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算清電網糊塗賬從深圳開始，未來逐步推向全國，電價降一分錢是萬里長征第一步◎ 財新記者 李雪娜 黃凱茜 文“深圳的電價太貴了， 不

僅遠高于全國平均水

平， 也高于長江三角洲，高于上海，堪比香港。深圳不改不行了。”2014年12月26日，深圳市發改委價格處副處長譚茂芹對財新記者說。

此時下午2點剛過，譚茂芹匆匆吃過中午飯，正準備趕去參加深圳輸配電價改革會議。這是她這一天里的第二場關於電價改革的會議。根據國家能源局2013年的監管報告，深圳平均銷售電價為每千瓦時0.792元，商業企業的電價高到每千瓦時1元以上。

比譚茂芹更著急解決電價問題的是深圳市市長許勤。深圳早年的競爭優勢已經所剩無幾，居高不下的電價成為發展阻礙。此時恰逢中國重啓停滯多年的電力改革，深圳再次被推到改革前沿。

這一次要做的是被業內公認最難、改了12年都未能推動的電價改革。

2002年，國務院發佈《電力體制改革方案》（即一般所稱的“5號文件”），啓動電改，目標是通過拆分當時廠網一體的國家電力公司，打破壟斷，引入競爭，最終實現由市場形成電價。其後，國家電力公司被拆分成國家電網公司、南方電網公司及華能等五大國有發電集團。但在完成了廠網分開第一步後，中國的電力改革就漸行漸緩，至2008年陷入停滯，主輔分離改革至今未能完成，輸配分離則未及展開便飽受爭議。

電力從生產到銷售，分為發、輸、配、售四個環節。初步改革之後，中國在發電側已形成競爭局面，終端消費市場亦是由衆多企業和個人構成，但中間的送電（包括長距離輸送和城市配送）以及售電環節均由電網公司壟斷，電網是惟一的買家和賣家，也因此，政府只能對電價高度管制，電力市場遠未形成。

2014年10月，國家發改委提出深圳“先行一步”，進行輸配電價改革試點，即通過核定和監管電網成本來確定輸配電價，也即過網費。

在自2012年重啓的新一輪電改中，一個普遍的共識是：只有在厘清輸配電資產的情況下核定輸配電價，使居於壟斷地位的電網公司的經營模式從收取購售電差價向收取過網費轉變，才能打開電改突破口。這是推進電力市場化改革的關鍵一步。下一步用戶直購電試點、競價上網、聯動形成銷售電價支付、開放輸配電網、允許獨立售電商參與競爭等改革，均要以此為前提。

“這只是萬里長征的第一步。接下來要放開電力市場，讓用戶和電廠直接交易形成電力市場價格。”這已經在參與深圳電改的上下層達成了共識。此外，深圳之後，國家發改委也已批准蒙西展開類似試點，接下來是南方電網，最後會推向全國。在改革後，電網將不再是電力壟斷買家和賣家的角色，而會成為一條“高速公路”，使用者只需根據使用情況支付過網費即可。

這是理想的場景。從第一步走到最後一步，仍然路途遙遠。中國的電網不僅壟斷，且資產龐雜。以國家電網為例，這些年來因投資缺乏約束，已發展成一個跨越金融、製造、礦業、地產等多領域、總資產2.57萬億元的超級帝國。要核定其資產並嚴格監管成本談何容易。

中國努力了12年，一直未能確立一套合理的輸配電價標準及核定方法。“深圳怎麼改，能改到哪一步，全國都在看。”多位電力業內人士在接受財新記者採訪時表示，深圳電改最大的意義就在於摸索“在壟斷資產下怎麼改革”。

1月15日，國家發改委批復深圳改革試點首個監管周期（2015年-2017年）電網輸配電准許收入和輸配電價，三年深圳市電網平均輸配電價分別為每千瓦時0.1435元、0.1433元和0.1428元， 比2014年的0.1558元下降了1分多錢。

1分看似不多，若以深圳2013年全年用電量802億千瓦時計，相當于電網公司少收入8億元。國家發改委並要求，降下來的輸配電價將最終傳導到銷售電價，讓用戶享受到電價降低的好處。

降低電價，特別是降低工商業用電價格，是推動深圳參與電改的初衷。但從財新記者的調查瞭解看，即使在深圳這樣一個電力結構簡單、資產邊界相對清楚的電網體系下，這一步也相當不容易，且話事各方對個中做法爭議不小。

降電價不是終級目標。在業內看來，比降電價更重要的，是能否通過深圳的實踐摸索出一套方法，將電價這本糊塗賬算清楚，把各種交叉補貼和其他灰色地帶陽光化。當然，最重要的還是下一步如何放開和建立獨立的電力市場。

為什麼是深圳

在譚茂芹的工作桌上，放著國家發改委書面轉來的媒體採訪回複。兩頁紙被深圳市發改委機關黨委書記彭鴻林密密麻麻修改過，遣詞造句反複斟酌。其中一段關於深圳20年前電價改革127字的簡介，被國家發改委方面刪掉了。盡管選中深圳試點的原因之一，便是基於深圳1988年以來在電價管理機制上的探索，但新一輪電改方向與當年深圳電價改革並不完全一致，重提舊事已顯不合時宜。

過去20年，深圳經歷了經濟特區最初大膽超前的電價改革，也經歷了後來“特區不再特”“帶著枷鎖跳舞”的無奈。

深圳成為國內首個輸配電價改革試點城市，並不讓人意外。南方電網董事長趙建國向財新記者總結了深圳三大優勢：一是改革開放地區；二是經濟水平較高；三是緊鄰香港，與國際接軌。

