📖 ZKIZ Archives

如果要用一個字形容嚴凱泰的這三年，2008年是「苦」，母親過世，台灣車市暴跌，中華汽車又一堆問題；09年則是「盼」，花六年開發的納智捷終於上市，只待市場給予掌聲；好不容易，2010年得以「喜」收場。

過去兩千多個日子，嚴凱泰從至悲到至喜，心情高低起伏極大，取得進軍中國車市門票後，這是他首度對媒體毫無保留的內心告白，且聽他娓娓道來。

撰文、整理．胡釗維 攝影．攝影組母親吳舜文過世後，又遭逢金融海嘯，嚴凱泰度過人生最黯淡時期，他形容「那時每天都是陰天，看不到太陽，也看不到明天。」最苦的時候，「看著 女兒，眼淚就掉下來。」最苦、最累的時候，他曾經想逃避這一切，但是他還是咬牙撐過來，如今，心底的陽光終於透了出來。

裕隆集團真正的「凱泰元年」，今年正式展開了。

一年前，裕隆集團董事長嚴凱泰當著媒體這麼說，「裕隆不走品牌，也沒有路了！」當時，裕隆自有品牌納智捷（Luxgen）剛上市，卻不見嚴凱泰臉上有剛誕 生一個小孩的雀躍；因為他再清楚不過，「以自創品牌走進中國市場」是裕隆僅有的活路，納智捷在台灣上市，不過是這條活路的一小步。

直到今年八月，北京政府送上大禮，核准裕隆與中國東風汽車的合資設廠申請案，取得爭奪中國一年一千六百萬輛車市的門票，納智捷將於明年正式登「陸」，才終於讓嚴凱泰笑開了。

中國車市門票讓嚴凱泰變了，一位裕隆老臣就他的觀察指出，這幾年見到嚴凱泰都是眉頭深鎖，就算聽到納智捷打敗豐田（Toyota）、本田（Honda）， 拿下台灣ＳＵＶ（運動休旅車）市場銷售冠軍，他也只是點點頭。但這三個月，嚴凱泰是滿面春風，就算不笑，也能見到嘴角上揚。

的確，以裕隆在台灣市場所累積的幾十年行銷功力，納智捷的發想創意，再加上「台灣血統」對中國消費者特殊的吸引力，只要品質控管好，要達成嚴凱泰心中設定 的年產銷四十八萬輛，甚至躋身中國前十大車廠，是有機會的。而四十八萬輛對裕隆有多補？事實上，今年台灣整體車市預估也不過三十萬輛。

由於取得中國市場門票，裕隆股價一飛沖天，從三十元出頭，一路攻上六十元，投信業界形容裕隆集團是大爆發年，其實從嚴凱泰神清氣爽的樣子就可以印證這一點。

如果要用一個字形容嚴凱泰的這三年，二○○八年是「苦」，母親過世，台灣車市跌到剩三年前的一半，中華汽車內部又有一堆問題，逼使嚴凱泰還得重掌總經理一職；○九年則是「盼」，花六年開發的自有品牌汽車終於上市，只待市場給予掌聲；好不容易，今年得以「喜」收場。

對嚴凱泰而言，過去三年，他親嘗一段從失去母親的至悲，到今日裕隆走出活路的至喜過程。「以前天塌了還有人頂著，現在只有他自己了，是好是壞只能自己承擔！」長期擔任裕隆集團法律顧問的眾達國際法律事務所主持律師黃日燦指出。

嚴凱泰本身也再清楚不過，他如今打的，是一場完全屬於自己的戰爭；經歷過人生的最低潮，從現在起，他要率領裕隆反攻。從「苦」、「盼」到「喜」，過去的兩千多個日子，嚴凱泰的心情高低起伏，這是他首度對媒體毫無保留的內心告白，且聽他娓娓道來。

以下為嚴凱泰口述：

這三年，感覺過得特別長，最苦就是二○○八年，那時候都是陰天，完全看不到太陽；只要踏進這個辦公室，我就在想，哇，幹麼做得這麼苦。

好苦，當時真的好苦。我母親那時病得很嚴重，開始插鼻胃管，中華汽車的問題這麼多，Luxgen（納智捷︶的東西又研發到一半——雖然有信心一定會有突 破、可以做得出來，但過程中老會碰到坑坑洞洞，真是一根蠟燭三頭燒。不瞞你說，那時真的可怕，看不到tomorrow（明天）。

當時看著我的女兒，眼淚會自動掉下來。我會想，老媽給我的世界沒有run（運作）成這樣，我怎麼會把世界run成這樣。已經這麼辛苦，偏偏還遇到金融海嘯，每次進辦公室後就看著窗外，沒有動力——明明是有一大堆事情要處理。

印象中我母親出殯時，在金寶山，那邊因為靠海，有很多霧氣，那天又下雨，整個情境真的就是淒風苦雨。那時想，我幹麼做這些事情，我又不缺這點錢去吃飯，我又不是靠這個來餵我女兒喝奶，幹麼搞這麼累，那時真的很累，累到??（突然靜默，停頓十秒鐘）。

很多事情我不怕累，只要有solution（解決方案）、有方法；但那時是沒有solution的，常常一堆人坐在辦公室一天，抽很多菸，就坐在那邊耗；人家說雪上加霜，我那時是霜上再加冰。

二○○八 生平最黯淡的一年二○○八年，我當然想逃，白頭髮多好多。有一家電視台拍到我的白頭髮，我好care（在意），但也沒辦法；現在還能用塗的，（我想）再過幾年就要染了。那時真是黑暗，跑也跑不掉，要跑，我二十年前就不該回來接這個位置。

那時候，看大家荷包都縮水，也不敢跑大飯店，帶著老婆、女兒，帽子、口罩一戴，跑去地下街吃飯——美麗華、高島屋、新光都去了，發現還滿好吃的，這樣吃一吃也才三、四百元。

以前零錢幾塊幾塊，口袋掏出來，回家就隨便丟，後來看家裡有個馬英九撲滿，零錢就塞進去，五、六個月下來，也快上萬元，想出去吃飯，把（撲滿）屁股打開，晚上就可以去地下街吃了。

存零錢吃飯，我在學生時代會這樣，回來後當然沒過了，主要是心態問題，倒不是荷包問題。那一場金融海嘯，真的打得每個人都會怕，每家公司四、五百萬元壞帳 這樣打；美國人又常常嚇我們，什麼二次風暴要來了，Russia（俄羅斯）又要爆了，冰島總理要送醫院了，（裕隆）一周一個點賣不到五輛車??。這怎麼過 日子啊，真的會怕，大家都不買，嚇死了。

那時候還不敢開跑車上街——敢才怪，嚴凱泰開個跑車出來，人家不拿手榴彈砸你啊？硬生生停在家裡一年，後來發動，還發現電瓶沒電了。

那怎麼辦，只能面對現實，做錯的，糾正它，做對的，繼續往前走——深呼吸一口氣，繼續往前。中華汽車的問題，一項一項解決；中華汽車為何會犯錯，因為我母親生病，才會不小心跌了一跤，還好是一小跤。做事業就是管理異常，有點異常就要趕快修正，當時就是不懂得修正。

現在我就盯他們，你有沒有注意這個品質？上次說的現在是否弄好？流失一批人，有沒有再找回來？

然後剩下的時間，就弄自有品牌和進中國市場的事情。如果要進到中國大陸，要打這個仗，不能老是借別人的子彈，一定要有自己的子彈（指自有品牌納智捷），不然別人收回去，你就沒有子彈了，光拿那管槍是沒用的。

Luxgen這東西，是裕隆的創意，加上中華汽車的鈑金、研發，還有測試，兩家公司花了非常多的力量。○二、○三年決定要做的時候，我母親就非常高興，四 五十年來，都是裕隆做裕隆、中華做中華的，現在把兩股力量結合在一塊。當時我母親身體還滿好的，就抓著我的手說，「凱泰，這不容易。」從十五歲做到現在的 品牌大夢我做這個事情（指自有品牌），醞釀超過二十年，不是昨天才想的——這是我一九八八年回台灣，坐聯合航空下飛機那一刻就在想的事，想了二十多年，我 一直要將父母親的心願完成。事實上，我從初中高中，就在想怎樣經營這個事情，我今年四十五歲，我是從十五歲就想到現在。

現在納智捷已經有ＳＵＶ、ＭＰＶ（多功能商用車），接下來會有房車在台灣上市——告訴你，會像ＢＭＷ一樣！

有人說這是義大利人的功勞（註：納智捷曾到義大利取經），我告訴你，這是義大利and台灣人的功勞（加重語氣），我們花了不少工夫在裡邊，改了又改，修了又修；我們對於創意是滿堅持的，我們團隊還滿proud（驕傲）這件事情的。

當然，外面很多人是看衰的，我自己也怕得要死；但我不能跟人家講，我只有悶在心裡。而且，你不要說外界質疑，連我都質疑，我質疑得才凶呢。全世界只有一個 人沒有質疑——只有陳國榮（裕隆汽車總經理）沒有質疑。要說有第二人，如果我母親還活著，腦筋還清楚，她砸錢會比我還凶，會衝得比我還快，我保證。

你說進中國，這確實是很大的挑戰。但也因為我們是唯一的兩岸民族品牌，所以有我們的特色、我們的unique（獨特性），但關鍵還是在有沒有創意，是不是物超所值。中國消費者對車子的批評指教，是很直接、很凶的，我做不好，一巴掌就打過來了。

價格比不過，品質要領先去中國市場，絕對不是去做便宜車，這沒有意義；假如你做的是便宜車，那大家比價錢便宜嗎？怎麼比？我會比其他幾家便宜嗎？我當然做 不到。我是新廠，他們是老廠，我一定要拉高我的附加價值、我的品質，我才有辦法打；假如我和他們一樣，那不會有人理我。

我們定位很清楚，你的東西要和全球知名品牌一樣好，可是呢，你要比他們便宜，就能壓倒他們；再加上我常去北京跑，一年十趟有吧，我連老婆、女兒都帶著去。 你說我關係好，當然是有它的意義，很多年來，我在中國有滿多不錯的關係，也滿久的（註：吳舜文堂弟吳偕平，曾任前中共人大副委員長，吳偕平弟弟吳蔚然，則 是中國著名外科權威，也是毛澤東、周恩來、鄧小平的指定「御醫」，在中南海都極具影響力），但最重要你能把你的產品拿出來秀給別人看。

