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過去五年,陸企瘋狂進行海外掛牌上市,總共有四百三十四家企業海外募資,現在,這股紅潮終於要大舉進軍台灣。 最早,陸企以香港、美國等交易所為大宗,但是近兩年來,美國監管政策趨嚴、維護費用高昂,赴美IPO(首次公開募股)的代價逐年上升,陸企也開始尋找新的出路,轉戰第三地,包括德國法蘭克福交易所、英國創業板AIM,以及南半球的澳洲交易所等,台灣更首度成為陸企掛牌的焦點。 長期耕耘陸企來台上市業務、永豐金證券承銷業務部資深專案經理吳卓威指出,中國具有上市資格的公司,至少還有三千家,相當於台灣現有上市櫃公司的兩倍。這三千家企業,無法由上海和深圳交易所全數吸收,因此,陸企進軍全球各地交易所仍然是未來的趨勢。 陷阱一》做假帳,美加星爆財務造假 這些大陸公司「出國圈錢」後,後續卻爆發一連串的亂象,不少風光上市,最後狼狽下市。最常見的是假帳風暴,三年前在美國、加拿大、新加坡等地上市的陸企,財報造假連環爆,曾經被稱為避險基金之王的鮑爾森(John Paulson),也曾因投資中國嘉漢林業跌跤,損失高達四億六千萬美元。 在加拿大上市、被喻為史上最大騙局的嘉漢林業,曾吹噓公司市值超過六十億美元,二○一一年七月遭國際知名市場研究機構渾水(Muddy Waters)公司揭穿詐欺和誇大市值後,股價一瀉千里。經過超過七個月、耗資五千萬美元的內部調查之後,嘉漢林業最終面臨詐欺指控,並聲請破產。 有「歐洲股神」稱號、富達國際投資總裁安東尼.波頓(Anthony Bolton)也曾經因為投資陸企,踩到財報造假地雷,結果大栽跟頭。 「在中國,要分辨人言對錯,是極大的挑戰。」波頓為了探知陸企虛實,曾雇用五家研究機構對他所投資的公司進行更深入調查,結果卻令人震撼。他發現,自己投資的一家公司擁有的店數其實不到聲稱的一半,而另一家公司宣稱的四大客戶,有三家是子虛烏有。 陸企一連串的財報造假,讓原本看好中國股市、二○一○年四月在香港成立富達中國特別時機基金的波頓,最後因為面臨投資失利,而於二○一三年六月黯然宣布隔年退休。 陷阱二》缺誠信,掏空虛報屢見不鮮 陸企赴海外掛牌的第二個亂象,就是經營者的誠信危機。過去兩年,接連爆發了大陸公司高階主管挪用資金、遭到詐欺指控的醜聞,讓國際投資人對中國海外上市企業的誠信大打問號。 同樣在美國上市,來自中國山西的普大煤業,兩位主管遭美國證券交易委員會(SEC)控告涉嫌掏空與侵吞公司資產;中國能源技術公司也因主管侵吞數千萬美元公款、虛報資產價值等罪名而遭控告。 在新加坡上市的中資龍籌股凱欣達數碼娛樂則因申報不實,在二○一一年被新加坡證交所抓包。這家來自深圳的面板公司,即便已結束所有業務,僅維持現金流,卻未及時公告,而且,帳面現金及銀行餘額申報為人民幣十一億元,事實上僅有人民幣九千三百萬元。此外,凱欣達在二○○七年遭飛利浦控告侵權、美國法院判賠逾兩億美元,也未按規定揭露。 種種中國企業經營者的誠信及管理問題,加上部分公司申報標準太鬆散,讓投資市場越來越失去信心,進而造成這些陸企股價大跌,套牢一缸子投資人。 陷阱三》靠包裝,風光上市狼狽下市 陸企海外上市的第三個亂象就是,有些陸企為求風光上市,不惜精心包裝財報,包括誇大市占率、過度美化帳面等,上市後卻業績縮水,甚至繳不出財報,即使上市時曾經一度繁華,讓投資人獲得豐厚回報,最後卻陷入谷底,落得「風光上市、狼狽下市」。 例如,第一家在美股上市、頂著「中國B2C電商第一股」的麥考林,在二○一○年風光上市後,短短不到三年,二○一三年六月即面臨下市危機。麥考林在上市前,為美化帳面而擴張,加上IPO資料「過度包裝」,曾遭投資人提告,以致股價重挫,目前已瀕臨下市,讓投資人損失慘重、欲哭無淚。 