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22 Dec 10 - 中國民航信息 (0696) 送紅股 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2010/12/22-sep-10-0696.html

批評增交易成本建議派錢代替Webb鬧派紅股無謂 李華華

2010-12-29 AD

股壇長毛David Webb鬧人真係停不了！呢頭插完華潤系，噚日都要喺年尾前再出擊，今次，佢話上市公司派送紅股同拆細股份其實係無意思（pointless）！ 長毛話，上市公司派紅股兼幫股份拆細，小股民以為可以幫到股票增值，個人賬戶因為多咗股數就等於收利是，不過，呢啲做法多數係噱頭嘢啫，甚至有誤導股民之嫌！ 點 解呀？佢話，派紅股牽涉發行紅股嘅成本，好似出公告、列印文件、召開股東會等等，理論上股份價值維持不變，而事實上扣除成本之後，上市公司本身同股東會有 輕微嘅損失；紅股可能產生碎股問題，持貨量低嘅散戶，通常唔可以湊足一手，喺沽出碎股嗰陣，就會被迫以低於市價賣股；紅股部份就要等派送日先可以喺市場流 通買賣；除淨之後，投資者通常難對比股份過往派息；加上除淨效應，導致股價調整，股份最低買賣價差比例更加可能擴大，令股價波動…… 點名批評8上市公司 今 次「有幸」俾長毛「金榜題名」嘅，有信利（732）、志高（449）、時富（510）、莎莎（178）、冠亞商業（104）、恒芯（8046）、中國龍工 （3339）同埋濰柴動力（2338）。其中，諗住出年初派紅股兼拆細嘅信利俾佢插得最應，長毛直頭用「Truly confusing（真係好混亂）」嚟形容番Truly（即係信利），絕！ 咁長毛有咩好提議先？佢話若果要股民真正受惠，上市公司應該派發現金股息、提高公司營運質素……咁又係呀，親生仔不如近身錢，送禮物又不如折現，華華都贊成派cash！ 李華華 [email protected]

紅股派送有玄機 渾水摸魚

2015-05-28 NM 內地資金增加，除了推高恒指以及大家熟悉的大藍籌外，「北水」湧港造就更多細價股出現過山車式的炒作。摸魚曾經以為，自恩達後，相關炒作會有所收斂，因為動作頻繁只會引起證監會留意。但經高人一點驚醒，此論調有一個根本性問題，正是香港證監會無法對內地炒家做任何事，即使發信要求審訊，但山高皇帝遠，你又奈得他們什麼何呢？情況猶如「三不管」地帶，但還請股民原諒，始終證監會「非不為也，不能也」，屬於先天性缺陷。所以摸魚認為，只要選股策略正確，搭上幕後人士的順風車便能一朝致富，這也是渾水摸魚這一派人一直做的東西，有人稱之「與狼共舞」，但我認為是「順風起浪」。 基於以上分析，再一次勾起摸魚對「重慶李嘉誠」張松橋概念股確利達（1332）的記憶，此股二○一二年六月由張松橋的中渝置地（1224）分拆上市，而分拆往往就是賣殼藏寶地。確利達上市兩年後，即二○一四年十月，易手予維他奶（0345）家族後人羅琪茵。羅琪茵曾經是威利國際（0273）、東方銀座（0996）等主要股東，妹妹羅秀茵更是「小賭王」何猷龍太太，股壇的人物力量不容置疑。摸魚覺得如此龐大的班底如果合力炮製一隻股票，前途一定無可限量。確利達易手後，馬上拆細股份兼一送一紅股，拆細股份降低入場門檻，增加股票流動量，向來是吸引散戶入場並進行炒作的必要招數。果然無錯，股價於十二月尾已從0.28元升至0.34元水平，但值得留意是，本輪炒作成交有限，似乎未開始散貨。至二○一五年三月，公司宣布每四送一紅股。再送紅股當然在增加流動量方便炒作，消息公布後同日即有炒作。四月尾再向六名承配人配售非上市認股權證，認購價為0.7元，當日收市價僅為0.68元，即以溢價發行認股權證。這手輪後來更出現修正條例，首先是反攤薄條例，變相令行使價比本身更高。其次，就是這手輪有強制行使，這也提升了炒高的高度，變相令行使認股權證者更賣力為股價工作，另一解釋當然就是幕後人士對確利達股價充滿信心。半年內送兩次紅股、兩次配售認股權證、一次拆細股份，全部都是增加股票流通量的方法，如此龐大的工程，跟你說幕後人士已夠喉？你又會相信嗎？除複雜的財技操作，確利達於市場推廣 Marketing）上亦有一手，正如子華BB所言「人無marketing會死o架！」，看來幕後深明此道，四月二十日宣布確利達改名「中國光電控股」， 正式改變業務類型了，摸魚認為LED這業務具炒作概念。除了改名，確利達同時收購的LED業務亦甚具霸氣，通告稱若然博恩世通於未來三個財政年度任何一年，未能完成通告的盈利保證，龍飛集團須向外商獨資企業支付相當於10倍差額作補償。簡言之，公司除了進行一連串財技動作外，還是有心發展業務的，股民可以放心。 渾水摸魚 一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青，一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家，最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater

微信搭棚散紅股 揭高振順父子搞格隆滙

2015-06-11  NM

本年度香港財經界，有兩個最紅的名字。一個，叫「格隆滙」。由今年四月開始，這WeChat平台推 介的股票，往往單日便爆升四、五成。本週日晚推介的創業板股環球數碼（8271），翌日開市一度升逾七成！神話至今未滅。另一個，叫「高振順」。有「工業 股殼王」稱號的他，持有多隻殼股；早前引入馬雲入主旗下瑞東（376），即點石成金，股票上週復牌當日，股價升一倍半。假如「格隆滙」遇上「殼王」，這鋪 「大茶飯」有幾大？本刊追查下，發現高振順的兒子高軒庭，去年尾成立公司投資格隆滙。差不多同一時間，高振順的親密生意拍檔亦已入股這個炒股平台。本週 二，高振順承認其事，並指有向格隆滙提供內容意見。當紅的WeChat炒股網，淪為庄家散貨新渠道。信不信得過？你懂的。

格隆滙是點石成金的炒股平台，大家自然想知背後真正老闆是誰。記者綜合多方消息，得知高振順有參與其中，本週二即找他查證。早上九時多，高振順返回其金鐘 遠東金融中心大本營，記者即趨前查問，其兒子高軒庭是否有份搞格隆滙網站，高振順聽後顯得有點愕然，並吞吞吐吐說：「咩呀？搞咩格隆滙？（記：而家最紅嘅 內地財經網站呀！）係……呀……呀……呀，嗱嗱嗱，搵日再講啦。」記者再問有否俾意見兒子，他才承認：「呢個，投資嚟嘅啫……佢嘅投資我一定支持。（咁點 睇格隆滙內讚美你嘅文章？）呢個係我哋投資之前（寫）嘅。格隆滙嘅模式你哋都知道。至於點石成金，主要係大陸錢過來，好合理嘅。」說完高振順便匆匆返回寫 字樓，「思考」了兩個小時後，他致電記者，出現了另一個「微調」版本：「不好意思，今朝剛去完殯儀館，心情唔好，答得倉促。我問番個仔，係喺香港成立格隆 滙公司，用來投資內地格隆滙。但最後無投資到，所以我哋無關係o架。」然而，記者再問他現時內地格隆滙股東余楠，是否其好友，他對此承認，並表示的確有提 供意見，「佢哋嘅目標係幫一些人投資去海外，係macro（宏觀）一點嘅！咁我叫佢哋嘅評論，要跟番香港嘅規矩去做。」

香港「格隆滙」關係圖

•高振順•瑞東集團（376）股東之一，先豐（500）副主席。去年12月與國美電器創辦人黃光裕及投資者余楠入股中國星文化（8172）。持有協合新能 源（182）、EDS Wellness（8176）及光啟科學（439）等股份。•高軒庭•高振順兒子，現為香港「格隆滙有限公司」董事，曾持有盛源控股（851）4.34% 股權。•楊向陽•53歲，現為香港「格隆滙有限公司」董事。持清華大學應用數學碩士學位，曾發展生物醫藥事業。曾任華銀控股（628）及協合新能源 （182）前身香港藥業董事。