去年底，今年初，北京那些官員總算跟我們講，如果天時地利人和，就會批了，我們在八月下旬就拿到這個licence（指中國政府的核准批文），總算可以告慰老爸老媽在天之靈。

我們的夥伴東風汽車也背書保證，今年東風帶所有dealer（經銷商）來台灣看裕隆，他們都覺得很exciting（興奮），滿有信心，因為有差異化。我們的ＳＵＶ大小和保時捷的同類車型Cayene差不多，價錢還低很多——當然馬力不會比它大啦。

和東風合作有很多好處，它本身就有非常多技術，不用全靠裕隆，而且他們清楚有哪些協力廠、配套廠可用，哪裡有好的設備，所以很快就蓋起來了。

我們預計明年第二季底，第三季初就可以（在中國）賣車了。

現在是走得比較順一些，雖然說我現在有點成功，但還是要戒慎恐懼；我知道有許多人等著，準備一刀來把我砍死，「啥，你賣這麼好！」我知道有這些人，I know（音調突然拉高）。

更讓人興奮的還在後頭

我跟你講，裕隆還有更精采的東西在後面，再過兩三個月，還會有更精采的東西，這我現在不能講，但我保證裕隆一定有更exciting的東西。有人幫我算 命，說我四十二到四十四歲慘不忍睹，四十五歲以後就會很開心（註：嚴凱泰今年四十五歲）；這是我一位好朋友，也算是半個長輩幫我算的，我希望他講的是真 的。

嚴凱泰這三年歷經從至悲到至喜，也讓他看待事情的態度轉了個大彎，他這麼說道，「以前是火起來很火，高興起來會high到不行，現在比較中庸了。以前最火 時，我會摔東西，公文就往外丟，我會罵混蛋，現在不會了。這幾年經歷太多事情了，可能也因為老了。」很難得從嚴凱泰口中聽到他承認老了。

黃日燦也提到，過去嚴凱泰看每一件事都是大事，老愛問他，「為什麼媒體要誤解我？」現在則是「看任何事都越來越輕鬆」。

如此大的態度轉變，也因為這幾年嚴凱泰真正自由後，卻沒立刻嘗到大甜頭，讓他更珍惜目前的得來不易，「因為看過黎明前的黑暗，現在更能體會黎明來了有多可 愛。」黃日燦說，而且，這幾年嚴凱泰成熟很多，「以前下任何決定時，他還會說我已經問過媽媽，她有說好。」現在的他，下決定相當果斷。

當然，這與嚴凱泰一向願意接納不同意見有關。裕隆子公司裕融企業董事會中唯一的外部股東劉俊杰就說，這個人比較公平合理，「當初我要進裕融董事會時，他們 內部是想把我擠掉的。但他覺得不能這樣，說我買這麼多裕融股票，是第二大股東。」可見他不是個剛愎自用的人，也看得出他能知人善任。

從汽車王子到新掌門人，嚴凱泰的接班路走了二十年，磨練、低潮讓他擁有了霸氣，卻少掉了驕氣；擁有了自信，但沒了自負。

若說他還會在意別人眼光，少數有的可能是外界對於他外形的評語。嚴凱泰說，「假如今天我胖到九十公斤，你能接受嗎？我問過很多人，他們都說不能接受，大家 都希望我這樣，我就這樣做了，而且，假如推銷裕隆和我的形象有關係，那你就該去做嘛。」很多人認為，二○○九年是裕隆的「凱泰元年」，因為那年是嚴凱泰真 正完全掌權的第一年；但在嚴凱泰自己心中，可能今年才是真的「凱泰元年」；即日起，嚴凱泰率領的裕隆，開始要對過去的一切不如意正式展開反擊。

仍在休假中的新地主席郭炳湘入稟 法院，申請禁止新地舉行董事局會議，罷免其主席職務的臨時禁制令，將於本週五聆訊；在此前哨戰，他大爆兩名弟弟——郭炳江及郭炳聯安排史丹福大學精神科醫 生Jose Maldonado，替他診治情緒病的來龍去脈；並懷疑這名醫生非法行醫兼向他開藥，不惜報警求助。

在董事局內勢孤力弱的郭炳湘，為求絕地反擊，不惜押上市值三千多億元地產王國的形象，揭露新地內部一些鮮為人知的管治手法，作為他的談判籌碼。

劍拔弩張的郭炳湘，上週五突然委託律師到灣仔分區警署落案，警方大為緊張，下令重案組接手調查。「佢派咗律師帶埋一百八十粒精神科藥丸去警署，告個名醫非法行醫開藥俾佢，食到佢頭暈眼花。」消息人士說。

案 件背後大有內情。原來該位名醫是美國史丹福大學Stanford Centre for Biomedical Ethics的精神科醫生Jose Maldonado。「郭氏一家平日都係睇Stanford嘅醫生，郭炳湘半年前都睇過一次Maldonado，算係相熟，但之後無睇好耐。」消息人士續 說。

酒店開藥

上年底，Maldonado新婚，郭家邀請他夫婦二人來港度蜜月，十二月三十一日除夕夜在四季酒店開派對慶祝， 又替新人租了套房，費用全由郭家支付。郭氏兄弟都有出席派對，席間Maldonado替郭炳湘「睇症」，「當時有郭家嘅人同炳湘講，橫掂見到 Maldonado，不如睇埋症啦。Maldonado睇咗一陣，就話佢有事，連身體檢查都無做，就即刻攞咗包差不多有二百粒，足足食成兩個月嘅藥俾 佢。」接近郭炳湘人士說。

Maldonado開給郭炳湘的藥，叫做「碳酸鋰」（Lithium Carbonate），是專醫兩極性情緒病的精神科藥物，每劑三百毫克，每日服三次；他還處方了另一種醫治精神病的「利司培酮」 （Risperidone），吩咐郭自行配藥，每日一次，每次兩毫克。不過，郭炳湘沒買該藥，只服食碳酸鋰，但食了一兩粒，就頭暈眼花，經常感覺疲累，難 以集中精神，於是停止食用。

除了食藥食到精神委靡，最令郭炳湘大感詑異的，是他發現本年二月十八日的新地董事局會議上，郭炳江及炳聯竟取得當日Maldonado在四季酒店替他診症的醫療報告，指他患有兩極性情緒病，會上更有人認為他的健康不適合履行職務，要他辭去主席一職。

史丹福名醫Maldonado去年底新婚，郭家有人招待他租住旗下四季酒店，包食包住。（《蘋果日報》圖片）

兩大指控

郭炳湘委託律師報案，向美國史丹福精神科醫生Jose Maldonado作出兩大指控。

指控一：指他違反香港法例138章《藥劑業及毒藥條例》第21 條，即在港非法銷售第一級毒藥，包括一百八十粒「碳酸鋰」，一經定罪，可判處罰款十萬及監禁兩年；

指控二：指控他違反香港法例161章《 醫生註冊條例》第28 條，在港非法行醫，一經定罪，最高可判監三年。

醫委會成員謝鴻興醫生指出，未在港註冊的醫生，不能在港行醫，否則觸犯刑事條例，但是否構成無牌執業，要證實是否存在醫生與病人的關係，他說：「你去診所，環境好明顯係行醫，但如果係酒店，就要看雙方嘅態度，是朋友間提供意見，定係正式診症。」

母親講數

由 於兩個細佬在董事局親信甚多，郭炳湘為了自救，唯有向母親郭鄺肖卿講數，主動建議休假，醫好「病」後再重出江湖，炳江及炳聯接受妥協方案，不過卻列出兩個 條件，包括要求老大在母親面前食藥，以及定期約見Maldonado覆診。據知這些復職條件都清楚列明在會議文件內。會後新地向外發出通告，宣布郭炳湘以 個人理由休假，不過並無提出時限。郭炳湘意會到兩個弟弟想自己無限期休假，於是夤夜以個人名義發聲明「補飛」，澄清自己只是休假三個月。

休 假期間，三兄弟續有聯絡，炳江及炳聯更多次堅持老大繼續睇Maldonado，又提醒他依時食藥，令郭炳湘再次起疑，消息人士說：「老大好奇怪兩個細佬做 咩一定要佢睇Maldonado，佢愈諗愈起疑，於是自己搵四大名醫再睇，包括港大精神科麥列菲菲同腦科醫生胡健維，先發現自己原來無病，毋須食藥！究竟 有無人同Maldonado串謀，有咩目的？」

向來長袖善舞的中大名醫李誠（右一），被指與郭炳聯（右四）私交甚篤。○六年新地捐出三千萬，與中大合作推廣心理健康，李誠主理的健康情緒中心，正是受惠機構之一。（《蘋果日報》圖片）

專家互鬥

不過，這邊廂郭炳聯陣營亦找來中大精神科教授李誠，反駁四大名醫，指報告「唔夠全面」。李誠和新地關係密切，郭氏家族○六年共捐出三千萬元，與中大三個院系合作，推出心理健康計劃「新地心理健康工程」，其中一個獲直接撥款的，正是由李誠主理的「香港健康情緒中心」。

有 精神科醫生私底下表示，長袖善舞的李誠與郭炳聯私交甚篤，如出版以心理健康為主題的免費雜誌《情報新地》，構想都是由他直接向郭炳聯提出，不過，據悉郭炳 湘曾不滿李作風出位，又經常自我宣傳，要求新地另覓人選；而對於李誠的反駁，郭炳湘陣營就反擊，指李的報告只是「paper exercise」，他根本沒有親自醫過郭炳湘，沒資格下評論。大律師陸偉雄指出，雙方委聘的醫學專家雖各執一辭，但由於專家都會出席聆訊，接受對方盤 問，法官可就「誰是真正的專家」作最後裁決。

精神藥解碼

郭炳湘聲稱食到頭暈眼花的精神科藥物碳酸鋰，是治療躁狂病「兩極性情 緒病」的精神科藥物。精神科專科醫生李永堅指出，碳酸鋰屬於舊藥，副作用較大，容易出現頭暈目眩、口渴、手震及作嘔作悶，病人需要定期抽血化驗，以免血液 內的碳酸鋰含量過高，一般病人每日劑量由四百至八百毫克不等，依此標準，郭炳湘所服的三百毫克劑量，算是輕微及合理。

