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4 Mar 2017 - [經濟一週「財報危與機」] 投資玫瑰花的迷思

威勝集團(3393)曾是我關注的股票，其股價於2015年中「港股大時代」時曾高見$12.86，相對2014年初的$3.86，升幅超過230%，縱使不計「港股大時代」的亢奮非理性時期，升幅也超過150%。就算不看其股價表現，其主業智能電錶受惠於中國政府加強建設智能電網措施，新發展的智能計量解決方案亦配合企業節能需要，前景美滿，難怪從投行分析報告，到傳媒或網上找到的分析報導，皆大部份持正面看法並作出推介，到了近日亦沒兩樣。不過，自2015年開始，我對威勝集團已由正面轉為有所保留，到了2016年初更偏向負面，事實上，於2015至2016年，股價於兩年間下跌超過40%，今年港股投資氣氛雖然轉好，但股價到2月中仍無甚起色。

於2015年3月23日，集團公布2014年全年業績，收入按年升17%，毛利率雖稍降，但藉成本控制，純利按年升20%，撇除非經常性收益之除稅前溢利更按年升29%，股價反應正面，至「港股大時代」前已升約25%至$9.93。不過，那份業績卻隱藏風險，主要是貿易應收款項按年升50%，令貿易應收款項週轉期連續兩年大升至高企的206天，集團需更多資金週轉下，亦因此由之前數年年尾的凈現金狀態，到了2014年尾卻錄得淨負債1.8億元人民幣，財務健康開始轉差。威勝集團需要於2015年中配股集資8.1億港元，增發8%股權，造成攤薄效應不利股價，應該亦源於此。於2014年，智能計量解決方案(AMI)收入及溢利分別佔整體約60%及78%，全年收入及溢利分別按年升17%及33%，溢利率高達25%，亦是眾業務之冠，難怪市場分析皆認為AMI是集團業務亮點。不過，相信AMI正是造成同期貿易應收款項週轉期的源頭，市場分析大多只看玫瑰花表面之美，卻忘記玫瑰莖上的刺可能會造成傷害的風險。

威勝集團的收入及純利增長，於2015年上半年還可以，但全年毛利及純利皆見倒退，即下半年間始明顯轉差，貿易應收款項週轉進一步升至258天，不過營運活動現金流入卻錄得近年新高，似乎不算太差，可是再看深入一點，原來同期貿易應付款項週轉天數亦由2014年的215天升至279天。當一間公司被客戶拖數期情況惡化，營運活動現金流卻造好，也可以是靠拖供應商數期，但治標不治本，財務不健康的問題不會就此解決。

當然，股市若有充足資金而百花盛放時，所有玫瑰花也會有充足水份茂盛綻放；但當股市於「港股大時代」完結後的年多時間資金不足下，有限的資金便會選擇避開被刺傷的風險，玫瑰花也會為之失色，相信這便是威勝集團過去兩年股價低迷的原因！

「財報危與機」專欄實行內容O2O，威勝集團(3393)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的2月25日文章內，歡迎參閱。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。 

(按一下下圖可放大)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=238160

【飲食籽】限定版玫瑰花咖啡　香氣誘人

1 : GS(14)@2015-06-15 01:28:04

天時暑熱，在街逗留一會已汗如雨下，不過逛街shopping是女人的天性，熱怎可以阻擋到到我體內那股購物慾。在銅鑼灣血拼期間，街道突然傳來玫瑰花香，這股花香原來來自Hysan Place門前的pop-up store。玫瑰花的香氣伴隨着同樣帶玫瑰香的飲品，熱辣辣喝杯沙冰最解暑，綴以玫瑰花的鮮玫瑰喜冰樂，以新鮮蘋果、乳酪、玫瑰味碎冰打成，帶淡淡的蘋果香又帶誘人的花香，最重要要冰涼感覺湧進體內，簡直是消暑佳品。同場還有另一杯大玩層次的凍咖啡，下層為玫瑰味的奶泡，最上層則是士多啤梨玫瑰奶，夾着中間的泡沫咖啡，以層次以色澤誘各位pink lady。
HABITU at Lee Gardens地址：銅鑼灣Hysan Place啟超道入口(由即日起至7月12日)記者、攝影：區佩嫦



