列示的利息收入明細及佔我
們利息收入的百分比。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
利息收入
信用卡餘額代償產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,456 0.5% 204,785 11.9% 1,012,398 31.1%
消費信貸產品. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267 0.0% 80,681 4.7% 814,992 25.0%
線上至線下信貸產品 . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,284,859 99.5% 1,438,653 83.4% 1,427,126 43.9%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,291,582 100.0% 1,724,119 100.0% 3,254,516 100.0%
13. 我們的客戶貸款質量
下表載列我們的客戶貸款於所示期間的若干資產質量信息。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
減值撥備率(1)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.6% 15.5% 13.5%
一個月以上逾期率(2)
. . . . . . . . . . . . . . . . 14.0% 10.6% 12.5%
三個月以上逾期率(3)
. . . . . . . . . . . . . . . . 10.5% 8.0% 8.7%
不良貸款率(4)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12.2% 9.6% 8.1%
撇銷比率(5)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.3% 13.1% 10.1%
14. 於往績記錄期間內，除通過自營業務獲取的現金流量之外，我們從多個來源獲取外
部資金以支持我們的業務經營及發展，包括鞏固用於我們中國境內的直接貸款模式的自有
資金。該等融資渠道包括(i)發行優先股，(ii)境內貸款，或我們的中國附屬公司從中國的銀
行及中國的獨立第三方公司獲取的貸款，及(iii)境外貸款，或我們的香港附屬公司從個人及
公司獲得的貸款。截至2018年4月30日，按累計基準計算，我們已經通過多次發行優先股籌
集合共約人民幣13.0億元的現金。截至2018年4月30日，我們從一家中國的銀行獲取的一笔
境內貸款及從中國獨立第三方公司獲取的其他境內貸款的未償還本金總餘額分別為約人民
幣1.6百萬元及人民幣750百萬元。由於我們所有的銀行貸款融資已經全額支取，故我們並無
任何來自銀行的未動用貸款融資。截至2018年4月30日，我們從個人及公司獲取的境外貸款
的未償還本金總餘額為約人民幣827.5百萬元。我們通過對從該等資金來源獲取的全部所得
款項編製預算並使用，以滿足我們的營運需求及支持業務增長，包括補充我們的中國附屬
公司的資本基礎及滿足其他的一般企業用途。為支持我們在中國的業務，我們根據相關法
律及法規以注資或股東貸款的形式向我們的中國附屬公司注入境外獲得的資金，如發行優
先股所得款項以及來自個人及公司的境外貸款。據我們所深知及確信，向我們提供的境外
貸款並無違反香港任何適用的反洗錢法例或規例。我們亦確認，根據與我們的法律顧問就
香港法例進行的討論，我們的香港附屬公司的借款以及以資本出資或股東貸款形式將借入
資金注入我們的中國附屬公司並無違反任何一般適用於公司的香港法例。
15. 下表載列所呈列期間的經調整淨（虧損）╱利潤與根據國際財務報告準則計算及呈列
的最直接可供比較財務計量指標（即年內（虧損）╱利潤）的對賬。經調整淨（虧損）╱利潤並
非國際財務報告準則所規定或按其呈列。有關我們經調整淨（虧損）╱利潤的詳細討論，請
參閱「財務資料 — 非國際財務報告準則計量」一節。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元
年內虧損. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (303,143) (565,050) (1,003,133)
加：