「陸企來台上市的需求很大,但風險也相當高。」康和證券承銷部副總經理呂素玲指出,有些中國馳名企業,台灣可能連聽都沒聽過,但他們單做一、兩個省的生意,營業額和獲利就很驚人。面對這些企業,台資券商要花更多時間才能深入了解,更別說資訊不足的投資人。 其實海外掛牌的陸企,當中也不乏好公司,例如在美國上市的中國搜尋引擎龍頭百度、入口網站新浪等,不過陸企屢次爆發弊端,已經讓許多投資人在心中投下不信任票。 未來一年,仍在排隊上市的陸企將大舉來台上市籌資,如何看清楚財報陷阱、公司治理和誠信等問題,是投資人面對陸企身分的F股股價大漲效應下,應該注意的風險。 【延伸閱讀】中國企業國外掛牌,以港、美為大本營——2013年陸企海外IPO家數 交易所:香港陸企IPO家數:63產業特色:地產、金融等大型國企為主 交易所:美國陸企IPO家數:8產業特色:網路、科技為主 交易所:台灣陸企IPO家數:4產業特色:科技、服飾 交易所:英國陸企IPO家數:3產業特色:紡織、光電、石化 交易所:澳洲陸企IPO家數:3產業特色:紡織、電信、網路 交易所:德國陸企IPO家數:2產業特色:服飾、肉類零售 註:統計數據自2013/1/1至2013/12/31資料來源:China Venture 整理:鄧麗萍 |
股神巴菲特也不喜歡輸錢,更何況是今天一早上就損失10億美元。
IBM股價在周一季報數據不佳的消息後,盤前下跌了15.05美元,而根據美國SEC的數據,截至6月30日,巴菲特還持有7020萬股IBM股票。
這意味著美股剛開盤,巴菲特一眨眼就損失了10.6億美元。盡管截至目前IBM股價跌幅為13美元(相當於損失了9億美元),這對於伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)而言,也不過是九牛一毛。
但這仍然讓普通投資者感到膽戰心驚。
巴菲特領導的伯克希爾·哈撒韋公司從2011年開始大舉建倉IBM股票,並一躍成為該公司第一大股東。
今年四月,在IBM上一季度財報也不如人意後,巴菲特曾公開表示,他並沒有不看好IBM,今年以來他買入了更多股票,而且一股也沒賣出。
巴菲特曾經說過,他之所以不投資科技股是因為無法分析這類股票。不過這並不意味著巴菲特徹底排斥科技股,IBM的股票是巴菲特資產組合中持有數額第三大的股票,僅次於富國銀行和可口可樂。
為什麽看上IBM?
在2011年宣布開始建倉IBM股票的時候,巴菲特曾列出了投資該公司的數個原因:一是管理技巧;二是該公司有能力實現五年目標。
巴菲特2011年11月在接受CNBC電視臺采訪時曾表示,“我從來不相信像IBM這種規模的公司制定出的五年計劃能夠得到完美的執行。早在IBM制定出第一個五年計劃時,我就開始留意這家公司,這一直持續至2010年年底。如今他們又制定出到2015年年底結束的線路圖。這家公司做出了難以置信的工作。”
按照IBM當前的五年計劃,該公司在明年將實現每股運營利潤達到20美元。
不過IBM周三發布的財報顯示,該公司第三季度凈利潤為1800萬美元,較上年同期下滑99.6%;營收為224億美元,較上年同期下滑4%。
IBM周一同時宣布,將補貼15億美元現金把虧損的芯片業務出售給Globalfoundries。IBM為此交易在第三季度財報中計入47億美元稅前支出。
IBM的首席執行官Ginni Rometty否認了外界近期對於該公司可能拆分的傳言,盡管公司規模已經很大。她表示:“毫無疑問,市場環境已經加速變化,對於公司未來發展,我們有著清晰的戰略。”
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