當然，更重要的是從中央到地方，各方意願合力才促成這次試點改革。“深圳想改，廣東不同意，改不了；南網不想改，也改不了。”負責廣東、廣西、貴州、雲南和海南五省區的南方電網，成立之初便承擔著改革實驗田的使命。南方電網在給財新記者的回複中表示，公司一直全力支持和配合中國的電力體制改革。2012年底，趙建國找到國家發改委和廣東省發改委，提出對深圳進行輸配電價試點改革。“我們也有這個想法，可謂是一拍即合。”廣東省發改委資源價格管理處處長李群智說。此時正值新一屆領導人重提電改，並要求國家發改委和國家能源局著手研究進一步深化電力體制改革的方案。各方達成共識，以試點形式，針對深圳供電局的成本結構進行摸底。

深圳電網被認為是一個“容易改”也“容易管”的電網。

深圳緊隨北京、上海、蘇州之後，是全國第四大城市電網，但電網結構簡單，網內只有兩條50萬千伏的外送線路（一條運行，一條在建），其他都是220 千伏以下的城市配電網。深圳總面積1952.84平方公里，全部為城區，沒有郊縣，沒有農網的包袱。深圳電網不僅架構簡單，主輔分離也完成得比較徹底，沒有什麼三產，有效資產達到93%，這大大降低了監管的難度和成本。

這也是此次試點被部分業內人士認為不夠有代表性的原因。對於監管機構而言，電網越大，架構越複雜，資產越龐雜，就越難以有效監管。輸配電成本到底是多少？有無虛增？電網公司在輸配電中是否賺錢？沒人能說得清。因為沒有人能真正搞清電網是否把不應該納 入的成本也攤進去了，這直接涉及電網公司的資產界定、投資效率、折舊速率等一系列問題。這些財務數據以電網公司上報為主。電監會過去在抽查中發現過不少問題，卻難以徹底清查。

在此之前，深圳已進行過一系列電價改革探索，並取得成效。深圳從2007 年就對標香港中華電力，學習其先進的電價管理經驗，建立了定額成本、定額利潤、定額線電損率、電價調節準備金等機制，並在全國率先推出峰穀電價、冰蓄冷電價、高可靠電價、按電壓等級和用電效率區分電價等做法。2012年又從廣東電網獨立出來，成立了獨立法人的公司。在這些成果基礎上推進輸配電價試點改革，要容易許多。

南方電網力推深圳試點改革，希望摸索出一套給電網定價的基本規則。

2008年，南方電網曾籌劃上市，當時遇到的最大障礙便是輸配成本問題：投資者需要在一個透明、清楚、穩定的定價機制下對公司估值和計算資本回報。但在電網改革方向不明確的情況下，沒有價格形成機制，也沒有形成正常調節機制，都是政府說了算，南方電網沒法向投資者解釋自己的模式。上市後來擱置。

一位投資人士認為，深圳的定價規則和收益模式明確之後，電網公司的上市就可以重新提上日程了。上市將有助于電網信息的公開透明，並強化對電網成本和投資的監管。

此次深圳輸配電價改革髮端于深圳過往實踐，在深圳、廣東、南方電網和國家發改委不謀而合下，最後發展成由國家發改委一竿子插到底的改革試點。

高電價焦慮

最直接的動力，還是來自當地政府。

深圳長年為高電價所苦。隨著國內其他地區經濟快速發展，深圳逐漸失去區位優勢，製造企業紛紛轉移，地方的降電價訴求越來越迫切。“和剛改革開放的時候沒法比，現在電價這麼貴，企業也覺得划不來。深圳市長許勤很想降電價，這是直接動因。”廣東省發改委的一位官員表示。

目前深圳一年的用電量約為800億千瓦時，其中21% 為居民用電、66% 為 工業用電、13% 是商業用電，平均銷售電價0.792元。

深圳電價高首先是由地理位置和氣候決定。資源匱乏的深圳，解決用電問題主要依靠從市外引入：或者從廣東省網買電，或者在本地建電廠，但電廠所需的煤炭、液化天然氣、核燃料等能源仍需從外部購入。深圳經濟的飛速發展，使得多年來電力供不應求，加之深圳夏天大量使用空調，峰穀差異大，為應付高峰需求也需配備更多的備用電廠。

縱觀深圳此前多次圍繞電力所做的改革，包括改革初期吸引電力投資的舉措，以及1994年啓動電價調節準備金，以“資金池”平衡高低電價對深圳經濟發展的制約問題，都是為了面對一個終極問題：高電價。

作為一個因改革而生的城市，深圳曾獲得相當大的自主權，其中就包括電價方面的定價權和調度權。深圳在1989 年、1993年和1999年做過三次電價改革，許多改革舉措現在來看都很超前，其中就包括對輸配電網資產成本的核算、建立電價調節基金等。

為了推動深圳1989年開始的電價改革，廣東省物價局、廣東省經委在1988 年聯合發佈《關於深圳市實行電價改革的批復》，同意自1989年起，深圳市政府物價部門對電價自主管理，實行不同于省的電價體系，這使得深圳市政府獲得了區域內電廠的上網電價、銷售電價以及電價調節基金的管理權限。

2002年左右，時任國務院總理朱鎔基視察深圳時曾提過三點意見，其中之一就是深圳營商成本太高。朱鎔基提醒：“香港是世界上綜合成本最高的地區之一，香港的今天可能就是深圳的明天。”彼時，珠三角工商業平均電價每千瓦時比長江三角洲高0.1元。