優先股公允價值虧損 . . . . . . . . . . . . . . . 146,590 270,512 1,285,496
以股份為基礎的薪酬費用 . . . . . . . . . . . 1,231 19,419 10,126
非國際財務報告准則計量
經調整淨（虧損）╱利潤（未經審計）. . . (155,322) (275,119) 292,489
16. 我們於截至2015年、2016年及2017年12月31日分別錄得總虧損人民幣169.9百萬元、人
民幣809.6百萬元及人民幣15.1億元。我們總虧損增加的主要原因是我們優先股的公允價值
虧損大幅增加，而我們優先股的公允價值虧損於截至2015年、2016年及2017年12月31日分別
為人民幣838.8百萬元、人民幣15.6億元及人民幣30.4億元，優先股公允價值虧損的該等增加
乃由於本公司估值增加所致。上市時，所有優先股均會自動轉換成普通股，因此我們將可
能擁有正數股票頭寸。上市後我們的優先股不會產生任何公允價值虧損，但由於上市前優
先股的公允價值虧損，我們可能繼續會有累計虧絀。本公司有關開曼群島法例的法律顧問
衡力斯律師事務所表示，由於根據開曼群島法例，本公司可以（已實現或未實現）利潤或我
們股份溢價賬的貸方金額派付股息（惟不得導致本公司在正常業務過程中無法償還到期債
務），故存在累計虧絀未必會限制我們向股東宣佈及派付股息。有關往績記錄期間我們總虧
絀情況相關風險的討論，請參閱「風險因素 — 與我們的業務及行業有關的風險 — 我們過往
曾存在總虧絀可能對我們宣佈及派付股息的能力有不利影響。」。
下表將我們截至所示日期的經調整總權益與根據國際財務報告準則計算及呈列的最
直接可供比較財務計量指標（即總虧絀）進行對賬。有關我們經調整總權益的詳細討論，請
參閱「財務資料 — 非國際財務報告準則計量」一節。
截至12月31日
2015年 2016年 2017年
人民幣千元
總虧絀 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (169,887) (809,552) (1,508,610)
加：
優先股 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 838,798 1,560,194 3,042,173
非國際財務報告準則計量
經調整總權益（未經審計）. . . . . . . . . . . 668,911 750,642 1,533,563
17. 鑒於我們行業的監管發展情況，我們的目標群體內若干借款人於141號通知發佈後感
知到針對彼等的信貸供給減少，我們發現彼等對此的行為變化，我們認為這導致我們於2017
年12月資產質量指標波動性加大。特別是2017年第四季，第I類及第II類借款人的首期款逾期
率分別從2017年第三季的3.4%及2.4%增至6.3%及4.7%。基於該等觀察現象且為維持新貸款的
質量，自2017年12月開始我們已主動收緊信貸評估政策，並通過調整我們蜂鳥 系統的風險
評估參數，將我們的業務策略調整至更專注於信貸情況較佳的借款人（以其穩定的收入流為
證）。因此，我們不再提供信貸產品予第I類及第II類的借款人。隨後我們維持該審慎的風險
管理策略以便使我們的資產質量保持於健康的水平。通過上述努力，我們主動縮減了2017
年12月至2018年1月期間實現的貸款數量。另一方面，由於與過去相比我們於2017年12月開
始向信用狀況較好的借款人提供更大額度的貸款，我們於截至2018年4月30日止四個月所實
現貸款的平均金額由2017年同期的約人民幣6,600元提高至約人民幣8,700元。而我們於2017
年12月至2018年1月期間的月均貸款實現量與之前各月相比大幅降低，而我們於該期間內的
貸款實現量按年度同比基準仍錄得增長。我們於2018年1月及2月的資產質量穩定化，證明
我們的風險管理及資產質量控制有效。自2018年2月以來，我們觀察到我們的貸款實現量及
資產質量指標（例如首期款逾期率）呈現復蘇態勢，我們的貸款實現量已逐漸增加。2018年
第一季度，我們的貸款實現量為人民幣37.9億元，證明該復蘇態勢快於我們的預期。同時，
我們與資金合作方的關係保持穩定。截至最後實際可行日期，我們的資金合作方數量已增
至18家。
下表載列我們於所示期間的首期款逾期率。首期款逾期率界定為我們於適用期間所實現的首期款於付款日逾期的貸款未償還本金總餘額除以該期間內的貸款實現量總額。
貸款實現的季度
2017年
第一季
2017年
第二季
2017年
第三季
2017年
第四季
2018年
第一季
首期款逾期率 . . . . . . . . . . . . . . 1.2% 1.6% 1.8% 3.1% 1.5%
