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養生觀念興起，植物工廠正夯，吸引鴻海、金仁寶、台達電、欣興等電子大廠紛紛搶進。然而，成立剛滿三年的野菜工房卻異軍突起，不必看天吃飯，靠著「搶快」，種出連平民百姓都吃得起的有機蔬菜！

撰文‧顏雅娟

盛夏午後，車子從台北一路駛進桃園楊梅郊區，短短一小時車程，從忙碌的都市叢林來到全世界最大的植物工廠──野菜工房楊梅廠。白淨的外牆上，完全未掛招牌，如果不說，任誰也想不到裡面有一座大型的蔬菜種植工廠。

一推開門，在高達七公尺的層層夾板中，滿是翠綠的萵苣、小白菜，每片夾板上都裝有上千顆ＬＥＤ燈泡，給這些蔬菜嬌客打上明亮的蘋果光。

「千萬不要用水清洗喔！自來水可是比菜還髒！」野菜工房董事長林銘村指著一株株翠綠的萵苣，笑著向《今周刊》記者介紹他的心血結晶。

這座斥資新台幣一億四千萬元興建的楊梅廠，占地約一千八百平方公尺，利用全封閉式環控多層式ＬＥＤ栽培法，每年最多能產出九百噸的有機蔬菜。同時，這也是全台唯一免用空調的新式植物工廠；並採用全自動化的機械手臂栽種，可以省下巨額空調電費及人力成本。

不敵景氣 科技人改行務農近年來，養生觀念抬頭，在屋內採取水耕培育的植物工廠蔚為風潮，不僅沒有蟲害問題，也不須噴灑農藥，更不用擔心重金屬汙染；包括鴻海集團董事長郭台銘、金仁寶集團董事長許勝雄、台達電榮譽董事長鄭崇華、億光董事長葉寅夫、欣興電子董事長曾子章都先後搶進。

然而，沒有大集團背景撐腰的林銘村，卻誓言種出讓平民都吃得起的有機蔬菜。

學電機出身的林銘村從來也沒想過，竟然有一天會搖身成為植物大王。原本在新竹開設半導體耗材公司的他，長年鑽研半導體製程所需耗材，包括陶瓷、石英和矽玕鍋等；二○○八年金融海嘯重擊台灣科技業，林銘村公司的營業額一下子縮水到十分之一，逼得他開始思考轉行的可能性。

飽受科技產業景氣波動之苦的林銘村，當下第一個念頭就是：「我不要再碰工業了！」轉而把眼光放到食衣住行等民生消費品上，「景氣差的時候，做吃的最好！」就和許多創業者產生的第一個念頭一樣：就算景氣差，每個人每天都要吃東西。

一開始，林銘村想過開設農場、經營餐廳，直到他在網路上接觸到日本建置的高科技植物工廠，他心想：「這東西太新奇了！」於是，從○九年開始，林銘村白天結束半導體的工作後，晚上立刻回家苦讀網站資訊與書籍，按圖索驥在自家建起小型的「開心農場」。

回想那段從科技人轉作農業的日子，林銘村笑說：「剛開始只會用藍紅兩波段ＬＥＤ燈來種，每到晚上，家裡窗戶都透出紅光，鄰居以為我轉做特種行業了！」過去從未接觸過農業的林銘村，要照顧嬌貴的蔬菜並不容易，只要光源照射一有差錯，便容易遇到葉子燒焦的情況。

而植物需要的養液更讓他差點投降。一開始，林銘村先從市面上買進養液，慢慢分析其中的成分、比例，他苦笑說：「只要（養液）比例稍微出錯，隔天去看，萵苣一定是躺平的！」就這樣，林銘村以神農嘗百草的精神，足足花了一年半才摸出頭緒，確定了養液的成分、比例，並研發出三波段、五波段ＬＥＤ光源栽種法。

聽起來很神奇，竟然能無師自通搞懂植物工廠。對此，林銘村說：「其實也沒什麼祕訣，就是不斷try and error（嘗試和犯錯）！」直到一○年，林銘村毅然辭去半導體工作，成立野菜工房，當起了全職的科技農夫。

回想當年從科技業轉行種菜，林銘村身旁充斥不少唱衰聲：「這不可能成功啦！」就連年邁的父親也質疑他：「我小時候就在種菜了，你現在還要再種？」讓林銘村肩上多了一股不成功便成仁的沉重壓力。

規模經濟 價格少一半

儘管外界雜音不斷，但在野菜工房成立的第一年，林銘村藉著他過去積極拉攏ＬＥＤ、養液、芽苗培養、設備生產等合作廠商的整合功夫，靠著幫別人「建」植物工廠，成功獲利數百萬元，並在業界打下知名度。

然而，林銘村心想：「我不想再幫別人作嫁！」到了野菜工房成立第二年，林銘村便停止所有植物工廠建廠接單，專心走量產型植物工廠的路。

比起其他企業大老，林銘村自信地說：「野菜工房成功的祕訣就在於『價格』。」以野菜工房第一座成立的新豐廠為例，在不影響作物生長條件的前提下，降低種植設備的規格，成功把建廠成本壓低至新台幣八百萬元。

延續新豐廠的成功案例，今年剛啟用的楊梅廠，更是把成本控管發揮到極致。扣除一億四千萬元的建置成本，廠內四面外牆都採用布滿縫隙的風牆，並在室外裝置強力馬達抽風，使植物工廠內部空氣形成對流，帶走ＬＥＤ燈照射所發出的熱能，讓空調的電費省下七成。

其次，由於一棵菜要完全長成，其間必須移動四次，從孔洞密集的板子逐步「換殼」到孔洞間隔大的板子；楊梅廠全面以機械取代人力，讓換板作業完全自動化。如此一來，林銘村估計，至少也能將人力成本支出壓低至四成。

同時，半導體業出身的林銘村很清楚知道，若要在產業中卡位，「速度」絕對不能輸。野菜工房成立三年來，國內外不少財團找過林銘村洽談購併；然而，林銘村深怕野菜工房一旦進入大集團，會失去快速決策、靈活擴張的致勝因素，至今堅持獨自營運。