股東神秘莫測

狐狸露了尾；高振順這位江湖老手，肯定想在格隆滙這隻「當紅炸子雞」身上，分一杯羮。「格隆」是藏文「大師」的意思，於前年中已在微信貼文，並於去年十一 月在深圳註冊，去年十二月，「格隆滙」亦於香港登記註冊。這家公司的股東登記為投資公司，而兩位董事，一個正是高振順的兒子高軒庭，另一個則是高振順的生 意拍檔楊向陽。楊向陽從事基金投資，今年初高振順與楊向陽一同買入「創仔殼」EDS Wellness（8176），有錢齊齊搵；本週二高振順亦承認楊向陽專責深圳事宜。而香港格隆滙的登記地址是金鐘遠東金融中心，亦即高振順的瑞東、精電 大本營。高振順將高軒庭「收得好埋」，從未曝光，不似其女兒高穎欣一般，任職精電國際行政總裁，亮相人前。高軒庭現報住灣仔會景閣，只知他在○九年，曾持 有他父親時任主席的盛源控股（851）、逾百分之四股份，後來高振順賣盤，眾人全身而退，高軒庭之後亦無任何「股壇」消息。

唱好高系股票

格隆滙與高振順的另一個關連，是今年一月，其生意拍檔余楠，入股深圳格隆滙約百分之二股份。余楠曾於去年十二月，與高振順及正在內地服刑的國美創辦人黃光 裕，於場外認購中國星文化產業（8172）股份。黃光裕佔四億，成最大單一股東；而高振順與余楠則分別持約一成多股份。本週二高振順指是由余楠介紹投資該 公司，並承認有就格隆滙內容，向余楠提供意見。記者翻睇多篇格隆滙聲稱由讀者提供的文章，部分寫及高振順的，「鱔味」極濃，肉麻非常。例如早前曾發表一份 「殼王之王」一文，內容指：「老高（高振順）的過人之處在於，不但自己賺錢，也讓別人賺錢……不搞虛假的炒作。」更形容高振順是「王者柔情」，指他知道精 電國際（710）的股東是老年人多，故不會把精電用來「炒」，以免令老人失去股權，令股息率下降。此外，今年五月，亦有「作者」唱好由高振順、黃光裕等持 股的中國星文化產業，指：「文化傳媒大時代，沒有天花板……目前市值43億，阿里影業未拍一部電影，市值已經774億！」又指：「殼王之王高振順資本運作 成功率高……黃光裕與高振順是強強演繹！」把股票捧到「天花龍鳳」。事實上，中國星文化自黃、高等人入股，又一直炒作黃光裕快將出獄的消息，股價由十二月 時的七毫子，升至近兩元。以兩毫子入股的高振順，一鋪賺了七億多元！

格隆滙「點石成金」

單日升五成

格隆滙的威力所在，正是其可以莫名其妙地「點石成金」。它有自己團隊推介股份；由於香港的證監條例只規定，持有股票百分之五股權以上，才須申報。若然「有 心人」持少於百分之五，再於網站推介股票並散貨，外人無從得知。自一年多前起，格隆滙不時發表對港股的睇法，偶有貼中的「佳作」，開始吸引人閱讀。但真正 活躍起來是於今年三月，正值港股直通車，格隆滙發表一份「港A股40指數」名單，推介的股票其後平均升幅逾五成，開始響朵，而他們亦開始有系統地運作，包 括發布晨早報導、亦有WeChat版、微博版等。今年四月，格隆滙推介的股票，幾乎每隻於緊接交易日，單日都升四、五成！如華夏醫療（8143），累計升 幅更一度超逾倍半。有數隻股，「巧合地」由馬雲好友揸旗。格隆滙最新的推介，是環球數碼（8271），本週日格隆滙指：「這一隻極級低估的港A股；深圳本 地股+動漫領袖+國企改革+騰訊概念……集萬千寵愛於一身！」其實說的都相當廢話，但本週一開市，依然最多升了七成！成交金額近一億，後來回吐，但仍較推 介前升了三成有多。記者早於五月尾，為工作曾嘗試買入格隆滙推介的粵海制革（1058）。文章指：「市值只有五億就是大白菜……一隻乾淨的殼都不只五 億……只要輕輕來幾百至上千萬就成大股東之一了。」翌日一開市，股價已由$1.2升了兩成，記者嘗試排隊以$1.43買入一手，但股價如食了藥般狂升，即 使記者不斷提高買入價，都一直未能成功入市。未到早上十時，股價升幅已逾四成，記者已無膽高追，最終該股報$1.76收市。