　　— 第I類. . . . . . . . . . . . . . . . 2.4% 3.3% 3.4% 6.3% 不適用
　　— 第II類 . . . . . . . . . . . . . . . 1.7% 1.9% 2.4% 4.7% 不適用
　　— 第III類 . . . . . . . . . . . . . . 1.2% 1.6% 2.0% 3.5% 1.7%
　　— 第IV類 . . . . . . . . . . . . . . 0.9% 1.0% 1.3% 2.6% 1.4%
　　— 第V類 . . . . . . . . . . . . . . . 0.6% 0.6% 0.8% 1.5% 1.0%
　　— 第VI類 . . . . . . . . . . . . . . 0.3% 0.5% 0.5% 1.0% 0.6%
18. 我們已採納並根據首次公開發售前購股權計劃授出購股權。截至最後實際可行日期，
我們已向合共198名承授人（包括董事、高級管理層及其他僱員）授出購股權。該等購股權代
表的股份總數為225,957,223股，相當於本公司已發行股本的約45.44%（基於本公司於緊隨全
球發售完成後經擴大股本計算，未考慮超額配股權或根據首次公開發售前購股權計劃授出
的任何購股權獲行使）。尤其是於2018年5月10日，我們根據2017年僱員購股權計劃I向110名
承授人授出購股權以認購合共46,516,997股股份，並根據2017年僱員購股權計劃II向五名承
授人授出購股權以認購合共158,507,724股股份。2017年僱員購股權計劃II下的購股權分為三
批，即A系列、B系列及C系列購股權。各批購股權的歸屬取決於（其中包括）最終發售價。
按照每股發售股份介於20.00港元至23.00港元的發售價範圍，根據2017年僱員購股權計劃II
授出的B系列及C系列購股權將於上市時失效。因此，根據2016年僱員購股權計劃、2017年
僱員購股權計劃I及2017年僱員購股權計劃II的A系列所授出購股權的行使而可能發行的股份
總數佔本公司已發行股本的約18.81%（基於本公司於緊隨全球發售完成後的經擴大股本計算
得出，未計及超額配股權或根據首次公開發售前購股權計劃授出的任何購股權的行使）。
19. 按20.00港元的發售價 按23.00港元的發售價
我們的股份市值(1)
. . . . . . . . . . . . . . . 9,946百萬港元 11,438百萬港元
每股未經審計備考經調整
　有形資產淨值(2)
. . . . . . . . . . . . . . . 6.30港元（人民幣5.13元） 6.70港元（人民幣5.45元）
20. 我們派付的任何金額的股息將由董事酌情決定，並將取決於我們未來的營運及盈利、
資本需求及盈餘、一般財務狀況、合約限制及董事認為屬相關的其他因素。過往，除於2011
年宣布及派付1.5百萬美元的特別股息外，我們並未向股東宣派或派付任何股息，且概不保
證於任何年度將宣派任何金額的股息。目前我們並無股息政策。鑒於我們在業務發展及擴
張方面的資金需求，我們預計不會在可預見的將來向股東宣派或派付任何股息。
21. 本公司預期將產生上市費用（包括承銷佣金）合共約118.5百萬港元（假設超額配股權及
根據首次公開發售前購股權計劃已授出的購股權未獲行使，並基於發售價為每股發售股份
21.50港元（即發售價範圍每股發售股份20.00港元至23.00港元之間的中位數）計算），其中8.4
百萬港元已於2017年在我們的合併綜合損益表中列作開支，56.9百萬港元將於2018年在我們
的合併綜合損益表中列作開支，且53.2百萬港元將於2018年資本化。該等上市費用主要包括
專業費用及就承銷商於上市及全球發售中所提供的服務應付予彼等的佣金。
22. 所得款項用途
假設發售價為每股股份21.50港元（即發售價範圍每股股份20.00港元至23.00港元的中
位數）且超額配股權未獲行使，我們估計來自全球發售將收到所得款項淨額約13.6億港元（經
扣除承銷佣金及我們就全球發售已付及應付的其他估計費用並假設全數支付酌情獎勵費）。
我們擬將來自全球發售將收到的所得款項淨額作以下用途：
• 所得款項淨額的約70%將用於進一步鞏固包括融資擔保公司在內各附屬公司的
資本基礎；
• 所得款項淨額的約20%將用於進一步增強我們的研究及技術能力；及
• 所得款項淨額的約10%將用於一般企業用途。
如果我們來自全球發售所收到的所得款項淨額高於或低於上述估計數字，我們將按
比例增加或減少擬用作上述用途的所得款項淨額。