林銘村豪氣地說：「和其他大老闆不一樣的是，我們要的是普及化、大眾化，唯一的銷售重心就是蔬菜，便宜又安全的蔬菜。」七月落成啟用的楊梅廠，超越日本最大的蔬菜栽培工廠Fairy Angel福岡廠規模，年產量至少高出四倍，創下全球最大植物工廠的紀錄。

利用規模經濟有效壓低成本，目前野菜工房零售一包小白菜為三十九元，比起同業價格少了一半；未來，林銘村的終極目標，是把每包蔬菜的成本價壓到十元以下，如此就能與土耕蔬菜競爭。

攻入客廳 還要進軍中國想像一下，回到家之後，把手伸進客廳沙發旁的小櫥窗，摘下一片萵苣生吃。這不是科幻電影場景，家庭式植物工廠讓每個人都能有真實版的開心農場。

除了建置全球最大的植物工廠，今年林銘村另一個重心放在家庭式設備銷售。據林銘村估計，今年光是台灣就有兩萬台的銷售量，一般消費者花不到三萬元，就能購買一個植物工廠小櫥窗，讓吃有機蔬菜不再是富豪的專利。

然而，有學者擔憂，植物工廠屬高耗能產業，牽涉國家能源分配問題，將來「科技農夫」可能會擠壓到傳統農夫原有的資源，形成科技與農民的競爭。

行政院農委會高雄區農業改良廠廠長黃昌也提醒，植物工廠是好是壞，見仁見智，台灣地處亞熱帶地區，用ＬＥＤ作為光源栽種法，很可能造成能源耗費；其次，由於植物工廠多屬水耕，種植出來的蔬菜很難像自然土耕法那樣健壯。

面對質疑，林銘村淡定地說：「我不敢說植物工廠的菜有多好，但至少無農藥這點，就已經贏過一般栽種的菜類太多了！」「我們不強調『無菌』，但一定是『潔淨』生產，產品完全合乎生菌數的檢驗。」林銘村說。

訪談最後，看著自己精心打造的蔬菜王國，林銘村表情堅定地說：「種菜一點都不丟臉，反而是個潛力無窮的產業，前進大陸將是下一步計畫！」或許改天，你不妨親自走進超市，買一包免水洗的有機蔬菜嘗嘗。

植物工廠

指在設施內，透過控制植物的生長環境（光、環境、溼度、二氧化碳濃度、養分、水分等條件）進行栽培，並對植物生長環境及生育狀況加以觀察；配合高度環境控制及生育預測，讓蔬菜等植物可進行全年性、計畫性生產。植物工廠可以分為「完全人工光源型」、「太陽光利用型」兩大類，也有兩者並用的形態。

野菜工房

成立：2010年

負責人：林銘村

資本額：2000萬元

主要業務：LED燈封閉式植物工廠主要客戶：楓康超市、良食集企業、各大餐廳近三年營收：2011年6300萬元、2012年4700萬元、2013年1.2億元(預估)

林銘村

出生：1969年

現職：野菜工房董事長

學歷：健行工專（已改制為健行科技大學）電機科經歷：台灣精材（前身為啟成實業）董事長兼總經理

近月大量新股排山倒海登場，趕搭「尾班車」。本週又有十隻新股招股，其中一隻富貴鳥（1819），原來造鞋的；東江控股（2283）亦與東江水無關，是造模具。這一類新股，名不經傳，業務千奇百趣。上市風光，過後石沉大海。本刊翻查這三年近二百隻新股，股價大多已大插水，當中四十多隻發盈警，近二十隻抽水配股，至少七隻已賣殼轉型﹗原來很多新股上市，只為賣殼。近年不少內地民企，來港「相睇」，找出有條件上市的公司做「未來親家」。他們先向「親家」落數百萬元訂，「親家」成功把公司上市，便賣殼予民企，再收三、四億「禮金」作殼價；輕易賺錢，好過做實業！負責把關的港交所，追不上買賣殼的玩家伎倆，任由劣質上市公司炒賣空殼搵水，罔顧投資者利益。

殼，顧名思義，外表最緊要。一間上市公司，只要能繼續維持上市地位，無重債、無官非，讓人可輕易注入資產並轉換控股權，就是「靚殼」。現時主板殼價，由幾年前的幾千萬，已急升至三、四億元，有說來年更會升至五億。雖然創業板的流通量及融資能力，較主板低，但一樣有價有市，成交殼價達一至兩億。這類創業板公司，一旦符合主板上市要求，便可升呢轉主板，殼價隨之水漲船高。靚殼有價，皆因內地有市。一名專營殼股的中間人指：「好多內地民企，盤數唔乾淨，就會搵殼股注入資產，變相上市。近年內地收緊銀根，民企要搵渠道集資，令殼股更渴市；最近更有民企搵定有條件上市嘅公司，俾定幾百萬上期落訂。」一隻靚殼，亦要股權集中、業務簡單，而「嫩口殼」（新股）少隱形債項，故已有中間人致力從中「種殼」，他說：「其實上市費用都要三千萬啦！好多集資額得嗰一、兩億元嘅新股，唔會真係想要集資嗰筆錢，而係為賣殼鋪路。」

枱底交易

計算殼價，通常是易手總代價減去淨現金；亦即相對資產值所出現的溢價。此為「枱面價」，部分殼還有「枱底價」，「如果『淨殼』就方便啦，溢價係咁多就咁多。但有啲殼，裡面仲有傢俬（即資產或者現金），唔通白白送咗俾新股東。如果有一億現金，新股東要喺枱底搵方法，將呢一億現金俾返舊股東。」這些「資產轉移」，不能明目張膽進行，「件傢俬你搬走咗，即等同吞咗小股東啲錢，梗係要枱底交易啦。」為避過監管機構耳目，很多大股東會選擇在內地開戶口交收：「有啲就會喺澳門交收，你話喺澳門贏咗一億，邊個知真定假呀？」殼股古靈精怪，要找尋「疑似」上市為賣殼的新股，並非易事，要從種種蛛絲馬跡來現形。