早有春江鴨

即使推介的股價「名不見經傳」，平日成交疏落，一樣有得升。如年初才發盈警的琥珀能源（90），股價過去一、兩年都一直橫行，但五月尾經「金手指」一點， 單日升幅達九成。 而記者翻看多隻經格隆滙推介的股票，發現早在推介前，成交量已突然增多，且股價早已悄悄起飛，似有「春江鴨」。如粵海制革由五月初的八毫子，慢慢炒升至一 元二，直至推介時再爆升。理論上，要把一隻股票炒起四、五成，涉及金額平均五千萬元以上。為揭穿格隆滙真身，記者曾嘗試加入格隆滙微信私人群組，但要求嚴 格，包括群組成員「要對群組有貢獻」，記者訛稱是基金經理或地產商董事，都不得要領。前週到格隆滙位於深圳南山區的總部查看，站在門口窺探，見到有大約 二、三十名員工在工作，環境非常寧靜。突然見到今年四月才加入格隆滙任法定代表人、曾被評為「最差公募基金經理」的陳守紅，正站在一位員工座位前以「機關 槍」式責罵員工，但記者聽不到內容。他一見記者就即時走開，他的同事說：「他現時不會接受訪問，因為太忙碌，在搞另一個網站。」記者其後再造訪上址，門口 已放了數棵大型盆栽遮擋，看不到內裡環境。

不屬證監範圍

一直以來，庄家要炒起一隻股票，不外乎都是在市場上以低價密密收集股票，然後透過財經演員、討論區或炒股平台，「唱好」股票，配合「疑似賣盤」等大動作， 由散戶跟入接貨，庄家散水。現時北水源源不絕湧港，正是一鋪超級大茶飯。格隆滙聲稱自己只是一個資訊平台，接受外界投稿，即使私募基金亦可以化名撰寫稿 件，由格隆滙職員決定是否刊登。格隆滙亦早已戴好「頭盔」，在網站聲明：「本文為格隆滙會員文章，不代表格隆觀點。」負責主理格隆滙的陳守紅，持香港俗稱 4號及9號經紀牌，即「就證券提供意見」及「資產管理」牌照。他亦曾在光大及平安證券任分析師，並任職工銀瑞信。根據香港證監會的《操守準則》，要求持牌 人盡量避免利益衝突，持牌人以分析員身份於大眾媒體上評論或分析個股，及以個人身份回應提問時，必須披露姓名、持牌資料及相關股份的財務權益。但陳守紅由 始至終並沒有提及有否在格隆滙寫股票，亦沒有申報有否持股，被質疑有否觸犯證監條例。前證監會主席、資深大律師梁定邦認為，陳守紅如果只是發表一些中肯分 析文章而沒有申報，未必會被吊銷牌照：「或者只需要譴責、記過咁，除非佢發表一些不盡不實的股票消息。」對於若果有庄家投資網站經營，梁定邦亦指出不算犯 法：「要證明到佢串謀利用網站炒股，先係犯罪，但要搵到證據相信係唔容易。」他指出由於網站在內地，不屬香港證監權力範圍，「香港證監最遠去到羅湖。要有 證據，再搵內地證監協助調查先得。」由於網站遠在深圳，有事無從追究；而且庄家介入，股價波動將難以掌握，貪心的散戶，小心最終狼來了！

送完紅股又跌 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11513458

　　莊家股玩財技，除了合股、供股之外，另一招似乎是大送紅股。

　　話說今天早上於競價時段突然看見科瑞控股（８１０９）有所異動，股價被掛低了１３％而低見０．０８元，最後以０．０８８元對了盤，只較上日的收市價０．０９２元跌了０．００４元，跌幅４．３５％，雖然如此，已經引起了我的註意。

　　一查之下，才知道原來是其紅股今天出籠，難怪會出現異動了，結果收市果然跌至０．０７４元，跌了０．０１８元，跌幅１９．５６％，看來這只是一個跌浪的開始，往後可能會繼續跌呢！