---

7 : GS(14)@2018-06-10 18:01:03

23. 風險: 線上融資、監管、系統、人民銀行徵信中心、競爭、預測借款人需求、虧損、減值、借款人質素、資金、牌照、利率、私隱、安全系統、欺詐活動、互聯網公司、洗黑錢、催帳、品牌、技術、互聯網基建、勞務派遣、法律、員工、企業文化、戰略聯盟、保險、天災、

---

8 : GS(14)@2018-06-10 18:27:00

24. 2006年搞，創辦人在1205、1046 d邪公司搞，不斷引資，上市

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9 : GS(14)@2018-06-10 18:31:22

25. 我們主要向借款人提供三類定制消費金融產品，根據我們的風險定價能力進行架構：
信用卡餘額代償產品、消費信貸產品及線上至線下信貸產品。截至最後實際可行日期，我
們的所有信貸產品為分期付款產品，且對於全部信貸產品，我們不提供循環信貸融資且不
允許貸款展期。
• 信用卡餘額代償產品。我們的信用卡餘額代償產品品牌為「維信卡卡貸」，是為
信用卡持有人提供的餘額代償解決方案，使其可將其信用卡負債餘額結轉至我
們的分期信貸並將其短期流動性管理需求相連接。使用我們專門的維信卡卡貸
應用程式 、其他第三方消費金融市場或微信，信用卡持有人可使用一張信用卡
及一張借記卡的信息隨時在線申請維信卡卡貸 並在同一天內收到信貸決策。一
旦信貸獲批以及用款及適用的核實流程完成，資金立即直接存入以償還借款人
的信用卡餘額，且資金不得挪為他用。截至最後實際可行日期，維信卡卡貸 提
供6及12個月分期付款。就2018年1月至4月實現的維信卡卡貸 貸款而言，平均加
權期限為約10個月，平均貸款規模約為人民幣16,000元，平均名義年利率及平均
實際年利率分別為約19.9%及約34.4%。
• 消費信貸產品。我們基於特定應用場景就不同的消費情景設計出我們的消費信
貸產品。截至2017年12月31日，我們擁有14個消費信貸產品。我們的若干主要消
費信貸產品品牌包括豆豆錢 及星星錢袋 。豆豆錢 是一款家庭消費融資產品。星
星錢袋 的主要目標為剛出校門的年輕白領。截至最後實際可行日期，我們提供1
至24個月分期消費信貸產品。就2018年1月至4月實現的消費信貸產品貸款而言，
平均加權期限為約9個月，平均貸款規模約為人民幣2,000元，平均名義年利率及
平均實際年利率分別為約21.5%及約30.2%。
• 線上至線下信貸產品。我們的線上至線下信貸產品服務於更大額的融資需求。
我們的線上至線下產品與我們的消費信貸產品大致相似，惟我們要求在我們的
一處線下營業網點進行身份驗證以加強信用風險控制。我們主要的線上至線下
信貸產品品牌包括貸貸看 。截至最後實際可行日期，我們提供的多數線上至線
下信貸產品為6至60個月的分期產品。就2018年1月至4月實現的線上至線下信貸
產品貸款而言，加權平均期限為約49個月，平均貸款規模約為人民幣139,000元，
平均名義年利率及平均實際年利率分別為約15.4%及約26.2%。
26. 按借款人類型劃分的貸款分佈
下表載列所示期間月平均重複借款率。月平均重複借款率為自貸款開始以來特定期
間內按月計的重複借款人平均數目與自貸款開始以來已悉數償還至少一筆貸款的獨立借款
人總數的比率。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
% % %
月平均重複借款率 . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.1% 52.4% 69.3%
27.下表載列我們於所示年度的撇銷比率。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
撇銷比率(1)
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.3% 13.1% 10.1%
28. 我們已建立多元化的融資渠道，並對我們的財務狀況實行謹慎管理。於往績記錄期
間內，除通過自營業務獲取的現金流量之外，我們從多個來源獲取外部資金以支持我們的
業務經營及發展，包括鞏固用於我們中國境內的直接貸款模式的自有資金。該等融資渠道
包括(i)發行優先股，(ii)境內貸款，或我們的中國附屬公司從中國的銀行及中國的獨立第三
方公司獲取的貸款，及(iii)境外貸款，或我們的香港附屬公司從個人及公司獲得的貸款。我
們通過對從該等資金來源獲取的全部所得款項編製預算並使用，以滿足我們的營運需求及
支持業務增長，包括補充我們的中國附屬公司的資本基礎及滿足其他的一般企業用途。為
支持我們在中國境內的經營活動，我們將獲取的境外資金，如通過發行優先股獲得的所得
款項和從個人及公司獲取的境外貸款，以注資或股東貸款的形式將資金注入我們的中國附
屬公司，同時遵循相關的法律及法規。據我們所深知及確信，向我們提供的境外貸款並無
違反香港任何適用的反洗錢法例或規例。我們亦確認，根據與我們的法律顧問就香港法例