米蘭站高峰期已過（1150）

一一年五月上市、賣二手名牌手袋的米蘭站，概念獨特，曾引來「巴黎店」、「意大利站」相繼仿效，更曾被戲言「芥蘭站」。當年上市，風頭一時無兩，集資額二點七億，卻凍資五百九十億，風靡萬千股民，榮膺「凍資王」。掛牌首日股價升幅逾六成半，主席姚君達更送了一個手袋形蛋糕，予當時的港交所主席夏佳理。散戶李小姐，當年亦是米蘭站的支持者之一，她坦言不特別看好公司前景，純粹貪公司多人識，有名牌效應，「個個都抽，細細隻炒得起，我咪抽埋一份囉！不過佢得個概念，唔覺有發展空間，冇諗過長揸，賺幾千蚊就走。」李小姐算是醒目的投資者，當時已有分析員撰文指：「米蘭站呢盤生意，門檻低，毛利率唔高，唔信佢二十年後都賺到五千萬，故一定會賣殼。」結果一語成讖。米蘭站上月發通告指，正與第三方接洽，涉及收購公司股權；有意買殼者，傳為內地名牌寄賣網「寺庫」。

需求如何任你講

根據港交所對主板上市的要求，想上市的公司須在過去三年的財政年度，總共有不少於五千萬元盈利。看一看米蘭站的招股書，上市前三年盈利，平均達四、五千萬，即十四間分店，每間分店平均賺三百多萬，吸金力驚人。姚君達還「豪情壯語」，指「內地人對奢侈品極有需求」。不過，米蘭站上市後，就如嫁作人妻的中年師奶，開始走樣。上市兩年來竟發了四次盈警！姚君達在通告中改口指：「奢侈品需求已放緩。」剛公布的中期業績，還轉盈為虧，蝕一千萬。記者週六傍晚到尖沙咀海防道觀察，同一條街已有六間中小型二手手袋鋪頭，但看的多買的少；銅鑼灣波斯富街的米蘭站，亦間中只有零星客人入店，明顯二手店的高峰期已過。米蘭站亦確實是靚殼，持有的只是中港澳十七間「米蘭站」及「法國站」的品牌經營權，業務簡單，翻開年報，所有的鋪位都是租賃，部分由姚君達私人持有，再轉租予公司。唯一物業，是一一年以七千五百萬元購入的尖沙咀南洋中心寫字樓。資產企理易「清理」，負債比率亦只是百分之八點二，新買家可輕易「送舊迎新」。最離譜的是，有傳姚君達見如此好搵，想照辦煮碗，把其經營名牌手袋貸款服務的「發達太太」上市，將此「賺錢方程式」，再運算多一次！

鉅大國際無人計得明（1329）

去年四月上市的鉅大國際，聽其名字，完全不知道做什麼生意，只知道一定十分巨大。翻開招股書，鉅大國際自稱「以簡單業務模式運作」，並主要生產兩種化學物質——苯酐及富馬酸。這兩種化學物質，會再轉售予國內其他工業用化學品生產商，生產聚酯樹脂及增塑劑。不過，其業務及客仔，一樣唔易明﹗上月尾，內房首創置業（2868）宣布，以$3.5億收購鉅大國際。每股作價$2.66，較其每股資產值$0.94，溢價（疑似殼價）高逾兩倍。像鉅大國際這類業務似繁還簡的公司，一向是尋殼者的搶手貨。一名買賣殼股的中間人稱：「呢類公司無人識睇，谷數最容易。有啲咪上市前將條數做到靚一靚，嗰幾年交多啲稅，上市後咪縮囉！一賣殼，乜都賺番晒，除笨有精呀﹗」信永中和會計師事務所副管理合夥人盧華基亦說：「而家有啲新股都唔知咩類，亦唔知可以歸入咩板塊，要用多一半時間去理解！同傳統零售、地產等唔同，客人願意用幾多錢去買件衫、買層樓，好易有根據，但呢類公司嘅客，願意俾幾多錢呢？比較難去chase。」聲稱佔全國百分之二至四市場份額的鉅大，上市目的是為「擴充產能、增加市場滲透率」，目標是「成為中國領先的中間化學品製造商」。聽落有「鬥心」，上市前業績亦標青，一○及一一年分別賺三千多萬及二千多萬；但上市半年多，已「無心戀戰」。主席於去年年報指：「避免原材料價上升，要減慢生產。」剛公布的中期業績亦因銷售成本上升，令純利倒退八成二，只有七十七萬咁大把﹗

種殼過程

現代教育搭程順風車（1082）

前年年中，曾有大批的新股來港上市，例如有現時股價已不見影，賣OTO按摩椅的豪特保健（6880）及來自西藏海拔五千米的雪山水西藏5100（1115）等，原因是○八年金融海嘯後，港交所表示因應個別情況，豁免主板首次公開招股申請人的「盈利測試」。翌年更接納在香港上市的內地公司，採用內地的會計及審計準則。再加上投行要谷數，有理無理，搵客上市。這類搭正順風車的新股，又撞正近年賣殼潮，真正時來風送滕王閣。當中包括全港首間上市的補習社——現代教育。當年現代教育上得非常匆忙，公司在一一年七月上市，六月才委任非執董。集資淨額一億三千萬，其中近四成，是用於償還因派息而借來的貸款﹗現代教育上市前，香港已轉行三三四學制，少了一批中五會考生，令中學補習服務收入大減，上市業績已見倒退，一○年度純利得四千萬，按年跌三成半，上市後業績繼續「走樣」，一一年度盈利再跌一半，捱至今天，更虧損二千五百多萬。創辦人Ken Sir（吳錦倫）少了補習收入，卻「財來自有方」。集團於去年兩次配股，今年九月再配多一次。Ken Sir持股量由四成，減至最新持股少於百分之五。Ken Sir亦已辭去董事會主席職務。剩下的「殼」，無論管理層或業務都變了質。上市時七名董事會成員已更換了六名，上市公司名改為「香港教育國際」。今年三月公司更發通告，指會將上市時的集資，用於非教育業務。