一邊是深圳作為經濟特區的發展優勢不再凸顯，另一邊是其他地方為推動地方經濟，競相推出優惠政策，深圳壓力很大。2002年-2003年，深圳曾運用電價自主管理權，連續五次調降銷售電價，試圖減輕工商企業和居民的用電負擔，平均降幅達到12%。降價空間來自調低上網電價、降低線損率等方面。其時，深圳從省網購買電量的占比只有30%，大部分用電來源於本地電廠。即便這樣，深圳電價水平仍然高于長三角地區，更遠遠高于全國平均電價。當時 上海平均電價是0.56元/ 千瓦時，深圳平均電價則達0.7155元/ 千瓦時。

深圳在2003年開始推行高可靠性電價政策，並對部分流通業用戶實行電價優惠。但在此後國家發改委和國家電監會針對全國的電價違規全面清理中，深圳的這一做法被認為“違規”超出了地方政府的價格管理權限，電價定價權限隨後被上收至國家和廣東省。深圳供電局也得到南方電網通知，價格管理歸屬廣東省發改委，“不需要再聽深圳發改委的”。即便如此，深圳市政府還在燃料價格上漲最猛的2007年-2009年間，使用過以前年度形成的電價調節準備金，對燃油燃氣電廠高峰發電進行補貼。

在廣東省發改委資源價格管理處處長李群智看來，深圳幾次電價改革的最主要貢獻，就是對高需求用電和普通需求用電進行了分類，實行階梯電價，用電越多電價越便宜，鼓勵企業擴大再生產。大量用電每千伏安超過250千瓦時、高需量用電每千伏安超過400千瓦時，電價每千瓦時遞減2分。

在2004年及以後的歷次電價調整中，盡管深圳不再擁有地方電價定價權，但其上述獨立的電價結構體系和分類得以保留。“深圳上述這種電價定價方式比較合理，代表了中國未來電價管理目標和方向。”李群智評價說。

2004年之後，深圳失去的還有調度權。南方電網成立之後直到2013年，深圳電網的調度就歸屬廣東省省網管轄，用哪裡的電不用哪裡的電由省網說了算。深圳只能坐視電價高企。

這九年間，深圳用電結構也發生顛覆性的變化。2004年前，深圳70% 的電從本地電廠採購，30% 外購；現在外購比例達到了70%，本地電廠的變成30%。

這些外購電由省網躉售給深圳電網，售價約為0.71元。

2003年，深圳從省網躉售的價格不到0.4元，十年間漲了超過0.3元。對深圳而言，這0.71元的高價外購電正是當下深圳高電價之源。

7毛1的深圳與廣東之爭

“深圳承擔了幾乎整個廣東不發達地區的交叉補貼。”一位深圳市政府的官員對財新記者稱。他舉了一系列的數據來證明上述論斷。

第一組數據是上網電價，即電網購電的成本。2013年，南方電網整體的平均上網電價是每千瓦時0.424元，廣東省是0.519元，廣州市是0.564元，深圳為0.658元，是全省最高。

但深圳的平均終端銷售電價為0.792元，以價差計算的輸配環節電價才0.134元；整個廣東省電網平均銷售電價0.722元，平均輸配電價是0.202元，其中廣州的輸配環節電價為0.232元，廣西電網公司0.170元，海南電網公司0.280元，貴州電網公司0.168元，雲南電網公司是0.175元。

從這幾組數據看，深圳在廣東省網中購電成本最高，但在輸配環節賺到的價差最少；在廣東省的總電量中占比不到七分之一，卻貢獻了最多的利潤——相當于廣東省電網40% 的利潤。

這種“不公”，在2012年廣州的躉售價格公佈後更為凸顯。

自1988年以來，廣東省對深圳實行躉售電價，即廣東電網賣給深圳的電量獨立核算。直到2012年前，全廣東只對深圳一個城市推行躉售電價。“只知道省網賣給深圳的躉售價很高，但沒可比性，不知道高多少，也就認了。”一直到2012年，深圳供電局、廣州供電局從廣東電網中獨立出來。廣州和深圳一樣，開始實施躉售電價，深圳才發現“相差那麼多”——2013年，廣州躉售電價為0.56元/ 千瓦時，深圳躉售電價為0.66 元/ 千瓦時，兩者價差高達每千瓦時0.1 元，對應該年廣東平均上網電價只有0.52元/ 千瓦時。

為什麼會出現這樣的區別？躉售電價是一種”劫富濟貧“的安排，高出廣東省平均上網電價的部分，實際上是發達地區對欠發達地區的“扶貧”補貼。

早在2003年，就有業內人士指出，深圳電價問題應納入整個珠三角板塊來看。

決定深圳電價高的因素不僅僅是成本問題，而是體制問題。其中一個主要原因是深圳以較高的省網躉售電價，承擔了對粵西、粵北地區的交叉補貼。

對這部分交叉補貼，深圳曾向中央建議，由深圳每年從市政府財政中拿出60億元作為區域性交叉補貼的替代，來支持粵西、粵北地區的發展。“就不要從電價里補了，因為那就是老百姓在掏錢補。”深圳更不願看到的是由此推高工商企業電價，進而影響深圳地區經濟發展的競爭優勢。這個方案並未被採納。

補貼由暗翻明

補貼由暗翻明，正是在深圳電改中要解決的問題之一。明晰成本結構，將過去一本糊塗賬的交叉補貼由暗翻明。

一位投資業內資深人士表示，電價改革的目的就是要厘清電網的兩個功能和身份。一是作為公用事業的部分，要有清晰的定價公式；二是對承擔一部分因為提供基礎服務、社會責任導致的虧損，這部分賬要單獨算清楚，財政獨立，先交後返，或者通過政府購買服務的方式體現。不能像現在這樣，兩個功能都在一鍋粥里。