　　科瑞控股是２送１紅股，於９月３０日除淨當天最高曾見０．１８３元，今天紅股出籠暫時低見０．０６９元，跌幅６２．３％，往後又會跌多少呢？

　　翻看過去的一些例子，薈萃國際（８０４１），股份１送４紅股兼１送１認股證，於６月２６日除淨當日曾經高見０．８元，今天則跌至暫時低見０．２１元，跌幅７３．４％（看今天的形勢似乎未來幾天仍然會繼續下跌）；毅信（１２４６），股份１送９紅股，８月３１日除淨當日曾經高見０．１３元，結果紅股於９月２日出籠之後最低曾見０．０１５元，跌幅８８．５％；華泰瑞銀（８００６）則是１送９紅股，９月１５日除淨之後於２４日曾經炒上１．０５元，隨後竟然跌至低見０．０９元，跌幅更是高達９１．４％，類似的例子實在是太多了，不勝枚舉。

　　所以，今次的科瑞控股可能會跌多少呢？就讓市場日後告訴我們吧！

豪送紅股將成絕響？ 探險家

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/05/03/%E8%B1%AA%E9%80%81%E7%B4%85%E8%82%A1%E5%B0%87%E6%88%90%E7%B5%95%E9%9F%BF%EF%BC%9F/

早前聯交所就上市公司賣殼行動加緊收管，現金公司條例成為聯交所的尚方寶劍。雖然這增加了賣殼時的難度，如公司必須有足夠業務營運，現金比例不過50%等，但這並不能有效地打壓賣殼活動，也未能直接解決上市公司啤殻的行為。而最近聯交所也就另一項財技 — 送紅股進行規管。筆者認為聯交所的確可以阻止上市公司大規模送紅股，但對於阻止市場秩序混亂，筆者則覺得成效不大，同樣是治標不治本。

送紅股這個財技對於細股投資者來說相信不會陌生，但其實送紅股不一定只限於細股，大股甚至是藍籌股也會，經典代表當然有香港中華煤氣(0003)每年派息時也會10送1紅股，而幾年前中國建材(03323)也曾1送1紅股。今次聯交所的通告則指出就一般情況而言，上市公司發行紅股的目的是為了增加股份流動性，惟大規模(200%或以上)的紅股發行，有可能令市場秩序混亂，故建議上市公司採取股份拆細，以達致同樣效果。另外，指引信亦提到，上市公司在發行紅股時，應盡可能縮短除權日及配發日的時間；及根據《上市規則》13.64條，若股價低於0.1元，聯交所有權要求公司更改交易方法或將其證券合併。

或許大家會問，送紅股為甚麼會令市場秩序混亂呢? 送紅股的最大特色，就是在除淨日與派送日之間流通市值會大幅降低。因為新印的紅股尚未派發，流通的已發行股本並沒有增加，但由於股價因除淨而大幅降低，因此整體市值便會降低。如果是1送1，除淨時市值會縮少50%，若然是大比例1送9，市值更會縮少90%。市值變細了，變相炒作的成本也細了，炒作的誘因更大，這也解釋了為何很多送紅股的股票會在除淨日中被炒起。這正正是聯交所不喜歡的地方。

的確，今次的指引將令豪送紅股成為絕響，但市場秩序混亂卻不會因此完全終止。剛才說過混亂是源於除淨，要知道除送紅股外，供股和公開發售同樣會有除淨。背後人士只需將1送1紅股改為1供1，同樣可以達致除淨時市值縮少50%的效果，唯一不同之處只是要背後人士拿錢出來供股，但供股價只要有大折讓，問題其實不大。要市值縮水90%，1供9便成。更甚的是，供股時會有供股權買賣，因為有槓桿成份，更容易造成市場秩序混亂，這是違背了聯交所原意。

水清無魚，探險家相信聯交所並不想完全阻止細股炒作，聯交所只是想壓制一下炒風，但若論今次送紅股的作用，這與監管賣殼活動一樣，卻是有點治標不治本的感覺。

更多文章詳見於：

「股市探險家」專頁：https://www.facebook.com/stockadventurer/

(以上純屬個人意見，並不構成任何投資建議或勸誘。)