李醫生指出，每一百人 就有三個患有兩極性情緒病，與腦內傳遞物質多巴胺及血清素分泌失調有關。患者會出現兩極化情緒，發病時情緒高漲、極度亢奮、說話速度快及購物慾特強等，部 分人甚至會自以為是「股神」，瘋狂投資；但當抑鬱症出現，患者即顯得極度情緒低落及自卑，甚至有輕生念頭。

至於另一種Maldonado處 方給郭的利司培酮，屬新一代精神科藥物，多用作治療急性躁狂及精神分裂，部分人會對此藥產生敏感，服用後會出現頭暈目眩及心跳等較強烈反應。去年八月，一 名懷疑精神有問題的婦人，用利司培酮製成「毒蛋糕」送給牛頭角基督教宣道會觀塘堂的教友食用，最少三名青年中毒入院，婦人最後被判到小欖接受治療。

打親情牌

本 週五，郭炳湘向法庭申請禁止新地董事局會議的限期將結束，郭老太及兩弟的一方試圖用親情感動郭炳湘。上週五郭炳湘報案後，郭炳江聯同弟弟炳聯、新地董事鄺 準，以及持有新地尚方寶劍（新地信託基金揸弗人）的母親郭鄺肖卿，本週日在銅鑼灣世貿中心世貿會舉行家庭聚會及午膳，「碰巧」被記者遇到。郭炳江還首次開 腔回應擬罷免郭炳湘主席一事：「這是一個痛苦的決定，但要以大局為重。」

到本週一，身兼新地副主席的恒基主席李兆基，出席煤氣股東會後，以和事老的角色大打親情牌力勸郭氏兄弟：「手板係肉，手背又係肉，郭老太好傷心。應平心靜氣尋求和解。」

兩 大陣營對壘，郭炳江與郭炳聯兩兄弟穩佔上風，事關郭老太及新地董事局內一干人馬，已站在同一陣線，又有前政務司司長「肥龍」許仕仁作為郭老太背後的軍師。 郭炳湘唯有在外找一班專業人士協助，包括有湯家驊及胡漢清律師，再配搭麥列菲菲等醫生證明他健康狀況良好。論牌面郭炳湘一方似乎被比下去，但為了來個絕地 反擊，可能會有出人意表的局面。

兩大陣營對壘

直插收地老臣子

事實上，掌握新地內部好些不為人知的管治手法，將是郭炳湘手頭上的重要籌碼。

上週四郭炳湘入稟法院申請的臨時禁制令中，便提及他曾試圖改善新地的企業管治，增加管理層的問責性及透明度，惟遭到郭炳江和郭炳聯反對。其中郭炳湘提到嘗試調查新地購入一幅新界地皮的來龍去脈時，更將矛頭直指在收購新界農地扮演重要角色的新地執行董事陳鉅源。

今 年六十二歲的陳鉅源，畢業於香港中文大學，於七三年加入新地，八七年出任新地執行董事至今，現專責收購土地及工程策劃。郭炳湘的入稟狀指，一幅由新地購入 的新界土地（意指大圍香粉寮地皮），本來原業主主動接觸陳鉅源問其意向，陳鉅源表示無興趣，但其後陳鉅源卻介紹新地透過另一間公司購入該地皮，而價錢比原業主的叫價更高。

不滿買貴地

該幅香粉寮地皮，原由沙田望族曾肇添後人持有。而收購農地的大發展商鮮有出面打正牌頭，免得被人坐地起價，所以土地註冊署資料顯示，曾氏後人於○四年十一月，把這幅香粉寮地皮以二億五千五百萬元售予三間公司。其中兩間公司的董事是建築師歐陽汝光，其最終股東則是在英屬處女島註冊的公司， 估計背後股東是一直有興趣買入地皮的新世界；然而○五年初，歐陽汝光的拍檔蘇永乾入稟，指其早與歐陽汝光有口頭股東協議，會共同購入該地皮部分權益，但歐 陽汝光卻違反部分股東協議，「鬼打鬼」之下遂興訟；新世界認為訴訟會為地皮造成業權負擔，難以向政府申請改變土地用途，失去發展潛力，新世界遂向歐陽汝光 興訟退買及要求賠償。本刊向新世界董事梁志堅查詢，他說：「呢塊地我哋好有興趣，但因為塊地有官司喺身，又無得為此推遲成交限期，所以我哋唔要。不過我哋 仲保留緊追究權利。」

力主去蕪存菁

但這單官司還未正式開審，歐陽汝光已找到另一接頭人新地。在去年四月中，新地以四億零五百萬元購入該地皮。原來歐陽汝光過去與新地合作無間。本刊到其位於北角海景大廈的寫字樓找他，而他亦直認不諱：「我同新地啲關係你都知o架啦！」這單交易令郭炳湘存有疑惑。

其實，新地透過中間人以較高的價錢買入農地，是典型的收購新界地的技倆，事關過程中涉及與鄉紳聯誼，向退休地政高官取經，從而改變土地用途等開支，難以上市公司名義支取；而中間人的角色就是提供「全包宴」。不過，正義上身的郭炳湘就質疑在新地內全權負責農地買賣的執行董事陳鉅源，與一些在外圍替新地收地的公司存在利益關係。

事實上，郭炳湘對陳鉅源的行徑向有不滿。據消息人士透露，五、六年前有伙記向新地舉報，認為專責農地買賣的陳鉅源，經常找來自荃灣的鄉紳陳國鉅工作，當中懷疑涉及利益輸送，郭炳湘還主動要求調查，消息人士說：「經調查後，郭炳湘認為自己已掌握了足夠證據。」

老太出手挽重臣

雖 然郭炳湘剛加入新地時，由陳鉅源擔任太傅把他介紹予世叔伯，但郭炳湘認為要一炒免留後患。而陳鉅源亦有點意興闌珊，對當時市區重建局的董事一職感興趣。不 過，一向行事較有人情味的郭炳江，希望陳鉅源留任，最後郭老太念及陳鉅源在新地打工已三十多年，早被郭得勝視為誼子而予以挽留。

事實上，陳鉅源替新地在新界南征北討，令新地在新界現有二千三百萬方呎的農地儲備，實居功至偉，而以往發展成大型樓盤的，則包括浪翠園、加州花園、朗晴居、葡萄園等。

在陳鉅源「下線」的陳國鉅，過去廿年一直擔任新地收地專家的角色；表面上與新地並無關係，但行內人都知其公司是 新地御用的，有興趣出讓地皮予新地的鄉紳，都先向陳國鉅叩門。他亦扮演着中間人的角色，替新地與原居民周旋。據知他向新地收取的顧問費，達地價的一成八。 陳國鉅在新地並無職銜，卻幫新地打通廣泛的鄉紳關係，在新界區無人不識，與鄉事會會員，及大部分村委會村長都熟，由西貢、荃灣至元朗的都熟識。他的公司「陳國鉅有限公司」設於上環招商局大廈，公司的股東也是在英屬處女島註冊。

陳國鉅替新地搞的馬灣收地，就是經典之作，當中還涉及前地政高官的參與。九七年新地要發展馬灣，即現時的珀麗灣，除了透過陳國鉅，向村民給予豐厚的賠償金外，又拉攏村民支持興建高架公路。

這 條高架公路是青馬大橋的分支，能通往珀麗灣，是樓價是否值錢的「命脈」。新地遂從政府挖走主管新機場及土地徵用的地政監督李森（Roger Nissim）過檔，由他擔當馬灣的總籌劃。另外，當時負責批核馬灣發展的地政監督伯利（Nigel Burley），早年曾以七百萬元內部認購由新地發展的半山蔚雲閣複式單位，持貨四年後以千七萬出售，大賺一千萬元。

如果郭炳湘要大爆新地的管治問題，將是新地一大「浩劫」，因為新地聘用不少前地政官員在集團，才得以令其地產發展如魚得水。故他在休假前，曾提出找來前副警務處長黃燦光加入新地。這種找「外人查自己人」的手法即引起兩弟及管理層反對。

新地股價

細佬一家掌地產部

近年郭炳湘積極參與公司業務，加強企業管治，結果與公司中人出現矛盾，「佢覺得自己superman（超人）上身，要維持正義！」知情人士說。而郭炳湘在其入稟狀中另一指控，則是新地的工程合約，經常判給某些承建商，郭炳湘對當中有否不適當行為提出質疑。

新地的建築及工程部，一向由郭炳江及其妻子梁潔芹打理。然而新地中人對郭炳湘的指控感莫名其妙，事關新地大部分工程，均由新地附屬的建築公司處 理。數年前，新昌營造創辦人葉庚年前拍檔的兒子、曾在新昌任職多年的錢重光，出任新地建築部顧問，而新地部分工程，亦的確有批給新昌營造處理，但新地中人 不認為涉及利益衝突，反而質疑郭炳湘參與結構工程工作時，出現不公平。「郭炳湘讀工程出身，在地基工程的招標工作上，有積極參與。但奪標者往往是某幾間公司，而且標價極高，令人質疑。其中九龍站的地基工程，費用要三、四億，價錢不合理令郭炳江呱呱叫。」知情人士說。

九龍站的住宅項目天璽及寫字樓項目環球貿易廣場，是新地的重頭戲；郭氏三兄弟在其籌劃，設計及定價等都存在重大分歧。（林志謙攝）

三弟不留情

郭炳湘及兩位弟弟炳江及炳聯，至今仍無軟化和解跡象。據消息人士透露，屬虔誠基督徒的郭炳江曾經心軟，希望讓郭炳湘重返董事局息事寧人，但郭炳聯堅決反對。熟悉郭氏家族的人表示，郭炳聯在三兄弟中，屬最嚴厲的一個。

郭炳聯是劍橋大學法律系碩士及哈佛大學工商管理碩士，在新地負責法律及財務部門。郭炳聯對錢財「揸」得甚緊，一名股壇中人說：「近年新股熱，郭炳聯都好熱衷抽新股o架！不過佢就同包銷商講，以新地名義入股要有折扣，到最後大家發現佢係以私人名義持有。」

雙方態度企硬，本週五禁制令結束後，新地大有機會再開董事會，罷免郭炳湘主席及行政總裁一職。而郭炳湘則屬意以刑事案，以弟弟找來無牌人士為他治病來對撼。新鴻基地產上市以來三十六年的金漆招牌，備受考驗。