見招拆招

的而且確，殼股的股價，通常可以大炒一輪。如米蘭站受賣殼消息刺激，股價至今累升七成；疑似變身「內房股」的鉅大，股價亦累升兩倍。但始終股價波動極大，若上市只為賣殼，更有騙人入局之嫌。而且港交所規定，在賣殼後兩年內，不能進行大規模注資。要等到該股有新業務注入，須再坐一會。股價炒風，只屬曇花一現。港交所為打擊借殼上市活動，○四年曾重訂部分《上市規則》。所有涉及控股權轉變，及收購或注入的資產淨值，高於殼股本身淨值，又或注入的資產，盈利貢獻大於殼股一倍或以上，會視作新上市看待。新股六個月內，亦不得配發新股，一年內控股權不可易手。然而，你有張良計，我有過牆梯。

港交所有責

「有啲買家根本唔心急注入資產，咪慢慢等囉！有啲入股嘅，亦會發Convertible bond（CB，可換股債券），慢慢入。」比較心急的新殼主，亦可使出一招「移形換影」，先把部分業務注入，才慢慢現身買殼。一一年上市，名不見經傳的的豐臨集團（1152），上市時經營紡織業務，今年開始「不務正業」，包括以一點五億人民幣，購入山西焦煤機械電氣百分之八股權，並以配股所得款項支付。而舊股東把手頭部分股份出售予新股東。新舊股東共冶一爐，估計一段時間後舊股東便功成身退。這一年不少內房明目張膽在港借殼上市，眼見借殼潮升溫，月初證監會亦撰寫報告，質疑借殼行動的「兩年注資期限」，會否衍生法規漏洞，建議港交所檢討。港交所回應本刊指：「近年有對處理反收購行動的相關規定，作出多次檢討，務求此等規則能更為完善，亦會繼續這方面的工作。」立法會金融服務界議員張華峰認為，當局可以做得更好，「不能只監察新股上市時的資產質素，連上市公司注入的資產，都應該嚴謹審查。要定期check吓啲半新股表現，睇吓佢哋集資用途，係咪真係上市時講咁樣。而家證監會都開始關注賣殼活動，我相信港交所做生意之餘，都要平衡上市公司嘅質素。」

近月大量新股排山倒海登場，趕搭「尾班車」。本週又有十隻新股招股，其中一隻富貴鳥（1819），原來造鞋的；東江控股（2283）亦與東江水無關，是造模具。這一類新股，名不經傳，業務千奇百趣。上市風光，過後石沉大海。本刊翻查這三年近二百隻新股，股價大多已大插水，當中四十多隻發盈警，近二十隻抽水配股，至少七隻已賣殼轉型﹗原來很多新股上市，只為賣殼。近年不少內地民企，來港「相睇」，找出有條件上市的公司做「未來親家」。他們先向「親家」落數百萬元訂，「親家」成功把公司上市，便賣殼予民企，再收三、四億「禮金」作殼價；輕易賺錢，好過做實業！負責把關的港交所，追不上買賣殼的玩家伎倆，任由劣質上市公司炒賣空殼搵水，罔顧投資者利益。

殼，顧名思義，外表最緊要。一間上市公司，只要能繼續維持上市地位，無重債、無官非，讓人可輕易注入資產並轉換控股權，就是「靚殼」。現時主板殼價，由幾年前的幾千萬，已急升至三、四億元，有說來年更會升至五億。雖然創業板的流通量及融資能力，較主板低，但一樣有價有市，成交殼價達一至兩億。這類創業板公司，一旦符合主板上市要求，便可升呢轉主板，殼價隨之水漲船高。靚殼有價，皆因內地有市。一名專營殼股的中間人指：「好多內地民企，盤數唔乾淨，就會搵殼股注入資產，變相上市。近年內地收緊銀根，民企要搵渠道集資，令殼股更渴市；最近更有民企搵定有條件上市嘅公司，俾定幾百萬上期落訂。」一隻靚殼，亦要股權集中、業務簡單，而「嫩口殼」（新股）少隱形債項，故已有中間人致力從中「種殼」，他說：「其實上市費用都要三千萬啦！好多集資額得嗰一、兩億元嘅新股，唔會真係想要集資嗰筆錢，而係為賣殼鋪路。」

枱底交易

計算殼價，通常是易手總代價減去淨現金；亦即相對資產值所出現的溢價。此為「枱面價」，部分殼還有「枱底價」，「如果『淨殼』就方便啦，溢價係咁多就咁多。但有啲殼，裡面仲有傢俬（即資產或者現金），唔通白白送咗俾新股東。如果有一億現金，新股東要喺枱底搵方法，將呢一億現金俾返舊股東。」這些「資產轉移」，不能明目張膽進行，「件傢俬你搬走咗，即等同吞咗小股東啲錢，梗係要枱底交易啦。」為避過監管機構耳目，很多大股東會選擇在內地開戶口交收：「有啲就會喺澳門交收，你話喺澳門贏咗一億，邊個知真定假呀？」殼股古靈精怪，要找尋「疑似」上市為賣殼的新股，並非易事，要從種種蛛絲馬跡來現形。

米蘭站高峰期已過（1150）

一一年五月上市、賣二手名牌手袋的米蘭站，概念獨特，曾引來「巴黎店」、「意大利站」相繼仿效，更曾被戲言「芥蘭站」。當年上市，風頭一時無兩，集資額二點七億，卻凍資五百九十億，風靡萬千股民，榮膺「凍資王」。掛牌首日股價升幅逾六成半，主席姚君達更送了一個手袋形蛋糕，予當時的港交所主席夏佳理。散戶李小姐，當年亦是米蘭站的支持者之一，她坦言不特別看好公司前景，純粹貪公司多人識，有名牌效應，「個個都抽，細細隻炒得起，我咪抽埋一份囉！不過佢得個概念，唔覺有發展空間，冇諗過長揸，賺幾千蚊就走。」李小姐算是醒目的投資者，當時已有分析員撰文指：「米蘭站呢盤生意，門檻低，毛利率唔高，唔信佢二十年後都賺到五千萬，故一定會賣殼。」結果一語成讖。米蘭站上月發通告指，正與第三方接洽，涉及收購公司股權；有意買殼者，傳為內地名牌寄賣網「寺庫」。

