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全城競猜誰是電盈買家的連續劇剛告一段落，財技高手李澤楷又有新招。上週二，SUNDAY（866）發出通告，謂大股東電訊盈科（8）有意以逾十九億元，收購SUNDAY旗下2G及3G等所有資產，更建議自願除牌。 表面看，小小超出手慷慨，向小股東派發每股六毫半現金，較SUNDAY停牌前的股價高出兩成三。但實情是，如此變奏的私有化，SUNDAY小股東只能任人宰割。 上週三，電盈收購SUNDAY所有家當的消息傳出，SUNDAY復牌後，股價單日急升一成九，收報六角三仙。 從事出入口生意的林小姐，當年在科網熱時，趁墟認購了一手SUNDAY。對於電盈主席李澤楷今次出招，她大嘆無選擇餘地：「都無得揀啦！」 小股東聲聲無奈，皆因根據公告，今次電盈會以總代價逾十九億四千萬元，收購SUNDAY旗下所有資產。之後SUNDAY會變成上市空殼，明眼人一看便知，此舉根本就是變相私有化SUNDAY。 如 此刁鑽地私有化，皆因正常做法須獲九成小股東支持，但去年底電盈第一次提出私有化SUNDAY時，曾因小股東反對而遭遇滑鐵盧。今次以資產交易為幌子，只 需過半數小股東支持便成事。如今第二大股東華為（中國電訊設備巨頭）已表態贊成，小股東通過的票數接近一半，散戶根本難以左右大局。 「我未見過有人咁搞法。」一中資證券分析員坦言看不過眼，他舉恒地（12）私有化恒發（97）為例，人家多次失敗，都未嘗走捷徑；電盈捲土重來，卻硬上弓。他說：「咁做同逼啲小股東贊成無分別。」 鑽上市規則漏洞 根據《收購守則》，上市公司若私有化失敗，一年內不得重提有關方案。中大工商管理學院副院長蘇偉文解釋：「此舉原意係防止大股東專登整殘間公司，例如短時間內賣走賺錢嘅嘢，或者荒廢業務，逼小股東就範。」 惟電盈懶理期限，只相隔十個月便變相再提私有化，而且是次承諾派發的現金，與上次遭拒的開價根本無分別，但今回小股東已再無扭轉局勢的希望。 港交所董事David Webb遂於上週三撰文，直斥電盈做法「低手」，兼「無恥地」利用上市條例的漏洞，避開正常的私有化程序。 私有化意在3G 電盈去年中收購SUNDAY時，已表明欲全資擁有該公司，其實就是看中其持有的3G牌照。 尤其電盈年初試推3G服務時，被迫公布向SUNDAY租用網絡的價錢等資料，令它更急於要吞掉SUNDAY。有電訊股分析員表示：「之前有任何關連交易都要通報，浪費好多行政費， 最大問題係比競爭對手知道底細。」 而且將SUNDAY據為己有，電盈的賣點亦即時加強。新世界電訊託管應用發展及銷售總經理袁念祖分析道：「依家固網同IDD嘅生意增長好緩慢，競爭又大，電盈今次合併肯定有好處。起碼固網、流動電話、寬頻同收費電視可以夾埋SUNDAY一齊sell，人手都可以慳多啲。」 事實上，兩公司早已開始一條龍的捆綁式銷售。本週一，記者以電盈固網長期用戶身份，查詢續約固網事宜，職員即謂：「依家續約十八個月，會送埋SUNDAY電話服務，每個月有四百五十分鐘。」如果二百多萬名固網客戶中，有一半肯附加幫襯其他服務，收入已相當和味。 如此銷售，似乎只養肥了電盈。一電訊分析員稱：「電盈係大股東，向SUNDAY租網，你話個價係唔係fair呢？好難講囉！但小股東又冇聲出。」 小小超 金蟬脫殼 由於電盈持有SUNDAY股權近八成，故逾十九億元的交易代價，儼如左袋交右袋，實際動用現金不過四億元。若小股東接納建議，每人派發六毫半；惟瑞信證券認為，若SUNDAY能繼續獨立營運，長遠目標價可達一元一角。 巧取SUNDAY後，電盈將成為全港唯一集合2G、3G、固網、寬頻及數碼電視的巨無霸。有分析員估計，「一心諗住甩身」的李澤楷，加了SUNDAY作嫁妝後，現在只等電盈出閣的時辰到。 新加坡上市的電盈母公司盈拓已擇日，決定下月底召開特別股東大會，投票是否通過將集團手上的兩成三電盈股權，賣予被市場形容為「代客泊車」的梁伯韜。嫁妝加碼後，梁伯韜應有更多本錢，游說投資者入股其財團，為電盈尋找真正的主人。 小小超屢闖灰色地帶 |
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