“過去，交叉補貼就像一個坑，什麼都可以往里填，誰也說不清，誰補貼了誰、補貼了多少。”一位國家發改委人士指出，電力系統有很多遺留問題，以前缺電的時候搞集資辦電、招商引資，現在一些電廠成了空殼，有的是汙染嚴重被關掉的，有的是老國企不能裁員，雖然不運行了還要給職工照常發工資，讓大的發電公司養著。“這些形形色色的由保障制度不完善或者基礎治理機制不完善造成的問題，都要由國家兜起來，最終都會進到電價里。從理論角度來說，這麼做肯定是不合理，但是從社會穩定

角度上看能不給嗎？”

除了前述給貧困地區的補貼，交叉補貼還包括高電壓補貼低電壓，以及工商業用戶補貼居民用戶的部分。國外的電價，一般是工業電價低而居民電價高。

中國正相反。從市場角度來看，同樣是架一條線，接入一戶居民和接入一家工廠獲得的收益完全不同。對電網公司來說，工廠耗電量大，要求的電壓等級高，相應的輸配成本低，輸配電價可相對便宜；而居民用電耗電少，電壓等級低，輸配成本高，應承擔更高輸配電價。但國內電價的制定邏輯主要是從“維穩”角度考慮，對居民用電實行政府嚴格管制的低電價，這部分損失由提高工業用電價格來補。但以全國而論，居民用電所占比例只有不到15%，而工業用電高達75%，另有10% 為商業用電。各地居民用電和工商業用電價差從幾分錢到幾毛錢不等，其中有多少實際用于交叉補貼，一直受到業界質疑。

此外，富裕省對窮困省、城市與城市、城市與農村，也都存在著各種不同形式的交叉補貼。國家的、企業的，各種說不清的費用都用交叉補貼來交代。

電價就此成了一本糊塗賬。

在前述發改委人士看來，合理的交叉補貼是存在的，但是電網公司必然會利用交叉補貼的“空子”，給自己多算點成本。“這是毫無疑問的，自己報賬，內部控制，而且因為信息不對稱，一度電多算一兩分簡直太正常了。”他說，“這次在深圳要做的，就是把賬算清楚，再把以後補貼的規則定清楚。按照目前居民、農業這些需要政府承擔的算下來，大概需要多少錢，這些錢可以由財政出，也可以在整個輸配電價里單設一塊交叉補貼的基金。”深圳方面願意看到將交叉補貼公開透明化。“這個7毛1裡面，有多少是深圳負擔東西兩翼的交叉補貼，多少是省網網費，多少是平均上網電價，都算清楚，把暗補變成明補。”深圳市發改委人士直言，成本核出來後就清楚了，深圳電網的管理效率是最高的，卻因為交叉補貼分攤了整個廣東省網的成本。

深圳要推進的不止于此，它希望深圳的這一成本核算工作，能從下往上倒推整個電網。“不要光算深圳的，還去算廣東省網、南方電網的，去算每一段輸電線路和配電線路。我們希望建立一個新的定價機制，希望將來深圳有自己的定價權和調度權，那樣市場化以後，省網7毛1的躉售價我可以不要，自己去雲南、三峽買水電，它們發出來才2毛1，我就是加3毛錢過網費，也很便宜。現在2000公里輸配線路也才1毛多錢。”譚茂芹表示，“既然國家和中央肯定了我們的成績，那就把價格管理權給回深圳，放手讓我們去做。”

讓市場來管

從2003年到2013年的十年裡，深圳市一直在爭奪失去的電價和調度自主權，並希望提高從本地採購電量的比重。

近十年來，南方電網大力推進西電東送，使得廣東地區西電東送電量比例逐年升高，到2014年發電小時數已超過每年4000小時，這些電到廣東的落地價格，高的在每千瓦時0.511元，低的只有0.321元，比廣東和深圳本地很多火電機組的上網電價都低，相比天然氣機組就更有競爭力。這些電部分進入了深圳電網，但這些低成本的電量的接入，好處並沒有由深圳享受，深圳只能從廣東省網以高價接收倒了一道手的外購電。

與此同時，深圳大亞灣核電上網電價是0.42元/ 千瓦時，但75% 供應給了香港，剩下一小部分直接接入省網。上省網後再賣給深圳，就變成0.71元/ 千瓦時了。

“根本沒離開深圳的地頭，就貴了2毛9。”一位深圳市內部人士稱。

另一方面，目前深圳本地電廠的裝機容量有12.8吉瓦，正常情況火電機組要達到規模化效應，每年發電小時應達到5000小時以上，如此本地電廠的年發電量為640億千瓦時左右，可滿足80% 左右的本地需求。但事實上，由於多年來調度權上收至廣東省網，深圳的現實是，隨著外購電的比例加大到72%，本地發電廠每年發電小時被限制在900- 1000小時，遠遠達不到規模化效益。發電成本居高不下，發電廠非虧即死。為確保安全穩定的供電，深圳還必須每年拿十幾億元補貼這些虧損的發電廠。這又是一系列計劃管制下扭曲的結果。

深圳電網更願意提高本地電廠的發電量以減少其虧損。有業內人士算了筆賬，在目前國際天然氣大幅下跌的情況下，深圳地方小的氣電廠年發電小時達到4000小時-5000小時，上網電價就可降到比省網躉售給深圳的每千瓦時0.71 元更低。“那時深圳還需要買省網7毛1的電嗎？直接從轄內電廠就實現了。”2013年，深圳調度升到與廣東省網平級後，也確實做了這個方向的調整。

深圳當地發電企業深能源（000027.