需求如何任你講

根據港交所對主板上市的要求，想上市的公司須在過去三年的財政年度，總共有不少於五千萬元盈利。看一看米蘭站的招股書，上市前三年盈利，平均達四、五千萬，即十四間分店，每間分店平均賺三百多萬，吸金力驚人。姚君達還「豪情壯語」，指「內地人對奢侈品極有需求」。不過，米蘭站上市後，就如嫁作人妻的中年師奶，開始走樣。上市兩年來竟發了四次盈警！姚君達在通告中改口指：「奢侈品需求已放緩。」剛公布的中期業績，還轉盈為虧，蝕一千萬。記者週六傍晚到尖沙咀海防道觀察，同一條街已有六間中小型二手手袋鋪頭，但看的多買的少；銅鑼灣波斯富街的米蘭站，亦間中只有零星客人入店，明顯二手店的高峰期已過。米蘭站亦確實是靚殼，持有的只是中港澳十七間「米蘭站」及「法國站」的品牌經營權，業務簡單，翻開年報，所有的鋪位都是租賃，部分由姚君達私人持有，再轉租予公司。唯一物業，是一一年以七千五百萬元購入的尖沙咀南洋中心寫字樓。資產企理易「清理」，負債比率亦只是百分之八點二，新買家可輕易「送舊迎新」。最離譜的是，有傳姚君達見如此好搵，想照辦煮碗，把其經營名牌手袋貸款服務的「發達太太」上市，將此「賺錢方程式」，再運算多一次！

鉅大國際無人計得明（1329）

去年四月上市的鉅大國際，聽其名字，完全不知道做什麼生意，只知道一定十分巨大。翻開招股書，鉅大國際自稱「以簡單業務模式運作」，並主要生產兩種化學物質——苯酐及富馬酸。這兩種化學物質，會再轉售予國內其他工業用化學品生產商，生產聚酯樹脂及增塑劑。不過，其業務及客仔，一樣唔易明﹗上月尾，內房首創置業（2868）宣布，以$3.5億收購鉅大國際。每股作價$2.66，較其每股資產值$0.94，溢價（疑似殼價）高逾兩倍。像鉅大國際這類業務似繁還簡的公司，一向是尋殼者的搶手貨。一名買賣殼股的中間人稱：「呢類公司無人識睇，谷數最容易。有啲咪上市前將條數做到靚一靚，嗰幾年交多啲稅，上市後咪縮囉！一賣殼，乜都賺番晒，除笨有精呀﹗」信永中和會計師事務所副管理合夥人盧華基亦說：「而家有啲新股都唔知咩類，亦唔知可以歸入咩板塊，要用多一半時間去理解！同傳統零售、地產等唔同，客人願意用幾多錢去買件衫、買層樓，好易有根據，但呢類公司嘅客，願意俾幾多錢呢？比較難去chase。」聲稱佔全國百分之二至四市場份額的鉅大，上市目的是為「擴充產能、增加市場滲透率」，目標是「成為中國領先的中間化學品製造商」。聽落有「鬥心」，上市前業績亦標青，一○及一一年分別賺三千多萬及二千多萬；但上市半年多，已「無心戀戰」。主席於去年年報指：「避免原材料價上升，要減慢生產。」剛公布的中期業績亦因銷售成本上升，令純利倒退八成二，只有七十七萬咁大把﹗

種殼過程

現代教育搭程順風車（1082）

前年年中，曾有大批的新股來港上市，例如有現時股價已不見影，賣OTO按摩椅的豪特保健（6880）及來自西藏海拔五千米的雪山水西藏5100（1115）等，原因是○八年金融海嘯後，港交所表示因應個別情況，豁免主板首次公開招股申請人的「盈利測試」。翌年更接納在香港上市的內地公司，採用內地的會計及審計準則。再加上投行要谷數，有理無理，搵客上市。這類搭正順風車的新股，又撞正近年賣殼潮，真正時來風送滕王閣。當中包括全港首間上市的補習社——現代教育。當年現代教育上得非常匆忙，公司在一一年七月上市，六月才委任非執董。集資淨額一億三千萬，其中近四成，是用於償還因派息而借來的貸款﹗現代教育上市前，香港已轉行三三四學制，少了一批中五會考生，令中學補習服務收入大減，上市業績已見倒退，一○年度純利得四千萬，按年跌三成半，上市後業績繼續「走樣」，一一年度盈利再跌一半，捱至今天，更虧損二千五百多萬。創辦人Ken Sir（吳錦倫）少了補習收入，卻「財來自有方」。集團於去年兩次配股，今年九月再配多一次。Ken Sir持股量由四成，減至最新持股少於百分之五。Ken Sir亦已辭去董事會主席職務。剩下的「殼」，無論管理層或業務都變了質。上市時七名董事會成員已更換了六名，上市公司名改為「香港教育國際」。今年三月公司更發通告，指會將上市時的集資，用於非教育業務。

見招拆招

的而且確，殼股的股價，通常可以大炒一輪。如米蘭站受賣殼消息刺激，股價至今累升七成；疑似變身「內房股」的鉅大，股價亦累升兩倍。但始終股價波動極大，若上市只為賣殼，更有騙人入局之嫌。而且港交所規定，在賣殼後兩年內，不能進行大規模注資。要等到該股有新業務注入，須再坐一會。股價炒風，只屬曇花一現。港交所為打擊借殼上市活動，○四年曾重訂部分《上市規則》。所有涉及控股權轉變，及收購或注入的資產淨值，高於殼股本身淨值，又或注入的資產，盈利貢獻大於殼股一倍或以上，會視作新上市看待。新股六個月內，亦不得配發新股，一年內控股權不可易手。然而，你有張良計，我有過牆梯。