鷸蚌相爭誰人得利？

現時郭炳湘和兩位弟弟炳江及炳聯的鬥爭尚未解決，隨時有愈燒愈烈，牽連愈廣之勢。到最後誰能出任新地的主席及行政總裁，誰就是最大贏家；在未有定案之際，已有人可從中獲益。

新 地在今年二月十八日發出通告，表示主席郭炳湘休假，直至另行通知，其時股價未受影響，只隨大市上落，在三月中大市受次按風暴困擾最盛時，新地收報一百零八 元，其後拾級而上。直至近日新地三兄弟鬥爭白熱化，而且無短期平息之象，股價自上週即開始向下，截至本週二已連跌五日。本週二新地股價收報$129，較郭 炳湘宣布休假時，即二月十八日的收市價$139.4，下跌7.5%。市場中人認為，雖然股價未有大幅回落，但若以衍生工具加以炒作，將大有斬獲。能在整件 事中掌握第一手資料，又擅玩財技者，最為有利。

聯發科宣布購併無線網路晶片廠雷 凌，被視為是蔡明介突破營運低潮的一記高招。除了購併外，蔡明介還有什麼可以讓聯發科「重返榮耀」的錦囊妙計？

撰文‧楊方儒

在 聯發科股價瀕臨失守三百元關卡之際，三月十六日，董事長蔡明介拍板定案購併雷凌科技，為股價吹起反攻號角。這是台灣ＩＣ設計業有史以來最大的購併案！一股 聯發科換三‧一五股雷凌，購併金額超過一八二億元，頓時震驚了全球同行與投資圈。

雷凌是無線區域網路（WiFi）晶片本土天王。在全球ＩＣ 設計戰場上，領先雷凌的，只有兩個美國大兵：創銳訊（Atheros）與博通（Broadcom）。

首部曲：併雷凌

突 破３Ｇ晶片落後對手困境七、八年來，WiFi已經滲透至全世界的咖啡廳、你我的辦公室與家中，台灣製造的WiFi終端產品，包括基地台與無線網卡，全球市 占率超過九○％，創下另一個世界第一的佳績！

但鮮為人知的是，終端產品裡頭的核心晶片，一直是美國ＩＣ設計公司的天下，過去十年來，有超過 三十家台灣ＩＣ設計公司陸續看上WiFi晶片的高成長性，一個接著一個投入資金，卻都跨不過高技術門檻，加上創銳訊與博通的兩邊夾殺，雷凌成了洗牌戰局 後，台灣極少數的倖存者。

雷凌董事長高榮智，先前在美國碰到創銳訊前總裁暨執行長巴拉特（Craig Barratt），兩人一坐下來，巴拉特直言說：「雷凌真是令我戒慎恐懼的對手！」關鍵在於，雷凌的研發實力，早就能跟創銳訊平起平坐了！在802.11 無線技術世代演進中，從早期的a/g規格到現在當紅的n，雷凌一步步都走得穩健。

在全球第一大ＩＣ設計公司高通（Qualcomm）收購創 銳訊後，雷凌面臨強度更高的世界級競爭。

雷凌在去年合併誠致科技，雙方正研發擁有WiFi與xDSL功能、也就是無線與有線寬頻合而為一的 系統單晶片。如今雷凌嫁入聯發科，未來山寨機基頻晶片極可能整合無線寬頻上網功能，抓緊人們使用智慧型手機上網的趨勢。

這正是蔡明介的拿手 好戲：更多功能、更完整的晶片解決方案，解決客戶更多的困擾！

在手機晶片上，高通與聯發科長期的競合關係，讓蔡明介不得不深思，整合 WiFi功能的必要性。購併雷凌，等於是聯發科突破３Ｇ手機晶片進度落後對手困境，迂迴前進的一記反擊。因為預計未來五年，WiFi年成長率都在二○％以 上，各種手持式產品與消費性電子產品，包括智慧型手機、平板電腦、掌上遊戲機，甚至是電視遊樂器、數位電視都會廣泛內建WiFi晶片，這將是聯發科合併雷 凌之後，下一波的成長契機。

二部曲：拚展訊

大打割喉戰搶回市占龍頭

透過併購雷 凌，聯發科把觸角伸進了一個高成長領域。對蔡明介而言，這還不夠，併購雷凌頂多只是為聯發科產品線多元化找到「中期」的處方。「短期」內，聯發科必須在山 寨機市場給對手迎頭痛擊，才能有效挽回投資人的信心。

蔡明介一直奉為圭臬的「破壞式創新」理論是：小公司提供更低價格、更高品質的產品，顛 覆原有由大公司把持的市場競爭格局。

但過了好長一段時間，我們沒有聽到聯發科再去破壞了誰的市場。反倒是後起之秀展訊與晨星破壞了聯發科的 市場與獲利。

過去展訊追著聯發科的晶片報價，現在反過來，聯發科也追著展訊的報價。展訊內部傳出，今年第二季將是「生死關頭」，每個人都要 進入紅色警戒狀態。因為聯發科將以現有出貨規模優勢，不惜血本，把搶回市占率作為第一優先。

聯發科自從成立以來，年年都是獲利績優生，毛利 率總是挺在五○％以上，也三度贏來股王的大位。一個假想是，聯發科將毛利率設在四○％，會不會比較健康？這或許也是蔡明介正在思考的問題。

然 而，讓聯發科重返榮耀，短、中期策略還不夠，而是需要一個格局更大的長期策略擘畫！

三部曲：進中國

「中國矽 谷」武漢拉攏投資中國湖北當地政府傳出，聯發科已經確定在武漢投資。事實上，中國各省高新技術區早就積極拉攏聯發科，但以武漢提供的條件最好。聯發科得到 的用地條件，即廣達六十四公頃，將來建起辦公大樓後，最多可容納八千人。

這八千名研發大軍，如果能迅速入列，比起如今新竹的五千名員工，聯 發科的營運重心勢必傾斜。但針對聯發科在武漢的投資進度，經過書面求證、一個月的等待後，聯發科迄今沒有做出官方回應。

可想見的是，武漢將 成為「中國矽谷」。除了有中芯國際的晶圓代工廠，聯發科等上游ＩＣ設計公司的投入，將帶動產業群聚效應。尤其是武漢大學等重點學府，未來可望提供源源不斷 的研發人才。

這樣的過程，相信是中國中央與省級政府樂見的。畢竟從十一五規畫以來，中國發展半導體行業的兩個五年，至今成績還是不及格。中 國如今有四、五百家ＩＣ設計公司，但是全部加總起來的營業額，還比不上台灣的一家聯發科。

中國半導體業者有不能輸的迫切感。因為中國每年自 海外進口的半導體晶片，高達市場的八○％。這麼龐大的進口金額，甚至比石油還要高。

可以想見的是，中國仍是半導體的肥沃之地，聯發科會不會 成為這塊土壤上的領頭羊？武漢又能否複製新竹經驗，成為中國ＩＣ設計產業發展的沃土？蔡明介下一步怎麼走將動見觀瞻。

七年前的李澤楷，在商界呼風喚雨，他借殼得信佳注入數碼港，易名盈動，股價在一日間暴升廿三倍，打破股壇紀錄，在千禧年再收購香港電訊，彰顯他擅長做買賣的本色；二千年底時還獲《南華早報》頒發商業成就獎。

今 天，李澤楷卻做了一單世紀「笨」刁，出售電盈的交易，擾攘了近半年後最終告吹。不但股民喪失套現良機，出手相救兒子的李嘉誠亦面目無光，得罪中央的李澤楷 就自斷米路，更甚的是他的壞孩子本色盡露。電盈交易才於上週四告吹，他本週再度出招向中央反擊，在角逐選舉委員會議席的政綱上，打出民主旗號，殺中央一個 措手不及。

電盈的交易才於上週告吹，李澤楷再次辣㷫中央，在他競逐選舉委員會議席的宣傳單張上，以「齊心爭取真民主」為題；李澤楷由七年前的科技小子突然變身「民主鬥士」，中方人士稱：「李澤楷在電盈交易上老羞成怒，明知中國共產黨最忌民主兩個字，偏偏又以民主作為政綱。」

而 他亦有意與父兄劃清界線。週日早上七時四十分，李嘉誠與長子李澤鉅到達長實旗下的紅磡海逸酒店，與來港出席世界電信展的人大常委會委員長吳邦國共進早餐； 今年七‧一回歸前全國政協主席賈慶林到港，李嘉誠同樣只與李澤鉅到其下榻的灣仔君悅酒店會面。兩個與國家領導人會面的機會，皆獨欠李澤楷。今次電盈事件， 李家要修補與中方的關係殊不容易。

中方深信父子扯貓尾

擾攘了接近半年的交易，原本於十一月三十日，新加坡盈拓的小股東投票， 是否贊成由李嘉誠基金、投資銀行家梁伯韜及西班牙電訊的入股方案。豈料，股東會前李澤楷向外界表示：「如果盈拓小股東投反對票，我會好開心。」市場還盛傳 李澤楷已聯絡友好，數夠鐵票反對，結果方案獲小股東大比數否決。雖然電盈曾發表通告否認「圍飛」，但是「中方仍然問：點解李澤楷圍到飛，李嘉誠圍唔到 飛？」知情人士續說。

盈拓小股東反對致電盈交易告吹，由梁伯韜提出的收購方案，即讓中方的網通不費一分一毫而獲得電盈控制權亦好夢成空。一 名有份參與電盈賣盤交易的人士說：「包括網通在內，中方很不滿意李嘉誠沒有盡力出手，結果令電盈交易未能通過。」目前中方陣營普遍有這種看法，「即使你哋 父子不和，但亦要顧全大局，免中央尷尬。」

親疏有別

事實上論資排輩，李嘉誠在中央心目中從來不是至親。一名不願公開姓名的中 方人士說，中央一直顧忌李家獨大，擔心其在本港經濟有太大影響力，難以制衡亦破壞了社會和諧。像○一年八月，當被轟旗下集團壟斷香港各行各業，李嘉誠就曾 發表言論，謂會減少在香港的投資，這番言論令中方在政治上對他有保留。

本港一眾富豪，幾乎全部都有政協常委或人大常委的銜頭，李嘉誠偏偏沒 有接受這些任命，令中央更不放心。據知，李嘉誠不願從政，是擔心與大陸政府關係密切，身份太敏感，會影響長和系在海外進行收購。長和系約有七成半收益來自 海外，本港及內地只約佔兩成半。例如和黃在巴拿馬運河的港口業務，便曾因李嘉誠與北京的關係，令美國政府有所顧忌。