SZ）的一位內部人士稱，這兩年本地機組的上網電量明顯感到在往上升，升幅超過10%。“深圳沒有直接從大亞灣購電的調度權，要是深圳能夠自主調度的話，就可以進一步提高深圳轄區電廠的發電小時。”但這意味著會減少對廣東欠發達地區的交叉補貼，所以廣東省網嚴格限制深圳地方電廠的發電小時。

這並非此輪電改要達成的主要目標。在南方電網董事長趙建國看來，深圳試點主要是解決電網輸配電價形成機制的問題。對外而言，是搭建市場化競價上網的平台，輸配電價的審核方法和標準有了之後，將來售電側的開放就有了基礎和機制；對電網企業來說，未來投資也需要當地政府的核准，成本怎麼花要接受政府監管、向公衆公佈，逐步走向公開透明，為下一步改革搭建平台。

一位發改委人士則舉電監會與發改委爭奪電價管理權的例子稱，十年爭權的結果是老電監會撤銷了，發改委也“進去”了幾十號人，所以未來的方向，電價不是由哪個部門管，也不是中央管還是地方管的問題，而是要交給市場去管。這意味著未來有權選擇交易方式和交易對象的是電廠和消費者。現在的改革要做的是建立一套機制，政府只監管目前壟斷的電網的這部分成本，而把能由市場競爭的價格全部放開。

在上述人士看來，價格司也很難。

提價時企業藏在後面，它們會通過各種途徑來“建議”，但最後調價要由價格司官員來落實，公衆要罵也是罵價格司。

“我們在前面當了擋箭牌。看似是我們在定價，但實際上未必反映了我們的意見。”他感慨說。

據財新記者瞭解，這次由國家發改委主導的改革方向是，從深圳先探出一條路，下一步在蒙西試點，蒙西之後再推廣到南方電網和其他地區。蒙西的路徑和深圳一樣：核定輸配電價——發展雙邊交易建市場——形成上網價——上網價+ 輸配= 終端價格。深圳確定了輸配電價後，就要著手構建電力市場。

一旦推廣到整個南方電網，帶來的將是整個議價方式、調度方式和電力運行機制大變遷，也必然帶來整個電力系統以效率和環保為基本原則的優化，一些沒有競爭力的虧損電廠將被淘汰，那些違背市場基本規律的電網也將閑置。

1分錢怎麼降下來

想法有了，真正推動還有大量工作要做。

深圳改革試點的首個監管周期，2015-2017年，深圳市電網平均輸配電價水平比2014年的每千瓦時0.1558元要下降1分多錢。

深圳市為城市電網，其中分為220 千伏、110千伏、20千伏和10千伏電壓等級，根據規劃，各電壓等級2015年的輸配電價水平分別為每千瓦時0.0541 元、0.0683元、0.1363元和0.1805元，並且在後兩年逐步遞減。

發改委方面提供的解釋材料中指出，2014年每千瓦時0.1558元的輸配電價是按照深圳電網實際購電、售電價差計算得出。雖然2002年國務院有關電力體制改革的方案頒佈實施之後，按照成本加收益的方法對輸配電價進行核算和監管的思路已經寫進後來陸續頒佈的電價改革的文件中，但在具體操作中落實，深圳還是第一次。

試點啓動之後，2014年10月，國家發改委與廣東發改委聯合成立了專項調 查小組，首先對深圳市電網2012-2014 年曆史成本進行了嚴格的成本監審，然後在成本監審核定的歷史成本基礎上，測定了2015-2017年成本費用，並按准許成本加合理收益的方法，測算2015- 2017年的准許收入和輸配電價。廣東省發改委資源價格管理處處長李群智表示，完成這項任務的關鍵，“就是核定有效資產，定出成本控制和利潤目標，電網企業該賺的錢就在這裡了，除此之外都不准賺”。

一位國家發改委人士告訴財新記者，“目前國內核算投資成本往往使用成本加成的方式，只要是發生的成本都算作合理成本，所以電網會有動力做大成本、做大投資，這也是導致目前電力企業的負債率比較高的原因。以後要做新的成本監管體系，成本可以發生，但是定價成本需要由監管部門進行核定，而不是所有的成本都能進入定價成本。”在多位電力業內觀察人士看來，最大的降電價空間，就在於減少亂投資。

“多蓋樓、亂髮工資、維修費用這些若得到控制，也能減一點成本，但不多。

最大的浪費是投資，誰來監管投資？投資的浪費有電網的責任，也有政府監管、規劃的責任。”前述熟悉電網投資的人士表示，國有企業存在一個很大的問題，就是國家把企業當成一個工具在用，賦予了經濟的、政治的、盈利的、非盈利的、社會責任的各種複雜功能，對企業沒有一個清晰的、穩定的監管框架。在這種情況下，企業不會去考慮減少投資，電網在建設時會傾向于電壓等級越大越好，投資越大越好，而折舊越短越好，“權力的腐敗和勾結，也是在投資裡面”。

做大折舊在電網公司是普遍現象，因為電網的成本里折舊至少占三分之一。在這次針對深圳電網的成本核審中，刀子主要就切在了有效資產的界定和折舊上。

在最後的審核中，深圳電網有四個大的投資項目被要求推遲或核減，涉及總資金超15億元。核減的主要原則，一是新增投資項目必須符合規劃；二是先解決用電需求，後解決用電可靠性；三是在新增投資總盤控制的前提下，優先考慮負荷過載、線路和站址的更新改造。