港交所有責

「有啲買家根本唔心急注入資產，咪慢慢等囉！有啲入股嘅，亦會發Convertible bond（CB，可換股債券），慢慢入。」比較心急的新殼主，亦可使出一招「移形換影」，先把部分業務注入，才慢慢現身買殼。一一年上市，名不見經傳的的豐臨集團（1152），上市時經營紡織業務，今年開始「不務正業」，包括以一點五億人民幣，購入山西焦煤機械電氣百分之八股權，並以配股所得款項支付。而舊股東把手頭部分股份出售予新股東。新舊股東共冶一爐，估計一段時間後舊股東便功成身退。這一年不少內房明目張膽在港借殼上市，眼見借殼潮升溫，月初證監會亦撰寫報告，質疑借殼行動的「兩年注資期限」，會否衍生法規漏洞，建議港交所檢討。港交所回應本刊指：「近年有對處理反收購行動的相關規定，作出多次檢討，務求此等規則能更為完善，亦會繼續這方面的工作。」立法會金融服務界議員張華峰認為，當局可以做得更好，「不能只監察新股上市時的資產質素，連上市公司注入的資產，都應該嚴謹審查。要定期check吓啲半新股表現，睇吓佢哋集資用途，係咪真係上市時講咁樣。而家證監會都開始關注賣殼活動，我相信港交所做生意之餘，都要平衡上市公司嘅質素。」

一顆顆紅豔香甜的愛文芒果，竟然以每公斤七百一十元拍賣出，創下台北果菜市場拍賣史上最高紀錄，相當於一口要價至少五十元！

今年因寒害影響，全台最早迎接芒果產季的屏東縣枋山鄉，目前著果率不佳，產量較往年減少約三成，六月才進入今年的盛產期。而且，今年產季幾乎沒下雨，導致果實不容易長到超過四百克，達到枋山芒果精品「太陽果」的等級。

由於地理環境優勢，枋山芒果以早產取勝，當地日照充足，因此果皮特別紅豔；日夜溫差大，也造就香氣特別濃厚的精品。枋山農會供銷部主任陳蕙卿表示，要達到太陽果的等級，除了單顆重量要夠，甜度需達十二度以上，同時要外觀完整乾淨、色澤紅潤漂亮，才能以太陽果品牌推到市面上，目前六公斤裝的一盒市價一千五百元。枋山農會推廣股股長鄭慧玲指出，不少企業指定買來送郭台銘等名人。

掛著太陽果品牌的芒果常拍出亮眼價格，之前的最高價紀錄保持人是全台輸出日本第一名、種植年資超過三十年的林富斌父子檔。數年前締造了每公斤六百元的拍賣紀錄。跌破眾人眼鏡的是，這次拍出每公斤七百一十元新高價的農家，卻是回鄉種芒果才第五年的顏琮穎、洪嘉嬨夫婦。

前兩年慘賠沒收入防蟲狀況外，三顆壞兩顆

根據枋山農會統計，今年至五月十七日送往台北拍賣市場的特級品芒果裡，顏琮穎、洪嘉嬨夫婦的平均價格是每公斤約三百元，遠超過全部平均價一百七十二元。

這樣的好成績，連本身也是果農的台灣蔬果輸出業同業公會理事長吳清綠都大讚：「那很厲害，超神的！」

其實，五年前顏琮穎、洪嘉嬨夫婦剛回鄉種芒果的成績，可說是慘不忍睹。第一年種出來的果實三顆就有兩顆是壞的，而且正逢盛產，市價低到一公斤只剩十六元。第二年捲土重來，未料遇上寒害，「完全都沒有結果！」洪嘉嬨回憶，當時沒收入，還要付地租，等於是慘賠。

於是，他們開始尋求專業協助。原來，他們完全不懂何時該防治哪種病蟲害、該噴什麼藥。經枋山農會加祿辦事處主任陳照雄指導，他們瞭解到，從開花期到結果期，主要需防治薊馬這種害蟲，若果實表皮受薊馬危害，就會跟哈密瓜的果皮一樣粗。如果防治好，芒果果皮就會比較漂亮，順利轉為成熟的豔紅色。

今年，肆虐枋山芒果園的黑斑病，比以往在更短時間內爆發，有些農戶根本來不及投藥，就整園「害了了」。而顏琮穎、洪嘉嬨的果園，雖然也有三成受害，仍有部分果樹抵抗力足夠，結出肥美的芒果。

洪嘉嬨透露，秘訣就在於，他們記取過去的教訓，慢慢調整出最適合每一塊地的用藥，並且提前預防用藥。去年芒果樹剛冒出新枝枒，卻遭天兔颱風打斷枝條，他們馬上就用藥讓果樹的傷口癒合、修補。「那個枝條、枝枒，就是將來芒果的基礎。你基礎好了之後，才有機會開花、結果。」

而且，在今年果樹尚未開花前，他們便開始投用防治黑斑病的藥，讓果樹頭好壯壯。由於用藥得當，這些順利採收的芒果，都能通過外銷日本的嚴格農藥殘留檢驗。

近三年毛利率破五成依地形、日照、露水勤調整

此外，根據陳照雄觀察，洪嘉嬨、顏琮穎在剪枝修葉方面特別用心。一般來說，葉子吸收日光轉成養分後，供應給果實，原則上二十五片葉子可以支應一顆芒果的養分。如果葉子太少，種出來的芒果雖甜、顏色雖美，果粒卻較小；如果葉子太多，種出來的果粒會比較大，但顏色和甜度略遜。此外，露水較重的農地，葉子數目就要少一些，以提升果實的顏色和甜度。

「整園芒果都剪不對，明年你就不用收了，結果率就會不好。」洪嘉嬨表示，一開始連要從哪一截開始剪都不知道，結果芒果不是長不好、就是長太密，於是，他們想辦法改進，去問農會及種植芒果經驗豐富的自家人。