想不通派紅股的動機

身邊一位朋友近期很努力在研究一支股票，從多個範疇看，這家公司都看似非常好，有品牌、能控制成本、能控制產品價格，公司產品於中、港、美甚至世界各地都很出色，市場率亦不錯，年報內數字亦能反映，創辦人是實業家，管理層派息慷慨，有相當歷史。近月市盈率由30多倍回落至15倍，看似非常抵買。



朋友與止凡討論，按他的談論內容，看來他做了不少功課，閱讀了很多有關這家公司的資料，我未有看過有關資料，當然只能從旁給點意見，問一些問題，嘗試從朋友口中多了解這家公司，亦能看看朋友的思路是否合理。

所問的問題包括，這家公司的規模如何？它是怎樣賺錢的？生意有何「護城河」？有什麼風險？毛利率如何？股東回報率如何？負債比率如何？為何能達這個賺錢效率？派息比率多少？有否未來發展的增長點？管理層是什麼人？誠信怎樣？過往有否玩弄財技？

我發現朋友多能一一回答，我們於每一個問題都討論一下，有些地方他還需要深入研究，但大致上，我感覺這家公司相當正面，自己回家亦有google一下其管理層，感覺也不錯。

唯一的一個問題，是不久前這家公司發了「一比一紅股」，這是玩弄財技嗎？我對財技所知皮毛，但從我的認知，發紅股實在百害而無一利，公司需要付上發紅過程的手續費之同時，管理層多以發紅股來做一些事情，而這些事情大多對小股東不太有利。雖然比例是一比一，而且人人有份，而且對小股東算是公平的處理，但到底有何好處呢？不明白。

曾經聽說一個算得上是送紅股唯一的好處，就是中華煤氣公司所用的發紅股，用意是隱藏價格的升幅，這對煤氣公司這一類股票相對重要，因為作為一家影響民生的公共事業公司，賺錢時又不太高調，這算是很聰明的做法。

曾經看過龔成兄寫出有關煤氣公司的送紅股結果，按每年10送1，按一個十五年期的複息滾存，他指小股東持股量會由原來的1000股變成了4177股，由於股數是由送紅股所產生，股價相對調低。看股價，由十五年前的5元升至15元左右，但股東持股數目增加四倍，看股價只是三倍回報，但實際上是12倍。

這個例子是我聽到的送紅股理由中，算是最合理的一個，其餘的理由，多只是大股東玩弄財技的手段。而今次朋友看中的股票送「一比一紅股」，到底有何居心呢？這變成了解這支股票的一個關鍵。

朋友立即看看管理層在資料中的解釋，這次送紅股，用意是增加流通股數，希望可以借此刺激股價，從而更有效地反映內在價值。這是否一個好理由呢？這支股票成交量是否低得太過份？為何搞實業的管理層如此著重公司股價？管理層需要股價反映價值的動機為何？這些送紅股的成本是否值得？這都是值得深入研究的問題。

隨即向朋友續問，這家公司除了這次送紅股之外，有否其他財技呢？有否發股發債攤薄小股東盈利？有否把大股東的「優質」資產以財技方法注入公司之類的動作？朋友坦言未有發現，公司管理層表現一直都是相當正常。到底這家公司是人是鬼？還是我小人之心而已？可能送紅股真的有其好處吧，大家不妨分享一下。