在這個原則下，多個項目投資被延後。

此外，按照相關性、合理性和必要性原則，核減了不應納入輸配電價測算的、與輸配電業務無關和無償的接收用戶，並從嚴核定和調整了折舊年限和修理費率等。統籌考慮勞動生產率提高、技術進步以及壟斷行業工資調整等因素，運行維護費等成本項目的新增費用按每年適當遞減核定，輸配電價逐年有所降低，強化了對電網企業的成本約束。

“原來多有將20年折舊率算成15年以加快折舊的情況出現，嚴格核定後，按照正常折舊。”據譚茂芹透露，在核准深圳方面電網企業上報的成本、投資總盤子過程中，“至少砍掉了25%-30%”。

一分錢的輸配電價減少，能否最終讓消費者受益？廣東省發改委方面表示，“這個成果的受益者是廣大電力用戶。國家發改委已要求廣東省發改委根據2015年輸配電價下調情況，提出降低深圳市電力用戶銷售電價的方案，並儘快實施”。

據財新記者瞭解，按照廣東發改委原來的設想，上網電價和輸配電價確定之後，先保持銷售電價水平不動，中間輸配電價重新核定後，無論是增加還是減少，產生的損益都體現在平衡賬戶裡面，平衡賬戶的金額達到一定程度的損益時，再調整銷售電價水平。

在銷售電價的調整落實之前，當前電網企業輸配電實際收入（銷售電價不變的情況下）與准許收入之間的差額，通過設立平衡賬戶進行調節。多出部分進入平衡賬戶，不足部分由平衡賬戶彌補。深圳輸配電價改革方案稱，監管周期內若某個年度電網企業預測新增的固定資產與實際差異不超過20% 時，則當 年准許收入和輸配電價在本周期不作調整，其差額在下一個監管周期予以調整；若變動差異超過20%，則調整本監管周期內電網企業的准許收入和輸配電價。

“新的規則運行兩三年後，再根據情況調整。如果運行了發現企業的利潤還是很高，收益率參數再調低；如果企業不能承受，就再提高一點。逐步地趨於合理，改變目前隨意的調價方式。”一位發改委人士表示。

要管到凳子多少錢一把嗎？

對於前述核減的新增投資和拉長折舊年限上，地方不無爭議。

深圳方面曾就成本核審提出意見，但最終未被採納。深圳供電局的一位內部人士在接受財新記者採訪時稱，深圳電網近幾年來每年都在減少新增投資，已從2011年的51億元逐年減至2014年的40億元，這次核減後2015年的新增投資將降至38億元以下。在他看來，國家發改委和廣東省發改委就是很想強調，“政府的監管起作用了”。

對此，一位國家發改委人士表示，深圳的輸配成本核定出來了，以後一定要逐年降低，不能核完之後還要漲，因為“通過嚴格的成本監審，肯定要核減部分不合理的支出，降低輸配電價，並讓最終用戶得到實惠。只有這樣，改革才能獲得更大的支持”。不過，他同時坦承，在確定電網的真實成本上，監管部門的激勵也不足。

“對直接經手的官員來說，審下來一分錢，對我有什麼好處？如果企業再送點錢，可以多點好處少出力，不更沒有動力了？所以，要解決這個問題，就要讓市場機制起作用，監管部門把不該管的一定要放開，必須管的一定管住。”對於讓市場機制起作用，國家發改委價格司上下似乎已形成共識。前述發改委人士引述負責監管的官員們在內部開玩笑的話說，“要管到什麼程度？企業多買個凳子，都要說明為什麼嗎？”至於具體的方式，仍在摸索。

據美國州公共事業委員會的經驗，調電價是件很難的事情，因為要召開聽證會，且每次開聽證會必須公佈企業的成本和經營狀況，還要保證參加聽證的人都聽得懂，企業壓力很大，不願意申請調價，所以美國的電網經常面臨的問題是投資不足。而在中國，如果做成成本加成的方式，企業會更有做大投資的動力。中國的電網公司可作為借鑒的是，是否可以考慮向全社會公開成本和財務報告，讓它接受公衆的監督。最近國家電網宣佈，將在2015年投資4200億元，這些投資成本最終都要進入電價，如果沒有嚴格的成本監審，沒有公開透明的監督機制，很難保證電網不搞“過度投資”。

在深圳的試點中，監管部門正在試圖設定一些參數，來建立新的成本監管體系。如成本可以發生，但不是所有成本都能進入定價成本；固定折舊率要參照國際上公共事業企業的平均水平等。

國家發改委經濟研究所價格監管研究室副主任楊娟曾撰文指出，要實行對電網企業的成本監管，要求監管機構具備相應的成本監管能力，但前提是被管制企業成本的形成規則須符合監管的需要。電力企業的財務報告應該有詳細而且自成體系的報表和科目設置，包括電力資產和運行維護費分類表，以及職工薪酬的明細表。

此次深圳價格改革能比較順利地按預期推進，也是因為深圳電網提供了具體到包括職工薪酬在內的費用分類，賬能算得更清楚。

根據國家能源局2013年的監管報告，南方電網全年的稅後淨利潤為83億元，同比增長28%，其中55億元的利潤貢獻來自廣東地區（廣東電網、廣州供電局和深圳供電局），深圳供電局公司的淨利潤為13億元，其他省份的南方電網省網公司淨利潤貢獻共約為11.6億元。

有南方電網人士認為，深圳已經算是效率很高的供電企業，盈利水平和運營效率較高，維護、管理、薪酬等費用的壓縮空間很小。據前述深圳供電局人士稱，隨著試點改革和國資委的要求，深圳供電局的編制已壓縮了一半，這幾年薪酬總額一直在降低。

據廣東省發改委資源價格管理處處長李群智介紹，因為目前對於什麼是輸電、什麼是配電還沒有明確標準，因此深圳試點中並沒有分開界定輸和配的資產，而是算了輸、配、售電網的總資產。