由於枋山多數果農的農地是散佈多處，每塊地的地理環境都不同，陳照雄指出，洪嘉嬨、顏琮穎會用心去觀察每塊地的地形、日照、露水以及每棵樹的發展狀況，隨之調整葉子與芒果的比例，盡力將每顆芒果的產出品質調整到一樣好。而其他人若用同樣的栽培管理對待每塊地，種出來的品質就會參差不齊。

陳照雄也觀察到，他們特別用心學習。「他們常把有問題的果實或葉子採回來，拿來農會這邊讓我們協助瞭解是什麼狀況。」其他農戶也會來諮詢，但是沒有他們那麼勤勞。於是，洪嘉嬨、顏琮穎頭兩年雖種植失敗，卻從第三年起就能自主管理果園，無論是芒果的顏色、甜度和光滑度，都有明顯進步。

「你一定要很用心，任何一個環節都不能出差錯，因為一旦出了差錯，整個芒果園都可能壞掉。」洪嘉嬨吐露，以前剪枝剪不好、還有開花期用錯藥，「光是這兩個條件，就足夠讓你一整年都賠錢。」

熬過頭兩年的失敗經歷，他們第三年終於賺了錢，近三年平均毛利率超過五成，比一般農戶的不到三成勝出許多。如今夫妻倆年收入淨賺百萬，比起以前做建築工人、領電子業二十二K的收入更多。

在管理果園上，像辦教育一 樣，針對每塊地的特性「因材施教」，讓這對夫婦的芒果破了拍賣紀錄，這個結果顯示，起步晚並不會是成就專業的阻力。顏琮穎透露照顧芒果的秘訣，就是「把它當作孩子在顧（台語）」。

顏琮穎、洪嘉嬨每天用顯微鏡做實驗般仔細的態度照料果樹，讓成果香濃多汁。

一個小品牌要出頭，產品力只是「基本功」，有大人物的賞識，才能一躍在鎂光燈焦點下。這段「伯樂與千里馬」的故事，發生在中國國家主席習近平與一個紐西蘭茶葉品牌「璽龍」（Zealong）間。

璽龍，這是四十一歲台灣人陳俊維用近二十年的光陰，把南投山上的茶樹扦插到紐西蘭，歷經十餘年的虧損與煎熬，才養出這個無農藥、無化肥有機茶品牌，原本在國際市場上曲高和寡，卻因為習近平的一句話，打開了銷售大門。

去年十一月，習近平首次以中國最高領導人身分出訪紐西蘭，在紐西蘭總理基伊（John Key）的國宴上，主廚撤下原本準備好的六種當地紅酒，換上「璽龍」烏龍茶，以配合當時中國仍風聲鶴唳的禁奢令，整套國宴以紐西蘭當地食材製成，強調「百分百產自紐西蘭」。

在海外竟然喝到當地「土生土長」的烏龍茶，習近平好奇問旁人：「這是咱們福建的茶吧？」基伊一聽也連忙追問，這才確定是產自紐西蘭北島的「璽龍」。習近平夫人彭麗媛一聽有烏龍茶，把水杯推到一邊，一連喝了五杯茶，離開前還說「這茶，確實很鮮美。」

名人加持前茶葉價格較高，叫好不叫座

習近平的青睞引發了基伊的好奇，今年二月自己悄悄造訪了璽龍茶園；隔了幾天，卡蜜拉（查爾斯王子之妻）在紐西蘭展會上喝了璽龍的綠茶而愛上，英國高檔百貨公司哈洛斯（Harrods）還為此在今年四月引進，好讓卡蜜拉能買到。

在此之前，璽龍因為價格較高而叫好不叫座，但接連獲得國際大人物認同，就連過去拒絕他們的中國老牌「同仁堂」都回頭積極爭取販售；璽龍中國總代理預估，今年中國市場的銷售金額，可望比去年成長五倍。

然而，陳俊維的代價是：近二十年、新台幣五億元的長期抗戰。

陳俊維的父親是台中久樘建設創辦人陳梓旺，二十多年前移民到紐西蘭，原本也想從事房地產開發，但當地法規與限制比台灣更嚴格，漸漸的開發案就減少了。

有一天，陳梓旺在後院看到鄰居的山茶花樹開得很茂密，心想，這裡土壤、空氣、水質這麼好，把自己最熱愛的台灣茶移植過來，一定也能生長得很好吧？但當時他身體不好，得回台灣開刀，夢想就由兒子來實踐。

沒想到茶樹移植到紐西蘭的難度超乎想像，他親手把南投高山剪下的烏龍茶枝經過十個月海關檢疫後，只剩下不到十分之一還能用，他親自翻土、整地、堆土，嘗試扦插。

種茶考驗多不噴農藥，最後出動稻草人

夏天鬧乾旱，茶園挖水井足足申請了兩年，期間只能靠人力挑水澆養；蚜蟲愛吃嫩葉、卻不能噴撒農藥，最後台灣專家建議用奶粉混糖水的方式，讓嗜甜的蚜蟲轉移注意力；麻雀、野兔愛光顧，就把古早時期的稻草人、綁空罐頭讓風吹發出聲響，不時還要出動工人展開「抓兔大行動」。

在璽龍之前，有一位日本人花了七年多，想把日本茶樹移栽到紐西蘭仍宣告失敗；而「璽龍」二○○九年正式發表前，更歷經了十餘年摸索期，才有如今的一百五十萬株茶樹。

「紐西蘭日夜溫差大、濕度低，茶園又是平原丘陵、得一次全採收完，不像台灣是有層次的高山地，可以逐次採收，因此茶葉的萎凋、發酵、走水等等過程都完全不同，」璽龍製茶總監許有進說。

許有進每年十一月到三月從台灣前往紐西蘭幫忙，足足嘗試了二十多種方法，才摸索出製茶秘訣。

比起台灣，紐西蘭還有「霜害」問題，結霜期每個黎明都得雇用直升機在茶園上方，利用螺旋槳的轉動把溫暖空氣帶入茶園，提高溫度防止霜害；否則一場霜之後，整片茶園的葉子都被凍黑、折損大半。