霍英東生前至少兩次推薦李嘉誠出任全國政協副主席，一次在○二年，一次在○五年，均沒有成事。至於李澤鉅亦在○三年起才出任政協常委，「共產黨會覺得李家重視生意多過國家囉。」一全國政協委員說。

李 嘉誠次子李澤楷，更擺明車馬與中央對着幹。就在盈拓小股東投票前，即十一月廿九日，有人向英國《金融時報》放風，指港澳辦主任廖暉在六月份，曾干涉電盈出 售資產，反對將資產售予「外資」澳洲麥格里和美國新橋，影響港人治港、高度自治的精神。中方為此大為震怒，因為由當日李澤楷鯨吞香港電訊，再到○五年網通 入股，到今次李澤楷計劃賣盤，由來都是一宗政治交易，中方認為李澤楷無可能不知情，臨門一腳還要打出政治牌回敬中方。

第一天已是政治交易

而為李澤楷整宗政治交易充當軍師的，就是在中國投資銀行界極具名氣，現任高盛高華證券董事長的方風雷。五十四歲的方風雷，政商兩界都吃得開，其得意之作包括九四年創立中國國際金融，到九七年安排中移動來港上市，之後出任中銀國際行政總裁和工商東亞行政總裁。

二千年時，任中銀國際行政總裁的方風雷，主動找李澤楷，提到由新加坡電信收購香港電訊並不妥當，並提議由李澤楷收購香港電訊。在中方的「祝福」、方風雷作「跑腿」，以及中銀提供收購融資下，促成了這宗世紀交易，令李澤楷控制着香港電訊這戰略資產。

擅 長做買賣的李澤楷，其最終目的是將電盈拆骨或轉手賺取厚利。但合併後的電盈，股價不斷下挫，不少以「香港電訊」股票為棺材本的小股東都損傷慘重，股民怨聲 四起。加上○三年沙士爆發，董建華政府對抗疫情失當，其後更硬推二十三條，結果同年七月爆發五十萬人大遊行，抗議董建華政府無能。

益股民消怨氣

據悉，當時方風雷及有關人士向李澤楷提出，為電盈引入中方股東即網通集團，一來李澤楷可以脫身，二來亦乘中國股份熱潮，引入網通集團令電盈股價「起死回生」，平息小股民怨氣，以及為董建華政府「沖喜」。

李澤楷當時不僅接納建議，還傾向出讓手上所有的股份，或出售電盈主要資產，但交易被港澳辦主任廖暉叫停。「廖暉當時認為，中國公司不應沾手香港電訊業務，以免招來民主派及香港人不滿。」知情人士透露。「最後佢哋搵江綿恒（前國家主席江澤民之子及網通創辦人）出面，結果網通獲批准入股電盈兩成。」

網通集團於○五年一月公布，以每股五元九角，即較當時電盈股價高出兩成六，入股電盈兩成股權，總代價七十九億元。這政治交易對網通和李澤楷來說，都不是最理想的安排。

一 心想全身而退的李澤楷，待至今年六月，主動向麥格里和新橋洽售電盈資產，由於澳洲麥格里的非執行董事馬世民，以往是和黃大班，與李家關係密切，中方相信李 嘉誠不可能不知情。知情人士說，此舉真正的目標是「焗」網通出手。據悉，網通原先有意增持，但亦因為港澳辦廖暉反對而不能進行，最後終於搞出李嘉誠救子的 鬧劇。

「中方搞不清楚誰是誰非，邊個講真話，總之目前對李澤楷完全失去信心，就算對李嘉誠和梁伯韜亦不敢完全信任，認定他們是同一夥的！」一名中方人士這樣分析形勢。

中 方亦重新估量李澤楷底蘊。李澤楷聘用港英前布政司霍德為電盈非執行董事，霍德出身英國軍情報機構「MI6」，在港英政府時代，曾任新聞處長，指揮政治部官 員，後來更獲保送至北愛爾蘭英軍政治及新聞策略部。李澤楷聘請這位專搞情報的港英高官作謀臣，中方認為「極度有問題」。

伺機再賣電盈

交 易告吹後，李澤楷及盈拓繼續持有電盈約兩成六股份，李澤楷並留任主席一職。當日李澤楷並沒有返到香港鰂魚涌的辦公室，由跟隨李澤楷八年、電盈財務總監艾維 朗面對傳媒。艾維朗當日心情「勁靚」，有記者笑問，今日是否他的「happy day（開心的日子）」，他還笑笑口答一句：「Yes（是）。」他表示，電盈未來會做得更好，更謂沒有聽過網通正密謀趕李澤楷出局的傳聞，李澤楷將繼續領 導公司。

不過，激怒了中方無疑是斷送電盈的前途，一眾電盈小股東亦翻身無 望。上週五電盈復牌後，其股價急跌接近百分之五，至本週二收報四點八一元，新加坡盈拓亦下跌至零點三七坡元左右，跌幅約半成。一名投資銀行家這樣說：「大 家都知道李澤楷會再出售電盈，他只是再等候時機；而亦可以肯定，電盈未來難以再跟網通合作。」他解釋，網通曾將北京部分機樓的重建項目，與電盈旗下的盈大 地產合作，但恐怕未來雙方不會再有其他新的合作，因為網通擔心，「容乜易因為咁推高咗個股價，令李澤楷有機會搵到新買家，咁咪幫咗佢脫身！」

網通最終控電盈

事 實上，電盈的前景比以前更差，兩大股東鬥法，恐怕會忽略電盈的本業。摩根大通及野村證券認為，網通增持電盈是遲早的事，當中野村認為網通可能會從美國 AIG所持的電盈可換股債券入手，最終令其能夠取代李澤楷成為第一大股東。根據電盈年報，AIG持有一筆總值一億五千萬美元的電盈可換股債券，若網通能游 說其行使轉換權，並向其出售有關股份，則網通將可持電盈約百分之二十三點四股權，而李澤楷及盈拓合佔的股權則會被攤薄至百分之二十三點一。

至 於電盈旗下以「天價」（市傳逾十億元）奪得英超聯未來三個賽季的獨家播映權的NOW，雖有助電盈成為本港收費電視「一哥」，不過，「用咁多錢奪得播映權是 禍是福都未知，除非電盈管理層睇住條數同好好控制支出，否則未必能收回成本。」一名外資證券行的分析員說。市場估計NOW可以吸納三十萬名新客戶，料有助 提升其每月每戶平均收入（ARPU）。

公司的前景被看淡，但李澤楷本人就繼續「精彩」。近日他還主動約個別傳媒老闆會面，以了解在本港辦報的經營策略。今年八月，李澤楷公布以二億八千萬元入股信報。他首先成立一間離岸信託公司，並透過這間公司先入股信報五成股權，其後在一段時間後，信報創辦人林山木夫婦將逐步把餘下的股份，全數賣給李澤楷。

據知林山木已決定明年三月後不再撰寫「鎮報」的《林行止專欄》，近日亦傳出加入管理信報不久的信報執行董事何國輝有意離職。何國輝接受查詢時，對於傳聞自己即將離職，只重複表示不評論市場傳聞。至於《林行止專欄》何以停寫，則未有回應，亦沒有否認。

曾 任壹傳媒董事的何國輝，在李澤楷入股信報交易上角色重要。早在去年，一直「心儀」信報的李澤楷先派出盈科保險主席袁天凡試盤，與林山木夫婦傾出售信報的價 錢和意向，其後改由何國輝接手，全權代表李澤楷商談。交易在今年八月公布後，何國輝亦率先進駐信報八樓辦公室，主力管理廣告、行政及會計部門。雖然加入信 報只是短短四個月，但市場傳出何國輝感到營運上掣肘不少，有意請辭。

被迫走出香港

另一方面，社會各界還質疑李澤楷同時持有NOW寬頻電視和信報，可能涉及跨媒體擁有，包括湯家驊及單仲偕等多名立法會議員，已要求政府關注事件，認為即使李澤楷以基金或間接方式持有這兩間公司，亦有跨媒體壟斷之嫌。市場亦傳出，政府也認為事態嚴重，已展開研究，中方陣營亦已緊盯，其中有論調指：「呢個先例不可以開，特首曾蔭權亦不可不聽社會的聲音。」

市 場一般相信，中央繼續打壓下，李澤楷最終惟有「走出去」，放棄中國甚至減少在本港市場的投資，重點在海外市場尋找收購機會。誠然，他參選資訊界推選委員 時，打出民主牌，亦有助在國際社會建立正面形象，而他在香港擁有報章及電視等媒體業務，對香港政治及經濟有某程度上的影響力，可藉以提升與中央的議價力 量。

電盈政治鬧劇

2000年2月

盈動擊退新加坡電信奪得香港電訊。交易以現金及股票進行，涉及總額達$2,800多億

2000年3月

盈動副主席袁天凡向《遠東經濟評論》承認，收購得到中方的祝福。但其後盈動發表通告，指交易是商業決定

2000年8月

盈動和香港電訊合併完成，股價節節下挫，小股東惡夢開始

2003年7月

五十萬人倒董上街，其後有中方人士建議為電盈引入中方股東，替電盈及董建華政府沖喜

2003年7月至04年12月

港澳辦主任廖暉反對中方收購電盈，有關人士最終向江澤民兒子江綿恒叩門，最終網通集團獲准入股

2005年1月

網通集團以$79億，入股電盈兩成

2006年6月

電盈指獲麥格里和新橋出價，收購大部分電訊及媒體資產。第二大股東網通提出反對

2006年7月

梁伯韜公布以$91.6億，從李澤楷旗下的盈科亞洲拓展手上，購入22.66%電盈股權

2006年11月

梁伯韜公布財團名單，李嘉誠名下兩個基金將購入12%電盈股份，西班牙電訊佔8%，梁伯韜持股則增至約3.35%

2006年11月21日

李澤楷指不願其父參與，希望盈拓小股東反對交易。其後傳出已經夠票，在盈拓股東會上否決交易

2006年11月29日

英國《金融時報》指出，國務院港澳辦主任廖暉曾介入事件，反對電盈向外資出售資產

2006年11月30日

股東會否決梁伯韜財團入股，李澤楷指會繼續領導電盈

父子情仇

李 澤楷與已去世的母親李莊月明感情較親密，然而在事業路上，其父親李嘉誠一直出力不少。九○年六月時，廿四歲的李澤楷以和黃資金管理委員會董事總經理身份， 宣布和黃將初步投資四億美元（約三十一億港元），發展衛星電視的構思時，市場皆十分驚訝，因為一來李澤楷沒有經營電視業務的經驗，而且這門生意在當時是屬 於嶄新的項目，但李超人仍願意一下子投資逾三十億元栽培幼子。其後在九三年，李澤楷將衛視出售予傳媒大亨梅鐸，李氏家族及和黃集團在是次交易中，各自獲利 十五億元，超人對兒子的表現十分滿意。之後李澤楷到日本發展，九七年以七億二千萬美元投得東京千代區項目，其後和黃亦有入股。及至九九年借殼得信佳，李嘉 誠亦安排不少猛將包括袁天凡和梁伯韜協助收購。