玫瑰草莓果醬曲奇，帶清香玫瑰花味。$58

以深啡調為主的pop-up store散發着玫瑰花的芳香。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20150613/19182338
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290976

【簡易食譜】快手零失敗　靚靚玫瑰花蘋果撻

1 : GS(14)@2016-02-28 16:43:25

之前看到別人做的玫瑰花蘋果撻，顏值超高又浪漫，去超市想買盒酥皮麵糰來玩玩，才發現原來一盒酥皮也不便宜，要賣近80元！死心不息想看看有沒有替代品，試過用春卷皮也失敗告終後，再試這種急凍油酥餅，結果一試即愛，同樣可做出酥脆層次，而且每塊不太大，隨時取一份便可用，比大大盒酥皮麵糰更方便，適合突然興起拿來做。這食譜以兩塊酥餅夾在一起，製造多層酥皮效果，如果想吃得清爽些，用單塊酥餅來做也成，亦可做出層次效果。



食譜卡

一包七塊的急凍黃金酥餅，在超市很易找到。$18.9（惠康）。

急凍酥餅食法多，高度推介另一個鹹食的吃法，加煎蛋和芝士吃，有點像台式蛋餅早餐，但更酥香！



記者、食譜設計及攝影：謝翠玲





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160228/19508461
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凱蒂穿Kate Spade玫瑰花裙襯空氣感長髮飄少女味

1 : GS(14)@2016-10-13 08:09:38

英國劍橋公爵夫人凱蒂(Kate Middleton)，衣Q品味一向高，每一次　現身都大方得體深得國民愛戴，日前她與威廉王子一起於在倫敦舉行的「世界精神衛生日」活動，一向喜歡藍的凱蒂，今次就以一身粉色Pink lady的貴氣打扮示人。凱蒂當日揀穿美國中價手袋成衣品牌Kate Spade的粉色玫瑰花裙，淡粉紅色的雪紡裙上印有玫瑰花卉圖案，加上百褶與蝴蝶領結，高貴中仍滲出少女味，加上招牌的空氣感微曲長髮與親和的笑容，每次出現出例牌是漂亮動人。更多時尚、美容新聞，即上：http://add.appledaily.com




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161013/19799137
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=311861

【感謝媽】靚靚蜜桃玫瑰花　整個靚撻冧媽媽

1 : GS(14)@2017-05-13 01:56:53

還有幾天便到母親節，訂個蛋糕跟媽媽慶祝好像是很理所當然的事，但又有點行貨。自己整蛋糕嗎？又好像太臨急抱佛腳。那這次建議你可以做難度較低的撻，牛油撻皮只要把材料打成麵團便可，比做蛋糕好操作，加上用蜜桃片做的漂亮玫瑰花，高顏值好搏得一陣讚好，顯心思之餘，讓媽媽也有面子。



蜜桃玫瑰撻食譜卡

Denise Ko-My Pâtisserie Cooking Studio負責人-畢業於法國藍帶國際厨藝學院東京分校-取得法國甜點文憑



用冰塊幫助可加快吉士醬降溫速度。

Denise這次用的是 Bosch最新型號 OptiMUM MUM9YX5S12廚師機，內置電子磅和計時器，還可以自動發打蛋白、忌廉及麵團，功能適合新手。

記者：謝翠玲攝影：周芝瑩2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道，即like：http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170512/20018540
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泰女胸前紋玫瑰花洗走搞到流膿兼有疤

1 : GS(14)@2017-05-18 01:10:46

泰國東北部一名女大學生在胸前紋了一個玫瑰紋身，後來想洗掉，便到紋身店買藥水，結果紋身確實「消失」，但胸前卻留下一大片疤痕，後悔莫及。該名女學生在facebook上傳照片，見到她胸前紋了一列玫瑰紋身，花葉延展到兩肩位置。她因為想洗掉紋身，於是到紋身店買來藥水。她表示，剛開始塗了藥水後，即感到灼熱刺痛，之後紋身開始脫落，但同時亦開始流膿。最後紋身的確全部消除，但胸部卻留下大面積有如遭燒傷的疤痕，目前要繼續接受治療。這名女生希望以自身的經歷，提醒想紋身的人士一定要先考慮清楚。泰國《世界日報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170517/20024160
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