進行的討論，我們的香港附屬公司的借款以及以資本出資或股東貸款形式將借入資金注入
我們的中國附屬公司並無違反任何一般適用於公司的香港法例。
發行優先股所得款項
截至2018年4月30日，以累計基準計算，我們已通過向廣大投資者多次發行優先股而
籌集合共約人民幣13.0億元的現金。所有的優先股於上市日期當天將會自動轉化為普通股。
關於發行優先股的討論，請參閱「歷史、發展及公司架構 — 首次公開發售前投資」一節。
境內貸款
銀行
於往績記錄期間，我們動用來自多家銀行的貸款。截至2018年4月30日，我們從一家
中國的銀行獲取的一笔境內貸款的未償還本金總餘額為約人民幣1.6百萬元。由於我們所有
的銀行貸款融資已經全額支取，故我們並無任何來自銀行的未動用貸款融資。
獨立第三方公司
截至2018年4月30日，我們從三家中國的獨立第三方公司獲取的境內貸款的未償還本
金總餘額為約人民幣750百萬元。
境外貸款
獨立第三方公司
截至2018年4月30日，我們從獨立第三方公司獲取的境外貸款的未償還本金總餘額為
約人民幣371.6百萬元。
個人
截至2018年4月30日，我們從個人獲取的境外貸款的未償還本金總餘額為約人民幣
455.9百萬元。該等個人貸款人大部分屬獨立第三方。
29. 客戶
於往績記錄期間，我們的客戶主要包括個人借款人。我們擁有廣闊的客戶基礎且我
們認為我們並無客戶集中風險。截至2015年、2016年及2017年12月31日止各年度，我們的五
大客戶分別佔我們總收入的不足0.1%。
30. 供應商
由於業務性質使然，我們並無主要供應商。我們向勞務代理公司購買人力資源服務，
向計算機及其他硬件供應商購買信息技術基礎設施硬件，向計算機軟件供應商購買軟件許
可，並向支付轉賬服務提供商、網絡流量供應商、廣告代理、貸款擔保服務提供商及貸款
催收專業人士購買各種其他服務。我們亦向我們認購次級份額的信託計劃支付信託管理費。
截至2015年、2016年及2017年12月31日止各年度，我們向五大供應商的採購額分別佔
同期我們總開支的約35.7%、35.7%及36.5%。截至2015年、2016年及2017年12月31日止各年
度，我們最大的供應商分別佔同期我們總開支的約27.0%、30.4%及24.8%。
31. 僱員
截至最後實際可行日期，我們擁有1,699名全職僱員（不包括派遣員工），全部位於中
國。
下表載列截至最後實際可行日期按職能劃分的僱員人數。
職能 僱員人數 百分比
信用卡餘額代償產品管理 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67 4.0%
消費信貸產品管理 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84 5.0%
線上至線下信貸產品管理 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 4.6%
線下營業網點營運 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371 21.8%
客戶服務及催收 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420 24.7%
信息技術. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230 13.5%
風險管理. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121 7.1%
一般營運及支持 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327 19.3%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,699 100%
下表載列截至最後實際可行日期按地區劃分的僱員人數。
地區 僱員人數 百分比
上海 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 729 42.9%
成都 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 13.8%
蘇州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220 13.0%
杭州 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 2.1%
青島 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 2.2%
中國其他省級地區 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442 26.0%
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,699 100%