“從深圳電力市場的實際情況來看，輸配分開不可能短時間內完成，電網壟斷 經營的格局也不可能短期內打破。”在他看來，這次改革的直接結果，是在厘清電網企業的合理成本問題上先行一步。這一點各參與方都有共識。

對於此次輸配電價改革，各方寄望很高，但只是萬里長征第一步。在目前深圳地區的上游網絡——廣東省網以及整個南方電網的輸配電成本核算體系還沒有建立、市場雙邊交易還未放開的情況下，即便在深圳範圍內能夠實現清晰的成本核算，輸配電價能壓縮的空間也十分有限。

“深圳輸配電價改革若能實現一點，即‘逐步取消深圳電壓不同等級用戶類型銷售電價之類的交叉補貼’，就是一件很偉大的事情。”深圳市供電局的一位高層說。

業績應如實反映企業的情況，使管理層和投資者作出適當的決定，業績只管報喜不報憂，跟埋在沙堆中的鴕鳥有何分別？明升實跌

上週三，電盈（8）公布2014年全年業績，營業額332億港元（下同），上升22%，銷售成本只上升16%，全年溢利47億元，大升53%，溢利率也由11%升至14%。電盈業績公告首頁，反覆強調「核心收益增加24%」、「計入盈大地產的綜合收益增加22%」、「核心EBITDA增加29%」、「股權持有人應佔綜合溢利增加76%」，彷彿電盈業績處處上升。在收益上，電盈把來自香港電訊、媒體、企業方案和其他業務，分類為核心收益，核心收益加上盈大地產的收益就是綜合收益。去年，電盈除香港電訊的收益上升26%外，其他分類業務的收益並沒有此升幅，其他業務和盈大地產的收益甚至是倒退，故此綜合收益只上升22%。在溢利上，電盈去年稅前溢利上升22億元，當中已包括其他收益中出售附屬公司的21億元收益。追本溯源，電盈營業額雖上升22%，但一般及行政開支也大幅上升31%，故營業額扣除銷售成本和一般及行政開支後的利潤，上升不足6億元。再加上融資成本也大幅上升28%之下，電盈如沒有出售附屬公司的收益，稅前溢利只微升不足1億元或3%，接近原地踏步。

收購CSL的貢獻

當大家或會接受3%的升幅時，請不要忘記電盈在去年5月14日，已經完成全面收購CSL的流動電話業務，去年業績故此亦包括收購CSL後的業績。電盈並沒有提供CSL貢獻的收益和溢利數字，電盈在中期報告中解釋CSL的業務已與電盈業務整合，故將CSL的「個別貢獻以合理的基礎予以量化並不實際」。如以CSL在2013年6月止稅前溢利12億元作推算，電盈在去年全面收購CSL後得來的稅前溢利應不少於7億元。假設電盈去年並沒有收購CSL，從而沒有CSL的溢利貢獻，再加上如沒有出售附屬公司的收益，電盈的稅前溢利豈不是倒退約2成？電盈收益的升幅豈不是又是來自收購CSL？雖然電盈努力開拓不同的業務，但香港電訊業務仍是其主要收益及溢利來源，佔電盈的整體收益87%，而EBITDA更達99%。這些數據亦可解釋，為何電盈要收購CSL業務。在2012及2013年，電盈未收購CSL前，CSL的收益有11%和18%的增長，溢利分別有24%及15%增長。CSL的增長是否可以延續，將直接影響電盈利增長。

收購CSL的代價

可惜，收購CSL也要付出代價！電盈的總負債由2013年底的453億元，上升34%，至去年底的607億元，總負債對總權益維持接近500%，比一些內房地產公司更高。此外，電盈的融資成本上升28%的同時，流動資產淨值也下跌，由2013年底的69億元，下跌65%，到去年底的24億元。有大證券行在電盈公布業績後發表報告，指電盈在收益及溢利同時增長下，派息增長卻令人失望。然而，現實是電盈的收益增長主要是由收購CSL而來；溢利增長更是虛有其表，如果沒有收購CSL和出售附屬公司，溢利應是倒退。最後，電盈沒有溢利增長，更何來派息增長；更何況在債務上升和流動資產淨值大跌下，又怎能增加派息呢！電盈是否像埋在沙堆中的鴕鳥，大家不得而知，但市場卻作出了反應，電盈股價在公布業績後翌日下跌7%，同日恒指上升0.4%。

林智遠Nelson Lam

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

從二○一○年開始，全球電動車每年以八七％的速度成長，但相對全球車市，其銷量占比仍不到一％。馬斯克宣稱要讓全球能源基礎設施走向零碳排放， 這位汽車界的「賈伯斯」，要如何吃下這塊全球能源大餅？

特斯拉Model 3的熱銷轟動全球，但可別以為特斯拉創辦人馬斯克只是特斯拉電動車的「超級業務員」，靠賣電動車賺錢而已。

就像賈伯斯剛推出iPod時，剛開始，沒人了解做個人電腦的蘋果，跨足音樂播放器能帶來多大的影響。同樣的，現在要看懂特斯拉，你必須知道，馬斯克真正想改變的是全球的能源產業，「特斯拉不只是電動車公司，更是一家能源創新企業。」特斯拉官方網站上如此寫道。

讓電廠提早退役

特斯拉跨足家用、商用能源儘管過去三年，特斯拉累計虧損高達十二．五七億美元，去年更是創下每股大虧六．九三美元的紀錄，但是新車熱銷三十二．五萬台的效應，讓股價四月六日來到相對高點二六五．四二點。這家連工廠也很酷炫，幾乎已經全採機器人在產線工作的公司，新銷售數字如此亮麗，財務數字卻如此慘澹，但是創辦人馬斯克仍在去年，透過成立新能源事業部來展現他圖謀能源創新的萬丈雄心。