為煤氣平反紅股是關鍵 梁劍平Thomas Leung

2017-06-29  NM

香港煤氣公司成立於1862年6日3日，至今已經有超過150年歷史。是香港第一間，亦是唯一一間煤氣生產、輸送及供應商，也是香港唯一擁有全港性中央管道燃氣供應商。 我將它和其他香港上市的公共股作一個15年的股價百分比升值比較（中電002，電能006，華潤836，長江基建1038），煤氣公司的升值大概是340%，它跑贏中電和電能，但輸了給華潤和長江基建。再者，煤氣公司的收益率只有2%左右，遠遠輸給了其他的公用股，如果以上述兩個因數作為選股基礎，煤氣公司只是很普通的一間公司。但偏偏它的P/E是公用股中最高的，如果P/E是市場給煤氣公司的一種評價，難道市場是錯了？高P/E和低收益率也是一眾大行（包括里昂、摩根大通、瑞銀等）給它負面評價的藉口，表1我收集了過去18個月的大行對它的評級和目標價，它們全部都錯了！ 大和比較接近，煤氣現價是HK$14.58（6月18日），加回除淨的大約HK$1.78，它的現價是HK$16.28。為什麼大行常錯？為什麼煤氣的P/E是公用股中最高？它值嗎？是市場錯了嗎？作為一個學者和煤氣的長期投資者，我在這裡為煤氣作一個合理的分析。我相信市場是聰明的，它對煤氣的估價是對的，它的股價在反映它的內在和長期價值。而所有大行分析員只將它作一短期分析是不明智和錯誤的。 派紅股是關鍵 我在AAStock收集了煤氣的股息和紅股的資料，我相信紅股是它股價和價值的關鍵，是所有大行分析員所忽略的重要信息，再用在Google Finance收集的股價做了表2。表2假設投資者在2001年4月11日用了HK$56,400在煤氣除淨前買入10,000股煤氣股份。4月12日除淨後加回1,000紅股再加上息HK$2,300得出總數HK$47,100。之後4年有沙士影響，所以只有息沒有紅股。至2004年度，HK$56,400價值的股份已增加到HK$94,920（本金加總息）。之後12年每年煤氣都派10%紅股和HK$0.35息。17年後HK$56,400的本金已經增至總值HK$610,970，即本金的10倍以上。同時，投資者在這17年間已收累積總息HK$103,130，這總息已經差不多是本金的2倍。而股份數目也由2000年的10,000股變成2016年的34,523股。 煤氣的表面增值是以上提及的340%，但其實它增值在24,523紅股裡。如果您是一位長期股東，您會賣了會生金蛋的鵝嗎？所以無論那些所謂大行分析員多次說出負面評價，煤氣的P/E還是那麼高那麼貴，因為它高貴得有道理。煤氣是賣氣，它不是賣炸藥，所以它不會爆炸式上升，投資者應作5年以上的長線投資，不應視它為短炒對象。從複合年均增長率CAGR%來看，它每年有15%以上。它不派高息的原因是它需要大量資金發展廣大的中國市場，它是用中度的息和紅股使到大小股東可分享它在中國發展的成果。清潔能源是中國既定國策，現是天然氣和煤氣佔中國能源市場大約是6至7%左右，如果市場份額增至國策的10%，而煤氣作為一個主要的供氣商，它一定是受益者。百年老店，風采依然是我對它的評語。下回再談我另一愛股領展。 梁劍平Thomas Leung 梁劍平博士，人稱學者股神，現任恒生管理學院市場學副教授。

1990年9月29日: 偉益(0283)被聯交所否決發行紅股

以前聯交所多強硬，雖然有一段時間太鬆，現在總算是好了一點。

Webb: 絕對無謂的拆股及送紅股

1 : GS(14)@2010-12-28 14:46:14

http://webb-site.com/articles/bonusplit.asp

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2 : GS(14)@2010-12-30 22:46:09

Webb轟亂送紅股擾股民
信利志高送紅股 即告炒高
  2010年12月29日




【明報專訊】上市公司屢送紅股「以回饋股東支持」，獨立股評人David Webb昨日撰文指出，送紅股或拆細股份，為小股東徒添麻煩兼無助刺激交投，實際上十分「無謂」，而近日多隻送紅股股份中，更以信利國際(0732)做法特別混亂。事實上，以送紅股為例，由股份除權至紅股上板期間，由於貨源較少，極易被人為地炒上，昨日除權買賣的志高(0449)股價，便曾彈升近四成。

David Webb昨日於網上發表題為「Truly pointless bonuses and splits」(意即「絕對無謂的紅股及拆細」，同時，信利英文名稱亦為「Truly 」)的文章，批評一些上市公司派送紅股或將股份拆細，部分更會同時進行，做法無助增加股東利益之餘，更增加小股東增加交易成本。

發紅股增成本 製造碎股

文章指出，送紅股不會增加公司實際資產，但發行紅股卻產生不少成本，包括發出公告、列印文件、召開股東會等。同時，紅股往往帶來碎股問題，持股量低的散戶很多時未能湊足一手，在沽售碎股時被迫以低於市價出售等。