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10 : GS(14)@2018-06-10 18:31:45

32. Infinite Benefits Limited
Infinite Benefits Limited為一家於開曼群島註冊成立的投資控股公司，並為一家由中
信資本控股有限公司最終控制的實體。中信資本控股有限公司為一家另類投資管理及諮詢
公司。該公司管理來自不同國際機構投資者的220億美元以上的資本。核心業務包括私募股
權、房地產、結構投資和融資以及資產管理。
2. 中國對外經濟貿易信託有限公司
中國對外經濟貿易信託有限公司（「外貿信託」）為一家在中國成立的有限責任公司。
外貿信託的六大業務方向為小微金融、證券信託、金融同業、資本市場、產業金融及財富
管理。外貿信託為中國中化集團有限公司的一家附屬公司。中國中化集團有限公司設立能
源、化工、農業、房地產及金融五大事業部。中國中化集團有限公司對境內外300多家經營
實體進行專業化運營，並控股中化國際（深圳證券交易所股份代號：600500）、中化化肥（香
港聯交所股份代號：00297）及中國金茂（香港聯交所股份代號：00817）等多家上市公司。

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11 : GS(14)@2018-06-10 18:33:56

33. 馬廷雄:1046、1205
34. 劉央
35. 葉家祺:242
36. 胡澤民:777、1980、8361
37. 謝振華:1205

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12 : GS(14)@2018-06-10 18:37:12

38. 水記
39. 2017年盈利增110%，至17億，重債

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13 : GS(14)@2018-10-11 15:06:45

根據買賣協議，賣方同意出售且買方同意收購（通過一間指定實體）目標公司
的全部已發行股本及線上至線下業務平台，總代價為人民幣約11.8百萬元（相
當於約13.3百萬港元）。出售事項完成後，目標公司將不再為本公司的附屬公
司，且本集團將不再經營線上至線下業務。賣方及買方已同意，有關線上至
線上業務平台的若干責任應自2018年7月1日起歸屬予目標公司。