不過，市場盛傳父子關係因為紅顏知己周凱旋出現而疏離。李嘉誠基金會中，周凱旋是董事之一， 更有傳聞謂因為今次以李嘉誠基金入股，間接表示周凱旋亦有參與，才令小小超不滿。但消息人士說，周凱旋從來沒有參與這宗交易，但愛恨分明的小小超相信難以 接受父親這名只較他年長五歲的紅顏知己。

仍在休假中的新地主席郭炳湘入稟 法院，申請禁止新地舉行董事局會議，罷免其主席職務的臨時禁制令，將於本週五聆訊；在此前哨戰，他大爆兩名弟弟——郭炳江及郭炳聯安排史丹福大學精神科醫 生Jose Maldonado，替他診治情緒病的來龍去脈；並懷疑這名醫生非法行醫兼向他開藥，不惜報警求助。

在董事局內勢孤力弱的郭炳湘，為求絕地反擊，不惜押上市值三千多億元地產王國的形象，揭露新地內部一些鮮為人知的管治手法，作為他的談判籌碼。

劍拔弩張的郭炳湘，上週五突然委託律師到灣仔分區警署落案，警方大為緊張，下令重案組接手調查。「佢派咗律師帶埋一百八十粒精神科藥丸去警署，告個名醫非法行醫開藥俾佢，食到佢頭暈眼花。」消息人士說。

案 件背後大有內情。原來該位名醫是美國史丹福大學Stanford Centre for Biomedical Ethics的精神科醫生Jose Maldonado。「郭氏一家平日都係睇Stanford嘅醫生，郭炳湘半年前都睇過一次Maldonado，算係相熟，但之後無睇好耐。」消息人士續 說。

酒店開藥

上年底，Maldonado新婚，郭家邀請他夫婦二人來港度蜜月，十二月三十一日除夕夜在四季酒店開派對慶祝， 又替新人租了套房，費用全由郭家支付。郭氏兄弟都有出席派對，席間Maldonado替郭炳湘「睇症」，「當時有郭家嘅人同炳湘講，橫掂見到 Maldonado，不如睇埋症啦。Maldonado睇咗一陣，就話佢有事，連身體檢查都無做，就即刻攞咗包差不多有二百粒，足足食成兩個月嘅藥俾 佢。」接近郭炳湘人士說。

Maldonado開給郭炳湘的藥，叫做「碳酸鋰」（Lithium Carbonate），是專醫兩極性情緒病的精神科藥物，每劑三百毫克，每日服三次；他還處方了另一種醫治精神病的「利司培酮」 （Risperidone），吩咐郭自行配藥，每日一次，每次兩毫克。不過，郭炳湘沒買該藥，只服食碳酸鋰，但食了一兩粒，就頭暈眼花，經常感覺疲累，難 以集中精神，於是停止食用。

除了食藥食到精神委靡，最令郭炳湘大感詑異的，是他發現本年二月十八日的新地董事局會議上，郭炳江及炳聯竟取得當日Maldonado在四季酒店替他診症的醫療報告，指他患有兩極性情緒病，會上更有人認為他的健康不適合履行職務，要他辭去主席一職。

史丹福名醫Maldonado去年底新婚，郭家有人招待他租住旗下四季酒店，包食包住。（《蘋果日報》圖片）

兩大指控

郭炳湘委託律師報案，向美國史丹福精神科醫生Jose Maldonado作出兩大指控。

指控一：指他違反香港法例138章《藥劑業及毒藥條例》第21 條，即在港非法銷售第一級毒藥，包括一百八十粒「碳酸鋰」，一經定罪，可判處罰款十萬及監禁兩年；

指控二：指控他違反香港法例161章《 醫生註冊條例》第28 條，在港非法行醫，一經定罪，最高可判監三年。

醫委會成員謝鴻興醫生指出，未在港註冊的醫生，不能在港行醫，否則觸犯刑事條例，但是否構成無牌執業，要證實是否存在醫生與病人的關係，他說：「你去診所，環境好明顯係行醫，但如果係酒店，就要看雙方嘅態度，是朋友間提供意見，定係正式診症。」

母親講數

由 於兩個細佬在董事局親信甚多，郭炳湘為了自救，唯有向母親郭鄺肖卿講數，主動建議休假，醫好「病」後再重出江湖，炳江及炳聯接受妥協方案，不過卻列出兩個 條件，包括要求老大在母親面前食藥，以及定期約見Maldonado覆診。據知這些復職條件都清楚列明在會議文件內。會後新地向外發出通告，宣布郭炳湘以 個人理由休假，不過並無提出時限。郭炳湘意會到兩個弟弟想自己無限期休假，於是夤夜以個人名義發聲明「補飛」，澄清自己只是休假三個月。

休 假期間，三兄弟續有聯絡，炳江及炳聯更多次堅持老大繼續睇Maldonado，又提醒他依時食藥，令郭炳湘再次起疑，消息人士說：「老大好奇怪兩個細佬做 咩一定要佢睇Maldonado，佢愈諗愈起疑，於是自己搵四大名醫再睇，包括港大精神科麥列菲菲同腦科醫生胡健維，先發現自己原來無病，毋須食藥！究竟 有無人同Maldonado串謀，有咩目的？」

向來長袖善舞的中大名醫李誠（右一），被指與郭炳聯（右四）私交甚篤。○六年新地捐出三千萬，與中大合作推廣心理健康，李誠主理的健康情緒中心，正是受惠機構之一。（《蘋果日報》圖片）

專家互鬥

不過，這邊廂郭炳聯陣營亦找來中大精神科教授李誠，反駁四大名醫，指報告「唔夠全面」。李誠和新地關係密切，郭氏家族○六年共捐出三千萬元，與中大三個院系合作，推出心理健康計劃「新地心理健康工程」，其中一個獲直接撥款的，正是由李誠主理的「香港健康情緒中心」。

有 精神科醫生私底下表示，長袖善舞的李誠與郭炳聯私交甚篤，如出版以心理健康為主題的免費雜誌《情報新地》，構想都是由他直接向郭炳聯提出，不過，據悉郭炳 湘曾不滿李作風出位，又經常自我宣傳，要求新地另覓人選；而對於李誠的反駁，郭炳湘陣營就反擊，指李的報告只是「paper exercise」，他根本沒有親自醫過郭炳湘，沒資格下評論。大律師陸偉雄指出，雙方委聘的醫學專家雖各執一辭，但由於專家都會出席聆訊，接受對方盤 問，法官可就「誰是真正的專家」作最後裁決。

精神藥解碼

郭炳湘聲稱食到頭暈眼花的精神科藥物碳酸鋰，是治療躁狂病「兩極性情 緒病」的精神科藥物。精神科專科醫生李永堅指出，碳酸鋰屬於舊藥，副作用較大，容易出現頭暈目眩、口渴、手震及作嘔作悶，病人需要定期抽血化驗，以免血液 內的碳酸鋰含量過高，一般病人每日劑量由四百至八百毫克不等，依此標準，郭炳湘所服的三百毫克劑量，算是輕微及合理。

李醫生指出，每一百人 就有三個患有兩極性情緒病，與腦內傳遞物質多巴胺及血清素分泌失調有關。患者會出現兩極化情緒，發病時情緒高漲、極度亢奮、說話速度快及購物慾特強等，部 分人甚至會自以為是「股神」，瘋狂投資；但當抑鬱症出現，患者即顯得極度情緒低落及自卑，甚至有輕生念頭。

至於另一種Maldonado處 方給郭的利司培酮，屬新一代精神科藥物，多用作治療急性躁狂及精神分裂，部分人會對此藥產生敏感，服用後會出現頭暈目眩及心跳等較強烈反應。去年八月，一 名懷疑精神有問題的婦人，用利司培酮製成「毒蛋糕」送給牛頭角基督教宣道會觀塘堂的教友食用，最少三名青年中毒入院，婦人最後被判到小欖接受治療。

打親情牌

本 週五，郭炳湘向法庭申請禁止新地董事局會議的限期將結束，郭老太及兩弟的一方試圖用親情感動郭炳湘。上週五郭炳湘報案後，郭炳江聯同弟弟炳聯、新地董事鄺 準，以及持有新地尚方寶劍（新地信託基金揸弗人）的母親郭鄺肖卿，本週日在銅鑼灣世貿中心世貿會舉行家庭聚會及午膳，「碰巧」被記者遇到。郭炳江還首次開 腔回應擬罷免郭炳湘主席一事：「這是一個痛苦的決定，但要以大局為重。」

到本週一，身兼新地副主席的恒基主席李兆基，出席煤氣股東會後，以和事老的角色大打親情牌力勸郭氏兄弟：「手板係肉，手背又係肉，郭老太好傷心。應平心靜氣尋求和解。」

兩 大陣營對壘，郭炳江與郭炳聯兩兄弟穩佔上風，事關郭老太及新地董事局內一干人馬，已站在同一陣線，又有前政務司司長「肥龍」許仕仁作為郭老太背後的軍師。 郭炳湘唯有在外找一班專業人士協助，包括有湯家驊及胡漢清律師，再配搭麥列菲菲等醫生證明他健康狀況良好。論牌面郭炳湘一方似乎被比下去，但為了來個絕地 反擊，可能會有出人意表的局面。