David Webb又稱，在股份除權日，股東的部分實際權益因紅股未到手而不能沽售，而經調整後的股價，亦難與過去數據比較，凡此種種均對小股東不利。文章特別點名批評信利早前的送紅股及拆股計劃，做法無意義及十分混亂，建議管理層若想降低入場費，以刺激股份交投量，只需將每手股數由2000股降至400股，亦能達到相同效果。信利本月初宣布，擬按每10 股送1紅股，同時將股份1拆5，每手買賣單位則維持2000股。

乾貨期 令股價易被炒上

此外，近日多隻宣布送紅股的股份，在除權日往往被炒高，證券界指出，送紅股對基本因素無任何影響，但介乎除權日至紅股正式上板，便出現了一段「乾貨期」，可令股價更易被炒上。

以昨日除權的志高為例，該公司擬1送9紅股，即本月28日前每持有志高1股的股東，昨日起帳面上擁有10股志高股份，但在紅股正式到手前，僅得1股可沽出， 在供求失衡之下，莊家便可利用這一段時間把股價炒上。而志高昨日亦「表現對辦」，股價最多茘升38%，收市仍升19.6%。

(明報記者毛婷婷報道)

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3 : GS(14)@2010-12-30 22:46:18

Smartbox﹕送紅股怪現象 股東會未開已除權
  2010年12月29日

【明報專訊】不少二、三線公司每隔一段時間便會建議將股份拆細、發紅股或供股等，一連串數字往往令人眼花繚亂。此外，送紅股或供股須經過股東會批准，但很多公司卻將除權日定於股東會舉行之前，亦令投資者承受更多不確定風險。業界人士指出，發紅股及供股均要召開股東大會並獲股東投票批准，方可進行。然而，擺在眼前的怪現象是，不少上市公司如信利國際(0732)及志高(0449)，紅股除權日均在股東特別大會之前，若最終議案被否決，買賣雙方均失預算。

資料顯示，09年共有605宗除權個案，當中3宗被股東大會否決，而港交所(0388)早前已就應否規定股份，須待有關權益獲得股東批准後，方可進行除權買賣，徵詢市場人士的意見。

此外，發紅股及供股，在除權日及股價正式上板日往往相差數個星期，而股份拆細則是即日生效，相比之下，送紅股及供股所產生的「真空期」，令投資者面對更多不確定因素。

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4 : idsdown(1658)@2011-01-22 17:07:27

送紅股, 咁咪多D流通量
多D錢入來, 多D人炒, 咁至易容搵食ga ma

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5 : GS(14)@2011-01-22 17:10:03

咁但是對股東權益有損失，有甚麼作用?

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6 : idsdown(1658)@2011-01-22 17:19:23

呢個係立埸的問題, 邊個提出送紅股, 目的係乜?
小股東點解要接受, 有冇諗清楚當中會否有古惑.

無意幚老千亦痛恨老千, 但更重要的是小股東要懂得去辨識老千.

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7 : GS(14)@2011-01-22 17:21:04

6樓提及

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呢個係立埸的問題, 邊個提出送紅股, 目的係乜?
小股東點解要接受, 有冇諗清楚當中會否有古惑.

無意幚老千亦痛恨老千, 但更重要的是小股東要懂得去辨識老千.

都是炒高股價，方便套現...

但是別人知多少甚麼是老千? 唉。

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8 : idsdown(1658)@2011-01-22 17:30:49

7樓提及

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6樓提及

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呢個係立埸的問題, 邊個提出送紅股, 目的係乜?
小股東點解要接受, 有冇諗清楚當中會否有古惑.

無意幚老千亦痛恨老千, 但更重要的是小股東要懂得去辨識老千.

都是炒高股價，方便套現...

但是別人知多少甚麼是老千? 唉。

唔洗灰心喎, 呢個網站之所以出現都係因為佢地, 仲有香港正苦

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9 : GS(14)@2011-01-22 17:31:22

我要搞好呢個站

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10 : a10808434(6441)@2011-01-26 19:10:53

9樓提及

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我要搞好呢個站

加油呀!!
剛剛加入此網站, 發現有好多股票知識可以學
令我這些初學者更容易理解股票交易背後o即用意

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11 : GS(14)@2011-01-26 21:16:51

學得多，得個多字

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