...
買方為線上至線下業務平台的管理人，主要從事線下消費金融業務。出售事項
完成後，買方將不再受僱於本公司。據董事所深知、盡悉及確信，買方並非上
市規則所定義的本公司的關連人士，且並非招股章程中所載的本公司高級管
理人員。
目標公司為賣方的直接全資附屬公司，主要從事經營線上至線下業務平台。
目標公司的財務資料
基於根據中國一般公認會計原則編製的目標公司未經審核管理賬目，目標公
司於2018年6月30日的未經審核資產淨值約為人民幣11.6百萬元（相當於約13.2
百萬港元）。
根據國際財務報告準則編製的目標公司於截至2016年及2017年12月31日止各12
個月應佔的淨利潤╱虧損（扣除稅項及特殊項目之前及之後）如下：
截至2016年
12月31日
止年度
截至2017年
12月31日
止年度
收益 人民幣286.8百萬元 人民幣316.9百萬元
扣除稅項及特殊項目前的
淨利潤╱（虧損） （人民幣2.2百萬元） 人民幣1.2百萬元
扣除稅項及特殊項目後的
淨利潤╱（虧損） （人民幣2.9百萬元） 人民幣0.7百萬元
出售事項的理由
出售事項的主要理由及對本集團的裨益為：
(1) 經營線上至線下業務平台所需的開支不符合比例。線上至線下業務平台
所需的高昂獲取用戶成本以及線下分支機構的大額經營開支限制了線上
至線下業務提升盈利能力的潛力。根據管理層的賬目及評估，線上至線下
業務平台於截至2016年12月31日止12個月錄得淨虧損及截至2017年12月31
日止12個月錄得些微利潤。出售事項將令本公司有機會將財務資源重新分
配至本集團產生更大的長期回報的業務。
(2) 對貸款實現量的貢獻微小。自本集團成立以來線上至線下業務對貸款總
額的貢獻大幅下降，且預期此整體趨勢將會持續。誠如招股章程所披露，
線上至線下業務貢獻的貸款實現量比例由截至2015年12月31日止12個月的
93.1%減少至截至2016年12月31日止12個月的37.9%，並進一步減少至截至
2017年12月31日止12個月的10.3%，儘管其佔本集團整體經營成本的百分
比保持穩定。符合此趨勢，截至2018年6月30日止六個月，線上至線下業
務產生的貸款不足本集團貸款總額的20%，而應佔經營成本保持一致。本
公司管理層認為，與線上業務相比，線上至線下業務對貸款實現總量的貢
獻不會大幅增加至超過現時的水平。
(3) 提高對線上業務的重心。本公司管理層認為，純線上信貸產品將為本集團
未來營運的主要重心領域。本集團的策略為利用本集團現有的信用評估
流程以評估及把握越來越適應線上生活模式及願意就消費借貸年輕人群
的需求。經計及市場的監管及宏觀經濟狀況後，出售事項為本公司的良機，
使其可將重心轉移至純線上消費金融業務。
(4) 經營環境中的挑戰。管理層預期在現時的經營環境及市場狀況下進一步
擴展線上至線下業務平台將會面臨潛在挑戰。有關資產管理業務的最新
監管指引已大幅削減市場上兩年期或以上的長期資金的供應（而通過線上
至線下業務平台產生的貸款的加權平均期限通常超過兩年）。經營環境中
的挑戰為線上至線下業務營運帶來潛在的不明朗因素。此外，本公司管理
層對現時整體宏觀經濟環境的評估反映無抵押線上至線下信貸產品在財
務方面對本公司的吸引力將低於線上業務。
出售事項完成後，本公司將不再經營線上至線下業務。本集團將保留所有繼續
經營線上業務所需的必要牌照及許可證（包括保證及借貸牌照）。
基於上述事項，董事會（包括獨立非執行董事）認為買賣協議的條款、出售事項
及其項下擬進行交易乃由雙方經公平磋商後達致、屬公平合理，並符合本公司
及其股東的整體利益。

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維信金科申主板上市 劉央任非執董

1 : GS(14)@2018-03-12 01:59:58

【明報專訊】內地線上消費金融服務商維信金科申請於本港主板上市，據招股文件顯示，維信金科聯合創始人、主席兼非執董馬廷雄曾任中信資源（1205）副主席，董事則包括人稱「女股神」的西京投資主席主席劉央（圖）任非執董。

集團過往已進行四輪融資，當中劉央亦曾參與首三輪﹔去年10月份的C輪融資獲TPG投資約5000萬美元等。集團今次來港主要為進一步鞏固其融資擔保公司等的資本基礎，以支持業務發長﹔提升研究及科技實力及一般企業用途。

本港數碼媒體源想集團則申請於創板上市。源想集團主要業務是透過平台為品牌擁有人或廣告代理商提供網上服務，截至11月底於香港、台灣、馬來西亞及新加坡擁有逾54.5萬名會員，約7.19萬為活躍會員。今次集資用途主要在建立品牌、發展客戶基礎及會員網絡，當中包括聘請代言人、刊登廣告﹔用於客戶發展及提升會員發展等。

利星行擬港再上市 集8億美元

另外，外電引述消息人士指，於亞洲及歐洲分銷平治汽車的本地車行利星行有意再次於本港上市，籌資8億美元。目前利星行已與投行就此接洽，目前最快在下半年上市，但討論仍在初步階段，發行詳情仍存在變數。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9164&issue=20180306

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