兩大陣營對壘

直插收地老臣子

事實上，掌握新地內部好些不為人知的管治手法，將是郭炳湘手頭上的重要籌碼。

上週四郭炳湘入稟法院申請的臨時禁制令中，便提及他曾試圖改善新地的企業管治，增加管理層的問責性及透明度，惟遭到郭炳江和郭炳聯反對。其中郭炳湘提到嘗試調查新地購入一幅新界地皮的來龍去脈時，更將矛頭直指在收購新界農地扮演重要角色的新地執行董事陳鉅源。

今 年六十二歲的陳鉅源，畢業於香港中文大學，於七三年加入新地，八七年出任新地執行董事至今，現專責收購土地及工程策劃。郭炳湘的入稟狀指，一幅由新地購入 的新界土地（意指大圍香粉寮地皮），本來原業主主動接觸陳鉅源問其意向，陳鉅源表示無興趣，但其後陳鉅源卻介紹新地透過另一間公司購入該地皮，而價錢比原業主的叫價更高。

不滿買貴地

該幅香粉寮地皮，原由沙田望族曾肇添後人持有。而收購農地的大發展商鮮有出面打正牌頭，免得被人坐地起價，所以土地註冊署資料顯示，曾氏後人於○四年十一月，把這幅香粉寮地皮以二億五千五百萬元售予三間公司。其中兩間公司的董事是建築師歐陽汝光，其最終股東則是在英屬處女島註冊的公司， 估計背後股東是一直有興趣買入地皮的新世界；然而○五年初，歐陽汝光的拍檔蘇永乾入稟，指其早與歐陽汝光有口頭股東協議，會共同購入該地皮部分權益，但歐 陽汝光卻違反部分股東協議，「鬼打鬼」之下遂興訟；新世界認為訴訟會為地皮造成業權負擔，難以向政府申請改變土地用途，失去發展潛力，新世界遂向歐陽汝光 興訟退買及要求賠償。本刊向新世界董事梁志堅查詢，他說：「呢塊地我哋好有興趣，但因為塊地有官司喺身，又無得為此推遲成交限期，所以我哋唔要。不過我哋 仲保留緊追究權利。」

力主去蕪存菁

但這單官司還未正式開審，歐陽汝光已找到另一接頭人新地。在去年四月中，新地以四億零五百萬元購入該地皮。原來歐陽汝光過去與新地合作無間。本刊到其位於北角海景大廈的寫字樓找他，而他亦直認不諱：「我同新地啲關係你都知o架啦！」這單交易令郭炳湘存有疑惑。

其實，新地透過中間人以較高的價錢買入農地，是典型的收購新界地的技倆，事關過程中涉及與鄉紳聯誼，向退休地政高官取經，從而改變土地用途等開支，難以上市公司名義支取；而中間人的角色就是提供「全包宴」。不過，正義上身的郭炳湘就質疑在新地內全權負責農地買賣的執行董事陳鉅源，與一些在外圍替新地收地的公司存在利益關係。

事實上，郭炳湘對陳鉅源的行徑向有不滿。據消息人士透露，五、六年前有伙記向新地舉報，認為專責農地買賣的陳鉅源，經常找來自荃灣的鄉紳陳國鉅工作，當中懷疑涉及利益輸送，郭炳湘還主動要求調查，消息人士說：「經調查後，郭炳湘認為自己已掌握了足夠證據。」

老太出手挽重臣

雖 然郭炳湘剛加入新地時，由陳鉅源擔任太傅把他介紹予世叔伯，但郭炳湘認為要一炒免留後患。而陳鉅源亦有點意興闌珊，對當時市區重建局的董事一職感興趣。不 過，一向行事較有人情味的郭炳江，希望陳鉅源留任，最後郭老太念及陳鉅源在新地打工已三十多年，早被郭得勝視為誼子而予以挽留。

事實上，陳鉅源替新地在新界南征北討，令新地在新界現有二千三百萬方呎的農地儲備，實居功至偉，而以往發展成大型樓盤的，則包括浪翠園、加州花園、朗晴居、葡萄園等。

在陳鉅源「下線」的陳國鉅，過去廿年一直擔任新地收地專家的角色；表面上與新地並無關係，但行內人都知其公司是 新地御用的，有興趣出讓地皮予新地的鄉紳，都先向陳國鉅叩門。他亦扮演着中間人的角色，替新地與原居民周旋。據知他向新地收取的顧問費，達地價的一成八。 陳國鉅在新地並無職銜，卻幫新地打通廣泛的鄉紳關係，在新界區無人不識，與鄉事會會員，及大部分村委會村長都熟，由西貢、荃灣至元朗的都熟識。他的公司「陳國鉅有限公司」設於上環招商局大廈，公司的股東也是在英屬處女島註冊。

陳國鉅替新地搞的馬灣收地，就是經典之作，當中還涉及前地政高官的參與。九七年新地要發展馬灣，即現時的珀麗灣，除了透過陳國鉅，向村民給予豐厚的賠償金外，又拉攏村民支持興建高架公路。

這 條高架公路是青馬大橋的分支，能通往珀麗灣，是樓價是否值錢的「命脈」。新地遂從政府挖走主管新機場及土地徵用的地政監督李森（Roger Nissim）過檔，由他擔當馬灣的總籌劃。另外，當時負責批核馬灣發展的地政監督伯利（Nigel Burley），早年曾以七百萬元內部認購由新地發展的半山蔚雲閣複式單位，持貨四年後以千七萬出售，大賺一千萬元。

如果郭炳湘要大爆新地的管治問題，將是新地一大「浩劫」，因為新地聘用不少前地政官員在集團，才得以令其地產發展如魚得水。故他在休假前，曾提出找來前副警務處長黃燦光加入新地。這種找「外人查自己人」的手法即引起兩弟及管理層反對。

新地股價

細佬一家掌地產部

近年郭炳湘積極參與公司業務，加強企業管治，結果與公司中人出現矛盾，「佢覺得自己superman（超人）上身，要維持正義！」知情人士說。而郭炳湘在其入稟狀中另一指控，則是新地的工程合約，經常判給某些承建商，郭炳湘對當中有否不適當行為提出質疑。

新地的建築及工程部，一向由郭炳江及其妻子梁潔芹打理。然而新地中人對郭炳湘的指控感莫名其妙，事關新地大部分工程，均由新地附屬的建築公司處 理。數年前，新昌營造創辦人葉庚年前拍檔的兒子、曾在新昌任職多年的錢重光，出任新地建築部顧問，而新地部分工程，亦的確有批給新昌營造處理，但新地中人 不認為涉及利益衝突，反而質疑郭炳湘參與結構工程工作時，出現不公平。「郭炳湘讀工程出身，在地基工程的招標工作上，有積極參與。但奪標者往往是某幾間公司，而且標價極高，令人質疑。其中九龍站的地基工程，費用要三、四億，價錢不合理令郭炳江呱呱叫。」知情人士說。

九龍站的住宅項目天璽及寫字樓項目環球貿易廣場，是新地的重頭戲；郭氏三兄弟在其籌劃，設計及定價等都存在重大分歧。（林志謙攝）

三弟不留情

郭炳湘及兩位弟弟炳江及炳聯，至今仍無軟化和解跡象。據消息人士透露，屬虔誠基督徒的郭炳江曾經心軟，希望讓郭炳湘重返董事局息事寧人，但郭炳聯堅決反對。熟悉郭氏家族的人表示，郭炳聯在三兄弟中，屬最嚴厲的一個。

郭炳聯是劍橋大學法律系碩士及哈佛大學工商管理碩士，在新地負責法律及財務部門。郭炳聯對錢財「揸」得甚緊，一名股壇中人說：「近年新股熱，郭炳聯都好熱衷抽新股o架！不過佢就同包銷商講，以新地名義入股要有折扣，到最後大家發現佢係以私人名義持有。」

雙方態度企硬，本週五禁制令結束後，新地大有機會再開董事會，罷免郭炳湘主席及行政總裁一職。而郭炳湘則屬意以刑事案，以弟弟找來無牌人士為他治病來對撼。新鴻基地產上市以來三十六年的金漆招牌，備受考驗。

鷸蚌相爭誰人得利？

現時郭炳湘和兩位弟弟炳江及炳聯的鬥爭尚未解決，隨時有愈燒愈烈，牽連愈廣之勢。到最後誰能出任新地的主席及行政總裁，誰就是最大贏家；在未有定案之際，已有人可從中獲益。

新 地在今年二月十八日發出通告，表示主席郭炳湘休假，直至另行通知，其時股價未受影響，只隨大市上落，在三月中大市受次按風暴困擾最盛時，新地收報一百零八 元，其後拾級而上。直至近日新地三兄弟鬥爭白熱化，而且無短期平息之象，股價自上週即開始向下，截至本週二已連跌五日。本週二新地股價收報$129，較郭 炳湘宣布休假時，即二月十八日的收市價$139.4，下跌7.5%。市場中人認為，雖然股價未有大幅回落，但若以衍生工具加以炒作，將大有斬獲。能在整件 事中掌握第一手資料，又擅玩財技者，最為有利。

曾經讓所有台灣人驕傲的宏達電，很可能在今年第三季步入單季虧損困境，外資一片看衰，日前更跌破當年上市承銷價。不少外資點名執行長周永明應下台，組織大換血，或考慮與華為、聯想等對岸手機廠合併。究竟，營運腳步紊亂的宏達電，下一步該何去何從？

撰文‧顏雅娟

「從來沒想過，曾登上全球百大品牌的宏達電會有這麼一天！」自從七月三十一日宏達電法說會釋出利空後，投資人全都搖頭嘆氣，外資則是看衰後市，幾乎全部下修目標價，其中，又以巴黎證券的七十一元最低。

曾經為台灣之光，怎麼就回不去了？

八月三日，宏達電董事長王雪紅出席宏達電家庭日，她不僅批判外資不懂宏達電的價值，力挺周永明等經營團隊，更堅持公司不會賣掉，還祭出七年來第十一次庫藏股計畫。儘管王雪紅信誓旦旦，但這一次，每位宏達電員工，心中卻有一股抹不去的烏雲。