「全世界每年消耗二十兆千瓦小時的能源」，特斯拉在官網上解析，其中三分之一用於運輸，另外三分之一用於電力生產，「光是美國的電力公司一年製造出的二氧化碳，就高達二十億噸。」他們計算，如果改用再生能源，美國一半以上的傳統發電廠「能提早退役」。特斯拉的目的，是改變使用髒能源的兩大產業：汽車業和電力產業。

果然，去年四月，特斯拉能源事業部推出第一款產品Powerwall。這款產品沒有輪子，是一顆特大號的家用電池。這顆電池的作用，可以在電價便宜的深夜時段儲存電力，當特斯拉汽車電力耗盡時，接上這款產品，電動車會優先從電池充電。

不僅如此，這顆電池也能接上屋頂的太陽能板充電，作為整間房子備用電源。

特斯拉也同步推出商業用的 Powerpack，兩者皆颳起市場旋風。比起競爭對手Primus Power、Aquion，特斯拉的電力儲存產品，價格都約僅一半左右，非常有競爭力。因此， Powerwall一推出就得到美、德、澳等市場的熱烈回響，不到一周即收到三．八萬筆訂單。而Powerpack，同樣表現不俗（一周兩萬五千筆訂單，總金額六．二五億美元）。

「如果靠電池已能推動汽車，也就能開啟其他的可能性，讓整個房子都不再需要電力公司電網的電。」《富比世》雜誌專欄作家Skip York分析。

但光靠一顆電池還不夠，這顆家用電池還能接上太陽能板，讓一家人能完全使用零碳排放的能源，降低對舊能源的依賴。

創造新的生態鏈

電池廠、太陽能板 都是投資標的馬斯克積極布局太陽能，他個人是美國最大太陽能公司太陽城（SolarCity）的董事長。換句話說，從發電、儲能到用電，他規畫的是一個完全不受電力公司影響的新生態鏈。

此外，特斯拉規畫的能源系統也打進企業，包括亞馬遜的雲端機房等，已有多家大型企業採用。像釀酒廠Jackson Family Wines，也運用特斯拉的能源儲存方案，使製酒過程兼顧節能及永續。當越多公司的機房採用零碳排放電力，自給自足後，不管石油和煤炭價格如何波動，公司營運成本都不受影響，且更環保。

電池是馬斯克能源帝國的關鍵，利用再生能源發電不是問題，但傳輸和儲存卻常流失電力，要讓再生能源有競爭力，得要有夠便宜的電池。

規模是關鍵，二○一五年時，全球電動車銷售量約為五十六萬輛，傳統汽車銷售量為八八○○萬台。但從一○年開始，全球電動車「每年以八七％的速度成長」，Skip York認為，當特斯拉電動車降到兩萬五千美元以下，銷售量才會出現大爆發，連帶地，電池成本就可因規模放大而降低。

但特斯拉去年第四季度財報，來自於汽車業務的營收已達十一．一七億美元，比前年同期成長二五．五％；而來自於服務及其他業務的營收，雖僅有九七四○萬美元，卻比前年同期增四七％。兩倍於本業的成長速度，主要關鍵正是：電池。

特斯拉於一四年宣布，計畫投入約五十億美元，與Panasonic在美國內華達州雷諾市郊，共同投資第一座巨型電池廠Gigafactory，號稱是世界上第二大建築物，只比波音公司建造飛機的廠房小一點。

這座工廠預估一七年啟用，預計能生產儲存五十億瓦電力的電池，供五十萬輛特斯拉電動車使用。更重要的是，這座工廠能讓生產鋰電池的成本下降三成。

不僅如此，特斯拉已經積極籌設第二座，地點可能在日本、美國或德國，顯見特斯拉在電池市場以及後面所象徵的電動車市場的看好程度。

對汙染產業課稅

端出藍圖 在節能減碳中找新亮點隨著新車款Model 3的熱賣，特斯拉電動車事業儼然來到拐點，電池的規模勢必同步快速成長。業內人士估計，隨著電池技術製程的成熟，電池成本將以每年八％的速度下降，屆時，掌控著電池生產技術與產能供應，將成為特斯拉最大優勢。

去年十二月，馬斯克在巴黎氣候峰會上發表專題演講，他大力鼓吹，應該對高汙染的化石燃料發電，在全球開徵碳稅。

他認為，一般人會認為化石燃料的發電成本比較低，是因為沒有把化石燃料發電造成的汙染，對一般人造成的健康損害納入計算。

「當價格（化石能源發電）出現錯誤，經濟上就會出現錯誤的行為，我們就會鼓勵人們做出錯的決定。」 馬斯克在演講中說，「這就像你對蔬菜水果徵收高稅率，但對菸酒免稅一樣，完全不合理。」賣乾淨的電，一直是他心目中最好的生意。他早已料到，汙染會影響政府和大眾態度，推倒使用髒能源的汽車公司和電力公司，將是人心所趨。屆時，所有人轉用新能源，就是馬斯克賺錢的商機。

「石器時代結束，不是因為沒有石頭可用；同樣的，石油時代，也會在石油採光之前結束。」《經濟學人 》雜誌如此寫道。

馬斯克賺錢的關鍵，就是搭上石油時代結束的大浪潮，若他能掌握一年二十兆千瓦小時的能源市場，哪怕只是其中一小塊，都會是足以改變世界的巨大商機。

撰文 / 林宏達、黃煒軒