採茶很台味每年回台聘採茶師父赴紐國

就連採茶都得費盡心思，別看採茶好似簡單，那可是一把鋒利的刀片用膠帶緊貼在雙手食指上，位置要準確、只能是一心二葉；速度要夠快，否則太陽一曬，葉子就 會老去；警覺意識也要夠高，不能眼睛癢、臉上流汗，就下意識舉手揉、抓，那可是會刀刀見血，因此每年都得從台灣雇請專業的採茶人員與製茶師父共三十多人飛 往紐西蘭。

更重要的是，把握每次推廣的機會，以今年四月日本首相夫人安倍昭惠的參訪為例，就是璽龍員工在日本駐紐大使夫人參觀茶園時，主動介紹產品特色，大使夫人才安排安倍昭惠出訪紐西蘭時前往璽龍，而日本BMW總代理也立刻跟進，採購璽龍茶做為購車贈禮。

一眨眼近二十年過去，早期陳俊維也曾想放棄，買了機票逃回台灣，最後在妻子的勸告下一起堅守陣地，現在他們正興建大型遊客中心，已有中國、日本、紐西蘭約五十家旅行社想把璽龍茶園排入旅遊行程，預計後年將帶入新台幣三千多萬元的營收，並自明年起轉虧為盈。

一心想成功，遇到一百個困難就想出一百種解決方法。看兒子流汗、流淚一路走來，總是用高標準檢視的陳梓旺也不禁眼角泛淚，房地產當然賺錢快，「但茶葉才是能代代流傳的百年事業，」他說。而陳俊維的堅持，總算因為國際名人的認同，即將進入回收期。

早上八點過後，一看天氣放晴，正昌製材公司董事長梁兆清便自備便當，來到新竹縣五峰鄉向政府承租的林地。只見他熟稔地拿起鐮刀砍草，同時注意樹苗有沒有長歪、樹有沒有被老鼠啃齧。

他解釋砍草一定要勤快，否則，「老鼠躲在草叢裡，牠們會咬樹皮，使得樹變成空心的，很脆弱，颱風來的時候一吹就倒，而且因為長不大，沒有價值，沒辦法拿到市面上賣。」雖然有專門砍草的工人，只要天氣好，七十一歲的梁兆清就會上山巡林，不只因為這是他的林地，更是因為他對森林有一份深厚的感情。

和森林一起長大

製材盡量採用國產品

「小時候，我家住在竹東瑞峰里五指山下，小學畢業以後，十幾歲就在山上幫人家種樹、砍草、鋸木頭，也做過專門運木頭的卡車助理。」林木對他來說，像是交情超過半世紀的老朋友。民國六十年代，梁兆清從製材業跨足造林，開始向政府承租林地，展開了造林生涯。

從事製材業四十餘年，他感嘆台灣木材自給率不到一％的現況下，製材加工品的材料多仰賴進口，但他仍希望盡量使用台灣生產的木材，支持本土林業。

台灣禁伐得早，僅開放部分林地出租給林農，一九九六年至二○○四年，並提供國有林地一公頃二十年合計獎勵金三十九萬元，○八年起提高到四十六萬元，也提供一定數量的樹苗，儘管如此，仍然利潤有限。他種了近四十年的杉木，從當年的三十五公頃到現在約二百公頃的規模，對林農的艱辛點滴在心頭。

對林農來說，造林最重要的就是砍草、疏伐（將部分樹木伐除）。等樹木長成到八年後，就得開始疏伐，目的是避免林木太過擁擠，互相競爭養分等資源，才會長得好。不論雇工砍草或疏伐，都是一筆不小的支出。尤其台灣森林分布在陡峭的山上，不像外國地形平坦，難度高、工資也較貴。

此外，造林不像種稻或種菜，半年就能歡喜收割，往往需要十數年以上才能砍伐，而且必須經過許可。林農的投資回收期長，利潤又未必好，等到年事已高，下一代不願意接手，林地紛紛就還給政府，梁兆清便因此接手承租不少老林農的租地。

如今，森林的濫伐問題，越來越受到國際社會的正視，並且發展出多種森林驗證方式，確保伐木與造林之間取得平衡，而梁兆清的林地，是台灣第一個通過森林監管委員會（FSC）驗證的造林地。

和國際森林接軌

永續經營 環保與經濟並存FSC的驗證單位會實際到林地調查，關注水資源或土壤等生態系是否遭到破壞，也造訪附近居民，詢問平日生活是否因伐木受到影響，並調查合約是否合法等，在在要符合永續經營的原則，連男女勞工、社區回饋等條件都一併列入考量。儘管台灣並無相關法規限制，梁兆清仍毅然決定申請認證，致力種出環保木材。

長期輔導梁兆清環保造林的台大森林系副教授，如今借調林業試驗所副所長的邱祈榮觀察，「梁兆清認真種樹，而且善盡管理的永續責任，並兼顧環保、產業、地方社區等各方的利益。」一○年，台北市舉辦國際花卉博覽會時，負責設計新生迎賓廣場的九典聯合建築事務所建築師張清華，就採用梁兆清的杉木。她當時還親自上山，確認使用的是疏伐木，「我用綠色工法，直接把杉木在現場立起來當作結構，呈現原始木材的美感。」承作北投公共浴場、嚴家淦故居等古蹟修復案的福清營造副總經理林國長則指出，「他的木材防腐、乾燥等技術可靠，禁得起時間的驗證，和他們合作三十多年了。」梁兆清對環保也不馬虎，例如製材廠加工時產生的木屑，會集合起來供乾燥用的鍋爐燃燒使用，善用木材的每一分資源。

身為造林人，梁兆清一再呼籲，環保與經濟可以並存，「生命要讓它輪迴啊！辛苦種的經濟林卻不能砍，其實浪費了國家造林的經費，也讓相關人才和產業出現斷層，以後我們要砍伐，都找不到會砍樹的人了。」從小和森林一起長大的梁兆清，衷心希望造林人的辛苦，有一天能被重視。

撰文 / 孫蓉萍