第一條路：團隊換血

技術掛帥已不合時宜 須有整體作戰思惟曾經，宏達電是全球智慧型手機戰場的關鍵玩家，但現在卻像自由落體般，快速從高峰跌落谷底，不僅跌出全球智慧型手機前十大品牌，接下來這一季更可能落入虧損困境。熟稔品牌經營的前宏達電員工憂心地指出：「宏達電這個品牌慢慢被消費者遺忘了，這恐怕是最大的隱憂！」隨著宏達電在全球智慧型手機市場節節敗退，自今年初以來，外界更換執行長周永明，甚至整個決策團隊大換血的雜音就沒停過。確實，人才流失一直是宏達電最大的痛，從二○一○下半年以來，十多位高階主管接連出走，原因除了宏達電成長面臨瓶頸，矛頭全都直指周永明變來變去、沒有章法的管理。

一位宏達電離職主管指出，周永明對於可能超越他的高階主管，都存有很大的戒心。曾經有一些主管表現不錯，被王雪紅邀請到家裡吃飯，例如陸學森或王景弘，周永明會特別提防或架空這些主管，讓這些主管最後只好離去，後來有些受邀的主管，就被旁人勸告，千萬不要出席。

交通大學管理學院副院長唐瓔璋明白指出：「技術出身的執行長，很容易陷入自己的夢想，不知道市場要什麼，只知道如果有一款機種成功，那就好了！」不只宏達電，許多科技人掌權的台灣廠商都因自我感覺良好 常自以為有競爭優勢，以致在複雜的市場競爭浪潮中載浮載沉。

過去，周永明每次出席公開場合，總是得意地自詡身上始終流著「工程師的血液」；然而，面臨整個智慧型市場走向行銷戰、規模戰之際，這位專長於產品研發的執行長卻顯得手足無措。或許，周永明也不只一次疑惑「這麼好的產品，為什麼就是不賣呢？」問題就出在，智慧型手機產業已步入成熟，不再只是比誰的產品好，宏達電在大家不會做智慧型手機時，靠著產品好打遍天下無敵手；但如今大家都會做智慧型手機，產業已進入行銷戰、品牌戰，甚至搶人才、搶資源、搶零件的供應鏈管理戰，這些更複雜、更全面的競爭，都嚴格考驗著這位「工程師ＣＥＯ（執行長）」。

與其他國際手機大廠相比，許多經營不佳的公司如諾基亞、黑莓、摩托羅拉、索尼等公司，都已換過新執行長；即使連業績大好的三星，也都在去年六月更換執行長，無非是要用新團隊帶進新思惟，讓企業調整作戰策略，大幅提升經營績效。

但是，宏達電近兩年業績每況愈下，高階主管如流水般來去，周永明對公司的業績預估屢次跳票，眼看著全球排名都已狠狠跌出十名外，王雪紅還如此挺周永明，許多外資與股東都大呼：「實在看不懂！」

第二條路：考慮購併

公司規模變大、產品線增 加強戰鬥力「如果宏達電未來幾季持續虧損，購併未必是壞事，趁著宏達電仍保有品牌價值，國際企業或許會有興趣。」手機業內人士如此分析。就在宏達電法說會利空出盡後，外資開始大點鴛鴦譜，建議宏達電或可挾著高階智慧型手機的能量，尋找出嫁中國手機廠華為、聯想的機會。

外資建議宏達電品牌賣給中國廠商，這對很多台灣人來說，也許情感上無法接受，但嫁給中國手機廠，不見得是不好的選擇。

回顧宏達電歷史，早年從代工ＰＤＡ（掌上型電腦）起家，產品力絕對不是問題，但在轉型品牌廠之後，打通電信營運商成了宏達電的新挑戰。當年，宏達電之所以能從歐洲市場崛起，靠的也是周永明拿著全球第一支３Ｇ智慧型手機，獨自一人搭著飛機，萬里迢迢飛到德國與Deutsche Telekom（德國最大的電信公司）執行長Ron Sommer吃早餐、搏感情，之後才得以把自家產品帶進歐洲市場。

隨著宏達電眼光重新瞄準中國這塊肥沃的新市場，若能搭著華為、中興的順風車，讓宏達電產品透過中國三大電信商找到出海口，或許可快速解決宏達電產品到消費者手上這最後一哩的嚴峻考驗。

不過，巴克萊（Barclays）分析師蓋欣山直言：「要談購併或合作，重點也要看中國廠有沒有意願，若真要買，買方絕對能在市場找到更好的選項！」目前中國手機廠在中低階市場的斬獲勝出宏達電許多，至於高階手機的研發能力，中國廠也用最快的腳步迎頭趕上；倘若中興、華為等手機大廠真要尋找購併目標，不如找諾基亞、黑莓等在通訊領域擁有堅強專利的廠商。

除了與中國手機廠結親之外，另個選項則是考慮與台灣ＰＣ品牌廠華碩、宏碁合併的可能性。

由於宏達電缺乏集團資源的零組件及跨產品奧援，光是靠收購來的耳機品牌Beats，及內容應用廠商來為其品牌加分，短期內很難發揮明顯效益。一名前宏達電員工點出：「比起蘋果、三星甚至是索尼行動通訊，宏達電只專注在智慧型手機單一產品，很難發揮跨裝置優勢。當每家智慧型手機都做得差不多的時候，消費者根本沒意願繼續用宏達電的手機。」倘若華碩、宏達電能順利合併，最顯而易見的好處就是產品線增加、公司規模變大，如此一來，可補齊筆記型電腦、平板電腦及智慧型手機各市場的戰鬥能量；其次，隨著產品線擴張、生產規模擴大，對於零組件議價，以及生產效率也可有相當助益。

此外，還有一點相當重要，宏達電接下來可能出現虧損，進一步投資研發、人力等資源已出現瓶頸，華碩是高獲利公司，可以讓宏達電暫時止住人才失血與競爭力下滑。

但合併並非全無風險，手機業內人士點出：「宏達電與華碩兩者都屬於Google Andriod陣營，沒有跨作業系統的優勢存在；況且，若是宏達電現在無法在手機市場賺到錢，華碩買進宏達電，未必保證就能一加一大於二，光是兩個組織的整合，就不知要花去多少工夫。」此外，唐瓔璋直指：「若缺乏核心競爭力，兩者相加，也只是加速走入價格戰泥淖。」重點仍要回歸主事者是否具前瞻性眼光，持續創新，才能擺脫砍價的紅海競爭。

第三條路：扭轉思惟

擺脫高價、自製堅持 服務也要創新如果不換執行長、不考慮合併，宏達電剩下的第三條路，就是經營團隊扭轉既有經營思惟，徹底改善決策品質不佳，以及營運模式僵化的根本問題。

以聯想為例，過去聯想曾一度想放棄手機事業，賣掉子公司聯想移動，但靠著聯發科的公板解決方案，再找代工廠進行組裝，輔以聯想自己原有的通路優勢，讓它快速翻身為中國最大智慧型手機廠。「說穿了，聯想就是用白牌手機的操作模式，只是多了品牌加持。」一名手機業者指出。

然而，面對智慧型手機市場更迭，宏達電卻始終高度擁抱高通（Qualcomm）方案，聯發科一直苦無機會打入。看在消費者眼中，規格相似的手機，宏達電與聯想價差可能在人民幣五百到一千元之譜，這讓宏達電在價格高度敏感的中國市場難以深耕。

同時，在價格高度白熱化的智慧型手機新戰局，宏達電經營團隊必須放大格局、更加彈性調整生產策略，擺脫全自製的堅持，評估部分中低階機種委外生產的可能性，避免再度因材料成本高漲，壓垮所剩無幾的營業利益率。

「宏達電的改變，太晚、也太少了！」熟稔宏達電的人士分析。專長於規格革新、工藝設計的宏達電，對終端市場敏感度始終趕不上對手，就在全球智慧型手機市場改由中低階機種引領風潮之際，宏達電卻在一二年逆向縮減中低階機種戰力，最後只能眼睜睜看著大好市場被華為、中興蠶食鯨吞。

「宏達電到今天為止，眼光不夠，每個動作存在很多遲疑，最大的問題就出在定位不明！」唐瓔璋補充。品牌廠的定位必須隨著市場脈動彈性變化，但宏達電總是悶著頭幹，看不到對手或是整體市場放出來的訊息，無法提前預知市場變化。誠如政治大學金融學系教授殷乃平所言：「過去宏達電太重技術開發，但像是蘋果、三星的市場行銷以及粉絲團口碑傳播，都更加成功，(宏達電)心態必須調整。」全球智慧型手機市場走入白熱化競爭，Gartner負責行動通訊的資深分析師呂俊寬指出：「除了幾家中國手機廠靠著內需市場明顯茁壯，其餘落在二線的廠商要找到生路，都相對困難。」「長期來看，未來宏達電研發上要有更多創新，不只是產品功能的創新，也包含服務創新等。」政治大學企管系專任教授兼公企中心主任樓永堅建議。

未來，除非宏達電釜底抽薪，創造出像iPhone重新定義市場的革命性產品，否則很難重新站到智慧型手機前段班。對於宏達電最好的下一步，恐怕還是努力找出品牌定位與產品差異性，像是索尼猛打「防水」功能，緊緊抓住屬於自己的一塊市場。無論宏達電未來往哪條路走，相信所有人都睜大眼睛看。

極盛轉衰 從前5大摔出10名外──近兩年宏達電智慧型手機銷售狀況2011年 2012年 2013年第一季

排名 廠商 銷售量

(千萬支) 市占率

（％） 排名 廠商 銷售量

(千萬支) 市占率

（％） 排名 廠商 銷售量

(千萬支) 市占率

（％）

1 蘋 果 8.93 18.9 1 蘋 果 20.58 30.3 1 三 星 6.47 30.8 2 三 星 8.83 18.7 2 三 星 13.01 19.1 2 蘋 果 3.83 18.2 3 諾基亞 8.46 17.9 3 諾基亞3.93 5.8 3 LG 1.01 4.8 4 BlackBerry 5.15 10.9 4 BlackBerry 3.42 5.0 4華 為 0.93 4.4 5 宏達電 4.30 9.1 5 宏達電 3.21 4.7 5 中 興 0.79 3.8 11宏達電 0.05 2.5 資料來源：Gartner 只押注單一產品 是宏達電致命傷── 2013年各品牌廠產品線布局

智慧型

手機 平板

電腦 筆記型

電腦 電視 音響/影音

產品 數位

相機 印表機 家電

產品 網路

產品

宏達電 V

華 碩 V V V V V 蘋 果 V V V V 三星電子 V V V V V V V V 樂金電子 V V VV 華 為 V V V 中 興 V V V 索 尼 V V V V V V 資料來源：各公司官方網站